上市公司掀並購基金潮

⑴ 並購基金運作模式圖文解析

在購買一款基金時，了解其獨特的運作模式能夠在投資過程中很好的進行增加份額及減持贖回操作，那並購基金運作模式是怎樣的？
並購基金退出方式 什麼叫並購基金？怎麼樣？
並購基金的模式：
我國對並購基金使用杠桿融資進行了諸多限制，因此國內真正有能力獨立從事杠桿收購的基金較少，尤其是在近幾年供給側改革的背景下，中國並購基金運作有其獨特的特點，具體而言有以下三種。
1.國企改革並購基金模式
近幾年來國企改革為並購基金的發展提供了沃土，一方面國企在結構升級、去杠桿等經濟背景下，需要通過並購快速發展進行轉型，快捷途徑莫過於與PE合作設立並購基金，另一方面由於各種原因，國企中的並購人才稀缺，與目標企業談判時遭遇到重重困難，因此可通過並購基金，以第三方股東身份出現在擬並購目標企業中，很容易繞過上述弊端。
2.「上市公司+PE」並購基金模式
自2011年始，矽谷天堂與大康牧業發起成立並購基金開始，「上市公司+PE」式並購基金正式在中國流行。其模式的主要運營流程如下圖。

在這一模式中，PE與上市公司合作成立並購基金，促進上市公司產業轉型升級。上市公司與PE各自的出資額一般為基金總額的10%，PE作為並購基金的普通合夥人負責合夥企業的經營管理，並購基金其餘80%的出資由PE負責對外募集，即由投資者出資。
這種模式對於上市公司而言是10 倍的杠桿率，又可藉助於PE的項目資源優勢和投資管理能力，以產業整合與並購重組等方式，推動並購基金並購或參股符合上市公司發展戰略所需要的上下游企業。上市公司與PE簽訂回購標的公司股權協議，待標的公司整合運營業績達到協定盈利標准後，將標的公司股權出售給上市公司實現基金退出。
3.保險資金入市進行並購
近幾來年並購市場出現了保險公司利用險資對上市企業的收購，與傳統並購基金相比，收購方中的保險公司均不屬於基金，在我國由於杠桿率等方面的限制，並購基金難以通過貸款等渠道獲得足夠高的資本量進行收購。但以保險公司為主的收購方，卻可以通過保險資金、融資融券等方式對大型上市公司進行控股，如寶能系對萬科的舉牌收購。(部分資料來源：元亨祥經濟研究院)

⑵ 並購基金是什麼意思 並購基金運作模式有哪些

並購基金如今成為資本市場的一種風尚，不少上市公司參與設立產業並購基金，究竟並購基金是什麼意思呢，並購基金運作模式是怎樣的呢，本文為大家整理了關於並購基金是什麼意思的相關內容，希望能夠對大家有所幫助。
並購基金是什麼意思
並購基金，因為全稱為Buyout Fund，是從20世紀中期歐美國家發展起來的一種基金形式，顧名思義，並購基金就是指專注於從事企業並購投資的基金。
投資手法：收購目標企業股權獲得目標企業的控制權，然後對目標企業進行重組改造，一段時間之後再出售。
並購基金運作模式
國內券商開展的並購基金運作模式有一下三種：
1、參與地方政府主導的並購基金
，上海國際集團擬牽頭組建規模達百億的人民幣海外並購基金，證券公司有望作為出資方參與其中。
2、合資組建並購基金
除與地方政府合作外，不少券商也會選擇與國際知名資本巨頭開拓並購業務。
3、直投模式
券商直投子公司主導發起設立並購基金。這種並購基金的資金一部分是券商自己提供，另一部分則是向社會募集。指直投模式有利於迅速轉化積累項目。同時，這種運營模式很有可能成為券商未來開展並購基金的業務主流。

⑶ 上市公司面臨哪些狀況時需要並購重組

證監會辦公廳受理處統一負責接收申報材料對上市公司申報材料進行形式審查。申報材料包括書面材料一式三份(一份原件和兩份復印件)及電子版。證監會上市公司監管部(以下簡稱證監會上市部)接到受理處轉來申報材料後5個工作日內作出是否受理的決定或發出補正通知。
並購重組是公司擴大規模，提高競爭力的有效手段，上市公司考慮到股東利益、股價變化等因素，會慎重開展公司並購。那麼上市公司如何並購重組?有哪些步驟可以參考?下面小編匯總了相關知識，通過下文給大家做一個簡單描述。
一、確定並購戰略，清晰並購路線
上市公司開展並購工作的首要命題，是要基於自身的產業環境，確定出合適的產業並購戰略和清晰的並購路線，相當於是企業並購的「大方向」要出來，才能有後續的並購支撐工作。
從實踐操作中看，上市公司面臨的產業環境多種多樣，但主要可分為以下幾種:
1、行業前景廣闊，但市場分散，區域差異大，上市公司需要全國布局，形成市場號召力。
2、行業前景廣闊，但市場分散，產品差異大，上市公司需要整合產品，打造品牌或客戶優勢。
3、行業前景廣闊，細分市場集中，但企業間協同效應大，上市公司需要強強聯合，建立協同生態圈。
4、行業增長面臨瓶頸，但市場分散，效率差異大，上市公司需要整合低效率企業，形成規模經濟。
5、行業增長面臨瓶頸，但上下游有拓展空間，上市公司需要整合產業鏈，形成協同效應。
6、行業增長面臨瓶頸，且相關行業皆競爭激烈，但上市公司擁有高估值，需要轉型。
對於很多上市公司而言，「不並是等死，並了是找死」。正確的並購戰略，是成功的第一步。
二、組織並購隊伍，建立工作機制
1、組建一個並購部門:組建精乾的戰略投資部，由資深的並購經理人帶隊，並有來自於投資、咨詢、財務、法律或業務背景的員工支撐;公司核心高管也需要深度參與並購工作，甚至隨時按照並購要求開展工作。
2、聘請一隻中介隊伍:聘請優秀的中介隊伍，包括券商、律師、會計師。
3、建立一套工作機制:建立常態的工作組織機制，包括項目搜索、分析機制，溝通機制、決策機制;依據並購戰略規劃，制定上市公司開展並購工作的指引性文件，針對不同工作階段、不同標的類型，明確並購工作的主要工作內容、工作目標、工作流程、工作規范、工作方法與行動策略、組織與隊伍建設等內容，保障並購戰略的落地執行。
4、事實上，並購不僅僅是個產業選擇、戰略選擇問題，更是一個組織能力的問題。確定並購戰略之後，能否見到成效的關鍵是人員的素質、判斷力和執行力。
三、評估自身能力，確定並購主體
1、由上市公司作為投資主體直接展開並購
可以採用的支付方式多，現金，換股並購，也可以採用股權+現金方式進行並購;利潤可以在上市公司報表中反映。可能存在的問題是在企業市值低時，若採用股權作為支付手段，對股權稀釋比例較高;有些標的希望一次性獲得大量現金，上市公司有時難以短期調集大量資金;上市公司作為主體直接展開並購，若標的小頻率高，牽扯上市公司的決策流程、公司治理、保密性、風險承受、財務損益等因素，比較麻煩;並購後若業務整合不好，業績表現差，影響上市公司利潤表現。
2、「上市公司+基金」，以並購基金開展並購
上市公司與PE合作成立產業投資基金，產業投資基金作為投資主體投資並購，等合適的時機再將投資項目注入上市公司。
基金旗下設立一個項目「蓄水池」、戰略縱深、風險過渡，公司可根據資本市場周期、股份公司業績情況以及子業務經營情況有選擇將資產注入上市公司，特別是可以熨平標的利潤波動，避免上市公司商譽減值，更具主動權。問題是對合作方要求高。根據我們的經驗，資本市場形勢變化快，很多上市公司自己發育、組建並購團隊來不及，因此，結盟PE，以並購基金的方式開展並購，是一種現實的選擇。
四、尋找並購機會，確定並購對象
成功的並購者總是在不斷地尋找機會，戰略投資部應依據產業並購戰略，對上市公司所在行業、產業鏈上或者跨領域的公司進行系統搜尋，搜尋的對象需要保持較大的數量，而仔細調研考察的對象比例在2成-3成之間，最終收購達成的可能僅有1%-2%。戰略投資部需專注於2-3個需要關注的市場，並對每個市場中的5-10家目標公司保持密切關注，了解其業務、團隊、經營、資源、被收購的潛在意願等情況與信息。搜尋大量的收購對象具有兩個好處，一方面能了解到目前存在何種並購機會，與其需付出的對價，另一方面還能更好地對比評估收購標的價值。遴選目標公司要堅持的標准:
1、規范性:規范帶來安全、給未來帶來溢價。
2、成長性:復合成長會提高安全邊際。
3、匹配性:對於產業並購而言，除了風險、收益外，要重點考慮雙方戰略、文化上的匹配。
值得注意的是，在尋找並購機會的時候，要堅守既定的產業並購戰略，圍繞公司發展的戰略布局開展並購。往往會有一些機會看似令人振奮，但卻偏離產業並購戰略，需要抵抗住誘惑。
五、分析目標企業的需求，溝通合作框架
1、識別目標企業的需求
觀察、捕捉、識別、滿足目標公司的需求，對於並購成功特別重要。通常而言，目標公司出於以下原因願意被並購:業務發展乏力，財務狀況不佳，現金流緊張甚至斷裂，產業發展受挫，管理能力不足，代際傳承失效，上市運作無望，公司價值無法實現。
2、溝通雙方的合作框架
各自立場是什麼?各自的合理立場是什麼?共同的目標是什麼?業務、資產、財務、人員、品牌、股權、公司治理、管理、資本，分別怎麼安排?
3、進行有穿透力的並購溝通
(1)利益溝通:換位思考，各自的利益訴求是什麼?如何各得其所?比如，上市公司對於未上市企業的管理層，最大的利益點在股權激勵和新的事業平台。
(2)戰略溝通:針對目標企業的經營段位，收購方最好要比目標企業高一個段位。這就要求收購人員腦中有眾多的戰略范疇、模型，比如，技術思維、產品思維、市場思維、生意思維、產業思維、產業鏈思維、產業生態思維、資本經營思維、資源圈佔思維、投行思維、文化思維文化溝通:在眾多競購方中，除了利益和戰略外，需要根據目標企業的特點，在文化理念上與對方達成一致認識。
(4)分寸把握:需要特別注意溝通什麼內容、溝通到什麼分寸、分寸如何拿捏。比如，在溝通的早期，應多關注目標企業的業務，找找整體感覺，不應留戀價格或一些細節的談判。
六、踩准並購節奏，推動並購實施
並購的每一個階段，都有大量復雜的工作，而核心環節直接決定了並購是否成功。概而言之，主要環節包括戰略制定階段、方案設計階段、談判簽約階段、並購接管階段、並購後整合階段、並購後評價階段。
在推動並購的過程中，並購節奏感非常重要:
1、如何接觸。初次接觸很有講究，火候不到，不要輕易進入下一個階段。
2、點出合作必要性。沒有做到位，不要繼續往下走。
3、探討行業合作模式。充分溝通關於行業及業務的發展思路。
4、引入相關方做並購准備。選擇得力的中介團隊是關鍵。
5、商談交易結構與框架。要反復溝通，通過不斷更新備忘錄的形式推進並購工作。
6、敲定價格與交易條款。價格是最難的地方。
7、簽約與成交。
由此可見，公司並購重組是個相當復雜的操作過程，針對上市公司如何並購重組成功，更應該從多方面入手。上市公司要明確並購戰略，通過組建專業的並購團隊，尋找合適的並購目標。為了減少後期財務整合困難，降低股權風險，可以由上市公司作為投資主體進行並購。

⑷ 受讓基金是利好還是利空

利好。並購投資基金（即典型股權投資基金）是「存量股權受讓，支持企業重建」。
並購投資基金、創業投資基金區別於產業投資的本質不同在於：產業投資均是以經營產品為手段，以獲取銷售利潤為目的，因而屬於產品經營范疇；而無論是並購投資基金還是創業投資基金，均是以經營資本為手段，以獲得財務回報為目的，因而屬於資本經營范疇。

上市公司成立並購基金是利好還是利空
一般是利好孝漏消息，可能為下一步的並購工作做准備。

並購基金運作到什麼階段了
並購基金有很多隻，每一隻的進度都不一樣。所以沒有具體的基金標的，這個問題無法回答。但總體而言，並購基金的發展在最近兩年的發展還算可以，鑒於新三板和上市公司收購兼並活動的開展，並購基金的發展也迎來了豎喚新的機遇。

發起並購基金巧纖爛對股票的應相?
並購通常被認為是利好，通常會對股價有正向影響

⑸ 「上市公司+PE」產業並購基金都有哪些模式

您好，並購基金存三種模式
目前A股上市公司參與的產業並購基金，可以內歸納為三種模式容。
第一種模式是與券商聯合設立並購基金，2014年下半年，券商設立並購基金成為熱潮，比如華泰證券通過旗下全資子公司華泰紫金設立了華泰瑞聯基金管理有限公司，之後華泰瑞聯發起設立了北京華泰瑞聯並購基金中心，吸引到了如愛爾眼科、藍色游標和掌趣科技等多家上市公司參與。海瀾之家與華泰證券設立的華泰瑞麟股權投資基金合作，並使用1億元參與設立華泰新產業基金，緊盯移動互聯網領域的投資機會。
第二種模式是聯手PE設立並購基金，比如2014年12月，康得新與控股股東康得投資以及森煜投資等合作設立面向新能源電動車、智能化等新材料的產業投資基金。其他例子還有中恆集團、昆葯集團、健民集團等。
第三種模式是聯合銀行業成立並購基金，比如2015年1月，東方園林與民生銀行建立戰略合作關系，協助公司制定產業鏈並購整合發展的金融方案。雙方將設立並購基金，對東方園林選取的上下游產業鏈並購目標進行收購和培育。
如能給出詳細信息，則可作出更為周詳的回答 。

⑹ [求助] 「上市公司+PE」型並購基金涉及的報表合並問題

如果這是中國的案例 將孫公司納入合並報表范圍是違反中國企業會計准則的 這相當於進行了兩次並表 並購基金將目標公司並表一次 上市公司又將目標公司的合並報表作為個別報表並表了一次 第二次並表值得商榷 如果說直接並目標公司 那並購基金是否並表呢 查看原帖>>

求採納

⑺ 上市公司成立並購基金是利好還是利空

一般是利好消息，可能為下一步的並購工作做准備。

⑻ 並購基金如何賺錢 六大盈利模式總結

一般國際上認為，並購基金是靠進行行業整合、產業整合進行跨國並購或者混合並購，包括一些杠桿或者一些並購工具來實現以小博大，不斷整合資源的一個運作模式的基金，它是靠絕對收益來取得自己的收益。
關於並購基金的盈利模式，洪濤總結：第一種，可以通過債務重組的方式打包收購一些目標標地資產，通過債務重組、破產重整以及管理升級，再整合其他的資產進行產業重新提升，然後通過並購進行轉讓，以這種方式來實現收益。比如美國通用汽車，當時已經申請破產保護，並購基金進去，通過各種方式打包重新再IPO。並購基金不一定是不參與IPO，可以整合私有化再IPO。
第二種，弘毅模式。比如收購江蘇的一家玻璃企業，再整合其他的六、七家玻璃企業，然後打包為中國玻璃在海外上市，其整體收益量大概增長了7-10倍左右，因為是控股的原因，弘毅投入了較大規模的資金，賺的錢也非常多。
第三種，像三一重工聯手中信產業基金收購德國混凝土泵生產商普茨邁斯特的全部股權。它實際上就是做杠桿收購，過程中配套有並購基金參與、協助它，可能還提供給三一重工下面的過橋融資，再撮合一些並購貸款去收購，收購完了之後佔了一定的股權，但是這個股權擁有的總資產是比較大的，因為高負債收購，未來通過整合發債過橋等一些組合的方式，通過未來的經營和股權的管理，以後不排除還可以把它再吸收合並到三一重工上市公司名下。中信產業基金等於實現了一個完整的進入，然後退出的過程，這是中信產業基金的模式。
第四種，像建銀國際所做的並購借殼，借殼前在資產方先進行投資，再往上市公司里注入，因為借殼的資產規模往往比較大，一投好幾億，賺的是相對收益，靠股票二級市場的差價來賺錢。如果股份比較大，未來還可以協助上市公司進行整合，不斷往裡裝資產實現收益，這種方式也可以歸類為並購基金的投資方式，但是又介於PE-IPO基金和並購基金的中間狀態。
第五種，並購基金可以去收購一些資產，通過自己的整合，不一定在IPO上市，未來可以轉讓給上市公司，或者是以發行股份購買資產的方式再變成上市公司的小股東，也就是參謀股東，等於換股之後資產進行轉讓，換股，但是不一定構成反向並購成為上市公司的大股東，未來這種方式在並購基金中會很常見，會很多。
第六種，並購狙擊模式，像被號稱為華爾街狙擊手的卡爾伊坎，他當年的經典案例，比如美國在線和時代華納，他收購上市公司股份，通過不斷的二級市場收購持有了3%以上的股份，就有可能爭取成為上市公司的董事，在這種情況下，他不斷的游說進行分立或者公司重組，以期股價能夠得到進一步的提升，以期公司的價值能夠不斷的釋放或者是管理上能夠得到提升，未來的股價能夠走高，這樣他持有很多年之後也可以退出，這也是並購基金的一種方式。卡爾伊坎還做過相關的事，比如微軟曾經去收購雅虎，他曾經希望先收購雅虎公司的股份，然後進入雅虎董事會，再撮合微軟對雅虎發起要約收購。在國際市場上，一般的股票價格都是比較低的，估值大都處於合理水平，有的甚至只有幾倍至十幾倍市盈率，要約收購的時候比市場價格甚至高出100%都有可能，這樣的情況下，如果狙擊手基金進行了接受要約或者是在較高價格基礎上進行轉讓套現都可以存在一個比較大的套利空間，在國外這種方式也比較多。

⑼ 並購基金對上市公司有哪些利弊

並購基金對上市公司具有如益處：利避免並購前風險、有效節約資金、提高並購效率等。並購基金對上市公司有如下弊端：監管力度大、流動性過強、內幕交易風險等。
【法律依據】
《中華人民共和國公司法》第一百二十條
本法所稱上市公司，是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。
第一百四十一條
發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。
第一百四十四條
上市公司的股票，依照有關法律、行政法規及證券交易所交易規則上市交易。