A. 干货！医药制造业企业，IPO募投项目应如何设计
在“ 健康 中国2030”、国民可支配收入增加、人口老龄化及医保广泛覆盖等诸多利好因素的影响下，未来中国医药行业将继续保持高速发展。
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募投项目投向
尚普君整理了18年以来（截止到2020年9月15日）过会的医药制造业企业，发现募投项目一般有以下几个方向： 新药研发/生产项目、补流与还贷、品牌/营销网络建设升级项目、研发中心建设项目、现有生产线升级项目、收购 。
1、新药研发/生产项目
新药研发和生产是医药企业的迫切需求：人类 健康 不断面临着各种新疾病的威胁，医药行业必须不断拓展自身开发的领域；细菌和病毒的变异使传统药物的疗效降低，这促使医药制造企业加快药品升级换代的步伐。所以，近半数的募投项目为新药研发/生产。
2、补流与还贷
医药行业是一个高投入、高回报、高风险的产业，流动资金的重要性不言而喻。过会的40家企业中，有26家的募投项目里包括了补流或还贷，且补充流动资金或偿还银行贷款项目占总募集资金的比例达到了23.02%。
3、品牌/营销网络建设升级项目
随着公司规模的扩大、业务拓展的需要以及对企业后续维护服务的需求，要求医药制造业加强营销网络和品牌体系建设。
但是，注册制实施以来，很多医药制造业企业选择科创板，根据科创板管理办法要求，募集资金要用于重点投向 科技 创新领域，因此在项目设置的时候，重点在产品技术研发和产业化方面，营销网点建设在募投中的投入要减少。
最近3年过会的医药制造业企业，募集资金中用于品牌/营销网络建设升级项目的数额占总募集资金的平均比例为11.47%。
4、研发中心建设项目
创新是医药行业的命脉，除了具体新药的研发项目，40家过会企业中有15家的募投项目里含有研发中心建设项目，占比达到37.5%。
5、现有生产线升级项目
现有生产线升级能有效提高生产效率、扩大生产规模，相比于新建生产线，成本、风险都更加可控。
6、收购
在过会的40家企业中，只有上海复旦张江生物医药股份有限公司的募投项目中包含了“收购泰州复旦张江少数股权项目”，所需资金占拟募集资金的27.69%。
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募投项目处理细节
一、新药研发/生产项目
新药研发和生产是医药制造业企业的迫切需求，也是未来几年企业发展的根基和重点，对提高企业经营多样性、市场占有率和认可度具有重要意义，一般作为主募投项目。
如三生国健药业(上海)股份有限公司（科创板，2019年5月11日过会），6个募投项目中有4个围绕新药研发/生产项目。
（一）建设时间
新药生产项目周期一般为1-2年，而新药研发项目周期较长，一般为3-6年。
（二）项目投资结构
大多数新药生产基地项目总投资由建设投资和铺底流动资金两个大方向、若干个子方向组成，如北京赛科希德 科技 股份有限公司（科创板，2010年6月1日过会）：
赛科希德——生产基地建设项目
也有一些新药生产基地项目总投资直接由具体资金流向来划分，如三生国健药业(上海)股份有限公司（科创板，2019年5月11日过会）：
三生国健——抗体药物生产新建项目
二、补流与还贷
医药制造业企业在做项目流动资金估算时应结合行业自身特点，按照谨慎的原则测算所需募集的资金总额。
在《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》中并未提及补流与偿贷的相关内容，也就是从监管层面来看，科创板IPO不再鼓励将募集资金运用于补流与偿贷，其主要考虑在于鼓励冲击科创板的企业将募集资金多用于拓展主营业务，更多投入于实体项目。
三、品牌/营销网络建设升级
（一） 项目概述
唯康药业（2020年7月23日深交所创业板过会）
（二）项目投入构成
主要包括：场地投入及装修、设备购置费、人员费用、培训费用、差旅费、运费、办公费、宣传推广费、预备费等。
前沿生物——营销网络建设项目
四、研发中心建设
（一）项目投资结构
一般按照功能模块划分，如房屋租赁费、装修费、设备购置费、研发费用等，如北京赛科希德 科技 股份有限公司（科创板，2020年6月1日过会）
（二）研发费用主要内容
研发费用主要包括：研发人员工资、研发材料投入、产学研投入、技术协作与研发、其他研发费用等。
五、现有生产线升级
一般包括：设备购置费、设备安装费、建筑工程费、基本预备费、其他费用、铺底流动资金等。如海南葫芦娃药业集团股份有限公司（上交所主板，2020年4月30日过会）
葫芦娃股份——药谷口服固体车间 GMP 扩建
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一、经营稳定性
科创板上市委 2020 年第 65 次审议会议对深圳市亚辉龙生物 科技 股份有限公司提出问询的主要问题：
二、销售模式
三、商业贿赂
四、特殊事件营销
科创板上市委 2020 年第 49 次审议会议对圣湘生物提出问询的主要问题：
科创板上市委 2020 年第 68 次审议会议对科兴生物制药股份有限公司提出问询的主要问题：
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总结
募投项目的顺利实施是医药制造业企业不断创新发展、在行业中做大做强的基本保障。
拟上市医药制造业企业在选择募投项目时要深刻体现行业特点和企业自身战略意图，利用专业机构编制详细的可行性研究报告，分析拟投资项目的市场前景和经济效益，从而 减少盲目投资，降低市场风险，真正让募集资金花得有理有据。
样本池
B. 科创板上市公司的招股说明书可以在哪里看到道科创怎么看
科创板属于上交所的一个板块，相关上市公司招股说明书均可以在上交所官网查看，有一个科创板专栏。
C. 招股说明书三年利润翻14倍的科创板股票有哪些
股东星光熠熠
即便天科合达长期处于不盈利的状态，依然获得了各路资本的追捧。
2006年成立之初，天科合达即获中科院物理所以“碳化硅单晶生长和晶片加工技术”发明系列技术出资，后者占股30%。截至2020年第一季度，中科院物理所持有天科合达7.73%股份，为公司第二大股东。
与此同时，2019年天科合达增资时还引入了国家集成电路产业投资基金股份有限公司、哈勃投资等重磅战略投资者，二者分别持股5.08%、4.82%，分别为公司第四、第五大股东。
业内人士认为，各路资金加持，主要是因为建立了国内第一条碳化硅晶片中试生产线天科合达在碳化硅单晶材料领域的专业性。
据悉，作为宽禁带半导体器件制造的关键原材料，碳化硅衬底材料制造的技术门槛较高，国内能够向企业用户稳定供应4英寸及6英寸碳化硅衬底的生产厂商相对有限。
目前碳化硅晶片产业格局呈现美国全球独大的特点。以导电型产品为例，2018年美国占有全球碳化硅晶片产量的70%以上，仅CREE公司就占据一半以上市场份额，天科合达以1.7%的市场占有率排名全球第六、国内第一。
而根据研究机构Rohm预测，2025年碳化硅功率半导体的市场规模有望达到30亿美元。在未来的10年内，碳化硅器件将开始大范围地应用于工业及电动汽车领域。
业内人士对记者表示，以碳化硅为材料的功率模块具备低开关损耗、高环境温度耐受性和高开关频率的特点，因此采用碳化硅SiC材料的新一代电控效率更高、体积更小并且重量更低。目前碳化硅是一个纯卖方市场，高质量的单晶片极为抢手，只要产品良品率过关，谁产能大，谁就是未来市场的龙头，成长性非常可观。
在2019 年以来，山东天岳等7家半导体企业宣布投资建设碳化硅器件生产线。其中，华为旗下的哈勃投资也入股了天科合达的竞争对手山东天岳，持有8.37%股权。
碳化硅器件生产业务也是上市公司的角力点，其中三安光电(600703,股吧)近日对外发布公告称，计划以现金投资160亿元，在湖南长沙成立子公司投资建设第三代半导体产业园项目。
据招股书显示，天科合达本次科创板IPO募集资金，将投资于第三代半导体碳化硅衬底产业化基地建设项目，新增建设年产12万片6 英寸碳化硅晶片的生产基地，其中6英寸导电型碳化硅晶片约为8.2万片，6英寸半绝缘型碳化硅晶片约为3.8万片。该项目投资总额为9.57亿元，其中以募集资金投入金额为5亿元。
盈利背后的隐忧
值得注意的是，虽然在第三代半导体浸淫10余年，但天科合达却陷入持续亏损的窘境。
据其招股说明书以及原在新三板公布的财务数据显示，天科合达2014年~2017年净利润持续亏损，合计约4522.95万元。
天科合达方面表示，公司作为国内拥有完整产业链的碳化硅晶片生产制造的先行者，经过近 12 年的自主研发，2017 年以前，由于公司持续研发投入，以及受碳化硅半导体材料工业化应用进程较慢影响，公司持续亏损，累计未弥补亏损规模较大。2017 年公司为改良工艺持续加大研发投入，导致报告期内持续亏损。目前公司研发成果已显成效，工业级产品良品率较上一年大幅提高。
不过，虽然天科合达近两年经营状况有所好转，但是其应收账款也在持续提升。2017年~2019年，分别实现营业收入2406.61万元、7813.06万元、1.55亿元，同比增长率分别为82.13%、224.65%、98.59%；公司归母净利润分别为-2034.98万元、194.40万元、3004.32万元，同比增长率分别为-21.16%、114.99%和1445.44%。
而其2019年的应收账款账面价值也急剧飙升到2813.18 万元，同比增长率为364.65%。应收账款的增长速度明显高于营业收入的增长速度。
一位证券人士对记者表示，在公司销售产品的过程中，一般都会产生应收账款。正常情况下，应收账款的变化幅度应与营业收入的变化相一致。如果应收账款增长速度高于营业收入，一般有两个原因：或者是公司放宽信用条件以刺激销售，或者是公司人为通过“应收账款”科目虚构营业收入。此外，理论上来说，虽然随着应收账款迅速增加和销售回款速度下降，经营性现金流自然会随之下降。但是，如果经营性现金流净值的增长速度长期显著低于净利润甚至为负数，且应收账款的增速一直居高不下时，就需引起注意。
D. 上市公司业绩没有完成,核心人员有责任吗
核心人员有责任。
拓展资料：
上交所在《科创板股票发行上市审核问答》中已明确规定，核心技术人员原则上包括技术负责人、研发负责人、研发部门主要成员、主要知识产权和非专利技术的发明人或设计人、主要技术标准的起草者等。
(一) 工作岗位
工作岗位能够直观反映相关人员在企业研发体系中的重要性，所以，技术人员是否处于核心工作岗位，是认定核心技术人员的首要因素。
上交所在《科创板股票发行上市审核问答》中已明确规定，核心技术人员原则上包括技术负责人、研发负责人、研发部门主要成员、主要知识产权和非专利技术的发明人或设计人、主要技术标准的起草者等。从监管机关的本意来看，重点在于审查技术人员是否具有“核心”的属性。
笔者检索的数十家招股说明书亦无一例外地披露了核心技术人员的工作岗位和职务。
当然，工作岗位不应单纯理解为职务(如研发总监)，还应关注其具体工作内容、承担的责任和义务，例如，参与企业研发项目的数量、重要性等都是应当考虑的因素，企业核心研发项目的主要参与人也应当属于核心技术人员。相反，当前不在技术或研发岗位，即使有较高职务的员工，或者即使承担了大量具体工作，但属于技术团队中的普通技术人员，可替代性强的，都不应被认定为核心技术人员。
(二) 科研贡献
科研贡献主要是指员工对企业的技术研发、知识产权等科研成果所发挥的实际作用和关联度。
上交所在《科创板股票发行上市审核问答》中明确指出：申请在科创板上市的企业应当根据相关人员对企业生产经营发挥的实际作用，确定核心技术人员范围。在首轮问询中，也明确要求披露“核心技术人员在研发、取得公司专利技术、集成电路布图设计专有权、软件著作权、非专利技术等方面的具体作用”。这充分体现了科研贡献也是认定核心技术人员的重要依据之一。
在笔者检索的案例中，大部分公司统计并说明了每名核心技术人员作为发明人申报的专利数量，并以此体现其对申报企业的科研贡献。也有少数公司只概括阐述核心技术人员“是公司多项核心技术的主要贡献者”，如烟台睿创微纳技术股份有限公司在招股说明书(申报稿)中仅概括阐述“三名技术核心人员均在公司任职时间较长，是公司多项核心技术的主要贡献者，公司拥有的发明专利及实用新型专利中，核心技术人员作为完成人之一的分别有26项及10项，占公司全部已获授权的发明专利及实用新型专利的比例分别为63.41 %及41.67 %”，直到其回复上交所提出的问询时，才较为详细地说明了每名核心技术人员的具体作用，包括对公司技术方向/技术方案的作用、对公司关键技术开发的作用、对公司专利发明的作用等。
笔者认为，虽然在核查科研贡献时，可采取的客观评价标准相对有限，但在论证时，最好能够具体化和量化。通过专利技术、集成电路布图设计专有权、软件著作权、非专利技术之发明人/设计人统计情况认定核心技术人员，相对客观地体现具体人员的实际作用，可以作为核查科研贡献的方式之一，也符合上交所在《科创板股票发行上市审核问答》中规定的认定原则。
此外，若技术人员掌握与企业主要业务领域相关的核心技术或拥有相应的技术专长，对于企业而言，无疑具有重要作用。因此，技术人员所掌握的核心技术或拥有的技术专长，也可以作为核查和判断其科研贡献的考虑因素。张家港广大特材股份有限公司在其招股说明书中即详细披露了每名核心技术人员掌握的核心技术，以此作为认定核心技术人员的依据之一。
(三) 从业经验
从业经验的相关性及丰富程度能够相对直观地反映员工的技术研发能力，具有丰富的相关行业从业经验也是认定核心技术人员的重要标准，在相关行业的从业时间、在相同或类似行业知名企业的工作经验等均可作为认定核心技术人员的依据。
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》也明确要求招股说明书“发行人基本情况”部分应当披露核心技术人员的主要业务经历、从业历程、曾经担任的重要职务及任期。
在笔者检索的所有案例中，核心技术人员在相关行业的从业经验都较为丰富。部分申报企业会着重强调核心技术人员具备的从业经验，如安集微电子科技(上海)股份有限公司在招股说明书中强调“公司核心技术团队在半导体材料行业积累了数十年的丰富经验和先进技术”。如果一名技术人员虽然在重要岗位上工作，也对公司有名义上的科研贡献，但从业经验有所欠缺，无疑会削弱认定为核心技术人员的说服力。
二、参考依据
除了上述必备依据外，教育背景、专业资质、学术成果、行业影响、荣誉奖项、任职期限也可以作为认定核心技术人员的参考性、辅助性的依据，从多方面证明技术人员的核心属性。但需要指出，仅仅参考依据本身，是不能脱离必备依据，独立作为认定依据的。比如申报企业聘请的知名专家，即使资质高、行业影响大，若未在技术或研发岗位上实际工作，对公司也没有直接的科研贡献，则不应认定为核心技术人员。
(一) 教育背景
技术研发能力作为一项专业能力，与个人接受的教育存在较大的相关性，所以，教育背景对于认定核心技术人员具有一定的参考价值，具有优秀的教育背景是认定核心技术人员的有利依据。
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》也明确要求招股说明书“业务与技术”部分应当披露核心技术人员的学历背景构成。
(二) 专业资质
专业资质通常由相关政府部门、行业机构颁发或认定，能够较为客观、直接地证明员工在相关专业领域的理论和实践达到一定的专业水平，是证明员工技术研发能力的客观证据。
社会认可度高、取得难度大的专业资质是认定核心技术人员的有力依据，比如国家“千人计划”专家、国家“百千万人才工程”入选人员、省级“千人计划”专家、科技部“创新创业人才推进计划”入选者、教授级高级工程师等。
根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》的规定，核心技术人员取得的专业资质也属于招股说明书“业务与技术”部分应当披露的内容。
(三) 学术成果
学术成果是指员工个人在相关专业领域进行研究并发表的成果，如学术论文、专著。学术成果通常是评价学者、高校教师等专业水平、研究能力的依据，核心技术人员作为科研人员，可类推适用这一依据。
在笔者检索的案例中，诸多招股说明书详细披露了核心技术人员撰写、发表的论文情况，甚至披露了文章被引用的数量，如杭州安恒信息技术股份有限公司在招股说明书中披露其核心技术人员之一刘博“共发表SCI 科研文章15篇，国际总引用数6,000 多次”。
(四) 行业影响
行业影响可划分为两个方面，一是参与起草、制定行业标准，二是担任行业相关的社会职务。
参与起草、制定行业标准的人员通常为行业资深专业人士，因此，参与起草、制定行业标准的情况可作为认定核心技术人员的依据之一。部分科创板在审企业为论证其科研实力，在招股说明书中披露了核心技术人员参与起草、制定行业标准的情况，如江苏联瑞新材料股份有限公司在招股说明书中披露其核心技术人员之一李晓冬“参与了行业标准《石膏性熔模铸造用铸形粉》(JB/T 11734-2013)的起草工作”、曹家凯“参与《电子封装用球形二氧化硅微粉中α态晶体二氧化硅含量的测试方法 XRD法》(GB/T 36655-2018)等国家标准的起草工作”。
在与行业、科研相关的社会组织(如专业委员会、专业学会、行业协会等)担任的社会职务情况，一定程度上能够体现此人在该行业或专业领域已经拥有一定的研究实力、取得一定的科研成果、具备一定的影响力，因此，具有行业、科研属性的社会职务也可作为认定核心技术人员的依据之一。诸多科创板在审企业在招股说明书中披露了核心技术人员担任社会职务的情况，如北京沃尔德金刚石工具股份有限公司在招股说明书中披露其核心技术人员之一陈继锋担任“中国材料研究学会超硬材料及制品专业委员会委员、中国硅酸盐协会电子玻璃分会第九届常务理事、国际信息显示学会(SID)北京分会专业技术委员会委员、中国机械工业金属切削刀具技术协会专家委员会委员、全国人工晶体标准化委员会委员”。
(五) 荣誉奖项
与科研相关的荣誉奖项是证明科研人员科技研发能力的外部证据，尤其是一些评选要求严格、社会认可度高的奖项，如国家及省部级科技进步奖。
因此，曾获得的荣誉奖项情况，无疑可以作为认定核心科技人员的参考依据。《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》也明确要求招股说明书“业务与技术”部分应当披露核心技术人员获得奖项情况，笔者检索的科创板在审企业也大多对此进行了披露。
(六) 任职期限
任职期限能够反映相关人员工作的稳定性，一定程度上也能够侧面反映其对企业的重要性，所以，在认定核心技术人员时，也可以作为参考。
部分在审企业强调了核心技术人员的任职期限，其中，晶晨半导体(上海)股份有限公司在招股说明书中直接披露其对核心技术人员的认定标准包括“在公司就职期限在10年以上”。
笔者认为，任职期限仅可以作为参考依据，不能作为独立的、排除性的认定标准。若直接以任职期限的长短作为一项认定标准，将面临如何客观、科学地确定具体期限的问题，企业有可能会通过调整任职期限，使得某些曾发挥核心作用但最近2年离职的人员刻意排除在核心技术人员之外，令企业满足“最近2年内核心技术人员没有发生重大不利变化”的发行条件。
总之，科创板的定位决定了核心技术之于申报企业的重要性，而核心技术人员是企业的核心技术、科研实力的依托根基，中介机构把好认定核心技术人员这一关，提前完善其信息披露内容，减少监管机关的问询，对申报企业的顺利上市非常重要。
E. 关于发行人在科创板公司招股说明书中对关联交易的披露义务，以下说法错误的是（）。
【答案】：B
根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》具体分析如下：
ABC三项，第65条规定，发行人应根据交易的性质和频率，按照经常性和偶发性分类披露关联交易及关联交易对其财务状况和经营成果的影响。
购销商品、提供劳务等经常性关联交易，应分别披露报告期内关联方名称、交易内容租历、交易价格的确定方法、交易金额、占当期营业收入粗困或营业成本的比重、占当期同类型交易的比重以及关联交易增减变化的趋势，与交易相关应收应付款项的余额及增减变化的原因，以及上述关联交易是否仍将持续进行。
偶发性关联交易，应披露关联方名称、交易时间、交易内容、交易金额、交易价格的确定方法、资金结算情况、交易产生的利润及对发行人当期经营成果的影响、交易对公司主营业务的影响。
D项，第66条规定，发行人应披露报告期内发生的关联交易是否履行了公司章程规定的程序，以及独立董事对关联交易履行的审议程序是否合法及交易价格是否公允的意见。
E项，第67条规定，发行人应披露报告期内关联方的变化情况。由关联方变为非关联方的，发行人应比照关联交岩型念易的要求持续披露与上述原关联方的后续交易情况，以及相关资产、人员的去向等。
F. 【上交所科创板投教专栏】（十四）关于科创板股票发行上市审核的首轮问询及回复（二）
目前已受理科创板企业招股说明书的基本情况，存在哪些值得重视的普遍性问题？
从目前受理企业看，大部分科创板申报企业基本能够按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41 号——科创板公司招股说明书》及相关要求，编制招股说明书。所编制的招股说明书，总体上注重结合科创企业的特点，披露与科创属性相关的内容，注重改善管理层讨论的针对性。但同时应当看到，目前所披露的招股说明书质量参差不齐，还存在一些比较突出的共性问题，与试点注册制改革要求以及市场各方期待还有一定差距，主要表现为如下五个“不够”。
1.对科技创新相关事项披露得不够充分。比如，核心技术、研发人员、研发投入等事项是科创企业的重要特征，也是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据。相较其他板块，科创板招股说明书应当更加注重对科技创新相关事项的披露，但是，目前不少企业对此披露得还不充分。比如，没有充分披露核心技术的来源、研发团队情况、技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性、技术路线演进和发展趋势、知识产权保护及管理、核心技术产业化应用及收入占比等。
2.企业业务模式披露得不够清晰。对于申请发行上市的企业而言，从事什么业务、提供什么产品或服务、如何组织生产和销售、如何获取收入和盈利、相关技术对企业生产经营的贡献度等，都是发行人需要向投资者讲清楚的重要信息。尤其是科创企业中，还有一些采用了较为新颖的业务模式和盈利模式的，投资者对此更不熟悉，因此，也需要向投资者做出更加清晰的披露。但是，部分科创板招股说明书存在对业务模式特别是发行人主营业务、主要产品或服务的基本情况披露不清楚的情况，产供销模式与财务数据也缺乏对应关系，行业上下游经营和竞争情况，披露得比较分散、模糊。
3.企业生产经营和技术风险揭示不够到位。科创企业具有投入大、迭代快、风险高等特点，需要特别注重风险揭示的充分到位。目前，不少招股说明书的风险揭示不到位，泛泛而谈、避重就轻的比较多。比如，未结合科创企业的特点进行风险揭示，风险因素披露缺乏针对性；未能对风险产生的原因和对发行人的影响程度进行充分披露，缺乏结合公司实际情况的定量分析；有的风险因素披露违反规则要求，包含发行人竞争优势及类似表述，风险揭示变成自我表扬等。
4.信息披露语言表述不够友好。科创板招股说明书准则明确要求应便于投资者阅读，浅白易懂、简明扼要、逻辑清晰，具有可读性和可理解性。从目前招股说明书的信息披露来看，语言表述不友好的问题较为突出。比如，有的招股说明书未能使用事实描述性语言、突出事件实质，而使用市场推广的宣传用语，明显美化甚至夸大；有的大篇幅披露与发行人相关度不大的行业等信息，对自身直接相关的业务与技术披露较少，信息披露冗余的同时，有效性不足、针对性不强；有的招股说明书使用很多晦涩难懂的专业术语，有的未能尽量使用图表、图片或其他较为直观的披露方式，以及引用第三方数据或结论未注明资料来源等。
5.文件格式和内容安排不够规范。比如，部分招股说明书未能结合企业自身业务特点，披露重要性水平的确定标准和依据；会计政策和会计估计的具体执行标准简单照抄会计准则；各主体承诺事项仍大量堆砌在重大事项提示部分，未能达到重大事项提示以简要语言提醒投资者特别关注事项的目的等。
对于招股说明书存在的上述问题，有的是多年来习惯做法所致，有的与准备科创板发行上市申请、编制招股说明书的时间仓促有关。这些问题，说明发行人和中介机构对如何按照试点注册制改革的理念，在发行上市环节落实以信息披露为中心的监管要求，理解深度不够、重视程度不够、执行力度不够。在此，再次提醒各发行人及中介机构，务必严格按照科创板注册制相关规则要求制作、修改招股说明书。应该结合审核问询提出的问题和要求，该精简的精简、该删除的删除、该补充的补充、该强化的强化。上交所审核中将坚持以信息披露为核心，高度重视信息披露的质量，对存在突出问题的招股说明书，将刨根问底，持续加大问询力度。
G. 科创板招股书在哪看
1、科创板招股书稿伏可以在上交所网站、证监会指定网站、证监会网站查看。投资者可以在科创板招股书中查阅到有关财务会计的资产负债表、利润表、现金流表等，但不能获得预测净利润发行后每股收益。除了财务指标，招橘键股键伍携书还可以看到发行人的相关情况。
2、在购买新股之前，招股书是很有必要先看一遍的，毕竟大部分信息都会公示出来。
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H. 诠析丨一文厘清首批25家科创板企业股权激励
7月22日上午9点半，伴随着科创板的鸣锣开市，首批25家科创板企业正式上市交易。
开盘首日，25家公司平均涨幅约140%，其中安集科技涨幅居首，暴涨520%，两次临停。25家公司成交额合计逾480亿元，其中中国通号成交额近百亿元。25家公司平均换手率约77%，其中安集科技换手率超过86%。
截至22日收盘，科创板造就了125位亿万富翁，科创板首富也浮出水面。与此同时，对于实施了股权激励的企业而言，也造就了一批百万、千万富翁。我们先来看看首批25家科创板上市企业在实施股权激励方面的情况。
链股 通过对首批25家科创板上市企业招股说明书的梳理，发现在这25家上市企业当中，有80%的企业实施了股权激励。（除中国通号、杭可科技、嘉元科技、交控科技未实施股权激励外）下面，我们将从激励工具的选择、激励对象的锁定期、激励对象目前的人均收益、科创企业目前市值等维度揭示这些企业实施股权激励的情况。
从激励工具的选择来看， 超过90%的上市企业选择了员工持股计划作为股权激励的激励工具。其中，苏州天准科技于招股书签署日前已不存在实施股权激励的相关安排，深圳光峰科技则结合实施员工持股计划和股票期权。
从激励对象的锁定期来看 ，这20家上市并实施股权激励的企业中，锁定期为12个月和36个月的企业数量约各占一半。这也就意味着，激励对象不能在企业上市时立即通过市场流通转让手头上持有的公司股份，需要等待12或36个月的锁定期，待解锁后方可流通转让。
从激励对象目前人均收益来看 ，首批科创板上市企业激励对象的实际人均收益率普遍比上市前激励对象预估人均收益高得多，最高为烟台睿创微纳，高达1265%，虹软科技表现欠佳。
从科创企业目前市值来看 ，市值突破200亿元的企业不在少数（截止至7月24日11:00）,共计9家，其中“中国通号”市值突破千亿大关。科创板市值巨头“中国通号”并未对员工实施股权激励，如今后欲实施股权激励，可能存在股价过高，激励空间不足等问题。
科创板推出后，投资者的火热程度大大超出市场预料，使 科创板股票出现“高股价”“高市盈率”和“高超募”的“三高”现象。 对于这种现象，可能与开市初期存在供需不平衡有所关联。
这一次，科创板的造富能力非同一般，对于实施了股权激励的企业来说，其激励对象的身价也出现不同程度的翻倍。同时，由于锁定期的存在，使得这批核心人员心甘情愿为保持权益的价值增长、企业未来价值的增长和公司估值的增长而持续不断努力奋斗。
总而言之，我们应该正确看待科创板初期的市场波动情况，对资本市场的新兴板块保持审慎乐观的态度，审慎投资。同时，我们也可以从研究这些优质的企业的过程中，学习其组织架构、经营管理、人才激励方法等。
在首批25家科创板上市企业中，80%的企业实施了股权激励。 实施股权激励对于企业来说意味着什么呢？对于员工来说，又意味着什么呢？ 在新时代新型经济模式下的现代企业管理中，股权激励不仅符合“大众创业，万众创新”的时代潮流，而且在《公司法》修正案中进一步明确了它的法定性。我们也许可以从股权激励的作用窥见其重要意义。
附：股权激励的作用
1. 不仅能够留住企业高级管理人才和优秀员工，而且能够吸引外部核心人才加入。
2. 能够调动员工工作积极性。协调股东之间关系，避免彼此猜忌, 消除内耗。
3. 能够调动所有股东与企业上下游形成产业链的共赢格局，有效形成利益、荣誉共同体；
4. 能让新员工有梦想，老员工有动力，形成心往一处想，劲往一处使，解决传、帮、带问题，保持和焕发企业活力。
5. 能保持企业管理团队持续稳定，职务不在利益尚存！中高层领导交接班能够未雨绸缪。不管在不在位，利益永远在企业，形成了永久的利益共同体！在维稳的同时，实现企业持续增长；
6. 能确保在企业上市时的无缝衔接。因为上市是所有股东的目标之一，因此，能促进企业顺利上市。
I. 科创板首批25家公司发行价落定！平均市盈率49倍，共募资370亿
25家科创板首批公司发行价全部敲定。
7月10日晚间，首批科创板的最后7家公司——瀚川智能(688022)、嘉元 科技 (688388)、交控 科技 (688015)、天宜上佳(688033)、沃尔德(688028)、航天宏图(688066)、方邦股份(688020)均陆续公布了发行价。
根据发行安排，上述7家公司将定于7月12日（本周五）进行网上、网下申购。7月16日公布网下初步配售结果及网上中签结果公告，7月18日刊登《招股说明书》。
在7月22日，这25家科创板首批公司将迎来上市仪式。
看点一、25家平均市盈率：49.21倍
资深投行人士王骥跃认为，在不同行业市盈率相差也相当巨大，例如A股中软件与信息服务业超过40倍，金融地产则不到10倍，并不能简单就说软件与信息服务业的市盈率就高了不合理。同时，还要考虑到一些科创板公司处于快速成长期、高投入或者亏损，其并不适合使用市盈率法来估值。
看点二、总共募资370.17亿元
对比最新数据来看，多数公司确定的发行价所对应的募集资金超过原先计划的资金需求（俗称“超募”）。例如睿创微纳发行价对应募资12亿元，原计划募资4.5亿元；南微医学发行价对应募资17.49亿元，原计划募资8.94亿元等。
但也存在发行价对应的募集资金未达标的情况，例如容百 科技 原计划募资16亿元，发行价对应募资额则为11.97亿元；西部超导原计划募资8亿元，其发行价对应募资额为6.63亿元。
人民网相关评论认为，部分投资者质疑科创板上市公司的所谓“超募”，就是用传统思路来判研、理解和看待科创板，呈现出的水土不服。
“科创板最大的特征就是市场化定价。既然是市场化定价，就不会限制发行规模和价格——这些能动变化恰恰是保障市场有效定价的基本保障。市场投资者面对科创板的新制度、新环境都需要一个适应过程，这意味着投资者不能固化思维、用以往的思路理解科创板企业上市定价的过程，不能视打新收益为理所当然的常态，否则很容易水土不服。”该评论指出。
看点三、计算机、通信与专用设备占比高
按证监会行业分类标准看，25家首批企业中，计算机、通信和其他电子设备制造业占到9家；专用设备制造业有8家；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业3家；软件和信息技术服务业有2家；通用设备制造业、仪器仪表制造业和有色金属冶炼和压延加工业各1家。
看点四、北京和上海居前
从注册地来看，北京、上海居前，各有5家，江苏4家，浙江、广东各3家，陕西2家，福建、黑龙江、山东各1家。
附：7月10日晚7家科创板公司的发行价、战略配售等情况：
1、航天宏图：发行价17.25元/股
网上申购代码：787066
对应市值：28.63亿元
市盈率：45.02倍（按2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算，下同）
募集资金：若发行成功，预计募集资金总额7.16亿元
原计划募集资金5.67亿元，用于PIE基础平台升级改造项目、北斗综合应用平台建设项目以及大气海洋应用服务平台项目
申购时间：7月12日
顶格申购：网上最多可申购11500股 顶格申购需要11.5万元市值
战略配售：本次发行最终战略配售数量为207.50万股，占本次发行数量的5%
基本情况：
航天宏图成立于2008年，注册资本1.2亿元。公司是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。公司遥感图像处理基础软件平台PIE于2017年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。财务数据显示，2016-2018年，航天宏图业绩稳步上升，分别实现营收1.91亿元、2.88亿元、4.16亿元；归母净利润3158.61万元、4537.91万元、6167.87万元。
2、方邦股份：发行价53.88元/股
网上申购代码：787020
对应市值：43.1亿元
市盈率：36.79倍
募集资金：若发行成功，预计募集资金总额10.78亿元
原计划募集资金10.58亿元，用于投资扰性覆铜板生产基地、屏蔽膜生产基地、研发中心等建设项目，以及补充流动资金
顶格申购：网上最多可申购5500股 顶格申购需要5.5万元市值
战略配售：本次发行最终战略配售数量为80万股，占发行总量的4%。
基本情况：
公司成立于2010年12月，是集研发、生产、销售和服务为一体的专业性电子材料制造商。公司主要产品包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，属于高性能复合材料。公司2016年-2018年营业收入分别为1.90亿元、2.26亿元、2.75亿元，归母净利润分别为7989.87万元、9629.11万元、1.17亿元，研发投入占营收比例分别为9.69%、8.59%、7.88%。公司综合毛利率保持在较高水平，分别为72.11%、73.17%和71.67%。
3、天宜上佳：发行价20.37元/股
网上申购代码：787033
对应市值：91.41亿元
市盈率：34.74倍
募集资金：若发行成功，预计对应募集资金9.75亿元。
原计划募集资金6.46亿元，拟投向年产60万件轨道交通机车车辆制动闸片及闸瓦项目、时速160公里动力集中电动车组制动闸片研发及智能制造示范生产线项目、营销与服务网络建设项目。
顶格申购：网上申购上限为9000股 顶格申购需市值9万元
战略配售：最终战略配售数量为196.37万股，占发行总数量的4.1%
基本情况：
天宜上佳成立于2009年，是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商。公司2013年成功实现进口替代，有力推动了我国高铁动车组核心零部件的国产化进程。财务数据显示，2016年度、2017年度、2018年度公司的营业收入分别为4.68亿元、5.07亿元、5.57亿元，净利润分别为1.94亿元、2.22亿元、2.63亿元。
4、沃尔德：发行价26.68元/股
网上申购代码：787028
对应市值：21.34亿元
市盈率：32.19倍
募集资金：若发行成功，预计募集资金总额5.34亿元
原计划募集资金4.07亿元，拟投入超高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具产业化升级项目、高精密刀具扩产项目、研发中心项目及补充流动资金项目等
顶格申购：网上申购上限为5500股 顶格申购需市值5.5万
战略配售：最终战略配售数量为100万股，占发行总规模的5%
基本情况：
沃尔德成立于2006年，主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。
公司重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品。财务数据显示，2016年度至2018年度，沃尔德分别实现营业收入1.75亿元2.33亿元以及2.62亿元；分别实现净利润4208.69万元、5814.12万元以及6629.79万元。预计2019年实现营业收入1.22亿元，同比增长3.98%。
5、交控 科技 ：发行价16.18元/股
网上申购代码：787015
对应市值：25.89 亿元
市盈率：38.99倍
募集资金：6.47亿元（原计划5.5亿元）
顶格申购：网上最多可申购10000股，顶格申购需沪市市值10万元
战略配售：最终战略配售数量为545.6万股，约占发行总数量的13.64%
基本情况：
公司成立于2009年，注册资本1.2亿元。
公司的主营业务是以具有自主知识产权的CBTC技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包。
公司主要产品包括三种：基础CBTC系统、CBTC互联互通列车运行控制系统（I-CBTC系统）、全自动运行系统（FAO系统）。公司产品的应用市场包括新建线路市场、既有线路升级改造市场和重载铁路市场。
2017 年和 2018 年，交控 科技 营业收入分别为 87，961.98 万元、116，252.05万元，归属于母公司所有者的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)分别为 3，672.14 万元、6，015.96 万元。
本次上市拟募资5.5亿元，主要用于轨道交通列控系统高科产业园建设、新一代轨道交通列车控制系统研发与应用、列车智能网络控制及 健康 管理信息系统建设与应用、补充营运资金等。
6、瀚川智能：发行价25.79元/股
网上申购代码：787022
对应市值：27.85亿元
市盈率：39.65倍
募集资金：6.96亿元（原计划4.68亿元）
顶格申购：网上最多申购7500股，顶格申购需沪市市值7.5万元
战略配售：最终战略配售数量与初始战略配售数量相同为135万股，占发行总量的5.00%。
基本情况：
瀚川智能成立于2012年，注册资本8100万元。主营产品为装配与检测自动化设备。公司产品主要服务于全球知名企业先进生产线的智能化，下游应用行业包括 汽车 电子、医疗 健康 、新能源电池。
公司深耕智能制造装备行业多年，已经积累了大量全球知名客户。其中在 汽车 电子行业，全球前十大零部件厂商中，有七家为公司客户，在连接器细分领域，全球前二大厂商均为公司重要客户。在医疗 健康 行业，公司拥有美敦力、百特、3M 等客户。在新能源电池行业，公司拥有亿纬锂能、欣旺达等优质客户。
财务数据显示，2016年—2018年，瀚川智能的营业收入分别为1.5亿元、2.44亿元、4.36亿元，净利润分别为242.71万元、3282.68万元、7111.36万元。2018年净利润为2016年净利润的近30倍。
值得一提的是，瀚川智能坚持全球化布局的发展战略，积极拓展海外市场，2016年度、2017年度、2018年度，公司境外营业收入占主营业务收入的比例分别为15.98%、15.99%、20.66%，主要来源于菲律宾、美国、墨西哥、匈牙利、立陶宛等国家。
7、嘉元 科技 ：发行价28.26元/股
网上申购代码：787388
对应市值：65.25亿元
市盈率：36.98倍
募集资金：16.33亿元（原计划9.69亿元）
顶格申购：网上最多申购16000股，顶格申购需沪市市值16万元
战略配售：
最终战略配售数量为212.3142万股，占发行总量约为3.67%。
基本情况：
公司成立于2001年，主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。最终应用在新能源 汽车 、3C数码产品、储能系统、通讯设备、 汽车 电子等终端应用领域。同时，公司生产少量PCB用标准铜箔产品。
公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要应用于锂离子电池行业，最终应用在新能源 汽车 动力电池、储能设备及电子产品等领域。公司其他产品为标准铜箔，主要应用于PCB行业。
值得一提的是，公司是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一，已与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商。公司及其子公司合计拥有106项专利。
财务数据显示，2016年至2018年，嘉元 科技 分别实现营业收入4.19亿元、5.66亿元和11.53亿元，实现归母净利润6252.98万元、8519.25万元和1.76亿元，营收和净利润的复合年均增长率分别达65.95%和65.53%。
J. 京东数科IPO：拟募集资金203.67亿元
拟募资200亿。
日前，京东数字 科技 控股股份有限公司（以下简称“京东数科”）科创板IPO招股说明书申报稿已被上交所受理。10月16日，京东数科方面向上交所提交了问询函回复意见。
据招股书披露，京东数科于2013年独立经营，成立初期主要基于京东集团电商平台为商家及消费者提供普惠金融服务。2018年，“京东金融”更名为京东数科。今年6月，京东数科有限整体变更设立股份有限公司。
2017年、2018年、2019年和2020年1-6月的报告期各期，京东数科营业收入分别为90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元和103.27亿元；归属于母公司股东的净利润分别为-38.2亿元、1.3亿元、7.9亿元及-6.7亿元，波动幅度较大。
此次首发，京东数科拟募集资金203.67亿元。若按募资估值计算，登陆科创板后，京东数科的估值将到2000亿元左右。而京东集团董事局主席、首席执行官，京东数科控股股东、实际控制人刘强东的财富也随之增加。
时间 财经 查阅招股书及反馈意见等发现，京东数科目前仍存在信息披露不完整、董事、高管变化较大，严重依赖京东集团、独立性存疑等问题。
信批不完整
招股书在“发行人的股权结构和组织结构”章节中，没有按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41 号——科创板公司招股说明书》相关规定进行信息披露。京东数科对股权结构的披露较为简单，没有图示股东间的相互关系。
此外，招股书对于京东数科究竟控股和参股了多少子公司，也未详细披露，仅介绍称主要控股子公司14个、参股公司1个，这不符合相关规定。
时间 财经 查阅天眼查发现，京东数科的股权结构和最终受益股东非常复杂，层级多达4、5级。其控、参的公司级层架构也非常复杂，有的多达5级甚至7级。
监管部门在审核问询函中也注意到这个问题，要求京东数科完整披露控股子公司和参股公司的简要情况。
然而，京东数科在问询函回复中，仍只说明公司数目，即合计境内外控股子公司158家、参股公司174家，共332家。其中，披露“简要情况”的仅15家，剩余317家仍未“完整披露”。
中国注册税务师协会专家、审计专家丁会仁博士告诉时间 财经 ，根据相关规定，京东数科该项披露过于简单，涉嫌遗漏，应该按相关要求进行披露，否者与披露所要求的完整性不符。
实控人风险
截至招股说明书签署之日，京东数科控股股东、实际控制人是刘强东，其直接及间接控制发行人股份数占本次发行前总股本50.35％，合计控制京东数科的表决权份数占本次发行前总表决权的74.77％。
京东数科是否也存在实控人风险？招股书仅在“特别表决权机制导致的股东利益受到侵害的风险”中最后一部分提醒：“在特殊情况下，公司控股股东、实际控制人的利益可能与公司其他股东，特别是中小股东利益不一致，从而存在损害其他股东，特别是中小股东利益的可能。”这一部分实际上就是“实控人风险”，需要引起投资者注意。
鉴于京东数科股权结构以及刘强东较为强势的控制地位，报告期内董事及高管变动也需引起投资者关注。
招股书显示，刘强东于2012年9月至2018年9月任京东数科经理，2012年9月至2020年2月任京东数科董事长。而紧接着，又说2018年1月8日因个人原因刘强东不再担任董事长，招股书的两次表述存在时间差距。
此外，从京东数科2018年1月8日任职的董事和2020年6月20日任职的董事名单对照来看，也出现较大变化。2018年1月8日的董事名单中，余睿为董事长，包括章泽天、陈生强等8位董事在内。而2020年6月20日的董事名单，前任董事仅留下陈生强，其余董事全部离任。
退出的董事席位中，还包括刘强东妻子章泽天。审核问询函回复中披露，离任董事均没有在京东数科持股。鉴于章泽天的身份特殊，其身份变动或许会引起京东数科股权变动。
高管方面，2018年5月28日，陈生强担任总经理，而招股书披露刘强东担任经理直到6月，不再担任总经理，后增加苏亚蕾担任董事会秘书。
即便如此，京东数科招股书仍表示，上述情况“不属于董事、高级管理人员、核心技术人员发生重大变化的情形。”
根据《首发业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题17的解答，根据首发办法，“发行人需满足董事、高级管理人员没有发生重大变化的发行条件”，京东数科似乎并未满足。
监管机构在问询函中也提及，招股说明书披露，2018年1月至2020年1月，刘强东均为董事长。2020年1月8日，刘强东因个人原因不再担任董事，并提名余睿先生担任董事。2020年6月20日公司股改时，董事会成员发生较大变化，刘强东先生重新任董事长。发行人说明2020年6月发行人董事会成员变化较大的原因及合理性、原董事是否仍在发行人处任职，并进一步说明最近两年发行人的董事是否发生重大不利变化。
京东数科回复称：“本次董事会变动参照上市公司治理的相关要求进一步完善了董事会结构；有利于提高发行人董事会的运作效率；增设独立董事也更加有利于维护发行人和中小股东的权益；不影响刘强东先生作为发行人的实际控制人对发行人的控制，也更加有利于维护发行人和中小股东的权益；不影响刘强东先生作为发行人的实际控制人对发行人的控制。”因此，“最近两年发行人的董事变化不构成重大不利变化。”
依赖京东集团
京东数科虽然称其具有直接面向市场的独立持续经营能力，然而，其与京东集团复杂的关系使其独立性存在疑问。
京东数科源于京东集团，是京东集团生态圈组成部分。京东数科成立初期主要基于京东集团电商平台，为商家及消费者提供金融服务，与京东零售、京东物流等业务板块共同构建京东生态，与京东集团各板块之间建立了高度战略协同的商业关系。
首先，股权方面，除实际控制人为刘强东外，京东集团还通过其境内设立的一家外商独资企业协议控制一家内资企业宿迁聚合，并通过宿迁聚合间接持有公司36.80％的股份，对应的表决权比例为18.69％，关联关系一目了然。
其次，关联交易比例较大。销售方面来看，报告期各期，京东数科向京东集团销售商品和提供服务的金额分别为26.75亿元、39.60亿元、53.12亿元及30.86亿元，分别占同期营业收入的 29.50％、29.08％、29.18％及29.89％。
采购方面来看，京东数科向京东集团采购商品和服务的金额分别为9.93亿元、9.09亿元、7.12亿元及3.57亿元，分别占同期营业成本及期间费用的8.13％、8.91％、4.68％及 3.73％。其他收入方面、京东数科部分收入来源于与京东集团旗下京东零售平台上的第三方商户、消费者之间的交易，一定程度上依托于京东零售的应用场景。
审核问询函回复中指出，招股说明书披露，报告期内京东数码与京东集团存在多种类型的关联交易，包括营销推广、技术服务、综合风险管理服务、支付服务、保理服务、融资服务等。上述经常性关联交易的金额占营业收入的比例分别为29.93％、29.25％、31.41％及33.20％。
京东数科回复称：2017年、2018年、2019年、2020 年1-6月来自京东集团生态外的收入占比分别为53.75％、52.37％、54.98％及 56.39％，占比均超过50％ 呈上升趋势。因此，虽然发行人与京东集团为同一实际控制人控制的企业，但发行人独立于京东集团，保持了经营决策与业务方面的独立性。
然而，根据京东数科提供的数据，2017年、2018年、2019年、2020 年1-6月来自京东集团生态的收入占比分别为46.25％、47.63％、45.02％和43.61％。京东数科独立性仍然存疑。
再次，鉴于京东数科与京东集团的复杂关系，二者之间还签署了一系列协议，主要有不竞争协议和关联交易协议。
不竞争协议方面，根据与京东集团协议，除若干双方同意的例外情形或征得对方同意外，京东数科不得从事、开展或参与双方约定的京东集团业务，或与京东集团就约定的京东集团业务进行竞争；京东集团不得从事、开展或参与双方约定的京东数科业务，或与京东数科就约定的京东数科业务进行竞争。但在某些情况下，双方可以在满足特定要求后不时对所约定的对方业务进行被动投资。在不竞争安排下，若未来京东数科业务扩张涉足的领域被视为京东集团从事的业务或其合理拓展，则京东数科的业务扩张将受到影响。
关联交易协议方面，京东数科与京东集团之间的重要业务合作关系进行了约定。包括《数据信息合作协议》《资源合作协议》《融资协议》《合作经营协议》《系统支持 服务协议》《职场租赁协议》《综合支持服务协议》等。
此外，还有涉及知识产权、数据及流量等方面存在长期合作协议。在知识产权合作方面，京东集团许可公司及其子公司使用部分与自身业务相关以及业务所需的专利、版权、商标、域名等知识产权；在数据与流量合作方面，京东数科及京东集团基于各自在数据及流量方面的资源，在合法合规的前提下，通过协议方式约定向对方免费共享其拥有的相关数据与信息，并相互为对方带来站内流量资源。
如果未来与京东集团的合作模式或合作条件发生变化、协议到期无法续签或者出现其他不利于京东数科的重大变化，就可能会有与京东集团产生利益冲突的风险。
被罚3000万元
报告期内，京东数科三家子公司——网银在线、邦汇保理及鼎鼎保险代理因涉及违规而受到相关部门行政处罚，罚没款金额合计 3152万元。
网银在线（北京） 科技 有限公司（以下简称“网银在线”）股权穿透后，京东数科持股100％，其主营业务为第三方支付服务，2020年6月底，总资产30.5亿元，2020年1-6月，净利润3.16亿元，是京东数科主要控股子公司之一。
2019年11月20日，网银在线违反规定将境内外汇转移境外的外汇违规行为，被国家外汇管理局北京外汇管理部处罚2943.27万元。
此前2019年2月20日，网银在线未按规定开展网络支付业务，违反《银行卡收单业务管理办法》相关规定、未经许可为多家金融机构提供跨行清结算服务，违反《非金融机构支付服务管理办法》相关规定，被中国人民银行营业管理部处以罚款90.48万元，没收违法所得87.48万元，合计177.96万元。
上海邦汇商业保理有限公司也是股权穿透后京东数科持100％的子公司，其2020年6月30日总资产是135亿元，2020年1-6月净利润8876万元。2017年12月20日，上海邦汇商业保理有限公司因为在2017年配合某产品进行营销活动时，部分文字不当，违反《广告法》相关规定，被上海市嘉定区市场监督管理局处以罚款20万元。
报告期内受到处罚的鼎鼎保险代理有限公司，处罚信息如下：2018年9月30日，京东数科旗下被中国保监会北京监管局处以罚款11万元，处罚原因及法律依据是：2017年6月鼎鼎保险代理有限公司未按规定报告分支机构设立事项；鼎鼎保险代理有限公司于2017年8月变更执行董事、经理时，未向中国保监会北京监管局提交新任董事的任职资格申请，且聘任了不具有任职资格人员，上述情况违反《保险专业代理机构监管规定》和《中华人民共和国保险法》相关规定。
招股书中关于鼎鼎保险代理有限公司的信息较少。天眼查显示，该公司分支机构多达166个，自身风险3个、周边风险7、预警提醒184个。
招股书还称，“上述行政处罚涉及的处罚金额占发行人资产总额的比例较小，不属于重大违法违规行为，不会对发行人业务、财务状况和经营成果造成重大不利影响。”
业务风险
根据媒体报道，今年5月，京东数科的理财公司——上海东家金服投资管理有限公司（以下简称“东家金服”）代销的基岩资本两款基金产品，东方价值一号和东方价值五号。在告知投资者基金投向B站、且B站股价暴涨的情况下，基金净值却暴跌到只剩下三成，且到期后迟迟不能清盘，不仅没让投资者赚到钱，反而出现巨额亏损。
此外，东家金服代销的基岩资本旗下另一款产品“东方价值基金十四号私募证券投资基金”也遭到投资者的投诉，主要集中在东方价值十四号净值数据造假，并且给非合格投资者伪造资产证明。
证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》规定，合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。对于东方价值十四号净值数据被指造假、伪造资产证明等问题，东家金服并未向外界正面回复。
天眼查显示，东家金服于8月24日刚刚变更工商信息，有4家全资子公司，其企业2019年年度报告有诸多事项都选择了不公示。
此外，公开报道的“雕爷牛腩众筹事件”也涉及京东数科旗下京东众筹。当时京东众筹公布的方案称，项目募集资金主要用于雕爷牛腩朝阳大悦城（新）店的租金、装修、设备、运营等相关费用使用。项目融资限定个人投资额为1万元，总投资人不超过200人。
投资期限为5年，5年后投资者股权由雕爷牛腩回购并返还本金。受今年疫情冲击等影响，雕爷牛腩众筹陷入资金链危机，投资人申请回购，但雕爷牛腩运营方却无法执行协议中到期返还投资者本金的约定。
针对上述问题，时间 财经 致电、致函京东数科方面，截至发稿，未获回复。
本文源自时间 财经