新三板深改第三批规则落地

Ⅰ 新三板分层之后 投资者该选择什么样的策略

正确看待分层效果

由于当前新三板市场的挂牌企业众多、投研服务较为匮乏及企业信息披露不规范等现象的存在，投资者的信息获取成本较高，导致企业的融资效率低、市场流动性不足、股价难以真实反映企业价值。因此我们认为，分层的目的不是简单地将其分为好公司、坏公司，而在于更好满足中小微企业差异化需求，合理分配监管资源，同时有效降低投资者的信息收集成本，但分层并未对市场流动性的改善带来明显的变化，后续的制度红利如规范企业并购重组行为、制定募集资金使用的负面清单制度、优化发行定价制度等才是解决流动性问题的关键。

要完整解决流动性问题，这些问题需要逐步妥善解决：（1）500万投资门槛，拦住了投资者的脚步；（2）做市商数量少，资金量不足；（3）公募基金、社保基金等大体量资金尚未介入；（4）交易机制太僵硬。没有竞价交易，垄断做市。（5）缺少大宗交易机制。（6）股权过于集中。

对于分层后，创新层将会否承载试验田机制，比如先试先行的注册制、转板机制等等，都是市场上对创新层日后发展的期待。民生证券研究院执行院长管清友称，创新层出现后，围绕创新层将出现不同于原有新三板的进入退出规则。特别是退出方面：对上是主动转板，对下是被动降层。未来创新层或将成为中国注册制的试验田，打破A股现有难上难下的局面，建立有如美国纳斯达克那样流动性好、竞争力强的市场新机制。
投资策略：好公司+好价格

当前的新三板投资策略为“好公司+好价格”，好公司的判定标准为企业所处的行业空间较为广阔，企业的行业地位较高，所铸造的护城河够深；而好价格则意味着这样的企业尚未被市场充分挖掘，估值处于低位。

机会一：选择创新层企业

对投资者而言，分层解决了信息不对称问题，降低了筛选成本又能提高投资效率。创新层企业有更多的优势：
创新层的标准一集中的是绩优股，标准二是成长股，标准三是价值股，分层也可以把不同风险偏好的投资者分开聚焦投资人视野，让流动性集中。
从市盈率来看，新三板创新层的企业平均市盈率为47，而创业板的则是104，估值优势明显。从净资产收益率(加权)来看，创新层企业的加权净资产收益率为22.1%，而创业板的则是9.1%。新三板创新层企业的ROE水平是创业板企业的2倍多。
从总资产周转率来看，创新层企业的总资产周转率为1.1，而创业板企业的数据仅0.5。这意味着，新三板创新层企业的总资产周转快于创业板。

机会二：未来一段时间内能够进入创新层的企业

一些优质企业由于客观因素如挂牌时间不长等导致今年无法进入创新层，估值处于低位。有专家指出，创新层和基础层估值一上一下，整体估值价差或接近50%。未来存在大量的套利空间。机构反而或扩大对基础层企业的投入，来博弈潜在“升层”的估值套利。
调整心态：在大机会时代 我们要有战略耐性！

创业板的案例研究告诉我们，想要获得超额收益，克服投资中的“近视眼”是关键。未来随着政策红利如竞价交易、引入公募、转板制度等的不断释放，市场的流动性将得到明显的改善。但是我们应该看到，监管层目前仍然希望新三板走出一条自己的、不同于沪深两市的发展之路。所以，虽然内心希望新三板尽快茁壮成长，监管层却并不急于仓促推出政策利好，以免拔苗助长，重蹈当年沪深两市一些因为仓促出台政策的一些遗憾。在这种背景下，建议新三板投资者，精选标的，在低潮期耐住寂寞，与市场共成长同发展，在新三板风起之时静静享受超额回报。

分层只是针对不同企业的发展阶段、风险类别进行区分，利于分类监管与服务。分层之后，一系列政策红利落地之日，才是新三板展翅高飞之时。
买三板认为，在分层之后，无论是选择创新层机会投资还是潜在创新层机会投资，首先，都有必要认真分析市场现在所处阶段，这个市场未来会有那些变化。任何结论都要有依据支撑，切忌盲目跟风或者使用一些不够扎实资料来进行判断。比如投资人说新三板市场短期机会不好把握，长线有价值的机会更多；我们相信这个分析是有他的判断依据的。你是否也是这么判断的？如果是这样，那么激进的投资者可以选择短期机会搏一把；稳健的投资者可以选择长期的机会来做配置，这样更符合你的投资逻辑。当然也可以“长期+短期”来平衡市场风险。

Ⅱ 新三板分层落地 对a股有何影响

新三板分层方案最终落地,将提振做市商及挂牌私募股权投资机构(PE)的信心。而首批进入创新层的优质企业流动性将大大增强。“优等生”这样的稀缺资源更受资本青睐,有机构人士指出,创新层“标
杆”立定之后,做市商扩围试点等多项制度红利有望跟进,其中前者有望盘活和推进新三板公司的进退机制,后者则有望盘活和优化新三板市场的流动交易机制。

对A股利空，机构，大户抽离资金造成A股失血。

Ⅲ 未来一个月有哪些大事件对股市有重大影响

1、1990年台湾股灾
1987年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。 1990年2月，指数从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，8个月的时间跌掉一万点。从12000点的下跌过程中，许多人屡次抄底，屡次套牢，从12000点回到8000点以下，有人开始进行买进，7000点买进，6000点买进，5000点更是买进，日后是一路跌到了2485点。

2、中国式股灾
中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。
一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。

3、另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。 与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。

4、20世纪末的亚洲金融危机
1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确： 搅乱东南亚金融市场，以图浑水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子挑软的拿，索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲"四小龙"新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发"群羊"心理。索罗斯认为，只要击垮一个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的"多米诺骨牌"效应。

5、2008-2009全球金融危机
全球金融系统正面临自1929年以来的最大危机。始于美国房地产次级抵押贷款市场的癣疥之疾，如今酿成了全球性的深重危机。
1.危机愈演愈烈 全球联手应对
2008年10月8日，交易员在美国纽约证券交易所外的街头交谈。全球主要央行同步实行降息以防止金融危机升级为全球性的经济衰退，但此举未能缓解投资者对经济基本面的忧虑情绪，当日纽约股市波动剧烈，收盘时三大股指连续第六天下跌。 西方主要经济体中央银行8日采取联合行动同时降低利率，努力应对当前的金融危机和恢复市场信心。当天，美国联邦储备委员会、欧洲中央银行以及英国、加拿大、瑞士和瑞典等国的央行均宣布将基准利率降低0.5个百分点。 随着危机向南美地区蔓延，8日墨西哥和巴西采取措施干预外汇市场，防止本国货币对美元汇率大幅下跌。墨西哥央行宣布，从该国外汇储备中拿出25亿美元进行拍卖，以阻止墨西哥比索对美元比价持续下跌。当天，墨西哥比索对美元比价一度跌至14比1，创历史最低纪录。在墨西哥央行宣布采取上述措施后，墨西哥比索对美元比价回升至12比1。 墨西哥央行行长吉列尔莫·奥尔蒂斯说，墨西哥外汇市场6日出现自1995年该国银行业危机以来的最剧烈动荡。但他同时强调，墨西哥的银行机构仍比较稳固。 墨西哥央行还宣布，如果今后单一交易日墨西哥比索对美元比价下跌幅度超过2%，墨西哥央行还将在该交易日再拍卖4亿美元。墨西哥外汇储备总额目前约为840亿美元。 此外，墨西哥总统卡尔德龙还建议，出台一个总额达530亿比索(约合43亿美元)的紧急计划，以应对国际金融危机对墨西哥经济产生的不利影响。 2008年10月8日，巴西央行为了遏制巴西雷亚尔对美元快速贬值的势头，开始在现货市场上抛售美元。这是巴西央行最近5年来首次采取这种做法。7日，巴西雷亚尔对美元比价下跌5.09%，跌至2.31比1，为2005年下半年以来的最低点。8日，在巴西央行的干预下，巴西雷亚尔对美元比价略为上涨，为2.29比1。 巴西央行没有公布所拍卖美元的具体数额，但外界估计至少超过10亿美元。巴西央行行长梅雷莱斯日前曾表示，巴西拥有超过2000亿美元的外汇储备，只要市场有需要，央行肯定将介入救市。 在欧洲方面，欧洲央行行长特里谢2008年10月8日在巴黎呼吁，在市场剧烈动荡的背景下，投资者应“保持镇定”，过度悲观不可取。 意大利总理贝卢斯科尼8日召开紧急内阁会议，讨论金融危机对意大利经济的不利影响。他随后宣布，意大利政府准备购买陷入困境的银行的股份。意大利政府官员表示，受援助银行可以利用政府提供的资金充实资本，或者用来购买其他处于困境的银行。 俄罗斯莫斯科股市2008年10月8日开盘后不到一小时即大幅下挫，相关部门随即停止了股市交易。为避免股市暴跌，俄罗斯股市9日休市一天。过去几周，受国际金融危机影响，莫斯科股市剧烈动荡，交易多次被暂停。 在亚洲方面，日本央行2008年10月9日继续通过公开市场操作向短期金(203,5.85,2.97%,吧)融市场投放2万亿日元资金。至此，日本央行在连续17个工作日内共向短期金融市场投放30.6万亿日元资金。 当天，在日本短期金融市场，外资银行间筹资难的状况还在持续，无担保隔夜拆借利率在0.55%到0.6%之间浮动，略高于日本央行0.5%的政策利率水平。因此，日本央行认为有必要继续向短期金融市场投放资金，以缓解外资银行面临的困境和稳定市场。 韩国中央银行——韩国银行行长李成太9日宣布，将银行基准利率从原来的5.25%下调到5%，以稳定韩国金融市场，防止经济出现严重萎缩。这是韩国央行自2004年11月以来，首次下调银行基准利率。 李成太在当天举行的韩国金融货币委员会会议后说，未来影响韩国金融货币政策最大的因素是国际金融市场的变化。韩国央行将不断对其金融货币政策进行调整。他表示，韩国央行今后有可能继续降息。 由于投资者担心美国金融动荡影响到韩国经济，2008年9月末以来韩元汇率和首尔股市综合指数一路暴跌。8日，韩元对美元比价为1395比1，创下10年来新低，首尔股市综合指数也跌破1300点大关。9日首尔外汇市场开盘后，韩元对美元比价一度暴跌至1480比1，后在韩国政府入市干预后有所回升。 为遏制韩元汇率和股市连日暴跌的势头，韩国金融监督院8日下午曾表示，韩国政府正密切关注汇市和股市变化，并计划采取“非常措施”稳定外汇市场。 2008年10月8日，印度尼西亚雅加达股市主要股指开盘后一度大跌10.4%，随后相关部门宣布暂停股市交易。为避免股市进一步动荡，2008年10月9日印尼股市继续暂停交易。
2.金融风暴对中国的影响
虽然中国并非主要受冲击的国家，但它至少能从以下三个方面感受这次危机带来的影响： 首先，美国金融机构的脆弱性使全球金融体系发生了动摇，在失去伸展性的同时，也面临更大风险。由于中国官方所持有的主要是美国国债，而在证券资产中，国债的风险性又是最低的，因此，中国外汇储备受到的影响会较有限。 与中国官方的投资方向不同，中国商业银行所持有的，大部分是美国公司债券或股票。以目前投资美国雷曼公司金额最多的中国建设银行为例，其持有的雷曼公司相关债券共计1.914亿美元(其中次级债券仅0.5亿美元)，约占2008年6月30日建行总资产的0.019%。由此不难看出，雷曼等美国金融机构的倒塌对中国金融机构的影响有限，更难对中国的金融体系形成较大冲击。 第二，在所有的金融市场上，对公司的资本估值已经缩水，而这会产生连带效应。不仅公司融资难度加大，融资成本也将大幅增加。 不过，比起以上两点，消费需求的萎缩，将是中国在本次金融风暴中面临的最大问题。美国作为中国的第二大出口市场，其经济衰退所导致的民众信心不足，及购买力的萎缩，会使中国的出口面临需求下降的局面。中国海关总署在9月22日发布的分析报告中指出，今年1到7月，中国对美国出口额为1403.9亿美元，增长9.9%，增速下滑8.1个百分点。这是自2002年以来，中国对美国出口增速首次回落至个位数。尽管消费需求萎缩对中国经济的影响在短时间内不会显露，但它迟早会到来。因此，中国公司最好根据两年或更长的时间跨度，来调整对美国出口的预测。此外，由于美国市场的表现势必会影响到其他国家，全世界的消费开支都可能随之下降，并对中国公司产生额外的压力。 总的说来，有人预计金融风暴的影响将持续三至五年，由于与发达国家市场的联系较小，一些发展中国家(包括中国，及一些东南亚或非洲国家)所受到美国金融风暴的冲击也将更小。尤其是中国，根据我对她这么多年的了解和研究，中国的金融政策是十分稳健、安全的，因此，此次由华尔街而始的金融风暴对中国产生的影响将是有限的。当务之急，中国公司应该对发展中国家的市场投以更多的关注，以努力弥补因美国市场萎缩造成的损失。

6、创业板上市

7、股指期货、融资融券推出

8、2010年债务危机阴云笼罩欧洲

9、中国股市七次牛市熊市盘点

1 特点：波动极大

牛市：1990年12月19日~1992年5月26日

上交所正式开业以后，历时两年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点高位。

熊市：1992年5月26日~1992年11月17日

冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。

2 特点：上涨极快

牛市：1992年11月17日~1993年2月16日

快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。386点到1558点，只用了3个月的时间。

熊市：1993年2月16日~1994年7月29日

快速牛市上涨完成后，上海老八股宣布扩容，伴随着新股的不断发行，股指回到325点。

3 特点：出台利好救市

牛市：1994年7月29日~1994年9月13日

为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市：1.年内暂停新股发行与上市；2.严格控制上市公司配股规模；3.采取措施扩大入市资金范围，一个半月时间，股指涨幅达200%，最高达1052点。

熊市：1994年9月13日至1995年5月17日

随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

4 特点：牛市极短

牛市：1995年5月18日~1995年5月22日

这次牛市只有三个交易日。受到管理层关闭国债期货消息的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。

熊市：1995年5月22日~1996年1月19日

短暂的牛市过后，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。

5 特点：绩优股带头

牛市：1996年1月19日~1997年5月12日

崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，在深发展等股票的带领下，股指重新回到1510点。从1996年4月1日算起，至12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两只领头羊深发展从6元到20.50元，四川长虹(5.21,0.07,1.36%,吧)从7元至27.45元。

熊市：1997年5月12日~1999年5月18日

这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股指已经跌至1047点。最知名的当属《人民日报》发表《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕。文章发表当天，配合涨跌停板制度的出台，市场暴跌。

6 特点：一度历史最高

牛市：1999年5月19日~2001年6月14日

这次的牛市俗称“5·19”行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到了2245点的历史最高点。“5·19”行情直接的爆发点是上海证券报记者李威的《网络股能否成为领头羊——关于中国上市公司进军网络产业的思考》，一开市领头的是东方明珠(10.59,-0.27,-2.49%,吧)、广电股份、深桑达等网络股。
这一次，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，重申股市是恢复性上涨，要求各方面坚定信心。就是在这轮行情中亿安科技破了百元大关，但最终成为一桩丑闻。

熊市：2001年6月14日~2005年6月6日

“5·19”行情过后，市场最关注的就是股权分置问题。股指也从2245点一路下跌到998点，四年时间股指下跌超过50%。

7 特点：调整时间历史最长

牛市：2005年6月6日~2007年10月16日

经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的市盈率降至合理水平，新一轮行情也在悄然酝酿当中。这一轮牛熊市目前波澜起伏，从998点到6124点的新高，让无数新股民做了一场一夜暴富的黄粱美梦，而梦醒时分，却在三千点的沼泽地里痛苦挣扎。这一次牛熊市我们经历了上半场，下半场的走势又将会如何呢？

2009牛市 今年是我国经济复苏阶段，人们对股市充满希望

Ⅳ 私募基金属上海海归引进单位吗

证券类私募基金的发行正在进入冰封期。管理着逾两百亿规模私募基金的老张（化名），尽管去年的业绩超过50%，他的一只新发基金，却在一家全国性股份制银行发行失败。

不是该银行拒绝推他的产品，实际上银行渠道很卖力地推，客户却热情不高。这只产品面向全国销售，最终只获得了不到5000万的认购。

经历了从5000点到2000多点的“闪电熊”，尤其是屡遭千股跌停的A股市场，业绩说话也不灵。这与去年相比已经是天堂地狱的差别。去年4月，老张每日在渠道间奔走，不停地路演，各渠道抢着帮他发产品，“钱像水一样流过来。”因为是老牌私募，有良好的业绩和口碑，2015年他发了近百只产品。

在牛短熊长的市场环境下，私募似乎总是遇到一个怪圈——在行业大扩张之后，随即进入行业洗牌和整顿。此次又是一场戛然而止的牛市，2016年也是最严监管年，这都意味着2016年私募进入一个艰难时刻。在这样的背景下，老牌私募因自身优势可能会更加壮大。

猜想一：“马太效应”加剧行业洗牌

老张虽然遭遇到了发行寒流，但是因为去年的业绩较好，他的基金几乎没有遭遇赎回，只是新客户较少。但是，北京另一家规模过200亿的大型私募人士透露，在熊市中，银行方非常害怕承担责任。“当下发行对他们来说没有半点好处。业绩好了只有两个月奖金，也没有管理费分成，但是如果引进了一个差的产品则算重大失误。”他说，“曾经有银行就是因为产品出事，私募业务的负责人因此被开除，该银行的私募业务被暂停多年。”

据悉，目前银行渠道已经很少卖私募产品了，对于其不了解的草根私募，银行更是高挂免战牌。

在目前私募的发行格局中，银行仅占40%，另两大渠道是券商和第三方机构，分别占据40%和20%的发行规模。然而记者多方采访了解到，目前这两个渠道的发行也不给力。据悉，券商资管平台如中信、国泰君安、华泰、招商等，虽然仍然在发行产品，但更加挑剔了。某券商私募业务负责人透露，目前其平台对私募产品要求有四：第一，已经在其平台上有半年以上的运行记录；第二，私募自己找一个主力营业部进行推广，该营业部需要承揽一定规模的发行量；第三，私募关键负责人背景必须过硬，或名校，或海归，或有20亿元资产规模的管理经验。“草根私募想要发行基本没戏。”

同样，即使是券商力推的产品，销售压力也很大。上述另一家券商私募业务人士介绍，多只正在发行的产品档期延长。

在市场寒冬下，口碑好、规模大、老牌、股灾中回撤小的私募，还可能获得机构投资者的认可。比如老张的产品虽然在银行端门可罗雀，但是今年他依然拿到一家央企的资金，有望合作发行专户。

格上理财研究中心认为，机构投资者大部分是成熟投资者，愿意在市场低位入场，但是能争取到这部分资金的必然是业绩稳健的老牌私募。因此，马太效应在中国其实是一个必然的趋势，因为投资者结构在逐步改善，只是在熊市年份，马太效应更加明显。

“我们目前八成的收入，都来自于老牌私募。经历了市场多年的考验，在这次的艰难时刻，存活下来的还是老牌私募居多，他们的战斗力也越来越强。”一位券商PB业务人士透露。

猜想二：两类产品悄然崛起

2016年A股很难再有系统性行情，“上有顶，下有底”的震荡局面已成共识。

上述券商PB业务部门的人士透露，其平台上多家量化对冲基金处于“涣散”状态。“资金来了也做不了，有的产品甚至成立了，但因为做不了又解散了。”

深圳知方市投资总经理刘钊认为，目前股指期货的高贴水和流动性不足，对量化对冲产品有较大影响，很多策略准备不足，就做不下去了，需要增加新的策略。

另一类产品却有望在2016年崛起。管理期货型产品，即所谓的CTA策略，有望成为私募规模发展的救命稻草。CTA基金作为一种主要投资商品期货、期权、股指期货的私募，与股票、债券等传统资产相关性较小。其投资范围也非常广泛，投资品种遍及农产品、能源、金属、外汇、股指和利率等多个领域，能够有效分散单一市场带来的风险。同时，也可以做空，但是与沪深300的相关性较小甚至为负相关。

国内一家知名券商介绍，CTA确实是当前渠道推销的重点私募类产品，也是目前少有的受资金青睐的产品之一。

相比于CTA，一根更粗的“救命稻草”，可能是保本型的私募产品。自从市场陷入低谷，保本型的产品在公募基金中强势回归，最近一个季度，公募保本基金发行成立规模逾660亿，超过此前三年多成立的保本基金规模。素来保本型较少的私募基金，也开始逐渐增加对保本产品的重视。

根据规定，私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益，因此之前几乎没有私募发行保本型产品。但是目前部分私募正通过各种产品设计突破这一规定。记者获悉，上海部分知名私募正与担保公司签订保本协议，一旦亏损，由担保公司向投资者承诺保本。这一结构与公募保本基金模式雷同，但不同的是，公募保本基金通常还与担保公司签订反担保协议，即担保公司担保后，可向公募基金公司追偿。这也是过去私募基金未能发展出保本产品的原因——作为资本金较少的私募基金，没法签订反担保协议。

然而，记者了解到的私募保本基金，采用了特殊的产品结构，使得私募基金无需签订担保协议。“我们旗下的投资公司与私募基金担任产品的联合投顾，只给予私募基金很小比例进行权益类投资，大部分资金由我们进行固定收益类投资，这样风险较小，我们也能获得一部分管理费，不再和他们签订反担保协议。”一位知情人士介绍。

据悉，已有多家知名私募正在打算发行这类产品。“因为权益类投资比例很小，很明显这类产品做不出什么收益，但是，至少能留住客户，这是2016年我们的目标。”上海某规模近200亿的私募人士透露。

除此之外，记者还获悉另外一种产品模式打算采用另外的保本结构，即选取一些质量较高的非标产品，将其利息作为安全垫，去投资权益市场。不过，对此有私募人士表示较为难做，因为在经济下行之时，优质标的稀缺。

不过，刘钊认为，目前弥补量化对冲的产品类型都有限制。“股指期货的市场容量大，单家私募做个几百亿没有问题，但是CTA策略全市场的保证金余额在活跃的时候也只有几百亿，完全比不上股票市场上万亿的日交易量。如果策略有效，一家CTA私募最多也只能做到10亿的规模。”

猜想三：最严监管年增长将放缓

自2002年诞生第一只证券类私募基金以来，我国证券类私募基金已经有13年的历史。前几年发展缓慢，但近年来，私募发展逐渐步入黄金时期。2013年中，新修订的基金法颁布，私募基金纳入监管。2014年2月私募登记备案制度实行，与此同时，投资工具也在增加，因此私募的数量越来越多。2014年-2015年，久违的股债牛市到来，私募数量开始井喷，产品发行也爆发式增长。根据基金业协会的数据，截至2015年底，已登记的私募达到10965家，管理规模达到5.21万亿元。

不过，近期对于私募的监管开始趋于严格。2015年底，基金业协会颁布了《私募投资基金募集行为管理办法（试行）（征求意见稿）》、《私募投资基金信息披露管理办法(征求意见稿)》等一系列规则。此外，还密集展开对失联私募机构的排查，迄今为止已有三批。在登记备案方面，2015年底，基金业协会表示，对于名称和经营范围中不含“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”等相关字样的机构，中国基金业协会将不予登记。原来“宽进”制度正悄然改变。记者获悉，目前，基金业协会在审核登记资料时，重点排查经营范围，对于一些不合规的经营范围，直接将申请材料驳回，因此，业内感觉到登记的周期在变长。而且有市场传言，对于一些迟迟不发产品的私募，已有的登记资格或将取消。一级市场方面，2016年初，北京停止对PE的注册，新三板停止对PE机构的挂牌融资。

由此看来，2016年对私募的监管升级。1月21日，基金业协会表示其将继续强化自律检查，继续协助相关部门开展打击非法集资活动，加强对非标债权业务的关注。对低质量、不合规的私募基金管理机构采取自律措施。还将出台《私募基金管理人从事投资顾问业务管理办法》，推动明确私募基金管理机构和投资顾问机构的民事责任、刑事责任和相关要求。

业内人士认为，在蓬勃发展期之后，监管层正逐渐加大对私募基金的监管力度，旨在规范资本市场，保护投资者，实现行业的可持续发展。

但监管升级，也意味着私募的准入门槛在提高，对于已登记但不规范的私募而言，私募牌照或成烫手山芋。记者发现，在互联网上已经出现转让私募牌照的现象。预计2016年私募数量的增加将放缓，但行业质量将提高。
2016“大资管”新路径

金融体系正经历着结构性变化。与之相对应，一系列的分化在资产管理行业中悄然产生，而这种分化，在2016年将尤其突出。

一方面，随着宏观经济形势的变化，各类资产管理机构正在做出特色各异的配置选择；而另一方面，监管层对于金融机构跨界业务的态度变化，则让不同的机构勾勒出截然不同的愿景。

从2013年正式开启的“混业”和“大资管”之门，使各类机构在资管领域座次重排。2015年，“后起之秀”基金子公司管理总规模逼近10万亿元大关，与发展多年的公募基金、券商资管体量相当。

但随着规模的积累，一些问题也开始涌现，业务层面的重整提上日程。中国基金业协会一位监管层人士在接受《财经国家周刊》记者采访时透露，2016年的一项重点工作将是“落实资产管理业务中新制定的‘底线’。”2015年，由于市场变化，整个资产管理行业出现包括场外配资在内的一系列新问题，“监管机构对于新的问题形成了一整套新的负面清单，亟待落实。”

此外，2016年，注册制、深港通、战略新兴板等多项具有划时代意义的政策即将落地，这些都将带给资产管理行业新的转型升级空间。未来，“大资管”业务将如何发展？对此业内却有截然不同的答复。

规模激增下的模式抉择

在前不久举办的一次内部交流会上，北京一家私募基金高管和深圳一位量化投资机构负责人相互间争论就颇为激烈。

前者正准备登陆新三板和进军公募业务，为做大盘子而紧锣密鼓筹备。后者则意在精品店，与“大而强”的思路截然相反。

双方争执的焦点正是资管行业面临的模式选择问题。过去的几年里，“大资管”规模突飞猛进迈向百万亿大关，同时监管层在“底线监管”原则下不断推行金融领域市场化的改革，推动了混业经营趋势的加速，这都促使资产管理机构走向了分叉路口。

国内主流的公、私募机构，乃至券商、信托和保险资管等，如何做出新的业务选择？究竟要开展财富管理还是资产管理？要全方位混业还是小而精的专业化之路？

对于“全面发展”与“小而精”的提问，上海重阳投资一位负责人透露，“重阳计划筹备公募，同时准备着手海外业务。”与发展思路相似的还有凯石投资陈继武、鹏扬投资杨爱斌等“私募大佬”，也在私募业务之外钟情拓展公募业务。富善投资总经理林成栋则表示：“我们目前更加专注于服务好高净值客户。”

券商资管中也呈现出同样的分化现象。

面对统一监管趋势下竞争加剧和以定向资管计划为主的通道业务即将关闭的双重压力，有实力的大中券商已开始“去通道化”，回归主动管理。而许多小型券商仍旧延续通道为主的战略。最具代表性的是，华福证券前三季度总规模排名第五，主动管理业务占比仅3%。

在光大银行资产管理部总经理张旭阳眼中，投资银行、资产管理、财富管理正逐步走向融合，在“大资管”行业中，除了上市银行、保险公司拥有大体量优势外，其更看好管理精致的私募或是科技类公司出身的机构。

“大资管”时代下，资管行业上下游间不断融合，行业边界逐步模糊，无论采取哪种模式都对机构自身实力提出了更高的要求。

“洗礼”下的反思

在刚刚过去的2015年，杠杆强化推动下的牛市，跌宕起伏，过往的发展思路再一次面临转型阵痛，监管细节也随之做出新的调整，对整个资产管理行业来说可谓一次洗礼。

“证监体系积极修订了新一年监管的底线，对于场外配资、杠杆匹配和投资顾问等业务进行了细致的梳理，并且明确了合规范畴。”上述基金业协会人士指出。“比如在去年迅猛发展的私募，就出现了违反合同约定、内控制度差、法律意识淡薄等现象，因此证监会及其会管单位在内的多家监管机构联合施力治理。”

目前，工商管理部门和地方监管部门对于私募类机构的工商登记、互联网金融平台的监管，均试行了最新的管理办法。目前已叫停“中字头”机构的工商注册，深圳、上海相继宣布暂停互联网金融平台注册，北京开始暂停“投资类”企业注册登记等。

而另一个直观的变化则是，全国股转系统收紧了私募类机构挂牌新三板。
中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为：“资产管理机构的专业化、差异化在大波动中显得更为重要。部分机构过于‘散户化’的思维和‘同涨同跌’行为，对于资本市场的稳定是非常不利的。”

“对公募基金而言，当下首要的是抓住投资能力这一核心，以产品为导向，做好投资。非公募业务则应当逐步改善风险控制、人才流失、治理结构等方面的问题。”景顺长城基金总经理许义明在接受《财经国家周刊》采访时表示。

逐梦新制度蓝海

2016年，即将落地的注册制、战略新兴板等多项具有划时代意义的政策更将深刻影响机构的配置与策略。

北京一家公募基金负责人对《财经国家周刊》记者表示，注册制带来的不仅是供给侧量的冲击，更为重要的，是对市场价值理念以及结构的影响。资管机构将更关注企业资产负债表的左方，市场更加青睐相对安全、相对低风险的资产，行业龙头的价值将逐步凸显。

资产管理机构对于企业的关注由右侧向左侧转移，即更多关注企业资产的质量。这也意味着，资管行业的投资布局会更注重长端的突破，带来并购、资产证券化、PE、REITS等投向比例的提升。

根据多位业内人士预测，由注册制和战略新兴板带来的新资产证券化路径，或是2016年各类机构下大力追逐的业务领域。

“二级市场投资机构，例如财通基金等公募基金已经逐步形成了有序参与上市公司资本运作的业务模式；一级市场投资类机构，则在布局各类一级市场的产业链条进行资产证券化运作。部分债券类私募基金，除了为资产端提供融资之外，还从事类投行业务，帮助所投资企业进行后续的资产运作。”上述投资经理表示。

Ⅳ 关于创业板的问题

创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以 NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
[编辑本段]创业板的概念及特点
创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。
在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出。
创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。
对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。
各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。
二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。
[编辑本段]创业板的分类
按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。
二板市场发展的第二阶段是从90年代中期开始的，其背景及原因是：
(1)知识经济的兴起使大量新生高新技术企业成长起来；
(2)美国纳期达克市场迅速发展，在加剧竞争的同时，为各国股市的发展指出了一个方向；
(3)风险资本产业迅速发展，迫切需要针对新兴企业的股票市场；
(4)各国政府重视高新技术产业的发展，纷纷设立二板市场。
在此背景下，各国证券市场又开始了新一轮的设立二板热潮，其中主要有：香港创业板市场(GEM，1999)、台湾柜台交易所(OTC，1994)、伦敦证券交易所(AIM，1995)、法国新市场(LNA，1996)、德国新市场(NM，1996)等。
从目前的情况看，这一阶段的二板市场发育和运作远强于第一阶段，大多数发展较顺利，其中美国NASDAQ和韩国Kosdaq的交易量甚至一度超过了主板市场。但是，从整体上看，二板的市场份额还是低于主板，也有的二板(如欧洲的Easdaq)曾一度陷入经营困境。文章来源www.ipo668.cn
[编辑本段]创业板设立目的
（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。
[编辑本段]创业板市场交易相关内容
在创业板市场交易的证券品种包括：（1）股票；（2）投资基金；（3）债券（含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等）；（4）债券回购；（5）经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。
创业板买卖规则：
（1）创业板股票的交易单位为“股”，投资基金的交易单位为“份”。申报买入证券，数量应当为100股（份）或其整数倍。不足100股（份）的证券，可以一次性申报卖出。
（2）证券的报价单位为“每股（份）价格”。“每股（份）价格”的最小变动单位为人民币0．01元。（3）证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20％。涨跌幅的价格计算公式为：
涨跌幅限制价格＝（1±涨跌幅比例）×前一交易日收盘价计算结果四舍五入至人民币0．01元。证券上市首日不设涨跌幅限制。

从目前的情况看，上市公司主要参股了五大创投公司：分别为深圳创投、紫光创投、浙江天堂、上海联创和清华创投。
深圳创投
深圳创新科技投资公司是目前中国最大的创投企业，其注册资本为16亿元，集团现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司13家，可投资能力已超过30亿元。其主要投资对象为科技型的高成长性创业企业，包括生物工程、IT、软件等。
大众公用、深圳机场、粤电力、盐田港分别出资出资3.07亿元、3.2亿元、5000万元、5000万元各持有深圳市创新投资集团20%、20%、3.13%、3.13%的股权。
紫光创投
清华紫光、常山股份、网络药业、中海海盛、燕京啤酒、世纪中天、凌钢股份、首钢股份等11家上市公司参股清华紫光创业投资公司，在公司2.5个亿的资金规模中，除去紫光股份占16%以外，其余11家平均占8%左右。
浙江天堂硅谷
浙江天堂硅谷创业投资有限公司由浙江省人民投资控股、部分新上市或即将上市的知名企业联合组建，注册资本1.618亿元。涉及上市公司有天通股份、东方集团、浙江阳光、民丰特纸、金鹰股份、钱江水利、钱江生化、升华拜克和小商品城等。
上海联创
上海联创投资管理有限公司是上海知名的创业投资公司，风险资金投资领域包括IT、生物制药、电子等等。其涉及的上市公司有康缘药业、联环药业。
清华创投
涉及的上市公司包括力合股份、华银电力和特变电工等。
如何寻找创投概念潜力股
根据投资金额找潜力股
我们认为至少要投资5000万以上，才有可能对公司盈利产生较大影响。所以，投资1亿元以上的上市公司值得关注。如深圳机场（000089）、大众公用（600635）、天通股份（600330）、唐钢股份（000709）等。
[编辑本段]深圳创业板明确时间表
创业板明确的设立时间表——2009年3月31日
今日凌晨1点45分，酝酿10年的创业板，首次有了明确的时间表。
中国证监会于上述时间在其官方网站发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《办法》），《办法》将于5月1日起正式实施。下一步将是筹备创业板首批企业正式登陆。深圳证券交易所理事长陈东征在今年两会时曾表示，首批上板企业不少于8家。
多年来筹备创业板落地工作的深圳证券交易所一位负责人昨日认为，创业板和新三板的推出将会成为今年应对金融危机的新举措，有助于中小企业融资。
《办法》发布后，证监会和交易所还将陆续颁布与《办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。待上述工作基本完成后，证监会将根据《办法》和相关规定受理企业的首发申请材料。
从创业板IPO办法推出到第一批企业正式登陆，才可视为创业板落地生根，但这可能需要两三个月的时间，正在为创业板排队企业做辅导的一位券商投行负责人解释说：“从IPO规则还有配套规则出台就需要一段时间，报企业的发行申请也至少需要两三个月时间，而且必须等这些企业的最新年报出来。”
修改后的《办法》共六章58条，其中增加了2条，修改了5条，并做了若干文字调整。但最核心的上市发行门槛并未变化，即采用两套上市财务标准。据《办法》第十条规定，发行人的财务状况第一套标准为：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长。第二套标准为：最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。上述两套标准还须满足四个条件，净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，发行前净资产不少于两千万元，最近一期末不存在未弥补亏损，发行后股本总额不少于三千万元。
《办法》主要的四项修改之处包括明确发审权属于证监会，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险，并从严对发行人控股股东、实际控制人的监管要求，如发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。此外增加对创业板公司退市约束的原则性规定。
上周五和本周周一大众公用（600635.SH）、紫光股份（000938.SZ）等多只创投概念股逆势大幅上涨，而沪深两市指数同天均下跌。
创业板历经十年而未推出，今年两会期间，为此奔走呼吁十年之久的民建中央继续百折不挠上交提案助推创业板，希望缓解中小企业融资难的问题。
正是在创业板推出的预期引导下，一些高科技中小企业获得了很好的融资。一位投行人士正在辅导几十家待上创业板的企业，他认为对创业板的预期引导建立了新型融资体系，使得这些企业不差钱。
市场对创业板的预期仍然高涨。“创业板不能尽快推出当然令人失望，决策层可能顾虑到各国创业板的前车之鉴和对二级市场的影响。然而创业板的效应已经有所体现。但凡待上板企业只要进入券商辅导期，就会成为政府、银行、PE追逐关注的对象。只要排队上板的企业有项目投资需求，以较低市盈率来展开一轮私募，就会吸引大批PE进入，银行贷款也会更为容易，各地政府也会支持。这一切都是因为有创业板的预期。大家还是预期今年会较快推出。”上述投行人士昨日表示。
但是不可忽视的是，全球经济危机已经对一些待上板企业造成了很大影响，这表现在营业收入陡降，增长率无法满足创业板要求。“在我们去年先期培育的20家排队上创业板企业中，今年已经有一半企业无法满足创业板两年营业收入增长率超30%的要求，只能延后上市，因为经济危机的影响是主要在第四季度体现，我们将根据年报对此重新统计和培育。”
[编辑本段]创业板上市条件与主板的对比
条件
创业板
主板(中小板)

主体资格
依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业
依法设立且合法存续的股份有限公司

股本要求
发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元
发行前股本总额不少于3000万元 ，发行后不少于5000万元

盈利要求
（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％；
（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）
（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；
（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。
（3）最近一期不存在未弥补亏损；

资产要求
最近一期末净资产不少于2000万元
最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%

主营业务要求
发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更
最近3年内主营业务没有发生重大变化

董事、管理层和实际控制人
发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责
发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责

Ⅵ 残奥会小知识

1.残奥会不是特奥会
07年9月在上海举办的特奥会与将于明年8月在北京举办的残奥会有诸多不同:根据特奥会组委会发布的资料，特奥会(SpecialOlympics)是特殊奥林匹克运动的头号赛事，是按奥林匹克模式举办的面向全世界有各种学习障碍的儿童和成年人的群众性运动会；残奥会则为身体有缺陷的选手提供竞技机会，分视力残疾和肢体残疾(运动功
能障碍)，包括脑瘫、脊髓损伤、截肢及其他肢体残疾者。

此外，特奥会强调的不是竞技和竞争，而是参与。特奥会的鲜明口号是“人人都是参与者，人人都是胜利者”，“重在参与，参与就是胜利”。夏季特奥会在奥运会前一年举行，而残奥会紧接着奥运会举行。特奥会和残奥会都是得到国际奥委会认可的独立组织。
2.中国首次参加残奥会
中国首次参加残奥会是1984年.
当时是在美国纽约索纳县举行的第七届残奥会。
中国一共派出24名运动员：分别参加了田径，游泳，乒乓球三个大项的比赛，共获得24枚奖牌。
其中金牌2枚，银牌13枚，铜牌9枚，在金牌榜上名列第23位。
在日本举行的亚洲区比赛上，中国队以全胜战绩获得了残奥会入场券，这也是中国首次参加残奥会集
体项目比赛的首支队伍。
第12届残疾人奥运会将于9月17日至9月28日在雅典举行。

Ⅶ 证监会召开“2020年系统年中工作会议暨警示教育大会”部署了哪些内容

证监会召开“2020年系统年中工作会议暨警示教育大会”部署的内容包括在落实“六稳”“六保”中进一步体现资本市场担当作为；聚焦“建制度”主线；践行“不干预”理念；落实“零容忍”要求；把握好改革的时度效；坚定推进资本市场高水平双向开放；坚持标本兼治；加强监管能力建设；巩固拓展作风建设成果。

一、在落实“六稳”“六保”中进一步体现资本市场担当作为。细化落实支持疫情防控和经济社会发展的各项举措，将前期的阶段性政策与制度性安排相结合，提高政策的精准度、可操作性和直达力，促进保护和激发市场主体活力。

发挥资本市场机制作用，更好支持创新驱动发展、国资国企改革等国家重大战略和区域发展战略。完善在疫情背景下提高上市公司质量的有效途径和机制。保持IPO常态化，推进再融资分类审核。加快推进基础设施领域公募REITs试点落地，尽快形成示范效应。推进期货期权产品创新。

二、聚焦“建制度”主线，加快推进资本市场基础制度体系更加成熟定型。坚持整体设计、突出重点、问题导向，加快关键制度创新，补齐制度短板。完善注册制制度规则，增强信息披露针对性有效性，提高审核注册的质量、效率和透明度。

健全市场化法治化退市机制，畅通多元化退市渠道。以更加市场化便利化为导向，稳妥推进交易结算制度改革。

三、践行“不干预”理念，构建资本市场良好的可预期机制。减少管制，大力推进“放管服”改革；坚持按规则制度办事，保持市场功能正常发挥；完善预期管理机制，加强宏观研判，稳定市场预期。

以编制权责清单为抓手，全面清理“口袋政策”和“隐形门槛”，进一步整合规范备案报告事项。健全促进行业机构做优做强的制度机制，发展高质量投资银行和财富管理机构。

四、落实“零容忍”要求，严厉打击资本市场违法犯罪行为。落实工作部署，持续加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件的打击力度，推动建立打击资本市场违法活动协调机制，推动构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系。抓好证券集体诉讼制度落地实施。多渠道、多平台强化执法宣传，传递“零容忍”的鲜明信号。

五、把握好改革的时度效，平稳推进资本市场全面深化改革落地实施。保持改革定力，加强改革评估，进一步统筹好融资端和投资端的各项改革举措。着力提升融资端改革的系统性、协调性，持续推进科创板制度创新；推进创业板改革并试点注册制平稳落地和稳定运行；继续深化新三板改革，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面。

坚持内外双向发力，在投资端推出更多务实管用的举措，加大政策支持力度，努力打造专业化资产管理机构，推动个人养老金投资公募基金政策加快落地。

六、坚定推进资本市场高水平双向开放，强化监管合作。持续推进市场、行业和产品开放，研究逐步统一、简化外资参与境内市场的渠道和方式，同步加强开放条件下监管和风险防控能力建设。加强跨境监管合作，切实采取措施做好中概股情况应对，推进相关监管制度体系建设，共同打击跨境证券违法犯罪行为。

修订整合现有境外上市规则，构建完整清晰的境外上市监管制度体系。健全与香港金融监管部门常态化协作机制，坚定维护香港金融市场稳定发展。

七、坚持标本兼治，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。加强风险研判，强化对杠杆资金的监测，防范和打击体系化、规模化场外配资，努力走在市场曲线的前面，促进资本市场平稳发展。

积极推进化解股票质押、债券违约等重点领域风险，力争处置效果有新的提升，风险进一步收敛。加大私募基金风险防范和监管，加快推动出台《私募基金条例》，出台私募基金规范经营的底线要求，稳妥推进高风险个案处置。

八、加强监管能力建设，完善投资者保护机制。进一步落实分类和差异化的理念，强化对上市公司、中介机构等市场主体的监管。推进上市公司治理三年行动计划。进一步压实中介机构“看门人”责任，促进归位尽责。加快推动科技监管落地见效，促进提升全行业科技化水平。加快制定欺诈发行责令回购办法。创新投资者教育服务，积极培育成熟理性的股权投资文化。

九、巩固拓展作风建设成果，推动系统党的建设高质量发展。贯彻落实国务院第三次廉政工作会议精神，把“严”的主基调长期坚持下去，扎实推进系统全面从严治党，协同推进风险处置和金融反腐工作。

持续推进强化政治机关意识教育、“灯下黑”问题专项整治和党支部标准化规范化建设落地见效。推动系统作风建设制度化常态化。坚持新时代好干部标准，打造“忠专实”的高素质监管干部队伍。

Ⅷ 证监会年中会一共讲述了哪几方面的内容分别是什么

7月30日，中国证监会召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会（视频），总结上半年工作，分析当前形势，贯彻党中央、国务院工作部署，安排下半年重点工作。会议指出，上半年资本市场能够有力应对疫情冲击、保持健康发展，最根本是有党中央、国务院的坚强领导，有国务院金融委靠前指挥、统筹协调。会议主要讲述了9个方面：

七是坚持标本兼治，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。加强风险研判，强化对杠杆资金的监测，防范和打击体系化、规模化场外配资，努力走在市场曲线的前面，促进资本市场平稳发展。八是加强监管能力建设，完善投资者保护机制。进一步落实分类和差异化的理念，强化对上市公司、中介机构等市场主体的监管。九是巩固拓展作风建设成果，推动系统党的建设高质量发展。贯彻落实国务院第三次廉政工作会议精神，把“严”的主基调长期坚持下去，扎实推进系统全面从严治党，协同推进风险处置和金融反腐工作。