掌舵新三板巨无霸

① 中国首富钟睒睒进军私募基金，未来他掌舵的这家私募会做哪些投资

中国首富钟睒睒进军私募基金，未来他掌舵的这家私募会做这些投资：

1.私募基金一般都是投资二级市场也就是股市，这说明他看好中国股市的未来；

2.北京证券交易所成立意味着新三板有新的机遇，这也是他投资的范围；

3.中国首富是做消费行业的，他对这个行业比较了解，消费行业应该是他投资的重点。

随着中国资本市场不断的改革，中国资本市场也出现了很多好的局面，以前乱炒题材现象已经得到了很好的控制，价值投资已经越来越深入人心，中国资本市场的发展也越来越好。中国首富钟睒睒进军私募基金，未来他掌舵的这家私募基金可能会在二级市场也就是股市上进行投资，中国首富是靠消费品起家，这个行业他比较了解，这应该是他的私募基金重点投资的对象。

三、北京证券交易所成立意味着新三板也是机会

对于投资者而言，哪里有赚钱效应，资金就会去哪里，北京证券交易所的成立意味着新三板可能也会有较大的机会，中国首富钟睒睒的私募基金完全有可能投资新三板，这毕竟是新的行业，风险和机遇共存，这也是一个投资机会。

② 医药行业巨无霸大起底：药明康德这家公司如何脱颖而出

公司成立于2000年，总部位于中国上海。2007 年药明康德纳斯达克上市。美国时间2015年12月10日，中概股药明康德（WX.NYSE）在收盘后宣布33亿美元完成私有化退市。

2015年5月，药明康德分拆旗下主要负责小分子创新药研发生产服务业务的子公司合全药业，宣布挂牌新三板；2017年6月，主要负责生物制剂部分业务的子公司药明生物，宣布在港交所挂牌上市；2018年5月8日，药明康德在上海证券交易所挂牌上市，至此“一拆三”回归完成。

公司以美国市场为主，2015-2017年美国市场业务收入保持稳定增长，中国、欧洲市场收入增长较快，占比逐步提高 ，在医药研发生产服务行业向以中国为代表的新兴国家转移的过程中，叠加国内政策及新药研发环境的改善，公司的业务重心在逐步向国内转移，国内业务收入占比从2015年的17.19%增加到2017年的18.16%，美国业务收入占比从2015年的64.63%降低到2017年的58.99%，公司近些年在欧洲市场不断增加投入，业务收入从2015年的14.07%增加到2017年的18.38%。

药明康德营业收入从2014年的41.4亿元增长到2017年的77.65亿元，2014-2017年CAGR为23.33%，2017年同比增长27.64%。

1．公司业务

药明康德主营业务横跨研发外包（CRO）和生产代工（CMO）两个领域。

CRO 业务还可以进一步分成临床前CRO 与临床CRO 业务： 临床前CRO 公司的固定资产与员工薪酬都较高，该业务也是药明康德的核心。该领域行国内第一为药明康德。

CMO 业务即代药企进行药物生产，生物药CMO 的固定资产投入更大。 生物药CMO 议价能力更高，未来行业发展前景更好 。 公司化学CMO 业务（合全药业）归属于A 股药明康德体内并表约87%，生物药CMO 业务归属药明生物于港股独立上市。

大部分公司业务仅覆盖CRO、CMO 中的一部分，药明康德可以做到全流程覆盖。 是国内、国外企业中唯一能提供从分子筛选、合成，到临床试验，到上市生产代工全流程服务的公司。

2．销售模式

海外客户由药明康德海外销售来对接， 对接海外客户+商务拓展+承担项目输入 。国内药企的合作由上海药明销售来对接， 对接国内客户+合作研发风险共担 。

目前主要客户包括辉瑞、强生、诺华、罗氏、默沙东等全球排名前20位的顶尖大型药企及各类新药研发机构，客户数量超过3000家。

3．行业空间

行业产业链图：

CRO，全称“合同研究组织”，就是说通过合同订单，为大型制药公司提供新药临床研究的相关服务。本质上是制药公司的研发外包商，听起来略寒酸，但实际上却是 人才技术密集型的产业 。

受全球范围内产业转移和国内创新需求、政策、人才等因素的综合影响， 国内CRO 产业将会实现快速发展。

CMO领域具有庞大的市场，而且具有远远超过全球医药平均5%左右的增速。

从收入角度来看，全球医药CMO行业分布较为分散，市场化程度高。国内主要有合全药业（药明康德的子公司）、凯莱英、博腾股份 。

得益于国内医药市场的迅猛发展，友好的政策、庞大的人口、老龄化趋势，这一切，皆预示着 国内CMO市场增长潜力会远超全球平均值 。

根据南方所统计及预测， 2016-2020年我国CMO/CDMO的市场从270亿元增加至约528亿元，2016-2020年的年均复合增长率为18.27% 。

国际上， LabCorp 凭借Covance 和Chiltern 与IQIVA 共同占据行业绝对领先位置，Syneos、Charlesriver 和 药明康德等7 家公司体量相当，形成第二梯队。

药物发现水平居于全球第一梯队。

药明康德在本土企业中具有绝对竞争优势。首先，康龙化成、睿智化学体量相对较小；其次，药明康德药物发现业务成长性较好。 2015-2017 年，康龙化成药物发现业务CAGR 为18.76%，而药明康德该项业务CAGR 达到了27.74%。

中期的逐步转型

药明康德在几年之前就制定了“长尾战略”，将客户范围从国际大药厂和生物公司，扩大到创业者、大学教授。从短期盈利的角度来讲，这样做是不划算、不经济的，在获客成本相同的情况下，头部跨国药企带来的边际收入远远大于长尾创业者、大学教授。但是突破性的创新很可能发生在长尾。

远期的战略规划

药明康德围绕临床前CRO、临床CRO、CMO 业务在上下游拓展，仍然是有瓶颈的，市占率有极限。药明康德的突围，可以借鉴华为的发展路径：成为客户的客户，直接面对消费者。

华为作为设备供应商，是中国移动、沃达丰等网络运营商的乙方，运营商面对终端消费者。通过智能手机、平板电脑、个人电脑，华为成功切入消费电子领域。消费电子业务与原来的客户不形成竞争关系，甚至还能发生协同效应，为曾经的客户导流。

药明康德的转型与之类似，现有的业态是，科学家研究疾病机理，CRO 协助药企研发创新药，创新药上市后专利权属于药企，药企教育医生，医生诊断、教育患者用药。有没有一种可能实现“科学家+医生”直接面对“患者”？主要看药明康德与医明康德未来如何协同。

公司未来的愿景：“让天下没有难做的药，没有难治的病”。我们认为第一个目标“没有难做的药”公司通过药明康德、药明生物两个平台已经基本实现了；第二个“目标没有难治的病”需要通过医明康德这个平台来实现，侧重点在于精准“诊断”。

解禁风险 ：公司2019年5月8日有6.14亿股解禁；2021年5月10日有3.23亿股解禁，造成解禁压力。

员工离职风险：药明康德或难以留住关键员工，或聘请高质量员工的难度不断提高。公司为了奖励并挽留关键员工，或被迫大幅增加员工薪酬，包括股权激励。

监管风险：药明康德或未能遵守现有法规和行业标准，对不利的政策变动响应缓慢，或未获取/更新特定的许可和执照，这些情况均可能对公司的声誉和业务、财务状况、经营业绩和前景造成不利影响。

IP保护风险:在项目失败或发生重大违约的情况下，提前中止与客户的服务协议；续约进入商业化生产的项目数量低于预期；生产能力和临床试验能力扩充的执行慢于预期；

海外投资风险：2018年10月，美国财政部执行了2018年度《外商投资风险审查现代化法案》(FIRRMA)的部分条款，授权美国外国投资委员会(CFIUS)审查27个行业，包括医疗保健行业在内的非控制性海外投资。药明康德已在多个不同国家和地区投资，这种投资可能受到特定国家或地区严格的监管或政府审查，增加药明康德的未来海外投资的不确定性和交易成本。

外汇风险 ：药明康德的收入中约80%来自海外客户，以美元计价。同时，其成本基础主要以人民币计价。

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③ 于泳掌舵鸿商再进击：负债859亿入主纳晶科技 中法人寿欲上市

12月23日，新京报贝壳 财经 记者获悉，纳晶 科技 实际控制人变更为于泳。值得注意的是，2019年，鸿商集团还曾起诉纳晶 科技 多个股东。

纳晶 科技 之外，鸿商的保险布局也在加码。

记者自中国银保监会官网获悉，银保监会批准了中法人寿注册资本从2亿元增至30亿元，由宁德时代新能源 科技 股份有限公司（300750.SZ，以下简称“宁德时代”）认购新增注册资本中的9亿元人民币，由青山控股集团有限公司（以下简称“青山控股”）认购新增注册资本中的9亿元人民币，由鸿商集团认购新增注册资本中的7.9亿元人民币，由贵州贵星 汽车 销售服务有限公司（以下简称“贵星 汽车 ”）认购新增注册资本中的2.1亿元人民币。

鸿商集团为国内大型民营投资集团，实际控制人为于泳，有“隐商”之称。近年来，凭借在洛阳钼业的成功投资，鸿商集团迅速崛起，其称，通过灵活股权投资、公开市场投资、并购整合等多种投资方式，实现投资价值最大化。

持续扩张之际，鸿商集团业绩呈现爆发之势。

鸿商集团公司债券2020年半年度报告显示，营收约为467.45亿元，同比增长368.40%；净利润约为54.91亿元，同比增长240.58%。

三季报披露，截至9月30日，鸿商集团负债合计约859.54亿元，2019年同期约为754.50亿元。

记者注意到，鸿商集团获得多家国际银行的倾力支持，其2020年中报披露，包括中国银行、中信银行、建设银行，以及荷兰银行、渣打银行、汇丰银行等综合授信额度为1231.13亿元，2019年底银行授信总额度为1196.66亿元。

此前已持续输血

2019年12月，银保监会曾下发《中国银保监会办公厅关于明确取消合资寿险公司外资股比限制时点的通知》。该通知称，自2020年1月1日起，正式取消经营人身保险业务的合资保险公司（下称合资寿险公司）的外资比例限制，合资寿险公司的外资比例可达100%。

一位行业内人士告诉新京报贝壳 财经 记者，这意味着行业天花板限制被打破。

记者注意到，中法人寿此番引入的新股东阵营堪称豪华。

其中，宁德时代是全球领先的锂离子电池研发制造公司，目前在国内号称新能源 汽车 电池王者。

青山控股实力更为雄厚，其为国内规模最大的钢铁企业之一和不锈钢巨头，名列世界五百强。

记者注意到，增加注册资本和股权转让后，鸿商集团有限公司持股33%，宁德时代持股30%，青山控股持股30%，贵星 汽车 持股7%。

中法人寿成立于2005年，由中国邮政集团与法国人寿合资设立，双方各持50%股权， 注册资本2亿元。不过，中国邮政集团在2009年另起炉灶成立了中邮人寿。2014年9月，中国邮政集团开启对公开挂牌转让中法人寿之旅，并对受让方作出明确限制，将商业银行、证券机构和外商投资企业排除在外。

2015年4月，保监会批文中国邮政集团将持有的中法人寿50%股权中的25%转让给鸿商集团，另外25%转让给人济九鼎，法国人寿将其持有的中法人寿25%股权转让给鸿商集团。至此，鸿商集团持股50%，成为控股股东，人济九鼎和法国人寿各自持股25%。

2017年4月和8月，中法人寿曾两次提出增资计划，但都未能被批准。上述股权架构延续至2020年第三季度。

中法人寿官网发布的2019年度信息披露报告显示，该公司营收约为204.08万元，与2018年相比下降了约80.0%；净亏损由2018年的6698.41万元缩减至2019年的6228.96万元。2020年第三季度偿付能力季度报告显示，保险业务收入为0元，净亏损约为1217.44万元。

上述季度报告称，公司自2005年成立以来，资本金从未得到过补充，因持续亏损，资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，公司自2017年4月即出现流动性枯竭情形。

值得注意的是，中法人寿频繁与鸿商集团签署借款协议。最新一次借款是2020年12月7日，金额为1000万元。借款资金主要用于应对中法人寿出现的流动性风险，满足维持日常运营的基本需要。

中法人寿官网披露，2020年共计借款4次，累计金额为3700万元；2019年共计借款5次，累计金额为5400万元；2018年共计借款9次，累计金额为6910万元。2017年共计借款9次，累计金额为13084万元。四年累计借款为29.094亿元。

持续扩张的鸿商系

在参与投资中法人寿之前，鸿商系还曾涉足百年人寿。

2013年8月，鸿商集团曾闪电持股百年人寿，持股比例约8.47%，与大连港集团等7家公司并列为最大单一股东。然而4个月后，鸿商集团清退全部持股。在撤出后，有媒体引述业内人士称，鸿商集团在寻找新的猎物，包括信泰人寿、新光海航人寿和幸福人寿等。几经竞价和商务谈判，鸿商集团联合人济九鼎参与入股中法人寿。

据报道，“鸿商集团其间还看中过信泰人寿、新光海航人寿和幸福人寿等，这几家保险公司的部分股东彼时也有意出售股权。但最后皆因各种原因无疾而终。”

鸿商产业控股集团创立于1998年，2003年在整合附属机构及所投资企业的基础上，组建为专业化的产业投资控股集团。鸿商集团实际控制人于泳的暴富源于参与洛阳钼业的投资。

鸿商集团在2020年中报表示，正在打造三个业务板块，即以洛阳钼业为主体的国际化矿产资源行业运营板块、以中法人寿为主体的现代金融服务板块和以鸿商资本为主体的新兴 产业投资板块。

近年来，鸿商系持续扩张。

对于前文所述中法人寿，鸿商集团在2020年中报表示，公司的战略目标是：在资本实力、业务规模、业务品质、投资回报方面成为中国寿险业第三集团的领先企业，为公司公众化奠定基础，未来跻身中国中型寿险公司行列并上市成为公众公司。

洛阳钼业方面的并购车轮继续行进。近日，洛阳钼业披露子公司NREIT从FCX购买了两家公司全部股权，从而获得位于刚果（金）的PDC95%的股份，获得相应的Kisanfu铜钴矿权益。交易已获得当地政府和百慕大金融管理局批准。Kisanfu铜钴矿与洛阳钼业Tenke铜钴矿距离仅33公里。

战略新兴产业投资方面，鸿商集团主要投资方向为医药、新材料、TMT、现代金融服务等领域，所投资的行业在稳定性与成长性之间合理配置。

截至2020年6月末，鸿商集团战略新兴产业投资的主要被投资实体包括：宁德时代新能源技术有限公司、纳晶 科技 股份有限公司、深圳市大疆创新 科技 有限公司和联芸 科技 （杭州）有限公司等。

12月21日收盘后，纳晶 科技 发布收购报告书等多条公告，公司由无控股股东变更为鸿商集团，由无实际控制人变更为于泳。随着过去一个月纳晶 科技 原董事相继辞职，鸿商集团开始派驻自己的董事补足，五人董事会已占三席。

纳晶 科技 成立于2009年8月，是一家以量子点半导体新材料为技术核心的企业，主要业务是量子点新材料的研究、制造及应用技术与产品的开发。2014年8月在全国中小企业股份转让系统挂牌。

记者注意到，2014年8月，纳晶 科技 挂牌新三板后几个季度，前十大股东每个季度几乎都有变化。2014年12月，汇桥投资成为纳晶 科技 第二大股东，随后在前十大股东席位中波动。2015年一季报显示，鸿商集团通过流通股成为第三大股东，直到2019年11月，鸿商集团成为第二大股东。

值得注意的是，2019年，鸿商集团曾起诉纳晶 科技 多个股东，原因系2015年至2016年期间，鸿商集团与中信信托公司签订了三份资金信托合同，分别向纳晶股份的员工持股平台宁波新荟菁提供了一笔贷款，以及向高磊生参与持股的北京鼎聚投资管理有限公司（以下简称“北京鼎聚”）提供了两笔贷款。鸿商集团与后两者签订了贷款合同，但是后者未能按照约定清偿贷款本息。

于是，2019年，股东减持股份，所得资金用于归还贷款。2019年10月，纳晶 科技 发布公告称，法院判决宁波新荟菁将其持有的约415.57万股过户给鸿商集团，或向其偿还贷款本息约3020.07万元，罚息和复利约304.49万元；北京鼎聚将其持有的约1129.43万股过户给鸿商集团，或向其偿还贷款本息约8334.41万元，罚息和复利约840.29万元。累计约1.25亿元。

2020年，纳晶 科技 启动定增，鸿商集团及汇桥投资以每股4元的价格认购定增股份。然而，定增并不顺利，说明书七次修订后，12月7日公布结果显示，鸿商集团及汇桥投资合计控制21.33%股份，成为第一大股东。

④ 一家1300亿巨无霸不到3年缩水到83亿是为什么

12月15日晚股转公司突然宣布中科招商(832168.OC)将被强制终止挂牌，不仅令市场感到震惊，甚至连中科招商的董事长单祥双也颇为意外，按照他的说法12月15日当天上午其还到股转公司去做了整改沟通。

巅峰时期，中科招商市值曾超过1300亿元，因此也成为新三板的标杆性企业。不过，如今市值却不足90亿元。这样的坠落只用了不到3年的时间。

中科招商将被强制终止挂牌

12月15日，股转公司公告称，根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，2家挂牌私募机构中科招商(832168.OC)、达仁资管(831639.OC)不符合整改要求，将于12月26日起终止2家公司股票挂牌。

根据中科招商主办券商光大证券发布的公告，中科招商被强制终止挂牌的原因为：

根据2016年经审计的财务数据，中科招商管理费收入和业绩报酬之和占收入来源的比例为41.39%，未达到要求的80%。

根据股转公司规定，给予公司的整改期限为1年，目前已经达到1年的规定期限。

根据中科招商第三季度披露的报告显示，公司有2713名股东。对此，全国股转系统专门指出，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。

单祥双表示，“无论如何，我们一定会按照股转系统的要求，与主办券商一起，通力合作，妥善处理好终止挂牌后的后续事宜，尤其是中小投资者的权益保护。”

⑤ 新三板巨无霸被摘牌发生什么事情

新三板“巨无霸”被强制摘牌

12月15日晚间，全国中小企业股份转让系统(简称“股转系统”)发布公告，新三板挂牌PE中科招商、达仁资管因不符合整改要求，将被强制摘牌。

股东安置成当务之急

对于摘牌企业来说，后续股东处置将成当务之急。

股转系统在公告中要求，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。

对于股东人数超过2000人的中科招商来说，股东安置无疑是个难啃的“硬骨头”。

事实上，摘牌消息传来，中科招商投资圈就“炸开了锅”。由于新三板无PE被强制摘牌的先例可依，业内人士表示，被摘牌公司需加强与股东沟通、协商，妥善安置股东。

中科招商2017年三季报显示，中科招商目前股东户数为2713户。截至记者发稿时，中科招商尚未披露股东安置安排。

“2015年5月在中科招商第二次定增时，我们以每股18元的价格买入了价值8100万元的中科招商股票。”杭州的杨生(化名)告诉记者。他介绍说，当时中科招商定增额度非常紧俏，他是作为中信建投的大客户参与进来的，而当时只有中信建投等少数券商能拿到中科招商的定增额度。“开始中信建投方面表示，个人参与这次中科招商定增是3000万元起投，后来门槛升到6000万元，最后又变成8000万元。”他介绍。最后杨生与10余名朋友共同出资8100万元参与了中科招商的此次定增。

中科招商后来开展了每10股送50股的“送股计划”。送股之后，杨生定增的成本价变为每股3元，于12月15日收盘，中科招商股价为每股0.77元。

杨生自称新三板老兵，2011年便开始在北京中关村股权转让中心进行中小企业股权交易，曾因押中后来成功转板创业板的安控科技而获利颇丰。

除了个人股东，2713户股东中也包含部分机构身影。公司三季报显示，前公募一哥王亚伟管理的中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托证券投资集合资金信托计划昀沣3号持有中科招商1.38亿股，占比1.27%。

公开资料显示，2015年5月杨生参与定增同时，王亚伟通过其旗下产品认购中科招商2777万股，投资总额近5亿元。除权后定增成本为每股3元。后王亚伟在中科招商中进进出出，但是中科招商发布的三季报显示，截至2017年9月30日，王亚伟旗下信托计划昀沣3号为中科招商第十大股东。

杨生表示希望中科招商尽快给出回购办法。“一种可能是以每股净资产作为回购价格来回购中小股东手中的股份。”他说。中科招商2017年三季报显示其归属于挂牌公司股东的每股净资产为每股1.24元，显著高于上周五0.77元的收盘价。

目前，中科招商、达仁资管等PE被强制摘牌后暂无现成规定可以参照。2016年10月股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》第二十二条要求，“股票被强制终止挂牌的挂牌公司及相关责任主体应当对股东的诉求作出安排并披露。挂牌公司或者挂牌公司的控股股东、实际控制人，以及挂牌公司的主办券商可以设立专门基金，对股东进行补偿。”不过征求意见稿后，正式的实施细则一直没有下发。

挂牌PE被强制摘牌之后，能否参照新三板挂牌的其它类型企业进行回购？新鼎资本总经理张弛说，新三板其它类型公司被强制摘牌，回购价一般是根据投资人的持仓成本、投资期限等多方面因素，给出一个年化收益，由PE公司大股东对中小股东进行回购。他表示，如果股权高度分散，挂牌之后融过资的，后续处置难度较大。

大成律师事务所林日升表示，如果是主板公司被强制退市，最后交易日收盘价基础上的任何溢价，都算得上合理。但是由于三板是“协议转让”，最近一年流动性较差，股价波动较大，且股价较容易被操纵，所以新三板公司被强制摘牌后回购价格怎么定，情况较主板主动摘牌的公司更为复杂。

野蛮生长时代终结

截至12月17日，26家挂牌私募中已有16家发布了自查整改报告，业内人士认为，这标志着此番自查整改进入尾声。而随着5家机构的被动摘牌，挂牌私募的野蛮生长时代也宣告终结。

2016年5月27日，股转系统发布《“关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(简称《通知》)，对挂牌的金融类企业提出了新的要求。《通知》要求挂牌私募管理费和业绩报酬收入占收入比例超过80%。业内人士分析认为，此要求旨在让挂牌私募回归资产管理主业，意味着日后留在新三板上的私募需坚持以”代客理财为主业。

“部分私募确实太会玩资本游戏了。这部分私募在新三板挂牌后大量融资，但又未见明显投向实体经济，却在市场不断举牌、买壳，造成资金空转，这些举动甚至可能影响实业公司的融资。”前述北京某专注于新三板的PE机构合伙人告诉记者。

东吴证券投行部业务副总裁周秦达表示，PE挂牌之后企业运作更透明，相比未挂牌的同行业竞争企业来说，经营的成本更高。此番整改无疑表明今后挂牌之后不能“任性”玩资本运作游戏，而是要将主要精力集中在“资管”主业上，挂牌私募的野蛮生长时代或结束。

虽然挂牌带来的品牌效应对于资管机构融资有所帮助，但挂牌从来就是双刃剑。现任黑石CEO苏世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屡次在公开场合表示，尽管公司净利润年年增长，但是股价乏善可陈。至上周五收盘，其股价仅为31.5美元，接近IPO首发价，而其市盈率也仅为13.5。

曾就职于美国知名挂牌私募阿波罗资本的博思恩资本CEO冯剑云表示，对于私募来说，挂牌只是锦上添花，并不能为积重难返的私募雪中送炭。

“上市公司退市和新三板公司摘牌两者之间是有严格区分的。上市公司退市是公司确实经营状况很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。”菁财资本创始合伙人葛贤通说。张弛称，新三板是私募机构在国内成为公众公司的唯一资本平台，挂牌后的优势主要在于融资便利和品牌宣传。但后来新三板市场持续低迷，加上股转公司对挂牌私募提出了更高的整改要求，后续私募挂牌需要更谨慎，张弛说。

不过，也有投资者表示，整改之后，在PE心中新三板依然魅力不减。盘古资本创始合伙人郑中尉表示，挂牌所带来的品牌效应吸引力足够大，新三板对私募的吸引力并未随着整改而减少。

新三板的企业还是有点能力的。

⑥ 沪深股票 主板，中小板，创业板和新三板的区别

主板指的是沪深股市，包括大盘股，创业板，中小板等等，一般企业上了主板，就是指经过IPO上市的大盘股票一般上证600和深证000开头，创业板300开头，炒股票的人指的就是买卖沪深股市股票。

主板设置是为了很到大规模的公司企业比较成熟，需要的资金量非常庞大，而中小板和创业板相对于几十亿上百亿甚至中石油银行那些巨无霸的企业明显小很多，而且企业的规模股盘相对没那么大，本来这2个版块是为了给那些高增长创新的中小型企业融资进行发展的，但是在我们国内可以很明显感觉到，上这两版的企业基本成型了。

所以这才出现新三板，新三板包括北京，天津，上海，武汉四大股权交易中心及全国各省股权交易中心，通常口中新三板特指北京新三板，新三板上市的企业规模不大，成长性高，对资金需求性强。

而且这些企业普遍没有成熟，有的企业甚至起步才几年，投资这类企业更多地投资者更多地去关注企业实际情况，所有进入资本市场的企业实质都是为了融资来发展自己，国家设置这么多版更多的是为了国家经济战略，层面太高。

对于个人而言，股市投机成分居多，新三板目前来说投资成分多，很简单的一个经济道理，投资越 活跃的地方投机越多。

创业板满两年自动开，或者要求开需要填一个风险书。

新三板一是投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上。还有投资经验的要求，比较高。一般散户玩不了。