上海首例新三板投资案

⑴ 张宝发出过国吗

张宝发，曾任上海市公安局巡视员、技侦总队党委书记、总队长（已退休）。


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张宝发同志是全国公安技侦“上海标准”和“建设模式”的引领者和创建者。从1997年滑腊造成申城社会恐慌的魏广秀系列抢劫伤害案，到2000年上海籍夫妇在荷兰遭劫的“119”跨国绑架案，再到2010年“98”黄金大劫案，直至近几年的伪基站案、跨国电信诈骗案，张宝发同志领衔破获不计其数的大案要案……作为一名资深侦查专家，张宝发有句名言：“如果你不能掌握情况，那是因为你离现场还不够近”。36年从警生涯、25载技侦岁月，张宝发伴随上海公安技侦一道成长，见证了技侦从无到有绝埋、由弱变强、从传统走向现代的发展史。


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张宝发同志曾先后荣立个人信宏滑一等功2次，多次荣立个人二等功、三等功。2014年，张宝发同志光荣当选为第五届“我最喜爱的人民警察”，并被人力资源和社会保障部、公安部授予全国公安系统“一级英雄模范”荣誉称号。2015年，在中共上海市委宣传部、上海市精神文明建设委员会办公室联合组织开展的第五届“光荣与力量——2015感动上海年度十大人物”活动中，获评年度人物荣誉称号。


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钱红昊简介

钱红昊，现任上海市公安局经济犯罪侦查总队党委委员、副总队长，党的十九大代表，上海市第三届“平安卫士”。


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图为：钱红昊参加十九大代表学习交流座谈会

钱红昊同志长期战斗在公安经侦一线，始终坚持将“人民公安为人民”的初心落实到实战中，努力将法治的光芒照耀到人民心中。在上海“智慧公安”建设的牵引下，积极探索警务流程变革的必由之路，以过硬的专业技能，不断破解经济犯罪的新问题，不断创新提升警务效能的新模式，不断创造划出法治红线的“首例”案件。先后侦破了境外犯罪团伙跨境票据诈骗案、特大跨境制售假药案、利用“沪港通”跨境内幕交易案及“新三板”、“私募债”、“私募基金”、“艺术品份额化交易”等领域的新型大要案件，仅3年来，就带领队伍，抓获犯罪嫌疑人240余名，追缴赃款180余亿元。


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图为：钱红昊同志与新警们交流心得体会

钱红昊同志先后荣立个人二等功1次、三等功4次，并荣获上海市三八红旗手、上海市第三届“平安卫士”、上海市“五一巾帼奖”、“争创人民满意活动先进个人”等荣誉称号。

⑵ 新三板股权诈骗

法律主观：

您好！关于新三板股权投资的问题，一般新三板是指非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统，这是国家专门对像中关村这样国家高新区内的科技型企业提供资本市场融资平台，新三板市场的优势明显，就是对挂牌企业没有明确的财务指标要求，这对以高新技术为主导，处于成长阶段的企业来说，很有吸引力。并且有利于新三板企业转板，能树立企业品牌从而提高企业的知名度。一、新三板为企业提供融资平台新三板市场为非上市有限公司的股份提供有序的转让平台，有利于提高股份的流动性，使股东资产证券化，企业价值增值化，完善企业的资本结构，提高企业的融资能力和自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。目前有很多符合国家产业政策、潜力大的高科技企业，因为财务指标和市场规模上的限制，上不了创业板和中小板，融资困难。新三板与主板、中小板、创业板相比，在对盈利能力、利润、公司规模要求较低的优势下，同样提供了一个融资平台，企业通过融资可以获得更多的低成本资金。资金是一个企业存亡的根本，通过融资，企业可以用最少的资本控制最多的资产和业务，从而提高企业的自有资金比例，改进企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业发展后劲。同时对中国产业转型也有重大意义，因为投资新三板企业的都是民间资本，效率相比国有资本要高很多。二、新三板有利于企业转板由于新三板要求主营业务突出，具有两年持续经营能力;要求公司治理结构健全，公司与股东在人员、资产、财务、机构、业务均独立，公司运作规范，不存在受工商、税务、环保、质控等部门行政处罚的情形，或该情况已于三年以上时间消除;股份发行和转让行为合法合规，不存在股权纠纷;不存在股份代持情形，或股东同意在券商的指导下消除此类情形。上述新三板的要求同时也是资本市场对企业的基本要求，新三板在此基础上对企业提前进行规范和整合，有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。公司在盈利能带缓力、主营业务、以及公司的工商、税务方面作了最初的规范和调整，企业可以沿着一个有序的模式不断改进，对内部控制和管理进行调整，对企业内部的相关业务和流程进行规范，这降低了直接进入资本市场的风险。同时，新三板还有利于缓解场内IPO的压力，目前主板、中小板、创业板通过审核等待上市的企业较多，而新三板的推出，一些企业不用再争先恐后地涌向资源历本市场，资本市场不再是唯一的融资渠道，这在一定程度上减轻了资本市场的负担。三、树立企业品牌增强影响力“新三板”市场聚集一批优质高成长性高新技术企业，成为高新技术企业便利高效的投融资平台，有效地开拓了中小企业的市场，降低交易成本，同时树立自己的品牌。挂牌本身就具有宣传的效应，也是一个企业实力的象征，企业因此可以提升其影响力。新三板为示范区非上市公司提供了有序的股蠢裂模份转让平台，在为企业直接融资搭建平台的同时，也为创业资本的退出建立了一条渠道。当然，挂牌新三板就必须消耗相应的人力、物力、财力等资源，但从长远来看，还是利大于弊的

法律客观：

《中华人民共和国民法典》第四百三十条质权人有权收取质押财产的孳息，但是合同另有约定的除外。前款规定的孳息应当先充抵收取孳息的费用。《中华人民共和国民法典》第四百四十条债务人或者第三人有权处分的下列权利可以出质：（一）汇票、本票、支票；（二）债券、存款单；（三）仓单、提单；（四）可以转让的基金份额、股权；（五）可以转让的注册商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权；（六）现有的以及将有的应收账款；（七）法律、行政法规规定可以出质的其他财产权利。

⑶ 什么是新三板做市商制度

做市商是指在证券市场上由具备一定实力好信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易。做市商制度的核心是做市商保持持续的双向报价，为股票交易提供流动性，并通过交易价格为创新、创业型企业的股权融资提供合理的融资价格。（新三板---参考第一路演）

新三板做市商需要具备下列条件：

1、具备证券自营业务资格;

2、设立做市业务专门部门，配备开展做市业务必要人员;

3、建立做市股票报价管理制度、库存股管理制度、做市风险监控制度及其他做市业务管理制度;

4、具备符合全国股转系统要求的做市交易技术系统;

5、符合股转规定的其他条件。

⑷ 新三板出现的新骗局整理

新三板出现的新骗局整理

这年头，您手里不持有点儿原始股，是不是都不好意思了?在“无股权不富”的投资概念冲击下，一场场原始股售卖大戏开始集中上演。

关于原始股骗局的聚焦，将这一场场异化的资本游戏曝光于公众之前。除了高回报、一夜暴富等收益诱惑外，“上市公司”这些个虚晃的光环给了非法集资更堂而皇之的马甲。

担保公司给民间资金链条带来的重创还尚未恢复元气，更高级的集资陷阱已变身而来......

民间资本链条崩裂之后，一批投资人开始讲述他们投资“原始股”，从一夜暴富的美梦骤然深陷惊魂乃至血本无归的经历。在人们的印象中，原始股几乎是与发财并肩对等的代名词。但问题是，你买到的真的是“原始股”吗?下面是我搜集整理的关于新三板出现的新骗局，一起来看看吧！

【案例】比存银行多赚20倍?一夜暴富美梦成惊魂

媒体关于原始股骗局的聚焦，将这一非法集资的变种曝光于公众面前。9月1日，郑州市民王建国(化名)与其维权团队成员正在向警方陆续提交申诉材料，指控上海优索环保公司及其负责人段某，涉嫌编造“公司上市后受让原始股”的谎言。

由于该案目前仍在警方侦查阶段，故该事件的轮廓与波及范围尚不清晰。但在坊间，同案几个“维权的人”向本报描述，“该公司涉及融资规模数亿元，省内投资人数量已过千”，这些人多为50岁以上中老年人，且“串亲友”现象非常普遍。

公开资料显示：上海优索环保科技发展有限公司(以下简称：“优索环保”)成立于2013年，是由美林国际投资集团投资控股的环保高新技术企业。公司总部位于上海市吴淞路308号耀江国际广场，注册资本叁仟万元人民币。2014年，“优索环保”已由上海股权托管交易中心核准挂牌交易。

2014年8月28日，上述公司在郑召开了一场“定向增资扩股河南首发”发布会。当时有媒体报道，称是国内一家专注于垃圾发电和生产“再生煤”的领先企业，投资遍布江浙沪、京津、豫陕等省，已建及在建项目共计14个，并于当年5月在上海股权托管交易中心(以下简称上股交)完成挂牌上市。其负责人亦在会上称，该公司已获省内某相关职能部门给予“背书”，即将在省内10余城市新建垃圾处理项目。而此轮定增，其资金主要用于上述项目落地。

除了上市公司定增、职能部门背书、省内大笔投资等高大上的名头，对于投资者而言，更现实的刺激是“原始股‘受让’”。据该公司曾提出的受益方案：以4个自然月为期限，逐月按4分息支付“。”原始股投资“年化收益率48%，相当于银行一年期存款利率(约2.25%)的16倍。或许正因如此，错过了发布会的多位投资人，是在两日后”追到“涉案公司总部”买股“的。而有媒体曾报道，就在该公司组织的定增活动上，共聚集了200余人，现场签约”定向增资总额约1800万元。挂牌≠上市

次月即发生了收益兑付危机。两个月后，不但该公司郑州总部“人去楼空”，据说，其负责人还于当年11月在众投资人的强烈要求下写下“还款承诺书”。

公开资料显示，涉及该公司“股权投资”除了河南的维权者外，还涉及到了邻省河北等地，当地电视台也曾就此事进行了聚焦报道!

【现象】卖股像卖菜“上市公司”售卖原始股成风

上述情况并非个案，随着新三板、新四板的火热，国内出现新一轮原始股发售潮，河南亦出现一波高峰期。

比如，2015年8月8日，河南一家珠宝公司在郑东新区举办了一场挂牌上市答谢会暨原始股首发仪式。这家公司刚刚于7月24日在上海证卷交易中心正式成功挂牌。据该公司披露的消息显示，“与会嘉宾现场踊跃签单购买，场外亲朋好友也通过公司网络平台纷纷购买，现场购买原始股和企业内部流通股总额达1000多万元”。

比如，2015年6月，河南某农业科技公司在登陆上海股权交易中心后，同样开启了原始股发售。该公司一位高管称，内部原始股权每股1.61元,一万股起购，预期在年底每股股值将上升到每股2.08元。“此次出让股权的比例为公司总市值的10%。公司将在3年内完成公司重组，正式在‘中小板’上市。届时，所有认购人的股值将会有2倍甚至100倍以上的增值，开盘当日至少按投资额2倍置换上市公司股票复牌当时开盘价的股票，甚至更多收益。”该高管称。

为了增加诱惑力，该公司还制定了“回收条款”：满3年后公司如未成功上市，认购人有权随时退还该股权，恢复原状。届时，出让方保证无条件用现金回购股权，并按股权本金的30%分配红利。

还有，出售原始股的公司，甚至将这一风险极高的投资，鼓吹为“低风险”。

比如，2015年7月，河南一家酒业公司对外公开称，公司即将在上股交挂牌上市，原始股预售也启动在即。这家公司的公开宣传资料称，原始股权投资有超高的'投资回报率。无商不富，无股权不大富。“股权投资是一种新兴的投资型创业模式，它具有收益高、风险小及容易操作的特点。股权投资不需要太大的资金，也不需要太多的技术，更不需要庞大的人力、物力及管理。你所需要做的仅仅是，找到一家拥有一流管理团队的一流企业，放心地把资金交给他们，成为这家企业的老板，让他们利用你的资金为你创造财富。”这家公司在宣传资料上称。

诸如此类原始股售卖行为，尤其在“四板”上市企业中较为集中。部分企业挂牌四板后，即开启了原始股的融资模式。

【调查】“上市公司+原始股受让”一场异化的资本游戏

“上市公司+原始股”，这个搅动无数人暴富幻想的玄妙故事，在投行人士看来却是“自砸脚面”的逻辑。

什么是“空壳公司”?

现实中，花个几万块钱注册或购买一家“空壳公司”(通常为注册资本金较高公司)，并非难事。而后，对其经营业务包装为环保、农业、新能源等时尚题材。但核心问题在于，这些公司所宣称的业务内容，很可能只存在于漂亮的宣传册上。

混淆“上市公司”概念?

仍以上海某环保公司为例，其宣称在某区域股交中心(通常称为“四板”，以下简称“四板”)已挂牌上市。但这，与真正走完IPO流程、登陆A股的上市企业，是完全两个概念。

如省内一“四板”业务中介负责人透露，与到主板上市的动辄数千万元的费用相比，那些到“四板”挂牌的企业，只是个报价展示系统，不需要报表审计/股改，披露信息也是全凭自愿，而整套挂牌费用甚至仅需三五万元，一两个月就能搞定。“深圳前海、上海股交中心挂牌费用会贵些，其他‘四板’市场多是几万块钱随便挑。”

这是因为，区域股交中心并不具备A股“做市交易”(在二级市场向公众投资者公开销售股票)的资格与功能，仅相当于一个“广告橱窗”，或仅具备“场外交易”功能。而场外交易，是指公司股权可在非上市股份有限公司股份转让系统内交易，针对投资机构或持50万以上资产证明个人投资者，且股东总量不得超过200人。

"借词”玩法纯属张冠李戴

定向增发、原始股受让、股权融资等投资市场常用词，被一些公司挂为“卖股”的噱头。

中原证券新三板业务总部经理李林立称，任何完成工商登记注册的公司，都可销售原始股、进行定向增发。哪怕只是个卖炒瓜子小店，只要投资人有意做合伙生意，与合伙人谈妥投资总额与出资额，到工商部门做个注册资本金、股东信息变更即可。“相反，唯独上市公司是不能随意，任何举动都要合规、上报交易所报备。”

编造“转板”故事哄抬原始股虚幻预期

一些打着已登陆了“四板”的公司，声称在未来两三年后，可从区域股交中心“转升”至新三板或中小板，因而，其发售的原始股具有暴涨潜力。

李林立告诉记者，“四板”、新三板、中小板三个不同等级的交易市场，隶属完全不同运营管理、监管机构，根本不存在“转板”的可能。“严格来说，‘四板’挂牌企业仍是非公众公司。要实现登陆新三板、中小板，需从原有市场先完成退市，向新目标市场完成申报。”

⑸ 首家新三板小IPO被立案调查，调查的原因你知道吗

12月2日晚，证监会宣布对北京蓝山科技股份有限公司（830815）立案调查。这是我国申报精选层且公开发行股票的新三板挂牌企业里第一家也是唯一一家被证监会立案调查的企业的企业。那么，蓝山科技是因为什么原因才会被证监会调查呢？

此次蓝山科技被立案调查，等于是在精选层内爆了一个很大的雷。据相关报道，截至今年上半年，蓝山科技的股东为1718户，比19年年底时增加了876户。这里大部分投资人都是受了准精选层概念的影响，谁都没想到会突然爆这么大的雷。目前已经有律师在开始组织相关的投资人进行索赔登记。综合现在已经披露的情况，有相关人士认为，蓝山科技在信息披露方面的违规主要是涉及到没有及时披露企业主要的业务已经陷入停顿中、银行账户已被冻结、董监高辞职等情形。如果这些情况最终都能被证实的话，蓝山科技将会承担相应的行政及民事法律责任。

⑹ 案例分析｜新三板农业造假第一股其实早露马脚

参仙源是新三板农业造假第一股，一位老前辈曾经说过，如果仅仅看财务报表就能给你看出毛病来，要么造假者智商太低，要么你是天才。可是，如果我们重新审视参仙源的报表，在过去的几年中，莫非真的没有蛛丝马迹可以查询么？我们将不借助公开转让说明书之后的任何信息，试图回到过去，看看是否能够提早避开地雷。

由于无法看到公司的流水、票据等原始资料，只能透过谎言抽丝剥茧，这本身就是一件很艰难的事。有时候不得不问那些参与到挂牌工作中的会计师、审计师们，为什么能让这些爬虫登堂入室？或许是常年一起工作，一根绳子上的蚂蚱，被同流合污，也说不定。

现金流是最不好造假的，因为需要银行的流水做配合，往往一查就原形毕露了。

以这张流水单为例，在劳动节间还在辛勤地转账，是不是很不正常？而且现金流一般都要由审计师向银行发询证函，银行要确认各个账户的安全。所以，现金通常不好造假。当然，有些造假者为了能够圈钱，四处举债，或者自身本来就有点家底，便真的模拟出了一次次的经营性活动，现金外部往来都有，那也只能佩服此人财大气粗。但是，概率很小。

证监会处罚了参仙源的事项是2013年，公司将外购野山参作为自挖野山参销售，少计成本5538.22万元，导致虚增利润5538.22万元；同时，因公司2013年将野山参销售给关联方辽宁参仙源酒业有限公司，认定关联交易虚增收入7372.93万元，导致虚增利润7372.93万元。

2013年公司收入1.97亿元，经营性现金流流入2.04亿元，流出7355万元，净流入1.31亿元。看到这里，似乎可以打消疑虑了，经营性现金流还是很匹配的。

可是，我们再看看投资性现金流，2013年共支出1.56亿元，净流出1.5亿元。所以，2013年扣除融资的现金流净流出是0.2亿元。

分析到这里，如果以上的信息全部是真实的，则可以认为这是一个蒸蒸日上的企业，通过大规模的生产获得现金，然后将现金投入到固定资产等项目中进行扩大再生产。

但是，在实际操作中，会计从业者们发现，很多时候出于调整的目的，经营性现金流和投资性现金流常常会被混淆。在历史的长河中，农业企业往往是这类调整的重灾区。一家曾经在海外上市的东北农业企业就是把购买的木材当做资本性支出而不是存货。

第二步：发现证据

既然已经提出问题，我们就要求证到底是哪种情况。那么我们要检验三点，是谁买了这些货？其次，投资的产品在哪里？生产能力匹配么？

问题一：显而易见的作假

2013年，辽宁参仙源酒业有限公司作为关联方购买了价值1.41亿元的野山参。就在公开转让说明书中，辽宁参仙源酒业有限公司2013年的收入仅仅为96.27万元。这不是把广大投资者当猴耍么？营业收入100万元不到的企业，购买了1.41亿元的野山参，当饭吃么？截止2014年一季度，酒业公司的销售量在30万元，换算为全年收入大约为120万元，根本无法理解买入1.41亿元野山参是做什么用途。

其实问题到了这里，就足以证明这家企业不值得一顾，不过既然已经提出了三个问题，我们便继续分析下去。

问题二：资产关系错乱

理论上投资性现金流大额支出，一定要变成一项资产，2013年投资性现金流共支出1.5亿元。比较2012-2013年各项资产，较大差别的有。

生产性生物资产增加约7000万元；固定资产从1亿元减少到5000万元；存货从5.75亿元到1.28亿元；其他应收款从800万元上升到1亿元。

生产性生物资产在农业企业里就是指所种植、养殖的生物。这个极为不好确认，轰动一时的獐子岛“扇贝去哪儿了”就是依靠生物资产难以确认这点，调节财务报表，玩弄投资者于股掌之中。

这里有两个原因，第一是种子一类的购买，都是从农民手中直接买，这样是不需要开票、不需要纳税的。那么只要随意用几个账户，签署几个假的供销合同就可以作假了。其次，播种出去后难以调查。假设要增加，就在某个地区集中放一些种子，调查人员过来，扒开看到密密麻麻的种子，就全面推算一下即可，很容易虚增。这点无法查证，只能寻找佐证。

说明书中是这么解释固定资产的减少的：2013 年末公司将辽宁碧水实业发展有限公司股权进行转让，碧水实业拥有的固定资产一并转出， 导致了2013 年末固定资产较 2012 年末降幅较大。这就是其他应收款的主要来源。

存货减少近4亿元，主要原因是一项“开发成本”在2013年消失了。开发成本是指房地产开发企业获得土地的取得价款、平整土地等一系列费用可以算作存货。是房地产行业的专属科目！2013年消失了？

别的科目变动不大，只有开发成本这项消失了！

结合2012-2013年的经营情况，应该是把股东的房地产资产转走所致。所以2013年股东接走的房地产项目总价值有5.1亿元。

等等！可是其他应收款有1亿元，那么代表处置资产带来的投资产生现金流流入至少有4亿元！怎么对不上号？去哪里了？有一个4亿元的资产不翼而飞，这个问题可大了！

问题三：不匹配的生产力

根据CCTV致富经2014年的一篇报道，林下参亩产值在30万元以上（市场价格在每市斤8000～12000元之间），公司共有3.6万亩的可种植面积，但是野山参成熟期是9年，所以每年可收货面积是4000亩，也就是大约12亿元产值。而当年企业销售1.97亿元，差距有7700万元，而恰好被核查出来的外购成本是5500万元。所以，参仙源根本没有相应匹配的生产能力！

后记：一位老前辈告诉过，如果你能从财务报表里看出这个企业的问题，要么你是天才，要么作假者是弱智。我在不借助任何之后信息的基础上，就在转让说明书里就看到了无法解释的矛盾。我按照现金分析--收入真实性核查--资产匹配度核查，一环环挖下去，发现这个方法是可以普遍运用于生产制造企业的财务报表分析。但是，我不得不说，参仙源的财务造假水平，太拙劣了！新三板务必清楚这些害群之马，还投资者一个清白的市场。不然别人都认为新三板是个垃圾场，谁愿意来淘宝！

⑺ 国泰君安砸盘新三板的事件违反了哪些法律

国泰君安2月16日晚间公告称，公司收到证监会上海监管局行政监管措施事先告知书，被限制新增做市业务三个月。告知书称，经查，国泰君安场外市场部做市业务部门的绩效考核体系、内部管理与控制方面等存在重大缺陷，导致2015年12月31日做市股票发生一系列报价异常事件，造成恶劣的市场影响。上述行为违反了《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》、《证券公司内部控制指引》的相关规定。

去年底，国泰君安做市业务部对圆融科技、凌志软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行卖出申报，造成上述股票尾盘价格大幅波动。其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，跌幅最大的达19.93%。针对国泰君安12月31日的“砸盘”行为，股转公司公开表态称，对于市场规则和市场纪律，主办券商不可谓不知，“知法犯法”情节尤为严重。

关注度：★★★★★

点评：做市商制度是我国股票市场的一项创新，经过多方努力培育，已成为新三板的主要交易方式，在交易定价和流动性提供方面发挥着越来越重要作用，成效来之不易，更需倍加珍惜。当前挂牌企业对做市的需求日益提升，为做市商的发展打开了广阔空间，也对做市商提出了新要求。越是如此，越需要做市商规范履职、勤勉尽责，为市场树立遵纪守规的榜样。如果做市商枉顾交易组织者、流动性提供者和价格稳定者的核心角色，利用自身资源优势操纵价格、牟取私利，对市场伤害尤甚。对于做市商行为扭曲走样等异化行为，必须警惕、警醒、警示。

新三板挂牌企业已达5700家

九州证券成做市商黑马

全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）的新版官网显示，截至2月16日，新三板挂牌公司已有5705家，其中做市转让企业1310家，与此同时，做市商增加到85家。引人注意的是，九州证券做市业务开展半年多以来，几乎每天都在刷新榜单，做市数量133家，已冲到第16名，成为业界黑马。

九州证券做市业务部负责人袁全周表示：“作为九州证券核心业务之一，团队配备有全国首批做市交易员，已经建设了完善的做市交易制度。”据其介绍，九州证券自去年5月份开展第一单做市业务，已经调研过600多个项目，并以每月不低于20家的速度持续推进，已经过做市投资决策委员会的超过400家。

关注度：★★★★

点评：券商的各项创新业务中总有黑马出现。在做市业务上，从最后一名冲进前20名，九州证券用了不足10个月的时间。不过，2016年九州证券管理层对做市业务提出了更高的要求。“年内冲进前三名，努力冲击第一名”，袁全周如此描述。随着中小券商的强势加入，券商做市业务竞争激烈可见一斑。

光大证券“乌龙指”案

一审上诉被驳回

2月16日晚间，光大证券公告称，公司收到上海市高级人民法院就“8.16事件”民事赔偿纠纷案的二审判决，二审维持一审判决，光大证券被判赔偿陈巍、张晓捷2人损失共计人民币33824元。

2015年9月30日，上海市第二中级人民法院就陈巍、张晓捷2人分别起诉光大证券股份有限公司涉及“816事件”民事赔偿纠纷案向公司送达了一审判决，一审判决令光大证券赔偿陈巍、张晓捷2人损失共计人民币33824元。光大证券就上述两起案件依法向上海市高级人民法院提起上诉。2016年2月16日，上海市高级人民法院对上述两起案件向公司送达了二审判决，二审判决驳回了公司的上诉请求，维持一审判决。

关注度：★★★★

点评：说到底，保护企业趋利，虽是市场繁荣的重要促动因素，却不能因此故意侵害投资者利益。许多时候，被监管者并非不了解其行为对市场可能造成的危害，是巨大的利益让其选择不作为或者打擦边球。对于这种倾向，无论是主观还是客观，监管者都需要有极大的担当。这不仅是金融领域的监管要诀，其他领域的监管也是同理。面对超前或者滞后的法规，监管者不仅需要依法律授权行政，也需要依公平正义履职。

阿里系有望获国内券商牌照

瑞东集团近日公告称，有关去年9月份公布设立内地证券合营之事宜，公司与鱼跃科技及史玉柱旗下巨人投资签立一份发起人协议，在上海成立合营公司，协议将于取得中国证监会的批准后生效。

瑞东集团是香港一家老牌证券公司，去年获马云旗下私募基金云锋基金入股。云锋控股持股73.21%的附属公司Jade Passion于去年斥资26.8亿港元，认购瑞东13.4亿股，相当于经扩大后已发行股本的约56%。

关注度：★★★

点评：至今为止，官方依然没有完全放开证券业准入机制，而阿里系也早已按捺不住迫切的心情，上演了一出“弯道超车”。当然，阿里并非唯一一家这么做的公司。广东蓉胜超微上月也曾公告称，拟与香港券商尚乘、深圳创盛共同在广东合作设立合资证券公司。持股比例为蓉胜超微30%，香港尚乘51%，深圳创盛19%。（以上内容由李文、吕江涛整理）

⑻ 新三板是什么新三板投资前景如何

一、新三板即全国中小企业股份转让系统。是由国务院批准设立，中国证监会直管，属于全国性证券交易场所。

二、三板市场起源于2001年股权代办转让系统，最早承接两网公司和退市公司，称为旧三板。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为新三板。

2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点编注 即新三板，首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。 2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。

三、新三板挂牌的条件 新三板主要是面向创新、创业、成长性企业。没有规定必须是高新技术企业。 股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件

一依法设立且存续满两年。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；

二业务明确，具有持续经营能力；

三公司治理机制健全，合法规范经营；

四股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；

五主办券商推荐并持续督导；

六全国股份转让系统公司要求的其他条件。

四、挂牌新三板的好处

1、转板IPO 尽管新三板挂牌企业转板ipo的具体细则还没有出来，但国家为新三板挂牌企业提供转板ipo的绿色通道已经十分明确。

2、企业价值增值 在企业挂牌之后，市场对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。

3、价值变现 新三板做市商制度实行有助于出售股权，实现溢价退出。

4、吸引投资人 中小企业最大的困难之一就是融资，当一家企业登陆新三板后，由于公司的信息已在一个全国性平台上公开展示，如果企业经营良好，无疑对其寻找投资者是有力的。

5、增加授信 银行对于新三板挂牌企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的。

6、品牌效应 挂牌新三板后，企业的影响和知名度也在不断扩大。

⑼ 上海全泉投资案为什么还没结案

关于上海全泉投资案，由于涉案金额较大，涉及当事人较多，结案工作较为繁琐，加上相枣橘关渣缺案件调查工作也需要时间如岩辩，所以尚未结案。

⑽ 原始股骗局：其实就是王婆卖瓜，自卖自夸

处在当下全民理财时代，投资风险日益凸显，人们既关心收益，又担忧存在风险甚至上当受骗。近年来，各种“原始股”骗局换上了新的外衣，来迷惑投资者。近期出现了3种类型的“原始股”骗局。

第一类，以公司要在四板、Q板、E板等“上市”之名，通过当地报纸等媒体公开宣传并发行“原始股”。第二类，以股权众筹之名，通过第三方网站平台、微信公众号、朋友圈等网络媒体公开宣传发行“原始股”或公开转让股权。第三类，以发售“原始股”的名义实施传销骗局，通过熟人圈相互推荐购买虚构的海外上市公司“原始股”，形成金字塔形传销网络。

提醒，识别上述骗局，要谨记一条：未经中国证监会批准，任何单位和个人不得公开发行股票，也不得通过报纸、电视、网络平台、微信公众号、电话、推介会、说明会等方式公开宣传发行股票。如果投资者轻信并购买此类非法“原始股”，自身权益将不受法律保护。

除“原始股”骗局外，近年来还出现了打着“私募基金”旗号的非法集资活动。

私募基金违法违规行为主要有五种类型。第一类，通过报纸、电视、互联网等媒体进行公开宣传、募集。而国家规定私募基金只能以非公开方式募集。

第二类，以虚构投资项目或者明显不具有投资价值的项目为由募集资金，或以借新债还旧债为目的骗取投资者资金。第三类，向不具有风险识别能力和资金实力的投资者募集资金。第四类，向投资人承诺保底收益。第五类，投资者人数超标准。根据国家规定，私募基金项目以股份公司设立的，投资者人数不得超过200人；以有限公司形式设立的，投资者人数不得超过50人；以合伙制形式设立的，合伙人人数不得超过50人。超过人数限制的，都可能构成非法集资。

最近时常有投资者告诉论坛君，自己可能被骗购买了某新三板公司所谓“原始股”，不仅面临亏损，且无法出售。

今天论坛君就为大家普及原始股的相关知识，同时提醒大家，注意提防骗局。

什么是原始股

先来看一个案例：2017年6月，全国首例非法经营新三板股票案在上海静安法院宣判。以洪某军、邓某华为首的12人涉嫌非法买卖新三板股票获刑。

根据检方指控，自2015年12月起，由洪某军、邓某华实际控制的点石公司、正宏公司使用所控制的股票账户，通过全国中小企业股份转让系统从相关企业原始股东处先后受让了“晓进机械”、“晶鑫股份”、“麦迪制冷”、“宇晶机器”等股票。

经他们所控制的新三板股票账户，直接转让或者指使其下辖公司、代理销售公司、个体销售人员对不特定公众公开销售上述股票。

被告人采用微信等通讯工具搭识众多股民，向受蒙骗的股民推荐、分析新三板股票、夸大宣传并预测新三板股票具有转入A股市场的可能，鼓动众多股民买入，进而以互报成交的交易方式高价转让上述新三板股票。

原始股是指公司上市之前发行，可在上市一段时期后售出的股票。一般情况下，只有公司的创始团队、高管等人，才会拥有公司的原始股。他人想要拥有原始股，可以通过认购公司增发的股份等方式获得。

不过，这种增发一般是私募性质的，通常只面对少量的或和公司有特殊关系的人群，例如合作伙伴、供应商等。而目前，不少通过电话、门店销售人员、网络渠道向民众公开销售原始股的行为，实际上是一种违反证券法的行为。

在新三板，一些从事原始股中介的人员，往往会热心帮助投资者开好户，甚至将股票交易至投资者账户，而他们选择的股票转让对象，通常并非对新三板较为了解的合格投资者，很多都是从来没有接触过新三板市场的人。

论坛君最近接触的不少投资者就是如此，不仅不了解新三板，甚至连最基本的股票交易买卖知识也不清楚，由中介人员直接帮他们买好了相应公司的股票。在股价上，投资前，标的公司股价可能出现明显拉升，在入股后，又明显下跌，导致投资者严重亏损。

目前，许多原始股转让中介人员通过微信、QQ等社交软件寻找目标客户。通常会潜伏在各个新三板交流群，并不断推荐一些挂牌公司的股票。同时会经常私下与群中某些成员介绍股票，宣传股票的巨大升值空间，直至完成交易。

原始股骗局里有一条完整的利益链条：假如原始股的面值是1元，推销时的价格可能是四五元钱，其中有三四元的价差，中介公司可以拿到一两元、推销员分0.5元、原始股转让者也有相应收益，几乎所有人都能从中获得收益，只有投资者赔个精光。

相关法律规定

根据我国证券法规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准或者审批；未经依法核准或者审批，任何单位和个人不得向 社会 公开发行证券。

公司法也有相关规定，股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易场所进行，或者按照国务院规定的其他方式进行。《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》则规定，因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担。

从这一角度看，非法进行原始股权转让、买卖的行为，不符合相关法律规定，参与此类非上市公司股权转让交易的投资者的权益难以受到法律保护。

对于投资者来说，参与原始股转让的风险还不止这些。大多数情况下，普通投资者能够买到的原始股，根本不能上市，如不能上市，投资者将面临极大的退出风险。

同时，非上市公司信息披露的充分性、及时性和可靠性很不够，投资者认购自己不熟悉的公司股权，必然会增加投资风险。

很多原始股转让骗局中，公司收到投资者的入股资金后，投资者无法监控资金的使用用途和收益信息。公司获得投资后很长时间内再也没有相关的上市信息，导致投资人再也看不到公司实际进行上市的进程和上市的结果。

另外，根据目前掌握的有关情况，非上市公司股权的推销者基本上都是无证券经营资格的投资咨询公司或产权经纪公司，这部分公司推销股权，超越了依法核定的经营范围，属于违法经营。

自然人参与原始股买卖时，没有办法判断企业的真实价值，导致股票成交价格存在水份。所以不建议自然人直接与新三板股东进行原始股买卖，投资者想要参与投资，可以通过购买新三板基金间接参与新三板私募股权投资。

如何辨别骗局？

大多数以“零风险、高回报”为噱头的原始股转让骗局，都是利用投资者一夜暴富的心理，实施诈骗。原始股转让诈骗通常有以下特点：

投资者可以从以下几个方面尽量避免上当受骗：

第一，选择合法的证券经营机构。证券市场中挂牌交易的证券投资品种，都有严格的上市准入门槛。凡是投资者遇到“没有管理层批准文件的证券”应避而远之。

第二，了解承销商是否有授权经销该原始股的资格。一般有国家授权承销原始股的机构所承销的原始股的标的都是经过周密的调研后才进行销售该原始股的，上市的机率都比较大；反之，就容易上当受骗。

第三，注意推销人员的推销行为。凡是非公开发行的证券，一般都是较为隐蔽的，并不为市场所熟知，更没有固定的经营场所和合法的经营证件，其来电、信函、上门服务等应当谨慎看待。

第四，投资者要详细了解所投企业的生产经营现状。了解考察企业的经营效益的好坏可从企业的销售收入、销售税金、利润总额等项情况去看。对于投资者而言，如果一个公司没有发展前景，所持有的的原始股就没有价值，投资也不具备获取回报的基础。 yuan shi gu

正规的企业募集资金时，一定会对原公司进行评估和审计，同时向新股东出具允许新股东入股的决议。新股东一旦决定入股，公司的章程中必须出现新股东的名字，并在工商管理局备案。

在任何原始股投资中，需要有公司股东会签字认可的决议，要看到该公司原有的章程，在工商局查到你成为股东的信息，只要有一个条件不能满足，均存在欺骗的可能性，在法律上投资入股的身份有可能不被认可，投资人的身份也有可能不受法律法规保护。

最后，投资者需要谨记，天上不会掉馅饼，投资有风险，入股需谨慎。