上市公司内在价值计算公式

Ⅰ 计算股票的内在价值和内部收益率

这道题实际上是考察固定股利模型的应用，根据公式可知P0=D0(1+g)/(R-g)或D1/(R-g)。

根据题意可知，D0=2.5，g=2%，R=8%，P0=45。
该股票的内在价值=P0'=2.5*(1+2%)/(8%-2%)=42.5元
该股票股价45元时内部收益率=R'=2.5*(1+2%)/45+2%=7.667%
由于该股票内在价值低于股票市价或该股票的内部收益率低于投资者的预期收益率，故此该股票的价格是被高估了。

Ⅱ 股票内在价值三种计算公式

三种计算公式为：
1.市盈率方法：股票内在价值=10*每股利润*（1+第一年增长率）*（1+第二年增长率）*（1+第三年增长率）*（1+综合性系数）。
2.资产评估法：股票内在价值=（总资产－负债）/总股本。计算出的数值大于市场价格，表示价格低估，反之如果计算出数值小于市场的价格，则表示该公司股票被高估。
3.销售收入法：就是将上市公司的年销收入比上股票总市值，如果大于1，则表示股票价值被低估，反之小于1，则是股票的市值被高估。
【拓展资料】
股票价值的计算公式：
股票价值=面值+净值+清算价格+发行价+市价。
股票的票面价值又称“面值”，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为“有面额股票”。股票的票面价值在初次发行时有一定的参考意义。如果以面值作为发行价，称为“平价发行”，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。发行价格高于面值称为“溢价发行”，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。
股票的账面价值又称“股票净值”或“每股净资产”，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。公司净资产是公司资产总额减去负债总额后的净值，从会计角度说，等于股东权益价值。股票账面价值的高低对股票交易价格有重要影响，但是，通常情况下，股票账面价值并不等于股票的市场价格。
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际上并非如此。在公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。
股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

Ⅲ 股票内在价值的计算方法

股票内在价值的计算需要用到：当前股票的内在价值、基期每股现金股利、基期后第一期的每股现金股利、现金股股利永久增长率、投资者要求的收益率等指标进行计算。

如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV<0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。

(3)上市公司内在价值计算公式扩展阅读：

股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。

决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。

在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升。

Ⅳ 股票内在价值计算公式

一，股票的内在价值的计算：
一只股票的内在价值＝每股收益＋每股净资产内＋净资产收益率＋每股经营现金流容量
二，股票内在价值：
股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。
本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

Ⅳ 如何计算上市公司的内在价值

从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。 一、宏观经济分析 <1>宏观经济运行分析 证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。 为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。 A．国内生产总值GDP 国内生产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长，2006年GDP同比增长10.7%；07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。 B．通货膨胀 通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI（即居民消费价格指数）被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小；如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。 C．利率 利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面：第一，利率是资金借贷成本的反映，利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。第二，在评估上市公司价值时，经常使用的一种方法是采用利率作为折现因子对其未来现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流的现值会受到比较大的影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发生下跌。 D．汇率 通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低，有利于促进本国商品和服务的出口，因此本币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好；进口商品以本币表示的价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感的企业将会受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表示的价格上升，国际竞争力相应降低，一国的出口会受到负面影响；进口商品相对便宜，较多采用进口原材料进行生产的企业成本降低，盈利水平提升。 目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响

Ⅵ 如何计算股票内在价值

股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。
股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
内在价值计算本身就是建立在一系列假设的前提下的。
功力不在计算上，而在于你能给出最合理的假设参数。
通常结果对这些参数很敏感，失之毫厘谬之千里

Ⅶ 计算股票价值的公式

内在价值V=股利来/（R-G）其中股利是当源前股息；R为资本成本=8%，当然还有些书籍显示，R为合理的贴现率；G是股利增长率。本年价值为：2.5/(10%-5%)，下一年为2.5*（1+10%）/(10%-5%)=55。大部分的收益都以股利形式支付给股东，股东在从股价上获得很大收益的情况下使用。根据本人理解应该属于高配息率的大笨象公司，而不是成长型公司。因为成长型公司要求公司不断成长，所以多数不配发股息或者极度少的股息，而是把钱再投入公司进行再投资，而不是以股息发送。
本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

Ⅷ 内在价值计算公式是什么

内在价值的计算过程如下：

在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t=0时购买股票的成本。

如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV<0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本；

即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。

注：内在价值又称为非使用价值，指一家企业在其余下的寿命之中可以产生的现金的折现值。内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。

(8)上市公司内在价值计算公式扩展阅读：

内在价值的确定：

1、市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，一年期的银行存款利率为3.87%，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。

2、资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

3、就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。

Ⅸ 股票内在价值计算

用excel做很方便，可以直接用公式，不会公式可以算出每年的现值然后累加，也很方便
现在用累加法算，到100年后现值基本很小，我一共算了100年，对各年现值累加求和为43.5999
具体看下边

年度 分红 贴现 现值
0 2 1 2
1 2.1 1.1 1.909090909
2 2.205 1.21 1.82231405
3 2.31525 1.331 1.739481593
4 2.4310125 1.4641 1.660414248
5 2.552563125 1.61051 1.584940873
6 2.680191281 1.771561 1.512898106
7 2.814200845 1.9487171 1.44413001
8 2.954910888 2.14358881 1.378487737
9 3.102656432 2.357947691 1.315829203
10 3.257789254 2.59374246 1.256018785
11 3.420678716 2.853116706 1.198927022
12 3.591712652 3.138428377 1.144430339
13 3.771298285 3.452271214 1.092410778
14 3.959863199 3.797498336 1.042755743
15 4.157856359 4.177248169 0.995357755
16 4.365749177 4.594972986 0.95011422
17 4.584036636 5.054470285 0.90692721
18 4.813238467 5.559917313 0.865703246
19 5.053900391 6.115909045 0.826353099
20 5.30659541 6.727499949 0.788791594
21 5.571925181 7.400249944 0.752937431
22 5.85052144 8.140274939 0.718713002
23 6.143047512 8.954302433 0.686044229
24 6.450199887 9.849732676 0.654860401
25 6.772709882 10.83470594 0.625094019
26 7.111345376 11.91817654 0.596680654
27 7.466912645 13.10999419 0.569558806
28 7.840258277 14.42099361 0.54366977
29 8.232271191 15.86309297 0.518957508
30 8.64388475 17.44940227 0.49536853
31 9.076078988 19.1943425 0.472851779
32 9.529882937 21.11377675 0.451358516
33 10.00637708 23.22515442 0.43084222
34 10.50669594 25.54766986 0.411258482
35 11.03203074 28.10243685 0.392564915
36 11.58363227 30.91268053 0.374721055
37 12.16281389 34.00394859 0.35768828
38 12.77095458 37.40434344 0.341429722
39 13.40950231 41.14477779 0.325910189
40 14.07997742 45.25925557 0.31109609
41 14.7839763 49.78518112 0.296955358
42 15.52317511 54.76369924 0.283457387
43 16.29933387 60.24006916 0.270572961
44 17.11430056 66.26407608 0.25827419
45 17.97001559 72.89048369 0.246534454
46 18.86851637 80.17953205 0.235328342
47 19.81194218 88.19748526 0.224631599
48 20.80253929 97.01723378 0.214421072
49 21.84266626 106.7189572 0.20467466
50 22.93479957 117.3908529 0.195371266
51 24.08153955 129.1299382 0.186490754
52 25.2856 142.042932 0.178013902
53 26.54989735 156.2472252 0.169922361
54 27.87739222 171.8719477 0.162198617
55 29.27126183 189.0591425 0.154825953
56 30.73482492 207.9650567 0.147788409
57 32.27156617 228.7615624 0.141070754
58 33.88514448 251.6377186 0.134658447
59 35.5794017 276.8014905 0.128537609
60 37.35837179 304.4816395 0.12269499
61 39.22629038 334.9298035 0.117117945
62 41.1876049 368.4227838 0.111794402
63 43.24698514 405.2650622 0.106712839
64 45.4093344 445.7915685 0.101862255
65 47.67980112 490.3707253 0.097232152
66 50.06379117 539.4077978 0.092812509
67 52.56698073 593.3485776 0.088593759
68 55.19532977 652.6834354 0.08456677
69 57.95509626 717.9517789 0.080722826
70 60.85285107 789.7469568 0.077053606
71 63.89549362 868.7216525 0.07355117
72 67.09026831 955.5938177 0.070207935
73 70.44478172 1051.1532 0.067016665
74 73.96702081 1156.268519 0.063970453
75 77.66537185 1271.895371 0.061062705
76 81.54864044 1399.084909 0.058287127
77 85.62607246 1538.993399 0.055637713
78 89.90737608 1692.892739 0.053108726
79 94.40274489 1862.182013 0.050694693
80 99.12288213 2048.400215 0.048390388
81 104.0790262 2253.240236 0.046190825
82 109.2829776 2478.56426 0.044091242
83 114.7471264 2726.420686 0.042087095
84 120.4844828 2999.062754 0.040174045
85 126.5087069 3298.96903 0.038347952
86 132.8341422 3628.865933 0.036604864
87 139.4758493 3991.752526 0.034941006
88 146.4496418 4390.927778 0.033352779
89 153.7721239 4830.020556 0.031836743
90 161.4607301 5313.022612 0.030389618
91 169.5337666 5844.324873 0.029008272
92 178.0104549 6428.75736 0.027689714
93 186.9109777 7071.633096 0.026431091
94 196.2565266 7778.796406 0.025229678
95 206.0693529 8556.676047 0.024082874
96 216.3728205 9412.343651 0.022988198
97 227.1914616 10353.57802 0.02194328
98 238.5510346 11388.93582 0.020945858
99 250.4785864 12527.8294 0.019993774
100 263.0025157 13780.61234 0.019084966

Ⅹ 怎么样计算上市公司的内在价值

上市公司“内在价值”研究

价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份.内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段.内在价值在理论上的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值.

虽然内在价值的理论定义非常简单也非常明确,但要精确或甚至大概的计算一家公司的内在价值都是很困难的:

(1)“一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金”本身就是一个难以琢磨的概念,这完全依赖于对公司未来的预期其本身就充满了不确定性,以这个未来充满了不确定性的现金流为基础而形成的判断有多大的可性度呢?

(2)影响折现值的另一个重要因素就是折现率,在不同的时点、征对不同的投资人会有相差悬殊的选择---这也是一个不确定的因素.

股票价格总是变化莫测的,而股票的内在价值似乎也是变化莫测的?

如果不能解决对所谓内在价值的评估问题,那么价值投资的理论基础又何在呢?

我曾追随着前辈大师们的足迹企图对此问题的困惑寻求突破但收获寥寥无几.翻尽所有关于芭菲特的书籍及伯克希尔·哈萨维公司大量的年报资料,虽然关于“内在价值”的字眼随处可见,但他却从未告诉我们该如何去计算它. 芭菲特最主要的合伙人查利·芒格还曾耐人寻味的说过这样的话:芭菲特常常提到现金流量但我却从未看到他做过什么计算;对此芭菲特解释说:一切的数字与资料都存在于他的脑子里,若某些投资需要经过复杂的运算(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)那它就不值得投资.看来要指望芭老来帮助我们解决内在价值的评估问题是没希望了.虽然也曾有人建立过计算公司内在价值或实质价值的完美公式,但却无法为公式里的变量提供准确的数据,它除了能满足理论家的个人偏好外毫无实际意义.

关于内在价值的评估始终是一个模糊的问题,但以芭老为代表的前辈大师们还是提供了一些“定性”的评估指标:

(1)没有公式能计算公司的真正价值,唯一的方法是彻底的了解这家公司;

(2)应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司(不需一再投入大量现金却能持续产生稳定现金流);

(3)目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20年的获利很稳定的公司;

(4)…………………………………………….

即便如此,面对“内在价值”我们依然一筹莫展

也许“内在价值”是个个性性的东西,对它的评估一半取决于其本身另一半则取决于评估它的投资者.

也许正是因为如此,芭老从不明确他自己的计算方式以免形成误导,况且芭老本人也不能保证他的计算方式是正确的更不能保证是唯一正确的.在芭老的意识里“内在价值”也始终是个模糊的大概值.比如他曾在其年报中透露:如果两个对伯克希尔·哈萨维公司都能熟悉的投资者对其“内在价值”进行评估那么差异应该不会到10%.

显然所谓的模糊性就是不确定性就是风险,对此芭老们有他们的应对之道----“安全空间”:它的内涵就是投资的目标不仅仅是价值而是被低估的价值. 市场价格相对于它的内在价值(一个模糊值)大打折扣的公司才有吸引力,简而言之这个被加大的折扣就是安全空间,它让我们在对内在价值的评估中如果犯错误也不会有重大的损失.

而关于“安全空间”正是我下一篇要重点分析与探讨的概念………………

在价值投资的理论体系中有几个核心概念:

(1)安全空间(安全边际)

(2)内在价值

(3)特许经营权

而这几个概念都有点”说不清道不明”的感觉,以事实为依据的最理性的价值投资却是建立在一些模模糊糊的或无法量化的概念基础上,想起来真是匪议所思.

可以确定的是:“内在价值”是无法精确量化的!

这市场那么多聪明人,否则早该有人因此而拿到诺贝尔奖了

对价值投资者来说如果无法对“内在价值”的内涵做更深入的分析那么价值投资的合理性将遭受质疑,因为在“内在价值”无法量化的情况下所谓的高估或低估怎么会有说服力呢?虽然“安全空间”的概念对此缺陷做出了弥补........

对”内在价值”量化，进入误区就无可避免了。价值的东西是个“很人心”的玩意儿，非精确科学。据说，2000年美国股灾中有2位(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)诺贝尔经济学获得者壮烈了。在某一点上、某一时刻，某一公司的价值只有一个！但真正接近‘真理’的就是最大的赢家！由于时空的变换，价值也是动态的，但我们要做的是把握”价值运动的趋势”.老芭这方面肯定比其他人看得准、深、远、透！归根结底，价值博弈！

所以，投资是艺术又是科学，是高度的‘边缘’科学。

我个人觉得如果普通股的价格低到能保证稳定的获得每年12％以上的收益率，即8倍的市盈率，那么这只股票对绝大多数人都是非常有价值的。但首要前提是稳定，如公共事业类的或是基础非常庞大抗打击的大企业。

当然，这只股票此时会显得很恐怖，那就得看大家的眼光了。

我倒觉得，对“内在价值”的把握是属于“第六感觉”的东西，是理性中的感性，因此很难用语言表达出来．

“内在价值”说玄也不玄。

“一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金”其实就是折现现金流之和的概念。包含三个要素：

1、每年的现金流的金额；

2、折现率；

3、年限

之所以不玄就是可以理论上用公式可以很明确的定义；之所以玄就是这三个数都没法确定，工夫就在这里。

一粒钻石的价值都因人因时因地不同,何况资产呢?更何况资产只是公司的一个成分呢?一切都是相对,评价,估价和定价更是如此.

SOSME你也是一带宗师，我拜师先。

股票本来就没有价值，只是符号一个

若大家要研究内在价值的话，我想目前大家可对钢铁类股票加以对照，也许能加强价值投资的信心。

因为它们目前的市场价格相对于它的内在价值已经大打折扣了！

我觉得内在价值的评定，关键在一个折现率，这个数值应该是个经验值吧？

一切的数字与资料都存在于他的脑子里,若某些投资需要经过复杂的运算那它就不值得投资

----“安全空间”:它的内涵就是投资的目标不仅仅是价值而是被低估的价值. 市场价格相对于它的内在价值(一个模糊值)大打折扣的公司才有吸引力,简而言之这个被加大的折扣就是安全空间,它让我们在对内在价值的评估中如果犯错误也不会有重大的损失.

一、基本面系列指标

1、安全边际（叠加），名称来自巴菲特的安全边际概念，股价处于五根线所划分出的不同位置时风险不同，庄家的炒做策略不同，我们的操作思路也应该不同。

2、均衡定价（叠加），包括两个指标，黄线是基本均衡定价，就是安全边际中的中线，用基本面数据计算。白线是技术均衡，由成本均线等技术指标计算。基本均衡是股票的稳态，技术均衡是亚稳态。

3、安全极限，测量股价偏离基本均衡定价的程度，股价达到安全边际上紫线时，安全极限100，理论上超过这根线的股票不到15%，达到上兰线时安全极限170，超过的股票不到5%。

4、投资价值（叠加），包括两个指标。黄线是投资价值，用每股收益除以利率；蓝线是保守投资价值（暂定名），综合了净资产和收益两个因素，比较稳定，一般也比较低。

5、壳价格（叠加），只考虑股票作为炒做筹码的价值。

6、博弈理性度，大盘指标，市场总体偏离均衡定价的程度。随着股市走向成熟，该值应逐渐接近100，现在在65左右。

7、平均市盈率，大盘指标，较目前报刊上公布的数据算法更科学，计算中包括了亏损股并加上同期银行一年期存款利率倒数作为参考。

8、平均市净率，大盘指标，市净率是股价和每股净资产之比。

提供一个我自己计算内在价值的案例:

贵州茅台的价值(或价值区域)是多少?

资产的价值（内在价值）是由该资产为所有者带来的可分配现金流的现值决定的,这一结论得到理论界的广泛认同,我也将以此为基础来计算茅台的价值区间。(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)计算现值或内在价值的标准方法是从估计现在及未来合理年度（5年或10年或更长）的相关现金流开始的，然后选择与资产风险相匹配的资本成本率，有了这两个数据就可以计算每年现金流的现值，把这些现值汇总就可得到合理年度之前所有现金流的现值。

远期现金流的传统处理方法提出了终端价值的概念：假设5年或10年后现金流永远按固定比例增长的基础上计算得到，在这一假设(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)下5年或10年后现金流现值等于随后一个年度预测的现金流乘以一个乘数，这个乘数等于1除以资本成本率与固定增长率之间的差额。例如我们预计的资本成本率为8%，固定增长率为5%，那么乘数为1/（8%-3%）=20。把终端价值折算到现在再加上之前年度的现金流现值就得到了内在价值。

我们假设2003年的收益是4.2亿(为了简化处理过程,再根据茅台的现金流状态,假设可分配现金流与净收益相同),2004年由于有产量与价格的双重提升增长假设为25%,随后2005年-2008年每年增长15%,2009年以后假设将以3%固定收益率增长,贴现因子=1/(1+R)T其中R=8%(资本成本率)、T是年份数，现在我们就可以计算内在价值了：

年度 收益 贴现因子 现值

2004 5.25亿 0.93 4.88亿

2005 6.04亿 0.86 5.19亿

2006 6.95亿 0.79 5.49亿

2007 7.99亿 0.74 5.91亿

2008 9.19亿 0.68 6.25亿

2009将以3%固定收益率增长,2009年的收益为9.19*1.03=9.47亿,终端价值为9.47*1/（8%-3%）=189.40亿,再对其进行贴现189.40*0.63=119.32亿.

现在可以计算出内在价值=4.88+5.19+5.49+5.91+6.25+119.32=147.04亿

如果假设前提变化,计算的结果将会有很大的出入,特别是终端价值是一个最大的变量(因为其在总现值中是最主要的组成部分)比如:

（1）如果假设2009年以后以2%固定收益率增长,那么终端价值现值是99.43亿、内在价值是127.15亿；

（2）如果假设2009年以后固定收益率增长为0,那么终端价值现值是74.58亿、内在价值是102.30亿；

如果2004--2008的增长率不能达到15%，或2009年以后固定收益率增长是负数变化就更多了；

如果达到wjmonk君的乐观预期，那么内在价值将在200--300亿以上；

如果资本成本率增大将降低内在价值，具体算法同上。

目前茅台的市值=28.00元/股*3.025亿股=84.70亿

做为保守起见以上面计算的较低数102.30亿为内在价值点,那么折扣率在17%左右,安全边际其实很一般.

结论:28.00元/股的贵州茅台不仅有投资价值,而且其价值还存在一点的低估,如有更低价值得介入.

再对上面关于用“现值法”计算“内在价值”的问题进行几点说明:

（1）“现值法”虽然是计算“内在价值”最具逻辑性的方法，但理论上的正确未必能够在实践中提供准确的内在价值模型，代数计算的准确性与影响模型变量的不确定性之间存在矛盾。计算中那些对未来估计的增长率到底有(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)多大的把握，公司是否会在某一年面临更剧烈的竞争、技术挑战、原料成本高涨或其它可能导致现金流变化的问题，利润率和必需的投资水平是估计现金流的基础，它们的远期数值同样难以预测。

（2）不可靠性问题是在确定内在价值过程中进行现值分析所固有的问题，对今后几年的现金流进行准确的预测是不可能的，随着时间的推移准确性还会降低，而且现值定价法所依赖的信息--操作变量的参考值--通常也是不可知的。

虽然有这么多的缺陷，但我们的前辈大师们已经解决了这些问题：
（A）安全边际：对各类参数及估计值尽量做保守的处理；

（B）选择那些易于了解或在自己的专业范围内的公司做为分析对象，芭老说他不投资看不懂的公司或结构复杂的公司可能就是基于此吧；

（C）选择那些收入稳定、可预期程度较高、经过经济周期的考验、特别是具有特许经营权的对象做为分析与投资的对象。就我来说只有如同茅台这类公司才适合用“现值法”来计算“内在价值”，否则用于其它公司准确性将大为降低。