科创板首批解禁

Ⅰ 三点理由，5G、芯片短期回调风险加大

行情回调，策略随笔简单谈两点。

短期需警惕 科技 股回调风险。不要低估了7月底科创板首发原始股东解禁的威力。科创板里不少标的，尤其是芯片，准确反馈了本轮 科技 牛的泡沫程度。以中微公司为例，现在1300倍PE，40倍PB，中微公司本期7月22日，机构、外资股东不少。

中期还是可以考虑跟踪部分龙头标的业绩持续超预期的板块，例如周二市场回调， 游戏 龙头标的普遍没有怎么下跌，整体表现仍然相对强势，机构对于 游戏 板块业绩预期也在不断强化。

科技 股短期或加速回调

短期来看， 科技 板块或将持续回调，有三个因素值得投资者重视。

第一，不要高估了 科技 股中报业绩。

创业板之前的业绩预披露要求是，所有企业7月15日之前都必须披露中报预计情况，但创业板新规落地后，仅要求业绩变动幅度大于±50%的企业预披露。这就导致一个问题，先行披露的、主动披露的，往往是业绩比较好的企业，给市场一种 科技 股业绩普遍很好的假象，例如欧菲光、蓝思 科技 都属于这种，市场给的反馈也不算太强。

而且，不少 科技 股业绩高增，根本原因在于去年基数较低。真正增长质量较高的中报预披露并不多，仅包括新易盛等少数个股。

所以 科技 股，尤其是电子和芯片，业绩预增炒作，其实13号周一就差不多进行完了。

第二，不要低估了7月底科创板首发原始股东解禁的威力。

首先是解禁量非常大，多数科创板首批股解禁量都在首发流通量的一倍以上，所以解禁是可以造成较大冲击的。

其次是科创板里不少标的，尤其是芯片，准确反馈了本轮 科技 牛的泡沫程度。

我再强调一遍，美股牛市这么多年，台积电是20倍PE，因为外国人很清楚，半导体周期性很强，所以给个比有色金属高一倍的估值，反馈一下其技术进步带来的新订单，就OK了。但国内芯片股，以中微公司为例，现在1300倍PE，40倍PB，中微公司本期7月22日，解禁的股东构成是这样的：

会里可以窗口指导几个国资股东、投资机构，难道窗口指导高通？所以中微的减持压力就不小。

第三，创业板是否见顶？天风策略刘晨明给了一个这样的结论：

回到当前，创业板换手率已持续【6】个交易日在5%左右徘徊，创业板综指涨幅则达到【16.5%】。换手率超过5%意味着泡沫化趋势的形成，在没有外力打断的情况下，大概还会持续一段时间。

但是每次打断泡沫化的因素都属于黑天鹅，难以防备，比如今年3月初全球疫情爆发、去年4月政治局会议政策超预期收缩、15年6月查配资、11月汇率快速贬值等。因此后续要保持警醒，重点一环是7月政治局会议的定调。

博览研究员认为，促使创业板跌一波，外因是有的，那就是月底开始，等第一批创业板注册制上市后，创业板要变成20%涨跌停限制。创业板这几天如果继续酝酿短期见顶信号，叠加放开波动，很容易催生创业板权重提前加速下跌。

所以对于芯片+电子+5G的 科技 股，短期来看，投资者需要警惕其中风险。

科技 券商资金流出，中报预期概念或仍将受益

科技 和券商资金流出、指数转为震荡，什么板块受益较多？

博览研究员认为，中期还是可以考虑跟踪部分龙头标的业绩持续超预期的板块。例如以 游戏 板块为例：

三七互娱调研显示，在买量发行带动下，《云上城之歌》月流水已经突破2亿元；后续的《荣耀大天使》发行后，有望进一步驱动总体流水增长。公司上半年业绩会超过之前预告的上限（14-15亿元 ）。

吉比特调研显示，站上放置类 游戏 风口、且绑定抖音的《最强蜗牛》表现已经大超预期。莉莉丝通过《剑与远征》证明通过精准的买量控制，半年后依然能够排在畅销榜Top10左右。《最强蜗牛》明显借鉴了莉莉丝的打法，抖音投放了大量广告，前期市场预算惊人，《剑与远征》和《最强蜗牛》都更偏向于单机向，蜗牛的生命周期曲线将更加接近《剑与远征》。

可以观察到，周二市场回调， 游戏 龙头标的普遍没有怎么下跌，整体表现仍然相对强势。

二者叠加，博览研究员认为，聚焦传媒板块的基金值得投资者短期跟踪，仅举两例。

富国创新 科技 混合（002692），基金经理是富国明星经理李元博，喜欢持有大盘成长股，该基金持有7.99%的三七互娱、6.91%的吉比特。截至7月13日，今年收益率65.87%。

广发中证传媒ETF（512980），场内基金，跟踪中证传媒指数，受益于传媒 娱乐 板块整体反弹。

Ⅱ 昨天股市为什么跌得这么厉害

1、外围市场走低的情绪影响;

2、科创板解禁下减持潮来临;

美股整体上行中也出现了近期较大的回调，这也使得近期整理中的A股迎来情绪的影响。不过，基本面向好的基础下，这个影响也仅是短暂的。实际上，当日市场的下跌，最主要的还在于科创板的集中性减持。

首批科创板解禁之后，7月23日晚间，中微公司、西部超导、瀚川智能、沃尔德等9家公司发布股东减持股份计划公告。其中，中微公司尝鲜询价转让制度，其余8家公司的减持方式均以集中竞价、大宗交易进行。且不说影响有多大，仅从当日科创板的大跌就能明显的感到解禁以及减持的不利影响。

前几日和说过，科创板解禁之后，也需要防止个股集中性下行对于创业板的带动。而本周连续反弹周，创业板也于今日迎来大跌，盘中跌幅一度超过6%。

回到盘中，除了船舶，市场近乎全线走低。实际上，指数本身仅是此前强势行情过程中的震荡整理，而一般这种整理需要根据资金以及政策面的情况作出周期长短的反应，而途中如有突发事件的影响，整理的周期以及幅度都可能加大。当前，部分事件对这里的整理产生了干扰，所以使得近期整理的时间有所拉长，振幅也开始加大。

Ⅲ 8月份哪些板块最有可能会诞生翻倍大牛股

8月科创板将成为“主战场”

8月份第一个交易日，a股市场开局良好，尤其是科技创新板块。截至午盘收盘，科创50指数上涨5.92%，明显领先于a股其他主要股指。主要a股指数早盘表现良好50只成份股全部上涨，锐创微纳、中威公司、西部超导早盘均上涨10%以上。科技50成份股涨幅排名。

在章启耀看来，虽然目前科技创新板整体估值比较高，但短期盈利和估值并不是主要矛盾，增长、轨迹、空间才是关键因素。

回顾美国纳斯达克的历史估值，该板块成立初期的估值一度高达80倍以上。但随着去伪存真，优胜劣汰，估值逐渐被消化，“发昂”诞生了。科技创新板可能会经历类似的过程，中国的“纳斯达克”正在孕育。

Ⅳ 科创板首批名单受益股有哪些

科学创造板加速着陆时.3月18日，上缴所科学创板股票发行上市审查系统正式开始接受发行人的申请.仅仅5天，科学创造板上市受理的最初9家公司名单就于22日公布.哪些企业的上市申请被接受？有什么特点？如果上市成功，科学创造板最初的名单受益股是什么？

哪家公司首次受理？

截至3月22日17时，审计系统收到13家公司提交的科学创业板股票发行上市申请文件.上缴所表银滚示，目前科学创业板企业的申请和受理才刚刚开始.相关发行人和推荐人认真按照相关规定制作申请文件，陆锋圆余续提交申请.

3月22日，晶晨半导体腔帆(上海)有限公司、烟台睿创微纳技术株式会社、江苏天奈科技株式会社、江苏北人机器人系统株式会社、广东利元亨智能装备株式会社、宁波容百新能源科技株式会社、和舰芯片制造(苏州)株式会社、安翰科技(武汉)株式会社、武汉科前生物株式会社等9家企业申请文件受理.

其馀4家，厦门特宝生物工程株式会社、福建福光株式会社、深圳光峰科技株式会社、深圳市贝斯达医疗株式会社3月21日21点以后和3月22日提交申请的企业，齐全性检查还在进行中.

第一批受理企业有什么特点？

从所属产业、行业来看，最初受理的9家企业都是重点推荐领域的科技创新企业.其中，新一代信息技术3家，高端装备和生物医药各2家，新材料、新能源各1家.

Ⅳ 7月22日新上证指数以及科创板大规模解禁对股市的影响

中午发了一篇文章《从 历史 数据看本轮"熊市"回补2855.32缺口的概率接近100% 》，许多不明真相的黑粉开始黑，下周二指数新规，到时候指数就跟之前的不一样了，缺口回补概率会变低，菩老只想给各位打脸的是，在总盘40万亿市值的上证指数，这些新规不仅没有影响，反而更容易回补缺口。

新规修订内容一共有三点：

A、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

B、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

C、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

下面菩老逐一分析下影响效果：

目前上证指数共有ST股票95只，总市值为2713亿元，市值最高的ST国重装为379亿元。ST股票总市值总比上证指数的总市值比为0.678%，可以说对上证指数的影响几乎可以不计。

这样做的主要目的是为了延缓新股上市暴涨暴跌引起的指数影响，目前新上市的股票都较少，能够进去前10的好几年都出现不了一只。目前现存上市未满一年的上证指数股票一共有54只，市值最高的是邮储银行3980.47亿元。目前未满一年的上证指数总市值为19313亿元，占总市值比为4.8%，

但是同时还有25只科创板将会被纳入上证指数，总市值为5887亿元，目前即将纳入的市值最高的上市公司是中微公司，市值为1143亿元。

7月22日当日，以上三个要素汇总抵消后，净减少总市值为16139亿元，占总市值比为4.03%。

修正后的总市值为383861亿元。根据《上证综合指数编制方案》以及《上证系列指数计算与维护细则》：

新除数变动率约为：0.96。上证指数可能减少4%左右（如有错误请指出），指数按照昨天收盘指数，调整为3084.45。

7月22日，去年7月首批科创板上市的企业将迎来解禁潮。据Wind统计，首批科创板解禁压力主要集中在7月22日，解禁规模高达2200亿元。当然在科创板大规模解禁的同时上证指数也出现了新规，这两者同时发生，只能说监管是特意安排这个时间点发生的。

按照以往的理论，只要有大规模解禁，那么正常逻辑都是股市要承压，投资者应该避开大规模解禁带来的减持洪荒，但是从菩老对以往每次大规模解禁发生的A股走势分析，实际情况却往往相反，参考《从7月5000亿大规模解禁分析，年底将可能再来一波“牛市”行情 》。因此下周为让上证指数正常调整以及舒缓科创板大规模解禁带来的资金压力，很可能监管层会有托市的动作。 当然这一切都是菩老的猜测，不能作为你们抄底的依据 。

#银保监会依法对天安财险等六家机构实施接管# #股市 财经 #

Ⅵ 新高之后还有新高 科创板为何能持续上涨

科创板，作为市场的一个新设板块，给市场带来了一个全新的交易模式。但是，与A股其余市场板块相比，科创板给投资者第一个印象，则是高收益与高风险并存的投资板块，且在开板上市之初，并不被投资者所看好。

然而，截至8月1日，科创板已经成功运行了九个交易日。但是，在这短短的九个交易日中，科创板市场却给了投资者另一番的数据表现。

其中，在短短的九个交易日时间内，科创板市场经历了两种市场交易制度，其中一种交易制度是科创板上市后的前五个交易日不设置涨跌幅限制，而在无涨跌幅的规则下，科创板上市首日出现了集体大幅上涨的走势，不少新股首日涨幅超过了100%。此外，则是经历了上市之初前五个交易日之后，科创板市场实行每个交易日20%的涨跌幅限制规则，而在新的交易制度中，已有多家科创板上市公司触及到当天的涨幅上限，市场对科创板的好感度似乎持续升温。

再者，科创板自上市以来出现涨多跌少的局面，但从某种程度上起到了分流其余市场板块存量流动性的影响。不过，需要注意的是，在主板市场表现疲软的背景下，科创板市场的投资热情却持续升温，首批25家科创板新股已有多家上市公司创出了上市以来的新高水平，并未出现上市首日大幅炒作后随即熄火降温的表现。

此外，从成交数据分析，科创板的活跃度明显超过了市场的预期。其中，据数据统计，在短短九个交易日的时间内，科创板市场的累计成交额达到了2417亿元，平均每家科创板新股的日均成交额高达10.74亿元，其整体活跃度显著高于A股市场。

需要注意的是，对于首批上市的科创板新股，不仅仅体现在成交金额的持续活跃身上，而且其日均换手率水平持续保持高企的状态。以8月1日的市场收盘数据为例，首批25家科创板上市公司的换手率均在24%以上，其中有17家科创板上市公司的换手率高于40%，这也是非常罕见的市场现象。

新高之后还有新高，一举改变了市场对科创板市场的看法。如今，低于百倍市盈率的科创板上市公司已经寥寥无几，同时低于100亿总市值的科创板上市公司也为数不多。更为普遍的现象，则是普遍科创板上市公司的市盈率达到了上市以来的一个新的高度，而不少科创板上市公司的总市值规模已经达到了主板市场的规模，有的甚至达到了巨头企业的市值规模水平。

作为一个新设的板块，科创板本身被赋予了很高的发展使命，且被认为是改革与创新的试验田区。由此一来，给市场资金也带来了一定的炒作预期。或许，对于市场资金的持续炒作，或多或少离不开政策护航的基础。

不过，作为目前仅有25家新股的科创板市场，实际上在其仍未大幅扩容的背景下，也给了25家新股带来了较高的估值与市值炒作溢价预期。与此同时，面对源源不断的新增开户数以及新增资金的补充，也为科创板市场投资热情的持续升温创造出积极的条件。由此一来，在流动性溢价初期环境下，结合初期科创板市场的流通市值偏低的优势，同样有利于科创板市场的持续活跃。

对于科创板市场的持续活跃，对科创板原始股东及董监高而言，还是带来了福音。与此同时，因科创板的设计相对偏向于机构投资者，由此也为机构投资者带来了可观的投资回报预期。但是，考虑到解禁期的因素，初期科创板新股的大幅炒作，对不少资金而言，还是停留在纸上富贵，依旧很难锁定利润，并及时获利了结。由此可见，对于科创板上市公司来说，最关键的，还是在于后期密集解禁后的价格承受力，届时将直接影响到原始股东、董监高以及部分存在锁定期的资金的投资利润。

面对一个全新的市场板块，在持续赚钱效应的影响下，刺激了市场的持续做多人气，把科创板上市公司的估值与市值规模推向一个新的高度。与此同时，因初期上市的科创板数量比较少，间接成为了市场中的稀缺品种，而其持续高度活跃的换手率与成交量，却不断推升了科创板市场的投资热情。

从短期的角度出发，科创板市场还是离不开资金的推动，或者在源源不断的新增资金推动影响下，会为短期科创板市场的持续强势创造出良好的条件。但是，从中长期的角度出发，仍需要考虑到估值与市值大幅溢价的因素，难免会存在价值理性回归的需求。此外，则需要考虑到后续限售股陆续解禁的问题，如今的科创板新股得益于偏低的流通市值优势，但随着未来限售股的陆续解禁，未来市值优势可能会进一步削弱，结合科创板试点注册制的扩容预期，对中长期的表现仍需要保持一定的谨慎与理性。

Ⅶ 科创板首批过会3家！上市委都关注什么

今晚，首批进入科创板上市审议环节的3家公司传来好消息：全过！

据上交所官网6月5日消息，科创板上市委发布公告，首次上市委审议会议审议的天准 科技 、安集 科技 和微芯生物3家企业全部过会。按照科创板上市流程，上交所接下来将向证监会报送审核意见。3家公司离最终成功发行上市只有咫尺之遥。

此次过会的3家公司分别来自专用设备制造、半导体、生物医药行业。伴随着审核结果一同披露的，还有上市委提出的审核意见及问询主要问题，主要包括未来是否存在亏损的较大可能性、研发费用计算的合理性、公司大客户依赖情况等。

在6月5日上海证券交易所科创板股票上市委员会2019年第1次审议会议上，上交所的审核意见为2个：

1、报告期内，发行人2016年至2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为502.60万元、1130.00万元、1897.61万元。请发行人结合2019年生产经营情况以及未来产品开发和销售预计情况、研发项目和在建工程预计完成情况、深圳坪山生产基地用房土地使用权取得成本、代建成本预计情况等，补充披露未来是否存在亏损的较大可能性，如存在，相关信息披露和风险揭示是否充分。请保荐机构核查并发表明确意见。这同时也是上市委会议对其提出问询的主要问题。

2、请发行人补充披露《深圳市坪山区人民政府关于微芯生物制药厂区的情况说明》的相关内容。

专注抗肿瘤创新药领域

“公司已有自主研发的新药上市销售，并实现盈利，这点难能可贵。”一家早期参投微芯生物的创投机构人士表示。

招股书显示，贝达药业、歌礼制药、百济神州、华领医药、信达生物、君实生物、基石药业7家公司作为国内创新药企业，业务特点与微芯生物较为相似。这7家可比公司最新营业收入中位数为5450万元，而微芯生物为1.48亿元；7家公司最新归母净利润中位数为-17.45亿元，微芯生物为3128万元。

从财务状况看，2016年-2018年，微芯生物营业收入分别为8536.44万元、1.11亿元、1.48亿元，年均复合增长率超过30%；归母净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。

对于营收快速增长的原因，公司表示，主要在于西达本胺片自2015年上市以来销量快速增长。值得一提的是，西达本胺研发历经12年，其上市创出了多项纪录。招股书显示，西达本胺是微芯生物独家发现的新分子实体药物，是目前国内唯一治疗外周T细胞淋巴瘤（PTCL）的药物，海外首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂，也是中国首个以II期临床试验结果获批上市的药物。

在有先发优势的基础上，公司不断加强研发投入。微芯生物指出，一贯将创新与研发视为公司核心竞争力。2016年-2018年，公司研发投入占营业收入的比例分别为60.52%、62.01%和55.85%。该数据在目前7家申请科创板上市的医药制造类企业中居前。

此次，微芯生物拟募集资金8.04亿元，投向创新药研发中心和区域总部项目等6个项目。

安集 科技 自受理到上会用时68天，此次会议，科创板上市委员会对安集 科技 无审核意见，上市委会议提出问询的主要问题为：

1、报告期内，发行人的研发费用分别为4288万元、5060万元及5363万元，占营业收入比重均超过20%，主要由人力成本、物料消耗、折旧与摊销等构成，其中，在研发费用中的折旧和摊销占到发行人总折旧摊销的70%左右。截至2018年12月31日，发行人及其子公司拥有授权发明专利190项，但均为2014年及之前取得。

请发行人代表进一步说明：

（1）研发费用中的折旧摊销占公司总折旧摊销金额比较高的合理性？是否存在将实际生产用设备折旧计入研发费用，从而导致毛利率虚高的情形？

（2）研发费用的加计扣除数与实际归集的研发费用存在较大差异的原因及合理性。请保荐代表人发表明确意见。

2、请发行人说明光刻胶去除剂和CMP抛光液产品的相关性，是否有副产品，如有，在发行人财务报表中的反映情况，发行人现有项目是否取得相关环保部门的批准。请保荐代表人发表明确意见。

半导体材料行业潜力股

安集 科技 主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。其中，集成电路领域的化学机械抛光液2016年-2018年的全球市场占有率分别为2.42%、2.57%和2.44%。

2016年-2018年，安集 科技 营业收入分别为1.97亿元、2.32亿元和2.48亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3709.85万元、3973.91万元和4496.24万元；研发投入占营业收入的比例分别为21.81%、21.77%和21.64%。

其中，安集 科技 2018年在中国大陆、中国台湾及其他地区分别实现收入比例为88.77%、10.34%和0.89%，化学机械抛光液、光刻胶去除剂和其他业务分别实现收入2.05亿元、4205万元和25.79万元，占比分别为82.78%、16.97%和0.10%，该三项主营业务收入合计占比99.85%。

研发投入方面，截至2018年12月31日，安集 科技 拥有授权发明专利190项，覆盖中国大陆、中国台湾、美国、新加坡、韩国等多个国家和地区。

对于拟募资金及投向，安集 科技 此次拟募集资金3.03亿元，投向安集微电子 科技 （上海）股份有限公司 CMP 抛光液生产线扩建项目、安集集成电路材料基地项目、安集微电子集成电路材料研发中心建设项目、安集微电子 科技 （上海）股份有限公司信息系统升级项目4个项目。其他与主营业务相关的营运资金投资金额未披露。

天准 科技 自受理到上会用时64天，在3家公司中用时最短。对于苹果公司的依赖成为科创板上市委问询的重点内容，上市委在审核会议上要求天准 科技 表说明获得苹果公司及其供应商订单的稳定性，是否存在对发行人产品的需求上限，发行人玻璃及其他结构检测装备是否存在其他供应商，发行人的产品是否存在被替代的风险，上述产品的后续研发能力。

上市委还要求天准 科技 说明：公司自主研发的视觉传感器产业化生产存在哪些困难和不利因素，未来是否仍将采用外购核心零部件的经营模式；行业分类和产业链定位的准确性，及相关信息披露的准确性；公司提供的产品、技术基础与可比公司是否存在重大差异。

发力机器视觉工业应用

天准 科技 成立于2009年，总部位于苏州。公司以机器视觉为核心技术，专注服务于工业领域客户并为其提供领先的工业视觉装备产品，主要产品包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等。2015年8月公司曾挂牌新三板，此后于2018年1月摘牌。

4月2日，天准 科技 披露招股说明书申报稿，公司计划募资10亿元，主要用于机器视觉与智能制造装备建设项目、研发基地建设项目及补充流动资金。5月5日、5月20日，公司分别披露了两轮问询及回复。

从研发投入看，2016年至2018年，天准 科技 投入研发费用分别为4742.16万元、5956.22万元、7959.89万元，占同期营业收入分别为26.22%、18.66%、15.66%。截至招股说明书签署日，公司已获得63项专利授权。其中，33项发明专利、68项软件著作权。

从业绩来看，2016年至2018年，天准 科技 营业收入分别为1.81亿元、3.19亿元、5.08亿元，年均复合增长率为67.65%；归属于母公司股东的净利润分别为3163.59万元、5158.07万元、9447.33万元，年均复合增长率为72.81%。

不过，天准 科技 也存在客户集中度较高的风险，主要是对苹果公司。2016年至2018年，公司来源于苹果公司及其供应商的收入合计占比分别为41.99%、58.49%、68.55%。

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