A. 新能源產業鏈個股-旭升股份603305：特斯拉核心供應商
旭升股份作為新能源汽車零部件專家，是特斯拉的核心供應商。公司主要產品包括鋁壓鑄精密汽車零部件和工業零部件，主要應用於新能源汽車行業和其他機械製造行業。在2013年即與特斯拉合作，形成產業先發優勢和市場品牌效應。公司憑借綜合競爭優勢，從供應個別零部件起步，迅速發展到供應傳動系統、懸掛系統、電池系統等核心系統零部件，並進一步將零件組裝為油泵等總成部件，建立與特斯拉的牢固合作關系。與特斯拉的合作為開拓新能源汽車市場打下良好基礎。
公司技術優勢顯著，致力於精密鋁制汽車零部件和工業零部件的生產和技術研究。具有獨立的壓鑄模具設計與製造能力，形成多項國家專利，開發的模具具有長壽命、高質量、穩定產能和維修保養方便的特點。採用先進的壓鑄設備和技術，提升產能與產品質量。公司具有自主設計的新能源汽車零部件裝配生產線，為從零部件生產到組裝的轉型奠定基礎。
公司客戶資源廣泛且優質，與特斯拉、采埃孚、麥格納等國內外著名廠商建立長期合作關系。與特斯拉的合作不斷深入，銷售規模擴大，新產品供應增長，與特斯拉同步增長，協同效應明顯。公司成為特斯拉Model3多種零件的主要供應商，合作廣度和深度不斷拓寬，為特斯拉全車型覆蓋打下基礎。
公司是領先的高壓壓鑄鋁合金龍頭企業，採用先進的生產設備，如瑞士布勒、德國富萊等全自動壓鑄機和加工設備，成為行業領導者。
特斯拉產能爬坡，Model3產量有望迅速增長，公司作為特斯拉核心供應商，有望從兩方面增厚業績。除了原產品外，公司為Model3配套新產品，預計Model3單車價值約3000元，18年為公司新增約5.4億元營收。隨著Model3產能釋放，公司產能利用率提升，毛利率有望逐步恢復。公司作為精密鋁合金汽車零部件領域佼佼者，有望借勢特斯拉，優享產業紅利。
公司IPO募投項目產能充足，有望加速新品布局，通過發行可轉債募集資金，用於連桿、扭臂、轉向節、下擺臂等新產品的研發和擴產，不斷拓展業務渠道與產品種類，增厚業績。
公司毛利率承壓，費用率略有上升，影響公司業績。2017年公司毛利率44.4%，汽車類毛利率下降為主要原因。隨著特斯拉放量，成本控制訴求增強，公司面臨毛利率下降的風險。原材料價格高位也對公司毛利率產生負面影響。銷售費用率和管理費用率增長，拉低公司業績增速。
若加征25%關稅，特斯拉產業鏈將受沖擊，對於公司作為特斯拉核心供應商，面臨較大壓力。配套端受影響，價格端面臨成本壓力增加，公司高毛利率或難以為繼。
公司公布2018年一季報，實現營業收入2.1億元，同比增長26.5%；歸母凈利潤5464.7萬元，同比增長2.8%。一季度凈利潤增速顯著低於營收增速，主要原因是毛利率下滑和匯兌損失增加。原材料價格高位和年降等因素影響公司盈利能力，業績低於預期。
公司面臨的風險包括單一客戶依賴風險、客戶集中度較高風險、毛利率下降風險、市場風險、原材料價格波動風險和匯率波動風險。公司需關注下遊行業變化和市場推廣不確定因素，以及原材料價格和匯率波動對公司的影響。