美股遇黑色星期四

『壹』 1929年美国股市为什么突然暴跌说下大的背景，以及为什么就是在一天或几天之内暴跌

在世界其他国家，发生过多起因股市而引起的经济灾难，最典型的要数1929年美国股灾。
1929年10月29日
在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。
美国做了个噩梦
危机已经悄悄降临，人们却没有注意到。1926年秋，在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。事实上，在20年代，美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。
1929年3月，美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑，宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨，但美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益考虑，向股市中增加资金投入以避免下跌，股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机。甚至一些著名的学者也失去了冷静。其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪，这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列，而且还在公开演讲中宣称：“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”
1929年夏，股票价格的增长幅度超过了以往所有年份，崩溃已经近在眼前。9月3日，华尔街的一位统计学家罗杰·巴布森在华尔街的金融餐会上说了一句话：“股市迟早会崩盘！”这句话被《道琼斯金融》发表。其实，这位先生在此前的两年中一直重复着这句话，却只被人们当做笑谈，没想到这次竟一语成谶，千古留名。此话不久就传遍了全美国，投资者信心开始动摇，股市立刻掉头向下。
股市下跌的消息惊动了总统胡佛，他赶紧向新闻界发布讲话说：“美国商业基础良好，生产和分配并未失去以往的平衡。”有关的政府财政官员也出面力挺股市。但此时人们的神经已经异常脆弱，股市在经过昙花一现的上扬后，就开始了噩梦般的暴跌。
跳楼的不仅是股指
1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串著名的日子。
10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。
10月23日，形势继续恶化，《纽约时报》指数下跌31点。
10月24日，这一天是股市灾难的开始，史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金”，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。
10月25日，胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。
10月28日，史称“黑色星期一”。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。
10月29日，最黑暗的一天到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%，《纽约时报》指数下跌41点。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最著名的“黑色星期二”。
11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48%。
翌年，股市凭借残存的一丝牛气，在1～3月大幅反弹。并于4月重新登上297点。此后又急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点。与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。
在这场股灾中，数以千计的人跳楼自杀。欧文·费雪这位大经济学家几天之中损失了几百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。
不堪回首二十年
这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变，投资心态长期不能恢复。股市危机、银行危机与整个经济体系的危机，是个相互推动的恶性循环，股市暴跌后，投资者损失惨重，消费欲望大减，商品积压更为严重。同时，股市和银行出现危机，使企业找不到融资渠道，生产不景气，反过来又加重了股市和银行的危机，国民经济雪上加霜。由于美国在世界经济中占据着重要地位，其经济危机又引发了遍及整个资本主义世界的大萧条：5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零。
纽约股市崩溃发生之后，美国参议院即对股市进行了调查，发现有严重的操纵、欺诈和内幕交易行为，1932年银行倒闭风潮，又暴露出金融界的诸多问题。在痛定思痛、总结教训的基础上，从1933年开始，罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律为基础的监管构架，重树了广大投资者对股市的信心，保证了证券市场此后数十年的平稳发展，并为世界上许多国家所仿效。这样，以1929年大股灾为契机，一个现代化的、科学的和有效监管的金融体系在美国宣告诞生。经历了大混乱与大崩溃之后，美国股市终于开始迈向理性、公正和透明。此后，经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激，美国股市逐渐恢复元气，到1954年终于回到了股灾前的水平。

『贰』 近年来美股当天暴跌最大的有哪些

据美股研究社科技股日报显示：2020年3月12日美股迎来“黑色星期四”，三大股指收盘暴专跌超过9%，再次触属发熔断。道指收跌逾2300点，跌幅约10%；

另外就在前几天，美东时间3月16日美股三大股指集体下跌。跌幅超过10%；其中，道琼斯工业平均指数跌2997.10点，跌幅12.93%，至20188.52点；纳斯达克综合指数跌970.28点，跌幅12.32%，至6904.59点；标普500指数跌324.89点，跌幅11.98%，至2386.13点。

美股五大科技巨头FAANG均下跌，其中奈飞跌11.14%，谷歌跌11.10%，苹果跌12.86%，亚马逊跌5.37%，Facebook跌14.25%。创1987年10月以来最大单日跌幅。

『叁』 1929年的金融危机“黑色星期四”那天美国股市跌了多少

经济总是周期性发展的，到了一定的时期就会出现低谷，一般来讲，当社会出现“经济衰退”同时又“通货膨胀”的时候，就预示著经济危机不远了。
经济危机，简单地说来，是因为生产过剩，而消费者没有那么多钱去买东西；结果，产品大量积压。从“供给-需求”关系来说，生产过剩必然会导致需求不足。资本家赚不了钱，宁肯把产品扔掉也不肯去救济穷人。资本家为了使产品和消费的矛盾得到缓和，除了毁掉商品以外，还大批解雇工人，缩小生产规模，甚至停工停产。
资本家为什么要这样做呢?因为从1929年秋天开始，一场规模空前的经济危机首先向美国，随后向整个资本主义世界席卷而来。在这场危机中，欧美各主要国家的经济瘫痪了，生产倒退了20多年。这场危机持续了4年之久，使大批企业倒闭，3000多万工人失业。危机所造成的损失总计约2500亿美元。
供给和需求之间总会有一个均衡点，价格就在这个点上下波动。这就是市场经济规律，并不是资本主义社会才有的

『肆』 如果哪天钱不值钱会怎么样历史上有发生过这样的事情吗

1792年5月17日，美国24个人在纽约华尔街68号外一颗梧桐树下签署了著名的梧桐树协议，并通过华尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品，纽约证券交易所正式诞生。

根据不完全统计，战中军民伤亡高达9000余万人，这也是人类史上最大的一场战争。

『伍』 美国股市收盘时间（北京时间）几点

美国道琼斯和纳斯达克股市交易的收盘时间（北京时间）如下：

1、夏令时间为04：00 ；

2、冬令时间为05：00。

美股交易时间和开盘时间是相同的，开盘之后就可以进行股票买卖和交易。投资者在傍晚时分留意一下欧洲股市的表现情况，欧洲股市如果大跌，那么对稍后开盘的美国股市将会产生一定的负面影响。

(5)美股遇黑色星期四扩展阅读：

发生于美股的经典事件：

1、美股千点暴挫 急查震源

2010年5月6日是华尔街股市的“黑色星期四”。

周四晚间，美股经历了一场惊涛骇浪，全球股市灯塔——道琼斯工业指数盘中竟疯狂跳水近1000点，幅度之大前所未有，其杀伤力之大，堪比9级地震。

但在这之前，市场并没有太大的利空消息。美国股市究竟发生了什么，这个问题连美国人自己也回答不上来。据悉，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会已开始就导致美国股市周四暴跌的"异常交易"展开调查。

2、道指盘中暴跌近千点

2010年5月6日，除了晚间公布的上周初请和续请失业金人数，美国市场并没有太多值得关注的经济数据。而且该数据显示，上周美国初请失业金人数减少7000人，好于预期。该数据也是连续第三周下滑，暗示劳动力市场正缓慢复苏。同时，续请失业金人数也在减少。

尽管就业数据好于预期，当天道指还是小幅低开近6点。但随着外围原油、金属期货价格走低，道指盘中跌幅逐渐扩大至3%左右，已跌穿坚守近两个月的60日均线。

北京时间7日2时，股市接近尾盘。据外媒报道，当时交易员正从电视中收看希腊雅典发生暴乱的情景。他们万万没有想到，接下来更令人匪夷所思的事情，就在他们自己身上发生了。

北京时间2时29分，道指开始上演百年难遇的跳水——盘中一度重挫998.50点至9869.62点，创下盘中点数跌幅纪录。随后又开始反弹，收盘下跌347.8点至10520.32点，跌幅3.2%，创一年多来最大跌幅。

美国另两大股指也受到波及，标普500指数暴跌3.24%，收报1128.05点；纳斯达克综合指数跌3.44%。

值得警惕的是，以标普500指数期权价格估计市场在未来30日潜在波幅的著名 "恐慌指数"VIX，周四竟暴升32%至32.8，创上一年7月以来最高。2008年金融海啸横扫全球时，VIX还停留在80附近。

3、暴跌可能源于交易员误操作

美国东部时间2010年5月6日14点47分左右（即北京时间2010年5月7日2:47前后），一名交易员在卖出股票时敲错字母，将百万(m)误打成十亿(b)，导致道琼斯指数突然出现近千点的暴跌。

从14点42分14点47分之间，道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，与前一交易日收盘相比，下跌了998.5点。到2点58分，道指又回到10479.74点。这是道琼斯指数历史上第二大单日波幅。

如今纽约证券交易所和纳斯达克股票市场正在就当天的异常波动进行调查。纳斯达克股票市场还表示，市场参与者也应回顾各自当日交易，寻找是否存在错误交易操作。

『陆』 今年国庆节,美国股涨,买美国基金咋计算

每逢国庆股市涨？A股的日历效应到底是怎样的存在？

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每逢国庆股市涨？A股的日历效应到底是怎样的存在？
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中秋节已经过去，国庆节即将到来。因为中秋节时间较短，所以对于投资者来说，持股还是持币过节的选择并不太纠结。但国庆假期长达七天，面临很多不确定性，持股还是持币过节一直都是一个不容易选择的问题。尤其是今年行情持续低迷，面临和往年不一样的更多的新变量。那么回顾A股历史表现，到底是持币还是持股过节能够获得更大的收益呢？

一、 中国股市存在节日效应

人们常说五穷六绝七翻身，但转眼已是金九银十秋收季。每逢佳节股市涨，中秋前这几天，A股真的涨了，接下来又是国庆节，股市还会涨吗？A股的日历效应到底是传说还是真实的存在呢？

南京航空航天大学博士陆磊、刘思峰在《中国股票市场具有“节日效应”吗？》论文中，总结了1996年12月31日——2007年12月14日上证综指日收益率数据三个阶段（节前、节后和其他交易日）的统计结果，从中得到三点启示。

1、中国股市存在节日效应，即不但有节前效应，而且有节后效应，依据是不仅在节前，节后的收益率均值也比其他交易日收益率均值大得多。

2、中国股市的节日效应可能主要体现在个别节日上，依据是节日与节日之间的收益率均值有很大差距，甚至个别节日出现负的收益率均值。

3、中国股市节日前后的高收益率可能与风险有关，依据是节日前后的收益率与其他交易日的收益率有很大差异的同时，它们的收益率标准偏差也有很大的差异，尤其是节后，其标准偏差都比其他交易日的标准偏差大。那么节后的高收益可能是对高风险的补偿。

二、 中秋、国庆月份上涨概率过半

9月已过大半，股市仍然低迷，中秋临近，这周似乎验证了节日效应，国庆的节日效应是否会应验呢？我们统计了最近15年A股9月和10月的表现，发现上涨概率过半。9月上涨概率是53%，10月上涨概率是60%，9月和10月涨跌同步的概率是53%。这15年当中，2006、2009、2012、 2017年四年中秋和国庆节是重叠的，除去这四年，9月上涨概率略大于10月。A股9月没几个交易日了，看来要加油表现了。

三、 除了双节，A股四季度看什么？

其实除了9、10月份的中秋节，四季度还有几大看点包括重要会议和年底博弈。

每年的9-11月召开中共中央全会，每五年的10-11月召开党代会。党代会全称为中国共产党全国代表大会，每五年举办一次，中国共产党全国代表大会会选举出新一届的中央委员会，由该委员会召开的全体会议称为中国共产党中央委员会第X届全体会议，简称X中全会。

从1997年以来历年的会议看，两次党代会间一般要召开7次中共中央全会，其中一中全会于党代会结束后立即召开，选举中共中央总书记、中央政治局委员，决定中央其他部门人员；二中全会一般于次年的二月召开，进行国家主席、全国人大、国务院、全国政协、中央军委换届选举；三中至六中全会从二中全会召开的当年起，一般于每年的9-11月召开，主要审议决定经济社会政治文化等事务；七中全会于新一届全国党代会前夕召开，主要任务是为大会召开做好准备工作。

从行情表现来看，回顾1997年至今党代会及较受股市关注的三至六中全会前后上证综指表现，党代会开幕（T1）前15天与闭幕后（T2）后15天上证综指平均涨幅分别为2.6%与-3.6%，三至六中全开幕（T1）前15天与闭幕后（T2）15天上证综指平均涨幅为1.6%与0.6%。

每年12月召开中央经济工作会议。中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议，它的任务是总结当年的经济工作成绩，分析研判当前国际国内经济情况形势，制定来年宏观经济发展规划，一般在每年的12月举行，持续3天左右。由于该会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标，投资者对此会议非常关注。

回顾1997年至今会议前后股市表现，会议开始前上证综指往往震荡走平，至会议开幕前两天开始上涨，会后行情受到年底利率抬升影响，往往会有调整。

统计2012-2017年前三季度领涨的前5个行业、以及领跌的前5个行业在四季度的超额收益表现，发现除了2014、2015年以外，其他时期这些行业在四季度的平均超额收益都不明显：2012-2017年前三个季度领涨的前5个行业在四季度平均跑赢上证综指-6、-9、-34、19、-1、4个百分点，仅15年相对收益较好；前三个季度领跌的前5个行业在四季度平均分别跑赢上证综指-9、-1、9、-2、-1、-7个百分点，仅14年出现明显的补涨行情。

四季度行情多异动

除14、15年以外的几年年底反转行情并不明显，主要原因是这几年为震荡行情，行业的涨跌幅与盈利相关性更强，前三季度领涨的行业主要源于业绩改善，领跌的行业大部分源于盈利下滑。而到了四季度，前期涨幅偏中等的行业估值和盈利的匹配度更高，在政策或事件的催化下反而更容易出现结构性行情，如12年12月的银行，13年8-9月的自贸区、16年11月的建筑。

博弈行情的主要诱因是四季度公募机构进入最后一个考核季，前期业绩好的产品担忧未来表现的延续性，而业绩平平的产品则要抓住最后的机会，积极调仓换股。统计2013年至今的数据，前三季度业绩排名后25%的基金通过第四季度逆袭进入全年业绩前75%的比例达25%，而前三季度业绩排名前75%却在第四季度后掉队落入全年业绩后25%的行列中的基金比例达8%。

回顾过往年底市场表现，A股频繁出现某些行业的短期逆袭。近几年年底主要出现过以下变化：

1、2012年12月的银行。受益于机构配置比例较低和市场风险偏好提高，银行股在2012/12/4-2012/12/31期间大涨24%。

2、2013年8月-9月的自贸区主题。8月27日中央政治局会议定调建立上海自贸区是推进改革重大举措，自贸区主题应声而起，8月27日-9月24日一个月内上海自贸区指数大涨105%。

3、2014年11月-12月的一带一路、券商大涨。

4、2016年11月的建筑。16年11月17日安邦举牌中国建筑，11月份中国建筑大涨50%，带动建筑板块11月份大涨15%，而同期上证综指涨幅仅5.6%。

9月过半，今年的四季度要关注什么？哪些行业会出现逆袭？9月27日晚20点，海通证券首席策略分析师荀玉根做客进门财经，分享四季度决战策略。

四、 除了节日效应，A股还有季节性轮动

除了9、10月份的中秋国庆，四季度的重要会议和年底博弈，历史数据还表明，A股的季节特征非常明显。

一年中每个阶段的关注点不同。年初至3月投资者往往会关注开年情绪高涨带来的春季躁动行情，由一号文刺激的农业板块行情，以及3月两会带来的会议行情。4月是基本面和政策面的验证期，投资者对新一年的经济基本面和宏观政策面的判断更明确。5-10月海外市场通常有“Sell in May”效应，统计上A股这个阶段表现也相对平淡。每年9-11月召开中共中央全会，每五年10-11月召开党代会，12月召开中央经济工作会议。10-12月受年底基金排名影响，博弈行情频现。

1-3月：春季躁动+一号文+两会

回顾2005 年至今每年岁末年初市场表现，从空间上看，2005年以来春季躁动时上证指数平均最大涨幅为17.4%，剔除处于牛市中的06、07、09、15 年，上证综指平均最大涨幅为13.5%；躁动后上证综指平均最大回撤13.8%，剔除牛市后平均最大回撤16.2%。

从时间上看，春季躁动行情，启动有早有晚，早的12 月上旬、晚的2 月初，平均持续36.2天，剔除牛市影响后平均持续36.8天；躁动后平均回撤25.2天，剔除牛市后平均回撤32.8天。

从行业来看，春季躁动的特征就是行业轮动快，以2018年的躁动行情为例，8个交易周中每周领涨和领跌的行业都不同且轮动明显，如家电行业在2017/12/25-12/29的跌幅为2%，位列跌幅第三，在2018/1/1-1/5和1/8-1/12分别以4.4%和5.6%的涨幅领涨，在2018/1/15-1/19下跌3.2%，在2018/1/22-1/26又补涨5.5%。躁动行情缘何而起？主要由于开年投资者风险偏好较高且流动性宽松，而1-2月基本面数据少，全年主线尚不明朗，因而政策和事件成为行情的主要驱动力。

为什么会春季躁动？

年初时经济走势不明晰，一年新开工的计划都是在两会之后才完全推开。在这之前，新开工比较低，而且民工都是在元宵节以后才慢慢返回，1、2月的经济数据本质上不能反映全年的经济状况。企业盈利预测调整四月份之后才开始，根据一季报或是一季报的盈利预期，才进行调整。 在整个一季度整个经济走势或是基本面的状况，看不大清楚 。 两会之前，政策方向往往不够明晰。但是这时会有各种各样的提案、议案，市场也会有很多预期，所以这个时候整个环境对政策的敏感程度也会特别强。

综合来看，A股的特征就会呈现这样一种状态，也就是年初会出现所谓的“春季躁动” 。之后的一段时间里就会出现真正的“证实”或者“证伪”，如果是证实，那么全年就很有可能出现一个整体的向上趋势；如果是证伪，那么年初在“春季躁动”中获利的人在之后可能都会有所损伤。

4月：基本面验证期

4月前的市场处在由短期政策或事件引导的躁动行情，因为4月以前经济基本面与宏观政策面不太明朗。4月之后，3月的宏观数据逐步公布，微观企业的年报及一季报也开始披露，基本面逐步明朗，全国两会开完，宏观政策形势也更明朗，因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。回顾11年至今的4月股市情况，11、14、16、17年4月股市下跌，13、15年4月股市上涨，12年4月股市短期上涨后5月开始下跌。

基本面或政策面变差时，4月后市场下跌。2011年年初，为了控制过快上涨的房价，“国八条”等调控政策密集出台，11年4月为控制过高的通胀，央行上调存款准备金率0.5个百分点，地产和货币政策从2010年开始逐步收紧，累积到11年4月，市场最终出现熊市大跌，这次是政策面紧最终带动基本面变差，股市出现杀估值、杀盈利的戴维斯双杀。

2012年4月上市公司公布业绩，全部A股12Q1归母净利润同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%，虽然当月因为金融改革上证综指有所上涨，但5月后指数依旧大幅下跌。2014年上半年行情的焦点仍然在创业板，4月创业板指14Q1归母净利润同比增速由上季度的28%下滑至22%，2013年的利润增速回升的趋势被逆转，创业板指下跌。12、14年是非常典型的基本面恶化导致股市下跌。

基本面或政策面变好时，4月后市场上涨。2013年市场的焦点是创业板，经历12年底到13年初的反弹后，4月初市场对创业板分歧很大，季报显示创业板指13Q1归母净利润同比增速由上季度17%增至24%，创业板指最终突破向上，走成牛市形态。2015年4月央行降准，同时人民日报发文《4000点才是A股牛市的开端》，投资者情绪高涨，股市上行。13年创业板行情是非常典型的盈利改善的基本面推动，15年全面牛市与政策面偏暖有关。

5-10月：Sell in May 效应

“Sell in May”效应源自海外。"Sell in May "这一说法源自华尔街，最早书面记载于1964年《英国金融时报》，所表达的是每年5月前后市场往往开始走弱。2002年Bouman 和Jacobsen在《美国经济评论》发表文章，对37 个成熟与新兴市场1970-1998年的MSCI 再投资指数进行研究，通过对比当年5-10月和当年11-次年4月的指数涨幅，他们发现除阿根廷和新西兰外，其他35 个市场都存在"Sellin May"效应。

关于此效应，海外专业研究认为季节、假期等对情绪的影响是"Sellin May"效应的主因，如Bouman 和 Jacobsen (2002)发现夏季假期更长的国家"Sellin May"现象更为明显，认为假期因素可能对投资者风险偏好或流动性产生影响；Kamstra,Kramer and Levi (2003)研究发现"Sell inMay"效应与季节性情绪扰乱有关，白昼时间的缩短使得投资者情绪低，增加风险厌恶情绪，因而夏季与秋季股票收益率更低；Caoand Wei (2005)研究认为温度的变化使得投资者情绪发生变化，进而影响股票收益率表现。

1991年至今上证综指5-10月/11 -次年4月涨幅历年均值分别为4.6%/20.1%，2000年至今万得全A指数5-10月/11-次年4月涨幅历年均值分别为0.1%/15.5%，可见5-10月这半年股市收益明显差于11-次年4月。为何会有“Sell in May”效应？

海外市场的"Sell in May"效应源于假期、季节等因素对情绪的干扰，而A股出现"Sell in May"行情主要跟我国每年的政策周期有关：每年1-2月地方召开“两会”、国家多部委召开年度工作会议，3 月召开全国“两会”，10-11 月召开中共中央全会、12 月召开中央经济工作会议。相比而言，5-10 月份是政策淡季，对股市刺激较少。4、5 月份宏观经济数据明朗，上市公司公布年报和一季报，市场进入验证期，而在这之前市场已躁动过，因此只有数据持续改善且好于预期，市场在5-10月才有继续上涨动力。

但值得注意的是，从胜率角度看，“Sell in May”效应并不必然出现，往年数据显示，1991年至今上证综指5-10月/11 -次年4月的胜率分别为48.1%/51.9%，2000年至今万得全A指数5-10月/11-次年4月的胜率分别为50%/38.9%。出现这种情况的原因在于每年的2月和11月股市表现均较好，这两个月的样本拉高了11月至次年4月的收益率，因此投资者无需在五月过于担忧市场下跌。

自1990/12月以来中国股市总共经历了5轮牛熊震荡市，其中牛市占了37%（116个月），平均每轮牛市持续19个月，熊市占20%（64个月），平均持续10个月，震荡市占43%（135个月），平均持续24个月。考虑到97年之前我国股票市场尚未设置涨跌停板，我们主要考虑97年以后的五轮震荡市，震荡区间分别为1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01底至今，统计得到震荡市中当年11月-次年4月收益率均值为2.6%，而在当年5-10月为-6.0%，可见震荡市中"Sell in May"效应较显著。

至于10—12月的焦点，就是文章一开始介绍的中秋、国庆双节和两个重要的会议。这样，全年A股的日历效应就已经清晰呈现了。

编辑于 2018-09-25
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终于，在休假闭市10天之后，A股要迎来重新开张的日子。由于肺炎疫情的蔓延，春节后A股的行情变化，超过了很多朋友的预期。 节前我在1月19日晚的文章《 今年可能是锁仓过节了》曾经为大家统…
股市药丸的文章 · 25 赞同
周末重磅消息解读 下周A股将开启震荡下跌模式！
欢乐孤烟的文章 · 75 赞同
定啦！期待已久的会议即将召开，哪些板块有望站上风口
老司基一...的文章 · 10 赞同
A股暴跌日与九次熊市全纪录
还记得前些天，10月8日，A股迎来国庆长假后首个交易日，便遭遇“开门黑”， 沪指跌逾3%失守2800点。黑色经历过去才两天， 10月11日，受美股暴跌影响，A股遭遇“黑色星期四”，暴跌逾5.22%，…
Valu...的文章 · 7 赞同
A股过去一年都经历了什么？
五一放假期间，A50期货暴跌5%，很多小伙伴又惴惴不安，十分担心五一开盘之后再次暴跌。 看看过去一年，我们投资都经历了什么？难道还没习惯暴跌的节奏吗？ 01 | 三次贸易战升级这次是传闻欧…
定投君的文章 · 37 赞同
收好不谢！6月基金投资全攻略来啦
老司基一...的文章 · 23 赞同
周末重磅消息解读：券商板块再传利好！明日A股或将迎来冲高回落
欢乐孤烟的文章 · 45 赞同
A股正在发生的重要变化
青山矗立，不堕凌云之志；沧海横流，方显英雄本色。正如周一文章说…
布衣书生的文章 · 71 赞同
A股每月固定热点规律
固定热点板块的炒作规律按照时间排列，如下： 一月行情：年报行情…
量俊学堂的文章 · 12 赞同

『柒』 1929年的美国，因为经历了经济大萧条，有多少人家破人亡

1929年10月24日这一天，美国迎来了“黑色星期四”，这一天的美国股市发生大崩盘，金融界大地震，股价从巅峰一下跌到深渊，由于连锁反应太快，股价行情自动显示器的反应速度都跟不上股价下跌的速度，到了29号的时候，所有股民都反应过来了，纽约证券交易所所有人都开始大量抛售股票，股价跌了又跌，似乎根本没有底。

世界经济大衰退时期，希特勒趁机崛起，挑起德国民众的怒火，而英法等国由于经济衰退，泥菩萨过江自身难保，根本管不了纳粹德国的崛起，只能采用绥靖政策。一场波及全球的经济大衰退，引发了第二次世界大战。

战后，资本主义国家引以为戒，却总避免不了金融危机的继续发生，这是因为金融危机的根源在于资本主义制度的基本矛盾，也就是生产社会化和资本主义生产资料私有制之间的矛盾，只要矛盾还在，问题就会反复出现。

『捌』 美股千点大跌事件的事件解析

美股千点暴挫 急查震源
2010年5月6日是华尔街股市令人沮丧的“黑色星期四”，全世界再次向美国投去诧异的目光 。
周四晚间，美股经历了一场惊涛骇浪，全球股市灯塔——道琼斯工业指数盘中竟疯狂跳水近1000点，幅度之大前所未有，其杀伤力之大，堪比9级地震。
但在这之前，市场并没有太大的利空消息。美国股市究竟发生了什么？这个问题连美国人自己也回答不上来。据悉，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会已开始就导致美国股市周四暴跌的异常交易展开调查。
道指盘中暴跌近千点
周四，除了晚间公布的上周初请和续请失业金人数，美国市场并没有太多值得关注的经济数据。而且该数据显示，上周美国初请失业金人数减少7000人，好于预期。该数据也是连续第三周下滑，暗示劳动力市场正缓慢复苏。同时，续请失业金人数也在减少。
尽管就业数据好于预期，当天道指还是小幅低开近6点。但随着外围原油、金属期货价格走低，道指盘中跌幅逐渐扩大至3%左右，已跌穿坚守近两个月的60日均线。
北京时间7日凌晨2时，股市接近尾盘。据外媒报道，当时交易员正从电视中收看希腊雅典发生暴乱的情景。他们万万没有想到，接下来更令人匪夷所思的事情，就在他们自己身上发生了。
北京时间凌晨2时29分，道指开始上演百年难遇的跳水——盘中一度重挫998.50点至9869.62点，创下盘中点数跌幅纪录。随后又开始反弹，收盘下跌347.8点至10520.32点，跌幅3.2%，创一年多来最大跌幅。
美国另两大股指也受到波及，标普500指数暴跌3.24%，收报1128.05点；纳斯达克综合指数跌3.44%。
值得警惕的是，以标普500指数期权价格估计市场在未来30日潜在波幅的著名 恐慌指数VIX，周四竟暴升32%至32.8，创去年7月以来最高。2008年金融海啸横扫全球时，VIX还停留在80附近。
花旗交易员操作失误所致
根据多个内部消息源，是花旗一位交易员的交易错误，使整个事态雪上加霜。
据外电报道，疑似花旗的一位交易员在执行股票交易时，错将M(百万)打成了B(十亿)，至少触发了宝洁公司一个道指成分股急剧下挫，并最终触发程式交易。
《每日经济新闻》记者观察发现，当时宝洁公司股价从60美元直接跌至39.37美元，另外一家公司3M，盘中也从85美元直接跌至72美元附近。
但背后数据显示，交易员击键错误诱发大盘跳水并不大靠谱。花旗Emini当天总量仅为90亿美元，离160亿美元还有相当大的距离。观察人士也认为，错误交易的源头应不止一处。
花旗集团在随后的一份声明中表示，公司及其他金融集团将致力于调查导致市场巨幅波动的真凶，不过目前并无任何证据显示花旗参与了此次交易错误。
某接近花旗人士则表示，错误的Emini交易，来源于芝加哥商交所(CME)。但CME随后发表声明称，没有在其交易系统中发现任何问题。同时，纽交所和纳斯达克也纷纷站出来撇清。纽交所称，暴跌期间未发现交易系统存在技术问题。
公司并不清楚是谁导致了股价暴跌，宝洁发言人则表示，不过可以肯定，一定是程序化交易在捣鬼。
而来自宝洁的一位匿名员工则透露，公司已检查成交情况，竟有一笔30美元以下的交易，看来系统确实出问题了。
动态对冲是真凶
从个别交易员的操作失误来推断出股指崩盘原因，是否太过牵强？种种迹象显示，周四道指前无古人、后无来者的暴跌，并非偶然。
周五，《每日经济新闻》记者采访了知名独立经济学家谢国忠。他表示，周四美股暴跌的直接原因，相信来自一种叫动态对冲的衍生工具。不同于其他衍生品，该工具的一个设计功能是，当大盘上涨时，发出买入指令；当大盘下跌时，发出卖出指令。其结果是，当大盘暴跌时，动态对冲放出的很多卖出信号放大了美股跌幅。这和1987年道指一天暴跌20%是相同道理。至于程序交易错误，只能说是可能之一。
公开资料显示，1987年10月19日，美股遭遇 黑色星期一，当天道指大跌508.32点，跌幅达22.6%，一天之内总市值蒸发5000亿元。后来调查结果显示，许多机构交易公司利用了组合保险，以防止股市下跌带来损失。当股灾发生时，这些公司几乎不约而同地采用组合保险，最终引发了期货市场和股市的剧烈震荡。
这里所说的组合保险，其策略就是动态对冲，在对冲过程中不断调整手中对冲头寸，使其与整个投资组合风险相匹配，从而使总风险相对固定。
部分海外分析人士则认为，是高频交易公司停止交易加剧了市场波动幅度。占美股交易量5%左右的大型高频交易公司TradebotSystems董事长卡明斯称，当道指下跌约500点时，公司就关闭了自己的电脑交易系
统。
根源：欧债危机深化
截至周四收盘，道指上周和本周跌幅分别为1.8%和4.4%。可以说，从4月26日盘中创出11257.93点年内新高后，道指就陷入了下滑的泥潭。
如果说动态对冲或高频交易停止是此次大跌的催化剂，那么问题的根源又是什么？
7日，长江证券(12.90,-0.40,-3.01%)高级分析师沈楠向《每日经济新闻》记者解释说，此次美股暴跌要分两个层面来看。首先，盘中突然跳水应是交易方面的问题；其次，美股近期连续两周放量下跌，背后隐藏的是市场对欧债危机的担忧。欧元近期疯狂下跌，明显伴随避险情绪加深，累计的空头头寸使目前的市场充满强烈的投机味道。同时，周四欧洲有主流媒体爆出欧元区银行对希腊、葡萄牙和西班牙三国的巨大债务敞口，也使此前人们的担忧成了现实。
沈楠认为，尽管欧洲债务危机有深化迹象，不过对美国经济影响较弱。目前美国银行对欧洲相关国家敞口不到整个敞口的10%。但是，若未来欧债危机上升为货币危机，料下半年美国对欧洲的出口将受影响。
谢国忠也认为，现在最大的风险在欧洲，即希腊违约不还钱。至于美国，其实体经济仍在复苏中。欧央行出台一揽子救援方案前，估计美股将维持宽幅波动。从标普500的市净率来分析，也能说明目前市场还远未到真正恐慌的时刻。
高赛尔研究中心首席分析师王瑞雷也向 《每日经济新闻》记者指出，美股周四暴跌远非交易错误能解释，很可能是多家投行联手抛盘所致。具体而言有两种可能：一是多家投资机构故意抛盘，使股指碰及止损位，在引发市场剧烈波动的同时，在低位以高杠杆买入期货合约等衍生品，赚取大量利润；二是机构留意到近期美国10年期国债收益率降至3.5%后，通过主动做空股指期货等衍生品，来影响现货走势。由于10年期国债利率的快速走低暗示资金大量从股市流入债市，做空股指期货只需要更小成交量就可达到。
（每日经济新闻 每经记者 杨可瞻）