新三板深改政策细节

『壹』 个人从新三板上市公司取得的持有超过一年的股息红利所得是否免征个税

股市是我国一个主要的投资是因为我我在老头子身上不是非常的完善，像美国有很多的投资品种，而我国一般投资者都会选择股市来做为投资市场，因为中国的可以选择地投资品种较少，所以股市是定位非常重要，在股市当中有非常多的浪费政策，而其中有一条就是关于，股市中个人持股超过一年，所获得的收益是不需要交纳个人所得税的，这主要是有以下原因，

国家在个人所得税中有明确的规定，在股市中持有股份超过一年的事，无须缴纳个人所得税的股市分为沪市深市的主板以及新三板，中小板等板块在这些板块中持有超过一年，都是无需缴纳个人所得税，这是鼓励个人投资者持有长期的股票而不是短期进行反复的操作短信交易而获得利润。

『贰』 股票三板市场特转A什意思谢谢！

意思是将在新三板市场上挂牌的股票转入A股市场上市交易。

在精选层严格执行A股市场监管措施，包括信披要求以及对违法违规行为的查处。这其实也符合全面深化新三板市场改革的要求。在这次改革中，加强监管也是内容之一，具体要求是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。

“进一步强化信息披露义务、提升信息披露质量，为新三板深化改革提供强大的市场基础，自然是规范运作的基本要求。”四川省智见诚律师事务所合伙人、主任律师杨川平表示，将成为今后国内企业借助资本平台实现快速发展的核心和关键。

(2)新三板深改政策细节扩展阅读

全国股转公司召开深化新三板改革技术准备动员大会，会议主要围绕“深改新政”涉及的公开发行、连续竞价、差异化投资者适当性管理等方面，作出技术准备工作部署。对此，华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对记者表示，技术准备工作将让新三板深改措施从“设计图”变为“施工图”，让系列改革措施进入实质性建设阶段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：将要推出的精选层，以及与创新层和基础层相对应的差异化制度安排，这使得股权系统的现有技术基础已经不能满足新的证券交易的相关功能性要求，需要在现有的基础上，进行完善和升级。

『叁』 2022-07-07晨会整理---财经新闻

国内方面：

1 、国务院总理李克强7月6日主持召开国务院常务会议，部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作；

四是 确保退税减税降费 、缓缴社保费、稳岗等政策落实到位，依法严厉打击骗税等行为。 确保民生资金规范安全使用 。五是 坚持政府过紧日子。严格落实压减非急需非刚性支出，对低效和沉淀资金按规定收回 ，严禁违规建设楼堂馆所等， 腾出更多资金用于稳市场主体稳就业保民生 。

2、上半年新增信贷规模有望创历史同期新高，业界预计下半年信贷投放将保持较高水平

今年前5个月，新增人民币贷款累计10.8754万亿元。多位受访专家预计，6月份新增人民币贷款规模在2.4万亿元以上，这表明今年上半年人民币贷款有望创历史同期新高。展望下半年信贷投放情况，，下半年信贷投放将呈现 “前高后缓、总体保持较高水平”的 特征。

3、专家：后市生猪价格不具备持续大幅上涨基础

在国家发展改革委6日召开的座谈会上，专家表示，目前生猪产能总体合理充裕，后市生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 专家认为，近期国内生猪价格过快上涨，主要原因是市场 存在非理性的压栏惜售和二次育肥等现象 ，部分媒体特别是自媒体捏造散布涨价信息、渲染涨价氛围，短期内加剧了市场惜售情绪。生猪价格未来走势，关键取决于供应是否有保障。 目前看，猪肉供求基本面不支持猪价大幅上涨 。

4、疫情方面： 北京市疾控中心实验室报告，7月5日通报的感染者1至3病毒均属于奥密克戎变异株BA.5.2分支。7月11日起，进入 线下培训机构、图书馆、电影院、健身场所、演出娱乐场所等 人群聚集场所的人员须接种疫苗 （不适宜接种人员除外）。昨日北京新增4例本土确诊病例，均为隔离观察人员。【上海昨日新增本土确诊病例32例、无症状感染者22例，其中2例确诊病例在社会面。

5 、 【工信部：促进中小企业直接融资 拓宽优质中小企业上市融资渠道】 工信部发布《“十四五”促进中小企业发展规划》 ，其中提到， 拓宽优质中小企业上市融资渠道，促进中小企业直接融资 。稳步开展区域性股权市场制度和业务创新试点,优化新三板市场化融资机制和并购重组机制，持续优化企业上市条件。完善和发挥好上海、深圳、北京三个证券交易所功能和作用，。组织开展优质中小企业上市培育，鼓励地方加大对小升规、规改股、股上市企业的支持，推动符合条件的企业对接资本市场。加强债券市场品种创新，稳步推进—25—支持创新创业领域的公司信用类债券，完善中小企业债券融资增信机制。组织开展中小企业投融资对接及项目路演，发挥国家中小企业发展基金等政府投资基金的引导作用，推动社会资本扩大优质中小企业直接投资规模。

6 、印度执法局当天在全国44个地点突击搜查中国手机厂商vivo及其他相关公司，声称要调查其是否从事所谓洗钱活动。 尚不清楚印度执法局展开此次洗钱调查所依据的上游犯罪是什么。 印度执法局也未公布关于搜查行动的任何细节 。

自2020年6月中印加勒万河谷冲突发生后，双方关系一度趋于紧张，印度开始不断将经济问题政治化，并将打压重点逐渐转移到在印度的中国企业。

2021年底，印度税务部门对小米、OPPO等企业进行搜查；今年2月，印度电子和信息技术部以“安全威胁”为由对54款App下达禁令（其中多为中国企业产品）后，印度税务部门又对华为在印多个办公场所进行搜查；4月，印度执法局指控小米违反印度外汇管理法，冻结了小米555.1亿卢比的资金。目前，印度对中企的打压还在进一步扩散。据美国彭博社5月底报道，印度企业事务部已着手审查500多家在印中企的账目，除中兴和vivo外，小米、OPPO、华为、阿里巴巴等在印设有运营单位的企业均在审查之列。

7 、【全球唯一一款可用于新冠病毒感染预防药物首次获批准入中国大陆】

海口海关5日发布消息称，海口海关所属博鳌机场海关日前为 中国大陆首次进口的中和抗体Evusheld(恩适得)完成入境特殊物品审批，该药品主要用于成人和青少年(≥12岁，体重≥40 kg)的新型冠状病毒肺炎暴露前预防 。Evusheld(恩适得)在海南获批，标志着目前 全球唯一一款可以用于新型冠状病毒感染预防的药物 ，在中国大陆首次先行先试准入。

外围市场：

1、美联储会议纪要显示，7月会议可能讨论加息75个基点还是50个基点；通胀降至2%需要时间，加息可能导致一段时间经济放缓，但充分就业的关键是降通胀；目前有高通胀根深蒂固的风险，若通胀预期失控，降通胀将付出更高代价。

美联储会议纪要公布后，美股先回落后很快短线拉升，三大美股指盘中齐涨。

2、 【美媒曝拜登政府对华关税方案仅“取消3700亿中的100亿”，美中贸易全国委员会：失望】 据环球时报报道：多家西方媒体7月5日引述消息人士的话称，拜登政府将“重塑”前政府的对华关税政策，其决定可能包括三部分： 取消对目前约3700亿美元中国输美商品中100亿美元商品加征的关税、启动新的对华关税排除程序、同时依据《美国贸易法》的301条款对部分中国行业启动新的关税调查。 评论认为，拜登在调降部分对华产品关税的同时推出“对中国强硬的措施”，“就不会因为对中国软弱而受到美国内鹰派的批评”，从而在中期选举前保住一些选票。美国媒体直言， 这样微乎其微的关税调降不会对缓解美国国内高企的通胀起到立竿见影的效果，也不指望解决美中贸易的主要问题。

3、【面对政府官员辞职潮英国首相约翰逊坚持将“继续前进”】 当地时间6日，英国首相鲍里斯·约翰逊表示，尽管多名官员因对政府失去信心而辞职，但他仍将继续留任。 一天前，英国财政大臣苏纳克和卫生大臣贾维德先后辞职，引发英国政府官员辞职潮。 目前已有40多位政府官员辞职，超过政府官员总数五分之一。

此外，英国议会下院保守党议员团体“1922委员会”将于11日举行内部选举，预计新委员会将修改信任投票规则。这意味着，就算约翰逊本人不愿意，他仍可能因为未通过新的信任投票而被迫辞职。

4 、美国及其盟国或将俄石油价格限制在40-60美元/桶，德国表示反对。 有分析认为，从理论上讲，石油限价既遏制通胀，又最大限度地减少俄罗斯的石油收入。但如果招致俄罗斯的报复性减产，那么国际油价很可能会涨到每桶380美元的超高水平，欧美各国届时根本无法承受，这将推动西方，特别是欧洲加速陷入经济衰退。

5 、日本要求俄石油价格砍半，俄方：那么日企将无法参与萨哈林2号项目

日本首相岸田文雄日前表示，将对俄罗斯石油交易价格设限、使其降至目前油价的约一半。对此俄方表示，如果日方采取相应举措，日本企业将无法参与（俄罗斯）远东萨哈林石油和天然气开发项目“萨哈林2号”

萨哈林2号是日俄合资的一个海上天然气项目，该项目的运营商是萨哈林能源公司，其中俄罗斯天然气工业股份公司持股50%+1，壳牌持股27.5%-1，三井物产株式会社持股12.5%，三菱公司占10%

2022年6月30日，普京下令萨哈林2号项目收归国有。

其他小事件

1、 英国央行首席经济学家Pill：

英国经济正面临“两面风险”，经济有很多不确定性，会进一步收紧政策来遏制通胀，必要时加快收紧政策，目标是将通胀恢复至2%，必须确保通胀不会在英国根深蒂固，预计明年英国经济增长将放缓，甚至出现零增长。

2、【韩国氢能基金正式成立规模达5000亿韩元】 该氢能基金旨在活跃氢能领域投资，基金计划运作10年。

『肆』 股票三板市场 特转A什意思谢谢！

意思是将在新三板市场上挂牌的股票转入A股市场上市交易。

在精选层严格执行A股市场监管措施，包括信披要求以及对违法违规行为的查处。这其实也符合全面深化新三板市场改革的要求。在这次改革中，加强监管也是内容之一，具体要求是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。

“进一步强化信息披露义务、提升信息披露质量，为新三板深化改革提供强大的市场基础，自然是规范运作的基本要求。”四川省智见诚律师事务所合伙人、主任律师杨川平表示，将成为今后国内企业借助资本平台实现快速发展的核心和关键。

(4)新三板深改政策细节扩展阅读

全国股转公司召开深化新三板改革技术准备动员大会，会议主要围绕“深改新政”涉及的公开发行、连续竞价、差异化投资者适当性管理等方面，作出技术准备工作部署。对此，华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对记者表示，技术准备工作将让新三板深改措施从“设计图”变为“施工图”，让系列改革措施进入实质性建设阶段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：将要推出的精选层，以及与创新层和基础层相对应的差异化制度安排，这使得股权系统的现有技术基础已经不能满足新的证券交易的相关功能性要求，需要在现有的基础上，进行完善和升级。

『伍』 新三板设置精选层的可行性与必要性是什么

精选层最大的意义是改变整个新三板的流动性问题，多层次资本市场雏形开始形成。精选层的意义主要是八个字，“内生动力，外生信心”。精选层定了一个标杆，有一个良好的定位，内生动力就产生，未来创新层的企业、基础层的企业怎么一步步按照这个标杆靠拢，从快班到中班，到尖子班，怎么靠内生动力完成。不管是投资人还是新三板企业，精选层给了三个对市场产生信心的基础，即下一步要公开发行，下一步要连续定价，下一步要降低投资门槛，建立了投资者信心，也建立了三板企业的信心，对未来增强流动性有了很好的基础。从新三板的角度看，设置精选层意义来自两个方面：从大的意义来说，精选层并不只针对新三板，是全面进行金融深改中一个重要的方面，二是如果从小的微观角度看，精选层最大的意义是对于目前新三板中大概接近2000家初具规模的高速成长的企业带来了一条崭新的道路，在这条道路上也会给很多企业提供合适的养分、合适的人才、合适的激励机制。同时在微观上还有对于券商包括PE等也带来了一条新的道。

『陆』 新三板创新层标准有哪些

2015年11月24日下午，全国中小股份转让系统召开新闻发布会，股转公司新闻发言人、副总经理隋强通报新三板发展的概况和成效、通报“证监会关于进一步推进新三板的若干意见”配套相关政策的落实情况。本次发布还公布了新三板分层意见征求方案，将对相关细节进行解读。

创新层的标准如下：

标准一：净利润+净资产收益率+股东人数

(1)最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；

(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；

(3)最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本

(1)最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；

(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元；

(3)股本不少于2000万元。

标准三：市值+股东权益+做市商家数

(1)最近3个月日均市值不少于6亿元；

(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元；

(3)做市商家数不少于6家。

在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%，或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

『柒』 人力资源管理升级的三个新命题

人力资源管理升级的三个新命题

人力资源管理的核心功能是通过提供一系列以“人”为核心的工作与服务，为企业发展提供源源不断地决策支持和人才支撑。简而言之，人力资源管理乃至全部的管理行为，都是为企业业务发展服务的，其服务的内容、形式、深浅、节奏，都应随着外部环境和发展阶段的变化而不断变化。下面是我为大家带来的人力资源管理升级的三个新命题，欢迎阅读。

1、面向现实：

企业经营管理的五大挑战

人力资源管理的核心功能是通过提供一系列以“人”为核心的工作与服务，为企业发展提供源源不断地决策支持和人才支撑。简而言之，人力资源管理乃至全部的管理行为，都是为企业业务发展服务的，其服务的内容、形式、深浅、节奏，都应随着外部环境和发展阶段的变化而不断变化。

随着中国经济结构转型和升级的不断深化，绝大多数发展中的企业在经营管理上都面临五大挑战。

1经济结构转型：供给侧改革深入推进

总书记数次强调供给侧结构性改革的内涵：“供给侧结构性改革，重点是解放和发展社会生产力，用改革的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率。供给侧结构性改革，既强调供给又关注需求，既突出发展社会生产力又注重完善生产关系，既发挥市场在资源配置中的决定性作用又更好发挥政府的作用，既着眼当前又立足长远。”

供给侧结构性改革的核心要义是淘汰大量落后生产力，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。代表新生产力方向的企业必定会在洗牌的过程中快速崛起，而如何通过结构性改革提升生产力水平(体现在企业商业模式升级和经营管理效率提升)，将是摆在企业面前的核心命题。进则生，退则亡，时代呼唤新的产业领袖出现。

2产业整合加快：持续性的并购浪潮

2015年，中国并购市场繁荣发展，交易数量稳步保持，交易总金额环比大幅提升。根据数据统计，截至2015年12月底，证监会审核并购重组数量为311单，交易金额为11080.34亿元，全市场并购重组的数量为2669单，交易金额为22069.21亿元。

一方面，IPO(首次公开募股)延缓和注册制推迟，导致许多公司放弃自行上市，投入上市公司怀抱。

另一方面，中国市场的流动性依然很好，因为中国在全球的经济地位和中国股市的高倍市盈率，给了中国企业并购国际市场好标的企业的机会。

更为重要的是，产业集中度的提升是工业化进程的必然产物，亦是当前中国企业参与全球化竞争、做强做大的有效途径。和君咨询倡导的“上市公司+PE”模式(控股汇冠股份、入股威创股份)、FLA模型(行业龙头+并购基金+创业企业)等，均获得了巨大的经济和社会效益。

3互联网+兴起：信息技术与互联网思维

工业化最重要的思维是依靠标准化的手段进行规模化的生产和规模化的销售，叫做量产量销。也是制造业的基本思维，已经面临着越来越大的挑战——商家倒逼供应链。

商家倒逼生产企业降价是常见的现象，甚至导致劣币驱逐良币。本质上带来的是“供求背离”，从而导致落后产能重复建设、资源大量浪费;产业链和供应链的价值分配错位、无序、甚至颠倒;已经威胁到社会的正常运行。

和君咨询合伙人李书玲博士认为：“互联网将改变工业化以来‘供求背离’的态势，信息的充分将推动‘消费者主权’和‘员工主权’时代的到来。消费者主导市场，需要的是商家提供诚信(产品和服务的诚信)、需要的是生活方式(产品和服务只是手段)，要求更为柔性的生产和供应链应对消费者差异化的需求。”可见，传统企业的互联网转型升级，是信息互联加速商业文明的进步必然趋势。

4产融互动的战略景象：多层次资本市场发育

2015年以来，全国中小企业股份转让系统(新三板)成为资本市场的最热门主题。大量IPO受阻或者暂不符合IPO条件、又有强烈融资需求的企业挂牌新三板。

截至2016年5月8日，新三板挂牌企业已经突破7000家，其中出现了以九鼎投资为代表的巨无霸企业。从当前及未来一个阶段来看，中国金融市场企业直接融资比例仍然较全球先进国家偏低，多层次资本市场的发育不会因为注册制延缓、战略新兴板暂时搁置而停滞。

相反，随着资本市场的日益成熟，过去简单依靠上市牌照或资质获得优势资源的时代将一去不复返，如何提升企业内功，合理利用资本市场工具，形成产业与资本的良性互动，将是企业必须认真考虑的命题。

和君咨询创造性地提出了“产融互动的战略思维”，即“没有市值制空，往往走不出新一波的产业增长或者会走得很艰苦。(点击阅读→ 王明夫：产融互动的战略思维)

反之，没有产业第二波、第三波、第四波的反复验证，也无法维持市值曲线的陡峭增长和高估值，制空终将落空。持续成功的企业，应该是产业发展和市值增长两条曲线的不离不弃、形影相吊、相生互动、螺旋上升。”

5组织创新层出不穷：平台化与合伙人制

从源自京瓷公司、“日本经营之圣”稻盛和夫创立的阿米巴经营，到海尔张瑞敏坚定不移推行的倒三角经营、众创模式，再到韩都衣舍的小组制、永辉超市的员工合伙人计划……各种各样的组织创新模式层出不穷，平台化与合伙人制成为大多数企业都在研究、试点甚至全面推行的战略性举措。

究其原因，一方面是互联网时代，逐步由员工服从组织变成了员工主导组织，这就自然要求企业建立“人格平等、能力互助、能量互动的组织方式”，由“自上而下的组织动力”转向“自下而上的或多元交叉的组织动力”，由“能力配置权力”转向“权力配置能力”。

另一方面，80后、90后员工已经逐渐成长为职场主力群体，他们对自我价值实现的追求，甚至先于对物质财富的追求，这是对马斯洛需求理论的一次重构和颠覆。

传统的考核与激励方式逐渐失效，基于价值认同的、低权力距离的组织运行机制将是员工的最大诉求，亦是企业努力的方向。

2、全新定位：

人才地图是企业发展的战略制高点

人力资源管理从理念到功能，经历了人事(行政)管理、人力资源管理和战略人力资源管理三个较为重要的阶段。发展至今，大多数人对于人力资源管理在企业经营管理中承担的四个角色——战略性人力资源管理(业务伙伴)、企业基础设施管理(行政专家)、转型与变革管理(变革推动者)以及员工贡献管理(员工激励者)，已经达成了充分的共识。

此外，像腾讯这样的大型企业，已经探索并实现了“HR三支柱模型”的运作模式，即：

HR BP(Business Partner)角色，定位于业务的合作伙伴，针对内部客户需求，提供咨询服务和解决方案;

HR COE(center of expertise)角色，定位于领域专家，借助本领域精深的专业技能和对领先实践的掌握，负责设计业务导向、创新的HR政策、流程和方案，并为HR BP提供技术支持;

HR SSC(shared service center)角色，是HR标准服务的提供者，负责解答管理者和员工的问询，帮助BP和COE从事务性工作解脱出来。

事实上，虽然已经有很多代表性的企业走在了人力资源管理实践的前沿，但现有绝大部分企业的人力资源管理水平仍然参差不齐，人力资源管理的专业能力发育迟缓，远远滞后于经济环境变化和企业业务发展的诉求，导致企业愿景、战略规划与组织现实、执行能力出现不匹配、“两张皮”的现象。

尤其是中国GDP增速放缓，全球化竞争和互联网的发展，推动大量行业加速从过往“基于供给的粗放式发展阶段”转向“基于需求的精细化发展阶段”，从“填空白式的追逐和圈占需求的发展模式”走向“引领和成就消费者的供求一体化发展模式”。

过往，许多企业的战略侧重于论证机会，未来需要侧重于论证能力，市场在进步，竞争水平不断升级，粗放式的、低门槛的机会越来越少，只有能力匹配或者引领机会，企业才能在市场中持续获得生存机会，实现长期可持续性发展。

和君集团董事长王明夫认为“企业的生死问题变成了创新和转型的问题，创新和转型的'问题变成了人才的问题。不能在人才上下对功夫，谁也别想实现创新和重生。”(点击阅读→ 王明夫：人力资源管理就是管理公司的一切)

人才重于组织，组织适应人才的需要，而不是人才适应组织的需要。

原来从哈佛搬过来的经典管理逻辑是：战略—组织—人力资源，战略决定组织，组织跟随战略，人力资源适配组织。

现在看来，需要建立一种新的管理逻辑：

人才动起来，组织跟随人才，组织适配人才，战略和组织都围绕人才转。给人才以机会和平台，才是组织的前途所在、资本的收益所在、事业的生生不息所在。

王明夫建议：“企业家心中或办公室要挂三幅图：业务版图、组织版图、人才版图。如果只能三选一，那就挂人才版图吧。”和君集团“咨询+资本+商学”的一体两翼模式取得了十年数十倍的爆发式增长，速度越来越快、生态越来越广、能量越来越大，与和君的人才战略息息相关、密不可分。(点击阅读→ 人才奔腾，怒放生命!)

和君商学院自2003年创办以来，已经累计培养5000余名学员。而这些学员，均是在清华、北大、人大、南开等985、211高校中以近10:1的比例选拔而来，经过1年的系统商学学习训练，严格筛选和定期淘汰后才能顺利毕业。这套体系和这些人才，成为和君商业图景最基础的根基。

毋庸置疑，未来企业之间的竞争很大程度上取决于人才的竞争。只有足够优秀和大量的人才，才能真正识别机会、承接机会。

近期，日报《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》指出：“人是生产力中最活跃的因素。适应和引领经济新常态，不但要我们肯干、敢干，还要我们能干、会干，这就需要更好地发挥企业家、创新人才、各级干部的积极性、主动性、创造性。现在，推进供给侧结构性改革让大家有了方向，有了希望，工作积极性越来越高，能干、会干的人越来越多，成效也会越来越明显。”

企业的资源永远都是有限的，人才体系的建设首先应该聚焦于核心人才体系的构建，充分的发挥“二八效应”。

哪些人才是企业的核心人才呢?

最近热播的电视剧《欢乐颂》中，上海晟煊集团重金聘请安迪作为CFO，全面负责并购红星集团的工作，亦是这个时代关键并购整合人才价值的凸显;与此同时，樊胜美、邱莹莹之类的传统人力资源管理专员、行政文员等职业发展的“瓶颈”，又具有鲜明对照的意义。

总体而言，对应企业经营管理的五大挑战，从笔者近年来经手的咨询案例来看，大量企业现在最为紧缺的关键人才有如下几类：

一是具有创新能力和创业精神的内部企业家，能够独当一面的承担新业务、新项目的拓展和开发;

二是具有并购思维、国际化视野，以及并购实施能力和并购后管理能力的财务、运营、人力资源管理专业人才等;

三是兼具传统企业经验和互联网思维的产业互联网人才、新媒体运营管理人才等;

四是深谙资本市场运行规律，懂得产融互动思维的董秘、财务总监等;

五是基于总部功能的项目经理式人才，引导各个细分模块的专业化项目，推动各类业务、管理咨询项目在企业的落地与推广。

3、必由之路：

行业化企业大学的实践

企业的发展机会往往存在时间窗口期，而人才成长和能力发育却需要时间。对于追求长期发展的企业而言，人才队伍的培养必然变成最为紧迫和重要的发展命题。

越来越多致力于成为产业领袖的企业，都将人才吸引和培养上升到人才战略的高度。没有辐射全行业生态的人才储备和批量培养的能力，没有大量拥有行业使命感和稀缺才能的人才队伍，很难支撑起行业领袖的事业规模。

企业大学或者学院，如果不是基于产业的人才视野与定位，实际上就只是企业人力资源培训功能的有限升级而已。行业领袖所构建的企业大学(基于产业的人才学院)，应该拥有产业使命感，秉持敬天爱人的基本价值观，为促进产业基于供求一体化的效率提升、秩序优化和价值创造水平提高，推动商业文明进步而培养、输出人才与文化。

以淘宝大学为例，其使命是“为新商业文明培养人才”，主要服务于“电商及电商生态链从业者”，目的是为了维护电商生态环境的良性发展。

和君咨询合伙人李书玲博士认为：“企业大学的本质意义是为了构建基于产业生态的人才交互平台，构建“产业-企业-人才”三位一体的共赢发展机构。”

和君咨询系统提升团队，经过多年的咨询时间和探索，基于和君的“一体两翼”、“FLA模型”等原创思想，逐步摸索出针对有志于成为行业领袖的上市公司的系统解决方案，即“五个一工程”：“一家上市公司+一家并购基金+一个产业生态+一个咨询团队+一个企业大学”。

其核心要义在于，以上市公司为轴心，通过并购基金投资或收购产业生态中的并购标的，由咨询团队提供投资或并购后管理服务，而企业大学建立的人才平台，将为咨询团队和被并购标的源源不断地输出经营管理人才，保障和实现被并购标的的价值提升和并购整合“1+1>2”的良性循环。这将成为中国版的“丹纳赫模式”。

和君在为A上市公司(生物制药行业创业板上市公司，曾创造创业板IPO市盈率的最高纪录)提供服务的过程中，通过构建A公司自身的企业学院，开启“五个一工程”的建设。

A公司企业学院的定位：规模化培养沃森发展所需人才的同时，纵向辐射大生物产业链的各个环节，横向拓展人才培养的各个专业方向，实现课程、资源、信息与人才的互动。

A公司企业学院的功能：核心人才成长基地——侧重于领导力培训、管理培训、以及影响公司核心竞争力的专业方向培训，为公司发展培养高中基层管理人员和专业方向的骨干人员。学习型组织的载体——带动全员进入学习状态的学习系统的发育和文化风气的形成，成为沃森战略实施的基石，以及对外传播的窗口。

组织能力沉淀的平台——智力(课程)开发、梳理、传播平台，实现个人经验转化为组织能力、碎片化的知识系统化沉淀，为企业经营管理以及资本运作、并购整合、内部创业等重大课题提供知识和能力支持。

在现阶段具体实施的过程中，为适应企业集团化的成长、互联网等新兴业务的发育，开设以培养“具有战略视野、领导胸怀和带队伍能力、能够在独立业务领域或者公司总部独挡一面的高层管理干部”为方向的“领导力培训班”，作为A企业学院的又一里程碑。(笔者所在团队曾在三年前为其走向规范化管理，开设以培养中层干部为主的“管理菁英班”，取得了较好的效果)。

该班级选拔了30名A公司中高层管理干部(分子公司总监、总部部门负责人以上级别)，通过围绕基于战略视野的知识结构/思维能力(智商)、领导管理能力(情商)、心理韧性(逆商)三个方面的系统课程培训(包含线上和线下、封闭式和开放式多种类型)、开展多种创新学习方式(情景模拟、私董会、拆书帮等)、结合业务和管理现状设计相应的学习任务(课程作业、实操演练等)、搭建专业的教学管理团队，实现培养核心经营管理人才、提升组织的战略执行力、持续积累学院办学经验的目的。

项目开展至今，全体学员对公司战略的理解力、执行力以及个人领导思维、管理能力，均起到了较为明显的效果。公众号对学习材料的持续推送和积累，在线学习系统(网页端与移动端，定位培训管理、知识管理、价值输出)进入建设实施阶段，将为A公司企业学院的不断完善和构建，提供更好的工具和平台。具体的操作细节，在此不过多赘述。

总体而言，要实现“五个一工程”，需要长时间的摸索和投入，不可能一蹴而就;哪怕企业大学本身的构建，也是要从一个个的专业培训班、一门门的优质课程积累和沉淀而来。但，这是成为产业领袖的必由之路，唯有坚持，才有未来。

4、对人力资源管理升级的三个核心建议

在科班定义上，人力资源管理是聚焦于人才的选用育留，构建人力资源规划、招聘、培训、薪酬、绩效、福利、员工关系管理等模块化功能。

创业板上市公司汇冠股份董事长、前和君咨询合伙人解浩然博士曾说，“不确定的时代+变化的人”是这个时代的显著特征。变的是边界与外延，而不变的是本质。

面对外部环境的剧烈变迁、经济结构转型和产业结构升级、内部经营管理复杂性放大等复杂局面，人力资源管理既要敢于承担和付出，又要善于学习和创新;要在原理上回归，在方法上迭代。

如果说，企业经营管理的所有努力都是在不断地靠近消费者、不断地提升产品和服务的价值，那么人力资源管理就要不断地研究、探索和尝试，如何帮助企业去更靠近消费者、提供更好的产品与服务，最终的落脚点一定是真正地吸引高潜力人才，启动和释放他们的执行力、创造力，形成企业赖以生存和持续发展的人才竞争力。

最后，和君咨询业务合伙人余水对人力资源管理升级的三个核心建议：一是人力资源管理从理念到功能必须全面升级、加快蜕变;二是抓住了核心人才吸引、储备和培养就抓住了人力资源管理的牛鼻子;三是以行业化的企业大学为中心的人才平台是企业成为产业领袖的基础设施。要么坐以待毙，要么放手一搏，这是供给侧改革背景下人力资源管理的真实情境。

『捌』 新三板分层利好什么板块

机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新三板的火爆行情。从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新三板的火爆行情。从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
2015年4月15日，在新财富主办的春季投资策略会上，兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东一语道出本次股市走牛的逻辑，“这是一轮股权投资的大时代”，他同时断言，“这一轮赚大钱的肯定不在二级市场，而是做股权投资的”。
与之遥相呼应，类私募股权投资的新三板市场火爆异常，3个月累计涨幅超过100%，年初至今，有19家公司涨幅超过10倍。排除“中山帮”违规高价对倒等杂音，可以清晰地感受到新三板市场对股权融资的推动力。
大扩容下的两极分化
对企业来说，与创业板IPO相比，在新三板市场挂牌的条件低、速度快、成本低。据清科集团发布的统计报告，中国每家企业的平均IPO发行费用约在5000万元以上，约占其平均融资额的6%。而企业申请在新三板挂牌费用一般仅为150万-300万元左右，挂牌前后均可通过定向增发进行融资。
2014年起，新三板市场开始大幅扩容，挂牌企业数量迅猛增长，加速势头至今仍在持续。市场预测，到2015年底，新三板挂牌企业总量会超过3500家。
同时，随着2014年8月做市商制度的推出，新三板交易逐步活跃，融资功能也随之开启。新三板挂牌公司定增凶猛，仅2015年3月，就有221家公司发布定增预案，预计融资145.3亿元。
新三板指数一路上扬，在赚钱效应的带动下，新三板挂牌公司的定向增发项目，获得公募、私募、券商资管、PE/VC、上市公司及大户等各路资金的热烈追捧，处于“奇货可居”的状态。
其中，中科招商更是在挂牌前后两个月内三度定增，定增价格由首轮的每股10.83元涨至18元，募资总额高达90亿元。4月13日，中科招商以85元/股报收，按总股本13.3亿股计算，其市值已达1130.5亿元，秒杀创业板老大。不过，4月17日，腾讯发表声明，否认参与中科招商最后一轮的定向增发。随后其成交稀少，且震荡下跌。4月22日更遭遇暴跌，盘中最低价跌至每股1.01元，显现出协议转让交易制度仍待完善，新三板非散户淘金之地。
目前新三板每日有交易的挂牌公司数量已经达400余只，反过来说，这也就意味着，有超过80%的挂牌公司还不具备流动性。两厢对比，新三板的市场化特性凸显。与A股市场的板块轮动现象不同，在新三板，两极分化将是常态，且会愈演愈烈，只有少数真正能借助资本迅速成长的公司可以脱颖而出，投资者能从中获得超额收益，而其他大部分公司都将沦为市场的“僵尸”。
另一方面，监管层为新三板投资者设置了500万元的资产门槛，除资金门槛外，还需要两年以上的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。全国股转系统公司副总经理隋强明确表示，新三板暂时还没有降低门槛的打算。因此，某种程度上，在全民皆股民的环境下，新三板成为中国首个以机构博弈为主的资本市场。
分层交易制度比转板更有利
目前，新三板市场的投资套利机会更多源自利好政策的持续落地。机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新的火爆行情。据统计，2014年8月推出的做市商交易制度，做市标的首日平均涨幅超过35%，同月推出的《非上市公司重大资产重组管理办法》，也已让超过10家的新三板公司被A股公司并购重组。接下来，市场预期的政策机遇包括分层交易、转板制度及投资入市门槛的降低。
华鑫证券预计，新三板会参考纳斯达克市场的情况，设置ABC三层结构，即A层为竞价交易层，B层为做市商交易层，C层为协议转让交易层。三层公司数预计占比分别为1:3:6。
如果真的能够推出分层竞价交易，进入A层的企业在流动性方面，则与现有的主板和创业板没有太大差别，但在资金募集、增发定价、收购兼并、信息披露等方面反而存在不少优势。
以定向增发为例，上市公司定增股票的价格以二级市场价格为基础确定；投资者通过定增认购的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。而新三板挂牌企业股东一般不超过200人，实施定向增发可豁免向中国证监会申请核准；不用披露资金用途、盈利预测，企业可自主将融资用于补充流动资金，或拓展新的业务领域；发行价格由投资者与企业协商确定；定向发行新增的股份不设立锁定期。
因此，如新三板市场的交易活跃、企业估值能得到充分的挖掘，定价融资功能畅通，优秀的公司很可能会选择积淀在A层中，而非转板至中小板或创业板。
目前，参与新三板定增项目及场外交易的资金均有较高浮盈，但将退出押宝在制度红利带来预期流动性的资金不在少数。不过，从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
成长性为基本投资逻辑
因交易制度及参与主体的不同，对新三板企业的投资，不能简单套用二级市场惯用的分析逻辑和研究框架，而更适用PE投资的操作方法，投资人需充分进行尽职调查，全面掌控企业基本面情况，提升投后的管理水平。
PE投资的盈利来自企业的成长和制度性溢价，但随着新三板各项制度的日趋完善，制度性溢价会逐渐消失，最终还是落脚于把握企业未来的成长。不过，哪些企业能够借助资本的力量，达到高速成长的预期，则要考验投资者对公司基本面及战略发展的把握能力。未来的腾讯、阿里、网络有望出自新三板市场。
据东方财富(300059)网数据，目前220家做市转让的新三板公司平均市盈率已经达到67倍，其中更不乏百倍市盈率的公司。新三板公司定增火热，整体估值水平也已不低于主板。随着市场关注度的提升，因流动性不足的估值折价正在进一步降低，机构的抢筹逻辑必须开始着眼于企业的成长性。
新三板挂牌的公司主要集中于高端制造业、TMT、化工原料及加工、清洁技术等新兴领域，另外还有一些主板及中小板没有的投资标的，比如以九鼎投资和中科招商为代表的创投行业、以嘉达早教为代表的教育与培训行业，这些行业均处于市场的高速成长阶段。
与A股的对比标的相比，新三板挂牌公司的规模及业绩基数低，因而出现成倍增长的概率相对更大。相应的，其在定向增发时投资者也会给予一定的溢价。
进入2015年4月，监管层对新三板违规对倒交易进行查处，三板做市和三板成指均遭遇调整，但企业定增的热情一路攀升，因各路资金仍亟待入场，发行价格水涨船高。
4月14日，生产车用橡胶管路的三祥科技（831195）公布定增预案，发行价格为每股6.3元，拟募资5040万元，按照2013年的EPS计算，发行PE高达63倍。据新财富了解，三祥科技拟全资收购美国Harco集团，现正就收购细节进行商谈，如收购成功，公司在生产技术及客户等层面都将有质的提升。预计其业绩爆发点将在2017年。
几乎同时，同行业的中鼎股份（000887）也发布定增预案，公司拟以不低于16.27元/股的价格，非公开发行不超过1.21亿股，募资净额不超过19.17亿元，发行PE为21.38倍。同样，此次定增募集的资金用于收购海外公司。
可以看出，除“互联网+”等新兴行业外，进口替代型的中小型高端制造企业，有望借助新三板实现“国内融资-海外收购-技术提升-国内国际市场”的传统企业升级转型路径，而在此之前，只有少数上市公司才能完成。融资与价值发现功能启动后，新三板市场已然成为中国经济转型升级过程的重要一极。

『玖』 新三板上市公司恒大淘宝发布退市公告，哪些细节值得关注

恒大淘宝不排除未来进行资产重组，然后重新在资本市场上出现。近日，恒大淘宝发布公告，宣布其将正式从新三板退市，公告表示，为了配合公司未来长期的发展战略，实现最终的规划，目前已经申请公司股票在新三板终止挂牌。有相关人士透露，这次恒大淘宝退市，与新三板长期以来的低迷成交量有关系，当然恒大可能也有长期的战略考量。近些年来，恒大淘宝一直在人才引进和培养上，下了大功夫，不仅引进了优秀的教练和外援，并且顺利拿下多个亚冠，还培育出多个年轻球员。

而目前恒大淘宝股票从新三板的暂停摘牌，很大程度是因为该股票在资本市场交易过于冷淡，未来退市后，恒大方面可能进行资产重组，资本注入的方式，提升其运营实力，未来也有可能以其他方式，再度回归资本市场。