对于科创板上市公司而言，根据《科创板股票上市规则》规定，应当在每个会计年度结束之日起4个月内披露年度报告。如果科创板上市公司预计不能在会计年度结束之日起2个月内披露年度报告的，应当在该会计年度结束之日起2个月内，按照《科创板股票上市规则》规定披露业绩快报。
业绩快报应披露本期及上年同期营业收入、营业利润、利润总额、净利润、总资产、净资产、每股收益、每股净资产和净资产收益率等主要财务数据和指标。
此外，科创板上市公司若出现以下情形，应及时发布业绩快报：
一是在定期报告披露前向国家有关机关报送未公开的定期财务数据，预计无法保密的；
二是定期报告披露前出现业绩提前泄露的，或者因业绩传闻导致公司股票交易异常波动的。
2. 惊呆！大牛市，这家券商净资产收益率居然不到1%，连续三年！
净资产 收益 率（ROE）是衡量企业盈利能力的核心指标之一，本文主要通过ROE来探讨证券行业的盈利能力以及未来业务增长空间。
日前，主要上市券商2020年的工作成绩基本出炉，盈利能力还是有所分化，多家颈部券商净资产收益率水平明显领先，头部券商业绩受到“坏账”影响。已经披露2020年报的36家券商，平均ROE为8.01%，中信建投以15.3%的ROE水平一马当先，中金公司、兴业证券、广发证券的ROE水平也超10%。
透过2020年年报披露的战略方向来看，券商行业增厚盈利的来源，正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。
2020年ROE平均8.01%明显增长
截至4月22日，已有36家A股上市券商披露2020年年报基本披露完毕，中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券、海通证券、中金公司、中信建投、申万宏源、国信证券等主要券商都已发布。
2020年资本市场大发展，券商行业明显受益。36家券商2020年算术平均ROE为8.01%，同比口径2019年、2018年这36家券商ROE分别为5.98%、3.61%，相比前两年的情况，券商ROE水平明显连年增长。并且净利润在2020年明显增长，普遍增速在30%以上，中位数增速为37.64%。
这其中，此前备受资本市场追捧的中信建证券，果然ROE水平表现出众，以15.3%的ROE目前位居行业首位；其次投行贵族中金公司也有12.02%的ROE在行业排名前列，兴业证券为11.09%，广发证券为10.6%，也都是在主要券商中排名比较靠前的。从净资产来看，这几家券商并不是行业最头部，属于颈部券商。
这几家券商当中，中信建投这几年盈利能力都是在行业前列，2019年ROE为10.56%，也是在行业最前列，2018年6.76%也很靠前；中金公司同样如此，2019年、2018年ROE分别为9.37%、8.85%，也都在行业前面；广发证券这几年也不错，2019年8.55%，2018年也有5.06%。
兴业证券则是经历了2018年的低迷之后，不断发力向前提升，盈利能力已经走出此前股权质押业务爆雷阴影。2018年遭遇爆雷的兴业证券的ROE仅为0.41%，到2019年就上升到5.27%，2020年再大幅提升到11%的水平。
最头部券商的中信证券，2020年的ROE为8.68%；同样是净资产规模比较前面的海通证券、国泰君安、华泰证券等ROE水平也差不多都在8%上下的水平；这几年反倒最头部的券商没能在盈利能力方面表现出最头部特征。
平安证券分析师王维逸表示，2020年券商各项业务全面开花，市场先抑后扬带动交易活跃，投融资热情高涨，资本市场注册制改革推进，股权融资规模大幅增长；基金代销业务业务火热，财富管理也在见成效。从各类业务增长来看，经纪业务和投行业务增速明显高于其他业务。
几个数据可以反映资本市场2020年热情。全年上证综指涨 13.87%，创业板指大涨64.96%；全年A股市场日均成交额达 9072亿元，同比增长62%；两融余额达1.62万亿元，比前一年底增长59%。
光大证券研究所所长助理王一峰表示，不同券商的ROE差异主要体现在经营效率以及杠杆水平两个方面。“ROE高的券商主要由于三个原因，一是受益于权益市场向好，传统的经纪、投行等通道业务收入提升；二是受益于股票市场回暖，自营投资收益提升；三是经营杠杆的进一步提升，主要受两融业务的推动。”
不过，虽然2020年属于大年，券商的ROE水平相较其他金融行业，仍然不高。相比同为金融行业的银行、保险，即使银行业经常受到“坏账预期”的困扰，但还是保持着较高的ROE水平。已经披露2020年报的23家A股上市银行，平均ROE为10.3%；已经发布年报的5家保险公司，平均ROE更是高达14%。
“2020年在资本市场回暖的背景下，行业ROE较19年提升1个百分点以上，位于近四年新高。未来随着资本市场的改革的进一步推进以及机构、居民等投资人对于权益配置的增强，券商行业的ROE中枢预计将小幅稳步提升。”王一峰表示。
盈利能力领先券商的
投行+财富管理突出
虽然过去几年券商行业整体的盈利能力ROE水平在不断提升，但行业内部的分化也还是比较明显，即使这几年行情向好，仍有一些券商盈利依然较低。这背后，是不同券商的经营能力，以及业务发展模式的差距。2020年盈利能力强的券商，在投行和财富管理方面表现突出。
与中信建投中金公司等券商保持在同行较强盈利能力的时候，我们也看到中原证券、锦龙股份、华创阳安、国海证券等的ROE这几年却持续低迷。中原证券2018年到2020年连续3年的ROE都低于1%，也就是每年以100元的净资产赚不到1块钱，比买货币基金还低。旗下有中山证券、东莞证券的锦龙股份，2020年的ROE为1.96%，2019年为2.08%，2018年更是为负的5.06%。
落后的券商各有各的问题，领先的券商已经在重要的业务板块优势明显。恰逢注册制推进和资本市场大发展，2020年股权融资业务发展势头迅猛，中信建投、中金公司在投行业务和财富管理方面表现强劲，是ROE领先的重要因素。而最头部的中信证券，虽然在2020年曝出减值大雷，计提信用减值损失高达65.8亿元，但当年仍有544亿的营收和149亿的净利润，ROE还有8%以上。
中信建投证券的投行实力强，赶上注册制风口2020年增速很高。2020年公司投行业务实现收入58.43亿元，同比增长58.99%；公司全年完成股权融资项目68单，主承销金额1618.78亿元，均位居行业第2名。有券商分析师表示，中信建投证券投行项目储备数量丰富，有望借助注册制改革契机进一步释放投行业绩。作为投行贵族，受益于注册制改革深化、中概股赴港上市热潮以及公司自身国际化投行能力，中金公司2020年实现投行业务 手续费 净收入59.6亿元，同比增长40%。
各大券商也都在发力财富管理。中信建投2020年财富管理收入54.39亿元，同比也增长33.07%，其中代理买卖证券业务收入43.4亿元增速54.0%，代理销售金融产品收入5.4亿增速276.4%，公司融资融券余额人民币551.52亿元增速88.34%。在收购中投公司补全零售短板后，中金公司的财富管理业务高速增长。2020年实现经纪业务手续费净收入46.1亿元，同比增长55%，财富管理业务营业利润18.5亿元，同比增长74%。截至2020年末，客户数量达到369.4万户，客户资产总值达到2.6万亿元。
新商业模式或助推ROE抬升
透过2020年年报披露的战略方向来看，券商行业增厚盈利的来源，正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。在业内人士看来，不同的券商在新业务拓展的深度和广度不同，核心竞争能力也不同，龙头券商有望率先跑出。
以财富管理业务为例，其转型的路径正在逐步从传统佣金模式转型为服务佣金模式，而基金投顾将成为财富管理转型的重要抓手。而从去年行业情况来看，经历几年沉淀的财富管理业务正在逐步为券商贡献收入，有望成为未来券商摆脱“看天吃饭”模式的新盈利增长点。
国泰君安基金投顾业务负责人认为，基金投顾服务模式的不断推广，将为国内资产配置服务带来创新性历史机遇。但公募基金投顾不是单一的服务，券商需要为客户提供综合解决方案，公募基金投顾是综合金融解决方案中的一个重要环节。
同时，随着各家机构在信息技术投入的规模逐步放大，金融科技赋能财富管理的优势也逐步显现出来。据年报数据显示，华泰证券官方APP已经发展成为月活超千万的优质客户端，招商证券已通过小程序销售金融产品规模超过17亿元。不少券商通过智能投顾布局为客户提供全生命流程、一键式资产管理配置服务。
日前，花旗将东方证券评级升至“买入评级”，核心理由在于看到了中国资产管理行业的潜在市场。数据显示，中国财富和资产管理行业仍然很不发达，截至2019年底，总资产管理规模仅为86万亿港元，而中国家庭的可投资资产估计达到200万亿港元。内地家庭愈来愈多地利用基金投资增加股市的敞口，对专业财富和资产管理公司的投资建议和资产配置需求也不断增加。
花旗研报指出，以东方财富为代表的互联网券商市值大增长，这是基于渠道等给出的估值，从花旗银行对东方证券给出的买入评级来看，主要依据是“市场或低估了东方证券在财富管理方面的能力”，显然，以东方证券为代表的券商财富管理业务正为上市券商赢得新估值。
与此同时，投行业务的发展也将有望迎来黄金时期，成为券商赚钱收益的重要来源。中金公司指出，创业板注册制试点等资本市场一系列改革，有望使券商股权承销业务实现明显增长；交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度，增厚经纪相关业务收入；科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅，券商直投业务以及创投企业有望受益。
此外，包括衍生品业务、FICC等高价值、轻资产的创新业务发展，也将成为未来券商盈利的新增长点。
王一峰指出，受益于资本市场的进一步改革和开放力度的加大，未来券商的业务发展空间广阔。具体而言我们认为未来在海外业务领域、衍生品业务领域以及直投业务等方面可以提升ROE水平。
证券业协会数据显示，2020年，境内证券公司场外金融衍生品业务新增名义本金累计4.76万亿元，累计交易高达11万笔。其中，收益互换2020年累计新增名义本金2.16万亿元，场外期权2020年累计新增名义本金2.6万亿元。
多数业内人士分析指出，衍生品是券商差异化竞争的关键，是提升券商资本金利用效率的工具。做大资产负债表以提升利润中枢，短期来看是券商行业的竞争路径。招商证券衍生投资部相关负责人表示，“场外衍生品业务相对于经纪、投行、投研以及自营等券商传统业务而言，更能满足机构客户的个性化投资以及风险规避的需求，有利于增加券商的机构客户粘性进而丰富券商的收入来源，提高券商的综合服务能力以及综合竞争力。
而在FICC新赛道上，龙头券商也开始跑马圈地、抢占新市场蛋糕。从近期披露的券商融资项目进展看，在资本中介业务发展的同时，FICC业务的市场竞争也已启动。比如红塔证券披露80亿配股预案，其中40亿将发展FICC业务；此前海通已经连续投入超100亿资金投入FICC业务。
华泰证券分析师沈娟指出，FICC业务核心是为机构客户提供跨风险类别的综合金融服务。FICC业务完善券商全产业链，并将串联券商买方和卖方业务，通过拓宽业务边界、发力重资本业务和构筑行业壁垒助力高阶转型。FICC业务顺资本市场大势发展，有望成为国内券商创新业态核心突破口。“券商需加快构筑资本实力、产品创设、交易、投资、风控、科技、业务协同七大核心竞争力，以专业实力逐鹿天下。”
王一峰表示，目前A股券商行业平均估值在1.6倍PB左右，估值处于历史中枢以下的区域，并且未来有资本市场改革、业务进一步对外开放等催化剂，投资的价值相对较高。
记者观察：
券商模式轻重资产的选择
中国基金报记者 张莉
很多人会疑惑，一直被称为“牛市旗手”的券商行业，为什么其盈利能力表现长期无法逃开市场周期性波动的影响。喊了这么多年的行业转型，到底是什么业务在发生变化？
回答这些问题，其实需要从证券行业本身的商业模式来观察。在券商各分支条线业务的盈利表现背后，轻资产业务和重资产业务的不同路径选择，正在深刻影响着行业整体的估值评价和盈利能力。
所谓轻资产业务主要是指依靠券商牌照来实现利润的业务，包括经纪业务、投行业务和资产管理业务等。过去，金融行业的核心商业模式多数被视为“牌照业务”，证券公司借助佣金模式实现市场拓展，更是形成了明显的“靠天吃饭”生意模式。
“三年不开张，开张吃三年”正是券商传统经纪业务周期性表现的生动写照。而从往年的A股行情变化及财务报表上，也不难发现，这一规律也已经成为投资者判断券商股估值空间的重要指标。
在2015年大牛市行情翻篇后，券商机构逐步开始意识到传统佣金模式的利润空间正在变得日渐稀薄。这是因为，牌照管理限制放开，经纪业务的稀缺性不再，导致疯狂的价格战和激烈的行业竞争。
有券商投行人士曾感慨：“哪怕是龙头券商，在投行项目中火拼价格的案例也是比比皆是，这意味传统的轻资产模式背后行业同质化竞争非常严重。这样的项目谁能挣钱？！”
从2010年3月和2013年5月，资本市场试点的融资融券和股票质押式回购业务让券商开设了新的业务模式，其资产负债表也得以快速扩张，同时盈利模式也开始经历明显的重资产化过程。资本中介和股权投资类业务比重抬升，无疑成为券商模式逐步向“重资产化”转变的印证。
所谓重资产业务是指券商更多的依靠资产负债表的扩张获取利润的业务，如自营、做市、直投以及资本中介业务。中证协公布2020年证券业经营数据显示，2020年度行业实现营收、净利同比分别增长24.41%和27.98%。截至2020年末，行业总资产、净资产同比分别增长22.50%和14.10%。
这一轮券商资产扩张中，资本中介和投资类业务贡献占比快速飙升。比如中信证券公布280亿配股计划中，大部分融资将投入到资本中介等业务。与此同时，国海证券、东兴证券、国联证券先后公布的再融资计划中，也将融资融券等信用交易业务规模抬升作为资本扩张的重要落脚点。
中信证券明确表示：“资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向”。在业内人士看来，券商目前通过多种方式募集资金，做好资金上的准备，将来有利于提升券商的利润，同时提升业务收入。
与此同时，在注册制改革的深刻影响下，券商竞争IPO项目的过程中，逐步形成了“投行+直投”模式；同时，围绕 上市公司 需求开展的产业基金、并购基金也成为投行业务外延的方向，这些业务的布局背后也将意味着巨量资金的投入。从当前行业状况看，中信证券、中金公司、中信建投这三家“投行先锋”优势突出，其融资的速度也在逐年加快。
即便是以轻资产运作为业务亮点的东方财富证券，这两年也开始提出了要重视融资融券等重资产业务的战略目标。2020年，其母公司东方财富两度发债融资，累计融资规模达231亿元，其中投入信用交易业务、扩大两融业务等重资产业务的资金高达205亿元。
对于融资原因，东方财富表示，随着东方财富证券业务规模的快速扩张，相较经纪业务规模接近的可比券商，东方财富证券在净资本指标上存在较大差距，同时，资本规模不足的短板又进一步限制了东方财富证券的债务融资能力，导致东方财富证券的业务拓展日益受到资金瓶颈的严重制约。
在重资产化过程中，券商的估值方法也将迎来调整。据国信证券研究分析，重资产业务在提升券商经营杠杆的同时，也拉低了行业ROA水平，整体上体现为ROE弹性的下降。行业适用估值方法由业务模式决定，重资产模式之下，盈利源于资产负债表的扩张，所以净资产的体量基本决定了其盈利能力，券商行业估值将无疑更适用于PB估值法。“较低的估值水平和清晰的公司战略定位，是我们推荐券商板块的主要逻辑。”
此外，参考海外投行的发展历程来看，券商机构杠杆率的抬升和重资产化模式已经成为行业趋势。券商商业模式的逐步重资产化，资本中介业务和机构交易业务逐步发力，意味着未来行业ROE水平将迎来明显的拐点机会，头部券商更是成为资金关注的焦点。
3. “15后”影石创新冲击科创板，背后资本林立上市必要性值得探讨
作者：张昕乘
出品：洞察IPO
刘靖康，影石创新创始人，生于1991年。
曾经，他凭拨号音破解了周鸿祎的手机号，也为验证邮箱漏洞入侵了老师邮箱拿到期末考卷。
如今，他携创立5年的全景相机产品公司影石创新向科创板发起进攻。
影石创新是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。
主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备和配件。其中消费级智能影像设备收入占比逐年增长，近三年平均营收比例近7成。
报告期内，影石创新存货账面价值分别为2369.74万元、4975.12万元、1.13亿元和1.32亿元，占流动资产比例分别为26.03%、20.47%、16.80%和22.94%。
公司存货构成情况
其中，委托加工物资持续增加，存货占比近6成。报告期内，原材料及委托加工物资合计占存货比例分别为65.61%、45.64%、65.77%和61.06%。影石创新解释称，销售规模扩大，需提前储备生产所需重要原材料，但同时存在跌价等风险因素。
此外，库存商品及发出商品合计占存货比例为34.38%、54.36%、34.24%和38.95%，商品存货显著增多；同时存货周转率进入2020年后严重下降，报告期内，影石创新存货周转率分别为3.53、3.15、3.15和1.49。
对此，招股书称，公司推出的新产品市场反响较好，需储备较多产成品以确保各销售渠道供应的稳定性，但另一面，电子产品更新迭代十分迅速，如若不能及时促进销售清减库存，恐有跌价风险。
另一方面，过多的存货增加也会造成企业的经营现金流被占用。
《洞察IPO》发现，直接材料在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大。报告期内，公司芯片采购金额占原材料采购总额的比例分别为42.02%、36.56%、39.04%和32.61%。
并且，核心芯片主要向索尼、安霸等国际品牌采购，可替代性较差，存在重要原材料供应中断的风险。
报告期内，公司期间费用支出均有增长。以2019年度为例，销售费用同比增长100.75%,管理费用同比增长242.95%，研发费用同比增长125.85%。
资料显示，2019年以来，影石创新为充分调动管理层及员工的积极性，建立、健全长效激励机制，实施了股权激励。计入销售费用的股份支付金额为1630.29万元，计入管理费用的股份支付金额为2112.45万元，研发费用中的股份支付金额为3382.60万元。
扣除股权激励金额后，2019年销售、管理、研发费用分别较上年增长73.19%，67.45%，41.83%，销售费用涨势迅猛。
报告期内，影石创新销售费用分别为3297.45万元、5915.79万元、11875.71万元和4852.34万元，占营业收入比例分别为20.68%、22.91%、20.20%和13.74%。
销售费用中，市场推广费和销售平台费用不断上升。同时，公司近三年的销售费用率高于同行业可比公司均值，线下展会以及广告投放的力度不断加大。
公司销售费用率与同行业可比公司比较
《洞察IPO》发现，2019年影石创新营收和净利润爆发增长的同时，经营活动现金流净额也达到1.30亿元，同比涨幅达478.08%。需要注意的是，公司投资活动现金流出科目一样惊人，金额达到了6.98亿元，同比增长1546.33%。
可见影石创新的业务扩张极为迅速，招股书称，主要源于购置办公场所和电子设备、投资支付的现金，投资支付的现金系购买银行理财产品等。2019年末，影石创新的交易性金融资产达2.10亿元。
另外值得注意的是，2018年、2019年、2020年上半年影石创新的加权平均净资产收益率分别为34.43%、15.34%、9.81%，呈下降趋势，对于投入资本的利用效率逐渐降低，获利能力有所减弱。
招股书称，源于投入到产生效益需要一定建设及运营周期，此次募集资金到位并使用后，将导致公司一定期间内费用上升、相关财务指标被摊薄，净资产收益率下降。
此次IPO，影石创新计划募集4.64亿元，计划投入智能影像设备生产基地建设项目及影石创新深圳研发中心建设项目，分别拟投入1.95亿元、2.68亿元。
报告期内，影石创新产销率分别为106.95%、84.13%、93.94%、93.33%。存货高企，且产能并不完全饱和，此时扩大产能，需要暂时存一个问号。
全球智能影像设备市场整体规模从2015年的41.20亿美元,增长到2019年的87.68亿美元,近五年的复合增长率20.78%，整体行业规模并不大，同时随着智能手机拍照功能越来越强悍,消费智能相机市场规模增速有下降趋势。
可以说，影石创新要想维持当前的发展速度并持续壮大，需要快速做出战略化的判断和改变。
就像创始人刘靖康所说：短期来讲，在公司可以见得的未来几年的时间里，我觉得很重要的还是一个“快”，我的变化要很快。很多事情要快速试错，或者说总能够找出问题，然后比同行、比竞争对手更快速的做出适应和调整，就更有可能捕捉这个机会。
不过，上市之于影石创新，也是资本所趋。
早期影石创新为拓宽海外融资渠道，搭建红筹架构。企查查信息显示，发展的五年间，影石创新共有7轮融资，其中包括IDG资本、启明创投、迅雷网络、冯瑞资本、苏宁等。
股权结构显示，影石创新第一大股东为北京岚峰，主要为公司创始团队，持股比例为29.9376%；第二大股东EARN ACE为IDG资本，持股比例为13.3239%；第三大股东QM101为启明资本，持股比例为9.4001%；第四大股东为迅雷集团，持股比例为8.7327%。
公司股权结构图
若上市成功，也将为投资者们提供退出通道。
证监会网站最新消息显示，影石创新状态更新为“已问询”，后续发展《洞察IPO》将会持续关注。
4. 国内直写光刻技术行业的领先企业芯碁微装
今日科创板我们一起梳理一下芯碁微装，公司专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售以及相应的维保服务，主要产品及服务包括 PCB 直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备以及上述产品的售后维保服务，产品功能涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。
公司专注服务于电子信息产业中 PCB 领域及泛半导体领域的客户，通过优秀产品帮助客户在提升产品品质和降低生产成本的同时实现数字化、无人化、智能化发展。 经过多年的深耕与积累，公司累计服务近 70 家客户，包括深南电路、健鼎 科技 、胜宏 科技 、景旺电子、罗奇泰克、宏华胜（鸿海精密之合（联）营公司）、富仕电子、博敏电子、红板公司、相互股份、柏承 科技 、台湾软电、迅嘉电子、珠海元盛（中京电子下属公司）、普诺威及大连崇达（崇达技术下属公司）、矽迈微、国显光电（维信诺下属公司）、中国科学院半导体研悄庆坦究所、中国工程物理研究院激光聚变研究中心、中国电子 科技 集团公司第十一研究所、中国科学技术大学、华中 科技 大学、广东工业大学等。
在 PCB 领域，公司提供全制程高速量产型的直接成像设备，最小线宽涵盖 8μm-75μm 范围，主要应用于 PCB 制造过程中的线路层及阻焊层曝光环节，是 PCB 制造中的关键设备之一。
在泛半导体领域，公司提供最小线宽在 500nm-10μm 的直写光刻设备，主要应用于下游 IC 掩膜版制版以及 IC 制造、OLED 显示面板制造过程中的直写光刻工艺环节。
在 OLED 显示面板直写光刻设备领域，为进一步提高设备整体产能，满足面板客户的小批量、多批次启桐生产与研发的需要，公司成功开发了 OLED 直写光刻设备自动线系统（LDW-D1），LDW-D1 采用多台 LDW X6 并联自动化生产，可以实现多个机台同时独立工作，整个自动线系统包括数个独立光刻机台和一个公用的机械传送装置，系统通过读码扫描生产信息进行参数调取，可以实时监测各个机台的运作情况并反馈到客户的 MES 系统，自动生成生产报表和生产日志报差唯警信息，客户可以实时监控生产情况、修改生产工艺参数，从而保证产品的品质。
公司其他激光直接成像设备为丝网印刷激光直接制版设备，该产品主要应用于丝网印刷制版领域。
设备维保服务为公司设备及自动线系统实现销售后，在设备的使用寿命周期内，为下游客户提供周期性的设备关键零部件更换、设备维修、设备保养等服务。此外， 公司还提供少量的设备租赁服务 。
直写光刻设备可分为 PCB 直接成像设备、泛半导体直写光刻设备 ，其中泛半导体直写光刻设备又可进一步分为 IC 制造直写光刻设备、IC 及 FPD 掩膜版制版光刻设备、FPD 制造直写光刻设备等。上述不同的应用领域对直写光刻设备的技术水平具有不同的要求。
在 PCB 领域，近年来随着下游电子产品不断向高集成、高性能、高便携性等方向发展，PCB 产品高端化升级趋势明显，直接成像技术成为了目前 PCB 制造曝光工艺中的主流发展技术。在泛半导体领域，除掩膜版制版外，与掩膜光刻相比较，目前直写光刻在 IC 前道制造领域存在光刻精度及产能效率较低、在FPD 制造领域存在产能效率较低等问题，总体而言，直写光刻在泛半导体领域的应用领域相对较窄，在小批量、多品种泛半导体器件的生产与研发试制中具有比较优势，业务体量较小，是掩膜光刻的补充。
PCB 直接成像设备是 PCB 制造的关键设备之一，长久以来，我国 PCB 直接成像设备主要依靠从欧美、日本等发达国家进口，国内设备自给率极低。 近年来随着国家大力重视发展国产高端装备产业、全球 PCB 产业向中国大陆地区聚集以及 PCB 产业快速的技术更迭等因素的推动，我国国产 PCB 直接成像设备产业迎来了发展机遇。
公司自主研制的 PCB 直接成像设备及自动线系统在单位生产成本、曝光精度、生产效率、自动化、智能化等方面均具有突出的优势。公司拥有能够覆盖 PCB 各细分产品的全制程高速量产型直接成像设备，在曝光精度及生产效率方面具有较高水平，能够在替代现有 PCB 传统曝光设备的同时满足以 IC 载板为代表的高端 PCB 产品的生产需求，在 PCB 制造中具有较强的产品竞争力。凭借产品性能、性价比、服务能力等方面的优势，公司的 PCB 直接成像设备及自动线系统被多家知名 PCB 制造企业所采用，已同下游 PCB 制造产业形成深度产业融合。未来 PCB 产业的快速发展和 PCB 产品结构的不断升级，将进一步带动上游 PCB 直接成像设备市场的需求，从而不断推动 PCB 直接成像设备的技术进步。
泛半导体光刻设备是泛半导体制造以及掩膜版制版所需的关键设备之一。 近年来，IC、FPD 产业是我国重点发展的基础产业，其下游的通信、人工智能、物联网、消费电子等具有广阔的市场需求。泛半导体光刻设备的技术水平决定下游 IC、FPD 的制造水平， 我国虽是全球 IC、FPD 的需求大国，但核心装备和材料与发达国家相比，仍有明显差距。
公司的研发立足于泛半导体行业的市场需求和发展趋势，在技术攻坚和设备产品开发方面均取得了一定的突破。受限于生产效率与光刻精度等方面因素，目前直写光刻设备还无法满足泛半导体产业大规模制造的需求，但由于其无需掩膜版且使用灵活，在小批量、多品种泛半导体器件的生产与研发试制中具有比较优势。另外，在 IC、FPD 掩膜版制版领域，掩膜版制版光刻工艺中均使用直写光刻设备，该领域的设备基本被国外厂家垄断。在此背景下，公司通过技术攻关，开发了光刻精度 500nm 及以上的直写光刻设备，并成功向中国工程物理研究院激光聚变研究中心、中国电子 科技 集团有限公司下属研究所等知名科研单位实现了此类设备的市场销售；公司于 2018 年推出国产应用在OLED 显示面板低世代产线的直写光刻设备自动线系统（LDW-D1），并成功通过了下游知名显示面板制造客户研发试制产线的验证。公司通过与下游标杆客户建立深度的合作关系，在产品立项、需求定义、样机验证、升级迭代等各环节均得到了客户的支持，从而为公司提升直写光刻设备的性能及产业适用性提供了有力的支撑。
目前行业内的主要企业如下：
一、国内直写光刻技术行业的领先企业
芯碁微装成立于2015年；2019年整体变更为股份有限公司；2021年科创板上市。
二、业务分析
2017-2020年，营业收入由0.22亿元增长至3.10亿元，复合增长率141.53%，20年实现营收同比增长53.47%；归母净利润由-0.07亿元增长至0.71亿元，20年实现归母净利润同比增长47.92%；扣非归母净利润由-0.08亿元增长至0.55亿元，20年实现扣非归母净利润同比增长19.57%；经营活动现金流分别为-0.37亿元、0.02亿元、-0.16亿元、-0.6亿元。
分产品来看，2019年PCB系列实现营收1.92亿元，占比95.14%；泛半导体系列实现营收0.02亿元，占比1.04%；其他实现营收0.08亿元，占比3.82%。
2019年公司前五大客户实现营收1.13亿元，占比55.89%，其中第一大客户实现营收7231.94万元，占比35.76%。
三、核心指标
2017-2020年，毛利率18年提高至高点58.78%，随后逐年下降至43.41%；期间费用率由49.90%下降至11.38%，其中销售费用率由25.49%下降至5.87%，管理费用率由26.68%下降至5.34%，财务费用率由-2.27%上涨至0.17%；利润率由-30.87%提高至19年高点23.55%，20年下降至22.91%，加权ROE由-16.80%提高至19年高点29.04%，20年下降至19.05%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高。
五、研发支出
2017-2020H1公司研发费用分别为791.80 万元、1,698.10 万元、2,854.95 万元和 2,015.02 万元，占当年度营业收入的比例分别为 35.70%、19.45%、14.12%和 26.55%。
看点：
PCB 及泛半导体设备市场需求的快速增长以及国内巨大的进口替代市场空间。
5. 北京证券交易所来了！哪些医疗器械企业能满足上市条件
北京证券交易所试行的股票上市规则以及交易规则出炉！
9月5日，全国中小企业股份转让系统发布了《北京证券交易所关于上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见的通知》（以下简称“通知”），并起草了《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）等业务规则。 【点击“阅读原文”即可获取】
企业到北交所上市要符合哪些条件？医疗器械企业能否借政策东风分一杯羹？从北交所公布的四条标准来看，这一制度安排更适合盈利能力相对稳定且具备一定经营杠杆的成长型企业。
据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》显示， 发行人申请公开发行并上市，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：
（一）预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；
（二）预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最7近一年经营活动产生的现金流量净额为正；
（三）预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；
（四）预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。
此外，《上市规则》还提出在全国股转系统（新三板）连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可以申请到北交所上市。
而从近日举办的2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发布的信息看，国家将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。
百家械企上市，科创板为首选
上世纪九十年代上海、深圳证券交易所陆续成立，为改革开放初期的中国资本市场迎来活跃开放的新篇章。北京证券交易所横空出世，是“十四五”时期中国资本市场基础制度改革进程之中的最新举措，也将标示着我国资本市场将形成“三足鼎立”的平稳格局。
一直以来，我国医疗器械行业的发展紧随中国资本市场的发展脚步，企业创立年份均在二十年以内。在产业发展初期，威高、迈瑞、鱼跃、微创、稳健以及乐普等国内头一批医疗器械企业涌现市场，现如今不少成为众多上市企业当中的佼佼者。
据众成医械大数据平台统计，截至今年8月31日，国内共有126家医疗器械企业上市，其中A股主板24家、创业板38家、科创板38家、港股24家、美股2家。
值得注意的是，科创板在2019年正式开市后，对重研发的医疗器械行业开放了多条上市“便利通道”，成为近年来医疗器械企业IPO的首选板块，短短2年已成功上市38家医械企业，成为开市时间最短、上市企业数量最多的板块之一，并且38家企业上市以来股价都实现了不同程度的上涨。
科创板的成立担负着推动研发成为产业价值链的使命。相比其他主板上市条件，科创板更看重企业研发投入，允许未盈利的企业进行上市注册申请，而在发明专利以及技术创新等科创属性评价当中有着“严把关”标准，从而形成了“大而强”和“小而美”并存独特属性。
目前，我国医疗器械行业所属企业大多处在发展初期的中小企业。不过，许多企业全身心专注于产业链领域尖端，在技术创新上达到全球领先的地步。
7月19日，工信部公布了第三批专精特新“小巨人”企业名单。从已公布的三批企业名单来看，上榜的医疗器械企业共31家，包括先健 科技 、傅利叶智能、锦波生物以及微创心通等细分领域龙头。
“三足鼎立”成型，差异化服务“小专精”
中小企业作为医疗器械产业发展的“主力军”，在促进产业经济发展以及技术创新方面具有重要作用，但相对于大型企业、成熟企业而言，中小企业融资需求的实现仍是薄弱环节。北交所的设立，不仅可以承载更大的融资规模，畅通资本流通机制，让创新创业公司更多喘息空间。
证监会表示，为实现与沪深交易所错位发展，北京证券交易所将聚焦服务创新型中小企业：一是市场功能方面，服务对象更早、更小、更新；二是在制度安排方面，制定契合中小企业的制度，坚持向沪深交易所的转板机制；三是在市场运行方面，以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。
与科创板相比，无论是研发投入占比还是研发成果要求方面，北交所对企业上市的接纳程度更高。 对比来看，科创板在对企业研发投入占比标准上，要求企业最近3年累计研发投入占比不低于15%，而北交所只需在最近两年内不低于8%，并且在研发成果等科创属性标准上，北交所门槛较低，更适合中小型初创企业。
目前，我国医疗器械产业除了头部企业外，具有核心技术的企业并不多，北交所的设立鼓励中小企业练出自己的“看家本领”，提高市场核心竞争力。
此外，对于大多正处于攻克核心技术的中小企业来说，北交所为“小专精”企业提供了新的便利资本运作平台，鼓励企业腾出更多资源集中在技术创新当中，让企业把“钱花在刀刃上”，加快企业技术研发的成长速度，推动产业实现源源不断的创新发展。
例如，对现金分红比例不作硬性要求，鼓励公司根据自身实际“量力而为”；对于股权激励，允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价格，以增强激励功效。
结语
北交所通过特色差异化市场定位与制度安排来打造创新型中小企业主阵地，形成京、沪、深三地交易所功能互补、各显优势的国内证券市场新格局，实现与沪深交易所错位发展。
对于医疗器械产业来说，北交所的设立将普惠众多基层创新中小企业，强化产业链底线作用；且受疫情影响今年不少“专精特新”中小医疗器械企业面临IPO折戟，北交所的设立将给企业提供更广阔的上市选择空间。未来，北交所有望成为继科创板后医疗器械领域另一个主力板块之一。
参考文章：
中央纪委国家监委网站 李云舒 管筱璞《有了新三板为什么还要设立北交所》
6. 科技股有哪些比较靠谱的
2000年，上证指数2000点附近！20年过去，指数增长了30%左右，这个期间，有贵州茅台，五粮液、格力电器等一大批股票涨幅非常惊人。20年后，科创板，创业板，也许指数会不太靠谱，但这并不会阻挡有1%～5%的超级优质股票出现！从长线来看，回报非常惊人。如果你怕茅台千元股高，可以好好选择一些创业板、科创板中的百元股，价格高一些不是没有原因的，未来的“科技茅台”一定会在这批“百元股”中产生！
7. 全球专用特种干式变压器行业优势企业之一金盘科技
今日科创板我们一起梳理一下金盘 科技 ， 公司主要从事应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 ，主要产品为干式变压器（包括特种干式变压器和标准干式变压器）、干式电抗器、中低压成套开关设备、箱式变电站、一体化逆变并网装置、SVG 等输配电及控制设备产品， 广泛应用于新能源（含风能、太阳能、智能电网等）、高端装备（含轨道交通、海洋工程）、节能环保（含高效节能）、工业企业电气配套、基础设施、民用住宅、传统发电及供电、新型基础设施（含数据中心、新能源 汽车 充电设施）等领域，其中 新能源-风能、高端装备轨道交通、节能环保-高效节能等三个领域为公司主要产品的重点应用领域 。
公司客户主要为国际知名企业、国内大型国有控股企业以及上市公司，例如：1）通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）、维斯塔斯（VESTAS）、东芝三菱电机、施耐德（Schneider）等国际知名企业；2）中国铁路工程集团、中国铁道建筑集团、中国移动、国家电网、南方电网、上海电气、科士达、阳光电源等大型国有控股企业或上市公司。
变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置 ，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁芯（磁芯），主要功能包括电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等。
变压器按绝缘及冷却方式可分为干式变压器和油浸式变压器 ，干式变压器是指铁心和线圈不浸在绝缘液体中的变压器，主要依靠空气对流进行冷却；油浸式变压器是将铁芯和绕组浸在绝缘油中的变压器。
2011 年-2014 年国家进行了大量基础设施投资，带动了电力产业快速发展，进而促进了变压器行业规模迅速扩张、产能大幅增长，我国变压器产量不断增加。2015 年后我国变压器产量处于平稳增长趋势。根据前瞻产业研究院，2019 年我国变压器产量约17.60亿千伏安，2013年至2019年产量年均复合增长率约2.44%。
2017年-2019年随着全球经济平稳发展及我国变压器生产能力和技术的不断提升，我国变压器出口金额呈稳步上升趋势。根据 Wind 统计数据，2019 年我国变压器出口金额约 33.37 亿美元，2011 年至 2019 年出口金额年均复合增长率约3.19%。
相对于油浸式变压器采用油冷方式、可燃、可爆的特点，干式变压器具有安全性高、体积较小、损耗低、散热能力和防潮能力强、方便清洁、易维护、防火性好等优点。
根 据 国 际 市 场 调 研 机 构 Mordor Intelligence 《 全 球 干 式 变 压 器 市 场（2018-2024）》报告预测，全球干式变压器市场规模将从 2017 年的 30.4 亿美元增至 2024 年的 45.7 亿美元，年均复合增长率为 6.00%。
近年来，我国干式变压器行业相关下游产业需求持续增长，因此呈稳步增长趋势。根据前瞻产业研究院，2019 年我国干式变压器产量约 2.73 亿千伏安，2013年至 2019 年产量年均复合增长率约 5.50%。
干式变压器在发电环节主要用于火电、水电等传统发电领域，以及风电、光伏发电、核电等新能源发电领域，其中风电为全球应用最广泛和发展最快的新能源发电技术 。
根据中电联统计数据，2018 年、2019 年、2020 年全国新增发电装机容量分别为 12,785 万千瓦、10,500 万千瓦、19,087 万千瓦，其中新增风电装机容量分别为 2,127 万千瓦、2,572 万千瓦、7,167 万千瓦，占比分别为 16.64%、24.50%、37.55%。风电在电源结构中的比重逐年提高，已成为我国新增电力装机的重要组成部分，并已成为我国继火电、水电之后的第三大电源。
在国内干式变压器的中高端市场中，优势企业主要包括 西门子（SIEMENS）、ABB、施耐德（Schneider）、金盘 科技 、顺特电气设备有限公司、江苏华鹏变压器有限公司、特变电工股份有限公司等 。
作为电力系统中具有控制、保护作用的电器设备，开关设备广泛使用在电力系统的多个领域。开关设备是开关电器与成套开关设备的通称。
开关电器（或称开关装置）是直接用于接通或分断电路电流的电器产品，根据具体功能不同可分为断路器、隔离开关、负荷开关、接地开关和熔断器等；开关电器可在电路中单独使用，但其最主要的使用方式是作为电器元件配套安装在成套开关设备中。
根据前瞻产业研究院，2017 年我国配电开关控制设备行业销售收入约 6,666亿元，2012 年至 2017 年销售收入年均复合增长率约 7.35%，总体呈上升趋势。
公司主要产品为干式变压器系列、开关柜系列、箱变系列、电力电子设备系 列等输配电及控制设备产品，公司主要竞争对手基本情况如下：
根据前瞻产业研究院统计数据及公司产品实际产量计算，公司干式变压器系列产品产量占国内干式变压器总产量的比例情况如下：
一、全球专用特种干式变压器行业优势企业之一
金盘 科技 成立于1997年；1998年美国上市；2017年完成股份制改制；2021年科创板上市。
二、业务分析
2017-2020年，营业收入由20.11亿元增长至24.23亿元，复合增长率6.41%，20年实现营收同比增长7.98%；归母净利润由0.61亿元增长至2.32亿元，复合增长率56.09%，20年实现归母净利润同比增长10.48%；扣非归母净利润由1.25亿元增长至2.04亿元，复合增长率17.74%，20年实现扣非归母净利润同比增长13.97%；经营活动现金流由0.72亿元增长至1.92亿元，复合增长率38.67%，20年实现经营活动现金流同比下降29.67%。
分产品来看，2020年干式变压器系列产品实现营收19.36亿元，占比80.20%，其中干式变压器实现营收18.30亿元，占比75.83%，干式电抗器实现营收1.06亿元，占比4.37%；开关柜系列产品实现营收2.65亿元，占比10.99%；箱变系列产品实现营收1.47亿元，占比6.07%；电力电子设备系列产品实现营收3482.57万元，占比1.44%；其他产品及业务实现营收3139.31万元，占比1.30%。
公司应用于新能源、高端装备、节能环保等三个领域的主要产品收入占主营业务收入的比例平均为 64.79%，且应用于新能源领域的主要产品收入占主营业务收入的比例平均为 42.29%，其中应用于风能领域的主要产品收入逐年增长，2020 年占主营业务收入的比例达 36.33%。
2019年公司前五大客户实现营收10.02亿元，占比41.34%，其中第一大客户维斯塔斯实现营收3.31亿元，占比13.66%。
三、核心指标
2017-2020年，毛利率18年下降至低点26.33%，19年提高至高点27.22%，20年回落至26.77%；期间费用率由18.22%下降至10.14%，其中销售费用率由6.22%下降至3.67%，管理费用率18年下降至低点5.00%，而后上涨至5.46%，财务费用率由1.03%下降至19年低点0.01%，20年上涨至1.01%；利润率由3.22%提高至9.57%，加权ROE18年提高至高点13.60%，随后逐年缓慢下降至12.47%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，18年净资产收益率的提高是由于利润率和资产周转率的提高，19年净资产收益率的是由于资产周转率和权益乘数的下降，20年净资产收益率的下降是由于资产周转率的下降。
五、研发支出
2018-2020年公司研发费用分别为 9,595.47 万元、10,146.09 万元、11,190.53万元，占营业收入的比例分别为 4.39%、4.52%、4.62%。
看点：
本次募集资金主要用于节能环保输配电设备智能制造项目、研发办公中心建设项目，旨在不断创新推动制造模式的数字化转型升级，运用数字孪生、云计算、物联网等先进技术与生产制造深度融合，全面实现公司生产运营数字化转型；打造智慧能源、智慧建筑等领域的数字化服务体系。未来，公司将继续增强自主研发与创新能力，致力于成为新能源、高端装备制造、节能环保等领域关键电气设备行业的数字化制造领先企业。
8. 股票最重要三个基本面指标是什么
主要有以下3点：
1、市盈率：市盈率是在市场中比较常用的基本面分析方法。用市盈率的估值高低来评价公司的股价值。市盈率＝每股市价／每股盈利。一般在市场中，认为市盈率比例在25－35之间是属于正常的，过低说明被低估，风险较小。过高说明被高估，市场风险较大。
2、每股净资产：每股净资产是可以反映公司股票权益的价值，是公司的经营成果和业绩展示。一般在市场中，每股净资产高于2.5可以算为正常或者一般。低于2以下，说明公司的经营有问题，业绩得到不提升，一般是公司的净资产值越高越好。
3、市净率：市净率＝每股股价／每股净资产。一般市净率越低的股票，风险性越小，安全边际越高，市净率越高，风险越大。在市场不好的情况下，投资者可以选择市净率低的股票来进行操作。
以上3个基本面指标在市场中，投资者需要结合的运用，注意市场大行情的趋势环境和市场有没有比较大的波动引起短期公司净值增加或者减少的情况。
9. 专家详解北交所市场定位 创新型中小企业迎发展“主场”
来源:证券日报
北交所开市脚步渐进，从制度框架到规则细则，“北交所施工图”无不彰显着这是一个为创新型中小企业量身打造、与沪深交易所错位发展模毁的新天地。
北交所上市标准与专精特新
强调维度不同
根据《北京证券交易所股票上市规则》（征求意见稿）要求，企业发行上市需满足四套“市值+财务”标准之一，即预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。
“北交所上市标准包括市值和财务标准。遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则，兼顾不同类型、不同规模和不同行业企业，设置四套准入条件，企业符合其中之一即可。”李旭东表示，其中，标准一为“市值+净利润+净资产收益率”，主要遴选盈利能力强的企业；标准二为“市值+营业收入及其增长率+现金流”，主要遴选高成长性的企业；标准三为“市值+营业收入+研发强度”，主要遴选具有较高市场认可度的创新企业；标准四为“市值+研发投入”，主要遴选市场高度认可、创新能力强、可能尚未盈利的企业。
李旭东认为，具体指标数值设置上，考虑到企业从创新层到北交所递进发展的路径设置，相关指标既相互衔接，也有所差异，与企业不同发展阶段的经营特点相匹配；指标要求总体上低于科创板上市条件和创业板公司平均水平，体现与沪深交易所错位发展的定位及层次衔接。
研究各地对“专精特新”中小企业的认定要求可以看出，“专精特新”中小企业强调的维度与北交所上市标准不同，对企业的技术与行业要求更高。
例如，申报北京市2021年“专精特新”中小企业需同时满足四个“硬指标”，其中之一便是“符合北京市城市战略定位和产业发展政策，优先支持十大高精尖产业和硬 科技 产业”。五个创新能力要求也是“必考项目”，首个条件即为主导产品属于产业链“卡脖子”环节，或属于关键领域“补短板”，或属于填补国内（国际）空白，或有效实现进口产品替代。（最终根据企业填报具体情况，由第三方机构进行评价）。
申报上海市2021年“专精特新”中小企业则对专业化、精细化、特色化、新颖化四个专项条件有明确要求，包括上年度主营业务收入占营业收入比重达70%以上，在行业细分市场领域内处于全市前三位或全国前历码辩十位；近两年营业收入或净利润的平均增长率达到5%以上等。
李旭东表示，创新型中小企业并不等同于“专精特新”中小企业，只有符合“专业化、精细化、特色化、新颖化”四个特征，且满足各地规定的财务指标等条件的企业，才属于“专精特新”中小企业。此外，“专精特新”中小企业是各细分行业中创新型中小企业的佼佼者，是完善供应链解决“卡脖子”的优秀代表，是我国众多中小企业的“塔尖”。北交所是要打造服务创新型中小企业的主阵地，既要服务位于“塔尖”的“专精特新”中小企业，也要服务位于“塔基”的众多其他创新型中小企业，这也是“主阵地”的应有之义。
北交所后备上市企业
储备充分
此外，据东方财富Choice数据统计，剔除市值标准和合格投资者人数限制，基础层和创新层挂牌公司中符合北交所上市标准的公司数量分别为：标准一1054家、标准二430家、标准三107家、标肢缺准四251家，剔除符合多套标准的公司的重复数据后，合计为1407家。
在常春林看来，北交所定位于服务创新型中小企业，未来上市公司由创新层公司产生。目前创新层、基础层符合四套财务条件的公司数量充足，说明北交所后备上市企业储备充分。
10. 股票主承销佣金收入属于经济业务收入的一种吗
日前，中国证券业协会根据各证券公司经审计数据，对证券公司资产规模、各项业务收入等38项指标进行了统计排名，发布了2019年证券公司经营业绩指标排名情况。
2019年资本市场深化改革持续推进，证券行业紧紧围绕“四个突出”，把握资本市场“看门人”、直接融资“服务商”、社会财富“管理者”、资本市场“稳定器”和市场创新“领头羊”的定位，持续增强资本实力，盈利能力得到显著提升。证券公司通过资本市场做优做强，同时，差异化、特色化发展趋势进一步显现。
一、证券行业资产规模稳步提升，盈利能力进一步增强
截至2019年末，行业总资产7.18万亿元，净资产1.95万亿元，分别较上年同期增长15.69%、6.63%；行业净资本1.61万亿元，较上年同期增长2.35%。2019年度证券行业业绩明显改善，扭转连续三年同比下滑趋势，全行业实现营业收入3，520.44亿元，较上年同期增长38.65%；行业实现净利润1，137.12亿元，较上年同期增长106.29%。2019年证券行业净资产收益率为6.29%，较上年提高了2.73个百分点，行业整体盈利能力有所增强。
二、发挥投行专业优势，服务实体经济能力进一步增强
设立科创板并试点注册制是资本市场深化改革的重大举措。证券行业发挥投行专业优势，积极服务科技创新型企业上市融资。2019年7月科创板正式开板以来，资本市场直接融资金额大幅提升。2019年证券行业投行业务收入达到479.89亿元，同比增长30.91%，占营业收入比例达13.63%。2019年证券公司实现股票主承销佣金收入124.75亿元，同比增长67.65%，债券主承销佣金收入202.34亿元，同比增长35.57%，行业服务实体经济直接融资能力进一步提升。
三、积极探索转型，服务居民财富管理能力进一步增强
2019年证券行业积极探索财富管理业务转型，实现经纪业务收入826.41亿元，较上年同期增长25.06%。同时，实现代理销售金融产品收入43.56亿元，较上年同期增长13.15%；实现投资咨询业务收入37.72亿元，较上年同期增长21.58%。客户证券资产规模达44.43万亿元，同比增长32.33%。代理销售金融产品业务收入、投资咨询业务收入及代理机构客户买卖证券交易额占比等指标排名靠前的证券公司与整体营业收入的排名重合度较低，且多数为中小证券公司。行业寻求差异化、特色化的发展方向有助于服务居民财富管理能力的进一步提升。
四、持续加大信息技术投入，数字化治理能力进一步增强
证券公司信息技术投入指标发布以来，证券行业对信息科技重视程度不断增强，行业信息技术投入逐年增长。2019年全行业信息技术投入金额205.01亿元，同比增长10%，占到2018年营业收入的8.07%，较去年同期提高了2.03个百分点。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入达550亿元，行业持续加大信息技术领域的投入为行业数字化转型和高质量发展奠定坚实基础。
五、不断增加公益性支出，社会责任贡献进一步增强
2019年证券行业全行业公益性支出5.58亿元，较上年同期增加7.22%，近年保持持续增长。公益性支出500万元以上的有36家，千万元以上的达到20家。证券公司持续投身服务脱贫攻坚等国家战略，切实履行社会责任。在今年疫情期间积极奉献行业爱心和力量，通过捐资捐物等多种形式参与疫情防控工作。在本次同步发布的2019年证券公司脱贫攻坚等社会责任履行情况专项数据统计中，证券公司帮扶国家级贫困县294个，服务贫困地区企业IPO3家，服务贫困地区企业在新三板挂牌7家，服务贫困地区企业融资570.44亿元，服务实体企业通过绿色债券及创新创业公司债券融资1，016.15亿元。