195家互联网企业潜伏新三板

㈠ 新三板的风险和优势分析

在股市新闻中会经常看到很多关于新三板的新闻，可是对却是一知半解，相信有很多股民也会和一样，对新三板不太了解，今天在这里花了一点时间来帮助大家了解新三板。“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，这只是对新三板一个初步简单的解释，下面从新三板目的和风险来给大家深入解介绍新三板。
新三板主要的风险
1、控制权流失的风险
股权的流动性大增，而且可以拆细交易，相对控制权的流失的风险比一般接受PE投资的风险要大。
总的来看还是利多一些。新三板未来的活跃还是要看监管的态度吧，毕竟监管层敢放开、肯放开，市场才会真正有活力。多层次市场才真的有未来。
2、带来持续的维持成本：新三板可能现在整体中介的收费在100万左右，差不多地方政府都可以覆盖掉这部分的成本。
但是之后随之而来的持续督导的花费、合法运行，特别是挂牌之后需要合法缴税，尽管可能地方政府为了促进企业挂牌会有一些地方留存的返还，但是长期来看还是会成为挂牌后的持续的成本，企业好不好其实企业管理者最清楚，要是盲目为了挂牌而挂牌，或者是为了政府的补贴挂牌，之后的经营没有什么大起色或者融资也不是很顺利的话，对于小企业来说长期可能是一个不小的负担。
新三板主要的优势
1、企业议价能力提升
登陆新三板，对于很多企业来说有了更好的展示平台，对于PE来说有了一个新的集中的平台去看感兴趣的企业。企业能够接触到的PE更多，一定程度上也提高了议价能力，三板市场的平均市盈率保持在15倍左右，尽管个体企业相差很大，但是对于股权价值的提升还是很有帮助的。
2、提升公司的治理水准
经过券商的辅导，可以大大提升公司的合规运营、财务管理和内控能力，甚至优质的项目团队可以在一定程度上为企业提供好的管理咨询服务，以及通过券商的人员网络为企业物色到合适的管理人员。
3、亏损企业可以挂牌
新三板的基本要求，最主要的还是对于盈利没有具体的要求指标。这个对于很多企业来说是很关键的，尤其是互联网这一类烧钱的行业。
4、进入政府扶持视野
虽说这对企业来说不一定是一件好事，但是现状是，在初期政府的扶持可能会对公司的迅速成长有所裨益，挂牌新三板的过程中需要与地方政府有一定的沟通，同时也会成为地方政府的一部分政绩，毕竟能上新三板的企业也还是有限，挂牌前可能很多时候企业主很难有效接触到政府的官员，通过新三板挂牌主动地进入政府视野，对于很多政府扶持不主动的地区来说，等于增加了很多获得政府扶持的机会。
5、拓宽了渠道
很多新兴行业的企业多半都是轻资产的，传统的银行信贷支持非常有限。登陆新三板给了银行好的由头做股权质押贷款，未来也可能发行可转债、优先股等。如果监管层步伐走得快一些，允许一些结构融资、衍生交易在新三板的放开，对于企业的融资支持可能会很有想象空间。

㈡ 从新三板摘牌后 景域文化驴妈妈会去IPO吗

1月3日下午，驴妈妈旅游网母公司景域文化（835188）发布公告，宣布将申请从新三板摘牌。景域文化方面表示，申请终止挂牌主要是基于公司战略发展需要和未来资本运作考虑。
对于公司下一步资本运作，景域文化董事长兼总经理洪清华表示，将在不久后以另一种形式与资本平台相聚。暗示摘牌背后或有更大动作。
率先登陆国内资本市场 洪掌门用新三板打了一手好牌
景域文化股东既有PE巨头红杉，也有锦江、华策影视这些A股土豪上市公司，挂牌新三板一年多来，景域文化已先后两次完成定增，融资总额达11.8亿，是2016年新三板中最被看好的互联网企业之一。
充裕的现金流、多家上市公司的资源支持、浙江吉林山东多地政府的战略合作，洪掌门用新三板打了一手好牌。
从财务数据来看，景域文化近年的业绩处于持续高速增长状态。2015年全年、2016年上半年，公司营业收入分别为31亿、27亿，同比增长123%和163%，增幅领先于行业竞争对手。
根据艾瑞咨询2016年7月发布的《2016中国景区旅游研究报告》，驴妈妈在5A/4A景区在线市场份额、景区门票用户满意度均位列行业第一。2016年4月29日，著名数据监测机构易观智库发布《中国在线周边自助游市场专题研究报告2016》，驴妈妈市场份额行业第一；驴妈妈邮轮包船达34艘，位列OTA第一。
国家旅游局规划司发布的《中国旅游上市企业发展报告（2015）》显示，景域文化荣登国内上市旅游企业营业收入十强；2016年7月12日，由中国互联网协会、工业和信息化部信息中心联合评选的2016年“中国互联网企业100强”榜单出炉，景域文化——驴妈妈旅游网，排名32位，在新三板所有互联网公司中排名第一。
可以说，新三板的资本助力让景域文化从旅游市场拓出了一片新蓝海，布局 “全域旅游”，成就中国旅游业“途易”。
美图之后 下一个登陆港股的互联网科技独角兽？
2016年12月，香港交易所行政总裁李小加出席美图公司（01357.HK）上市仪式时表示，正在研究亏损公司上市的相关机制，以后像美图这样的互联网公司来香港上市会越来越多。这是目前监管层最有力的声音。
数据显示，美图公司当下的市值在50-60亿美金之间，已成为港股市场仅次于腾讯的互联网公司。
美图的上市，即是港股自我改革的成果。而目前国内正存在大量尚未盈利的明星互联网公司，如果陆续去香港上市，将给港股带去大量新鲜血液，进而改变港股的市场格局。
紧随美图公司转战港股，或是国内互联网公司的一个新选择。
有新三板市场人士认为，景域文化2016年半年报营收近27亿元，较上年同期增长163.02%。同时，景域文化拥有强大的线下板块业务。如顺利从新三板摘牌，除港股可供景域文化选择外，拆分线上业务，将快速盈利的业务版块独立出来在A股进行IPO，或许也是不错的选择。
根据媒体报道，近期IPO审批加速，墨迹天气等互联网公司也纷纷开启了国内IPO的进程。
6家子公司独立挂牌新三板？皆有可能
景域文化转身离开，但会不会再上新三板？
公开资料显示，景域文化旗下拥有驴妈妈旅游网、奇创旅游规划咨询机构、景域旅游营销服务有限公司、景域旅游发展有限公司、帐篷客度假酒店、景域旅游投资有限公司六大事业板块。
景域文化旗下6家子公司独立出来挂牌新三板，实现10亿以上估值并非没有可能。以英雄互娱（430127）为例，目前其市值为143亿，旗下有子公司英雄体育、英雄传媒等，其中英雄体育成立仅三月，即以估值36亿完成6.4亿首轮融资。

单以景域文化子公司帐篷客度假酒店为例，其一开业就成为人民日报头版“点名”的网红酒店。帐篷客颇像景区住宿运营的Airbnb，它的新潮、小清新受85后、90后文青的喜爱，它的奢华、品质又与万豪、温德姆豪生相近，日渐成为国内景区争相合作的香饽饽。中国好景区的好住宿，让帐篷客的资本之路同样非常值得期待。
目前的政策下，新三板公司还不能将子公司挂牌三板，在母公司华丽转身之后，洪清华的“驴妈妈军团”会否再次登陆新三板，打造新三板上的新“景域”，值得观望。

㈢ 星华反光IPO携斑斑劣迹闯A股“九鼎系”核心旧部潜伏待暴富

导读：为星华反光的拟IPO申请即将上会而高兴的应该远远不止于这些曾参与过其上市历程的中介机构人士。可以预见的是，如果星华反光此次IPO一旦成行，除了其实控人王世杰、陈奕夫妇外，一位神秘的自然人牛江将成为此番资本运作最大的受益者。

作者：周嘉薇@北京

自2018年6月从新三板摘牌后，经过两年多的蛰伏与绸缪，杭州星华反光材料股份有限公司(下称“星华反光”)终于迎来了实现多年来与资本市场真正联姻的夙愿之机。

3月18日，创业板上市委2021年第16次审议会议上，星华反光的IPO申请即将上会受审。

作为一家主营反光材料及其制品的研发、设计、生产及销售的企业，星华反光的相关产品主要应用于职业安全防护、个人安全防护、休闲服饰、功能性面料等领域。

此次IPO，其计划发行不超过1500万股，募集资金3.22亿元投向反光材料和反光服饰的生产研发中心项目。

实际上，早从2015年起，星华反光便一直试图通过各种途径嫁接A股资本市场，2016年6月更一度挂牌新三板，但好景不长，两年后的2018年6月，因种种因素，星华反光宣布从新三板摘牌。

对于缘何从新三板退市，星华反光似乎可以给出一个冠冕堂皇的理由——筹备A股IPO，但事实上，从新三板摘牌与否与IPO的推进并无相悖之处，多家新三板企业皆是挂牌交易与IPO同步而行，皆在获得IPO上市批文前后才摘牌新三板。

“星华反光在新三板挂牌之后，无论是融资还是交易都表现平平，尤其是其挂牌的短短两年间，其更是违规层出且不断遭受到监管层的处罚。”北京一家大型券商的资深投行人士向叩叩财讯表示，在新三板挂牌期间的“斑斑劣迹”或是其选择提前摘牌的重要原由。

诚然，从大股东违规占款到违规担保及信披缺位，再到年报的“难产”，在星华反光短短两年的新三板挂牌时间里，其几乎上将一家公众公司最典型的违规违法事项悉数经历，这些种种经历，无疑都在向外界宣告其自身结构治理的不健全、风控体系的合规性乃至独立性都存在不可忽视的漏洞。

从2018年6月摘牌新三板，到2020年7月正式递交创业板IPO申请，星华反光足足用两年时间来筹备了从新三板到创业板的转身。

“原本星华反光是计划在2019年底之前申报IPO的，但期间其经历了一次更换中介保荐券商的突发事端，使得原本基本上已经进行了多日的辅导工作又从头再来。”一位接近于星华反光的知情人士向叩叩财讯透露，早在2019年初，其就选定了光大证券作为其IPO的中介保荐机构并签署了相关协议进行辅导，但在光大证券进驻辅导近9个多月后，已经完成三期辅导工作时，星华反光突然终止了与光大证券的辅导协议，转而又重新与平安证券签订相关中介合约，又由平安证券重新进行IPO前的辅导和规范工作。而更早之前，负责其新三板挂牌的券商则为长城证券。

叩叩财讯曾就撤换辅导券商一事联系到了一位星华反光前辅导项目组成员，但该人士以有“保密协议”为由拒绝透露个种缘由。

“只能说是与公司在一些工作上的认知存在着差异。”上述前辅导项目组成员表示，不过看到星华反光即将上会，也为这桩自己曾参与过的项目能有所突破而高兴。

为星华反光的拟IPO申请即将上会而高兴的应该远远不止于这些曾参与过其上市历程的中介机构人士。

可以预见的是，如果星华反光此次IPO一旦成行，除了其实控人王世杰、陈奕夫妇外，一位神秘的自然人牛江将成为此番资本运作最大的受益者。

在星华反光此次IPO发行前，牛江作为唯一一个除实控人外持股比例超过5%的自然人，以242.75万股的持股数和5.39%的持股比例位列星华反光第四大股东之列。这位股票在IPO上市后锁定期只有12个月的外部投资者，在星华反光中也潜伏多年，在当年其新三板挂牌前夕突击入股后，并未利用新三板套现的他极有可能迎来财富的暴增。

而牛江的真实身份也来头不小，当年在IPO市场叱咤风云却在2018年后因一系列“敏感”事件被“封杀”的“九鼎系”便是其不可小觑的背景，这位早前一直并不被外界所熟知的“九鼎系”“旧部”，实则为九鼎投资最重要的创始人兼合伙人之一，亦是当年“九鼎系”驰骋资本市场的得力干将和诸多项目的幕后推手。

据叩叩财讯获悉，虽然如今牛江看似已经挥别“九鼎系”，但实则依然有着千丝万缕的关联。

牛江和星华反光IPO在此刻的出现，是否意味着在IPO市场中消失多时的“九鼎系”东山再起的曙光乍现？

1）挂牌新三板时劣迹斑斑

虽然在五年前的2016年3月31日，星华反光即将挂牌新三板时，其主办券商发布推荐报告并言之凿凿地保证称“星华反光已根据《公司法》、《公司章程》的相关规定，依法建立健全了股东大会、董事会、监事会及高级管理人员的公司治理架构，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《关联交易管理办法》、《对外担保管理制度》、《对外投资管理制度》、《信息披露管理细则》、《投资者关系管理制度》等一系列公司治理规章制度。公司三会一层按照已制定的治理制度进行规范运作，公司董事会已对现有公司治理机制的有效性进行了讨论、评估”，但接下来在其挂牌新三板两年来的诸多事实证明，这些所谓的治理机制有效性和诸多制度文件在星华反光大股东“独大”的前提下，不过是废纸一张。

更令人讽刺的是，星华反光甚至连申请新三板挂牌批文还未获准的过程中，其大股东便开始了对其的违规占款。

据2018年1月由股转系统对星华反光下发的一份监管意见函显示，2016年3月 18日起，在星华反光正在申请新三板挂牌的过程中，一笔195万元的款项悄然由公司账户转到实际控制人王世杰的个人账户上，这种资金占用的行为违反了《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第4.1.4条的规定，而这一信息也未被及时披露。

“公司将以此为戒，公司董事会将进一步加强公司治理、严格遵守全国中小企业股份转让系统的各项规则及公司各项制度，从制度上有效规范各项行为，不断提高公司的规范运作。”在上述占款事件东窗事发后，星华反光曾如此信誓旦旦地承诺。

但在2016年9月，刚刚挂牌新三板三个月后，星华反光又被卷入违规担保的风波里。斯时，星华反光为杭州耀海化工有限公司违规提供担保，涉及担保金额700万元，而这笔金额，相当于星华反光2015年净资产的14.09%。不过以上担保却并未按照公司章程履行审议程序，也未及时进行信息披露。因此，星华反光在2017年12月收到股转系统的监管意见函。

在2017年底和2018年初接连遭受监管层的处罚后，2018年4月，本应披露的星华反光2017年报又陷入了“难产”之地。

至于缘何2017年年报难产，星华反光则将“锅”甩给了负责其年报的审计机构——“公司年报审计机构工作及人员安排的原因，公司无法按时完成审计以及年报编制工作”。

那么为何审计机构无法按时完成年报审计呢？这或许就与星华反光在新三板挂牌次年业绩出现大幅下跌有关。

据公开数据显示，2016年，即星华反光新三板挂牌首年，其营业收入实现2.73亿元，较上年同期增长30.16%，而归属于挂牌公司股东的净利润为3180.64万元，较上年同期增长105.80%。不过据星华反光此次IPO披露的招股书显示，其2017年营业收入虽然实现了增长，但归母净利润却大幅下滑，仅录得2081.89万元，下跌幅度近35%。

于是，2018年4月，星华反光又因未按时披露2017年报被监管层出具《关于对未按期披露2017年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施的决定》。

在短期内接连遭受监管如此频度的处罚，2018年4月27日，星华反光决定终止在新三板挂牌。

“在新三板挂牌仅仅两年，就不断出现如违规占款、违规担保等行为，这很难让人相信其一旦在A股上市成功后，如何保证其治理结构的有效和内控措施的合规。”上述资深投行人士认为，在前一次资本市场之旅中，接连违反监管措施，此次冲击利益关系更为复杂多样的A股市场，星华反光需要拿出让市场和监管层更为信服的合规整改证据和更为行之有效的风控体系。

“上述违规事项发生后，发行人及时明确责任承担情况，并作出必要、充分的后续整改措施，并依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书等制度，公司及其董事、监事和高级管理人员将严格按照公司章程及相关法律法规的规定开展经营；经过整改，公司会计基础工作规范、公司治理得以优化，内部控制健全有效。”在星华反光此次IPO最新的申报材料中，其保荐机构等中介单位又再一次如此承诺道。

这些保荐者所出具的“有效性”和“合规化”背书是否还是会如五年前的那些信誓旦旦的言语般实则如废纸片般脆弱呢？

答案就只能留给或长或短的时间了。

2）“九鼎系”核心“旧部”潜伏

如果抛开星华反光曾经那一段并不光彩的新三板挂牌往事，单从其财务数据和运营能力方面看，在其此次IPO报告期刚好规避了2017年业绩大幅下滑的前提下，星华反光此次IPO获得监管层首肯的可能性并不小。

据星华反光最新一版招股书（上会稿）显示，其2017年至2020年四年间，无论是营收还是扣非净利润皆持续增长，尤其是2019年和2020年两年间，前者实现了扣非净利润从3693万至5863.32万的大幅跨越，到了2020年，其净利润则更进一步暴增至9823万元，几近过亿。

业绩硬实力的提升，给了星华反光此次IPO上会最大的底气，也为潜伏在其内部多年的投资者看到了上市退出并由此一朝暴富的希望。

正如上文所言，如果星华反光此次IPO一旦成行，能成为这顿资本饕餮盛宴座上宾，并获得最大的利益者，除了实控人王世杰、陈奕外，便是自然人牛江。

在星华反光此次IPO申报的有关材料中，并未详细披露牛江入股星华反光的详细始末与具体路径。

据叩叩财讯调查获悉，牛江实则于星华反光在申报新三板挂牌前夕突击入股。

2015年11月30日，星华反光临时决定公司增加注册资本129万元，由五位自然人以5元/注册资本的价格认购，这其中一位自然人便是牛江。

斯时，牛江以212.75万元认购其中42.55万元注册资本，认购完成后，牛江持有星华反光4.73%的股份。

在上述股份刚刚认购完毕，2015年12月30日，星华反光便正式向股转中心提请挂牌，并于2016年3月获准。

2017年3月，在星华反光新三板挂牌一年后，与牛江同期入股的自然人杨明将自己所持股权悉数转让，牛江以300万元的价格接受其部分股权。

通过上述两步，牛江则在星华反光此次IPO前以242.75万股成为了仅次于实控人王世杰夫妇之外持股数最多的自然人，也就是说，牛江以512.75万的成本，持有星华反光此次IPO前股份比例达到了5.39%。

在星华反光的招股书（上会稿）中，对于牛江的信息披露少之又少，仅从披露的身份信息显示，其出生于1982年4月，北京人。

“牛江可谓是九鼎投资的创始人之一，其在九鼎系担任要职十余年，也曾是九鼎的合伙人之一，在过去十余年九鼎从创立到兴盛，牛江虽然不及九鼎系黄晓捷、吴刚等人高调，但诸多九鼎的项目中，皆可见其翻手为云覆手为雨的资本手段。”一位接近于九鼎投资的知情人士向叩叩财讯证实，在星华反光中持股数最大的外部突击入股者正是这位“九鼎系”核心关键旧部。

据公开资料显示，牛江，本科毕业于北京大学数学系，后进入清华大学五道口金融学院获得金融学硕士学位。2007年，九鼎在五道口附近的一间地下室里成立，几乎与此同时，2007年9月，刚刚从五道口金融学院毕业的牛江便加入了这家初创的企业，随后不久，牛江便正式出任昆吾九鼎投资管理有限公司（下称“昆吾九鼎”）执行总裁、并出任九鼎投资的合伙人、副总经理等职。

上述资料称，在九鼎投资期间，牛江还主导并参与了中颖电子、莱美药业、大连机床等多家企业的尽职调查及IPO工作，主持多期大型有限合伙基金的募集与管理工作。

2014年，牛江卸任昆吾九鼎执行总裁一职后，曾出任九鼎东江投资管理有限公司（下称“九鼎东江”）副总经理，还与“九鼎系”另一位得力干将刘东合资成立了思嘉投资管理（浙江）有限公司等，但这一系列公司的背后都始终难以绕开“九鼎系”的影子。

在星华反光此次IPO的申报稿中，还曾提到牛江目前的一个身份为北京九鼎国银投资管理有限公司（下称“九鼎国银”）董事长。

实际上，九鼎国银，在2018年5月之前，依然直接由九鼎投资关联公司九鼎东江持股65%而控股。

2018年5月，九鼎东江则将其所持的九鼎国银的所有股权转给了自然人刘东，以完成了表面上的去“九鼎化”。

而恰好正是在2018年5月前后，曾经在IPO市场上风头一时无俩的“九鼎系”因一系列事件遭遇到了监管层的“封杀”（详见叩叩财讯有关报道《独家重磅||九鼎入秋：监管层内部暂停其多起IPO参投项目》、《独家||子公司九州证券叫停资管业务半年 九鼎超二十余项目被监管暂缓》、《独家|万隆制药IPO苦候六年再铩羽：昔日PE大佬“九鼎系”遭监管“冰冻”三年仍阳光难见》）。

当时叩叩财讯也曾独家报道证监会内部叫停“九鼎系”参投的多起IPO项目的消息。当年，一位接近于监管层的知情人士向叩叩财讯透露，自2008年5月左右开始，证监会内部窗口指导，要求在拟IPO公司中，如果有九鼎投资参投的企业，尽可能暂缓接受申报材料、审核和下发批文。

近三年来，“九鼎系”在IPO市场上的颗粒无收，诸多但凡与“九鼎系”有所关联的拟IPO企业不是主动撤回申请便是陷入了长期的等待上会无果的结局中。

三年后的今时今日，“九鼎系”俨然已成了投资圈的明日黄花，而外界没有想到的是，暗地里，“九鼎系”的得力干将们依然通过游刃有余的资本手法游走于A股市场之中。

“牛江押注新三板企业并不奇怪。”上述接近于九鼎投资的知情人士表示，九鼎国银在2015年3月成立后不久，便发起成立了北京九鼎国银投资中心（有限合伙），由九鼎国银负责管理，而这家合伙企业便是专门为新三板公司的投资而设立的。

那么作为九鼎国银的时任董事长，也刚好在九鼎国银（有限合伙）成立后不久入股星华反光，这笔投资的背后，牛江、“九鼎系”及其相关基金到底扮演着什么样的角色，目前尚不得而知。

不过可以肯定的是，经过数年的等待，牛江当年以512万获得的这部分股权，随着星华反光IPO的渐行渐近，市值暴增在望。

若以星华反光此次发行不超过1500万股募集3.22亿资金测算，其IPO一旦成行，其发行价则将不低于21.5元/股，这也就意味着即使抛去上市后二级市场对其的溢价，牛江在星华反光中的持股账面市值则将达到5219万，增值近十倍。

㈣ 原始股骗局：其实就是王婆卖瓜，自卖自夸

处在当下全民理财时代，投资风险日益凸显，人们既关心收益，又担忧存在风险甚至上当受骗。近年来，各种“原始股”骗局换上了新的外衣，来迷惑投资者。近期出现了3种类型的“原始股”骗局。

第一类，以公司要在四板、Q板、E板等“上市”之名，通过当地报纸等媒体公开宣传并发行“原始股”。第二类，以股权众筹之名，通过第三方网站平台、微信公众号、朋友圈等网络媒体公开宣传发行“原始股”或公开转让股权。第三类，以发售“原始股”的名义实施传销骗局，通过熟人圈相互推荐购买虚构的海外上市公司“原始股”，形成金字塔形传销网络。

提醒，识别上述骗局，要谨记一条：未经中国证监会批准，任何单位和个人不得公开发行股票，也不得通过报纸、电视、网络平台、微信公众号、电话、推介会、说明会等方式公开宣传发行股票。如果投资者轻信并购买此类非法“原始股”，自身权益将不受法律保护。

除“原始股”骗局外，近年来还出现了打着“私募基金”旗号的非法集资活动。

私募基金违法违规行为主要有五种类型。第一类，通过报纸、电视、互联网等媒体进行公开宣传、募集。而国家规定私募基金只能以非公开方式募集。

第二类，以虚构投资项目或者明显不具有投资价值的项目为由募集资金，或以借新债还旧债为目的骗取投资者资金。第三类，向不具有风险识别能力和资金实力的投资者募集资金。第四类，向投资人承诺保底收益。第五类，投资者人数超标准。根据国家规定，私募基金项目以股份公司设立的，投资者人数不得超过200人；以有限公司形式设立的，投资者人数不得超过50人；以合伙制形式设立的，合伙人人数不得超过50人。超过人数限制的，都可能构成非法集资。

最近时常有投资者告诉论坛君，自己可能被骗购买了某新三板公司所谓“原始股”，不仅面临亏损，且无法出售。

今天论坛君就为大家普及原始股的相关知识，同时提醒大家，注意提防骗局。

什么是原始股

先来看一个案例：2017年6月，全国首例非法经营新三板股票案在上海静安法院宣判。以洪某军、邓某华为首的12人涉嫌非法买卖新三板股票获刑。

根据检方指控，自2015年12月起，由洪某军、邓某华实际控制的点石公司、正宏公司使用所控制的股票账户，通过全国中小企业股份转让系统从相关企业原始股东处先后受让了“晓进机械”、“晶鑫股份”、“麦迪制冷”、“宇晶机器”等股票。

经他们所控制的新三板股票账户，直接转让或者指使其下辖公司、代理销售公司、个体销售人员对不特定公众公开销售上述股票。

被告人采用微信等通讯工具搭识众多股民，向受蒙骗的股民推荐、分析新三板股票、夸大宣传并预测新三板股票具有转入A股市场的可能，鼓动众多股民买入，进而以互报成交的交易方式高价转让上述新三板股票。

原始股是指公司上市之前发行，可在上市一段时期后售出的股票。一般情况下，只有公司的创始团队、高管等人，才会拥有公司的原始股。他人想要拥有原始股，可以通过认购公司增发的股份等方式获得。

不过，这种增发一般是私募性质的，通常只面对少量的或和公司有特殊关系的人群，例如合作伙伴、供应商等。而目前，不少通过电话、门店销售人员、网络渠道向民众公开销售原始股的行为，实际上是一种违反证券法的行为。

在新三板，一些从事原始股中介的人员，往往会热心帮助投资者开好户，甚至将股票交易至投资者账户，而他们选择的股票转让对象，通常并非对新三板较为了解的合格投资者，很多都是从来没有接触过新三板市场的人。

论坛君最近接触的不少投资者就是如此，不仅不了解新三板，甚至连最基本的股票交易买卖知识也不清楚，由中介人员直接帮他们买好了相应公司的股票。在股价上，投资前，标的公司股价可能出现明显拉升，在入股后，又明显下跌，导致投资者严重亏损。

目前，许多原始股转让中介人员通过微信、QQ等社交软件寻找目标客户。通常会潜伏在各个新三板交流群，并不断推荐一些挂牌公司的股票。同时会经常私下与群中某些成员介绍股票，宣传股票的巨大升值空间，直至完成交易。

原始股骗局里有一条完整的利益链条：假如原始股的面值是1元，推销时的价格可能是四五元钱，其中有三四元的价差，中介公司可以拿到一两元、推销员分0.5元、原始股转让者也有相应收益，几乎所有人都能从中获得收益，只有投资者赔个精光。

相关法律规定

根据我国证券法规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准或者审批；未经依法核准或者审批，任何单位和个人不得向 社会 公开发行证券。

公司法也有相关规定，股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易场所进行，或者按照国务院规定的其他方式进行。《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》则规定，因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担。

从这一角度看，非法进行原始股权转让、买卖的行为，不符合相关法律规定，参与此类非上市公司股权转让交易的投资者的权益难以受到法律保护。

对于投资者来说，参与原始股转让的风险还不止这些。大多数情况下，普通投资者能够买到的原始股，根本不能上市，如不能上市，投资者将面临极大的退出风险。

同时，非上市公司信息披露的充分性、及时性和可靠性很不够，投资者认购自己不熟悉的公司股权，必然会增加投资风险。

很多原始股转让骗局中，公司收到投资者的入股资金后，投资者无法监控资金的使用用途和收益信息。公司获得投资后很长时间内再也没有相关的上市信息，导致投资人再也看不到公司实际进行上市的进程和上市的结果。

另外，根据目前掌握的有关情况，非上市公司股权的推销者基本上都是无证券经营资格的投资咨询公司或产权经纪公司，这部分公司推销股权，超越了依法核定的经营范围，属于违法经营。

自然人参与原始股买卖时，没有办法判断企业的真实价值，导致股票成交价格存在水份。所以不建议自然人直接与新三板股东进行原始股买卖，投资者想要参与投资，可以通过购买新三板基金间接参与新三板私募股权投资。

如何辨别骗局？

大多数以“零风险、高回报”为噱头的原始股转让骗局，都是利用投资者一夜暴富的心理，实施诈骗。原始股转让诈骗通常有以下特点：

投资者可以从以下几个方面尽量避免上当受骗：

第一，选择合法的证券经营机构。证券市场中挂牌交易的证券投资品种，都有严格的上市准入门槛。凡是投资者遇到“没有管理层批准文件的证券”应避而远之。

第二，了解承销商是否有授权经销该原始股的资格。一般有国家授权承销原始股的机构所承销的原始股的标的都是经过周密的调研后才进行销售该原始股的，上市的机率都比较大；反之，就容易上当受骗。

第三，注意推销人员的推销行为。凡是非公开发行的证券，一般都是较为隐蔽的，并不为市场所熟知，更没有固定的经营场所和合法的经营证件，其来电、信函、上门服务等应当谨慎看待。

第四，投资者要详细了解所投企业的生产经营现状。了解考察企业的经营效益的好坏可从企业的销售收入、销售税金、利润总额等项情况去看。对于投资者而言，如果一个公司没有发展前景，所持有的的原始股就没有价值，投资也不具备获取回报的基础。 yuan shi gu

正规的企业募集资金时，一定会对原公司进行评估和审计，同时向新股东出具允许新股东入股的决议。新股东一旦决定入股，公司的章程中必须出现新股东的名字，并在工商管理局备案。

在任何原始股投资中，需要有公司股东会签字认可的决议，要看到该公司原有的章程，在工商局查到你成为股东的信息，只要有一个条件不能满足，均存在欺骗的可能性，在法律上投资入股的身份有可能不被认可，投资人的身份也有可能不受法律法规保护。

最后，投资者需要谨记，天上不会掉馅饼，投资有风险，入股需谨慎。

㈤ 跨境电商再迎并购潮 新三板这些公司受瞩目

快速发展的跨境电商因为阿里等的并购再迎行业洗牌。跨境电商企业的并购机会再度引来市场关注。在新三板也有不少具有一定规模的企业面临新的机遇。

并购推动行业洗牌

并购已成为跨境电商企业获得竞争优势的捷径。

9月6日，网易与阿里巴巴共同宣布达成战略合作，阿里巴巴集团全资收购网易旗下跨境电商平台考拉。该笔交易收购金额达到20亿美元，超过了当年腾讯入股京东的金额，仅次于阿里283亿元入股苏宁易购。

无独有偶。9月16日，上市公司华凯创意发布重大资产重组交易草案，公司拟以发行股份、可转债及支付现金相结合的方式，购买易佰网络90%股权，本次交易作价15.12亿元。

近年来，庞大的市场需求为我国跨境电商带来前所未有的发展机遇，从2012年开始，一系列鼓励跨境电商行业的政策措施进一步推动了行业发展。根据阿里的数据测算，2020年，我国跨境电商交易额将达到12万亿元，复合增长率为16.44%，渗透率达37.6%，未来跨境电商发展市场空间巨大。

业内人士称，中国跨境电商市场竞争格局初步确立。此次阿里出手并购前，网易考拉、阿里天猫国际和京东海囤全球的市场份额分别为27.7%、25.1%以及13.3%。阿里收购网易考拉后，以超过50%的市场份额一跃而成行业巨头。海囤全球、唯品会国际和小红书则成为位居其后的第二梯队。

新三板这些标的有一定规模

新三板曾集结着不少独具特色的跨境电商企业，比如有出口电商第一股之称的傲基电商、安克创新、有棵树、赛维电商、价之链等。不过，这些企业均已摘牌，其中有的被上市公司并购，如2017年，浔兴股份11亿元收购了新三板公司价之链。

但新鲜血液依然源源不断。2018年底，遨森电商挂牌新三板。公司主营跨境电商出口业务，其销售的产品主要分为户外系列、居家系列、健康休闲系列等。

截至2019年9月18日，新三板共有11家跨境电商企业。其中，世贸通、遨森电商、蓝海骆驼和渝欧股份等规模靠前。

2019年上半年，遨森电商营业总收入为8.41亿元，净利润为2871万元，同比分别增长28%和768%。公司称，上半年，公司经营虽然面临欧洲地区经济持续低迷等压力，但业绩仍然实现较快增长，基本达成年初的既定目标。

渝欧股份以跨境电商方式从事母婴类产品的境内外贸易及零售业务。今年上半年，渝欧股份营业总收入和净利润分别为6.89亿元和989万元。

世贸通、蓝海骆驼的主业均是为各类跨境企业提供通关、退税、融资、信保、物流等综合服务。世贸通荣获宁波市“跨境电商标杆企业-优质跨境电商服务商”。2019年上半年，公司实现营业总收入28亿元，净利润为304万元，同比分别增长19.81%和下降25%。蓝海骆驼2019年上半年营业总收入和净利润分别为7.58亿元和1370万元。

相比较高的营业收入，新三板跨境电商公司的利润较少。但小而精的理德铭去年却以每10股转50股派102.8元的年度分红大礼包而“惊艳”市场。理德铭主要从事自有品牌“3C”产品的研发和跨境互联网销售业务，海外销售以亚马逊渠道为主。今年上半年，理德铭营业总收入为1.52亿元，净利润为657万元，同比分别增长62%和294%。

（文章来源：上海证券报）

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㈥ 为何很多互联网企业都选择在美国上市新规下赴美上市大潮将结束

7月初，政府突然叫停滴滴出行，将滴滴出行等20多款APP下架，给出的原因是滴滴出行严重的收取了用户的各类个人信息，但真实原因绝不仅仅如此。在政府叫停滴滴出行之前，也就是上个月的月底滴滴出行悄摸摸的在美国纳斯达克上市了，其上市的小心翼翼，没有做宣传，也没有在官网去展示。然后7月10日，中国国家网信办就颁布了《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，这说明了一件事情，那就是滴滴出行很有可能在美国上市之后，将国内的用户信息交给了美国！

为什么这么多的互联网企业都选择了美国上市？

针对于这个问题，我当时也非常奇怪，为什么阿里、滴滴等一系列互联网公司都选择了纳斯达克上市呢？为什么不在中国的A股上市，为什么不在新三板上市？或者再近地说，为什么没有直接选择港股上市？

原因很简单，在美国纳斯达克上市的好处可以分为三点：

第一，美国纳斯达克上市的条件要比中国A股宽松许多，宽松在哪里呢？首先也说明一下中国A股上市的难度在哪里。A股上市的条件是近三年连续净盈利3000万以上，就单单这一点，就把这些互联网公司拒之门外了，大家可能不太清楚，认为这些互联网公司动不动估值几百个亿，其实盈利能力非常差，连续三年3000万几乎是不可能的。而美国纳斯达克的审核条件相对来说比较宽松，而且针对于上市，资本有一套流程通过VIE来进行操作，所以这些互联网公司想要上市套钱只能够去美股了；

第二，由于纳斯达克上市在美国发生，所以其互联网企业自身就带有了全球化地位，给互联网企业披上了一层“高大上”的外衣，因此许多的互联网公司会选择在美国上市，这样对于公司未来的发展，他们自认为会更有好处，能够从全球角度来布局公司的发展，而且上市的这些公司通过VIE来进行合理避税，使得互联网企业的融资收入更加有保障；

第三，国外的估值比国内的高。简单来说，就是这家公司在中国估值10个亿，但是在纳斯达克可能估值就是15个亿，甚至是20个亿，因此这些公司能够用更少的股权获取一样的融资，对于资本套利来说是再好不过了，这样能够实现资本收益的最大化，对于资本来说是好事情，因此也会选择美国纳斯达克上市。

通过以上的回答，我相信许多小伙伴对纳斯达克上市的原因有所了解了对吧，那么为什么网信办通过滴滴出行上市出卖中国用户信息的事件迅速制定《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》呢？下面我和你说一下，中国新规的作用到底在哪？

上市就要提交数据？中国政府表示很生气！

在美国纳斯达克上市有一个条件，特别是互联网公司，需要提供该公司所有用户的信息，用户信息相信大家都比较清楚，目前抖音火起来之后，大家都清楚了用户画像的概念。如果国外势力对于中国国内的用户画像越了解，对于中国国情越熟悉，其则能够制定更加符合中国现状的制裁制度对中国进行打击！因此针对于滴滴出行悄悄上市，悄悄将国内的用户信息提交给美国，只是为了让这些资本能够尽快套现盈利，中国政府表示非常生气！

我感觉滴滴出行这次估计是要凉了！收集用户信息其实并不是它一家在做，之前的一些互联网公司就私自收集用户信息，但是最多被网信办责令整改，而滴滴这次是把家里面收集的资料为了利益拱手给了美国人，这种行为小的来说是无知，大的来说可能会影响到国家安全！因此此次《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》的办法，则说明了一个信号：赴美上市不可能了，不要再想这个事情了！

赴美上市遇阻碍，资本们何去何从？

赴美上市现在来看几乎不可能了，因为想要通过网信办的审查其实很难，如果按照网信办的要求去美国上市，估计又不符合美国那边的上市需求了，而那些投资了巨量资金，做等着企业上市套利的资本们将何去何从呢？可以选择去港股上市！

港股相对于A股来说，其上市的条件宽松许多，而且港股的货币流通性比新三板要好许多，所以当赴美上市遇阻之后，能够帮助资本进行进一步运转的最佳方式，就是到香港进行港股上市，而如果有真的魄力去做企业的，那就可以老老实实地做大做强，资本们也不要着急套现，坐等企业发展强大，连续三年收益达到3000万以上，符合A股上市的标准，然后选择在A股进行上市，毕竟虽然美股现在看起来还不错，但是在不久的将来，说不准就不如A股了，从目前的中国国债市场可以看出，外资对于中国的资产非常看好，对于中国未来的发展有信心！

启示

中国是 社会 主义国家，从改革开放到现在，短短的几十年时间，中国已经成为了世界第二大经济体，相对于美国来说仅一步之遥。中国的这片土壤创造了一个个传奇，在中国做投资，做发展则会更加持久，更加稳定。此次《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》的出台说明了政府对于滴滴出行等行为的愤怒，同时也说明这些资本们要从国家角度考虑问题，从国家安全角度考虑问题，皮之不存，毛将焉附！只有我们国家自己强大起来了，大家才能够平等自由地在世界各个区域开展贸易，发展自己。

㈦ 联想、海尔、美的，每一家巨头背后都有个隐秘王国

当你在味千拉面点了一份溏心鸡蛋，你能想到它跟海尔有什么关系吗？

与家喻户晓的家电巨头海尔不同，“海尔系”拥有四个上市公司平台，手握银行、证券、保险、小贷、消费金融等金融牌照，产融结合涉及数以万计的企业，可谓隐形“金控巨头”。

2014年以后，伴随金融改革加速，实业巨头纷纷涉足金控，数千亿元资金从实到虚，大系频出：“海尔系”“美的系”“格力系”“联想系”“TCL系”“万达系”“苏宁系”……

金融资本与产业资本的紧密结合，一般被认为是实体经济发展的高级阶段，是完成真正经济转型升级的不二载体。千千万万的张瑞敏、董明珠，都必须经历金融资本的洗礼与磨砺；唯其中战胜诱惑与风浪的企业，方能“屹立潮头续远航”。

中国的实业傍上金控，起于2000年前后。当时，价格战时起彼伏，实业利润下滑。为保持增长，也为拓展融资渠道，一些实业巨头开始谋求金融平台。

2001-2002年，海尔一鼓作气控股青岛商业银行，入股鞍山信托，成为上市公司长江证券第一大股东，成立海尔纽约人寿（北大方正人寿）······集齐银行、信托、证券、保险四大金融牌照，海尔系横空出世。

从2002年开始，美的创建基金公司，与希望系发起成立顺德农商银行，参股江苏银行、湖北银行·····TCL、格力、奥克斯等实业巨头都在金融界大显身手。

不过，与德隆系、明天系等金融大鳄的“空手套”不同，这些初生实业系谋求的是产融结合。 以海尔为例，产业链上游涉及有色金属、化工、模具等几千家供应商，下游又有数万个渠道商。他们大多是民营中小企业，难以从银行获取贷款。2002年，海尔注资5亿元成立财务公司，依托金控平台融资放贷，向供应商、经销商提供资金支持。 有数据显示，2008年以来海尔财务公司归集资金超过300亿美元，运营能力在全国200多家财务公司中常年位列前5名。

2015年，海尔计划扩充3000个物流仓储基地，需配备9万辆送装服务车和18万服务人员。为此，海尔经销商向海尔财务公司申请贷款，按项目进展分批次获取建设资金；海尔根据运营期预计收入，逐年收回本息；在建设过程中，都进行了土地使用权质押或在建工程抵押担保，已建成项目也采取了固定资产抵押担保。海尔利用产融结合可谓旱涝保收，经销商也解决了资金需求。

相比海尔成立财务公司的时间，格力晚了1年，TCL晚了4年，美的晚了8年。但皆好事不嫌晚，照样玩得“溜”。

格力利用财务公司的资金归集，可以做到不向银行贷一分钱；把钱从存银行转到财务公司放存，再向产业链内2万多家公司放贷，收益是存银行的数倍。关键是，格力与上下游公司知根知底，也不涉及地方金融政策差异，因此放贷审批迅速，资金流动效率更高。

2014年以后，中国经济增长放缓，但外界一直忧虑的“破产潮”“倒闭潮”并未实际发生。其中一个重要原因就是产融结合起到了救市效果。据格力公布的数字，格力在10个月内就向上下游产业链输血250多亿元；通过财务公司对集团成员资金归集达到88%，有效调节了资金余缺，把资金投放到了重点项目上。即便产业链内公司发生逾期、破产，大多数也被系内处理，难以产生剧烈震动。

有一种说法，深刻揭示了金融大鳄与产融结合的区别：金融大鳄是猎人，打到猎物就跑；产融结合是农民，更多是耕耘。 但是，任何金钱都是具有冒险气质的，实业大系不会永远被关在产业链内笼子里。一旦选择向外开放，风险与挑战也便随之而来。

2、开放的实业大系

2008年，联想控股入股苏州信托，2009年参股汉口银行，2010年控股拉卡拉，进而获得第三方支付牌照，2012年通过正奇金融挺进担保、小贷、典当······不过，在布局上述金控平台之前， 科技 实业巨头“联想系”就已开始向外开放。

这可能源于IT核心产业链并不在国内，而且产品存在明显的周期性，促逼联想向外寻求多元化发展。

2000年，联想投资5000万元创办新东方教育在线，投资1亿元创办门户网站FM365，出资3亿元收购 财经 网站赢时通40%股权。这些投资都有一个美好的设想：通过与联想电脑捆绑的方式接入互联网，流量上去后再发展电子商务与广告业务。但是，联想系第一轮扩张撞上了互联网泡沫，加之自身的互联网基因不够强大，所有项目均告失败。

“创业”不成，联想系随后转入风险投资。2001年，朱立南拿着柳传志托付的PC业务前十年全部利润3500万美元，成立联想投资，主抓初创期风险投资和扩展期成长投资。虽然没有抓住BAT这样的世纪机会，但朱立南处女投就以800万元拿下科大讯飞11.43%股份，其后也有神州租车、卓越网等闪光项目。

2012年，联想投资更名为君联资本。2014年，君联资本9家投资企业上市，一举超越红杉、高盛、IDG位居当年第一位。

除了开山之作的君联资本，2003年，联想系成立弘毅资本，主做PE业务，专注收购；2008年成立联想之星，推出“创业培训+天使投资”双驱动模式；2010年成立联想乐基金，主要投资早期、具有高成长性的TMT创业公司。由此，联想系构造了PE/VC行业内罕有的全产业链，四大投资机构联手贡献了除IT业务外最多的利润。

联想系的具体套路，简单说就是借别人的壳下自己的蛋。 比如，2012年，联想控股设置农业投资子公司佳沃集团，随后收购装入青岛沃林蓝莓果业有限公司65%股权，四川中新农业 科技 有限公司的全部股权，完成原始积累。2016-2017年，佳沃农业通过表决权委托的形式入主创业板上市公司万福生科，最终完成“租壳上市”，而装入的资产也是第三方国星食品的海鲜业务。

更能说明问题的是白酒业务。2011-2013年，联想控股从地方国资手中拿下文王酿酒、孔府家酒等四家地方酒企，然后设置丰联酒业装入白酒资产（后来丰联酒业装入佳沃集团）。虽然常年亏损，但是联想系拿下的价格还是很低的，2017年4月转手就卖给老白干14亿元，顺带把佳沃集团带上老白干第二大股东宝座。

2015年，朱立南掌管的联想控股于港交所上市，麾下不但包括两家上市公司：杨元庆掌管的联想集团，郭为掌管的神州数码，还集结了四大风险投资机构，投资遍布金融、农业、白酒、医疗、物流、养老、化工能源等领域。因此有一种观点认为，朱立南才是柳传志钦定的接班人。

在联想系大杀四方之际，2014年，借金融改革加速，家电巨头金控王国也纷纷选择走出产业链，试图在经济增长放缓期寻找新的增长点。

海尔成立P2P海融易，收购第三方支付快捷通，又悄悄拿下非常珍贵的消费金融牌照。在上游，海融易+快捷通，联合青岛商业银行继续向产业链输血；在下游，海尔消费金融采取O2O模式，打入红星美凯龙、有住网、绿城电商等消费场景，向消费者提供信用支持。由此，海尔的产融结合实现闭环，可谓自产自销。

与海尔同步，TCL成立P2P平台T金所，组建了消费金融事业部。美的则斥资3亿元拿下第三方支付牌照神州通付，并依托微信公众号提供员工金融、供应商金融、经销商金融和小微金融。

金控平台的日趋多样化与开放性，有助实业大系的手越伸越长。比如，海尔的融资租赁公司入股了华东第一大蛋鸡企业鸿轩农业，为产业内的农户提供融资租赁，指定他们购买鸿轩的设备，并从需求端入手提供订单式农业技术服务。在这个过程里，海尔既不是加盟商，也没有布局产业链，而是使用金融工具构建了一个产销联盟，最后拿走其中的利润。2016年，海尔影响的蛋鸡产业已有50亿元的量级，超过这个行业里任何一个个体公司。

联想系的广撒网，与海尔系化身养鸡大户，本质上都是利用金融杠杆，进入利润更高的产业。但是，也不是每一次对外投资都能成功。熊猫烟花、奥马电器等2014年以后开展对外金融业务的实业公司，至今也未见到太多成效，出现一定坏账。

更何况，并不是所有产业、公司都希望实业大系插上一脚，即便一开始苟且了后来到分钱也会闹翻。因此，强取豪夺似乎是难免的。

3、并购战争

首先擦枪走火的是美的。

2016年，格力电器披露的前十大流通股东中，赫然出现宁波普罗菲投资管理有限公司，这家公司的法人就是美的创始人何享健的儿子何剑锋，间接股东就是美的投资与何享健本人。此事无疑让董小姐“糟心”不已。虽然“外敌”最终赚了一笔价差撤退了，但是以美的系过往的风格，格力不得不小心提防。

美的是最早走出产融结合，驶上并购扩张、反哺金控道路的实业大系。 早在20年前，美的就通过收购东芝万家乐，进入空调压缩机领域；随后收购荣事达、华凌，提升制冷产业能力，打开白电市场局面；收购江苏春花，实现规模化增长；2008-2014年，通过步步蚕食，实现对小天鹅的绝对控股，对国内洗衣机市场占有率突破60%；2016年，美的斥资33亿元收购东芝白电业务，打通日本、东南亚、欧美市场通道，并获得东芝在压缩机上的核心技术和产业链上的优势。

因此，与格力强调自主研发不同，并购是美的发展技术与市场的第一利器。而且，当家电市场出现萎缩、不振，美的系会毫不犹豫地选择外移，开辟新的战场。

上一次外移发生在2003年，美的在行业走低期收购云南、湖南客车企业，进军造车。不过，这次尝试以惨败收场，保持专注的格力反倒趁机在空调市场奠定了王者地位。

2016年6月-2017年1月，在家电市场饱和背景下，美的排除万难，收购机器人制造巨头库卡。与之前不同，市场反响强烈，大批资金流入上市公司美的集团，造成股价攀升1年有余，翻了一倍多，完成了一次并购&金控套路。

有趣的是，当年美的没做成的 汽车 ，格力眼下正在做。 继董明珠以个人名义入股珠海银隆后，格力已与珠海银隆签署了200亿元的互相采购大单，在智能装备、模具、铸造、 汽车 空调、新能源 汽车 等领域，优先采购对方的产品及服务。也就是说，珠海银隆向格力开放了新能源 汽车 技术。2017年6月，珠海银隆申请IPO。虽然格力未占一股，但考虑到董明珠的股东身份及占珠海银隆过半营收的大客户地位，格力系其实已经收服了珠海银隆。

在实业大系眼中，好的标的已成为寸土必争的“国土”，为此杀红眼也是值得的。 2015-2016年，海尔、美的不约而同向北美第二大家电巨头GE报价。为此，美的CEO方洪波亲赴纽约展示诚意。考虑到美的与GE合作15年的交情，有观点认为美的几乎已经拿下GE家电业务。可是，万万没有想到，海尔竟然抛出54亿美元的天价拿下了GE，这个价格比之前伊莱克斯的报价高了近一半！

美的近年来正大幅缩小与海尔的市场差距，国际业务占其营收40%份额，但缺乏足够的品牌美誉度。因此，美的如能拿下GE，将让海尔非常难受，不如抬高加码直接断了对手念想。须知，GE在中国有大量外包订单，接手的就是美的、格力，此番单子肯定转给海尔了。

但是，美的也有后手，借收购库卡攀上了华为系的亲家。之前，华为与海尔关系更亲密，双方多有技术合作。但华为一直觊觎库卡的智能制造技术，以期能打入智能家居市场。于是，美的借库卡与华为达成移动智能终端与智能家电同盟，双方将实现渠道共享及联合营销、数据分享与数据挖掘。

对美的的反击，海尔系的防范工作尽显大系恐怖之处——从2016年开始，海尔系暗自在大数据领域布局，目前已经投资了7家大数据细分领域前三公司，并迅速消化吸收相关技术，推出了第一个专为智慧家庭定制的生态操作系统UHomeOS。

从资本市场的躁动，到消费市场的硝烟，如今犹如白驹过隙。

相比美的、格力、海尔的高调，TCL属于闷声发大财的主：除深交所上市的TCL集团，TCL系旗下还有4家香港上市公司：通力电子、TCL多媒体电子、TCL通讯 科技 和TCL显示 科技 。在新三板还有1家以IT产品分销为主业的控股子公司翰林汇。

最近十年，创始人李东生都在极力促成TCL向新商业模式孵化平台挺进，使用的具体财技就是不断并购重组，分拆、分拆、再分拆。如按分拆最大化考量，TCL应有7个产品业务，3个服务业务和1个创投，总共11个板块，目前已经变出6个上市平台了。

须知，蒙眼狂飙的乐视也才七八个板块，变出了1个乐视网，与TCL系的差距可谓判若云泥。

4、实系道义

正是在并购的硝烟中，有关实业大系是否适度的讨论被提上案头。

历史 上，从产融结合走向金控投机，并由此造成的惨案数不胜数 。 比如福特 汽车 ，2006年先是主业受日本厂商冲击，造成金融业务资金成本上升，最后不得不变卖金融业务才能凑到开发新车的资金。而海尔收购的GE， 历史 上也由于产融脱节造成大衰退，这才有了业务大甩卖。

判断实业坚挺、金控没有反噬实业其实有一个公认标准：产业利润应远高于资本溢价，金控行为不应当以获取短期差价为主要手段。

不过，这个标准如果撞上野蛮人，那就说不清楚了。

2016年9月，联想系“近亲”孙宏斌所执掌的融创中国以137亿元收购联想控股旗下的融科智地，交易中涉及的40多个项目全是一二线城市核心区域，单价只有2000元每平方米，可谓匪夷所思的便宜。

这无疑为融创四处“搞事情”提供了弹药——从2014年起，融创已经染指了绿城、佳兆业、莱蒙、嘉凯城、乐视、金科······甚至一度接近万科，身份在白衣骑士、野蛮人间反复变换，更不乏“甜甜蜜蜜结婚，反目成仇离婚”的案例。融创所到之处，无不掀起阵阵波澜。

此外，美的除了袭扰格力，还悄悄潜伏过蓝色光标、西王食品······2016年7月，TCL与伟星新材成立股权投资基金，本来是要投资TCL与伟星新材上下游相关公司，结果不久后竟集结资金杀向上市公司茂业通信，导致后者陷入没有实控大股东的尴尬境地······在舆论热议资本侵袭实业的当口，实业大系事实上也在“抄底”。

从产业巨头，到实业大系，谁在其中坚守本业始终耕耘，谁在其中裸泳狂奔制造泡沫，我们只有拭目以待了。

㈧ 网站设计去哪选好

网站设计较好的有珠海市邹氏网络科技有限公司、东莞市米可信息技术有限公司塘厦分公司、合肥良马网络科技有限公司、广州凡科互联网科技股份有限公司、深圳市晴兮品牌设计有限公司。

1、东莞市米可信息技术有限公司塘厦分公司

珠海市邹氏网络科技有限公司是一家及网站策划、创意设计、网站制作、网络搜索引擎推广、整合营销、自主技术开发为一体的网络公司，以企业实现互联网电子商务为使命。