参股公司科创板ipo三传捷报

❶ IPO观察丨科创板重量级选手登场，这次是全球农化千亿巨头

科创板迄今为止的最大IPO来了，一亮相就成全场焦点。先正达集团股份有限公司（以下简称“先正达”）于7月2日晚间递交IPO申报稿，拟募集资金650亿元，超过去年7月上市的中芯国际（688981.SH）募资532亿元，刷新了科创板公司募资的最高纪录。

同时，预估市值将超3000亿元，远超目前科创板市值最高的金山办公（688111.SH），后者市值为1780亿元，也超过了A股、H股两地上市的中芯国际总市值。这意味着先正达很可能要成为科创板市值“新一哥“。

先正达 图据官网

曾创中国企业海外并购最高纪录

先正达是全球最大的农业 科技 公司，瑞士先正达的 历史 悠久，最早可以追溯至1758年，至今已有200多年 历史 。2017年被中国化工集团以430亿美元天价收购，这一价格也创下了中国企业海外并购的最高纪录。

新的先正达集团于2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、以色列安道麦及中化集团农业业务组成，公司的主要生产经营地址仍在瑞士巴塞尔。截至2020年底，先正达集团共有子公司359家，遍布全球。而安道麦也有70多年 历史 ，起源于以色列的两家作物保护公司，1997年合并，2011年被中国化工集团公司收购。

除了先正达之外，全球农化巨头还包括拜耳、孟山都、杜邦、陶氏、巴斯夫等。2015年全球农化行业低谷，农化巨头业绩暴跌纷纷抱团取暖。2016年孟山都曾经多次尝试收购先正达未果，自己反被拜耳收购；随后先正达被中国化工并购。

作为全球领先的农业 科技 创新企业，先正达主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务。红星资本局从招股书发现，公司2020年在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位；在中国植保行业排名第一、种子行业排名第二、作物营养行业排名第一。

招股书披露，先正达由先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元构成。其中，先正达植保是全球领先的专利植保产品提供商，拥有全球一流的新化合物创制能力。2020年先正达植保业务收入超1000亿元。安道麦则是全球最大的非专利植保产品提供商，拥有领先的非专利化合物制剂复配能力。先正达种子具有领先的生物育种技术与研发能力，在400余条产品线中累计开发了6000余种具有自主知识产权的种子产品。

年均营收超千亿，研发投入近百亿

今年5月13日，先正达分别与中金公司、中银证券和中信证券签署上市辅导协议，开始上市辅导。6月30日，上交所受理先正达科创板IPO的申请。7月2日，先正达披露招股说明书。这也意味着，从签署辅导协议到IPO申请被受理，先正达仅用了短短49天，体现了科创板IPO的极高效率。

先正达的财务数据堪称优秀，财报显示，2018年至2020年营业收入均超千亿元，分别为1396.95亿元、1445.66亿元、1519.6亿元，堪称巨无霸级别；归母净利润分别为-40.48亿元、-22.06亿元、44.24亿元。2021年一季度继续保持强劲增长势头，第一季度营业收入为428.37亿元，同比增长10.80%；净利润为45.44亿元，同比大增44.91%。

先正达主要财务数据

本次先正达募资拟投向尖端农业 科技 研发的费用和储备、生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出、扩展现代农业技术服务平台（MAP）、扬农化工和瓦拉格罗在内的全球并购项目，以及偿还长期债务。

目前，中国化工农化有限公司（以下简称“农化公司”)直接持有先正达集团99.1%股份，为集团控股股东；同时农化公司的全资子公司麦道农化持有先正达集团0.9%股份。农化公司实控人为国务院国资委，今年3月31日，经国务院批准，中化集团与中国化工实施联合重组，中化集团和中国化工整体划入新公司“中国中化”。目前，联合重组工作尚在进行中，重组完成后，中国中化将成为先正达的间接控股股东。

先正达集团还直接或间接参股多家上市公司资产，包括扬农化工（600486.SH）、安道麦（000553.SZ）、荃银高科（300087.SZ）、中化化肥（00297.HK）等。

作为拟登陆科创板企业，先正达具备浓厚的“科创”特色：公司雇佣了超过7000名研发人员，拥有行业领先的研发平台，2018年至2020年公司研发总投入分别高达92.91亿元、95.34亿元和99.44亿元。红星资本局初步统计，其研发投入已经超过科创板已过会的百济神州（06160.HK），后者2020年研发总投入约83亿元，先正达很可能要成为科创板新的“研发一哥”。

编辑 杨程

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❷ 逾30家公司冲刺科创板 行业龙头比拼硬实力

不少公司对登陆科创板跃跃欲试。据不完全统计，目前已有传音控股、晶晨半导体、优刻得、泰坦 科技 等30多家公司宣布冲刺科创板，其中9家是新三板公司。业内人士指出，企业的 科技 创新能力是科创板关注的核心，首批登陆科创板企业一定是优中选优，细分领域行业龙头公司才有可能脱颖而出。

多家公司完成上市辅导

细数这30多家公司，可分为两类。一类是已进入上市辅导或辅导完成的公司。其中，传音控股、睿创微纳、特宝生物、申联生物完成上市辅导。利元亨、天奈 科技 则是民生证券首批上报申报材料的公司。此外，启明医疗、聚辰半导体、新光光电等公司正在接受上市辅导。另一类是公布计划申请科创板上市的公司，如泰坦 科技 、久日新材、赛特斯、江苏北人等。其中，有部分公司通过母公司在沪深交易所互动平台、集团官网等透露其冲刺科创板的计划。18日，东富龙（300171）在互动平台上表示，参股子公司伯豪生物有意向申报科创板。天眼查显示，东富龙为伯豪生物第一大股东，持有其34.02%股份。

行业分布上，上述企业大部分属于科创板重点支持的6大新兴战略性行业，新一代信息技术、生物医药和高端装备领域企业数量较多。其中有晶晨半导体、聚辰半导体、集创北方、华润微电子等6家半导体公司，启明医疗、申联生物、复旦张江、赛诺医疗等6家生物医药公司。

在拟申报科创板公司中，有不少硬 科技 公司和行业龙头公司。根据中国半导体行业协会公布的数据，华润微电子2017年以94.9亿元销售额排名国内集成电路制造企业第三；传音控股出口量居中国手机企业第一，2017年营收超200亿元，是手机行业的“隐形冠军”。

新三板公司扎堆申报

值得注意的是，目前拟申报科创板的公司中，新三板公司占据众多席位，包括江苏北人、金达莱、赛特斯、大力电工等9家公司。

15日公告冲刺科创板的先临三维是新三板市场知名度较高的高 科技 明星公司，为高端制造、精准医疗等领域用户提供“3D数字化—智能设计—增材制造”系统解决方案。联讯证券研报显示，先临三维是符合科创板多项要求的少数新三板企业之一。

资深投行人士王骥跃表示，目前申报科创板的新三板公司中，有几家公司质地不错，本身也符合IPO条件。

东北证券研究总监付立春称，在新三板一万多家企业中，有些优质企业有更大的资本规划，申报科创板动力比较足。

不过，对照科创板上市标准，从细分领域和财务指标来看，其中有些公司与科创板的标准还有差距。

以大力电工为例，公司目前市值为3.48亿元，公司2016年和2017年营收分别为1.03亿元、1.04亿元，归母净利润分别亏损1726万元和1453万元。根据科创板上市标准，最低市值标准是预计市值不低于10亿元。如此看来，市值将成为其登陆科创板的最大拦路虎。

联讯证券新三板研究负责人彭海认为，目前有428家新三板企业符合科创板上市前四项财务标准，占新三板挂牌企业总数的4.11%。考虑到前期上市企业数量少，结合挂牌企业主营业务类型看，预计符合科创板上市标准的新三板企业少于30家。

“能上科创板的新三板公司是极少数，不会出现大批科创板公司来自新三板的情形。”王骥跃说。

科技 创新能力是核心

业内人士表示，科创板五套上市标准满足其中一套即可，但 科技 创新才是科创板的关键所在。

科创板五套上市标准之一，关于研发投入的要求是，企业最近三年累计研发投入占累计营业收入的比例不低于15%。目前拟申报科创板的新三板公司中，除赛斯特和先临三维，其他公司2015年-2017年三年累计研发投入占营收比例均低于15%，有3家公司比例低于5%。

付立春表示，目前众多公司扎堆宣布拟申报科创板，不排除有蹭热点的动机，甚至是为了融资、资本运作的便利。宣布冲刺科创板后，可以获得更多资金关注；二级市场上，一些上市公司透露子公司动态，可以达到推升股价、提升市值的效果。企业应该对申报科创板有冷静判断，盲目蹭热点会有较大隐患。

❸ 南芯科技科创板IPO，连亏2年后盈利2.44亿，如何营收

电源管理芯片制造商南芯科技披露了科创板IPO审计问询函的回复。据悉，南芯国际的产品主要覆盖手机、工业、汽车等消费电子领域。在连续亏损2年之后，南芯科技终于在2021年大幅扭亏为盈，盈利2.44亿。南芯的主要业务是模拟芯片和嵌入式芯片的研发、设计和销售，专注于电源和电池管理领域，为客户提供端到端完整的解决方案。

招股书显示，报告期内，南芯国际营业收入主要来自充电管理芯片，其中充电泵产品收入增长尤为突出，占2021年营收的60.41%。在消费电子需求整体疲软的情况下，南芯科技能否保持高性能增长仍需打一个问号。尽管增长显着，但现金流继续经历负现金流和低于同行的毛利率。

❹ 汉弘集团还能上市吗2022

能。
深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司科创板发行上市申请获上交所受理，科创板申报阵营迎来了首家工业数字印刷公司，5月7日，汉弘集团科创板IPO进入已问询状态，从已受理变更为已问询状态，其IPO之路再进一步。
上市是一个证券市场术语，狭义的上市即首次公开募股，指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程，当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票。

❺ 7天7涨停，沾边科创板复旦复华“爆了”，这份“影子股”名单请拿好

科创板“影子股”炒作持续升温！3月19日，作为拟科创板申报企业复旦张江背后的“影子股”，复旦复华强势涨停，实现7天7连板，股价区间涨幅达79.73%。事实上，除了复旦复华之外，拟科创板申报企业背后的多家上市公司近期均受到了市场的追捧。

随着上交所科创板发行上市审核系统正式“开门迎客”、首批上市企业名单或将在22号公布，参股科创板企业的上市公司将会持续受到市场的热捧。

复旦复华连续7天涨停

3月19日，复旦复华小幅低开后快速上行，在10点11分左右成功翻红，尔后随着买方资金持续进场，该股股价一路震荡上行并于11点05分左右被17.53万手买单封上涨停。截至收盘，复旦复华大涨10.01%，股价报13.30元/股，创3年多来新高，同时，该股全天成交22.29亿元，换手率高达32.19%。

从日K图来看，复旦复华可谓是又一只大“牛股”。3月11日-3月19日的7个交易日里，复旦复华连续斩获7个涨停，股价从最低的7.40元/股一路“飙涨”至最新的13.30元/股，区间涨幅高达79.73%。与此同时，复旦复华的总市值亦大幅增加，从50.69亿元一路“高歌猛涨”至91.11亿元，距离加入百亿市值俱乐部仅“一步之遥”。

那么，复旦复华为何股价突然爆发呢？这主要是因为该股“沾”上了科创板这一爆点的边儿。

时间回溯至3月8日晚间，港股上市公司复旦张江发布公告称，经董事会会议决议，公司拟申请在上海证券交易所科创板上市交易，将发行不超过1.2亿股A股，拟筹集6.5亿元人民币。同时，此次A股发行筹集的所得款项将分别用于海姆泊芬美国注册项目、生物医药创新研发持续发展项目以及收购泰州复旦张江药业有限公司少数股权项目。值得一提的是，复旦张江主要从事的主要业务包括药业、软件和园区三大产业板块，旗下包含了上海医药、复旦复华等A股上市公司。

紧接着，3月11日，受复旦张江申请科创板上市的消息刺激，复旦复华、上海医药等“影子股”强势涨停。随后，复旦复华股价便“一发不可收拾”，连续上演涨停的一幕，截至目前已经连续斩获7个涨停。

这些科创板“影子股”已经启动

事实上，尽管目前暂无企业披露申报信息，但是投资者科创板的投资热情依旧高涨，包括复旦张江在内的多只科创板影子股也成为市场资金追逐的焦点，股价也已提前启动。

比如骆驼股份。据悉，首家明确冲刺科创板的新三板企业金达莱是骆驼股份旗下公司，骆驼股份持有前者1294.6万股股份，占公司总股本的6.25%，为公司第二大股东。3月5日，在金达莱公布冲刺科创板之后，骆驼股份强势涨停，随后股价迅速飙升，在6个交易日内收获5个涨停。截至3月19日收盘，骆驼股份大涨5.7%，股价报15.57元/股，相较于3月4日的收盘价10.02元/股，股价区间累计上涨55.39%。

天壕环境亦受益于科创板“影子股”而股价大涨。资料显示，天壕环境的控股股东为天壕投资集团有限公司，后者控股子公司江西和光投资管理有限公司间接持有聚辰半导体28.36%的股份，而聚辰半导体目前已经明确将冲刺科创板。受此刺激，天壕环境近期股价明显走强，今日股价收报6.23元/股，该股自2月以来已累计上涨80.58%。

此外，华胜天成、奥飞 娱乐 、中油资本、通化东宝、厦门国贸、海源复材、东富龙、信立泰、等个股股价均在科创板“影子股”刺激下实现了上涨。

还有哪些“影子股”值得关注？

值得一提的是，3月18日，上交所科创板发行上市审核系统已经“开门迎客”，券商可以通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料。同时，据公开报道显示，首批上市企业名单或将在22号公布。在此情形之下，随着越来越多的公司排队向科创板发起冲刺，参股科创板企业的上市公司将会持续受到市场的热捧。那么，哪些科创板“影子股”值得关注呢？

上游新闻记者通过对已经进入科创板上市辅导阶段、明确拟申请科创板上市等企业进行梳理，整理出了部分预期登陆科创板较强烈的公司所涉及的A股影子股名单，仅供投资者参考，具体如下表所示：

值得注意的是，目前与科创板申报企业有关联的A股“影子股”中出现了分化，骆驼股份、苏州高新、银亿股份等部分个股在短暂爆炒之后出现了回调。对此，有专业人士表示，A股参股的公司最终能否登录科创板其实存有不确定性，因此资金在借利好爆炒之后出现回调在所难免，投资者应该谨慎参与，避免在追高后成为高位的“接盘侠”。

❻ 秦川物联科创板IPO一波三折 信披挤水分二次上会再度推迟

成都秦川物联网 科技 股份有限公司科创板IPO可谓一波三折，其于去年底被暂缓审议之后，原本将于3月26日迎来科创板上市委二次审议，因疫情原因再次推迟。

秦川物联是科创板第二家被暂缓审议的公司，从前次上市委审核结果来看，秦川物联的主要问题出在信息披露质量没有达到要求，内容不够平实和准确，由此上市委对招股书多处表述提出质疑。

前有天合光能科创板二次上会成功闯关的案例，卷土重来的秦川物联将迎来怎样的命运？尤其是在对信披再度挤水分之后，这家智能燃气表公司能得到监管层的认可吗？

3月25日晚，科创板上市委公告显示，接上市委相关委员紧急通报，根据新冠肺炎疫情防控相关规定，该委员确认无法在已公告的会议时间到达指定视频会议地点，参加原定于3月26日和31日召开的科创板上市委两次审议会议。

涉及的两家公司，一家是秦川物联，另一家是复旦张江。两家公司均是上市委暂缓审议项目，据上交所相关规定，被暂缓审议的项目原则上由原参会委员进行审议。据此，上市委决定推迟两次审议会议，并于近期择时另行召开。

秦川物联是继复旦张江之后，科创板第二家暂缓审议的公司，科创板第三家被暂缓审议的天合光能已于近日二次审议后过会。

上市委提出，申请文件披露，发行人2018年智能燃气表销量排名第八，其中IC卡智能燃气表销量排名第六。但招股书却称，发行人市场地位属于国内领先，发行人业务定位成“智慧燃气整体解决方案提供商”、名称为“物联网 科技 公司”。上市委要求公司就市场地位、知识产权优势等表述进行说明，如不准确，需予以删除。

在删掉某些表述的同时，新版招股书还增加了新冠肺炎对公司的影响。

秦川物联表示，预计新冠肺炎疫情对发行人的全年业绩及持续经营能力不会造成重大影响，但对公司2020年一季度业绩存在一定的影响，预计2020年一季度营业收入约为3400万元-4000万元，同比下降13.32%至上升1.97%；实现扣非经常性损益后净利润为0-300万元，同比下降43.27%-100.00%。

上市委注意到公司先后两任财务总监辞职，现任财务总监无会计教育背景和会计工作经验。要求保荐机构和申报会计师对发行人财务内控有效性及改进措施进行核查并发表明确意见。

针对这一问题，在落实函回复中，相关方就此回应：财务总监李勇自2018年3月开始任会计机构负责人，当时其从事会计工作尚不满三年，暂不满足任职条件，但至2018年7月，李勇已具备从事会计工作三年以上经历，符合相关规定。这一情况得到了公司所在地财政主管部门成都市龙泉驿区财政局的确认。

或是为了避嫌，秦川物联表示，自2020年1月1日起，公司原财务部副部长罗媛担任公司会计机构负责人（财务部部长）职务，李勇不再兼任会计机构负责人。

而在相关财务数据上，上市委还发现，公司毛利率显著高于同行业可比公司，应收账款余额占营业收入比例高于同行业可比公司，应收账款坏账计提比例低于同行业可比公司，销售费用率、管理费用率低于同行业可比公司。

对此，秦川物联回复称，应收账款余额占比上升与同行业公司趋势一致，高于同行业主要系：第四季度销售收入占比较高，以及地市级以上燃气运营商对应的比重要优于县级和乡镇燃气运营商，客户结构变化对该比重也有一定影响。

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❼ 科创板影子股来势汹汹 四川长虹直奔涨停

3月4日，受科创板正式诞生这一 历史 性事件的利好影响，作为其影子股之一的四川长虹（600839）开盘即奔涨停，到下午收盘时仍被封在“涨停板”上。新华文轩（601811）、四川双马（000935）、北汽蓝谷（600733）等科创板影子股，虽然未能享受到涨停待遇，但也是红盘报收。随着这些参股公司搭上科创板的资本市场“快车”，影子股将分享投资红利。

四川长虹：间接持股深兰 科技

据悉，开盘即奔涨停的四川长虹（600839）持有长虹美菱（000521）22.47%的股份，是其第一大股东。而长虹美菱投资了有望在科创板上市的深兰 科技 ，因此，四川长虹间接成为了深兰 科技 的影子股。

有知情人士表示，长虹美菱投资深兰 科技 并不单单是为了待其在科创板上市后获利退出，而是还另外的企图。因为深兰 科技 是人工智能领军企业，而长虹美菱通过不断投入智能制造、智能研发以及智慧生活三大平台建设。目前推出了搭载水分子激活保鲜技术的M鲜生冰箱、CHiQ智能冰箱以及CHiQ智慧空气管家，并首次发布“智汇家生态圈计划”。

依托该计划，面向智能前端 科技 开发的美菱将以“产业布局+系统协同+商业服务”为转型思路，重点建设三大核心生态圈，即食物 健康 管理生态圈、空气 健康 管理生态圈、水 健康 管理生态圈。系统整合线下终端业务及线上O2O 健康 服务业务，通过“端+云+系统+平台+产品+服务”的智汇家生态圈，构建智能购、空气管理等应用模式，为用户提供食品与饮食管理服务、饮水服务、好空气分享服务、生鲜电商服务。

据悉，美菱智慧零售无人冰箱将在三年实现销售达30亿元，五年销售达100亿元，十年销售达500亿。智慧零售无人冰箱将全面覆盖中国各大城市，让消费者获得智能、便捷的购买体验。

新华文轩：间接持股澜起 科技

新华文轩（00811）通过全资子公司文轩投资有限公司通过全资子公司文轩投资有限公司间接持有澜起 科技 股权。早在2018年年初，上交所便邀请了芯片设计产业独角兽——澜起 科技 到上交所上市。据中国证监会上海监管局官网，澜起 科技 已接受中信证券上市辅导。随着科创板注册制整体实施方案获批，澜起 科技 亦有机会上第一批科创板。

澜起 科技 的主营业务为云计算和为人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，提供高性能且安全可控的 CPU、内存模组以及内存接口芯片解决方案，是目前全球唯一可提供从 DDR2 到 DDR5 内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商。其相关产品已成功进入全球主流内存、服务器和云计算领域，并占据国际市场的主要份额。

澜起 科技 同时也是受到国新基金厚爱的标的。据天眼查资料显示，国新基金的公开投资事件中，澜起 科技 是唯一一家两度获得国新基金投资的公司。

事实上，早在2013年9月27日，澜起 科技 就在美国纳斯达克挂牌上市，发行价为10美元。2014年11月20日凌晨，上市还不足14个月的澜起 科技 宣布，完成6.93亿美元的私有化交易。

四川双马：间接持股中微半导体

被市场称为最正宗的创投+独角兽四川双马（000935）被市场称为最正宗的创投+独角兽。在投资独角兽企业方面，其子公司投资的中微半导体上海有限公司，已于2019年1月8日与海通证券、长江证券签署辅导协议并进行辅导备案。

中微半导体是国内首家加工亚微米及纳米级大规模集成线路关键设备的公司，主要深耕集成电路刻蚀机领域，研制出中国大陆第一台电介质刻蚀机，在全球市场亦排名前列。在全球可量产的最先进晶圆制造7纳米生产线上，中微半导体是被验证合格、实现销售的全球五大刻蚀设备供应商之一，与泛林、应用材料、东京电子、日立4家美日企业为7纳米芯片生产线供应刻蚀机。

在创投业务方面，半年报中股权投资管理业务收入是1.52亿，占营收的总15.25%。2017年7月，四川双马发出公告，IDG联合四川双马设立100亿创投基金，第一只产投基金初次认缴规模为50亿元；而第二只产投基金初次认缴规模为80亿元。虽然第二只基金总规模尚未披露，但保守估计可达100亿元。欲将四川双马打造成“独角兽”企业孵化器 。

北汽蓝谷：“分羹”控股股东红利

刚刚“借壳”ST前锋的北汽蓝谷（600733）由于投资了准备在科创板上市的奇点 汽车 ，因此也有望成为科创板公司的影子股。2018年11月8日，在上海举行的进口博览会上，奇点 汽车 CEO沈海寅首次向业内透露：奇点 汽车 已在深入评估科创板相关政策。奇点 汽车 已经宣布与北汽蓝谷第一大股东北京 汽车 集团有限公司展开全面战略合作，首款车型由其代工，后续双方合作可能进一步升级，不排除包括股权合作在内的其他领域合作。”

在智能、互联、共享理念下，奇点 汽车 致力于为用户提供兼具智能 科技 、极致体验、开放个性的智能 汽车 产品及服务。为此，奇点 汽车 不断加强产品及智能 科技 的创新，以极具场景化、智能化的产品满足用户的多元化出行需求。

奇点 汽车 连续五年中国纯电动新能源 汽车 冠军，2017年全球纯电动新能源 汽车 冠军，2018年10月份销售再传捷报，单月销售27958辆，超过特斯拉的20325辆，比亚迪（含混插）的26066辆，是上汽（含混插）12965辆的2倍多，再次登上全球单月销售冠军。

❽ 哪家券商将抢到科创板开市最大红利

科创板即将开市,首批25家上市企业的发行费用已经公开。哪家券商在这一轮开板红利中收获最多?南都科创工作室统计分析发现,首批上市的科创板企业或将为券商创收19.5亿元。在此前IPO项目源持续下滑的趋势下,科创板已成为券商业绩增量的大蛋糕。

随着证券市场改革进程不断加快,券商单纯依靠牌照渠道价值“躺赚”的空间已越来越小。新规则下,投研估值能力将成为券商的核心竞争力,这也将加速券商行业的马太效应,加速竞争分化。

富贵险中求?

中金力推两家未盈利药企上市

数据统计显示,科创板首批25家企业的背后,共有6家券商保荐的上板企业数超过两家。其中,收获最多首批上市企业的是中信建投证券股份有限公司,共有5家主保荐企业和1家联合主保荐企业。此外,另5家券商还包括中信证券、华泰联合、国信证券、中金公司和海通证券。

而从这6家券商截至目前保荐的申报企业来看,其中中信建投、中金公司、中信证券和华泰联合4家券商保荐的申报科创板企业数均达到或超过10家。在中信建投保荐的15家申报企业中,有6家成为了首批上市企业,“首批申报上市率”最高。而中金公司保荐申报了14家企业,仅两家首批上市,在保荐申报企业数较多的券商中首批上市率最低。

对比中信建投和中金公司保荐的申报企业发现,中信建投保荐的企业融资金额多数在10亿元以内,超过10亿元的仅3家,首批上市的6家企业中也有5家融资金额在10亿元以下。可以看出,中信建投在保荐申报科创板企业的策略上比较保守。

而中金公司在保荐申报企业上则显得更为“大胆”,不仅保荐了6家融资超过10亿元的企业申报,其中还有两家为未盈利药企,分别是泽璟生物和百奥泰,均属创新药研发公司。这两家公司也是目前科创版148家申报企业中,唯二采用第五套上市标准的企业,这意味着两家企业预估市值均超过50亿元。两家药企融资金额均超过20亿元,如果能够成功登上科创板,将为中金公司带来一笔可观的收益。

不过,未盈利的同 时尚 未有产品上市、尚无稳定营收也意味着该类企业具有更大的投资风险。事实上,在首批25家上市企业中,尚未出现医药制造业企业,即使是已盈利的药企也没能进入首批俱乐部。

有业内分析人士认为,这与早前市场预期科创板将重点支持推动生物医药类企业上市的情况有差异。中金公司保荐的两家未盈利药企,可能在科创板开市后仍需较长时间观察。

逆势而上

首批创收预计直追上半年总量

为何科创板吸引这些上市券商公司大举进军?除了外部的政策推动、地方政府大力支持等因素外,也由于科创板将成为存量IPO市场下滑背景下难得的增量大蛋糕,券商自身的商业诉求使它们对于保荐企业上市科创板具有很高的热情。

统计数据显示,2019年上半年,券商在IPO上的收入情况并不乐观。上半年券商承销保荐总收入约35.3亿元,同比下滑18%,存量一级市场融资速度放缓已经成为趋势。

据北京商报报道,苏宁金融研究院特约研究员何南野曾在接受采访时表示,近年来IPO企业数量和融资规模在趋势性下降,由于2017年IPO大爆发,提前透支了后续几年的IPO项目资源,加上宏观经济形势的影响,使得很多本来符合IPO资质的企业因业绩下滑等因素,退出IPO申报,导致拟IPO企业数量减少。

而IPO项目源的减少又加剧了市场竞争,券商不得不采用“价格战”的方式在日趋白热化的IPO项目竞争中争取客户。2018年底甚至出现了上海农商银行A股IPO中标3家券商承销费率均未超过0.5%的情况,而此前一般来说IPO承销费率在3%-6%左右。这些因素均使得券商保荐承销收入不断下滑。

在此背景下,科创板无疑将成为让券商眼红的下半年业绩增量大蛋糕。早在今年3月天风证券就曾发布科创板研报预测,首年科创板将给券商带来60亿的业绩贡献。

此外,科创板开市后券商的获益情况也可对比创业板开市后的情况进行参考预测。公开数据显示,自创业板2009年10月开市一年后,A股14家上市券商在2010年前三季度的业绩表现十分优异,主承销融资项目融资规模同比增加近三成,这主要就是受创业板和中小板IPO发行提速的影响。而创业板开市两周年时,共有271家创业板上市公司被56家券商保荐承销,保荐承销费、发行费用共计126.9亿元。

不过,随着创业板开市两周年时大批股票破发造成股民损失,作为中介机构的券商曾被股民质疑“只荐不保干收钱”。彼时,271只上市创业板个股中破发比例高达77.12%,不仅中小投资者利益受损,甚至不少重仓创业板的基金公司也亏损惨重。两年中创业板IPO项目造假、过度包装等问题不断,成为当时券商赚取创业板红利的另一面。

分析

新规则下“躺赚”情况不再

科创板或加速券商马太效应 投研估值能力是关键

近年来,随着中国证券市场持续运行,监管力度逐渐加码,券商“只荐不保”、“躺着赚钱”的空间已逐渐缩小。

2017年6月,新时代证券股份有限公司因其保荐的登云公司IPO造假被立案调查,被罚款近1700万元,相比其保荐的登云公司被处罚60万元,对保荐券商的处罚力度更大。此前,时任证监会主席的刘士余曾公开表示,券商发展应从源头上严把上市公司质量关,不能“只荐不保”、一上了之。

而对于科创板来说,更是通过市场化询价定价、券商跟投机制等多项制度创新,更加注重上市企业和保荐机构的利益捆绑。这就使得券商如果没有足够的投研能力和销售能力,保荐一家企业IPO上市可能不仅赚不到钱,还有亏钱的风险。其中尤其是科创板要求券商跟投的机制,将券商与投资者绑上“一条船”,如果发行后股票下跌,券商也将直接面临亏损。

2018年7月9日,国内明星 科技 公司小米集团在港交所上市,上市当日股价即跌破发行价,直至昨日股价仍一直处于下探态势,上市一周年之际已从发行的17港元跌至9.37港元。事实上,股价破发情况在近年全球的资本市场并不少见。

有分析人士认为,由于科创板采用市场化询价定价机制,放开了此前A股的23倍市盈率限制,在科创板短期热情过后,也将可能出现上市首日破发的情况。而能否避免破发,主要考验的就是券商投研估值能力。随着中国证券市场改革进程的加快,投研估值能力将成为区分券商质量的核心竞争力。

7月4日,证监会主席易会满带队赴中金公司调研时提出,证券公司等中介机构是资本市场的“看门人”,中介机构的核查工作有效防范各类欺诈行为发生,提升信息披露质量,同时也是资本市场的“稳定器”和市场创新的“领头羊”,要通过更强的价格发现能力、更理性的投资行为、使用有效的对冲工具,不断创设新的金融工具,提升金融资源配置的效率。

随后,为提升证券行业整体水平,7月5日,证监会正式发布《证券公司股权管理规定》,进一步明确证券公司分类管理,根据业务风险划分为综合类证券公司和专业类证券公司。

分析认为,科创板即将开市以及证监会近日的一系列动作,将加速券商行业的马太效应,形成头部券商强者恒强的局面,头部券商将拿到更多的IPO项目源和收益,留下的市场空间将更小。与之相应的,券商市场也将面临竞争分化,中小券商需要谋求差异化发展。

出品:南都科创工作室

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