伍治坚股票投资入门30讲

『壹』 伍治坚基金定投系列1：为什么基金定投是个坏主意

基金定投不是坏事，基金比较适合长期定投，你要说多久时间，至少是3-5年一周期，我通过长期持有定投基金，100%的收益不是什么难事！选择基金定投，首先要明白开放式基金有货币型、债券型、保本型和股票型几种。货币型基金无申购赎回费，收益相当于半年到一年期存款，可以随时赎回，不会亏本。债券型基金申购和赎回费比较低，收益一般大于货币型，但也有亏损的风险，亏损不会很大。股票型基金申购和赎回费最高，基金资产是股票，股市下跌时基金就有亏损的风险，但如果股市上涨，就有收益。通过长期投资，股票型基金的平均年收益率是18%~20%左右，债券型基金的平均年收益率是7%~10%。 还有一点就是基金定期定额投资具有类似长期储蓄的特点，能积少成多，平摊投资成本，降低整体风险。它有自动逢低加码，逢高减码的功能，无论市场价格如何变化总能获得一个比较低的平均成本， 因此定期定额投资可抹平基金净值的高峰和低谷，消除市场的波动性。只要选择的基金有整体增长，投资人就会获得一个相对平均的收益，不必再为入市的择时问题而苦恼。 基金本来就是追求长期收益的上选。如果是定投的方式，还可以抹平短期波动引起的收益损失，既然是追求长线收益，可选择目标收益最高的品种，指数基金。指数基金本来就优选了标的，具有样板代表意义的大盘蓝筹股和行业优质股，由于具有一定的样板数，就避免了个股风险。并且避免了经济周期对单个行业的影响。由于是长期定投，用时间消化了高收益品种必然的高风险特征。
建议选择优质基金公司的产品。如华夏，易方达，南方，嘉实等，建议指数选用沪深300和小盘指数。可通过证券公司，开个基金账户，让专业投资经理为你服务，有些指数基金品种通过证券公司免手续费，更降低你的投资成本。
不需要分散定投，用时间复利为你赚钱，集中在一两只基金就可以了。基金定投要选后端收费模式，分红方式选红利再投资就可以了!

『贰』 伍治坚：为什么我买股票不赚钱

1、买股票的心态不要急，不要只想买到最低价，这是不现实的。真正拉升的股票你就是高点价买入也是不错的，所以买股票宁可错过，不可过错，不能盲目买卖股票，最好买对个股盘面熟悉的股票。
2、你若不熟悉，可先模拟买卖，熟悉股性，最好是先跟一两天，熟悉操作手法，你才能掌握好的买入点。
3、重视必要的技术分析，关注成交量的变化及盘面语言(盘面买卖单的情况)。
4、尽量选择热点及合适的买入点，做到当天买入后股价能上涨脱离成本区。
三人和：买入的多，人气旺，股价涨，反之就跌。这时需要的是个人的看盘能力了，能否及时的发现热点。这是短线成败的关键。股市里操作短线要的是心狠手快，心态要稳，最好能正确的买入后股价上涨脱离成本，但一旦判断错误，碰到调整下跌就要及时的卖出止损，可参考前贴：胜在止损，这里就不重复了。
四卖股票的技巧：股票不可能是一直上涨的，涨到一定程度就会有调整，那短线操作就要及时卖出了，一般说来股票赚钱时，随时卖都是对的。也不要想卖到最高价，但为了利益最大话，在股票卖出上还是有技巧的，我就本人的经验介绍一下(不一定是最好的)：
1、已有一定大的涨幅，而股票又是放量在快速拉升到涨停板而没有封死涨停的股票可考虑卖出，特别是留有长上影线的。
2、60分钟或日线中放巨量滞涨或带长上影线的股票，一般第二天没继续放量上冲，很容易形成短期顶部，可考虑卖出了。
3、可看分时图的15或30分钟图，如5均线交叉10日均线向下，走势感觉较弱时要及时卖出，这种走势往往就是股票调整的开始，很有参考价值。
4、对于买错的股票一定要及时止损，止损位越高越好，这是一个长期实战演练累积的过程，看错了就要买单，没什么可等的。
另外还有一些技巧也不错：
1、一次只做1-2只股票：千万别搞投资组合，东买一点西买一点，名曰组合实则杂烩。如果预计个个都会涨，就介入最有信心的那一个，如果个个吃不准，那就暂时一个也别买。连续抛接三个球的杂耍，你能玩几分钟？保持注意力，才能提高胜率。建议花费2-3个月去游侠股市或股神在线模拟炒股，多练习，坚持下去就会见成效。学开车肯定要去驾校，但炒股很少有人去培训，去做模拟练习。这是新手亏损的主要原因。

2、只追不补全仓运作：小资金要求大收益，一定要全仓运作。可试探建仓，一旦判断正确务必全仓追进，千万别寄希望于留着资金在看走眼时补仓，那时应该是清仓离场了。全仓运作不是时时满仓，而是看准了就要想着集中兵力夺取盈利，不要瞻前顾后，看不准时最好保持空仓。试探建仓能避免就避免，一不当心，试探就变成了粘手胶，心慈手软之下就成了压仓底的私房货。

3、买卖果断不贪小：买务必买进，卖务必卖出。除非跑道不畅，或者没时间看盘，决不挂单排队。对准卖盘买，对准买盘卖，别贪1分钱的小利，否则所谓的“精明算计”会使你常常懊悔不已。学会涨停价下1分钱处卖出，期待涨停再卖出，有可能股价回头空悲切。犹犹豫豫中买入，犹犹豫豫中持有，犹犹豫豫中挂单，犹犹豫豫中套牢。

4、看错不怕就怕不认错：第一次把事情做对成本最低，是质量管理的要诀。但智者千虑必有一失，股市沉浮靠的是顺势而为和成功率，而不是咬紧牙关硬撑的坚忍，错了就赶快认错，而不是自园已说，编织长期投资赢利数倍的梦幻，目前真正值得长期投资的股票不能说没有，但千分之一的可能就这么巧被你“错手”抓到？买错了，赔了，心里不舒服，就换个股票做做，眼不见心不烦，千万别跟它较劲，如果非要哪里跌倒哪里爬起来，很有可能心态越做越坏，资金越做越少。

『叁』 聪明的“贝塔”真的聪明吗

聪明贝塔（Smart Beta）是最近几年投资界比较引人注目的一个热门话题。今天就专门来讲讲这个聪明贝塔。

在这里我要提醒一下读者，这篇文章的内容稍微有点偏金融专业。如果读者朋友们不是金融背景出身，可能会碰到一些不太熟悉的概念和术语。但是你也不用太害怕，在这些专业术语的背后，其逻辑并不复杂。我会尽量用简单易懂的语言来把这个问题说清楚。

讲完了提供因子指数的指数编制公司，再来介绍一下追踪这些指数的基金经理。这些基金经理的工作是根据指数编排的规则，去复制这些指数，从而给予投资者和指数类似的回报。回报当然是越和指数回报接近越好，但在实际中做不到。因为指数不考虑交易成本和基金的管理费用。

在这个领域做的比较超前的有这么几家公司。首先是Blackrock IShares。2009年Blackrock以135亿美元的价格并购了BGI，同时也购买到了IShares这个品牌。在Blackrock IShare旗下，有比较全的因子指数基金，比如上面表格中的价值，动量，低波动等基金。这些基金的总费用率大概在0.15%左右，但需要注意他们绝大多数都仅限于美国市场。

先锋，Vanguard，是指数基金领域另外一大巨头。先锋在因子指数方面提供的产品不多，只有红利，低波动和小股票指数基金，且仅限于美国市场。当然如果这个领域是未来发展的方向，相信各大公司会相继推出更多的产品。

Invesco Powershare和Charles Schwab也提供不少因子指数基金。缺点是他们的费率都比较高，一般介于0.25%-0.6%之间（如上图所示）。Arnott的Fundamental Index (基本面指数）指数基金由Charles Schwab管理，费率为每年0.32%，也就是说该指数需要每年至少战胜标准普尔0.28%左右（先锋的标准普尔500指数基金费率为0.05%）才可能让投资者获得好处。

总结

关于股票因子回报的分析，是金融界一大创新和进步。该研究最大的贡献，是让投资者了解到可能提供超额回报的源头，并且让普通投资者以比较低廉的价格（通过因子指数基金）去获得这些因子回报。在没有因子指数基金的世界（比如中国），投资者想要获得这些因子回报，只能通过投资基金经理，并付出比较高的费用（可能是每年1.5%-2%，在有些私募基金还需要外加15%-20%的利润分成）。而这些因子指数基金，只收取0.15%-0.6%左右的总费用，没有利润分成，对于投资者来说确实是一大好消息。

因子回报研究的另一大贡献是，它向广大投资者们提供了设计自己的对冲基金策略的可能性。在绝大部分股票型对冲基金中，基金经理做的工作无非是买多某些因子，卖空另外一些因子。如果市场上有了基于因子的指数基金，并且可以卖空的话，对于我们广大投资者来说，自己去交易自己设计的对冲基金策略就不再是个梦了。

当然，科技的进步永远不会停止。我相信中国市场中的因子指数基金迟早也会出现。到时候广大的中国投资者也会有更大的投资选项。

希望对大家有所帮助。

『肆』 伍治坚主要观点和《小乌龟投资智慧》所传递的主要理念是什么

伍治坚在知乎和雪球上都有专栏。他的这本《小乌龟》所宣传的理念和他在知乎专栏上宣传的理念是一致的，即金融机构都是忽悠得多，投资者要想保护自己的利益，只能靠自己学习投资知识，提高明辨是非的能力。
《小乌龟》这本书可能是学了国外一些“揭秘类”书籍的营销技巧，揭露了不少金融和基金行业如何忽悠投资者的“肮脏的秘密”。这有点像那些把魔术师的把戏公诸于众的书籍，肯定会引起魔术师协会的不安。
其实这种通过“撕逼”方式来博取眼球的“营销术”也不是什么新发明，只是在中国的金融行业还不多见。这主要是因为懂行的都是业内人士，谁会这么傻去砸自己的饭碗？即使你愿意，你老板和同事愿意么？所以目前国内几乎没有这样的书：敢写的人不懂，懂的人不愿意写。这可能也是伍治坚在新加坡写这本书的优势之一：作为一个“外来者”，他不在国内的金融行业工作，才不管你国内基金和银行的死活，因此可以敞开来毫无顾忌的写。
除了向金融行业既得利益者“宣战”以外，《小乌龟》这本书主要传递的理念是作者在书中提出的三大原则：控制成本，有效系统和长期坚持。这三个原则嘛，其实也没啥新意，老生常谈。巴菲特不就曾经说过，如果你没有想好持有一支股票十年以上，那你还是别买这支股票了。要说不同的地方，就是《小乌龟》这本书里举了很多实际的研究例子，来证明控制成本和长期坚持的重要性。这大概也符合伍治坚宣传的“证据主义”吧：口说无凭，证据为上。
我的感觉，《小乌龟》这本书里提到的一些金融机构忽悠的技巧还是值得我们大家学习的。虽然作者的动机可能只是为了卖出更多的书，但是从客观上来说，我们知道的信息越多，受到忽悠的可能性就越低，就这么简单。《小乌龟》里面提到的那些投资哲学吧，我基本也都知道，不过股市行情来的时候，我是管不了那么多的。十年一次的行情，错过了就没了，你让我坚持长期，这不是眼睁睁放弃发横财的机会么？
所以我会将自己的投资资金分为两份：乌龟类和兔子类。乌龟类的投资策略，我遵从的就是像《小乌龟》这本书里说的，长线投资，坚持低成本，多元分散的投资策略。
但我也不会轻易放弃做波段，赚大钱的机会。因此在我的另外一份投资资金中，我会去寻找那些可以翻5倍，或者10倍的投资机会。我会时刻提醒自己，可能会犯这样或者那样的错误，需要注意这些陷阱，但是到了实际操盘时，该下手时就下手，绝不犹豫。要知道，机会只会惠顾那些敢于承担风险的勇敢者！

『伍』 成年了，想尝试投资股票，该如何入门

我在这里和大家分享一下我多年下来总结的普通投资者的成长之路吧。

3) 事实上大量的研究表明，绝大多数投资者的选时能力都是很差的。比如上图中你可以看到，绝大部分的研究（发表在顶级期刊上的研究论文）都表明投资者的选时对于自己的投资回报创造了负价值。

很多投资者在这个阶段经历了不少挫折，吃了一些亏以后，逐渐领悟到原来这个世界上没有免费午餐，到最后要获得高回报，最可靠的还是靠自己。