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分级b和etf掀起涨停潮

发布时间:2024-11-17 23:12:55

1. 李志林丨低估值顺周期股大涨,大盘反弹重返多头市场

低估值顺周期股大涨,大盘反弹重返多头市场


昨日A股各指数大幅杀跌,两市合计成交10639.01亿元,成交额连续5个交易日突破万亿元。两市合计2071只个股上涨,1946只个股下跌。昨天指数全天震荡下行,创业板指一度跌超4%,个股涨跌互半,涨幅超9%个股近60家,市场赚钱效应一般。板块上,以贵州茅台为首的抱团股全线重挫,爱美客一度大跌17%,荣盛石化、泸州老窖等个股跌停,顺周期板块大幅调整,不过尾盘资金回流兴化股份、吉翔股份等高标,此外,资金流入芯片、软件、 游戏 等低位方向,军工、 旅游 、数字货币等题材拉升;个股上,邦讯技术作为超跌标杆,4个交易日翻倍,带动了300低位个股的赚钱效应,逾10只个股涨超10%。


据Wind统计显示,市场主力资金昨日净流出762.35亿元,连续6个交易日净流出。北向资金昨日净流出6.73亿元。


今日消息面:

【隔夜美三大指数低开高走集体收涨】 道指涨424.51点报31961.86点,或1.35%;纳指涨132.77点报13597.97点,或0.99%;标普涨44.06点报3925.43点,或1.14。黄金收1797.90美元,跌8美元,跌幅0.4%。美原油期货63.22美元,涨1.55美元,涨幅2.5%。今美元指数90.06点,离岸人民币6.45元。今上午港股+2.09%,日经指数+1.69%。


【重磅!两大央企将启动重组 超级“通信航母”来了!事关10余家上市公司 昨日深夜,东方通信(600776)、东信B股(900941)、成都普天电缆股份(01202 HK)联袂公告,公司2月24日收到公司实际控制人中国普天信息产业集团有限公司(以下简称“中国普天”)通知,公司实际控制人中国普天正在与中国电子 科技 集团有限公司(以下简称“中国电科”)筹划重组事项。



【“核心资产”被砸?基金抱团真相曝光:十年重仓股只有3只!小盘股成牛年新宠?】 以白酒为代表的核心资产近期狂跌不止,这显示出基金经理并不认同核心资产等于非卖品。国信证券最近在一篇研究报告强调,涨起来的才是核心资产,跌下去的就不是了。这份报告强调,核心资产一直在变,铁打的机构、流水的抱团。(券商中国)


【资金逆势抄底 多只宽基ETF被“扫货”】 近期A股持续调整,大量抄底资金却在逆势买入ETF。统计数据显示,春节长假过后截至2月24日,股票ETF获得超过236亿元资金净流入。据悉,资金扫货目标主要集中在囊括沪深优质标的宽基ETF。(上海证券报)


【我国脱贫攻坚战取得了全面胜利】 高层在全国脱贫攻坚总结表彰大会上发表重要讲话,庄严宣告,经过全党全国各族人民共同努力,在迎来中国共产党成立一百周年的重要时刻,我国脱贫攻坚战取得了全面胜利,现行标准下9899万农村贫困人口全部脱贫,832个贫困县全部摘帽,12.8万个贫困村全部出列,区域性整体贫困得到解决,完成了消除绝对贫困的艰巨任务,创造了又一个彪炳史册的人间奇迹!这是中国人民的伟大光荣,是中国共产党的伟大光荣,是中华民族的伟大光荣!


【地产股上演涨停潮 万科A封板】 万科A拉升封板,成交额近46亿元。荣安地产、嘉凯城、金科股份等十余股涨停。中信证券此前发布研报表示,公募对地产的配置仓位有提升空间,地产板块低估值,高股息率,具备吸引力。


【北向资金净流出0.17亿元】 北向资金早盘持续流出,截至目前,北向资金净流出0.17亿元。


【南向资金净流入9亿元】 截至目前,南向资金净流入9.36亿元。


【央行开展200亿元逆回购操作 实现零投放零回笼】 央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作,今日有200亿元逆回购到期,实现零投放零回笼。


【两市融资余额增加7.43亿元】 截至2月24日,上交所融资余额报8090.20亿元,较前一交易日增加6.11亿元;深交所融资余额报7304.25亿元,较前一交易日增加1.32亿元;两市合计15394.45亿元,较前一交易日增加7.43亿元。


今上午大盘高开31点3595点,探底3568点,冲高3608点,午前收3602点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板、科创板分别收+1.73%、+1.43%、+1.07%、+0.36%、+0.77%、+0.57%、+0.56%、-0.37%。个股涨跌比:714 774,767 1511,有43股涨幅超10%以上,跌幅10%以上的个股有1只。今上午成交量5791亿,比昨天上午减少658亿。



早盘A股各指数整体呈现窄幅震荡格局,个股跌多涨少,地产、保险等低估值板块受到追捧,万科、新城控股等多只个股涨停,周期股高开低走,章源钨业、金牛化工、江苏索普等人气股均大跌,部分资金开始选择兑现,盘面上看,地产、保险、建筑等板块涨幅居前,农业、钛白粉、云 游戏 等板块跌幅居前。


昨日上午因传闻香港政府将于8月1日提高印花税30%至双向0.13%,以增加港府的收入,港股出现大跳水,港交所一度大跌12%。遂带动了A股大跳水,上证指数创7个月最大跌幅,股指失守3600点和五周均线3583点,进入空头市场。下午跌势尤猛,机构抱团股更是全线跌停或重挫,将上午的个股的涨多跌少,变成了跌多涨少。



因隔夜港交所澄清提高印花税是几个月以后的事情,还需要经立法程序通过才能实施,故港股上午大涨,A股低估值顺周期股大涨,地产股狂掀起涨停潮,带动大盘反弹至3600点之上和五周均线3586点之上,重返多头市场。


但是,以茅台为代表的机构抱团股,只出现微弱反弹,成交量也不济。


潮水退了,才知道谁在裸泳。机构抱团股互相踩踏,股指大跳水之后,机构抱团股跌到位了吗?


远远没有。至今宁德时代180倍市盈率;比亚迪131倍市盈率;茅台65倍市盈率。基金重仓股存在显著的估值偏高现象。通过对公募基金持仓进行分析可以发现,截至2021年2月22日,基金重仓前100名的股票市盈率中位数已达69.1倍,处在96%的 历史 分位点附近,基金重仓股的估值明显偏高。基金前200名、前300名、前400名重仓股的市盈率中位数分别为62.6倍、60.2倍、58.2倍,分别处在90.5%、90.6%、90.1%的 历史 分位数,估值普遍偏高。


机构投资者持仓这么高市盈率的股票,这是以前闻所未闻、想都不敢想的。简直成了庄股,且是大市值的庄股。这就十分危险!


人们不禁要问:难道中国股市大力发展稳定市场的战略机构投资者,是用来做庄大市值股的?用来搞投机、收割中小投资者韭菜的?为什么大机构不愿对优质高成长性的中小市值股进行中长期投资?为什么长时间允许机构抱团做群庄,造成市场的畸形发展,破坏了管理层原先的“打造有活力、有韧性资本市场”的方针?对此,监管层负有对基金联手操纵市场行为失察的责任!



例如,茅台涨到2600元以上时,周一一早,还有著名券商喊出:“调高茅台目标位,可涨到3000元”,投资者摩拳擦掌继续追涨但开盘后就大跳水,跌倒了2200元。如果此行为发生在股评人士,监管层早就查了。可见对机构违规的放纵!


虽然A股总体估值不算高,但老的抱团股的调整远远没有结束,只是由于是各路机构抱团,必然会不断地下探--反抽,进入漫长的调整,逐步向价值回归之路,不像前期恶炒的三四线酒类股1个多月便腰斩。但只要老的机构抱团股不彻底清洗泡沫,投资者切不可去高空接盘。


如果说2020年因市场流动性充沛,主要涨大市值股的话,那么2021年随着疫情好转,经济将回归正常,货币宽松将逐步退出,市场机会主要在公司基本面改观、业绩增长确定,估值低、成长性好,产业符合政策取向的中小市值股中,以及超跌的、低估值、顺周期股中。



未来一段日子,指数还会震荡反复,但不会出现像昨日那样的百点下跌的情况。人们应轻指数重个股,放弃不问估值只买龙头的懒汉行为,另辟蹊径选个股。


2. 大盘震荡回升,储能板块掀起涨停潮

一、财经新闻精选

方星海:不断推进资本市场对外开放服务经济高质量发展

证监会副主席方星海在2021年上交所国际投资者大会上表示,进一步优化机制和工具,落实好合格境外投资者新规,完善和拓展沪深港通、沪伦通和中日ETF互通机制,在现有基础上进一步拓宽期货市场开放范围和路径,为国际投资者提供更加多元化的投资选择和风险管理工具。

 

贝莱德亚太区董事长骆慧祖:更多境外资本希望投资中国养老领域

10月25日,贝莱德亚太区董事长兼负责人骆慧祖表示,近年来,中国的资本市场改革取得了令人欣喜的成就。未来,我们相信一个透明、稳定和以长期投资为导向的市场环境,能吸引更多境外资本和居民储蓄长期投资于中国资本市场,尤其投向养老、ESG等多元产品。随着改革不断深化,贝莱德希望成为客户投资中国的枢纽,帮助国际投资者了解中国投资环境,并强化本土业务以满足中国居民的投资需求。

 

国家电网:积极打造能源互联网产业生态圈

国家电网有限公司党组召开会议,公司党组书记、董事长辛保安强调,要围绕能源数字产业化,积极打造能源互联网产业生态圈。大力推进“一体四翼”业务协同联动,着力培育新业态新模式。深化北斗、5G等技术集成应用,加快能源电商、智慧车联网等创新发展,提升市场竞争力、价值创造力、产业带动力。

 

波罗的海干散货运价指数跌至逾一个月最低水平

波罗的海干散货运价指数周一跌至逾一个月最低水平,因海岬型和超灵便型船运价下挫。波罗的海干散货运价指数下跌153点或3.5%,至4257点,为9月17日以来最低。海岬型船运价指数大跌423点或6.8%,至5782点,为9月10日以来最低。海岬型船日均获利下跌3513美元,至47950美元。巴拿马型船运价指数上涨1点,至4328点,为逾11年来最高水平。巴拿马型船日均获利上涨7美元,至38952美。超灵便型船运价指数下跌37点,至3547点。

 

国务院任免国家工作人员

国务院任免国家工作人员:任命邓励为外交部副部长;任命华春莹(女)为外交部部长助理;任命卢映川为文化和旅游副部长;任命刘国永为国家体育总局副局长;任命王建军为中国证券监督管理委员会副主席;任命尤政为华中科技大学校长(副部长级)。免去石刚的国务院研究室副主任职务;免去阎庆民的中国证券监督管理委员会副主席职务;免去李元元的华中科技大学校长职务。  

(投资顾问:林旭锐,执业证书号S0260615100004)

 

二、市场热点聚焦

市场点评: 大盘震荡回升,储能板块掀起涨停潮

周一各大指数震荡回升,截至收盘,上证指数涨0.76%,报3609.86点。深证成指涨0.72%,报14596.72点。创业板指涨1.64%,报3338.62点。沪指重回3600点上方,创业板指涨1.64%,沪深两市成交额再度突破万亿元。盘面上,储能、电气设备、光伏、锂电池等板块涨幅前列,房地产、教育、北交所概念、旅游等板块跌幅居前。全天储能概念股表现强势,掀起涨停潮,行情维持结构性活跃。鉴于当前宏观基本面保持平稳,流动性亦有望保持相对适度宽松,短期市场仍维持震荡整理概率大。操作上建议灵活控制仓位和节奏,不激进追高,合理逢低关注食品饮料、电气设备、新能源等。股市有风险,投资需谨慎。

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

 

宏观视点:碳达峰碳中和中央层面总体部署亮相

事件:据新华社10月24日消息,中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》正式发布。作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”,意见为碳达峰碳中和这项重大工作进行系统谋划、总体部署。

来源:券商中国

点评:中长期层面看,碳中和已成为当前我国重要政策主线,在其政策红利不断释放过程中预计相关行业龙头将持续受益,建议可积极关注配置。

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

 

电气设备:光伏产业链价格维持高位,户用光伏加速发展

事件:行情回顾:申万电气设备行业上周上涨2.42%,跑赢沪深300指数1.86个百分点,在申万28个行业中排名第3名。估值方面,截至2021年10月22日,电气设备板块PETTM为53.06倍,电气设备板块PBTTM为6.00倍,中长期仍有较为明显估值提升空间。

来源:东莞证券研报

点评:电气设备行业周观点:10月22日,国家能源局公布,9月,全国户用光伏新增2142.26MW,创今年以来单月新增装机新高,截至2021年9月底,户用光伏累计装机11.68GW,超过2020年全年10.1GW的规模,户用光伏保持加速发展趋势,行业维持高景气度。建议逢低合理关注配置相关行业龙头。

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

 

三、新股申购提示

2021-10-26暂无新股申购

 

四、重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版(按月定制路径:发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点;单篇定制路径:发现-金牌鉴股-早盘视点)

3. A股严重被低估的票有哪些

2021年2月1日凌晨

新的低估值标的来了。首先我们讲选股逻辑。第一肯定是要估值低,不能是垃圾股。第二我们要求这个资产质量好。什么是资产质量好?就是高ROE,低负债。负债率高的资产ROE自然高, 但那是加杠杆加出来的 ,如果去掉了杠杆,可能啥也不是,比如永辉超市。第三就是市值在500-1000亿之间,这个估值范围内的龙头容易涨。现在大象都已经上天了,很多机构已经下不去手,开始寻找低估值的二线蓝筹。注意我们讲的是绝对市盈率,而不是股票相对自身 历史 的市盈率。因为现在相对自己还是低位的只有银保地了,再说对于一个好股票来说, 历史 新高不就是为了被突破的吗?

因此我们打开同花顺选股,输入:

市盈率小于30倍 ROE大于15% 资产负债率小于40% 市值在500-1000亿

额,看来真没多少低估的二线蓝筹了

这里推荐两只:

1.新和成。新和成是A股当中唯一的维生素概念股,具有唯一性。对比长春高新,是生长激素唯一龙头。今年新和成业绩不错,预告有70%,这股月K线非常漂亮,长牛股,一直在我自选里面,没买是因为选了长春高新。

2.稳健医疗。这个名字听起来就很稳健。一个卖棉签的,受疫情红利今年大赚特赚。其实今年疫情红利股有很多,但我只推荐这个。我推荐它是因为我看好它旗下的全资子公司全棉时代。我认为这个股叠加了医疗和消费概念,而且最近我发现全棉时代的门店越来越多了。。 当然既然是受疫情红利就要注意来年业绩不及预期的风险。


不推荐购买英科医疗、华大基因、三七互娱、完美世界。英科医疗卖手套的,疫情红利股,没有持续性。华大基因同理,疫情红利。三七互娱和完美世界都是买流量的 游戏 股,特别是三七互娱,营销成本可能是全行业最高的。哪天要是流量费涨价就凉凉。最近三七互娱的大跌就是因为流量涨价,公司增收不增利。

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2021年1月31日

我之前提到的股票已经都不算低估了(但不是高估),除了海螺水泥。我再给大家弄几个吧,等我找几天

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2021年1月29日

潍柴大涨,恭喜看到这个帖子的朋友们。我遗憾满仓了,不然还会进去。隆基业绩杀昨天说了,也是意料之中。但隆基业绩其实不差,82-86亿是计提了汇兑损失和商誉减值的。隆基今年出货量明显增大了,如果不算这部分损失应该有90亿,所以今天肯定是借利空洗盘,探底回升。看了评论很多人买了潍柴,其实这货老横盘了,去年就横了一整年,不知道今年怎么样,但拥有核心技术的公司应该不会遭到市场冷落。

自从给你们荐股之后我就天天盯着那几档给大家心里按摩哈哈哈哈

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2021年1月28日

今天亏傻了,-6点,一辆奔驰没了。央行有流动性收紧预期,全世界股市一片绿,该来的总会来的。之前就已经准备好躺平挨锤,结果没被锤到,现在爬起来了ang的给我一下,气死了。

操作策略:满仓不动。跌就跌吧,我看月线和季线炒股,日线随他去。

今天最大新闻莫过于歌尔暴雷和隆基业绩。

歌尔这个雷三季报我就知道了,在40多块钱的时候我就跑了,现在看心有余悸。隆基业绩符合预期,但是部分散户过分乐观,不符合他们预期,预计短期会有估值杀把这群人杀出去,下去之后仍然是好的进场机会。

今天看到平安证券给我的一个评分图:

这其实挺符合我风格的。我从来都是精选个股,优中选优,从不择时,买的时候不管高低,只要我认为便宜,在板上我也买。一但买入我就会重仓持有,忘记成本,永不做T。就这种傻子一样的风格让我收益统计出来打败了99.9%的投资者。(其实我也会做做短线,就是仓位轻,估计没统计进去)

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2021年1月27日

今天我的总资产达到600w了,大号537w,全A股。小号68w,主要H股,少量A股。本来以为今天要瀑布杀,都已经躺好了,结果涨了??大A就是魔幻,这也侧面说明纯看技术面炒股是个笑话。

其实比起我个人资产上涨,我更高兴的是今天潍柴动力大涨(虽然我已抛光)。我相信潍柴会成为下一个三一重工。潍柴动力、三一重工、恒立液压这些掌握核心技术的高端制造类股票是中国未来制造业升级的重要力量。 做股票最高兴的时候莫过于自己坚持的逻辑被兑现,即使踏空了也高兴。

当然潍柴也有自己的问题,比如资产负债率有点高(70%+),但制造业基本都这样,三一(55%+)和隆基(50%+)也不低。

碎碎念:

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2021年1月25日

我的账户今天创了 历史 新高。上周被我diss的长春高新今天很给力,三一也活过来了。还有前段时间半死不活的白酒也掀起来涨停潮。除了隆基被不讲武德的内资直接核按钮了,其他都很好。 其实做股票这种事情就是坚持逻辑,然后等待逻辑兑现,就这么简单。大家都在恐惧白酒调整的时候你要知道资金其实无处可去,最后还会回到白酒的。

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经过前几天隆基、三一、长春高新的调整,我也跌的差不多了。虽然隆基又刷新 历史 新高,但其他两傻还在地上爬。今天医药股大爆发,我大长春居然还趴着???

直接导致我这个月跑输了创业板50ETF。

讲真满仓持有创业板50ETF很靠谱的,吊打各路基金经理。来看下我这个月的账户吧,前几天调整缩了好多。。。

4. 外资抄底!指数绝地反击,反弹开启!

简述 :周二,沪深指数早盘震荡走低,略显疲态,午后风云突变,券商发力,指数直线拉升。外资大举反扑,板块个股满血复活。今日二次探底收中阳,曙光初现,开启新一轮反弹。周三是否能延续攻势,突破短期均线压制?


指数大局观,沪深指数日线受制于中期均线(60日线)压制,空头趋势不改,短线横盘震荡,二次探底后收阳止跌,超跌反弹。


今日指数午盘峰回路转,原因何在?


影响涨跌的因素两个方面,一是 消息刺激影响 ,二是 资金流向影响


先看消息影响:

1)总理在江西主持召开经济形势部分地方政府主要负责人座谈会,稳预期及稳增长政策将加速市场底的构筑;

2)央行发布一季度金融数据,一季度人民币贷款增加8.34万亿元,同比多增6636亿元;2022年一季度社会融资规模增量累计为12.06万亿元,比上年同期多1.77万亿元;3月末,广义货币(M2)余额249.77万亿元,同比增长9.7%三月社融增量远超预期;

3)三部门发布进一步支持上市公司健康发展的通知,鼓励和支持社保、养老金、信托、保险和理财机构将更多资金配置于权益类资产, 增加资本市场投资,特别是优质上市公司的股票投资

4)高层指出根据需要研究采取更大力度的政策举措等消息,从前期的乌克兰局势、美联储加息转向国内疫情及经济增速放缓等因素,稳增长政策将为A股提供强力支撑。


由地缘冲突、疫情发散的集中利空释放,市场有先行部队开始尝试打破弱平衡,酝酿新的机会。


再看资金影响 ,为什么午后指数能出现一波直线拉升,最本质的核心就是资金驱动,重点看北向资金,

北向资金全天净买入91.37亿,其中沪股通净买入42.27亿,深股通净买入49.1亿。


资金的流向和大盘的分时图是共振的,所以今日的逆转是外资抄底了,外资抄底触发了市场的情绪反弹。外资抄底,流入的资金去向了何方呢,流入了哪些核心个股呢?

一图窥其全貌,外资核心攻击的两大方向:金融、白马板块,金融主流入券商,白马主流入酒,这就是外资的风格,每一次的流入都是这两个板块,目前处于低位低估值,A股的核心资产又被炒了底。


主要流入了哪些个股,这是我们要在今日去重点留意的,

这是笔者整理优化的低位止跌突破的个股,外资的套路就是没有套路,独爱酒,离不开茅台五粮液,优秀的个股在好的位置去,你才不会亏钱,这里去抄底可能真就是底了。


重点分析一下证券板块,

技术形态看,3月份触底后,走了一个小横盘的筑底结构,今日阳包阴,弱转强突破,是一个波段起涨信号点,而今日领涨龙头还是笔者前期文章重点分析的 中银证券 ,上一波龙头是它,这一波还是它,明日如果能连板,则会带动证券板块继续上攻,如果是稳健的投资,可以去布局证券ETF,

这里是安全边际比较高的。


细分板块看,酒店餐饮,免税旅游、港口航运等疫情修复线方向今日全面爆发,板块内部掀涨停潮,板块的走强与前期地产股机会如出一辙,都是受到纾困政策端的利好刺激下,市场对于 行业困境反转 的预期炒作,板块个股多是趋势股,后期会有反复机会,但要注意踩对节奏,不适合追高,回抽支撑低吸潜伏性价比更高。


题材方向,短线有三条线: 物流、游戏、新零售 ;昨日强势的物流,今日分化换手后,有不少个股继续连板走强,后期还会有机会,核心龙头创业板 新宁物流 ,主板 广汇物流


受利好消息刺激,游戏股开盘大涨,创业板龙头 冰川网络 、主板龙头 游族网络 ;消息面上,2022年首批国产网络游戏版号恢复发放,共45款国产游戏获批,中青宝、游族网络、三七互娱等游戏公司均在列。今日利好刺激,整体板块个股反应不强烈,可能持续性不强。


商业连锁、零售板块也掀起涨停潮,

一字龙 东百集团 3连板,换手三板 第一医药 ,三江购物、友好集团、步步高2连板,永辉超市、南宁百货、徐家汇、王府井等近10只首板股。该方向发酵的比较厉害,此前已经开始走趋势,疫情的影响再次改变了资金对于实体零售的看法,明日应该会有分化,这是笔者比较看好的方向,这里面可能会出新妖股,目前看 第一医药 有成妖的潜力。


综合分析:今日的反弹,是市场板块全面共振的合力表现,持续的弱势行情,也需要一波上涨来提振,所以,笔者主观看好指数这里会走一波反弹。而引导市场反弹的导火索就是北向资金,所以,这一波反弹,要重点关注超跌价值股的估值修复机会,其次是证券板块,题材炒作 核心要关注新零售 ,这是当下市场板块效应最强烈的,连板梯队最完整的,具有持续炒作的逻辑。


有超一个月的时间都没有这样全面的去梳理市场,今日是全面爆发的一个局面,所以就在行情启动时就把功课做足,要看到整个市场全局的变化,然后去从中寻找机会。


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6. 1.38万亿大象起舞,谁在爆炒招商银行

编辑 | 孙明


招商银行火了!


走过魔幻的2020,进入更加不确定的2021,招商银行在资本市场上却突然“暴动”,股价短短一个月涨幅超去年全年,而如果从去年最低点算起,股价已经接近翻倍。


需要指出的是,招商银行并不是小盘股,其目前市值已经高达1.38万亿元,属于典型的大象起舞。


1.38万亿是什么概念?这样的市值在银行股中仅次于工商银行和建设银行。如果按证监会的市值算法,招商银行甚至已经超越建设银行,与工行也仅差4个涨停。


但高市值之外还有另一面,招商银行的利润仅是工商银行的三分之一。而如果以2019年资产规模排名,招行总资产为7.4万亿元,而“宇宙行”则已经突破30万亿元,两者根本就不在一个档次。


但正是这样一个标的,却正在迎来机构及普通投资者的青睐。最新的机构投资数据显示,持仓招商银行(流通股)的机构高达914家,其中仅基金就有869家,是A股第六大、银行第一大机构重仓股。而最近更是有重量级投资机构频频调研银行。


这到底意味着什么?谁在爆炒招商银行?为什么会爆炒招商银行?机构选股的思路和逻辑到底在经历怎样的转变?招商银行的泡沫和成色到底几何?银行股的狂欢节已经来临了吗?


要回答这些问题或许需要时间,但不管怎样,招商银行都是一个值得“解剖”的对象。



进入2021年,招商银行大幅逆袭,一个多月就涨超25%,而去年一年也不过涨了20.58%。这一表现就算是在几大万亿国有行面前也是风光无两——一只万亿“大盘子”股份行活跃性竟然和几个暴涨的城商行不相上下。


也是从去年开始,A股流行各路“茅台”股价比高,眼看唱多银行的声音越来越多,这次没“上车”“银茅”的股民再次陷入了踏空的困扰。


图/视觉中国


但银行股出现“暴动”,等待券商股拉动牛市的投资者有些失望了。股吧一位拥有多年A股投资经验的散户投资者对AI 财经 社表示:“以前大家都标榜券商是牛市旗手,去年的抱团行情市场这么活跃,券商业务也都体现在财报上了,没想到银行股先起来了。”


宏观经济带来的基本面支撑,资金收紧对信贷利率的推升,二级市场风险偏好的降温,互联网金融“抢单”威胁的骤减,疫情冲击与资本让利后财报超预期……市场上对银行股看好的观点,可以总结为“天时地利人和”。如果抱团资金担忧市场资金面收紧,或将寻找更稳健的投资标的,身处破净大潮的银行股在不少投资者看来是最佳选择。


从银行的走势来看,去年7月和11月各有一次冲高行情,但很快就大幅回调。招行虽然也是机构抱团的对象,但表现却不佳。在机构持仓的最顶端,都是贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、招商银行、中国中免、立讯精密、恒瑞医药这些行业龙头,但招商银行去年只涨了不足21%,是机构持仓TOP10里除中国平安之外表现最差的抱团股。


这次招商银行为什么能成为另一个“天选之子”?有人认为是行情分化,有人认为是高成长的零售赛道优势,也有人认为是财报助推。


不管怎么说,从去年3月19日创下新低到今天,招商银行股价上涨逾80%,同期银行指数涨了不到17%。这一表现相比厦门银行、杭州银行、宁波银行等城商行必然算不上最疯狂,但作为一只“大盘子(市值)”银行股,翻倍行情并不多见。


招商银行股价飙升的结果,反过来助推其总市值在A股市场不断超越。2021年春节前最后一个交易日,招商银行早盘一度涨超2%,股价触及56.40元/股新高,收盘回落至54.55元/股,目前总市值1.38万亿在整个A股排到第3位,前面的建行和工行已经领先不到5000亿了。招行赚钱能力虽还远不及工行、农行、中行、建行,但超越了除此之外所有的国内上市银行,2020年预计盈利超过973亿元。


去年一年,随着公募基金新增规模突破3万亿新高,普通投资者对基金持仓和调仓动作更加关心了。在最新一季报告中,除了招商银行,基金持仓靠前的银行股兴业银行、平安银行、宁波银行持仓基金也分别有585家、414家、329家。有机构投资者对AI 财经 社表示,机构选择标的不只是看现在赚钱多少,更重要的是未来潜力和护城河。


机构抱团行情中,投资者喜欢把每个行业的抱团龙头称为“XX茅台”,以体现和“股王”贵州茅台一样的不可替代性:高壁垒、高盈利、高成长。在银行圈,招商银行就是那个“银茅”。


因为零售业务转型成功,招商银行被标榜为“零售之王”。最近几年,无论业绩还是股价,招商银行都实现了弯道超车,尤其在二级市场,几家万亿规模的国有大行,要么流通比例很小,比如建设银行,1.73万亿总市值只有不到700亿在流通;要么大部分流通股掌握在国资手中,比如工商银行。而招商银行1.38万亿总市值中,有1.13万亿在外流通,A股前十大股东中除了招商局持股13.04%之外,其余都在10%甚至5%以下。


这也意味着,除了机构不断加仓,普通投资者也有更多的参与机会,越来越多的散户也耐不住性子加入进来。截至去年三季度末,招商银行股东户数已经达到41.78万户,比去年同期增加了12万多。



“银行股的低估值是A股出了名的,但没想到逆袭发生在疫情之后,”一位股民在投资交流群中向群友质疑,“疫情的影响这么快就过去了?”但也有投资者在群里表示已经毫不犹豫卖掉白酒买了银行。


市场对银行的“好感”可能源于疫情冲击后期与初期的鲜明对比。在疫情冲击经济、金融让利实体、地产调控这些压力之下,整个银行板块的估值在去年降到了 历史 低点。但从财报数据来看,大部分银行从去年下半年开始有了转好的迹象。到了12月,一位叫李录的投资人彻底引爆了二级市场。


图/视觉中国


李录被称为最接近巴菲特的华人,管理着巴菲特好友查理·芒格的家族资产,因为向巴菲特引荐比亚迪股票“一战成名”。就在去年12月,李录旗下的喜马拉雅资本突然对邮储银行的港股股票动手,而且一出手就是43亿港元,之后继续加仓买到“举牌”(目前持股5.49%)。随后港股、A股银行板块异动不断。


早在11月,李录还调研了平安银行。巧合的是,最近无锡银行公布的机构调研接待记录里也出现了李录,同时参与调研的还有中信建投、国盛金融、汇添富基金、华泰保兴基金、长江养老,这些都是国内知名的买方和卖方机构,一举一动牵动着“韭菜”的心。


再拉长时间线,AI 财经 社发现,最近半年宁波银行、苏州银行、上海银行都有机构“拜访”,而且都是景林、高毅、睿远、摩根士丹利、景顺长城、交银施罗德、高瓴等大牌机构,其中宁波银行被多家机构反复调研。细数最近半年的股价表现,这几家银行都排在前列。


李录建仓邮储银行可能只是这次的一个导火索。虽然疫情肆虐,但去年大部分银行还是延续了之前近3年的不良率下行周期,资产质量比疫情之前还要好,这个问题让很多人搞不明白。但奈何眼前利好不断,不少散户投资者也跟着机构一起买买买。


从目前公布2020年年报和业绩预报的18家上市银行来看,在大规模核销不良贷款之后,行业普遍实现了不良贷款率的下降,盈利也大部分实现了正增长。想想上半年“资本让利实体1.5万亿”的要求,这些表现已经超出了市场预期。


国内的宏观经济持续转好,对银行来说也是好事儿,这是银行基本面的主要支撑。另一方面,虽然央行表态货币政策不会“转急弯”,但资金收紧的预期逐渐形成,很多人更加认定这是利空高位抱团股、利好低估值业绩稳定的银行股。不少炒股群里因此开始人心惶惶,眼看手里的白酒、新能源等抱团股逐渐分化、“溃散”,而已经涨到2500多块一股的真茅台又买不起,有人不想再错过“赚钱的机会”,短短一周就买了4只银行股。


“我买的偏金融的基金都不知不觉20个点了。”有人在群里晒出的8月买入的某银行ETF收益率已经达到18.34%,虽然还远低于同期沪深300指数超过40%的增幅,但还是在2月加仓了这只基金。2月5日,连续多日大涨的银行板块再次“爆发”掀起涨停潮,无锡银行冲击涨停,有散户投资者在群里分析:“无锡那个是赌博性质的,昨天追完就给套了,谁知道今天会涨停。”同一天,招商银行股价也创出新高,有自称炒股20多年的股民表示:“现在啥也不买,就买银行,去年买的招行已经赚一倍了。”




银行的狂欢节来了吗?


上一次银行股“暴动”还是在蚂蚁集团IPO被喊停之后。蚂蚁最大的利润来源于支付宝这个月活超过7亿人的平台,在第三方移动支付中市占率达到55%。另外,还有超过1.2万亿的余额宝,2.1 万亿(截至去年6月底)撮合贷款中有1.73 万亿是个人消费贷款(主要通过花呗、借呗与金融机构合作发放),4217 亿元是小微贷款,前者在中国个人短期消费贷款余额中占到21.5%,流量的威力可想而知。


虽然蚂蚁不断和传统金融机构合作,但左手紧握银行、保险、保险经纪、公募、基金销售、私募、保理、小贷8类牌照,右手则是巨大流量,“交易生金融”的模式催生了风险,也动了别人的“奶酪”。蚂蚁事件之后,监管出台了一系列互联网金融监管新规,有网友评论:银行苦“蚂蚁”久矣。


图/视觉中国

但现在的银行真的像资本市场所反映的那样光鲜亮丽吗?


“胡扯!”对于资金收紧推高信贷利率,进而利好银行的说法,一位资深银行研究员不以为然,“银行目前的利好是已经发生的,就是去年下半年以来的宽松(滞后效应)。(反而)隐忧就是M1增速在放缓,宏观经济增速放缓。”


他认为,当前银行类似于2018年底M1攀升、2019年春节后大涨的行情,如果接下来货币快速回落,银行股的上涨空间可能就会受限。


而最需要搞清楚的问题是,银行真的已经走出疫情阴霾了吗?



从财报数据来看,大部分银行受疫情的影响从去年半年报开始明显体现出来,出现了净利润增速由正转负的情况。当时有消息称,部分银行收到了监管部门口头指导,要求适当调节上半年净利润增速。有分析称,这对不良低、拨备高的银行影响更小,调节空间更大,但反之可能波动明显。


2月2日,平安银行作为第一家披露年报的上市银行交出了一份表面亮眼的成绩单,高管在业绩会上高调宣布了空前规模的909.36亿不良资产核销,这一不良资产核销规模比2019年增加了425亿元。进一步剖析该不良资产核销情况发现,其中贷款只占了593.6亿元,其余300多亿都是投资资产。而在696.11亿元信用减值计提中,只有431.48亿元属于贷款减值损失计提,近265亿元是投资资产计提,同期拨备覆盖率环比降低了16.89%。这也意味着在减值准备消耗更多的情况下,释放拨备可能为平安提供了更大的利润调节空间。


“反正(疫情)对贷款业务影响很大,去年我们都在加班做车贷还款延期,”一位在山东省某地级县的银行员工直言贷款不好做,“我们主要做大车贷款,去年上半年车都没法跑(业务),没钱咋还款。”但这一影响,暂时还没体现出来。


不同性质的银行处境差异很大。“让利1.5万亿”的要求刚出来的时候,有传言称银行圈尤其几家国有银行要通过“降薪”来压低成本,最后被辟谣。王伟任职于农业发展银行一家地方支行,感受恰恰相反:“因为我们是政策性银行,主要还是完成政策性任务。待遇没有下降,完成任务反而还有好处。”疫情初期,王伟所在的银行响应政策扶持与疫情防控相关的产业,其中为一家生产无纺布(口罩原材料)的纺织企业以年利率2%提供了1000万元贷款,成本比该行一般企业贷款低了约3.8个百分点。


“我们也会通过自身的努力弥补冲击,但是没有降薪这回事,员工收入没有太大影响。”建设银行某地方支行副行长也对AI 财经 社表示,即使是让利他们也会选择优质客户,主要通过提供优惠利率来支持企业,这样银行反而能受益。中国农业银行某地方分行一位员工也表示:“去年贷款增长比较多。疫情一来很多人不敢投资,存款有剩余了,另一方面企业缺钱贷款需求也明显增加,银行会响应政策减费降本贷款给它们。”


银行主要有两种让利渠道,一是对净息差的挤压,二是银行不良贷款的增加。国泰君安银行团队测算,净息差每收窄5bp,相当于让利0.12万亿元;银行通过核销减记,核销前不良率每上升5bp,相当于让利0.06万亿元。


根据央行货币政策司司长孙国峰的介绍,2020年银保监会通过督促银行减少收费、支持企业重组和债转股等方式,引导银行让利约4200亿元;引导贷款利率下降让利5900亿元;再贷款再贴现支持发放优惠利率贷款让利460亿元;债券利率下行向债券发行人让利1200亿元;两项直达工具让利3800亿元。这些数字加在一起与当初让利1.5万亿的计划基本吻合。


“国内发展基本稳定,大中企业还不错,小微企业一部分已洗牌,根据抵质押物比例、处置方式,每个银行的业务不太一样,具体风险也不一样,”关于企业经营不善等带来的潜在不良风险,广发银行北京分行一位负责人对AI 财经 社表示,“风险一般会递延2-3年。”


如果滞后的风险可以在未来2-3年以后再考虑,眼下银行还面临两个难题:资管新规和地产新规。


今年是延期后资管新规整改到期的最后一年,尽管各大银行在加速推进理财子公司建设,增加净值型产品(相对理财产品)比例,但整改压力依然不小。截至去年年末,我国非保本银行理财产品余额25.86万亿元,其中净值型产品约为17.40万亿元,后者占前者的比例上升至67.29%,但达到这一比例银行已经花了3年时间。



前述广发银行北京分行负责人表示,地产新规对贷款规模、营业收入都有比较大的影响。这种影响可能比疫情要更直接。但也有分析表示,2021年大概率是“股市小年、楼市大年”,这对银行来说可能不是坏事。但近日,上海、杭州、广州、深圳等楼市火爆的城市相继出台调控政策,对贷款市场再次形成压制。


估值争议


在招商银行股价迅速飙升的同时,市场对其估值也产生了争议。


“招行、宁波(银行)比较特殊。”上述资深银行研究员直言,这类银行并不一定严格遵循流动性规律。


如果从基本面分析,招商银行、平安银行和宁波银行属于业务资产质量率先改善、零售业务恢复比较快的零售型银行,兴业银行属于受益经济复苏后制造业的银行,二级市场上这几家银行股价表现的确明显好于大部分银行股。


从各行业的“茅台”可以看出,高毛利的重复消耗品更容易获得成长。招商银行作为国内最大的零售银行,不少招行信用卡持有者对其并不陌生,截至去年6月末,招商银行借记卡和信用卡客户达到1.51亿户,管理零售客户总资产余额8.26万亿元,其中信用卡流通户数6526.73万户,对应9638.73万张行用卡,是国内最大的信用卡发放行。加上利润增速迅猛,这在一定程度上符合机构选“茅台”的标准。


截至去年6月末,招商银行零售金融业务实现营业收入787.79亿元,占比53.10%,这一比例已经连续出现下滑,零售业务的竞争压力也越来越大,其中虽然包括宁波银行在内的城商行个人零售业务也发展较快,但在异地存款限制下威胁不大,最大的对手是平安银行。平安银行主打智能零售,截至去年年末信用卡流通卡量已经达到6425万张,零售客户数也达到1.07亿户,差距逐渐缩小。


在招商银行零售客户中,月日均全折人民币总资产在50万元及以上,以及私人银行即月日均全折人民币总资产在1000万元及以上的零售客户属于高净值客户,市场争夺激烈,二者在去年上半年末分别有291.79万户和9.1万户,其中私行业务资产规模2.16万亿元。同期平安银行私行达标客户(近三月任意一月的日均资产超过600万元)超过5万户,近2年年均增长1.37万户,私行资产规模已经突破1万亿元,增速比招行明显更快。


另一个压力来自监管。“不宜以消费金融扩大消费。”2月8日晚间,央行在2020年第四季度《货币政策执行报告》中首次提到,要高度警惕居民杠杆率过快上升的透支效应和潜在风险,并表示部分金融机构忽视了消费金融背后所蕴含的风险,客户资质下沉明显,多头共债和过度授信问题突出。2020年以来,部分银行信用卡、消费贷不良率已显现上升苗头。



在黑猫投诉中可以看到,用户的投诉原因包括协商还款不受理、第三方暴力催收、骚扰家人、恶意降额等等。AI 财经 社通过财报数据梳理发现,2018年至2020年上半年,招商银行信用卡流通卡数分别比上年末增长了34.98%、13.04%、1.14%,信用卡交易额分别为37938.36 亿元、43486.15亿元、20356.57亿元,增速27.74%、14.62%、-0.12%;信用卡不良贷款率分别为1.11%、1.35%、1.85%。去年上半年,招行不良贷款余额增加了30.53亿元,其中主要就来自信用卡不良。


从收入构成来看,招商银行有70%以上收入来自利息收入,手续费和佣金贡献约2成,而在利息收入贡献中,招商银行短期贷款平均收益率大幅高于中长期贷款平均收益率,其中信用卡透支和小微贷款是主要推手。去年上半年,招商银行公司贷款、零售贷款收益率分别为4.14%、6.10%。虽然贷款规模仍有较大差距,但去年平安银行两项收益率分别为4.28%、7.23%,都高于招商银行。对比反应盈利能力的净息差,虽然在疫情影响下行业普遍出现下滑,招商银行去年上半年净利差、净利息收益率分别为2.42%、2.5%,不出意外四季度或还将小幅下滑,而平安银行截至去年年末净息差还能维持在2.53%。


回到资金面,尽管整个银行板块的估值还不算高,但分化已经非常明显,宁波银行、平安银行、招商银行、杭州银行都已经达到估值高位,动态市盈率、市净率都已经超过2015年高点。在南下资金疯狂涌入港股市场之际,招商银行港股也不断创出新高。但就在最近股价不断走出新高的时候,“聪明资金”北向资金减持了招商银行1000多万股A股股票。


资金转向背后,高位套现也开始频繁发生。社保基金最近通过减持5986.7万股中国银行H股套现超过1.59亿港元,宁波银行原始股东之一、资本大佬郑永刚旗下的杉杉股份清仓了宁波银行,第三大股东雅戈尔也在近期大幅减持,套现超过100亿元。

早在去年12月17日,大家人寿就卖出了1930多万股招商银行A股股票,持股数量降至12.32亿股。自从去年7月安邦重组为大家保险以来,大家保险陆续减持了中国建筑、万科A、欧亚集团、大商股份等股票,但对招商银行的减持还是第一次。


(应受访者要求,文中王伟为化名)

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