『壹』 一上市公司爆16.78億債務逾期 10家金融機構踩雷陷債務生死胡同
資本市場真是個好東西，上市前資產不到2億，4年時間即可擴張到120億。
1、神州長城16.78億債務逾期
日前，神州長城發布公告稱，公司累計逾期債務本息合計金額為167,757.35萬元(其中本金165,872萬元，利息1,885.35萬元) ，本息合計占公司 2017 年12月31日經審計凈資產的77.97%。
神州長城公布的12筆逾期中，共涉及10家金融機構。違約發生的時間集中在2018年5月-8月。
踩雷機構包括4家銀行(寧波、廈門國際、興業、浦發)、1家券商(大同)、5家信託(興業、百瑞、中信、渤海國際、陝西國際)，其中，興業系踩雷金額最多，興業銀行和興業國際信託逾期總金額為3.9億元。渤海信託、百瑞信託緊隨其後，逾期金額均為3億元。中信信託亦踩雷其中，金額達2.1億元。
目前，寧波銀行深圳分行、廈門國際銀行珠海分行、興業銀行深圳後海支行、中信信託均已起訴神州長城。
神州長城方面稱，除了積極協商，還將通過加快應收賬款回收、資產處置等渠道籌措資金，以增加流動性。
神州長城的債務逾期早有苗頭，9月初，大同證券「同吉57、58、59號」三項資管計並敏劃先後發生展期、逾期，三個產品的資金均投向了神州長城。而在神州長城公布的部分逾期債務中，相對應的大同證券逾期金額合計為13407萬元。
值得注意的是，大同證券同吉1號-10號產品均發生了不同程度的逾期，隨之被牽出資金投向了多個上市公司，融資方包括龍力生物、凱迪生態、東方金鈺、神州長城等，大同證券踩雷也是神一般的精準。
不容樂觀的是，神州長城內憂外患，不僅外部債務泰山壓頂，自身還出現了賣譽股價下跌、業績腰斬、股權質押、高管離職、訴訟纏身、監管頻發關注函等煩惱。據悉，控股股東及實際控制人陳略多次被迫補充質押其持股份額，截止半年報，其持有34.36%股份已經全部質押，質押率高達100%。
2、一路高歌，大肆借杠桿擴張
神州長城股份有限公司成立於1984年，是中國深交所主板上市公司，注冊資本16.98億人民幣。 「工程施工」和「醫療健康產業」是其主營業務和重要戰略發展方向。神州長城還是中國對外承包工程百強企業，一帶一路民營企業龍頭。
據其官方介紹，神州長城技術實力過硬、業績突出。不僅是建築工程領域領先的投建企業，公司還擁有幾十家全資附屬公司及海外分支機構，在建多代表性工程，攻克 「高、大、難、精」項目。
與營收和業績相伴而生的，則是神州長城逐年增長的債務。一定程度上，神州長城債務的暴增與擴張存在密切關聯。
2018年中報顯示，公司的業務范圍已延伸至緬甸、印尼、菲律賓、斯里蘭卡等地，遍布東南亞、中東、南亞、非洲等多個和地區。截至2018年中報，公司海內外已中標未完工訂單金額超過400億元。
2016年，神州長城曾豪擲6.3億成立六家子公司，以擴展醫療領域。2017年6月，公司成立了神州長城智慧房屋產業(湛江)有限公司，欲謀求新的利潤增長點，同年將部分下屬企業搬遷到雄安新區。
今年神州長城對醫療健康業務板塊的投入力度較大，相繼收購了境外資產德國巴登巴登醫院和武漢商職醫院，並於四川、河南、湖南等地建立了項目組。
神州長城在2018年中報中指出，公司將擴展在西南地區的業務絕配枝布局，公司擬以自有資金與重慶迎龍環湖實業有限公司和多重慶地方村民委員會共同出資投資設立「迎龍湖開發有限公司」，本次對外投資總金額為1億元人民幣，項目公司需最終支付價款約人民幣14.75億元。
神州長城上市以來一路高歌，資本擴張迅速，加大杠桿進行業務布局和發展。誰知遇上今年經濟環境不好，融資環境驟冷，神州長城緊綳的資金鏈不足以扛起瀕臨極限的杠桿，導致債務逾期紛沓至來。
3、巨額債務泰山壓頂，賬面可用現金不足2億元
自15年借殼上市以來，神州長城的營收一路高歌猛進、頻頻告捷，凈利潤沒有明顯漲幅，近三年盈利增長十分乏力。而時至2018年中報，神州長城業績腰斬，扣非歸母凈利首次出現虧損，同比下降112.65%，營收也出現了47.54的下降。神州長城稱減少原因主要為信貸收緊，資金緊張導致公司經營收縮、項目進展緩慢所致。
負債方面，債務火箭式增長，從上市之初的27.37億元增至2017年的94.08億元，兩年時間負債總額暴增了近3.5倍。流動負債居高不下，近三年流動負債占總債務比例接近90%。
另外一個值得注意現象是，神州長城2017年和2018年中報中，應收賬款畸高。截止2018年中報，神州長城應收賬款高達56.48億元，還有其他應收賬款16.05億元，不知道是什麼鬼。
除此之外，公司的有息負債也畸高，其中短期借款27.37億元，長期借款8.73億元，應付債券3.45億元，三項有息負債共計39.55億元，占總負債的45.43%，且遠超出大多數同行公司。
神州長城更面臨著巨大的債務壓力。其短期借款27.98億元，一年內到期的非流動負債4.87億元，一年內需償還債務高達32.85億元。除此之外，神州長城還有8.82億元的應付票據需在短時期內償還。而令神州長城倍感壓力的是，其貨幣資金合計只有13億元，其中因抵押質押凍結等受限的資金就有11.16億元，實際可用資金只有不足2億元。神州長城面臨的債務壓力不言而喻。
債務壓頂或許並不是神州長城最擔心的，可怕的是，如果不能借新還舊支撐工程建設和業務發展，神州長城業績倘若變成老大難，最糟糕的情況莫過於舉債大肆擴張卻顆粒無收，後果不敢想像。