未来很可能受到科创板的青睐

『壹』 科创板有哪些投资机会

“科创板”无疑是当前资本市场的最大热点之一，当前市场中对于“科创板”的投资机会主要集中在未上市公司未来的上市机会（包括新三板公司、独角兽公司等等），这些更多的都是一级市场的投资机会，对于多数投资者而言可能是可望而不可及。本文主要讨论如何在现有二级市场中寻找“科创板”的主题投资机会。

投资主线一：创投、券商，科创企业孵化器
创投机构、园区类标的，以及为科创企业提供金融融资服务的券商是科创板主题中最直接受益的。科创板的推出对创投机构无疑是重大利好，一方面科创板可以拓展创投机构前期项目的退出渠道和机制，另一方面也有利于创投机构今后的进一步融资。特别是在2018年以来股市调整估值整体下降、募集资金困难退出渠道受阻的背景下。
券商也是科创板主题投资中逻辑非常顺的一个板块。一方面券商作为科创企业的金融孵化器，科创板的推出有利于券商一级市场的投行业务。更重要的是，科创板推出后将会活跃市场交易，这对券商形成直接利好。另外我们想特别指出的是当前的宏观经济背景对于券商板块的积极意义，这个经济背景就是目前我们处在一轮显著的“利率下行周期”之中。
投资主线二：“长期股权投资”下的潜在科创项目
科创板主题投资中的第二条投资主线，我们认为是重点关注那些有大量“长期股权投资”的上市公司，上市公司资产负债表中的“长期股权投资”中可能蕴含大量未来有望在科创板上市的潜在项目。
投资主线三：高科技行业映射标的
根据上海证券报的报道，科创板重点鼓励五大领域企业上市，五大领域包括：新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务。这五大领域高科技企业科创板的上市，将有望活跃市场，同时映射到相应行业既有上市公司的市场热度。我们想重点强调的是，在当前市场整体估值处在历史底部的大背景下，增加股票供给、降低市场估值，这在短期内并非主要矛盾。科创板推出对市场更重要的意义是提升市场“活跃度”，提振市场“人气”。

『贰』 科创板牛市启动的潜力大吗

科创板牛市启动的潜力大。科技创新是我国经济发展转型升级的重要方向，也是当前我国经济发展的重要战略，长期主线不会改变。国家未来经济必然从高速度走向高质量，而产业升级的核心就是科技创新，在有经济模型基石之称的柯布一道格拉斯生产函数（Cobb-Douglasproctionfunction)中，科技就是关键变量，直接影响最终产值，而科创板成立的初衷就是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。

『叁』 面对科创板，“硬核”创新企业最有机会

几天前，科创板申报企业首现“中止”状态。虽然此“中止”非彼“终止”，选择“中止”的九号机器人有限公司将更新申报材料，但外界仍旧在问：科创板到底适合哪些企业？

针对这一问题，多名创投界人士在界面·财联社等主办的2019科创板峰会上直言，科创板为研发型创新企业提供了机遇。如果说得通俗一点，就是具备“硬核”的创新企业最有机会。

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光认为，中国已经到了科研创业、科研孵化的最佳时期。他认为，这是因为科研创业、科研孵化具备肥沃的土壤：第一，自上而下的政策带来了体制红利；第二，以消费电子为代表的手机产业，为上游的科研产品提供了非常好的产业土壤基础。他认为科创办的诞生意味着具备科研能力、技术储备的创新企业将迎来发展机遇。因为从投资人的角度看，科研投资与互联网投资有区别——科研投资有迹可寻，各种专家会基于技术、基于研发给出发展前景的判断；而互联网投资主要讲的是商业模式，甚至可以用“虚幻”来形容。他认为，基于科研科创的投资可以说是“硬 科技 ”投资，这与以往的互联网投资有很大的不同。

投资人“偏好”的变化，会影响企业乃至行业的方向。那么，投资人到底喜欢哪些“硬核”创新呢？赵晓光打了个比方，认为“ 科技 大厦”比较受欢迎：“我们把它定义为几楼——一楼是基础性技术，包括5G等基础的通讯技术、新材料的研究等；二楼是以物联网为核心的、面向各个行业闭环的数据挖掘；三楼是与人工智能、云计算结合的数据处理。”他觉得，未来整个科研科创最大的逻辑就是通过这些技术与传统行业结合，帮助各种传统行业升级、革新。

联想创投集团交易运作部执行董事张杨也赞同具备“硬核”的创新企业最适合科创板，“过去大量创投资金铺在了移动互联网端，但很多‘硬 科技 ’需要相当时间的积累和磨练，而且面向的不是普通消费者、而是产业。所以以往在创投界，这类企业看起来不如那些主打商业模式的互联网企业有吸引力。但是，科创板的推出让所有人看到，中国从政策引导上支持硬 科技 企业，所以相关企业也要把握机会。”

但张杨也提醒，对申请科创板上市的企业而言，需要注意科创板的退市机制，因为上市不是为了拔苗助长，而是希望帮助企业稳步发展，“对于有意向科创板的企业来说，不管是否上市成功，都要坚持产业为本，金融只是一个助力，必须有不忘把产业做好的初心”。

万全智策董事长崔红指出，中国的资本市场是多层次的资本市场，科创板的成立意味着在多层次资本市场里又加入了一个层次，而这个层次是更多聚焦于 科技 创新、模式创新这类的企业。目前，万全智策已经服务了不少希望申请科创板的中小企业，发现部分企业有个普遍的问题：企业有技术、有研发能力，但对如何让资本市场了解自己，做的准备并不充分，“申请科创板的企业 科技 含量比较高，很难被普通人所理解，虽然有不少投资人已经很专业，但在面对申请科创板的企业时，仍旧带有传统观念，了解的不是最深刻。”他觉得，“硬核”是申请科创板企业的必要条件，但这些企业也要学一学之前的那些在互联网投资中受欢迎的企业做法——让外界了解自身的商业模式。

崔红觉得，申请科创板上市的企业此前在行业中大多“埋头苦干”，知名度不高，所以有必要学会掌握舆论的主动权，注重“资本品牌”的塑造，“比如，信息披露招募书在上交所挂出来之后，企业可以同步做一些舆论引导，主动做一些商业模式的说明，从而有助于投资人、资本市场、乃至媒体更容易了解企业的技术路径、商业模式。同时，企业可以借助此刻资本市场特别聚焦的阶段，曝光并塑造自己的资本品牌。”他觉得，申请科创板上市的企业必须清楚意识到自己的价值在哪里，并且在合适的时机充分展现这些价值，“不要让市场误读企业、误读企业的商业模式。”

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『肆』 科创板落地，这些人工智能独角兽将受资本追捧

文/杨剑勇

新一轮信息 科技 向物联网转变， 科技 创新助力各行业转型升级，以5G、云、AI等为核心的新技术促使全 社会 数字化变革，并为全球注入经济增长动力。物联网作为数字经济重要引擎，伴随越来越多的企业及公共服务部署，进入了以数据为驱动的新时代。在人工智能技术应用下释放数据潜力，企业因有能力获得无限数据驱动快速创新，制造业利用数据驱动转型升级，甚至国家和地区基于数据洞察未来商业经济。

在人工智能落地应用中，国内因拥有庞大用户基础、数据和应用优势，将会进一步激活物联网部署，特别 科技 创新和资本市场相融合推出科创板，为 科技 创新注入活力，国内围绕人工智能、AI 芯片、机器人、智能家居和生物 科技 等创新企业迎来重大资本红利。来自银河证券基金研究中心报告显示，初步预算公募基金3000亿基金将参与科创板，而中信建投预计2019年科创板公司IPO融资规模约为665亿元。

人工智能作为 科技 发展热点和未来 科技 发展趋势，占在AI风口下，展望2019年，人工智能独角兽企业将备受瞩目，特别大而美的超级独角兽深受市场青睐，如果能登陆科创板将会受到资本追捧。下面我罗列部分具有代表性的AI创新企业。

机器视觉

国内有四大机器视觉独角兽，分别是商汤、云从、旷视和依图 科技 ，他们推动AI技术得到广泛应用，其中依托商汤建设智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台。此外，包括高通和联发科等芯片厂商也均利用商汤AI技术为智能终端带来丰富多彩的创新体验，诸如提升移动端设备的拍摄体验和照片质量。商汤作为四大独角兽之首，估值为45亿美元，更有消息指出日本软银投资10亿美元，推动估值抬高至60亿美元。

这四大独角兽在国内吸晴无数，就在近日《快公司》公布中国最具创新能企业当中旷视 科技 入围十强，此外，旷视 科技 在今年升级AI战略，以AI驱动物联网产业发展，推出河图系统，助力物流、制造业和零售业等产业互联网落地各垂直领域，对此旷视 科技 CEO印奇声称两三年后将成为物联网中坚力量。

在物联网高级顾问杨剑勇看来，国内四大机器视觉独角兽受益机器视觉广泛应用，推动其AI技术扎根各垂直行业应用，包括制造业、零售、金融、医疗和安防等垂直领域，他们创新能力或将迎来爆发式发展。

AI芯片

在物联网时代，各种智能设备数量呈现快速增长态势，未来几年连接物联网设备将高达750亿台，适用于各种智能设备的物联网和AI芯片需求剧增，预计能带来数百亿美元市场机遇。不仅芯片巨头英特尔和英伟达等大肆开发各种物联网设备芯片，甚至谷歌、亚马逊和阿里等互联网企业纷纷进入芯片领域，与此同时，众多创新企业瞄准这一机遇，掀起造AI芯热潮。

在国内这股造芯热潮中，寒武纪和地平线成为炙手可热的项目，寒武纪成为全球智能芯片领域首个独角兽，成功卡位人工智能风口，包括华为等手机厂商选择使用寒武纪1A智能处理器IP产品。而就在近日，地平线进行了一笔6亿美元融资，估值高达30亿美元，超过寒武纪成为全球最大的AI芯片独角兽。

以人工智能为核心的智能化浪潮席卷全球，杨剑勇指出，AI技术发展和落地速度超乎想象，高性能芯片则成为这个时代制高点，在这一场芯片之争中，中国创新企业在资本和政策支持下，AI芯片独角兽受到顶级机构追捧，也将推动物联网和人工智能更广泛应用落地，毕竟在AI时代，为人工智能定制芯片是实现人工智能关键所在。

机器人

在机器人领域，大疆创新被视为全球典范，其无人机享誉全球，无疑成为在新经济浪潮下最耀眼的一颗明星，全球最具影响力50家机器人公司排行榜中，大疆创新排在第九，而波士顿动力排在第八，估值就高达240亿美元。如今，大疆早已不再局限消费级无人机，而是延伸至为农业、建筑、公共安全等垂直行业开发更多的商用无人机解决方案。

同样诞生在深圳的优必选，是全球人形智能机器人领军代表企业，自去年获得腾讯领投的一轮融资后，估值为50亿美元，而现在有消息称将再次启动新一轮融资，这轮融资估值有望高达100亿美元。此外，优必选CEO周剑也透露今年IPO计划，而地点则选择在国内，结合当前大力推进的科创板，他有望搭上这一班资本快车。

生命 科技

AI技术将开启智慧医疗新时代，生命科学和大数据结合被视作医疗 健康 发展趋势，随着人工智能、生命科学和大数据的融合，生命大数据将会使医学领域出现一个巨大飞跃，也使得“精准医疗”变为可能。而碳云智能则在生命 科技 大趋势下成立，自2015年成立之处就成为炙手可热创业明星公司，并获得了腾讯、中源协和和荣之联等上市公司资金支持，公开资料显示估值10亿美元。

碳云智能开发的人工智能平台，有助于促进疾病治疗、 健康 保健、精准营养及相关研究发展，通过数据挖掘和机器学习，将人工智能的优势融入人类生命数据的大数据分析与应用中。作为生命 健康 管理的独角兽，碳云智能的事业以及对未来人类 健康 的意义，早在去年4月就有传在寻求新的一笔10亿美元融资用于支持业务扩张，这一轮融资估值将高达50亿美元。尽管这个未得到官方评论，但作为一家拥有独特业务模式和强力品牌主导的新兴企业，正在努力收集碳基个体的生命大数据，进而通过人工智能驱动和分析来帮助个体更好地管理 健康 ，引领AI创新。

最后

今年是 科技 创新的春天，获得政策大力支持的行业及新经济基础设施建设领域，例如物联网、人工智能、工业互联网和物联网，以新经济为创新迎来发展红利，并且在这个新时代，有望催生新一代巨无霸企业。2019年，我们拭目以待！

作者系物联网高级顾问杨剑勇，致力于深度解读物联网经济和人工智能等前沿 科技 ，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。

『伍』 “科创板整车第一股”，对于吉利有什么诱惑

8月28日，浙江证监局发布通告称，中国国际金融股份有限公司与华泰联合证券有限责任公司关于吉利汽车控股有限公司的上市辅导工作已于日前全部完成，择日将正式递交科创板招股说明书。这一消息表明，吉利或许将成为登陆科创板的首家整车企业。

总而言之，作为自主品牌当中的龙头企业，吉利在进行科技转型的同时亟需大量资金的支持，此时选择重返A股，除了可以募集大量资金以外，对于品牌竞争力等也有较大利好，有利于其长远发展和战略布局。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

『陆』 注册制和“科创板”将给A股市场带来什么

注册制和科创板的出现我相信是中国股票市场走向成熟的其中一步，我也相信注册制和科创板会给中国A股市场带来新的生机和活力。

一般来说，科技创新型的企业都是属于中小微企业。这类型企业的特点其一就是他们属于轻资产型企业。轻资产意味着这类型的企业没有过多的资金，但科技创新型企业除了需要一定的技术积累以外还需要很强大的资金才能保证他们的研发经费和科研发展。所以，他们需要很强大的资金支持。

但是，却正是因为这类型企业创办初期要求比较低，多数是中小微企业，他们很难在银行等金融机构轻易获得资金支持。

因此，注册制和科创板的出现我相信是中国股票市场走向成熟的其中一步，我也相信注册制和科创板会给中国A股市场带来新的生机和活力。

『柒』 科创板的到来，是不是意味着牛市将不远了

目前科创板的推进速度非常快，原先市场各方都认为6月份才能够落地。但若以目前这种速度推进，5月份左右科创板就能够实行。而对于科创板的横空出世，很多投资者认为，这是对A股市场构成超级利好，因为政策要为科创板的建立营造大牛市氛围，只有A股持续走牛，科创板推出才能更加接“地气”。

不过，我们认为，科创板的到来，可能在该板块中出现几只明星股，也会让早期尝鲜的投资者获得丰厚利润。但是，科创新不可能给A股市场带来牛市行情，而恰恰相反。科创板的推出反而会加速A股市场的技术性牛市走到尽头。

首先，科创板的推出会分流股市很大一部分资金，对于创业板和中小板形成比较大的影响。本来资金都流向创业板和中小板。但是，由于科创板的推出，其估值更趋合理性，所以更能吸引外围资金的进入。科创板除了对创业板、中小板构成资金分流的作用，还会对主板市场的资金分流作用也是显则易见的。

再者，科创板推出后会挤压同类的中小板、创业板的估值水平。对于科创板来说，企业上市主要是实行注册制，在注册制下的股票，估值普遍不会很高，一般都只有几倍或十几倍的市盈率，而中小板、创业板因长期实施审核制，物以稀为贵，再加上盘子小，所以估值远远高于科创板。

而当科创板推出后，会给主板、中小板、创业板的估值形成下拉效应，并且促使其回归合理估值区间。事实上，推出科创板并没有错，实行注册制也没有错，而问题是，由于 历史 遗留问题，导致中小板、创业板的股票估值明显高于科创板。这肯定会把中小板、创业板的高估值拉下来，股民受到损失在所难免。

再次，科创板将被推出后，将实行注册制，而注册制将会引来其他一些制度的落实，比如退市制度、集体诉讼制度、取消壳资源等。同时，也在倡导投资者价值投资，彻底告别过去在二级市场上短线博弈，而是选好了低估值股票，不离不弃，长期持有。

因为，注册制对投资者提出更高的要求，如果你选对了好股票，若长期持有，投资者可通过上市公司现金分红、股价上涨实现财务自由。而如果你买错了股票，股价就会一跌再跌，直至长期亏损退市。投资者也可能亏得一无所有。

科创板即将推出，但是这与A股市场的走出大牛市没有必然联系。相反，科创板推出后的赚钱效应，反而会分流股市的资金、拉低A股市场的估值，并且在建立完善退出机制后，还会对于股市投资者，如何鉴别选对好的上市公司，提出更高的要求，因为一旦踩上问题股的地雷，或者买到了业绩变脸上市公司的股票，都会给投资者的财产带来重大损失。所以，科创板的到来，对于A股长期 健康 发展是非常有益的，但是对于A股市场带来短期阵痛恐怕是难以避免的。

随着近期紧锣密鼓的政策性利好，股市定位为国家核心竞争力的一部分，这个提升是跨越式的，属于重磅利好的性质。目前源自金融改革开放和经济增长方式转型，均属于制度安排方面的重大改革，也是能引发一轮牛市的因素， 其中制度方面的重点改革当属科创板和注册制。

那么科创板和注册制的推出会有多大的影响？从这点出发，我们不妨参考下台湾股市如何实行注册制及之后市场的表现

回想当年推行股权分置改革时候的情况，当时投资者担心股票全流通后，股价会大幅下跌，但整个股权分置改革下来，股市不仅没有出现暴跌，反而稳步向上，个股更是牛气冲天。

最后牛市是诸多方面共同作用的结果，而科创板和注册制的到来，只开启了牛市的钥匙，因为推出后被广泛接受成功的标志就是股市涨，但这是一个渐进式的过程，而操之不及，一切交时间验证吧！

我是跑赢大盘的王者，打字很累，最近评论点赞很少，希望各位朋友多多动动小手，您的评论点赞就是最大的理解与支持。

首先说一下个人观点，虽然很多人认为目前运行的是牛市行情，但我认为目前只是一个周子浪反弹，而且很有可能科创板的落地，就代表着这波反弹的结束。

首先第一点从技术上来看，上证股指至2440点周背离之后，形成了周子浪反弹，这波周子浪反弹是8~12周，目前来看12周的可能性非常高，虽然最近一段时间上证股指的攻击力度非常猛，但也仅仅是加速赶顶的格局，整体结构上已经进入了末端，并不具备趋势逆转的能力，除非在12周股指冲过了3587点，才能说明趋势发生逆转，但目前来看，这种可能性几乎为0，所以说这里根本没有牛市行情。

第二点，目前科创板的推进速度非常快，原先很多人认为6月份才能够落地，目前以这种推进速度来看，5月份左右科创板就应该能够实行，科创板的落地一定会分流很大一部分资金，对于创业板和中小板形成比较大的影响，一旦创业板和中小板失去资金的关注，加上创业板和中小板自身定位的偏差，将很有可能急转而直下，重新走入下降通道，再次进入反复折返跑的结构中，从这一点上来看，科创板的落地也不会带来牛市行情。

科创板落地和上证股指反弹周期既存在着一定的巧合，也存在着必然联系，两者相互依存，相互影响，不能认为科创板落地就是A股市场的牛市，更多的应该是逆向思维，而不能随波逐流。

感谢评论点赞，欢迎留言交流，如果感兴趣点个关注，分享更多市场观点。

首提科创板是在2018年时候，预计在2019年创立成功，而提出要创立科创板的时候股市还处于熊市行情;但股市在2019年1月4日股市开始上涨至今，已经走出了牛市氛围。千万别认为这是由于科创板的创立利好刺激股市来牛市的，如果这样认为大错特错，这纯属巧合而已。 总之可以肯定一点科创板的创立不管股市是处于熊市还是牛市，科创板在今年是肯定会出来的，反之科创板的到来但不能意味着股市牛市不远了，这是两码事不能混淆了 。

其实明确一点就是科创板的创立不但不能催化股市来牛市，反而还会拖累股市来牛市的时间。科创板其实是利空股市的，因为由于科创板的创立会分离股市资金，同时也会影响股民投资者的信心，让部分股民投资者的关注点在科创板身上，直接或者间接性的影响股市行情。

股市是熊市还是牛市是有其自然因素来决定的，主要是受到政策性的影响，已经投资者的气氛，和超大资金的推动等等的共同体合力来决定股市是牛还是熊。并非由于科创板的到来，就意味着股市牛市不远了，两者没有直接关系。

看完点赞，腰缠万贯，感谢阅读与关注。

科创板已经披露“首发”9家受理企业，分别为今晨半导体、睿创微纳、天奈 科技 、江苏北人、利元亨、宁波荣百、和舰芯片、安瀚 科技 、武汉科前生物。

现阶段科创板也处于“热火朝天”之态，更是达到了“科创板IPO”概念，32家概念股，其中的概念股有的三个月上涨幅度达到122%，涨幅超40%的成分股达到19家。足见得“火爆”程度。

那么，科创板的到来，是不是意味着牛市将不远了？

个人认为：科创板的到来，不能说明牛市要来了，股市也有自身的运营规律。
一、类比创业板当年登陆。
2009年9月13日，召开首次创业板发审会，首批7家企业上会。2009年10月23日，首批上市28家创业板公司，10月30日，创业板正式上市。创业板指数2010年6月1日正式编制与发布。

从当年的创业板上市情况类比现在的科创板，情况还是有着一定的相似。

2009年科创板首批上会7家，首批上市28家。现在“首发”9家受理企业，未来几个月内预计有着更多的企业“冲击”科创板。

2009年9月13日之后的股市走势是如何的呢？

2009年8月4日至9月1日出现的阶段下跌，之后便是回涨走势，9月中下旬出现了短线回调，回调之后继续出现上涨，直到2009年11月末才出现了阶段下跌。

那么，再来看现阶段的行情：

2019年1月4日出现低点以后便是开始上涨，至今仍旧处于上涨趋势之中，热度未曾下降。

也就是说，两种情况有些相反，一个是之前下跌，一个是之前上涨。那么，存在“登陆”以后的情况可能也就不相同。

再就是，创业板登陆之后的行情，并没有进入股市的牛市行情。

那么，我们再来看股市当时的走势方面，当时创业板登陆的时候，股市出现了一波急速下跌，有着回涨的需求，且上证指数MACD周线级别处于绿柱区间。

现在科创板上市的时候呢？股市出现了一波急速上涨，且上证指数MACD指标处于周线级别的红柱区间。

个人认为，类比创业板登陆时间，现在科创板登陆股市，可能会出现短线的回调。
二、股市自有运行规律，是“经济的晴雨表”，一个板块的上市，有促进作用，但不主导市场。
从现在的股市来看，仍旧处于相对底部，并且股市的牛熊市有着自身的走势规律。

A股具有明显的走势特征，个人总结为“大起大落，久盘于底”。也就是说，呈现的单边大幅上涨，单边大幅下跌，更长时间的底部横盘震荡。

2005年至2007年，股市走出了一波单边式大幅上涨，“ 历史 强牛”。

2008年由于美国次贷危机的影响，世界爆发经济危机，A股也受到波及，进入大幅下跌，熊市。

2009年虽然有着股市的“大反弹”，但从阶段上看，2009年至2013年呈现的是阶段底部。

2014年至2015年6月，股市再一次进入单边式上涨阶段，“杠杆牛”。

2015年6月至12月，“股灾”发生，单边式下跌，熊市。

2016年之后呢？股市有没有再一次的出现大幅上涨？并没有。也就是说现在2019年，仍旧处于相对底部区间。

而现在处于的相对底部区间，下一阶段又是单边式上涨，也就具有一定的牛市底部的潜力。
总结来讲：科创板的登陆，并不能意味着牛市的到来。股市，也有着自身的规律、运行。一个板块的到来，只能是影响行情，却不能成为一个行情的主导。
作者不易，多多点赞，十分感谢！

确切的说，注册制带来了牛市，而不是科创板，和2005-2007牛市股权分置改革一样，这将带来一波牛市。

股权分置改革类似于融资，注册制也是融资，新投资人讨厌被圈钱，因为他们觉得这是向投资人索取。然而A股事实证明，A股没有索取的功能，比如不能发IPO的那些年，一直是熊市。市场只有被需要，市场才会活跃，才能有大把资金进来，才会吸引人气。

科创板能不能盘活注册制，要看其吸引的企业是否是好企业，有好企业，就有投资人，就有成交量。比如蚂蚁金服如果能在科创板上市，必然能吸引很多人去科创板开户。实际上这种引力并非是因为股价，而是因为好企业天然吸引投资人。

同样的，如果科创板成功实施了注册制，这个制度又会回到主板，逐步改造主板结构，牛市伴随大型企业上市，以前的主板巨无霸大多数是国企。然而当年腾讯去港股，阿里网络去了美股，大家发现，A股天然缺陷让A股投资人措施了BAT，而BAT即使是早期的投资人，大多数也是国外的资本。我们白白将机会拱手让出，资本市场没有给投资人提供价值，资本市场也逐渐变得无足轻重，反而楼市，越来越成为经济的支柱。

长此以往，必然是不对的。注册制让A股重新变得重要，并且再次和实体经济链接，这种链接未来必然需要实体经济提供回报的。但在此之前，必然是先要让资金进来。

牛市需要的好公司，政策支持，外资进入。在注册制推进下，几乎都可以达到，所以注册制是本轮牛市的基础，可以说并不夸张。

科创板的到来，并不是意味着牛市就不远了。为什么呢？

首先，科创板的开设是为了解决 科技 类型的中小企业发展融资的难题，目的是支持科创型中小企业的发展，为未来的中国经济发展培育新的经济增长点。

其次，科创板的开设可能在未来会分流一定的资金。

其三，我国股市的牛市与科创板并没有关系，我国股市的牛市过去主要取决于政策，现在主要取决于上市公司质量的提高，取决于有多少上市公司能成长，能发展壮大。目前看来我国证券市场大部分上市公司并不具备这个条件，我国目前的上市公司大部分质量低下，没有成长性，也没有竞争力，当大量的上市公司质量不高的情况下，市场机构庄家只能是短期炒各种概念和题材，这种短线的投资炒概念和炒题材的偷袭行为成就不了牛市，也很难产生牛市，牛市需要一大批股票能持续上涨，需要大部分股票的持续上涨建立在上市公司业绩增长的基础之上。

其四，现在股指期货对外开放后，国内外的机构可以通过做空股指期货获利，在这种情况下，当股指涨幅较大时，国内外的机构就有了做空的空间，就会选择做空股指期货获利。因此，目前的条件下，指数也不可能持续大幅上涨。

其五，我国的牛市是在政策的支持下，运用具体的政策工具和措施发动的，目前还没有这个迹象。

综上所述，目前谈我国股市的牛市还太早。

科创版跟牛市有关系。逻辑思维出问题了吧 科创版与牛市风马牛不相及。

股市涨不涨跟投资者信心有关系。投资者信心来自哪里。来自于对资本市场改革的认可。现在投资者担忧什么。担忧IPO和减持。科创版来了IPO和减持担忧就消除了。担忧经济下滑和贸易摩擦。科创版来了。经济就好了贸易摩擦就烟消云散了。

笔者不知道楼主是不是想多了。竟然有这样的结论。能够给出一个令人信服的理由吗。

科创版是支持 科技 创新企业的。有利于 科技 创新企业融资做大的。但是也会对市场资金造成分流。也会对原来 科技 创新企业估值构成影响。主要拖累估值水平降低。

这样的科创版跟牛市关系联系何在

科创板上市对A股来说：短、中期就是利空，科创板分流了市场上的资金，挤压了市场上的估值水平，但就中、长期而言，科创板注册制的实施反而倒逼了A股的改革。是否重现A股在股权分置改革后所带来的6124点的大牛市，还很难说。但有一点是不容置疑的，就是科创板的注册制也是为A股实行注册制改革所进行的一次尝试，当然这只是一次尝试，成功与否暂且不说，注册制是否适应A股市场还有待商榷。16年的熔断机制就不适应A股市场，所以在实质性的利好没有兑现前，我们并不能单凭是改革试点和我们认为的利好，就判断A股牛市要来了，这是一种对自己不负责任的表现。但是股市变革的曙光己经显现，这是一个有着确定性的机会，目前我们要做的就是提高自己在各方面的技能，做好准备，分享下一个时代的改革红利。

『捌』 科创板全规则正式落地！制度设计有亮点

【本期摘要】

重点推荐

科创板全规则正式落地！制度设计有亮点

科创板出炉，券商龙头有望受益

市场点评

市场点评：节前控制适中仓位，选股注重股质，逢低布局为主

宏观视点：在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，日内涨近250点

家用电器行业：险资入市利好家电蓝筹，关注龙头公司估值修复

期货情报

金属能源：黄金287.75,涨0.52%；铜47670,涨0.38%；螺纹钢3635，涨0.08%；橡胶11470，跌1.12%；PVC指数6525，涨1.32%；郑醇2485,涨1.84%；沪铝13480,涨0.22%；沪镍97570，涨2.72%；焦炭2014.0，跌0.37%；焦煤1215.5，跌0.65%；铁矿587.0，涨5.29%；布伦特油61.58,涨0.62%。

农产品：豆油5778,跌0.34%；玉米1872,涨0.48%；棕榈油4808,跌0.50%；棉花15430,涨0.49%；郑麦2404,涨0.04%；白糖5003,跌0.32%；苹果10043，跌0.38%； 菜籽5453，涨4.36%。

汇率：欧元/美元1.15，涨0.42%；美元/人民币6.71，跌0.28%；美元/港元7.84，跌0.04%。

重点推荐

1、科创板全规则正式落地！制度设计有亮点

事件：1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

点评：《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。从证监会及交易所了解内容，从具体规定来看，在发行、退市和交易制度上的突破力度超出预期。发行制度方面，IPO门槛，有5套标准，包括市值、收入、净利润、研发投入、现金流。允许亏损企业上市，允许同股不同权。允许红筹公司发CDR上科创板。一定规模上市公司可分拆子公司在科创板上市。交易机制方面，上市前5日，不设涨跌幅，全部放开，第6日开始为20%。普通投资者参与条件，50万资金门槛，2年股票交易经验。公募基金会发行针对科创板的基金，普通投资者可以通过基金方式参与投资。允许沪港通、深港通投资者投资科创板。CDR相关基金可以参与科创板产略配售安排。退市机制，达到科创板退市指标的企业，将“一步到位”直接退市，不再作暂停上市、恢复上市的安排。建立保荐机构跟投制度：要求保荐机构以发行价认购一部分发行人的新股，并设置较长的锁定期，防止短期套利冲动。此外，科创板还对发行承销、信息披露、交易、并购重组、退市方面等基础性制度作出了全面完善。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

2、科创板出炉，券商龙头有望受益

事件：证监会1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，根据科创企业的发展规律和特点，科创板在上市发行制度、交易制度、持续监管、退市制度等基础制度方面都有创新。

点评：科创板和注册制将给券商的投行业务带来机会，其中龙头券商将率先受益。在政策利好的刺激下，2019年市场环境相对2018年预计会有改善，成交活跃度有望提升，推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变， 未来真成长的龙头标的仍将持续受到机构青睐。此外，股指期货及期权市场环境改善，自营衍生品业务有望回暖，龙头综合竞争力不断提升。随着资本市场改革政策持续推进，证券行业有望充分收益，边际呈现改善，板块处于历史估值低位且具有高beta属性，建议持续关注！建议投资者关注综合实力强、市场化程度高的龙头券商。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

市场点评

1、市场点评：节前控制中仓位，选股注重股质，逢低布局为主

周三市场小幅下挫，业绩变脸引发个股加速杀跌。盘面观察，两市所有行业板块普跌，交运、百货、电信、信息技术类板块大幅下挫，两市合计77家跌停，截止收盘各大股指均表现不佳，由于业绩修正的公司，必须1月底前强行披露，业绩雷本周集中引爆，加之春节假期临近，对投资者风险偏好产生抑制。消息面银保监会鼓励保险公司增持股票，外资持续流入配置A股，大盘向下回踩空间也有限，行情或以震荡为主。操作上依旧要控制仓位，逢低配置低估值的绩优股。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

2、宏观视点：在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，日内涨近250点

东方财富网30日讯，在岸人民币兑美元午后站上6.71关口，报6.7090，日内涨近250点。离岸人民币兑美元涨破6.73关口，日内涨约200点，创2018年7月18日以来新高。分析人士认为，随着内外部不确定性的消减，人民币重走单边贬值老路的可能性不大，汇率双向波动特征将更加明显，弹性进一步增强，不仅“动起来”，还要“弹起来”。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

3、家用电器行业：险资入市利好家电蓝筹，关注龙头公司估值修复

险资入市或为家电蓝筹带来新增量资金:银保监会鼓励保险资金增持上市公司股票，拓宽专项产品投资范围、维护资本市场稳定。我们认为保险资金规模较大，推动险资加大投资于二级市场权益类股票，将带来较多增量资金入市。同时，险资具备长期资金属性，偏好价值投资、长期投资，在无风险利率下行、家电蓝筹个股预期分红率整体较高的情况下，我们预计未来资金有望持续流入家电蓝筹个股，或加速家电龙头的估值修复过程。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

『玖』 科创板做市交易是利好吗

升，也会进一步提升券商自营投资组合当中的仓位的持仓市值。对于那些参与做市商的头部券商来说，有利于提升其综合金融服务与盈利能力。

二，首先，我们要了解一下什么是做市商制度，为什么要引入做市商制度呢？做市商就是为了满足市场上交易活跃而选择有实力的法人，通常都是由大券商来充当这么一个中间人的角色。这个中间人不断的向投资者提供买卖价格的报价，从而实现股票市场交易的达成。

三，接下来我们再来聊一聊为什么要在科创板上引入做市商制度？大家知道参与科创板交易是有一定门槛的，在科创板交易风险相对比较高。由于科创板上市公司的规模都比较小，科创板上市的条件相比主板等而言比较宽松。所以，投资者参与的热情也会受到一定的影响。特别是市场低迷的时候，科创板的交易不够活跃。

四，为了更好的活跃科创板市场的交易活跃度，引入做市商之后，由做市商来提供买卖的报价，从而可以大大提高买卖双方的交易成功率。引入做市商的报价制度可以有利于股票价格的发现功能。通常做市商报价是在综合分析了市场参与者的相关信息，并根据自身的风险偏好和收益形成的报价机制。通常会引入多家做市商进行参与报价。

五，由于多家做市商之间的竞争，使得报价更有利于证券市场价值的回归。通常每个股票都会引入多家做市商一起来参与。由于多家券商的参与可以更好的满足市场的需求，同时还能解决市场信息不对称的问题。有利于防止个别不良做市商操纵股价，从而谋取暴利的行为。对市场起到一定的稳定性作用。

六，满足什么样的条件的券商才能够成为科创板试点的做市商呢？此次试点的券商需要满足如下几个条件。

1、具有证券自营业务资格；2、最近12个月净资本持续不低于100亿元；3、最近3年分类评级在A类A级(含)以上；4、最近18个月净资本等风险控制指标持续符合规定标准等。

『拾』 蔚来的未来在科创板市值蒸发640亿“新造车”第一股的寒冬何时结束

车市下行、融资趋紧，蔚来 汽车 的未来越来越不被看好。

19日上午，一则蔚来计划回科创板的消息刷屏，消息还称，蔚来已经关闭了其硅谷办公室，并开启了新一轮裁员。

登陆纽交所近1年以来，外界对蔚来的评价可谓毁誉参半，但这只国内新造车第一股的确未被投资者看好，股价从上市之初的6美元一股跌至不足3美元，期间最大跌幅高达74.57％，市值较高峰时期缩水逾90亿美元（约合人民币640.41亿元）。

尽管午后蔚来作出回应，称其硅谷办公室仍有500员工，对回科创板不予置评。但科创板推进如火如荼，这则传言还是让蔚来 汽车 再次站上“圈钱”、“玩不动”等舆论风口。

传言四起

根据《晚点LatePost》报道，已经在美国纽交所上市的蔚来 汽车 正计划回科创版， IDG、高瓴资本等为参与操作者。此外，蔚来新一轮裁员的消息再次“不胫而走”。

报道称，经三方独立信源交叉验证，蔚来还在继续新一轮裁员，新一轮裁员将从8000人减至5500人。一位车企供应商透露称，蔚来还将继续裁员。

报道指出，蔚来曾经在硅谷设立两个办公室，共640人。今年5月，加州就业中心文件显示，蔚来硅谷共计裁员70人，其中20人来自旧金山办公室，还有50人来自圣荷西办公室。目前，蔚来已经关闭旧金山办公室。

今日午后，蔚来官方微博就上述报道发出澄清信息，称上述媒体报道皆为不实报道，硅谷办公室是蔚来全球战略布局的重要一环，一直处于正常运营状态，目前蔚来把体系化效率提升作为工作重点，员工优化会有序进行，近期没有回科创板的计划。

今年4月以来，蔚来 汽车 裁员的消息就传播开来，从计划裁员3％，将人数控制在9500人，到继续裁员至8000人。8月16日，蔚来创始人兼CEO李斌在“2019新能源消费论坛”上首次正式回应裁员传闻，“本次减员是为了优化、提升运营效果，更为了迎接车市寒冬储蓄资本。”李斌透露，过去蔚来员工已接近一万人。

裁员之外，蔚来或面临人事上新的挑战。日前，蔚来软件发展（中国）副总裁庄莉、蔚来创始人兼执行副总裁郑显聪等相继离职。

8月17日，36氪未来 汽车 日报发表文章《那些离开蔚来的年轻人》，展现了部分曾在蔚来 汽车 任职过的年轻员工的视角。次日，蔚来 汽车 便正式回应称，受访者“碎片下窥见的一二事并不代表全面的客观事实。”讨论蔚来商业模式是否成功，目前尚言之过早。

寒冬能否结束

国内车市下行、市场变革，蔚来 汽车 进入寒冬本身或许并不是传言，李斌也在上述裁员回应中间接承认了这一点。

6月27日，因使用的动力电池包存在安全隐患，蔚来向国家市场监督管理总局备案了召回计划，共计召回ES8电动 汽车 4803辆。自去年开始，蔚来ES8车型发生多起火自燃事件，公司口碑受到重创，ES8也受 汽车 召回的不良影响，销量急剧下跌，补贴退坡又给包括蔚来在内的多家新能源车企造成了新的冲击。

今年前7个月，蔚来共计交付 汽车 8379辆，仅占公司销售目标的21％左右，其中7月份交付 汽车 837辆，较同年六月份环比下滑37.5％。

随之而来的资金压力成为上述裁员潮的根源所在。有行业人士分析，在融资和车市大环境不景气之下，蔚来上市前的融资可能已被“烧完”。

李斌曾就公司销售下滑、股价暴跌回应称， “多大点事儿”，特斯拉从成立品牌到盈利用了16年，蔚来肯定比特斯拉快的多。

资本的态度

回想去年上市之初，蔚来追赶甚至超越特斯拉的目标似乎还在视线之内。1年时间不到，蔚来业绩、股价双双跌至低谷。现在讨论其商业模式成功与否，是否真的言之过早？

就在上述报道中，有车企供应商表示，“蔚来什么都自己做，研发成本跟宝马差不多，是中国其他车企的七倍。”有分析师表示，“现在对蔚来的机构持股越来越高，机构在砸盘，因为国内资本市场一般给的估值更高，可以回来套利。”

在上述针对36氪文章的回应中，蔚来 汽车 列出了几组数据，大意是公司拥有专利数千项，2018年研发支出接近特斯拉的3倍。

财务数据显示，蔚来今年一季度 汽车 销售毛利率为-7.2％，即不考虑公司整体的运营成本的情况下，卖出去的每辆ES8亏损约27600元。2018年，蔚来实现总收入49.51亿元，净亏损96.39亿元，同比增长92％。特斯拉同期数据为，营收1472.93亿元，净利润-72.93亿元。

去年9月上市以来，蔚来股价累计跌逾74％，市值较高峰时期缩水90余亿美元，约合人民币640亿元，其中今年以来3月以来累计跌逾67％，同期特斯拉股价跌了26％。

据美国证券交易委员会（SEC）最新数据，高瓴资本翻倍增持蔚来 汽车 2061.85万股，并加仓66.83万股特斯拉。目前，蔚来的市值为31亿美元，特斯拉为396亿美元。