一文看懂新三板

① 一文读懂，北交所、新三板、老三板区别！

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新三板、老三板、北交所的区别

近期股票退市的情况引起了众多投资者的关注。许多人询问退市股票能否出售以及如何出售，这就涉及到三板市场的问题。

对于交易经验丰富的老股民来说，新三板、老三板、北交所这三个概念可能会有些混淆。今天，我将专门解释它们之间的关系和区别。

新三板是挂牌股票转让系统，主要针对的是中小微型企业，包括创新层和基础层。老三板则是退市板块，包括两网公司及沪深京证券交易所退市公司及今后新增退市公司。

这两个市场都是全国中小企业股转系统里交易证券品种。它们之间的区别在于，老三板挂牌的股票品种较少，且多数质量较低，再次转到主板上市难度大，周期长，长期被冷落。

北交所与这两个市场有本质的区别。它独立于上海和深圳证券交易所，主要支持创新型中小企业创新发展，深化新三板改革，是创新型中小企业主阵地。

北交所上市的股票都是在全国中小企业股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司。从代码上就能看出它们的不同，比如新三板开通需要两年以上交易经验，代码以43、83、87开头。

老三板开通也需要两年以上交易经验，代码以A股400开头，B股420开头。北交所开通需要两年以上交易经验，代码以43、83、87、88开头。

新三板基础层集合竞价股票交易时间为每个交易日的9：30、10：30、11：30、14：00、15：00。北交所实行竞价交易、大宗交易和协议转让，大宗交易单笔申报数量不低于10万股或交易金额不低于100万元。

了解了这些，相信大家对相应板块有了更清晰的认识。如有需要开通相关权限的，欢迎随时咨询！

② 一文看懂什么是新三板

新三板定义和运营机构
新三板又称全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，也是第一家公司制证券交易所。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营，注册资本30亿元，注册地在北京。

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新三板定位和职能
新三板定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务，为市场参与人提供信息、技术和培训服务。在这个平台上，具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务。
新三板来源和发展
新三板最早发源于北京中关村，主要是一些相对高科技的企业。而之所以叫“新”三板，是因为还存在一个老三板，主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。由于中关村的企业有限，因而当时的新三板成交量有限，交投极度不活跃。
2012年，上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区加入新三板试点，至此新三板扩大到4个国家级高新园区，项目来源大大扩展。
2013年底，证监会宣布新三板扩大到全国，对所有公司开放。2014年1月24日，新三板一次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场。
到2015年3月已有2100余家公司在新三板挂牌，从家数和总市值上来说已经较为庞大。

2.新三板挂牌（上市）条件
1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
2、业务明确，具有持续经营能力；
3、公司治理机制健全，合法规范经营；
4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；
5、主办券商推荐并持续督导；
6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。”

对挂牌准入条件的具体细化解读，请详见我司已发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）》。

3.新三板交易规则
股票转让方式
股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上做市商为其提供做市报价服务。
股票转让时间
每周一至周五上午9:15-11:30，下午13:00-15:00，转让时间内因故停市，转让时间不作顺延，遇法定节假日和全国股份转让系统公司公告的休市日，全国股份转让系统休市。
买卖股票的申报数量
买卖股票的申报数量应当为1000股或其整数倍；卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。
股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股。
股票价格变动单位
股票转让的计价单位为“每股价格”；转让申报价格最小变动单位为0.01元人民币。
有效报价区间
开盘集合竞价的申报有效价格区间为前收盘价的上下20%以内；连续竞价、收盘集合竞价的申报有效价格区间为最近成交价的上下20%以内；当日无成交的，申报有效价格区间为前收盘价的上下20%以内。
不在有效价格区间范围内的申报不参与竞价，暂存于交易主机，当成交价波动使其进入有效价格区间时，交易主机自动取出申报，参加竞价。
涨跌幅限制
不设涨跌幅限制。
4.新三板股票查询
全国中小企业股份转让系统记录了全部新三板挂牌公司、两网及退市公司的行情和公告等信息，输入证券代码或证券简称即可查询。

5.三板市场
新三板出现后，中国的二级市场由上至下可以分为主板、中小板、创业板和新三板。主板主要是大盘蓝筹的汇集地，中小板是细分行业龙头企业的源泉，创业板是创新企业的助推器，而新三板是中小高新企业的摇篮。

6.新三板开户条件
新三板开户条件与开户流程
1、机构投资者
（1）注册资本500万元人民币以上的法人机构；
（2）实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。
2、自然人投资者
（1）投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。
（2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。
新三板开户流程：
1、投资者办理新三板开户须持有效身份证明文件及深圳股东帐户，没有深圳股东账户的须先开设后再办理新三板开户手续。
2、投资者书面签署《买卖挂牌公司股票委托代理协议》和《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》，并抄录《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》中的特别声明。
3、投资者买卖挂牌公司股份，须委托主办券商办理，与主办券商签订代理报价转让协议。投资者卖出股份，须委托代理其买入该股份的主办券商办理。如需委托另一家主办券商卖出该股份，须办理股份转托管手续。
7.三板指数
1、全国股转系统首批指数于何时发布？
答：全国股转系统指数编制工作于2014年5月正式启动，首批指数委托中证指数公司进行编制，2015年3月18日正式发布指数行情。

2、首批指数的名称与代码是什么？
答：全国股转系统首批推出两只指数：
其一为全国中小企业股份转让系统成分指数，指数简称：三板成指，英文名称：NEEQ COMPONENT INDEX，英文简称：NEEQ COMPONENT，指数代码：899001。
其二为全国中小企业股份转让系统做市成份指数，指数简称：三板做市，英文名称：NEEQ MARKET MAKING COMPONENT INDEX，英文简称：NEEQ MARKET MAKING，指数代码：899002。
3、首批指数有何特点？
答：（一）全国中小企业股份转让系统成分指数（三板成指）的特点为：覆盖了全市场的表征性功能，包含协议、做市等各类转让方式股票，并考虑到目前协议成交连续性不强，该指数拟每日收盘后发布收盘指数。
（二）全国中小企业股份转让系统做市成份指数（三板做市）的特点为：聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求，并于盘中实时发布。

4、首批指数编制主要考虑哪些市场因素？
答： 一是股票转让方式。全国股转系统支持协议、做市和竞价三种交易方式，目前已实施协议和做市两种交易方式，三板指数编制需要考虑多元交易方式问题。特别是协议交易，存在股票交易连续性不强、价格走势不平稳等情形，因此协议转让的股票不适宜单独发布指数；而做市转让方式，通过做市商双向报价，市场成交价格的连续性显著改善，使得指数能够较客观反映市场整体成交价格变化情况。
二是市场规模发展。全国股转系统是新市场，挂牌公司总数处在快速增长中。从2013年1月16日正式揭牌运营到现在两年多时间，挂牌公司从200家增至2000家以上，增长超过10倍；做市转让方式上线以来7个月时间，做市股票也从上线首日的43只增到200多只，增长近5倍。如果这种发展速度保持相对较长的时间，采用固定指数样本股数量的方式，指数的市场覆盖面和表征功能将不够稳定。
三是市场结构特征。首批推出的两只指数，计算方法与国内外主要股票指数基本一致，具有良好可比性。但是，全国股转系统主要服务于创业、创新和成长型中小微企业，包容性很强；挂牌公司在规模、行业分布等方面也表现出多元化特征。目前股本最大的有40亿股以上，最小的仅有200万股；股票市值最大的占全市场10%以上，行业市值分布方面，也较集中于信息技术业、金融业等，这种结构上的不均衡，可能对指数表征性产生很大影响。因此，在编制方法上，对权重系数做了适当调整。

5、首批指数是如何编制形成的？
答：在指数计算方法方面，“三板成指”、“三板做市”均采用派氏加权平均法计算，以流通股本为权重，并使用除数法进行市值修正。以2014年12月31日为基期，基点为1000点。
样本股数量确定：剔除无成交记录的挂牌公司，并采用市值覆盖标准（不固定样本数）确定样本股数量，覆盖比例为85%。
样本股选择及调整：综合考虑市值和股票流动性指标，采用行业匹配的方法，指数样本股行业划分采用投资型行业分类标准，参照全球行业分类系统标准（简称GICS）；限制个股及行业的最大权重，单只股票最高权重占比不超过5%，单个行业最高权重占比不超过25%，避免因单一行业或个股出现极端情况时可能造成指数失真的情况；结合目前市场迅速发展的市场特点，“三板成指”、“三板做市”将按季度进行调整，每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五收盘后的下一个转让日作为样本股调整时间。“三板成指”最近一期的样本股共包含332只股票，“三板做市”最近一期的样本股共包含105只做市转让股票。
6、全国股转系统是否还会推出其他指数？
答：目前，全国股转系统市场无论从广度还是深度方面，发展空间还非常大，从国内外证券市场的发展历程来看，指数作为投资基准，以及基金、期货、期权等产品创新的基础工具，是一种必然趋势。全国股转系统将根据市场统计管理与投资需求，持续加大开发力度，陆续研发其他指数，不断丰富完善指数体系。比如，对行业、产业的投研需求，需要我们研究开发各行业指数、产业指数；对不同规模股票，需要我们研究开发大型、中型、小型及其各种组合的规模指数；还有基于其他许多策略或风格偏好的指数等。目前部分机构已着手准备相关指数产品设计准备工作，全国股转系统欢迎和鼓励市场机构加大投入，研发设计市场指数。

③ 一文读懂主板、中小板、创业板、新三板及科创板入住门槛，参与门槛

主板、中小板、创业板、科创板及新三板是不同类型的证券市场，每种市场有其特定的准入标准和参与条件。以下是各板的基本准入要求和参与条件：

主板与中小板

1. 证券需获中国证监会核准发行。

2. 注册资本最低5000万元。

3. 公开发行股份占总股份的25%以上；股本超过4亿元，发行比例为10%以上。

4. 最近3年无重大违规，财务报表无虚假记录。

5. 遵守交易所其他条件。

创业板

1. 证券已发行。

2. 注册资本最低3000万元。

3. 公开发行股份占总股份的25%以上；股本超过4亿元，发行比例为10%以上。

4. 股东人数不少于200人。

5. 最近3年无重大违规，财务报表无虚假记录。

6. 遵守交易所其他条件。

科创板

1. 符合中国证监会的发行标准。

2. 发行后股本最低3000万元。

3. 首次发行占总股份的25%以上；股本超过4亿元，发行比例为10%以上。

4. 满足市值及财务指标要求。

5. 上交所规定的其他上市条件。

新三板

1. 法律法规及存续满两年（有限公司变更为股份有限公司的从成立计算）。

2. 业务明确，持续经营能力。

3. 健全的治理机制，合法经营。

4. 股权清晰，发行和转让合法合规。

5. 主办券商推荐并持续督导。

6. 遵守全国股份转让系统公司其他条件。

主板多为大型国企、蓝筹股，一般选择在主板上市；中小板多为民营企业，是各行业的领军企业；创业板多为民营高新技术企业，估值较高。科创板则注重科技，允许生物医药、新能源、人工智能、芯片等高精尖企业上市，采用注册制。新三板以民营中小微企业为主，企业质量与上市企业有差距，但其中不乏行业领军者。

投资群体方面，主板、中小板、创业板的投资者只需在证券公司开立账户，无最低资金要求；而科创板要求开户前20个交易日证券账户和资金账户日均资产不低于50万元，且参与证券交易满24个月。新三板的机构投资者需实收资本或实收股本总额500万元，合伙企业实缴出资总额500万元，自然人投资者需名下金融资产最近10个转让日日均500万元，且有2年以上金融行业工作或投资经历。

总体而言，投资需要考虑风险与收益，不要追求一夜暴富，而应深入了解金融规律，理性投资。未来二十年，人工智能、大数据、云计算、物联网、生物科技、航空航天等新兴产业将发展迅速，通过金融视角理解企业与世界，参与未来时代的发展，实现个人与家族财富的增值。

④ 一文读懂新三板、北交所退市！

近年来，新三板基础层的“强制摘牌”持续进行，主要针对经营困难、公司治理欠佳、信息披露不规范的公司。据统计，仅今年1月和2月，就有22家基础层挂牌公司被监管层强制摘牌。这一趋势旨在形成良性市场生态，实现企业能进能退，投资风险与投资者适当性相匹配。

企业可能被终止挂牌的情形包括但不限于：未按期披露年报或半年报，最近两个会计年度均被出具否定意见或无法表示意见的审计报告，最近三个会计年度经审计的期末净资产均为负值，涉及国家安全、公共安全等领域的重大违法行为，存在欺诈发行、信息披露违法等行为，不符合挂牌条件骗取同意，最近二十四个月内因不同事项受到行政处罚或公开谴责的次数累计达到三次，存在影响持续经营能力的事项，与主办券商解除持续督导协议且未能在三个月内与其他主办券商签署，被依法强制解散、破产，或全国股转公司认定的其他情形。

股票被强制摘牌后，可能触发的风险提示公告应每十个交易日披露一次，直至相关事项解决。对于股东人数超过200人的摘牌公司，进入全国股转公司设立的摘牌专区。股东人数未超过200人的摘牌公司，可在注册地区的区域性股权市场进行股份登记托管，或在当地挂牌，或依法做出其他安排。

股转系统挂牌公司主动摘牌需制定合理的异议股东保护措施并经董事会、股东大会审议通过。股东人数超过200人的挂牌公司股东在审议摘牌事项时，应提供网络投票方式，对中小股东的表决情况单独计票并披露。

北京证券交易所上市公司退市包括强制退市和主动退市，强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类四类情形。例如，连续60个交易日股票每日收盘价低于每股面值、股东人数少于200人、年度财务报告被出具违法表示意见或否定意见等。

北交所主动退市适用于股东大会审议通过的情况，以及公司因解散、吸收合并、回购或要约收购导致公众股东持股比例、股东人数等发生变化不再具备上市条件，或转板申请已获同意等情形。

北交所退市公司后续安排包括符合全国股转系统挂牌条件或进入创新层条件的，转入相应层级挂牌交易；不符合全国股转系统挂牌条件，且股东人数超过200人的，转入全国股转公司代为管理的退市公司板块。符合条件的退市公司可申请重新上市。

信息披露义务方面，进入退市板块的公司应按照相关规则及时披露所有可能对公司股票转让价格产生重大影响的信息，保证信息披露内容真实、准确、完整。定期报告和临时报告的披露要求包括公司发生购买或出售资产、对外投资、提供担保等交易事项，达到规定标准的需及时披露。

股东大会的召开和通知、提案的更改、延期或取消，以及交易事项的披露要求等遵循相关规定。公司与并表子公司的交易、对关联交易的披露，以及重大事项的公告，包括但不限于重大诉讼、仲裁、股权变动等，均需遵守相应的规定和要求。

重大风险情形包括停产、主要业务停顿、发生重大债务违约、亏损或损失、资产被冻结、董事会无法形成决议、控股股东、实际控制人无法取得联系等可能导致丧失持续经营能力的风险。

退市公司的分类转让根据公司情况不同，每周转让次数有差异，具体包括履行审计报告义务、股东权益或净利润正负值情况等。股票涨跌幅限制为前一转让日的5%，而股票转让异常波动涉及连续三个转让日达到涨幅或跌幅限制、日均成交金额逐日增加50%、成交量与上月相比放大十倍等情形。

投资者参与退市公司股票转让需充分了解风险，并签署风险揭示书，不得进行融券或融资。若公司被法院宣告破产、解散、注销登记、股东人数低于200人、上市或重新上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌，或被全国股转公司认定其他情形，股票会终止转让。

投资者可通过特定电话或全国股转公司的投诉举报窗口反映退市公司问题，经办人员将核查并及时解决。

⑤ 一文看懂什么是新三板

新三板定义和运营机构
新三板又称全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，也是第一家公司制证券交易所。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营，注册资本30亿元，注册地在北京。
新三板定位和职能
新三板定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务，为市场参与人提供信息、技术和培训服务。在这个平台上，具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务。
新三板来源和发展
新三板最早发源于北京中关村，主要是一些相对高科技的企业。而之所以叫“新”三板，是因为还存在一个老三板，主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。由于中关村的企业有限，因而当时的新三板成交量有限，交投极度不活跃。
2012年，上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区加入新三板试点，至此新三板扩大到4个国家级高新园区，项目来源大大扩展。
2013年底，证监会宣布新三板扩大到全国，对所有公司开放。2014年1月24日，新三板一次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场。
到2015年3月已有2100余家公司在新三板挂牌，从家数和总市值上来说已经较为庞大。
新三板也是T+1的交易制度，不过不设立涨跌停，所以经常会有股票一天涨跌20-30%，证监会怕普通散户受不了这么剧烈的波动，就设立了投资者准入门槛，规定参与者必须账户里有500万。注意不是每天都必须有500，只要认证资格那天有500万就行，所以有些券商就提供资金过桥服务，帮助钱不够的人获得交易资格。

如果还想了解新三板入市条件和交易方式可以追问，我再补充