三板新政对培训行业机会

A. 在线教育行业，雪崩大裁员，新政调控之下，在线教育要凉了吗

在线教育的春天没有到，从行业总体来看，处于亏损状况，但有盈利者，主要是一些面向成人考试类线上教育公司，及实力派教师个体户。

线上教育的命运与移动网络捆绑在一起的，否则就掉线学生群体这个大半壁江山。待5G商用，若流量在目前水平降低30倍左右，春天许来临。目前移动流量费超过课程几倍，如何承受。

在直播课与视频课来看，视频课发展前景肯定比直播课大，直播课受时空限制，不具备优势。有的是搞移动的信息储存端，相当于把信息撞到计算机中卖，有多数优势呢。有的做人工智能教育，但非常底端，很称不上是智能。

对比这些行业巨头，一些腰部、尾部企业的境况则更加惨淡，可以说是在生死边缘苦苦挣扎了。老牌教育机构“优胜教育”早就暴雷，总部人去楼空。而知名在线教育机构“学霸君”宣布破产，创始人张凯磊辗转求助往日对手，疏散员工，安置学生。

中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称“双减”意见），要求全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。

行业中数一数二的头部企业、上市公司或者细分赛道里的新贵都没能躲过，开始收缩：一名被好未来录用的应届毕业生，在约定入职五天前临时接到通知，要求入职延迟至九月，否则便视为主动放弃。他发现，仅其所在地区，被延期的应届生就有上百名。

国家当前对于在线教育行业进行大规模的整顿实际上也是很正常的一个现象，这是因为当整个行业出现问题之后，只有国家进行大规模的整顿才能够推动整个行业进入更好的发展状态，所以在这样的情况之下，在线教育行业必然会经历短暂的寒冬现象，整个市场将会进行大规模的洗牌。

B. 在新政之下的教培行业，究竟该如何转型

近日，国务院发布了一则有关教育培训的意见通告，引起教培行业的震动，很多教育培训人员都将面临失业的风险。那么面对这样的新政，教培行业应该如何转型呢？我觉得优秀的教育培训人员可以通过网络直播进行从事自己热爱的行业，或者通过自己的努力进入学校教书，具体情况跟着我一起来看看吧。

现在网络直播非常火爆，很多网络主播都在网络上赚取自己的第一桶金，同时也吸引了很多志同道合的粉丝，可以说是混得风生水起。所以通过网络进行教学，我觉得是一个可行的办法，因为网络上你要面对的人群更多，互动的机会更多，所以能让你发挥光和热的地方更多。我觉得一个优秀的教师，不管通过什么样的方式进行教学，他都能发挥自己的长处，能找到自己发展的机会。

看了这么多，你觉得还有哪些好办法可以帮助教培行业转型吗？不妨在评论区评论讨论一下吧。

C. 如何看待新三板的机会和挑战

道富投资为您解答： “新三板”的设立是为了解决数以万计的中小企业融资难问题，尤其对高科技企业而言，所以对它不像主板和创业板、中小板上市那样有盈利的要求，只要（1）设立满两年；（2）属于经政府确认的股份报价转让试点企业；（3）主营业务突出，具有持续经营能力；（4）公司治理结构健全，运作规范；（5）股份发行和转让合法合规等条件就可以挂牌。 挂牌不等于融资，和主板、中小板与创业板另一个最主要的区别是，挂牌本身不具有融资功能，挂牌后即具备了公开融资的资格。而这恰恰给PE和VC的退出注入了强心剂，开辟了新途径。

D. 如何看待教育部这次对培训行业的整顿

一、这是一次针对校外培训机构的专项整顿，覆盖广泛，力度空前，或将彻底肃清校外培训市场乱象。
2018年2月22日，教育部、民政部、人社部、工商总局办公厅联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，将针对面向中小学生开展学科类培训及竞赛活动的培训机构，进行严格规范整顿。
此次治理，将由各中小学全面普查登记每一名学生参与报班校外培训的情况，然后分类整顿。对于符合条件的校外培训机构，建立白名单向社会公布；对于不符合条件的校外培训机构，建立黑名单，坚决予以取缔或整改。
二、此次整顿目标明确，对象具体，针对社会反响强烈的热点问题提出了具体解决措施。整顿的重点如下：

1、未取得营业执照、办学许可证、存在安全隐患的培训机构；
2、学科类培训中出现的“超纲教学”“提前教学”“强化应试”等不良行为；
3、组织中小学生培训等级考试及学科竞赛等行为；
4、将机构培训结果与招生入学挂钩的中小学；
5、到校外培训机构兼职授课的中小学教师；
6、诱导或逼迫学生到校外培训机构上课的中小学教师。
三、此次整顿将改变校外培训市场格局，规范校外培训机构办学方向，引导校外培训机构成为学校教育秩序的“有益补充者”而非“干扰者”。
1、证照不全、无办学实力的培训机构将被清理出局，对于资质齐全的校外培训机构来说，却是一个发展壮大的机会。
2、校外培训机构将被纳入教育主管部门监管之下，办学行为和教学内容必须符合国家的教育方针。
3、中小学与校外培训机构之间千丝万缕的利益关系将被彻底斩断，校外培训机构与学校之间，只能是互为补充关系，而不能是利益共生体。
4、中小学教师个人在任何情况下，都不得参与校外培训机构办学或授课，违者将会受到严厉处罚，直至取消教师资格。
另外，笔者还有一点思考：
校外培训机构市场需求如此旺盛，说明我们的学校教育仍存在巨大不足。班级授课制的教学模式，仅能面向全体学生，很难做到针对每个学生因材施教，导致学困生只能寻求校外培训机构的帮助。在人工智能发展迅猛的今天，我们的教育主管部门和专业研究机构能不能为学校教育探索出一种全新的、针对每个学生都能个性化教学的授课模式呢？

E. 新政之下教培行业的失业人员的出路在哪

相信大家也都看到了，在最近的一段时间内教培行业可谓是迎来了寒冬。不论是老牌的实体培训机构，还是一些线上的辅导平台，都出奇的一致，陆续开始裁员。曾在今年年初就有媒体报道过教培行业，似乎成为了应届毕业生们出入的一个新宠，在高薪水的诱惑之下，无数的人们向着教培行业进发。

从这一政策来看，日后国家公办教师队伍扩大几乎是势在必行的，所以教培行业的失业人员可以考虑参加教师招考，投身祖国的教育大业，在学校中继续为这一行业发光发热。不过这也需要相应政策的配合，提高教师待遇，增强这一行业的吸引力。

F. 已经上市的教育机构还有机会退市吗

随着我国教育培训业的不断发展，儿童教育也应引起人们的重视。这个社会越来越多地参与其中，许多企业看到了好处，但他们的意图并不好。教育培训行业不仅没有帮助学生提高学习成绩，反而对社会产生了负面影响，增加了学生的学习压力，许多教育培训机构与品牌进行恶性竞争，营造了不良的市场生态。这些教育和培训行业完全是一种资本牟利行为。

专业培训机构不得上市融资，严禁资本化；上市公司不得通过股票市场融资方式投资于专业培训机构，不得以发行股票或支付现金的方式购买专业培训机构的资产；外资不得通过并购、委托经营、特许连锁、使用可变利益主体等方式持有或参与学科培训机构，具体取决于公司主要发展哪一类教育业务。如果从事高等教育和大学，影响较小；然而，那些主要从事在线教育平台或补习学校的人将受到更大的影响。由于政府明显加强了对学生课后辅导的监管，因此不建议投资者在价格下跌时获得低利润。

G. 新三板如何进入创业板新三板如何进入主板市场分别需要什么条件

现在证券会还没出台正式文件！所以就没有资料

企业上市的基本流程

一般来说，企业欲在国内证券市场上市，必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段，主要工作内容是：

第一阶段 企业上市前的综合评估

企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作，与传统的项目投资相比，也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程；而且还要面临着是否在资本市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市，企业应做的工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估，才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言，要组织发动大量人员，调动各方面的力量和资源进行工作，也是要付出代价的。因此为了保证上市的成功，企业首先会全面分析上述问题，全面研究、审慎拿出意见，在得到清晰的答案后才会全面启动上市团队的工作。

第二阶段 企业内部规范重组

企业首发上市涉及的关键问题多达数百个，尤其在中国目前这个特定的环境下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题，并且很多问题在后期处理的难度是相当大的，因此，企业在完成前期评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重要的，通过此项工作，也可以增强保荐人、策略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。

第三阶段 正式启动上市工作

企业一旦确定上市目标，就开始进入上市外部工作的实务操作阶段，该阶段主要包括：选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构有五六个同时工作，人员涉及到几十个人。因此组织协调难得相当大，需要多方协调好。

H. 四板三板对行业有要求么

以湖南股交所为例，四板上市要满足如下条件。行业倒是没有什么限制。

1.依法设立且持续经营两年及以上
2.注册资本金和净资产均不低于500万元，且注册资本金已全部到位
3.符合国家产业政策，主营业务突出
4.业务基本独立，具有持续经营能力
5.治理结构健全，运作规范
6.不存在显著地同行业竞争、显示公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为
7.股东人数原则上不超过100人
8.最近两年连续盈利，合计净利润不少于500万元或最近一年净利润不少于20%
10对国家重点鼓励发展行业中的创新型、高成长及高新技术企业，优质小型微型企业，第八第九条可适当放宽。

其他具体情况建议找一下你们当地的四板挂牌推荐商。

I. 新三板分层利好什么板块

机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新三板的火爆行情。从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新三板的火爆行情。从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
2015年4月15日，在新财富主办的春季投资策略会上，兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东一语道出本次股市走牛的逻辑，“这是一轮股权投资的大时代”，他同时断言，“这一轮赚大钱的肯定不在二级市场，而是做股权投资的”。
与之遥相呼应，类私募股权投资的新三板市场火爆异常，3个月累计涨幅超过100%，年初至今，有19家公司涨幅超过10倍。排除“中山帮”违规高价对倒等杂音，可以清晰地感受到新三板市场对股权融资的推动力。
大扩容下的两极分化
对企业来说，与创业板IPO相比，在新三板市场挂牌的条件低、速度快、成本低。据清科集团发布的统计报告，中国每家企业的平均IPO发行费用约在5000万元以上，约占其平均融资额的6%。而企业申请在新三板挂牌费用一般仅为150万-300万元左右，挂牌前后均可通过定向增发进行融资。
2014年起，新三板市场开始大幅扩容，挂牌企业数量迅猛增长，加速势头至今仍在持续。市场预测，到2015年底，新三板挂牌企业总量会超过3500家。
同时，随着2014年8月做市商制度的推出，新三板交易逐步活跃，融资功能也随之开启。新三板挂牌公司定增凶猛，仅2015年3月，就有221家公司发布定增预案，预计融资145.3亿元。
新三板指数一路上扬，在赚钱效应的带动下，新三板挂牌公司的定向增发项目，获得公募、私募、券商资管、PE/VC、上市公司及大户等各路资金的热烈追捧，处于“奇货可居”的状态。
其中，中科招商更是在挂牌前后两个月内三度定增，定增价格由首轮的每股10.83元涨至18元，募资总额高达90亿元。4月13日，中科招商以85元/股报收，按总股本13.3亿股计算，其市值已达1130.5亿元，秒杀创业板老大。不过，4月17日，腾讯发表声明，否认参与中科招商最后一轮的定向增发。随后其成交稀少，且震荡下跌。4月22日更遭遇暴跌，盘中最低价跌至每股1.01元，显现出协议转让交易制度仍待完善，新三板非散户淘金之地。
目前新三板每日有交易的挂牌公司数量已经达400余只，反过来说，这也就意味着，有超过80%的挂牌公司还不具备流动性。两厢对比，新三板的市场化特性凸显。与A股市场的板块轮动现象不同，在新三板，两极分化将是常态，且会愈演愈烈，只有少数真正能借助资本迅速成长的公司可以脱颖而出，投资者能从中获得超额收益，而其他大部分公司都将沦为市场的“僵尸”。
另一方面，监管层为新三板投资者设置了500万元的资产门槛，除资金门槛外，还需要两年以上的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。全国股转系统公司副总经理隋强明确表示，新三板暂时还没有降低门槛的打算。因此，某种程度上，在全民皆股民的环境下，新三板成为中国首个以机构博弈为主的资本市场。
分层交易制度比转板更有利
目前，新三板市场的投资套利机会更多源自利好政策的持续落地。机构在流动性向好的预期下抢筹，造就了本轮新的火爆行情。据统计，2014年8月推出的做市商交易制度，做市标的首日平均涨幅超过35%，同月推出的《非上市公司重大资产重组管理办法》，也已让超过10家的新三板公司被A股公司并购重组。接下来，市场预期的政策机遇包括分层交易、转板制度及投资入市门槛的降低。
华鑫证券预计，新三板会参考纳斯达克市场的情况，设置ABC三层结构，即A层为竞价交易层，B层为做市商交易层，C层为协议转让交易层。三层公司数预计占比分别为1:3:6。
如果真的能够推出分层竞价交易，进入A层的企业在流动性方面，则与现有的主板和创业板没有太大差别，但在资金募集、增发定价、收购兼并、信息披露等方面反而存在不少优势。
以定向增发为例，上市公司定增股票的价格以二级市场价格为基础确定；投资者通过定增认购的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。而新三板挂牌企业股东一般不超过200人，实施定向增发可豁免向中国证监会申请核准；不用披露资金用途、盈利预测，企业可自主将融资用于补充流动资金，或拓展新的业务领域；发行价格由投资者与企业协商确定；定向发行新增的股份不设立锁定期。
因此，如新三板市场的交易活跃、企业估值能得到充分的挖掘，定价融资功能畅通，优秀的公司很可能会选择积淀在A层中，而非转板至中小板或创业板。
目前，参与新三板定增项目及场外交易的资金均有较高浮盈，但将退出押宝在制度红利带来预期流动性的资金不在少数。不过，从政策的推进来看，新三板的制度建设要优于A股市场，且场内博弈对象以机构投资者为主，修复行情过后，投机行情会逐渐结束，进入新的以企业成长性为主导的PE投资阶段。
成长性为基本投资逻辑
因交易制度及参与主体的不同，对新三板企业的投资，不能简单套用二级市场惯用的分析逻辑和研究框架，而更适用PE投资的操作方法，投资人需充分进行尽职调查，全面掌控企业基本面情况，提升投后的管理水平。
PE投资的盈利来自企业的成长和制度性溢价，但随着新三板各项制度的日趋完善，制度性溢价会逐渐消失，最终还是落脚于把握企业未来的成长。不过，哪些企业能够借助资本的力量，达到高速成长的预期，则要考验投资者对公司基本面及战略发展的把握能力。未来的腾讯、阿里、网络有望出自新三板市场。
据东方财富(300059)网数据，目前220家做市转让的新三板公司平均市盈率已经达到67倍，其中更不乏百倍市盈率的公司。新三板公司定增火热，整体估值水平也已不低于主板。随着市场关注度的提升，因流动性不足的估值折价正在进一步降低，机构的抢筹逻辑必须开始着眼于企业的成长性。
新三板挂牌的公司主要集中于高端制造业、TMT、化工原料及加工、清洁技术等新兴领域，另外还有一些主板及中小板没有的投资标的，比如以九鼎投资和中科招商为代表的创投行业、以嘉达早教为代表的教育与培训行业，这些行业均处于市场的高速成长阶段。
与A股的对比标的相比，新三板挂牌公司的规模及业绩基数低，因而出现成倍增长的概率相对更大。相应的，其在定向增发时投资者也会给予一定的溢价。
进入2015年4月，监管层对新三板违规对倒交易进行查处，三板做市和三板成指均遭遇调整，但企业定增的热情一路攀升，因各路资金仍亟待入场，发行价格水涨船高。
4月14日，生产车用橡胶管路的三祥科技（831195）公布定增预案，发行价格为每股6.3元，拟募资5040万元，按照2013年的EPS计算，发行PE高达63倍。据新财富了解，三祥科技拟全资收购美国Harco集团，现正就收购细节进行商谈，如收购成功，公司在生产技术及客户等层面都将有质的提升。预计其业绩爆发点将在2017年。
几乎同时，同行业的中鼎股份（000887）也发布定增预案，公司拟以不低于16.27元/股的价格，非公开发行不超过1.21亿股，募资净额不超过19.17亿元，发行PE为21.38倍。同样，此次定增募集的资金用于收购海外公司。
可以看出，除“互联网+”等新兴行业外，进口替代型的中小型高端制造企业，有望借助新三板实现“国内融资-海外收购-技术提升-国内国际市场”的传统企业升级转型路径，而在此之前，只有少数上市公司才能完成。融资与价值发现功能启动后，新三板市场已然成为中国经济转型升级过程的重要一极。