美股遇黑色星期四

『壹』 1929年美國股市為什麼突然暴跌說下大的背景，以及為什麼就是在一天或幾天之內暴跌

在世界其他國家，發生過多起因股市而引起的經濟災難，最典型的要數1929年美國股災。
1929年10月29日
在這個被稱作「黑色星期二」的日子裡，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的旋渦之中，這是美國證券史上最黑暗的一天，是美國歷史上影響最大、危害最深的經濟事件，影響波及西方國家乃至整個世界。此後，美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。
美國做了個噩夢
危機已經悄悄降臨，人們卻沒有注意到。1926年秋，在20年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地產泡沫首先被刺破了。然而，這絲毫沒有給華爾街的瘋狂帶來多少警醒。從1928年開始，股市的上漲進入最後的瘋狂。事實上，在20年代，美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來，股市的過熱已經與現實經濟的狀況完全脫節了。
1929年3月，美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲，但美國國民商業銀行的總裁查爾斯·米切爾從自身利益考慮，向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機。甚至一些著名的學者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學的歐文·費雪，這位大經濟學家不僅自己融進了投機者的行列，而且還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種持久的高峰狀態。」
1929年夏，股票價格的增長幅度超過了以往所有年份，崩潰已經近在眼前。9月3日，華爾街的一位統計學家羅傑·巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：「股市遲早會崩盤！」這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。此話不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。
股市下跌的消息驚動了總統胡佛，他趕緊向新聞界發布講話說：「美國商業基礎良好，生產和分配並未失去以往的平衡。」有關的政府財政官員也出面力挺股市。但此時人們的神經已經異常脆弱，股市在經過曇花一現的上揚後，就開始了噩夢般的暴跌。
跳樓的不僅是股指
1929年10月的最後10天，集中了證券史上一連串著名的日子。
10月21日，紐約證券交易所開市即遭大筆拋售，全天拋售量高達600多萬股，以致股市行情自動記錄器到收盤1小時40分後才記錄完最後一筆交易。
10月23日，形勢繼續惡化，《紐約時報》指數下跌31點。
10月24日，這一天是股市災難的開始，史上著名的「黑色星期四」。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。紐約數家主要銀行迅速組成「救市基金」，紐約證券交易所總裁理查德·韋尼親自購入股票，希望力挽狂瀾。但大廈將傾，獨木難支。
10月25日，胡佛總統發表文告說：「美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的」，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。
10月28日，史稱「黑色星期一」。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊斯指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%，這一天，已經沒有人再出面救市。
10月29日，最黑暗的一天到來了。早晨10點鍾，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。道·瓊斯指數一瀉千里，至此，股價指數已從最高點386點跌至298點，跌幅達22%，《紐約時報》指數下跌41點。當天收市，股市創造了1641萬股成交的歷史最高紀錄。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年歷史上「最糟糕的一天」。這就是史上最著名的「黑色星期二」。
11月，股市跌勢不止，滑至198點，跌幅高達48%。
翌年，股市憑借殘存的一絲牛氣，在1～3月大幅反彈。並於4月重新登上297點。此後又急轉直下，從1930年5月到1932年11月，股市連續出現了6次暴跌，道·瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元。通用汽車公司從92美元跌至7美元。
在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。歐文·費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。
不堪回首二十年
這次股災徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態長期不能恢復。股市危機、銀行危機與整個經濟體系的危機，是個相互推動的惡性循環，股市暴跌後，投資者損失慘重，消費慾望大減，商品積壓更為嚴重。同時，股市和銀行出現危機，使企業找不到融資渠道，生產不景氣，反過來又加重了股市和銀行的危機，國民經濟雪上加霜。由於美國在世界經濟中占據著重要地位，其經濟危機又引發了遍及整個資本主義世界的大蕭條：5000萬人失業，無數人流離失所，上千億美元財富付諸東流，生產停滯，百業凋零。
紐約股市崩潰發生之後，美國參議院即對股市進行了調查，發現有嚴重的操縱、欺詐和內幕交易行為，1932年銀行倒閉風潮，又暴露出金融界的諸多問題。在痛定思痛、總結教訓的基礎上，從1933年開始，羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律為基礎的監管構架，重樹了廣大投資者對股市的信心，保證了證券市場此後數十年的平穩發展，並為世界上許多國家所仿效。這樣，以1929年大股災為契機，一個現代化的、科學的和有效監管的金融體系在美國宣告誕生。經歷了大混亂與大崩潰之後，美國股市終於開始邁向理性、公正和透明。此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。

『貳』 近年來美股當天暴跌最大的有哪些

據美股研究社科技股日報顯示：2020年3月12日美股迎來「黑色星期四」，三大股指收盤暴專跌超過9%，再次觸屬發熔斷。道指收跌逾2300點，跌幅約10%；

另外就在前幾天，美東時間3月16日美股三大股指集體下跌。跌幅超過10%；其中，道瓊斯工業平均指數跌2997.10點，跌幅12.93%，至20188.52點；納斯達克綜合指數跌970.28點，跌幅12.32%，至6904.59點；標普500指數跌324.89點，跌幅11.98%，至2386.13點。

美股五大科技巨頭FAANG均下跌，其中奈飛跌11.14%，谷歌跌11.10%，蘋果跌12.86%，亞馬遜跌5.37%，Facebook跌14.25%。創1987年10月以來最大單日跌幅。

『叄』 1929年的金融危機「黑色星期四」那天美國股市跌了多少

經濟總是周期性發展的，到了一定的時期就會出現低谷，一般來講，當社會出現「經濟衰退」同時又「通貨膨脹」的時候，就預示著經濟危機不遠了。
經濟危機，簡單地說來，是因為生產過剩，而消費者沒有那麼多錢去買東西；結果，產品大量積壓。從「供給-需求」關系來說，生產過剩必然會導致需求不足。資本家賺不了錢，寧肯把產品扔掉也不肯去救濟窮人。資本家為了使產品和消費的矛盾得到緩和，除了毀掉商品以外，還大批解僱工人，縮小生產規模，甚至停工停產。
資本家為什麼要這樣做呢?因為從1929年秋天開始，一場規模空前的經濟危機首先向美國，隨後向整個資本主義世界席捲而來。在這場危機中，歐美各主要國家的經濟癱瘓了，生產倒退了20多年。這場危機持續了4年之久，使大批企業倒閉，3000多萬工人失業。危機所造成的損失總計約2500億美元。
供給和需求之間總會有一個均衡點，價格就在這個點上下波動。這就是市場經濟規律，並不是資本主義社會才有的

『肆』 如果哪天錢不值錢會怎麼樣歷史上有發生過這樣的事情嗎

1792年5月17日，美國24個人在紐約華爾街68號外一顆梧桐樹下簽署了著名的梧桐樹協議，並通過華爾街現代老闆俱樂部會員制度交易股票和高級商品，紐約證券交易所正式誕生。

根據不完全統計，戰中軍民傷亡高達9000餘萬人，這也是人類史上最大的一場戰爭。

『伍』 美國股市收盤時間（北京時間）幾點

美國道瓊斯和納斯達克股市交易的收盤時間（北京時間）如下：

1、夏令時間為04：00 ；

2、冬令時間為05：00。

美股交易時間和開盤時間是相同的，開盤之後就可以進行股票買賣和交易。投資者在傍晚時分留意一下歐洲股市的表現情況，歐洲股市如果大跌，那麼對稍後開盤的美國股市將會產生一定的負面影響。

(5)美股遇黑色星期四擴展閱讀：

發生於美股的經典事件：

1、美股千點暴挫 急查震源

2010年5月6日是華爾街股市的「黑色星期四」。

周四晚間，美股經歷了一場驚濤駭浪，全球股市燈塔——道瓊斯工業指數盤中竟瘋狂跳水近1000點，幅度之大前所未有，其殺傷力之大，堪比9級地震。

但在這之前，市場並沒有太大的利空消息。美國股市究竟發生了什麼，這個問題連美國人自己也回答不上來。據悉，美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會已開始就導致美國股市周四暴跌的"異常交易"展開調查。

2、道指盤中暴跌近千點

2010年5月6日，除了晚間公布的上周初請和續請失業金人數，美國市場並沒有太多值得關注的經濟數據。而且該數據顯示，上周美國初請失業金人數減少7000人，好於預期。該數據也是連續第三周下滑，暗示勞動力市場正緩慢復甦。同時，續請失業金人數也在減少。

盡管就業數據好於預期，當天道指還是小幅低開近6點。但隨著外圍原油、金屬期貨價格走低，道指盤中跌幅逐漸擴大至3%左右，已跌穿堅守近兩個月的60日均線。

北京時間7日2時，股市接近尾盤。據外媒報道，當時交易員正從電視中收看希臘雅典發生暴亂的情景。他們萬萬沒有想到，接下來更令人匪夷所思的事情，就在他們自己身上發生了。

北京時間2時29分，道指開始上演百年難遇的跳水——盤中一度重挫998.50點至9869.62點，創下盤中點數跌幅紀錄。隨後又開始反彈，收盤下跌347.8點至10520.32點，跌幅3.2%，創一年多來最大跌幅。

美國另兩大股指也受到波及，標普500指數暴跌3.24%，收報1128.05點；納斯達克綜合指數跌3.44%。

值得警惕的是，以標普500指數期權價格估計市場在未來30日潛在波幅的著名 "恐慌指數"VIX，周四竟暴升32%至32.8，創上一年7月以來最高。2008年金融海嘯橫掃全球時，VIX還停留在80附近。

3、暴跌可能源於交易員誤操作

美國東部時間2010年5月6日14點47分左右（即北京時間2010年5月7日2:47前後），一名交易員在賣出股票時敲錯字母，將百萬(m)誤打成十億(b)，導致道瓊斯指數突然出現近千點的暴跌。

從14點42分14點47分之間，道瓊斯指數從10458點瞬間跌至9869.62點，與前一交易日收盤相比，下跌了998.5點。到2點58分，道指又回到10479.74點。這是道瓊斯指數歷史上第二大單日波幅。

如今紐約證券交易所和納斯達克股票市場正在就當天的異常波動進行調查。納斯達克股票市場還表示，市場參與者也應回顧各自當日交易，尋找是否存在錯誤交易操作。

『陸』 今年國慶節,美國股漲,買美國基金咋計算

每逢國慶股市漲？A股的日歷效應到底是怎樣的存在？

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每逢國慶股市漲？A股的日歷效應到底是怎樣的存在？
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中秋節已經過去，國慶節即將到來。因為中秋節時間較短，所以對於投資者來說，持股還是持幣過節的選擇並不太糾結。但國慶假期長達七天，面臨很多不確定性，持股還是持幣過節一直都是一個不容易選擇的問題。尤其是今年行情持續低迷，面臨和往年不一樣的更多的新變數。那麼回顧A股歷史表現，到底是持幣還是持股過節能夠獲得更大的收益呢？

一、 中國股市存在節日效應

人們常說五窮六絕七翻身，但轉眼已是金九銀十秋收季。每逢佳節股市漲，中秋前這幾天，A股真的漲了，接下來又是國慶節，股市還會漲嗎？A股的日歷效應到底是傳說還是真實的存在呢？

南京航空航天大學博士陸磊、劉思峰在《中國股票市場具有「節日效應」嗎？》論文中，總結了1996年12月31日——2007年12月14日上證綜指日收益率數據三個階段（節前、節後和其他交易日）的統計結果，從中得到三點啟示。

1、中國股市存在節日效應，即不但有節前效應，而且有節後效應，依據是不僅在節前，節後的收益率均值也比其他交易日收益率均值大得多。

2、中國股市的節日效應可能主要體現在個別節日上，依據是節日與節日之間的收益率均值有很大差距，甚至個別節日出現負的收益率均值。

3、中國股市節日前後的高收益率可能與風險有關，依據是節日前後的收益率與其他交易日的收益率有很大差異的同時，它們的收益率標准偏差也有很大的差異，尤其是節後，其標准偏差都比其他交易日的標准偏差大。那麼節後的高收益可能是對高風險的補償。

二、 中秋、國慶月份上漲概率過半

9月已過大半，股市仍然低迷，中秋臨近，這周似乎驗證了節日效應，國慶的節日效應是否會應驗呢？我們統計了最近15年A股9月和10月的表現，發現上漲概率過半。9月上漲概率是53%，10月上漲概率是60%，9月和10月漲跌同步的概率是53%。這15年當中，2006、2009、2012、 2017年四年中秋和國慶節是重疊的，除去這四年，9月上漲概率略大於10月。A股9月沒幾個交易日了，看來要加油表現了。

三、 除了雙節，A股四季度看什麼？

其實除了9、10月份的中秋節，四季度還有幾大看點包括重要會議和年底博弈。

每年的9-11月召開中共中央全會，每五年的10-11月召開黨代會。黨代會全稱為中國共產黨全國代表大會，每五年舉辦一次，中國共產黨全國代表大會會選舉出新一屆的中央委員會，由該委員會召開的全體會議稱為中國共產黨中央委員會第X屆全體會議，簡稱X中全會。

從1997年以來歷年的會議看，兩次黨代會間一般要召開7次中共中央全會，其中一中全會於黨代會結束後立即召開，選舉中共中央總書記、中央政治局委員，決定中央其他部門人員；二中全會一般於次年的二月召開，進行國家主席、全國人大、國務院、全國政協、中央軍委換屆選舉；三中至六中全會從二中全會召開的當年起，一般於每年的9-11月召開，主要審議決定經濟社會政治文化等事務；七中全會於新一屆全國黨代會前夕召開，主要任務是為大會召開做好准備工作。

從行情表現來看，回顧1997年至今黨代會及較受股市關注的三至六中全會前後上證綜指表現，黨代會開幕（T1）前15天與閉幕後（T2）後15天上證綜指平均漲幅分別為2.6%與-3.6%，三至六中全開幕（T1）前15天與閉幕後（T2）15天上證綜指平均漲幅為1.6%與0.6%。

每年12月召開中央經濟工作會議。中央經濟工作會議是中共中央、國務院召開的規格最高的經濟會議，它的任務是總結當年的經濟工作成績，分析研判當前國際國內經濟情況形勢，制定來年宏觀經濟發展規劃，一般在每年的12月舉行，持續3天左右。由於該會議是判斷當前經濟形勢和定調第二年宏觀經濟政策最權威的風向標，投資者對此會議非常關注。

回顧1997年至今會議前後股市表現，會議開始前上證綜指往往震盪走平，至會議開幕前兩天開始上漲，會後行情受到年底利率抬升影響，往往會有調整。

統計2012-2017年前三季度領漲的前5個行業、以及領跌的前5個行業在四季度的超額收益表現，發現除了2014、2015年以外，其他時期這些行業在四季度的平均超額收益都不明顯：2012-2017年前三個季度領漲的前5個行業在四季度平均跑贏上證綜指-6、-9、-34、19、-1、4個百分點，僅15年相對收益較好；前三個季度領跌的前5個行業在四季度平均分別跑贏上證綜指-9、-1、9、-2、-1、-7個百分點，僅14年出現明顯的補漲行情。

四季度行情多異動

除14、15年以外的幾年年底反轉行情並不明顯，主要原因是這幾年為震盪行情，行業的漲跌幅與盈利相關性更強，前三季度領漲的行業主要源於業績改善，領跌的行業大部分源於盈利下滑。而到了四季度，前期漲幅偏中等的行業估值和盈利的匹配度更高，在政策或事件的催化下反而更容易出現結構性行情，如12年12月的銀行，13年8-9月的自貿區、16年11月的建築。

博弈行情的主要誘因是四季度公募機構進入最後一個考核季，前期業績好的產品擔憂未來表現的延續性，而業績平平的產品則要抓住最後的機會，積極調倉換股。統計2013年至今的數據，前三季度業績排名後25%的基金通過第四季度逆襲進入全年業績前75%的比例達25%，而前三季度業績排名前75%卻在第四季度後掉隊落入全年業績後25%的行列中的基金比例達8%。

回顧過往年底市場表現，A股頻繁出現某些行業的短期逆襲。近幾年年底主要出現過以下變化：

1、2012年12月的銀行。受益於機構配置比例較低和市場風險偏好提高，銀行股在2012/12/4-2012/12/31期間大漲24%。

2、2013年8月-9月的自貿區主題。8月27日中央政治局會議定調建立上海自貿區是推進改革重大舉措，自貿區主題應聲而起，8月27日-9月24日一個月內上海自貿區指數大漲105%。

3、2014年11月-12月的一帶一路、券商大漲。

4、2016年11月的建築。16年11月17日安邦舉牌中國建築，11月份中國建築大漲50%，帶動建築板塊11月份大漲15%，而同期上證綜指漲幅僅5.6%。

9月過半，今年的四季度要關注什麼？哪些行業會出現逆襲？9月27日晚20點，海通證券首席策略分析師荀玉根做客進門財經，分享四季度決戰策略。

四、 除了節日效應，A股還有季節性輪動

除了9、10月份的中秋國慶，四季度的重要會議和年底博弈，歷史數據還表明，A股的季節特徵非常明顯。

一年中每個階段的關注點不同。年初至3月投資者往往會關注開年情緒高漲帶來的春季躁動行情，由一號文刺激的農業板塊行情，以及3月兩會帶來的會議行情。4月是基本面和政策面的驗證期，投資者對新一年的經濟基本面和宏觀政策面的判斷更明確。5-10月海外市場通常有「Sell in May」效應，統計上A股這個階段表現也相對平淡。每年9-11月召開中共中央全會，每五年10-11月召開黨代會，12月召開中央經濟工作會議。10-12月受年底基金排名影響，博弈行情頻現。

1-3月：春季躁動+一號文+兩會

回顧2005 年至今每年歲末年初市場表現，從空間上看，2005年以來春季躁動時上證指數平均最大漲幅為17.4%，剔除處於牛市中的06、07、09、15 年，上證綜指平均最大漲幅為13.5%；躁動後上證綜指平均最大回撤13.8%，剔除牛市後平均最大回撤16.2%。

從時間上看，春季躁動行情，啟動有早有晚，早的12 月上旬、晚的2 月初，平均持續36.2天，剔除牛市影響後平均持續36.8天；躁動後平均回撤25.2天，剔除牛市後平均回撤32.8天。

從行業來看，春季躁動的特徵就是行業輪動快，以2018年的躁動行情為例，8個交易周中每周領漲和領跌的行業都不同且輪動明顯，如家電行業在2017/12/25-12/29的跌幅為2%，位列跌幅第三，在2018/1/1-1/5和1/8-1/12分別以4.4%和5.6%的漲幅領漲，在2018/1/15-1/19下跌3.2%，在2018/1/22-1/26又補漲5.5%。躁動行情緣何而起？主要由於開年投資者風險偏好較高且流動性寬松，而1-2月基本面數據少，全年主線尚不明朗，因而政策和事件成為行情的主要驅動力。

為什麼會春季躁動？

年初時經濟走勢不明晰，一年新開工的計劃都是在兩會之後才完全推開。在這之前，新開工比較低，而且民工都是在元宵節以後才慢慢返回，1、2月的經濟數據本質上不能反映全年的經濟狀況。企業盈利預測調整四月份之後才開始，根據一季報或是一季報的盈利預期，才進行調整。 在整個一季度整個經濟走勢或是基本面的狀況，看不大清楚 。 兩會之前，政策方嚮往往不夠明晰。但是這時會有各種各樣的提案、議案，市場也會有很多預期，所以這個時候整個環境對政策的敏感程度也會特別強。

綜合來看，A股的特徵就會呈現這樣一種狀態，也就是年初會出現所謂的「春季躁動」 。之後的一段時間里就會出現真正的「證實」或者「證偽」，如果是證實，那麼全年就很有可能出現一個整體的向上趨勢；如果是證偽，那麼年初在「春季躁動」中獲利的人在之後可能都會有所損傷。

4月：基本面驗證期

4月前的市場處在由短期政策或事件引導的躁動行情，因為4月以前經濟基本面與宏觀政策面不太明朗。4月之後，3月的宏觀數據逐步公布，微觀企業的年報及一季報也開始披露，基本面逐步明朗，全國兩會開完，宏觀政策形勢也更明朗，因此在4月投資者可以對行情做出更明確的判斷。回顧11年至今的4月股市情況，11、14、16、17年4月股市下跌，13、15年4月股市上漲，12年4月股市短期上漲後5月開始下跌。

基本面或政策面變差時，4月後市場下跌。2011年年初，為了控制過快上漲的房價，「國八條」等調控政策密集出台，11年4月為控制過高的通脹，央行上調存款准備金率0.5個百分點，地產和貨幣政策從2010年開始逐步收緊，累積到11年4月，市場最終出現熊市大跌，這次是政策面緊最終帶動基本面變差，股市出現殺估值、殺盈利的戴維斯雙殺。

2012年4月上市公司公布業績，全部A股12Q1歸母凈利潤同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%，雖然當月因為金融改革上證綜指有所上漲，但5月後指數依舊大幅下跌。2014年上半年行情的焦點仍然在創業板，4月創業板指14Q1歸母凈利潤同比增速由上季度的28%下滑至22%，2013年的利潤增速回升的趨勢被逆轉，創業板指下跌。12、14年是非常典型的基本面惡化導致股市下跌。

基本面或政策面變好時，4月後市場上漲。2013年市場的焦點是創業板，經歷12年底到13年初的反彈後，4月初市場對創業板分歧很大，季報顯示創業板指13Q1歸母凈利潤同比增速由上季度17%增至24%，創業板指最終突破向上，走成牛市形態。2015年4月央行降准，同時人民日報發文《4000點才是A股牛市的開端》，投資者情緒高漲，股市上行。13年創業板行情是非常典型的盈利改善的基本面推動，15年全面牛市與政策面偏暖有關。

5-10月：Sell in May 效應

「Sell in May」效應源自海外。"Sell in May "這一說法源自華爾街，最早書面記載於1964年《英國金融時報》，所表達的是每年5月前後市場往往開始走弱。2002年Bouman 和Jacobsen在《美國經濟評論》發表文章，對37 個成熟與新興市場1970-1998年的MSCI 再投資指數進行研究，通過對比當年5-10月和當年11-次年4月的指數漲幅，他們發現除阿根廷和紐西蘭外，其他35 個市場都存在"Sellin May"效應。

關於此效應，海外專業研究認為季節、假期等對情緒的影響是"Sellin May"效應的主因，如Bouman 和 Jacobsen (2002)發現夏季假期更長的國家"Sellin May"現象更為明顯，認為假期因素可能對投資者風險偏好或流動性產生影響；Kamstra,Kramer and Levi (2003)研究發現"Sell inMay"效應與季節性情緒擾亂有關，白晝時間的縮短使得投資者情緒低，增加風險厭惡情緒，因而夏季與秋季股票收益率更低；Caoand Wei (2005)研究認為溫度的變化使得投資者情緒發生變化，進而影響股票收益率表現。

1991年至今上證綜指5-10月/11 -次年4月漲幅歷年均值分別為4.6%/20.1%，2000年至今萬得全A指數5-10月/11-次年4月漲幅歷年均值分別為0.1%/15.5%，可見5-10月這半年股市收益明顯差於11-次年4月。為何會有「Sell in May」效應？

海外市場的"Sell in May"效應源於假期、季節等因素對情緒的干擾，而A股出現"Sell in May"行情主要跟我國每年的政策周期有關：每年1-2月地方召開「兩會」、國家多部委召開年度工作會議，3 月召開全國「兩會」，10-11 月召開中共中央全會、12 月召開中央經濟工作會議。相比而言，5-10 月份是政策淡季，對股市刺激較少。4、5 月份宏觀經濟數據明朗，上市公司公布年報和一季報，市場進入驗證期，而在這之前市場已躁動過，因此只有數據持續改善且好於預期，市場在5-10月才有繼續上漲動力。

但值得注意的是，從勝率角度看，「Sell in May」效應並不必然出現，往年數據顯示，1991年至今上證綜指5-10月/11 -次年4月的勝率分別為48.1%/51.9%，2000年至今萬得全A指數5-10月/11-次年4月的勝率分別為50%/38.9%。出現這種情況的原因在於每年的2月和11月股市表現均較好，這兩個月的樣本拉高了11月至次年4月的收益率，因此投資者無需在五月過於擔憂市場下跌。

自1990/12月以來中國股市總共經歷了5輪牛熊震盪市，其中牛市佔了37%（116個月），平均每輪牛市持續19個月，熊市佔20%（64個月），平均持續10個月，震盪市佔43%（135個月），平均持續24個月。考慮到97年之前我國股票市場尚未設置漲跌停板，我們主要考慮97年以後的五輪震盪市，震盪區間分別為1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01底至今，統計得到震盪市中當年11月-次年4月收益率均值為2.6%，而在當年5-10月為-6.0%，可見震盪市中"Sell in May"效應較顯著。

至於10—12月的焦點，就是文章一開始介紹的中秋、國慶雙節和兩個重要的會議。這樣，全年A股的日歷效應就已經清晰呈現了。

編輯於 2018-09-25
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『柒』 1929年的美國，因為經歷了經濟大蕭條，有多少人家破人亡

1929年10月24日這一天，美國迎來了「黑色星期四」，這一天的美國股市發生大崩盤，金融界大地震，股價從巔峰一下跌到深淵，由於連鎖反應太快，股價行情自動顯示器的反應速度都跟不上股價下跌的速度，到了29號的時候，所有股民都反應過來了，紐約證券交易所所有人都開始大量拋售股票，股價跌了又跌，似乎根本沒有底。

世界經濟大衰退時期，希特勒趁機崛起，挑起德國民眾的怒火，而英法等國由於經濟衰退，泥菩薩過江自身難保，根本管不了納粹德國的崛起，只能採用綏靖政策。一場波及全球的經濟大衰退，引發了第二次世界大戰。

戰後，資本主義國家引以為戒，卻總避免不了金融危機的繼續發生，這是因為金融危機的根源在於資本主義制度的基本矛盾，也就是生產社會化和資本主義生產資料私有制之間的矛盾，只要矛盾還在，問題就會反復出現。

『捌』 美股千點大跌事件的事件解析

美股千點暴挫 急查震源
2010年5月6日是華爾街股市令人沮喪的「黑色星期四」，全世界再次向美國投去詫異的目光 。
周四晚間，美股經歷了一場驚濤駭浪，全球股市燈塔——道瓊斯工業指數盤中竟瘋狂跳水近1000點，幅度之大前所未有，其殺傷力之大，堪比9級地震。
但在這之前，市場並沒有太大的利空消息。美國股市究竟發生了什麼？這個問題連美國人自己也回答不上來。據悉，美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會已開始就導致美國股市周四暴跌的異常交易展開調查。
道指盤中暴跌近千點
周四，除了晚間公布的上周初請和續請失業金人數，美國市場並沒有太多值得關注的經濟數據。而且該數據顯示，上周美國初請失業金人數減少7000人，好於預期。該數據也是連續第三周下滑，暗示勞動力市場正緩慢復甦。同時，續請失業金人數也在減少。
盡管就業數據好於預期，當天道指還是小幅低開近6點。但隨著外圍原油、金屬期貨價格走低，道指盤中跌幅逐漸擴大至3%左右，已跌穿堅守近兩個月的60日均線。
北京時間7日凌晨2時，股市接近尾盤。據外媒報道，當時交易員正從電視中收看希臘雅典發生暴亂的情景。他們萬萬沒有想到，接下來更令人匪夷所思的事情，就在他們自己身上發生了。
北京時間凌晨2時29分，道指開始上演百年難遇的跳水——盤中一度重挫998.50點至9869.62點，創下盤中點數跌幅紀錄。隨後又開始反彈，收盤下跌347.8點至10520.32點，跌幅3.2%，創一年多來最大跌幅。
美國另兩大股指也受到波及，標普500指數暴跌3.24%，收報1128.05點；納斯達克綜合指數跌3.44%。
值得警惕的是，以標普500指數期權價格估計市場在未來30日潛在波幅的著名 恐慌指數VIX，周四竟暴升32%至32.8，創去年7月以來最高。2008年金融海嘯橫掃全球時，VIX還停留在80附近。
花旗交易員操作失誤所致
根據多個內部消息源，是花旗一位交易員的交易錯誤，使整個事態雪上加霜。
據外電報道，疑似花旗的一位交易員在執行股票交易時，錯將M(百萬)打成了B(十億)，至少觸發了寶潔公司一個道指成分股急劇下挫，並最終觸發程式交易。
《每日經濟新聞》記者觀察發現，當時寶潔公司股價從60美元直接跌至39.37美元，另外一家公司3M，盤中也從85美元直接跌至72美元附近。
但背後數據顯示，交易員擊鍵錯誤誘發大盤跳水並不大靠譜。花旗Emini當天總量僅為90億美元，離160億美元還有相當大的距離。觀察人士也認為，錯誤交易的源頭應不止一處。
花旗集團在隨後的一份聲明中表示，公司及其他金融集團將致力於調查導致市場巨幅波動的真凶，不過目前並無任何證據顯示花旗參與了此次交易錯誤。
某接近花旗人士則表示，錯誤的Emini交易，來源於芝加哥商交所(CME)。但CME隨後發表聲明稱，沒有在其交易系統中發現任何問題。同時，紐交所和納斯達克也紛紛站出來撇清。紐交所稱，暴跌期間未發現交易系統存在技術問題。
公司並不清楚是誰導致了股價暴跌，寶潔發言人則表示，不過可以肯定，一定是程序化交易在搗鬼。
而來自寶潔的一位匿名員工則透露，公司已檢查成交情況，竟有一筆30美元以下的交易，看來系統確實出問題了。
動態對沖是真凶
從個別交易員的操作失誤來推斷出股指崩盤原因，是否太過牽強？種種跡象顯示，周四道指前無古人、後無來者的暴跌，並非偶然。
周五，《每日經濟新聞》記者采訪了知名獨立經濟學家謝國忠。他表示，周四美股暴跌的直接原因，相信來自一種叫動態對沖的衍生工具。不同於其他衍生品，該工具的一個設計功能是，當大盤上漲時，發出買入指令；當大盤下跌時，發出賣出指令。其結果是，當大盤暴跌時，動態對沖放出的很多賣出信號放大了美股跌幅。這和1987年道指一天暴跌20%是相同道理。至於程序交易錯誤，只能說是可能之一。
公開資料顯示，1987年10月19日，美股遭遇 黑色星期一，當天道指大跌508.32點，跌幅達22.6%，一天之內總市值蒸發5000億元。後來調查結果顯示，許多機構交易公司利用了組合保險，以防止股市下跌帶來損失。當股災發生時，這些公司幾乎不約而同地採用組合保險，最終引發了期貨市場和股市的劇烈震盪。
這里所說的組合保險，其策略就是動態對沖，在對沖過程中不斷調整手中對沖頭寸，使其與整個投資組合風險相匹配，從而使總風險相對固定。
部分海外分析人士則認為，是高頻交易公司停止交易加劇了市場波動幅度。佔美股交易量5%左右的大型高頻交易公司TradebotSystems董事長卡明斯稱，當道指下跌約500點時，公司就關閉了自己的電腦交易系
統。
根源：歐債危機深化
截至周四收盤，道指上周和本周跌幅分別為1.8%和4.4%。可以說，從4月26日盤中創出11257.93點年內新高後，道指就陷入了下滑的泥潭。
如果說動態對沖或高頻交易停止是此次大跌的催化劑，那麼問題的根源又是什麼？
7日，長江證券(12.90,-0.40,-3.01%)高級分析師沈楠向《每日經濟新聞》記者解釋說，此次美股暴跌要分兩個層面來看。首先，盤中突然跳水應是交易方面的問題；其次，美股近期連續兩周放量下跌，背後隱藏的是市場對歐債危機的擔憂。歐元近期瘋狂下跌，明顯伴隨避險情緒加深，累計的空頭頭寸使目前的市場充滿強烈的投機味道。同時，周四歐洲有主流媒體爆出歐元區銀行對希臘、葡萄牙和西班牙三國的巨大債務敞口，也使此前人們的擔憂成了現實。
沈楠認為，盡管歐洲債務危機有深化跡象，不過對美國經濟影響較弱。目前美國銀行對歐洲相關國家敞口不到整個敞口的10%。但是，若未來歐債危機上升為貨幣危機，料下半年美國對歐洲的出口將受影響。
謝國忠也認為，現在最大的風險在歐洲，即希臘違約不還錢。至於美國，其實體經濟仍在復甦中。歐央行出台一攬子救援方案前，估計美股將維持寬幅波動。從標普500的市凈率來分析，也能說明目前市場還遠未到真正恐慌的時刻。
高賽爾研究中心首席分析師王瑞雷也向 《每日經濟新聞》記者指出，美股周四暴跌遠非交易錯誤能解釋，很可能是多家投行聯手拋盤所致。具體而言有兩種可能：一是多家投資機構故意拋盤，使股指碰及止損位，在引發市場劇烈波動的同時，在低位以高杠桿買入期貨合約等衍生品，賺取大量利潤；二是機構留意到近期美國10年期國債收益率降至3.5%後，通過主動做空股指期貨等衍生品，來影響現貨走勢。由於10年期國債利率的快速走低暗示資金大量從股市流入債市，做空股指期貨只需要更小成交量就可達到。
（每日經濟新聞 每經記者 楊可瞻）