新三板制度改革三箭齐发

1. 建设“新三板”的意义是什么

新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业、公司带来很大的好处：治理更加规范；有一定的广告效应；带来财富效益；可以流通套现；成本较低；新三板挂牌速度快；定向融资。

新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

(1)新三板制度改革三箭齐发扩展阅读：

新三板的作用：

1、成为企业融资的平台

新三板的存在，使得高新技术企业的融资不再局限于银行贷款和政府补助，更多的股权投资基金将会因为有了新三板的制度保障而主动投资。

2、提高公司治理水平

依照新三板规则，园区公司一旦准备登录新三板，就必须在专业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企业的发展后劲。

3、为价值投资提供平台

新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式。

4、通过监管降低股权投资风险

新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能抵御风险。

5、成为私募股权基金退出的新方式

股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基金的另一投资热点。

6、对A股资金面形成压力

新三板交易制度改革就等于多了一个大市场。对于A股来说，肯定会分流一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，肯定会吸走市场的一部分资金。

2. ##金融活水持续灌溉创新型中小企业

一批创新能力强、成长速度快、科技成色足的中小企业在北交所聚集发展，一支国民经济和社会发展的生力军正在壮大，一条普惠金融之路正在形成。党的二十大报告指出，“加快实施创新驱动发展战略”，“强化企业科技创新主体地位，发挥科技型骨干企业引领支撑作用，营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境，推动创新链产业链资金链人才链深度融合”。中国中小企业协会会长李子彬表示，新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”，打造服务创新型中小企业主阵地，有利于更好推动中小企业“专精特新”发展，进一步拓展中小企业直接融资渠道。
金融活水持续灌溉创新型中小企业究竟是怎么一回事，跟随我一起看看吧。

北交所开市一周年！7组数据讲讲它的变化

2021年11月15日，伴随着钟声的落下，北交所正式开市！

时至今日，越来越多的创新型中小企业，通过北交所奔跑在高质量发展的康庄大道上。

木欣欣以向荣，泉涓涓而始流。

来一起复盘北交所的前世今生，看看它都取得了哪些傲人的成绩吧。

北交所的前世今生

在北交所还未现世之前，国内除了沪、深交易所外，还有一个新三板，即全国中小企业股份转让系统。

跟深交所分为主板、创业板，上交所分为主板、科创板一样，新三板也是实施分层管理：精选层、创新层和基础层。

当时在新三板挂牌企业7300多家，只有1%属于精选层。换句话说，精选层公司都是相对优质且小而精的企业。

北交所的前身就是新三板的精选层，在北交所首批上市的81家公司中，有71家公司来源于精选层。

顺着这个逻辑，北交所的定位自然就比较清晰了，服务于创新型中小公司：很多企业想上市，但是由于规模等因素限制，未能达到上市标准，融资、发展受限，北交所就旨在解决类似的问题。

成功开市之后，借助转板机制，北交所成为了新三板市场和主板市场之间的重要枢纽。

北交所和上交所、深交所的区别

那北交所和沪深两市交易所都有些什么区别呢？

具体来看，主要集中在企业上市要求、涨跌幅限制、交易方式等方面。

上市要求：在北交所上市企业最低市值≥2亿元，上交所、深交所最低市值要求≥10亿元。上市企业类型：北交所企业以创新型中小企业为主，沪深交易所主板的企业主要是一些成熟的企业，上交所科创板上市的企业是一些战略新兴企业，深交所创业板上市的企业是创新成长型企业。涨跌幅限制：北交所上市首日不限制涨跌幅，次日起实施30%的涨跌幅限制；沪深交易所主板上市首日实施44%涨跌幅限制，次日起实施10%涨跌幅限制。交易方式：北交所采用竞价交易、大宗交易、协议转让等方式进行交易；上交所和深交所采用集合竞价+连续竞价的方式。

北交所开市一年“成绩单”

俗话说，引金融改革活水，浇灌创新之花常新。

一年后的今天，开市的北交所已呈现百花争艳之势，成为了孕育专精特新“小巨人”的摇篮。

一组组数据也勾勒出了北交所开市以来所取得的不俗成绩：

上市企业数量：截至2022年11月11日，北交所共有上市公司123家，总市值约1947.98亿元。

其中，中小企业占比77%，民营企业占比86%，超八成集中在战略新兴产业、先进制造业，创新特征鲜明。

精准服务中小企业的制度特色

服务创新型中小企业，助力其成长，是北交所的使命。

当下，复杂严峻的国内外形势，在倒逼中国加快推进改革创新，也在考验资本市场服务实体经济的能力。引导中小企业提高创新能力、走“专精特新”发展道路渐成推动中小企业高质量发展、巩固壮大实体经济根基的战略性举措。

开市一年来，北交所改革纲举目张，在遵循证券市场一般规律基础上，北交所各项制度安排充分尊重创新型中小企业发展阶段和成长规律，突出错位、包容、灵活、普惠的市场特色。

在上市审核中，北交所以“创新型”三字为标尺选贤举能，再用一次次的“北交所速度”为中小企业插上资本的“翅膀”。全面落实注册制要求，北交所建立了协同高效的审核注册机制，发行上市审核预期明、时间短，一年来，公司在北交所挂牌上市从受理到注册平均用时145天，最短用时仅72天。

在坚守底线前提下，适度包容中小企业发展阶段中关联交易占比高、区域及客户集中、业绩波动等阶段性规律性问题，为中小企业成长壮大留足空间。

在发行融资端，北交所坚持与新三板协调联动、一体化发展，采取“按需、小额、多次的接续融资机制”，为中小企业提供了普通股、优先股、可转债等多种权益融资工具，实行向不特定合格投资者公开发行、向特定对象定向发行等多元融资方式。构建充分博弈的定价机制，上市公司公开发行融资平均2.07亿元，单次融资金额从0.4亿元到17亿元不等，支持企业合理按需融资。

“虽然北交所公开发行融资金额绝对值不大，但对于我们中小企业、民营企业而言却意义重大。在北交所上市能帮助我们优化资产负债表结构，降低融资成本，更切实地保障了企业的创新发展。”北交所上市公司大禹生物董事长闫和平对记者说。

持续深化制度改革成“源头活水”

打造服务创新型中小企业主阵地不可能一蹴而就，一年来，围绕门槛、估值、流动性等话题，北交所与新三板协调联动、一体化发展。

持续制度创新、深化改革，在实践中摸索，在摸索中前进。

今年9月2日，财政部在北交所首次发行国债，标志着北交所政府债券业务迈入新的阶段。

11月4日，北交所发布北证50成份指数样本，并将于11月21日正式发布实时行情，行情授权与指数基金开发工作也正在有序推进。北证50的问世使得市场首次有了可以衡量和观察北交所整体走势的重要宽基指数，市场机构可以陆续开发跟踪北证50的被动型产品，为市场引入持续增量资金和多样化投资者。

11月11日，北交所发布融资融券业务规则。相关规则的发布，借鉴了沪深交易所市场的成熟模式，有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。

据北交所新闻发言人透露，北交所正在持续推进技术准备、权限开通、投资者培育等工作，尽快推进融资融券业务正式上线。此外，交易所引入做市交易、降低交易成本等改革举措也在稳步推进中。

多位受访的市场人士均感受到，北交所帮助大量创新型中小企业走上资本市场之路效果突出，更多中小企业开始转变对资本市场的态度，更加积极规划在新三板挂牌和北交所上市。

各方资源也在加速向北交所汇聚。数据显示，开市以来，券商各条线均逐步加码，加大直投、投研等全链条服务，形成一批深耕市场业务的特色中介，逾900家次机构参与北交所上市公司调研。最高法出台司法保障意见，财政部、工业和信息化部、科技部等部门协同促进，76个省市政府和21家银行先后与北交所建立战略合作关系。

“一流的交易所要有一流的企业”

“一流的交易所要有一流的企业”，北交所董事长周贵华在2022年服贸会资本市场助力国际科创中心建设论坛上谈到，上市公司质量是北交所龙头撬动作用发挥的依托，是市场持续健康发展的基石。

一个技术创新、产品创新、管理创新和商业模式创新等多元化创新形态的创新型中小企业主阵地正在形成。

数据显示，截至2022年11月11日，北交所共有上市公司123家，其中，中小企业占比77%，民营企业占比86%，超八成集中在战略新兴产业、先进制造业，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域。超过八成公司为省级以上“专精特新”企业，国家级专精特新“小巨人”企业达49家，平均研发强度达5.4%，创新特征鲜明。

强劲的发展活力与发展韧性从企业的经营业绩表现中可窥一二。2022年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入732.07亿元、净利润69.26亿元，同比增长33.25%、19.43%。前三季度，北交所上市公司研发支出合计31.97亿元，同比增长33.10%，研发强度达4.37%，约为规模以上企业的3倍。

栽下梧桐树，引得凤凰来。更多北交所“未来之星”正在路上，截至2022年11月11日，北交所有已注册待上市企业16家，提交证监会注册企业13家，上市委审议通过待提交注册企业8家。

同时，北交所在审企业117家、在辅企业297家。它们以中高端制造业或高技术服务业为主，近八成获得国家、省级制造业“单项冠军”示范企业或“专精特新”企业认定，超三成公司为国家级专精特新“小巨人”企业。

作为一个刚满周岁、尚属青涩的交易所，北交所的发展离不开规则设计者的锐意革新，更离不开市场参与主体各守其位、各尽其责的合力呵护。这片创新型中小企业主阵地，“前途似海，来日方长”。

3. 芯诺企业运营管理有限公司在行业内实力怎么样啊

该公司具有良好的现代企业管理体制，在国内同行业中技术优势明显，力争3~5年的时间成为地区乃至全国具有影响力的专业医疗影像诊断设备制造、示范基地。

4. 深化新三板改革，设立北京证券交易所的意义

深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。
“这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。”该负责人如是说。 该负责人称，证监会将坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。
1、 证监会表示，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循证券法，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将坚守服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。
2、 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为：“设立北京证券交易所之后，我国将出现第三大交易所，而这个（北京证券）交易所的定位也非常明确，面向新三板精选层的创业创新股。未来，北京证券交易所将实施注册制，并实现分层交易市场，退市和上市将更加便捷，这将一定程度上推动当前资本市场改革。北京有中关村，是很多科技公司发展的摇篮。未来，通过北京证券交易所结合资本和科技，会在创新激励机制上实现进一步突破

5. 第三个证券交易所要来了

本文不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

图文/ 狐狸

Icon/ freepik from flaticon

主创/ 肖璟（微博@狐狸君raphael），一个很帅的投资客，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪 财经 、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》、《无现金时代》。

参考文章/

《证监会：以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所》《证监会启动全面深化新三板改革》《新三板或更名北京证券交易所 与沪深三足鼎立》《见证 历史 ！深交所主板和中小板合并，涉及八大要点》《65起“做市商退出事件”：新三板开年直面“冷周期”》《新三板做市商降至79家！业界期盼推出混合做市制》《发展多层次资本市场 推动自主创新与和谐 社会 建设》《区域性股权市场监督管理试行办法》《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见》《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》《给中小企业插上“政策”的翅膀》《“十三五”规划草案删“战略新兴板”》《粤港澳大湾区两大交易所达成重要合作，聚焦“双碳”共同研发创新型产品》《清理整顿各类交易场所部际联席会议第五次会议部署清理整顿各类交易场所攻坚战下一阶段工作》《联席会议召开第四次会议部署清理整顿各类交易场所攻坚工作》《『干货』回眸 历史 ：一文看懂新三板十三年发展历程》《新三板知识之一——全国中小企业股份转让系统发展历程》《证监会：设立北京证券交易所意义重大》《证监会：坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所》《证监会：以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所》《新三板基础层、创新层、精选层区别有哪些！体现在三方面！》《北京证券交易所要来啦：总体平移新三板精选层基础制度，上市公司由创新层产生！券商行业再迎发展机遇？》《关于发布《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》的通知》《见证 历史 ！深交所主板和中小板合并，涉及八大要点》《重磅！新三板改革细则出炉！降低投资者门槛，精选层挂牌满一年可申请转板》《新三板挂牌公司转板上市指导意见发布》《新三板深改：投资者门槛最低降至100万》《关于发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》的公告》《关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的公告》《关于发布《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》的公告》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发〔2013〕49号）》

6. 北京证券交易所官宣，北京证券交易所的定位、目标是什么

北京证券交易所官宣，北京证券交易所的定位是服务新三板，目标是解决新三板融资。

1.北京证券交易所主要负责的是新三板业务；

2.北京证券交易所的目标是帮助新三板企业解决融资难的问题；

3.北京证券交易所成立可见国家对新三板业务的重视，这也是一种机遇。

企业融资一直都是一个难题，很多企业虽然在新三板上市，但还是没有解决资金困难的问题。国家也高度重视，为了发展新三板，北京证券交易所定位就是为新三板服务，目标就是解决新三板融资难的问题，这次成立北京证券交易所，对于投资者来说也意味着新的机遇，好好研究，做足功课，抓住机遇，实现财富的增值。

三、北京证券交易所的成立对投资者来说也是一种机遇

A股市场的投资者历来都有炒新习惯，对于新鲜事物都带有好感，这次北京证券交易所成立，新三板也被推到风口浪尖，按照惯例，新三板的股票可能会被资金炒作。

北京证券交易所的成立对投资者来说也是一种机遇，希望投资者好好研究，抓住机遇。

7. 北交所和新三板作用

新三板，全称为“全国中小企业股份转让系统”，主要针对的是中小微型的企业，经营范围为组织安排非上市股份公司股份的公开转让，为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务等。

自设立以来，新三板在扩大资本市场覆盖面、培育“小特精专”方面发挥了重要作用。据统计数据显示，截至2021年5月底，新三板累计服务1.34万家企业，存量挂牌公司7519家，其中现代服务业和先进制造业占比71.3%。

为了贯彻国家创新驱动发展战略，更好支持中小企业创新发展，有必要进一步深化新三板改革，突破体制上的发展瓶颈，加快建设一个主要为创新型中小企业量身打造的北京证券交易所。

据证监会负责人介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

北京证券交易所将聚焦服务创新型中小企业，实现与沪深交易所错位发展

北京证券交易所设立之后，将形成京、沪、深三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局。

对于北京证券交易所与沪深交易所以及新三板的未来发展模式，证监会相关负责人表示，要处理好“两个关系”：一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能；二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

8. 2022年有望转板的新三板公司

每经讯，2022年11月21日，新三板创新层公司仟亿达(831999)登上龙虎榜，交易方式是集合竞价，披露原因是2022年11月17日至2022年11月21日涨跌幅累计达到-61.14%，成交数量6596股，成交金额2.67万元。买一席位为恒泰证券股份有限公司上海吴淞路证券营业部，买入1.06万元；卖一席位为国元证券股份有限公司中山古镇中兴大道证券营业部，卖出2.27万元。