上市公司财报高管薪酬不准确

① 高管薪酬为什么高得越来越离谱

【近期，恒大以1500万的年薪聘经济分析师任泽平任首席经济学家，这条消息随后刷爆了朋友圈。尽管人们对金融界高管的高薪已经习以为常，但是这次，吃瓜群众还是对这个天价薪酬表现得目瞪口呆。那么企业对这个高管薪酬是如何构成的？】

文/行走的帆

其实，对于大量的上市公司而言，无论中外，高管薪酬倒也不是什么秘密。因为，按照证券法规，上市公司排名最靠前那一小部分高管的年薪是必须在公司财报中公开披露的。

根据美国2015年的一项统计显示，500家美国薪酬最高的公司高管平均薪酬，是一名普通美国劳动者的1000倍，这个差距还在持续增大中。

那么，为什么高管的薪酬会高得越来越离谱呢？让我们先从高管薪酬的基本面开始来分析：

（1）高管薪酬的决定方式

薪酬的决定方式无非有两种：内部定价和外部定价。

内部定价就是要确保内部公平性，某人的薪酬跟组织的平均薪酬水平相比，不能特别高或者特别低；外部定价就是要确保薪酬水平在外部市场上有一定的竞争力，这样才能对外部市场的人才有吸引力，也能避免自家人才被其他公司挖走。

要同时保持内部公平性和外部竞争性，除了少数财大气粗的土豪企业，对大部分企业来说是一件相当有挑战的事情。

首先，企业手头的资源有限，这就决定了只能把有限的资源优先使用到最需要的地方去。倘若把有限的薪酬预算像撒胡椒面一样撒给所有员工，内部公平性倒是保证了，但对少数优秀员工就显得不公平了。

那么，在内部公平性和外部竞争性之间，企业到底应该偏向天平的哪边，通常与企业文化有关。比如，很多国企都实行了限薪令，对国企高管薪酬封顶，对于那些并无这种限制的企业，CEO们当然希望高管薪酬可以和市场对齐，越高越好。

一个企业在核定高管薪酬水平时，通常会小范围界定一个具有可比性的公司群体，然后来对标这些公司的岗位薪酬。大部分公司在核定高管薪酬水平时，都会对标50分位或75分位以上，也就是说，比这个群体里50%或75%的人的薪酬水平都要高。

没有人愿意把自己对标在50%以下，因为这样做的话，相当于在告诉外界，我的公司很烂，连行业平均水平都达不到，这样的企业自然也很难吸引到高管加入。

如果每个人在制定薪酬的时候，都把自己定位为50分位或以上时，同时也因为他们自己本身也在原始的数据池（data pool）中。那么，最后的结果就是自然拉升了整个数据池的水平，反过来再次拉升其中那些处于50分位以上的高管薪酬。以此循环往复，最后导致高管的薪酬也节节攀升。

（2）高管薪酬的组成方式

高管的薪酬一般包括四大部分：工资、短期激励、长期激励和福利。

工资和短期激励（奖金）属于现金薪酬，其他员工也有这两项。

在很多公司中，区别高管和一般员工的是长期激励，这是企业为了鼓励员工为公司长期绩效和利益做出贡献而设立的一种薪酬形式，最常见的包括股票期权和限制性股票。

股票期权相当于赋予员工一个以固定价格购买未来公司股票的权力；限制性股票则相当于直接将公司股份发放给员工，但是要在满足一定服务年限和绩效表现的前提下才能真正兑现。

另外，很多大企业里还有专门针对高管的特殊福利，比如：高端医疗保险（含家庭成员）、用车、司机、延长休假等。

关于高管薪酬的组合方式，一般而言，长期激励在总体薪酬中占的比例大于50%，工资和奖金加起来不足50%。

下面这幅图来自薪酬顾问公司怡安翰威特的2016薪酬报告，从中可以看出，中国民营上市公司的股权薪酬平均占到了70%以上，而相对应的是，国有上市企业的股权薪酬只占20%左右。

（3）高管薪酬一定与企业绩效相关吗？

高管薪酬之所以金额高，除了市场对标的因素之外，还有就是企业希望通过高额薪酬，能够激励高管们为企业带来更大的绩效回报。

那么，那些拿着高薪的高管们，是否真正帮助企业获得了利益呢？

我们首先来看看短期激励，也就是常说的奖金：奖金的考核指标通常包括企业的短期财务表现，比如利润增长和成本降低等指标。

一个不可忽视的事实是，高管们容易在高额奖金的诱惑下，铤而走险，以牺牲公司长期的利益来换取短期财务数字的亮丽，甚至有的不惜在财务数据上造假。

2007-2008年的美国次贷危机就是一个典型的例子，当时美国金融业高管们的高额奖金正是诱发次贷危机的元凶之一，因为这些奖金“刺激了高风险行为”（诺贝尔经济学奖得主约瑟夫斯蒂格利茨语）。

再来看长期激励：一方面，影响股票价格的因素有很多，既有企业自身发展的原因，也有外部市场波动的原因。另一方面，和奖金一样，高管们同样可能会为了推高自家公司股价而不惜一切手段，通过牺牲企业长期利益来换取短期利益。

比如，高管可以操纵公司花大价钱去做股票回购，在短期之内推高股价，而同样的钱，如果用在对产品的研发方面，本来可以对公司带来更加长远和巨大的利益。

历史上著名的安然和环球电讯公司事件就是前车之鉴：高管层为了从公司股票的升值中获利，采用包括财务造假在内的各种方法，短期内抬高股价，然后卖出股票从中获益，损害了投资者的利益，并最终导致公司破产。

（4）如何让高管薪酬设计更合理？

如何让高管薪酬设计更合理，企业可以考虑的做法包括以下：

1.增加长期激励比例

长期激励的时限通常都在一年以上、十年以内。通过期权、股票等工具提高高管整体薪酬中的长期激励比例，最明显的好处是将管理人员和企业的长期利益捆绑在一起。

不但在期限上拉长，企业还可以在股票期权的兑现上设定绩效条件。比如，某A股上市公司的股票期权条款就这样制订：有效期5年，从授予日满12个月起，激励对象可以在之后的4年分4期行权，每期行权比例分别为25%。

通过这种设计，获得股票期权的高管必须力保企业在长达5年的时间周期内保持良好增长的绩效，才能最终兑现全部的股票期权。这样可以有效避免因为短期采取冒进措施，而牺牲了企业的长期利益。

2.激励考核与行业增长系数挂钩

企业的业绩好不好，除了纵向的和自己历史同期对比，还有必要横向地与行业表现对比。比如，某企业今年业绩和去年相比增长了10%，看似一个不错的结果。但是，再考虑到该企业所在行业当年的增长是20%，便知道10%的成绩其实并不理想。

比如，我曾经看到过一家公司这样来设计高管的限制性股票，其计算公式为：限制性股票实际发放系数= 100%+ （公司股东回报- 行业指数的平均股东回报）X 2。

按照这种计算，这家公司尽管股票涨得再高，但是假如低于当年的行业平均股东回报50%以上，最终公司高管能够拿到的股票数依然可以为0。

3.完善薪酬监管体系

上市公司一般会设立薪酬委员会，这是一个独立于人力资源部的部门，直接向公司董事会汇报，专门负责高管薪酬政策的制订。

薪酬委员会成员通常有来自公司外部的有经验的独立人士或者公司的独立董事担任，和公司高管没有任何利益关系，这样来保证薪酬委员会的权威性和独立性。

4.递延奖金

递延奖金就是为了确保公司在一个更长的时间周期内有一个令人满意、可持续发展的绩效，从而将本该短期内发放的奖金递延到一个更加靠后的时间点发放，这是除股票期权外，另一种将高管和公司的中长期利益相结合的方式。

以上措施的实施，虽然不能百分之百地避免高管薪酬可能带来的负面效应，但是至少在较大程度上能保证将高管和公司长期利益结合在一起，这对一家公司的健康发展来说是至关重要的。

② 为什么国内上市公司的高管与香港上市公司的高管薪酬差距那么大

上市公司高管薪酬受多方面因素制约，如企业经营业绩，薪酬是否由市场化决策，企业分配方式，企业规模，所在行业等。

首先，央企国企类高管多为政府任命，薪酬总额一般不受市场水平影响，大约为一个中等的恒定值。因此和同等体量市场化企业相比，薪酬总额总体偏低。

其次，企业经营业绩影响高管年度绩效收入，而绩效收入是做为高管薪酬的绝大部分。

再次，企业所处的行业和企业规模不同，高管薪酬差距会非常大。金融行业上市公司高管一般比制造业高管薪酬要高，大规模上市公司高管一般比小规模公司高管薪酬高。

最后，香港上市公司以市场化企业居多，国内上市公司从央企国企民企一应俱全，从统计学角度，大部分低薪酬的高管拉低了整体平均值。

③ 上市车企高管薪酬榜：最高1千万最低1万，李书福让人大跌眼镜

国内车企高管年薪，最高的超千万，最低的还不到1万元，你信吗？
这不容你不信，因为这些数据都有权威来源。
随着上市车企一一发布2019年度财报，车企高管们的年薪以及企业的薪酬支出全部公之于众。
在困难的2019年，这些车企高管的年薪，有的逆势增长近300万，有的下降460万，高管薪酬和员工平均年薪都发生了些变化。
最牛的是比亚迪，薪酬排名前20的高管占据了13个席位，前十名有7位都来自比亚迪。销量最好的吉利汽车，高管收入却远远不如比亚迪和长城。
另外，让人意外的是，在员工平均薪酬方面，最高的既不是比亚迪和吉利等民营车企明星，也不是上汽这个巨无霸，而是北汽系。
比亚迪豪横霸占高薪榜
高管的薪酬，向来是百姓热衷讨论的话题。
2019年，中国车市下降8.2%，自主品牌市占率跌破40%，自主车企销量大部分出现大幅度下滑，高管是不是全部跟着降薪？
答案是没有。
《一句话点评》根据上市车企年报，统计出近400位车企高管的薪酬情况，其中降薪人数为113人。从年薪破百万的87位高管的情况来看，降薪的只有30位，涨薪的却有48位。可见，虽然车企们纷纷通过节衣缩食来过冬，但对高管薪酬动刀子的只占少数。
数据来源上市公司年报
在众多车企中，比亚迪一枝独秀，车企高管收入排行榜前十名，有7席出自比亚迪。
年薪过百万的87名高管中，比亚迪占了16席，这个数据不算多，但惊人的是，这16名比亚迪高管，全部排在前25名。由此可见，比亚迪高管薪酬在国内车企中遥遥领先，什么吉利、长城、上汽、长安，统统远远落在后面。
不过，收入最高的不是比亚迪掌门人，而是副总裁廉玉波，2019年年薪1056万元，比上一年度增加299万元。王传福只排在第11位，年薪为543万元，比上一年度减少190万元。
令人大跌眼镜的是，最有名气的吉利掌门人李书福，年薪只有35.9万元，还比上一年度下降了0.8万元。吉利汽车总裁安聪慧年薪只有0.9万元，下降了24.8万元。
同样是赫赫有名的民营车企，为什么差距这么大？
资料显示，比亚迪的主营业务不仅仅有整车、动力电池，还有手机部件及组装业务，甚至还有城市轨道交通业务。这其中，汽车及相关产品的营业额，只占总营业额将近一半，手机部件及组装服务占了43%。这或许是解释比亚迪高管为何薪酬如此高的一个理由。
（比亚迪2019年不同板块营业额）
需要指出的是，比亚迪去年也不好受，受2019年汽车销量下滑11.4%以及新能源汽车补贴退坡影响，其去年净利润大跌42%，只有16.14亿元，而公司24名高管的薪酬支出达到了8555.5万元。
因公司收入锐减，比亚迪高管的薪酬降幅也是最大的。在降薪榜上，比亚迪霸榜前三，其中，副总裁、财务总监吴经胜降薪460万元，而董事长王传福降薪190万元，副董事长吕向阳降薪180万元。
民企和国企高管薪酬悬殊
与其他行业相似的是，汽车民企和国企的收入，相差悬殊。
排在2019年薪榜前20位的高管，除了第二名是出自国企（华晨中国董事会主席吴小安）外，其余全部出自民营企业。其中，比亚迪13席，长城4席，吉利2席。长城的魏建军和王凤英分别以574.52万和551.15万，排在第9和第10名。
与民营企业相比，地方国企和央企就逊色多了，尤其是央企，可谓行政级别越高，高管薪酬越低。
国内的汽车巨无霸上汽集团，年薪最高的是277.06万元（副总裁王晓秋）；广汽集团年薪最高为207万元（总经理冯兴亚）；福田汽车最高为182.2万元。
而三大央企中，东风集团股份年薪最高的为196.90万元（监事主席何伟），党委书记竺延风的年薪只有93.7万元；一汽系年薪最高的为128.11万元（一汽轿车董事兼总经理柳长庆）；长安汽车党委书记朱华荣年薪不足百万，只有83.63万元。
北汽系员工平均工资最高
看完高管薪酬，员工平均工资又是哪家车企最高？
这个答案出乎所有人意料——不是比亚迪、吉利、长城、也不是上汽、广汽，而是北汽系。
北汽蓝谷员工以30.58万元的平均年薪霸占榜首，这个数字已经比上一年度下降3.22%。第二名依然来自北汽系，为北京汽车，员工平均年薪为23.7万元。
在22家上市车企中，有3家车企的员工平均收入超过年薪20万元，除了上述的北汽蓝谷、北京汽车，还有一汽轿车，为21.19万元。
年薪在12万元以上、20万元以下的有15家，东风、长安、上汽、吉利、长城、江淮、海马等规模较大的车企都位列其中。
让人震惊的是，比亚迪、广汽集团、东风集团股份这三家赫赫有名的大型车企，2019年员工平均薪酬都不到10万元，比海马、江铃还低。
此外，虽然2019年车市一路向南（难）开，但大部分上市车企的员工薪酬同比上一年度有所增长，仅6家车企员工平均薪酬下降。
汽车行业进入存量市场竞争时代，在电动化浪潮的带动下，车企电动车研发支出大大增加，既然员工薪酬没有降低，车企又是通过什么方式来缩减成本的呢？
答案是裁员。
这22家上市车企，有14家去年员工数量减少，多则近万人，少则数百人，比如吉利汽车的员工数量少了9000多人，只有6家企业员工数量有所增加。
看完国内上市车企的高管薪酬和员工平均薪酬，你是否感到意外呢？
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

④ 上市公司披露的高管薪酬是否是真实的

会计师事务所出具无保留意见的会计报表，就可以当作真实的看，出问题了会计师事务所是负连带责任的

新酬是各公司自己制定的，这个不是说10几20W就低了，也许还有股权激励的部分呢，这些是不属于新酬的

⑤ 上市公司披露的年薪真实吗

真实。上市公司必须遵守相关法律法规和规颤码则枝范性文件要求按照实际情况公开披茄盯哪露薪酬信息，由此可知上市公司所披露的年薪是真实可信的。

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