新三板深改首批规则落地

① 转板细则落地后，如何进行新三板精选层投资

很多关注金融的小伙伴们也应该看到了，证监会关于IPO突然近期入股的一些新规出台后，就有感受到一些转板的细则发生了很大的变化。而且在有了这些变化之后，这些股民们如何进行新三板的投资就敞开了一个比较深刻的研究了。像这样的精转层转板上市，也是目前为止证券市场的一个创举，在此之前还没有过这样的精神展板开通了上市的另一条通道。

并且除了这些审核问答之外，我们也要符合科创板和创业板他们的行业定位。另外就是在净利润至少有5,000万的利润，并且越多越好，这样的话成功率也会越高，增长指标也非常的重要。比如说看这个企业的净收益以及它的净利润应该保持在20%以上的增长率，这样的话才是一个比较合理的领域。考虑到去年因为疫情的影响，所以在2020年的时候也要达到15%以上才是比较合理的。

② 新三板设置精选层的可行性与必要性是什么

精选层最大的意义是改变整个新三板的流动性问题，多层次资本市场雏形开始形成。精选层的意义主要是八个字，“内生动力，外生信心”。精选层定了一个标杆，有一个良好的定位，内生动力就产生，未来创新层的企业、基础层的企业怎么一步步按照这个标杆靠拢，从快班到中班，到尖子班，怎么靠内生动力完成。不管是投资人还是新三板企业，精选层给了三个对市场产生信心的基础，即下一步要公开发行，下一步要连续定价，下一步要降低投资门槛，建立了投资者信心，也建立了三板企业的信心，对未来增强流动性有了很好的基础。从新三板的角度看，设置精选层意义来自两个方面：从大的意义来说，精选层并不只针对新三板，是全面进行金融深改中一个重要的方面，二是如果从小的微观角度看，精选层最大的意义是对于目前新三板中大概接近2000家初具规模的高速成长的企业带来了一条崭新的道路，在这条道路上也会给很多企业提供合适的养分、合适的人才、合适的激励机制。同时在微观上还有对于券商包括PE等也带来了一条新的道。

③ 注册制落地 类注册制的新三板还有存在意义吗

12月9日，国务院常务会议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。
就在11月24日，全中国小企业股份转让系统公布了关于就《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》公开征求意见的通知，按照该意见，新三板实行内部分为“基础层”和“创新层”。实为在实行新三板转板试点的背景下，对新三板“坚持独立的市场地位”的一种探索。
有观点认为，授权沪深交易所在证券法修改之前实行注册制，此举在加强注册制预期的同时，还将会对新三板市场造成冲击，使得新三板的分层制度和转板试点的实行失去了意义。
事实上，注册制落地了，新三板虽然会受到一定程度的冲击，但是其分层制度和转板试点依然有着不可替代的地位，不仅如此，注册制下的A股与类注册制的新三板还将一起构建多层次资本市场。
首先，注册制推出，对新三板造成的冲击有限。目前国内多层次资本市场的雏形已经建立起来，不论是创业板、三板还是战略新兴板，虽然难以避免会有部分重叠之处，但它们的分层分级的核心要求是不同的，所以它们面对的企业群有所区别。注册制即使推出，也不会对新三板造成过大的影响。
其次，注册制推出，有利于促进多层次资本市场的功能的完善。注册制推出后，新股发行成为常态化的事件，部分优质的三板企业可能选择去创业板或者战略新兴板，以获得更活跃的交易或更好的估值。各个板块的定位不同，一个优良的多层次资本市场系统需要多个层级不同的市场，满足不同企业处于不同阶段不同层次的融资需求。大量的中小企业还不满足注册制的条件，需要新三板这样的平台帮助其实现融资。
最后，实行注册制之下的新三板转板顺理成章。实行转板试点和分层制度之前的新三板最大的问题是投资者限制较高，也就限定了其流动性、交易量与融资功能，未来新三板若继续定位于投资者高门槛、企业低门槛之下，那么注册制必然会打开转板通道，这是为何注册制才能真正实现转板制度的原因。在过去的审批制之下，新三板转板至主板市场挂牌，新三板就失去了意义；而在注册制之下，新三板由市场验证其是否符合转板，而不是审批人认定，通过在新三板的培育，企业转板至主板顺理成章。
注册制的全面铺开，对市场是有所要求的，这样一来，企业会依据自身融资需求等实际情况来予以选择。比如蓝筹股会去主板，中小微会上三板，是自然而然的选择。当下，新三板上市公司规模大都多而小，融资规模也有限，而主板企业少但规模大，上创业板或新三板是企业自身选择的结果，每个市场的流动性与规模、要求等都有所不同，这就需要各公司根据自身定位进行匹配。
诚然，新三板仍是风险相对较高的市场，但是，新三板小额快速融资等特点若吸引拟挂牌创业板的公司瞄准新三板，这就真正达到了市场化的目的。注册制推出后新三板与创业板相互有所影响，实际上，这将是一个良性循环的状态，而不是一些观点所认为的，新三板将会失去存在的意义。

④ 北交所个人投资门槛50万元 机构投资者准入不设资金门槛

进入9月份，北交所的动作越来越频繁。什么人、多少资金、何种资质可以投资北交所呢？针对市场的关切，备受投资者关注的北交所的投资门槛明确了。

9月17日，北交所明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。同时，创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元，于9月17日发布实施。

投资者即日起可申请预约开户

北交所开市后，个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元，同时具备2年以上证券投资经验。在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。同时，北京证券交易所将坚持与新三板创新层、基础层一体发展和制度联动，具有新三板创新层和基础层交易权限的投资者，其交易权限范围将包含北京证券交易所股票。

需要说明的是，本次规则发布后至北京证券交易所开市交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万元证券资产标准。同时，为便利投资者，即日起投资者可向其委托的证券公司申请预约开通北交所交易权限。

着手指导证券公司制定完善制度流程

与规则发布同步，北交所已着手指导各证券公司制定完善适当性管理的制度流程，有序推进投资者预约开户，做好投资者的风险揭示工作，为深化新三板改革、北京证券交易所平稳开市创造良好条件。

此前，按照新三板原先规则，基础层、创新层、精选层，从前往后一层比一层的筛选标准更严格。不同层次的股票对应着不同的开户门槛，其中精选层开户门槛是，个人投资者需有两年以上的证券投资经验，并且开户前10个交易日日均证券资产需要在100万元以上。

此次北交所在原有精选层100万的投资者门槛基础上，调整为50万的资金门槛是经过评估、调研后作出的合理安排。从资本市场改革实践的成功经验看，形成市场规模、打造品牌特色均需要与之相匹配的投资者数量规模支撑。

将着力打造服务中小企业主阵地

北交所相关负责人表示，将着力打造服务中小企业主阵地，面对未来更多专精特新中小企业上市发展，合适的投资者适当性要求，有利于市场流动性水平处于合理适度状态。

几乎同步，全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。此举是为实现北交所与新三板创新层、基础层的一体发展和制度联动，更好促进创新资本形成，着力构建投早、投小、投创新的市场生态。

精选层变更设立为北交所后，施行50万的证券资产门槛，同时上市企业均来源于创新层。因此，统筹好北交所和新三板市场的整体协同发展，做活做强创新层和基础层，是完善服务中小企业全链条制度体系中的重要一环，是促进形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次市场生态的基本要求。

新三板是资本市场服务中小企业的重要探索，从过去八年多的探索实践看，投资者适当性制度作为市场的重要基础制度，为市场平稳发展和各项制度创新提供了有力保障。2019年启动的新三板改革落地后，精选层、创新层、基础层投资者准入门槛分别为100万元、150万元、200万元。截至8月底，新三板市场投资者规模达到改革前的7倍，激发了市场活力。

⑤ 股票三板市场特转A什意思谢谢！

意思是将在新三板市场上挂牌的股票转入A股市场上市交易。

在精选层严格执行A股市场监管措施，包括信披要求以及对违法违规行为的查处。这其实也符合全面深化新三板市场改革的要求。在这次改革中，加强监管也是内容之一，具体要求是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。

“进一步强化信息披露义务、提升信息披露质量，为新三板深化改革提供强大的市场基础，自然是规范运作的基本要求。”四川省智见诚律师事务所合伙人、主任律师杨川平表示，将成为今后国内企业借助资本平台实现快速发展的核心和关键。

(5)新三板深改首批规则落地扩展阅读

全国股转公司召开深化新三板改革技术准备动员大会，会议主要围绕“深改新政”涉及的公开发行、连续竞价、差异化投资者适当性管理等方面，作出技术准备工作部署。对此，华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对记者表示，技术准备工作将让新三板深改措施从“设计图”变为“施工图”，让系列改革措施进入实质性建设阶段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：将要推出的精选层，以及与创新层和基础层相对应的差异化制度安排，这使得股权系统的现有技术基础已经不能满足新的证券交易的相关功能性要求，需要在现有的基础上，进行完善和升级。

⑥ 博达软件摘牌后再回新三板 拟以76%募资支付薪酬

自新三板全面深改启动到北交所“横空出世”，政策红利不断释放，一些已摘牌的新三板企业又重新申请挂牌，博达软件（873636，NQ）就是其中一家。

这家公司首次挂牌是在2015年，挂牌后连续4年营收增长率超30%。2019年12月，“为筹划未来上市事宜”，博达软件主动申请终止挂牌。在北交所成立后不久，博达软件又重新挂牌新三板。

高校客户占比较高

博达软件成立于2000年，通俗来说，其业务就是为客户建设和运维内容平台，包括微信微博等内容的编辑群发管理系统、政务服务网站、在线预约诊疗服务网站等。

从客户属性构成来看，博达软件主要服务于高校。2019年及2020年，其高校类客户收入占比为81.10%和78.06%。高校客户覆盖率近40%，其中对“双一流”高校的覆盖率约80%。

客户特性也影响了博达软件的财务指标——2019年12月31日、2020年12月31日，公司应收账款余额分别为4272.50万元和4625.19万元，期末应收账款余额占当期营业收入的比例为46.05%和45.49%。博达软件表示，这主要是由于高校寒暑假特征，公司收入确认具有较强的季节性，约70%的收入在四季度进行确认。

近年来，博达软件开始向政府、医院方向拓展，政企类和 健康 类客户营收占比呈上升趋势。2021年前三季度，政企类客户占营收的比重为19.26%， 健康 类占比为13.85%。

对于此前曾终止挂牌，博达软件表示，由于当 时尚 未设立精选层以及相关转板制度等，因此为了稳定股权结构并筹划未来上市事宜，选择从股转系统摘牌。

不难看出，博达软件此次重回新三板，目标正是北交所。进入新三板基础层后，博达软件或可进一步“升级”为创新层公司，进而有望实现在北交所上市。

从财务指标来看，博达软件也具备一定的潜力。2019年、2020年，博达软件归母净利润分别为1596万元和2011万元，扣非后净利润分别为1381万元、1598万元，加权平均净资产收益率均高于20%，与北交所财务标准一要求的“最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%”比较接近。

目前大量招聘员工

2022年1月5日，博达软件发布定增方案，拟募资1969.29万元，以补充流动资金。其中，76%的募集资金拟用于支付职工薪酬，20%用于供应商采购支出。

为何拿出1500万元支付薪酬？博达软件表示，随着公司经营规模不断扩张和业务形态多样化，需要不断补充优秀研发人员、技术人员和销售人员，搭建维持长期发展的人才梯队。此外，基于公司未来人员招聘计划及工资水平提升的预期，职工薪酬将显著增长。

公开转让说明书显示，博达软件员工合计350人，以销售和研发人员为主，其中销售人员140人，研发人员95人。2020年，博达软件的销售人员和研发人员规模都有所扩大。具体来看，销售人员月平均人数由2019年的106人增加至136人；研发人员月平均人数由2019年的73人增加至86人。

在此情况下，员工薪资也水涨船高。2020年，博达软件职工薪酬费用较2019年增加837万元，增幅为53.41%。2020年度，销售人均月薪同比增长20%，但研发人均月薪同比减少7%。

每日经济新闻