證券平準基金與中國股票市場發展

A. 證監會擬設平準基金 規模1200億 有多管用

2015年7月4日，21家證券公司召開會議，分析了當前股票市場形勢，對我國資本市場發展充滿信心，一致表示，堅決維護股票市場穩定發展。會議決定：一、21家證券公司以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。

據中國證券業協會消息，2015年7月4日，21家證券公司召開會議，分析了當前股票市場形勢，對我國資本市場發展充滿信心，一致表示，堅決維護股票市場穩定發展。會議決定：一、21家證券公司以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。
平準基金是一種政策性基金，其根本職責是實現證券市場的穩定，防止暴漲暴跌。為此，其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令，為證券監管部門服務，成為有效的證券市場直接監管手段之一。
此前，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇就提出建議稱，要用真金白銀來買入。李慧勇建議，可以設立5000億到10000億的平準基金，可以用來買入一些權重股，以及戰略性產業的股票，也可以藉此引導股指期貨。
據報道，久銀控股董事長李安民則認為，平準基金的操作策略必須改變。應進一步解放思想，不能採取申購基金公司藍籌ETF模式，也不能採取一律購買國有企業股票或藍籌股的模式，而應集中資金全力購買中小板塊、創業板股票，做多中證50期貨指數，穩定投資者信心和控制證券市場風險的擴散。
7月3日的證監會新聞發布會上，發言人張曉軍表示，證金公司猛增近1000億資本金以維穩股市。
據介紹，證金公司的注冊資本金規模，與其業務量直接相關，無論轉融券還是轉融資，都需要消耗證金公司的注冊資本金。資本金規模的擴大意味著可提供轉融資資金規模的擴大。
每經網從證金公司官網上了解到，截至2015年3月底，證金公司為證券公司融資融券業務提供資金和證券累計達到8075.8億元，轉融通余額1152.2億元，較2013年底翻了一番。

B. 什麼是平準基金和匯金以及對股市的影響

平準基金（Stabilization Fund）又稱干預基金(Intervention Fund)，是政府通過特定的機構（證監會、財政部、交易所等）以法定方式建立的基金。它對證券市場進行逆向操作，熨平非理性的劇烈波動。主要是為了防止股市暴漲暴跌，以達到穩定證券市場的目的。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除向自願購買的投資者配售。 平準基金的分類 從平準基金作用的市場來分,目前主要有外匯平準基金、國債平準基金、糧食平準基金、股市平準基金等幾類。 平準基金的來源 平準基金的來源,可以有多種渠道,以法定的渠道為主,其基本組成多為強制性的,如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等,也不排除向自願購買的投資者配售。 平準基金特點 根據上述定義，平準基金有以下特點： 1、平準基金是一種政策性基金，其根本職責是實現證券市場的穩定，防止暴漲暴跌。 為此，其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令，為證券監管部門服務，成為有效的證券市場直接監管手段之一。 2、平準基金是非盈利性基金，這使她區別於其他證券投資基金，因為其他證券投資基金組建的目的是為投資者獲取最大限度的基金增值。平準基金應有足夠大的盤子。如果基金的數量不充分大，對證券市場的穩定作用就很小，不能起到「定海神針」的作用。 3、平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除自願購買的投資者配售。 4、平準基金的操作和管理有特別的規定和程序，以保證「三公」的原則，不至於損害絕大多數投資者的利益。 平準基金的功能 平準基金的基本功能是平抑股市的非理性波動。這一方面是指對大盤（指數）的非理性波動，另一方面也應包括個股的暴漲暴跌。按照美國股市理論，從高點連續下跌20%即可稱為熊市，而單日跌幅超過5%可謂股災。例如1999年上證指數在「5.19」行情中達到1756點的高點後，綿綿陰跌至1350點，跌幅近25%，明顯與我國宏觀經濟的發展背景不符，因而是非理性的；1999年10月28日，「基金湘證」上市首日，開盤價 2.45元，最高價達創基金交易記錄的10元，且收盤價6.2元遠高於其每基金單位資產凈值1.137元，迫使管理層採用提早擴募的方式（11月3日即宣布以1：1.65的比例擴募）來打擊投機者，帶累了許多投資者，造成不良影響。在類似的情形下，都應予干預。除了「平準」的功能外，筆者認為，可以參照美國SIPC所起的作用，賦予平準基金保險的職能，即為投資者（包括券商、機構和一般投資者）提供風險賠償或擔保。例如，在某個券商陷入財務危機時，平準基金可以按一定的程序介入該券商內部，或提供管理方面的建議，或提供資金支持，乃至幫助其清算並負擔一定的清償保險費. 中央匯金公司是2003年12月16日成立的,經國務院批准組建的國有獨資投資公司，代表國家對中國銀行和中國建設銀行等重點金融企業行使出資人的權利和義務。匯金公司原由國務院國有獨資商業銀行改革領導小組指揮運作,現並入中國投資有限責任公司.它是中國金融穩定局的窗口。有關金融穩定的行政性措施是由金融穩定局制定並執行的，而市場化的措施則是由中央匯金公司來操作。因此，匯金公司是國務院維護金融穩定、防範和化解金融風險的一個 「工具性」公司。對於匯金公司的定位，還有另外一種解釋。公司成立之初，國家 外匯管理局新聞發言人對它的職責是這樣闡述的：用外匯儲備向試銀行注資不是財政撥款，而是一種資本金投入。中央匯金投資公司作 為出資人，將督促銀行落實各項改革措施，完善公司治理結構，力爭使股權資產獲得有競爭力的投資回報和分紅收益。

C. 平準基金將對中國股市造成什麼影響

1998年香港政府利用股市平準基金成功阻擊國際金融炒家的戰役，人們還記憶猶新。如今，面對內地股市的一路暴跌，市場上對具有穩定功能的「中國股市平準基金」的設立呼聲漸起。

中國致公黨中央經濟委員會委員、北京市政協委員王華民，6月24日在一家財經媒體上撰文稱，建議從國家外匯儲備、股票印花稅按比例提取、大小非減持徵收20％資本利得稅三項來源設立「中國股市平準基金」。並在目前價位買入銀行、保險、鋼鐵、石化、電力、航空等大盤藍籌股，促進股市早日穩定。

王華民表示，中國人民銀行總行、財政部、中國證監會、中國保監會、外管局5個金融監管部門和國家發改委、國資委等部門應盡早召開聯席工作會議，高度重視和關注近期股市暴跌對中國宏觀經濟健康發展和投資者信心的巨大負面影響，研究探討設立「中國股市平準基金」的相關事宜。

平準基金也已進入普通投資者的視野。有股民稱，「中國太需要平準基金了。有了平準基金，在股市萎靡之際指明方向，進場托一把，起到導火索作用；當股市漲幅過大，可拋售股票，控制股市運行趨勢，打擊投機者，避免市場大起大落，保護廣大中小投資者利益。」

股市平準基金不同於其他證券投資基金。它是一種政策性基金，主要目的是服務於證券市場穩定這個目標，因此它有其自身的特點。目前國際市場上設立了股市平準基金的國家和地區並不多，主要有中國香港、日本和中國台灣。從運作的情況看，成功和失敗的情況都有出現。最成功的例子當屬香港政府1998年的對國際金融炒家的一場成功的阻擊戰。而日本的平準基金運作並不理想。日本政府曾經為了對抗國際投資基金的影響，最近10年間在股市下跌時動用郵政儲蓄基金入市購買股票，以扭轉股市的跌勢。但效果並不明顯

D. 平準基金的相關報道

8000億平準基金報告遞交高層
黃利明 趙紅梅 李菁 黃宇
上周，市場關於平準基金的討論與模糊消息驟然增加。本報輾轉獲悉，來自中國社科院國際金融研究中心的一份《建立股票市場穩定基金、維護金融市場穩定——關於穩定股票市場的政策建議》與此甚為關聯。
該報告匿名特約研究員，2008年10月30日從中國社科院國際金融研究中心向該中心的MailingList(郵件列表)名單發出，特別註明「供內部討論」。報告累計5頁，核心內容3頁，另兩頁為買入標的股票清單。
據悉，該報告作為「政策建議」已遞交高層。
前貨幣政策委員會委員、中國社科院國際金融研究中心主任余永定證實了該報告的真實性。該中心一位研究員表示，可能是身份比較特殊不願意署名，不過中心已經收到不少反饋意見，在業界反響很好。同時監管層對平準基金一直都有考慮。
另悉，11月的第一周，高層持續數天召開相關會議討論應對金融危機的對策。與會者包括各監管機構的領導與專家學者，會議基本圍繞宏觀經濟保持增長以及股市、樓市展開，亦涉及平準基金的成立。
專家向記者表示，討論觀點激烈。國務院層面認為，必須維護資本市場的穩定。針對股市的平準基金正在加緊研究和調研。同時，也有建議國務院研究銀行開放 「專項貸款」事宜，「專項貸款」的用途可能將用來支持央企回購上市公司股份。另外，考慮到當前國內外經濟形勢和企業經營現狀，商業銀行在信貸結構和投放地區上也會有些調整。房地產市場仍以穩定發展為基調。
推出時機成熟
報告認為，A股持續下跌，跌幅高達73%，政府的兩次重大救市未果。
由於受到國際主要證券金融市場、新興市場持續下跌以及企業效益持續下滑的擔憂，10月中下旬以來，A股市場又開始新的一輪下跌。
報告估計從2008年7月到現在，包括基金戶數在內的證券賬戶，平均每戶虧損額超過5萬元，損失超過60%。涉及近一億城鎮家庭。
報告指出，在益嚴峻的國際、國內金融、經濟形勢下，借鑒各國目前維護股票市場穩定的經驗，以及1998年香港特區政府金融保衛戰的經驗，建議政府盡快建立股市平準基金，選擇合理時機，合適點位，宣布對50隻上證綜指、深圳綜指中的權重股(這些成分股票對國民經濟有重大影響，有良好業績支持)進行無條件買入，從而構建一個股市指數穩定的資金長城，傳達給投資者政府明確捍衛股市、保護投資者利益的信心。
6000億-8000億規模
在資金來源上，報告指出應該採用外匯儲備基金劃撥、財政部特別撥款或者發行特別國債等方式籌集，建議由中投、證監會和社保基金聯合成立專門管理平準基金投資機構，負責操作此項基金。同時，大型國有企業由於運營資金比較緊張，為了保持國有企業的正常經營資金需求，不建議出資加入此項股市平準基金。
截至2008年10月27日，上證指數為1723點，上海交易所40隻權重股票流通市值為1.3432萬億元，深圳交易所10隻股票流通市值為1904億元。50隻股票市值共1.536萬億左右。
報告認為，根據以往數據推斷流通市值中約有30%左右為基金、保險、社保、中投等機構投資者持有。因此如果在目前的點位托市，假設將目標股流通盤全部買入 (假設基金、社保保險全部不賣出)，約需要資金1.07萬億左右資金。假設在1500點左右托市，全部將流通盤買入，約需要9300億資金。在實際操作上，買入流通量的1/3左右，約3000億-4000億元資金就足夠護盤，因為兩市每日總成交在500億-600億元，實際上每日能有效買入的量為成交量的10%-20%,連續買入20-30天，控制流通盤的30%左右，加上其他機構投資者的30%左右，整個局勢就穩定下來了。
因此，報告建議政府宣布成立6000億-8000億的平準基金，並明示在1500點之上對以上50隻股票進行完全托市，顯示政府維持市場穩定的決心和信心。同時要求國有控股企業解禁流通股和現已回購在3年之內1500點以下不能減持；基金、社保、保險、中投的資金在1500點以下不能減持、砸盤。這樣，就能堅定投資者對股市的信心，確保上證指數在1500點左右能夠穩定下來。
作者認為，估計中國經濟最長能在未來5年內重新走入上升通道，那時，股市市凈率應當回到1.5-2的穩定區間，則在未來5年後，股市平準基金將會至少獲得約20%以上的收益。
介入時機1500點
報告指出，此次平準基金干預股市，應該是在這個自然的底部之上，目的就是不要讓非理性的因素將指數壓低在這個之下，使投資者恐慌，股市最終崩盤。如果選擇點位不恰當，托市資金消耗太大，相應的效果就不明顯，甚至會使市場重新走向下跌的過程。如果選擇相對底部、以及品種股票(大盤藍籌股)進行干預後，不但能夠穩定投資者的信心，而且還能夠獲得長期的收益。
上一輪熊市低點——千點時期市凈率為：1.5倍左右。這也成為本輪下跌來的重要參考指標。
報告認為，如果市場跌到1.5倍市凈率時，相應上證綜指的點位應該在1500點左右。考慮此次經濟調整更加劇烈(比1997年、2004年要增加20%的下行空間)，我國經濟增長超過10%，未來3年至少能維持在8%左右，二者部分對沖，估計市場市盈率應該在10-13倍，市凈率應該在1.3-1.5倍左右，極限應該在1倍左右。
因此，報告認為，在極端情況下，市場下行的極限空間在800-1000點左右，此時托市已經沒有意義了。如果要有效防止恐慌性拋售，關鍵就是保住1500點(正負10%)左右的中值區間，托市才有意義。
報告認為，「在1500點以上托市能夠具有穩定股市、避免恐慌的作用。這是平準基金托市的有效點位，安全性較高。」

E. 據說做空資金兩萬億，平準基金一千億抗的過嗎

2015年7月4日，21家證券公司召開會議，分析了當前股票市場形勢，對我國資本市場發展充滿信心，一致表示，堅決維護股票市場穩定發展。會議決定：
一、21家證券公司以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF.
二、上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日余額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，並擇機增持。
三、上市證券公司將積極推動回購本公司股票，並推進本公司大股東增持本公司股票。
四、按照證監會發布的《證券公司融資融券業務管理辦法》等相關規定，完善逆周期調節機制，及時調整保證金比例、擔保證券折算率、融券業務規模等相關指標，在風險可控的前提下盡量平穩地做好客戶違約處置工作。

中信證券股份有限公司、海通證券股份有限公司、中國銀河證券股份有限公司、廣發證券股份有限公司、申萬宏源證券股份有限公司、招商證券股份有限公司、國泰君安證券股份有限公司、國信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司、東方證券股份有限公司、安信證券股份有限公司、光大證券股份有限公司、方正證券股份有限公司、東興證券股份有限公司、長江證券股份有限公司、興業證券股份有限公司、東吳證券股份有限公司、西南證券股份有限公司、國金證券股份有限公司、齊魯證券有限責任公司

F. 談對中國未來證券走勢的判斷

我國的證券業處於發展階段，市場尚未成熟。所以有很多需要改進的地方，但是在金融危機世界大格局下，我國社會主義不完全開放或者說不很成熟的市場正式一個很好的避風港。因為在中國的股市，市場被嚴重低估中國經濟發展的基本面保持良好。而且國家近期連續出台利好政策，擴大內需保證經濟發展的良好勢頭不動搖。國民經濟的發展史證券市場的決定性保證和前提，國家出台四萬億的經濟刺激計劃必定會取得良好的成果！今日開是各證券公司可以開始申報融資融券業務，這對投資者來說是一個利好政策，再加上專家聯名上書國務院請求設立股市平準基金來穩定股市。一次我國的證券行業在未來必定有較大的發展潛力

G. 中國證券市場的發展史

一、初創階段:1991-1993年。

我國在進行股份制改造以及改革經濟體制的前提下，開始逐步創建自己的證券市場，其中滬深證券交易所於1990年12月和1991年7月分別成立，從此我國的股票交易市場己經初具成形，以此更好的配置資源。上證所在剛剛開始掛牌交易的時候，上市證券的種類只有30種。

二、擴張階段:1994-1998年。

中國證券市場在此階段開始在全國范圍內進行試點運營。相關的法律制度得以逐步的建立健全，市場上市規模不斷的擴大。然而相應的問題也逐步的凸顯出來，投機現象越來越嚴重，作假事件普遍出現在上市公司當中。經濟學家將這些問題形象的叫做「賭場」。

三、規范發展階段:1999-2004年。

證券市場在此階段變得越來越規范。股票發行制度從2001年3月開始進行了調整，核准製取代了原來的審批制，監管機構開始更加嚴格的審核上市公司治理結構，促使上市公司更加重視經營的合理性，促進公司質量的有效提升，進而使投資者獲得更強的自信。

四、改革階段:2003-2008年。

中國股票市場在2002-200_5年期間一直處於熊市的狀態，這主要是由於股權分置的存在。所以，股權分置改革也拉開了帷幕，以期能夠使上市公司的治理結構能夠得到有效的改善，使資本市場能夠充分的發揮自身的融資和配置資源的功能，由此而成功上市的公司很多。

2006年，滬深股市的回升速度較為明顯，並且到2007年所達到的值己經創造了歷史之最，因此2006-2007年便出現了大牛市。

五、開拓創新階段:2008一至今。

我國股票市場由於受到了2008年金融危機的影響，一度變得十分萎靡。於是，我國於2009年開始執行經濟刺激計劃，小牛市又出現在了滬深股票市場。2010年4月，股指期貨正式出現在我國的證券市場，我國開始正式出現了金融衍生品市場。

(7)證券平準基金與中國股票市場發展擴展閱讀：

中國證券市場大事記：

一、滬、深證券交易所的成立標志著我國證券市場開始形成。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

二、1992年，新中國首次向境外投資者發行股票。1992年2月，上海真空電子器件股份有限公司B股股票，正式在上海證券交易所掛牌交易。

三、1992年10月，黨中央、國務院決定，成立國務院證券委和中國證監會，統一監管全國證券市場，同時將發行股票的試點由上海、深圳等少數地方推廣到全國。

四、1992年年底，國務院頒布《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》，這是深化改革，完善證券管理體制的一項重要決策。

五、1993年9月，中國大陸發生首起通過二級股票市場進行控股的「寶延風波」，延中實業股票突然停牌，深圳寶安上海公司聲明持有延中實業發行的普通股5％以上的股份。

六、1995年5月，中國證監會經國務院同意，暫停國債期貨交易試點。

七、1996年12月，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10％的限制。

八、1997年11月，經國務院批准，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。

九、1998年12月，九屆全國人大常委會第六次會議審議通過證券法，這一法律於1999年7月1日起正式實施。

十、1999年10月，國務院批准實施《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會條例》。

十一、2001年6月，國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》；2001年10月22日，中國證監會經報告國務院，決定在具體操作辦法出台前，停止執行這一辦法；

2002年6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關於利用證券市場減持國有股的規定，並不再出台具體實施辦法。

十二、2001年2月，經國務院批准，中國證監會決定境內居民可投資B股市場。

十三、2002年12月，中國證監會頒布並施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。

十四、2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過證券投資基金法，這一法律將於2004年6月1日起施行。

十五、2004年1月31日，國務院出台《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》。

H. 何為平準基金

平準基金(Buffer fund)
「平準」一詞語出「均輸平準」，是中國古代政府為調節市場物價，取得財政收入而採取的貨物運銷政策。漢武帝元鼎二年（公元前115年），桑弘羊試辦均輸，在大司農下設置均輸官和平準官，「開委府（商品倉庫）於京師，以籠貨物，賤即買，貴則賣，是以縣官不失實，商賈無所貿利，故曰平準」。由於該方法確實可行，後代常仿效，如王莽行「五均六莞」；唐劉冕管理東南財賦，用稅款購貨供應關中；宋王安石行均輸法和市易法；等。在西方著名的《國富論》中，也有「平準論」之說。
所謂平準基金，又稱干預基金，是指政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過對證券市場的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價值凸顯時買進；在股市泡沫泛濫、市場投機氣氛狂熱時賣出的方式，熨平股市非理性波動，達到穩定證券市場的目的。平準基金是政府通過特定的機構(證監會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平市場的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除向自願購買的投資者配售。從廣義來說,平準基金通常是指政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金,通過對某個具體市場的逆向操作,降低非理性的市場劇烈波動,以達到穩定該市場的目的。
根據上述定義，平準基金有以下特點：
平準基金是一種政策性基金，其根本職責是實現證券市場的穩定，防止暴漲暴跌。為此，其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令，為證券監管部門服務，成為有效的證券市場直接監管手段之一。 平準基金是非盈利性基金，這使她區別於其他證券投資基金，因為其他證券投資基金組建的目的是為投資者獲取最大限度的基金增值。 平準基金應有足夠大的盤子。如果基金的數量不充分大，對證券市場的穩定作用就很小，不能起到「定海神針」的作用。 平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除自願購買的投資者配售。 平準基金的操作和管理有特別的規定和程序，以保證「三公」的原則，不至於損害絕大多數投資者的利益。
從平準基金作用的市場來分,目前主要有外匯平準基金、國債平準基金、糧食平準基金、股市平準基金等幾類。顧名思義,股市平準基金即是政府通過特定的機構(證監會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金,通過對證券市場的逆向操作,熨平非理性的證券市場劇烈波動,以達到穩定證券市場的目的。
平準基金的來源,可以有多種渠道,以法定的渠道為主,其基本組成多為強制性的,如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等,也不排除向自願購買的投資者配售。
股市平準基金不同於其他證券投資基金。它是一種政策性基金,主要目的是服務於證券市場穩定這個目標,因此它有其自身的特點。
目前國際市場上設立了股市平準基金的國家和地區並不多,主要有中國香港、日本和中國台灣。從運作的情況看,成功和失敗的情況都有出現。
最成功的例子當屬香港政府1998年的對國際金融炒家的一場成功的狙擊戰。1998年8月,索羅斯等一批國際炒家發動沖擊香港聯系匯率和香港股市的"立體式"襲擊。一方面索羅斯聯同其它財力雄厚的"大鱷"指揮旗下基金大手沽售港元,三度沖擊在港奉行多年的聯系匯率,港元兌美元匯率從高位迅速下降。同時,至1998年8月14日,恆生指數已下挫至接近6500點,是當時近5年的新低,港府決定干預股市及期指市場,動用了1180億港元的外匯基金購買香港股票,炒家不斷拋空股票,港府則力接沽盤。經過14日的"火拚",港府終成功擊退炒家:8月28日恆指以7829點收市,成交額達790億港元,創出單日成交紀錄的歷史性新高。隨後,香港財政司立即注冊成立了外匯基金投資有限公司,負責管理"入市"行動中購買的股票。到2001年為止的32個月中,香港政府當時動用的外匯基金已經盡數回籠。同時還賺回1100多億。2002年,外匯基金通過盈富基金,將手中的港股平穩地轉入香港市民的手中,順利完成了"救市"的歷史使命。
日本的平準基金運作並不理想。日本政府曾經為了對抗國際投資基金的影響,最近十年間在股市下跌時動用郵政儲蓄基金入市購買股票,以扭轉股市的跌勢。但效果並不明顯。
平準基金切實發揮所期望的效果,關鍵在於平準基金所面對的股票市場是否是一個完善的市場,市場所處階段的宏觀經濟面是否良好,是否支持股市有一個向上的走勢。如果這些條件不能得到滿足,平準基金何時介入、如何介入將是個難題,把握不好將會加劇市場的不規范、延緩市場的自我修復與發展時間。結果可能是既不能達到穩定市場的目的,又將使平準基金本身虧損累累。
1998年我國推出證券投資基金試點，試圖實現雙重目標：一是通過投資組合追求基金自身的增值為投資者帶來最大收益，二是承擔市場穩定的功能。目前新投資基金的規模已達550億元，但運行過程中其穩定市場的功能並沒有表現出來。實際上，為投資基金設定的兩個目標本身是相互矛盾的。因為這些投資基金主要來源於民間的基金收益人，他們追求的目標理所當然是回報的最大化，反映在基金的管理人身上，其首要任務就是實現自身贏利的最大化，本身並沒有穩定大盤的義務。由於我國股票市場的規模有限，市場競爭不充分，使得基金經理利用其資金優勢操縱股價成為可能，加之現行基金價值的評價標准主要為基金凈值，定期公布的基金報告迫使基金經理追求帳面凈值的最大化。因此，無論投資基金的規模達到多大的水平，都無法擔當「平準基金」的重任，要穩定證券市場，必須重新設計專門的基金

I. 請問大師平準基金是怎麼回事對股市的影響是什麼呢

平準基金的定義：

所謂平準基金，又稱干預基金，是指政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過對證券市場的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價值凸顯時買進；在股市泡沫泛濫、市場投機氣氛狂熱時賣出的方式，熨平股市非理性波動，達到穩定證券市場的目的。平準基金是政府通過特定的機構(證監會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平市場的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除向自願購買的投資者配售。從廣義來說,平準基金通常是指政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金,通過對某個具體市場的逆向操作,降低非理性的市場劇烈波動,以達到穩定該市場的目的。

平準基金的作用：

平準基金是一種政策性基金，其根本職責是實現證券市場的穩定，防止暴漲暴跌。為此，其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令，為證券監管部門服務，成為有效的證券市場直接監管手段之一。 平準基金是非盈利性基金，這使它區別於其他證券投資基金，因為其他證券投資基金組建的目的是為投資者獲取最大限度的基金增值。 平準基金應有足夠大的盤子。如果基金的數量不充分大，對證券市場的穩定作用就很小，不能起到「定海神針」的作用。 平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位徵收等，也不排除自願購買的投資者配售。 平準基金的操作和管理有特別的規定和程序，以保證「三公」的原則，不至於損害絕大多數投資者的利益。

J. 中國的股票市場以後將是什麼樣的

慢牛是股市未來的發展方向，在充分吸收近十年來中國資本市場探索實踐經驗、充分反映中國資本市場發展成果的基礎上，《證券法》的修訂的法理和邏輯應著重體現於三方面，即以公眾投資者利益保護為基本價值取向，以有效激發市場活力為核心，以行為統一監管為原則。從目前公布的《證券法》修法草案來看，把「注冊制」這種在英美發達國家資本市場上普遍採用的發行管理方式正式引入我國，將實質注冊管理許可權下放交易所，並賦予相關自律組織明確的法定職責，將改變現階段我國證券發行管制過多過嚴、發行方式單一、市場層次單一、對投資者保護不力的現狀。從這個意義上講，此次修法對於推動我國資本市場改革發展、實現直接融資與間接融資的發展協同、發揮市場在金融資源配置中的決定性作用具有重要意義。
維持一個繁榮、健康和穩定的慢牛股市對於中國改革極其重要。慢牛有助於促進經濟結構調整、順利實現轉型升級；有助於營造財富溢出效應、啟動民間投資和消費；有助於順利化解地方債務危機、穩定地方經濟發展、利於房地產去庫存和出清地方債務，有助於順利實現「以路一帶」的國家戰略，助力中國高端裝備和製造走出去，有助於亞投行、金磚銀行等中國主導的國際金融機構有一個良好的國內金融環境。更為重要的是，股市眾多投資者背後是億萬個家庭，中小投資者不是可憐又可恨的賭徒。股市場已經成為普通老百姓分享中國改革和發展紅利的新場所，是實現「中國夢」的物質載體。因此，中國資本市場不能失控地讓它自己走，更不能失敗。
作為發達市場經濟體的美國在2001年「9.11」事件時，布希總統和美聯儲主席格林斯潘都出面表示一定有能力穩定股市，體現了美國政府在資本市場重大歷史關頭的擔當。中國股市經歷過此輪暴跌之後，相信市場中的投資者認識到「改革牛」和「國家牛」也不會一直狂奔，政府更應當按照「新國九條」的原則加大制度建設，通過《證券法》的修法，在資本市場中除了發揮市場自身在資源配置中的決定性作用之外，通過更好發揮政府的作用以破除「市場原教旨主義」的迷思，不能讓市場任性地自己去走。果如是，中國股市未來失敗可控，慢牛可期。