『壹』 2022我國上市公司融資案例的分析是怎樣的
一、我國上市公司融資案例的分析是怎樣的? 我國的公司融資案例分析 1、企業簡介： 青島某紡織 公司於2006年2月注冊成立，企業注冊資本50萬元人民幣。該公司主要經營紡織原料、棉紗、棉布、棉短線、羊毛化纖、針紡織品、紡織染料、紡織輔料、紡 織機械、紡織機械配件、貨物進出口、技術進出口;商務信息咨詢。公司多年從事紡織品的進出口貿易，2006年隨著人民幣升值，公司領導層准確感知進口業 務，特別是進口棉花原料巨大的市場利潤空間，企業逐漸轉型從事棉花的進口業務，並於美國、印度、南非等多個棉花主產國家和地區的主要供貨商建立了良好的合 作關系。公司為保證進口棉花的品質，於2007年3月在印度成立辦事處。2008年由於全球經濟危機的影響，企業棉花進口量較往年有所降低，但仍進口 5100噸，累計實現購付匯750餘萬美元，全年實現銷售收入7045萬元。 2008 年由於國內外棉花、紡織品市場萎靡不振，公司及時調整經營策略，主攻內地市場的棉花貿易，在穩健的經營過程中進一步鞏固了公司與上下游企業的良好合作關 系，仍然保持5000餘噸的棉花進口量，累計購付匯750餘萬美元。2009年一季度，累計進口棉花600噸，實現購付匯量100萬美元。 2、融資需求：企業融資需求貿易融資方面，主要集中在減免 保證金 開證。企業長年經營進口棉花，對市場有準確把握。但由於進口棉花為大宗貨物交易，必然產生大額貸款、各項海關賦稅，導致占壓進口企業大量資金，加大企業的資金壓力。 融資方案：鑒於企業的業務、財務情況及棉花進口這一大宗貨物進口的交易特點，中信銀行為其量身指定了貿易融資方案：對於企業直接從國外進口的貨物，中信銀行 為其辦理未來貨權 質押 減免保證金開證業務，引入第三方物流單位，進口貨物從裝船、到港到入庫放貨全程由監管單位監管操作，中信銀行在收到企業存入足額保證 金並收到相應提貨申請後，發指令給監管單位指示其放貨。操作過程中，如遇到貨物價格波動，監管單位隨時提示，要求客戶補足保證金，規避風險。對於保稅區交 易貨物，中信銀行為其辦理保稅融通減免保證金開證業務，引入第三方物流單位，標的物入監管單位倉庫後由其實施監管操作，中信銀行在收到企業存入足額保證金 並收到相應提貨申請後，發指令給監管單位指示其放貨。操作過程中，如遇到貨物價格波動，監管單位隨時提示，要求客戶補足保證金，規避風險。未來貨權質押業 務確保了我行對質押物的轉移佔有，保稅融通業務確保了中信銀行對貨權的轉移佔有，有效地控制了企業的信用風險，又為申請企業的業務發展提供了充足的資金支持。 二、融資方式有哪些? 目前，我國上市公司的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩種。 由於在公司內部進行融資，不需要實際對外支付利息或股息，不會減少公司的現金流量;同時由於資金來源於公司內部，不發生融資費用，使內部融資的成本遠低於外部融資。 公司生產經營活動的正常運轉以及擴充生產能力，都需要大量資金給予支持，這些資金的來源除內源資本外，相當多的部分要依靠外源融資來解決。上市公司外源融資又可分為向金融機構借款和發行公司債券的 債權融資 方式;配股及增發新股的股權方式;發行可轉換債券的半股權半債權的方式。 銀行貸款 是目前債權融資的主要方式，其優點在於程序比較簡單，融資成本相對節約，靈活性強，只要企業效益良好、融資較容易，缺點是一般要提供 抵押 或者擔保，籌資數額有限，還款付息壓力大，財務風險較高。 公司債券是指由公司發行並承諾在一定時間內還本付息的 債權債務 憑證。體現了 債務人 與 債權人 之間的行為。債券在本質上也是借錢與還錢關系，但其與貸款的根本區別在於債券可以公開進行交易。而貸款除非債券化，否則是不進行公開交易的。相對於股權融資，債券融資的融資成本較低，可以發揮財務杠桿的作用，同時可以保證股本對公司的控制權。但與銀行貸款有著類似的缺點，即財務風險較高、限制條款多，且融資規模有限。對於融入資金的公司來說，債券融資與銀行貸款有相似的特點，一般把二者統稱為債權融資。 股權融資亦即公司發行股票進行融資。對上市公司而言，發行股票所籌集的資金屬於公司的資本;對股東而言，所持有股份代表對公司凈資產的所有權。相對於債權融資，股權融資有著自己的優勢，如：股票屬公司的永久性資本，不需要償還，也不必負擔固定的利息費用，從而大大降低公司的財務風險;由於預期收益高，易於轉讓，因而容易吸收社會資本等等。但股權融資也存在著不可避免的缺點，如發行費用高、易分散股權等。 《 公司法 》 第八十條 股份有限公司 採取發起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。在發起人認購的股份繳足前，不得向他人募集股份。股份有限公司採取募集方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。
『貳』 股權投資成功案例有哪些
案例1——無錫尚德
尚德有限公司主要從事晶體硅太陽電池、組件以及光伏發電系統的研究，製造和銷售。尚德公司於2004年被PHOTON International評為全球前十位太陽電池製造商，並在2005年進入前6位。2005年5月，尚德在全球資本市場進行了最後一輪私募，英聯、高盛、龍科、法國Natexis、西班牙普凱等投資基金加盟，這些公司用8000萬美元現金換得尚德公司7716萬股權。2005年12月，在紐約交易所掛牌，開盤20.35美元。籌資4億美元，市值達21.75億美元，成為第一家登陸紐交所的中國民企。施正榮持6800萬股，以13.838億美元身價排名百富榜前五名。無錫尚德成功上市中，私募基金發揮了重要作用。
案例2——盛大網路
2003年3月盛大網路獲得軟銀亞洲4000萬美元注資，成為當時中國互聯網業最大規模的私募融資，2004年5月13日，盛大網路成功登陸納斯達克，2005年7月軟銀亞洲撤出盛大，兌現5.6億美元，從4000萬到5.6個億，不到3年，投資收益高達1400%。
案例3——攜程網
1999年10月，攜程網吸引IDG第一筆投資，2000年3月吸引軟銀集團第二輪融資，2000年11月引來美國卡萊爾集團的第三筆投資，前後三次募資共計吸納海外風險投資近1800萬美元。2003年12月10日，成立僅僅4年多的創業型公司攜程網在美國納斯達克成功上市，攜程網也隨即成為中國互聯網第二輪海外上市的一個成功典範。
案例4—— 阿里巴巴
當年1元原始股，現在變成161422元!
2007年11月6日，阿里巴巴集團的B2B子公司正式在港交所掛牌。總市值超過200億美元。最引人注目的是其獨特的內部財富分配格局，阿里巴巴4900名員工持有B2B子公司4.435億股。 2014年9月21日，阿里巴巴上市不僅造就了馬雲這個華人首富，還造就了幾十位億萬富翁、上千位千萬富翁、上萬名百萬富翁，這是一場真正的天下財富盛宴。阿里巴巴上市前注冊資本為1000萬元人民幣，阿里巴巴集團於美國時間9月19日紐約證券交易所上市，確定發行價為每股68美元,首日大幅上漲38.07%收於93.89美元，現股價102.94美元，股本僅為25.13億美元，市值達到2586.90億美元，收益率達百倍以上。相當於當年上市前1元原始股，現在變成161422元。
案例5——騰訊當年
1元原始股，現在變成14400元!
2004年6月16日，騰訊上市，造就了5位億萬富翁、7位千萬富翁和幾百位百萬富翁。騰訊上市前公司注冊資本6500萬元人民幣，2004年6月騰訊在香港掛牌上市，股票上市票面價值3.7港元發行;第二年，騰訊控股開始發力飆升，當年底，其股價便收於8.30港元附近，年漲幅達78.49%;到2009年時，騰訊控股以237%的年漲幅成功攀上了100港元大關，為香港股市所矚目。
2012年2月，該股已站在了200港元之上，此後新高不斷。2014年3月該股股價一舉突破600港元大關，2014年5月將一股拆為五股，現單股股價為136港元，總市值達到1500多億美元。相當於當年上市前投資1元原始股，現在變成14400元。
案例6——網路
當年1元原始股，現在變成1780元!
2005年8月5日，網路上市，當天創造了8位億萬富翁、50位千萬富翁、240位百萬富翁。網路上市前注冊資本為4520萬美元，2005年8月5日，網路成功登陸納斯達克，股價從發行價27美元起步，一路飆升，開盤價66美元，收於122.54美元，上漲95.54美元。
首日股價漲幅更是達到353.85%，現股價為227.53美元，增長上百倍，網路現市值近800億美元。相當於當年上市前投資1元原始股，現在變成1780元。
案例7—— 格力電器
當年1元原始股，現在變成1651元!
珠海格力電器股份有限公司於1996年11月18日在深圳證券交易所掛牌交易，當時總股本為7500萬元，每股凈資產為6.18元，如今股價達到41.19元，總市值達到1238.94億。相當於當年上市總投資1元原始股，現在變成1651.92元。
案例8——貴州茅台
當年1元原始股，現在變成1095元!
貴州茅台酒股份有限公司於2001年8月27日在上海證券交易所上市，每股發行價31.390元，上市首日開盤價34.51元，上市時注冊資本為人民幣18500萬元，現今股價177.47元，總市值達到2026.7億，相當於當年上市前1元原始股，現在變成1095.5元。
案例9——東阿阿膠
當年1元原始股，現在變成416元!
1996年07月29日「東阿阿膠」A股股票在深圳掛牌上市，當時注冊資本為6238萬元，股票發行價格為每股5.28元，如今股票價格達到39.48，市值更是達到258.08億元。相當於上市前1元原始股，現在變成416元。
案例10——海爾電器
當年1元原始股，現在變成367元!
青島海爾於1993年11月19日在上海證券交易所掛牌交易，每股實際發行價為7.38元，而今股票價格為20.13元，青島海爾上市前注冊資本1.5億，現今市值為550.93億元。相當於當年上市2 前投資1元原始股，現在變成367元。
『叄』 誰有內蒙古上市公司並購案例，並購分析具體
*草原興發（000780）重大資產轉換及新股定向發行案例參考《內蒙古草原興發股份有限公司重大資產置換報告書》。
資產置出方：內蒙古草原興發股份有限公司，於1997年5月在深圳證券交易所上市。經批准，2003年1月公司以2001年底總股本283 272 000股為基數，按每10股配7股的比例向全體股東配售人民幣普通股，配股完成後公司總股本為409 117 687股。2006年4月公司實施股權分置改革，公司以當時流通股數186 170 400股為基數，用資本公積金向在冊的全體流通股股東定向轉增205 188 176股，轉增後總股本為614 305 863股。
資產置入方：內蒙古平主煤業（集團）有限責任公司（簡稱：平煤集團），為國有獨資公司，於2000年7月成立，注冊資本74 765萬元。公司煤田面積81平方公里，由平庄煤田和元寶山煤田組成，探明儲量16.7億噸。截止到2005年12月31日，平煤集團總資產527 528.23萬元，總負債188 878.40萬元，凈資產338 649.82萬元。2005年實現銷售收入185 074.48萬元，凈利潤2 134.15萬元。公司將以風水溝等五個煤礦作為經營性資產與*st興發進行了資產置換。
1. *st興發面臨的困境
公司主要從事農作物種植、牲畜飼養及家禽飼養、食品加工及餐飲行業等。由於公司經營管理不善，2004年和2005年連續兩年虧損，依照交易所上市規則已被實施退市警示處理，若2006年度仍虧損，公司將面臨暫停上市的風險。特別是近幾年公司因虛增資產、虛構利潤及股東抽回配股資金，受到中國證監會立案稽查。公司自2004年以來經營急劇惡化，現金流基本枯竭，大量到期債務不能償還。
2.重組意義
為了擺脫公司當時的困境，在內蒙古自治區政府、赤峰市政府協調下，草原興發及公司控股股東積極對外尋求重組，並與平煤集團就重組事宜進行多次積極的溝通，雙方最終達成一致意見。平煤集團決定對*st興發進行重大資產轉換，向上市公司置入具有較好盈利的煤礦資產，通過重組改善上市公司的資產質量，提高盈利能力。
3.資產重組方案
（1）收購股權
平煤集團通過《股權收購協議》，收購上市公司前三大股東合計持有的公司36.29％的股權，即限制性流通股份222 947 287.00股，收購後，平煤集團成為上市公司第一大股東。
（2）置換資產
平煤集團與上市公司雙方擬以2006年6月30日為基準日，以上市公司全部資產扣除保留的109 080萬元銀行負債外，將經過評估後資產凈額128 271萬元與平煤集團擁有的評估後部分煤業經營性資產凈額協議價269 682萬元進行置換。
（3）定向增發新股
由於置換資產出現141 411萬元的差額，上市公司通過定向增發新股的方式作為補償。向平煤集團新增發4億股限制性可流通股，股價2.47元/股，總價為98 800萬元。定向增發後平煤持有上市公司61.4％的股權。
增發後另差的42 611萬元，作為上市公司對平煤集團的負債，計入應付款，在5年
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內蒙古草原興發股份有限公司2007 年第一季度審計報告
1、凈資產收益率及每股收益計算表
報告期利潤 凈資產收益率 每股收益
全面攤薄 加權平均 基本每股收益 稀釋每股收益
歸屬於公司普通股股東的
-74.72% -54.37% -0.12 -0.12
凈利潤
扣除非經常性損益後歸屬於公
-74.71% -54.36% -0.12 -0.12
司普通股股東的凈利潤
2、扣除非經常性損益後的凈利潤
項 目 本期發生額(元)
一、凈利潤 -71,237,559.46
二、加（減）：非經常性損益項目
加:營業外支出 210,491.88
減:營業外收入 201,076.00
減:各種形式的政府補貼
減:收取的非金融機構資金佔用費
三、加:非經營性損益的所得稅影響數
四、扣除非經常性損益後的凈利潤 -71,228,143.58
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草原興發 內蒙古經典的並購案例...............
作為赤峰人民感到很郁悶
『肆』 A上市公司注冊資本為10000萬元，2006年末經審計凈資產額為20000萬元，經審計負債總額為3
1）、根據公司法規定，董事會招開需要半數以上的董事出席方可招開，A公司5名董事新自出席符合規定。在董事會會議中張某不能接受委託代為行使表決權，根據規定，董事不能出席會議時，只能書面委託其他董事行使表決權，監事張某無權代表董事出席董事會。
2）、董事會通過了一項與B公司簽訂房屋租賃合同的決定合法。根據規定：董事會會議所作決議須經無關聯關系董事過半數以上通過。5名董事剔除關聯董事一人後，4人同意，超過董事半數，決議有效。
3）、董事會通過的為C公司提供擔保的決定不合法。該筆擔保占凈資產比例16000/20000=80%。根據規定：單筆擔保額超過最近一期經審計凈資產10%的擔保的，審議批准許可權為股東大會，董事會無權批准。
4）、董事會通過的為C公司提供擔保的決定不合法。根據規定：董事會對所議事項造成會議記錄，出席會議的董事應當簽字，列席會議訴監事簽字不符合規定。
5）、股東大會會議決定將法定盈餘公積金轉增資本的金額不符合規定。根據規定：盈餘公積轉增資本時，轉增後留存的盈餘公積的數額不得少於注冊資本的25%。股東大會決定，從公司法定盈餘公積金4000萬元中，提取1800萬元轉增公司資本，轉增資本後盈餘公積余額為2200萬元，為注冊資本的2200/10000=22%，違返規定。
『伍』 有哪些上市公司個固定資產的案列
彩蝶實業固定資產疑雲：一場為了上市，精心籌謀的「局」！浙江彩蝶實業股份有限公司簡稱「彩蝶實業」，其主營業務分為四大塊，分別是滌綸面料生產、無縫成衣和滌綸長絲以及染整受託加工。
本次主板IPO彩蝶實業計劃募集資金5.8億，將會全部用於年產62，000噸高檔功能性綠色環保紡織面料技改搬遷項目。顯示了該公司技改搬遷、擴充產能的雄心壯志。然而這里，也暗含了彩蝶實業固定資產投資的花招。
固定資產疑雲
我們從合並現金流量表看出一絲端倪。報告期內，彩蝶實業現金流量分別是3716萬（2018年）、18850萬（2019年）、3470萬（2020年）、7768萬（2021年1-6月）。與之形成對比的是，投資活動產生的現金流卻是-4974.58萬（2018年）、-12588萬（2019年）、-11501萬（2020年）、-8533.98萬（2021年1-6月）。也就是說，近3年多時間投資活動產生的現金流流出高達3.75億。
這些錢花到了哪裡？我們可以在固定資產一欄中看到彩蝶實業的一些房產信息。根據我國的權證命名規則，浙XXXX意味著出證時間。通過詳細查閱招股書，我們發現彩蝶實業所有的固定資產，出證時間都在2019年之後。這個情況和其投資現金流大量流出，可以互相佐證。
招股書顯示，2018年、2019年、2020年和2021年1—6月，彩蝶實業的營業收入分別為9.13億元、8.65億元、6.24億元和3.80億元。同期，彩蝶實業凈利潤分別為7987萬元、7589萬元、9348萬元和6012萬元，在2019年出現小幅下降之後2020年實現逆轉。
從2018年開始，彩蝶實業在每年營業利潤高達數千萬的情況下，2021年1-6月，貨幣資金僅僅比2018年高了2600萬。而其短期借債，卻比2018年高了9000萬。這種短期內，大量借債以及利用自有資金買入廠房的操作，可以看作是為了上市臨時增加固定資產。畢竟，如果沒有自己的工業用地，將生產線搭建在租用的土地上，勢必會引來風險方面的質詢。從歷史情況來看，這種短期內大規模的增加固定資產，往往會給未來的經營帶來影響。
而在其IPO的408頁中寫道：2019 年末購置了募集資金投資項目用地、廠房，因募集資金投資項目尚未投入使用，公司將部分空置廠房和宿捨出租，增加了投資性房地產收益。
我們推斷，實際上本次募集資金項目的用地廠房已經購買完成。彩蝶實業先借錢或者利用自有資金購入固定資產，增加企業固定資產佔比，最後再用募集資金將之前的投資填平。既可以緩解自身資金壓力，又可以給上市增加籌碼，豈不兩全其美。然而這種操作，會給投資人帶來一定程度的誤判。
對賭條款尚未解除
在很多企業上市過程中，為了避免對賭協議帶來的經營風險，往往會在ipo階段解除對賭協議。不過，本次ipo中浙江彩蝶不但沒有解除對賭協議，還有對賭協議兌現的風險。
招股書顯示，此外，招股書還顯示，久景管理、顧林祥不僅持有3.4483%的彩蝶實業股權，還與實控人施建明簽署了對賭協議。在其對賭協議中，規定兩種情況下對賭協議方有權要求浙江彩蝶實控人必須在三個月內回購股票，並按年息7%支付利息。1、實際控制人或公司在增資協議中的陳述和保證有嚴重虛假或欺詐行為或存在其他嚴重違約行為，並且未在久景管理、顧林祥發出要求予以補救的書面通知後30 日內及時採取補救措施。2、公司在增資後36個月內未上市。
該協議簽訂時間為2019年11月，也就是說，如果彩蝶實業在2022年11月前公司未能成功上市。那麼對賭協議方就有權要求公司進行股份回購。然而目前浙江彩蝶尚在質詢階段，此時距離對賭協議生效執行還有4個月。這么短的時間內走完上市流程，可能性不太高。
雖然保薦機構在IPO中不斷說明該對賭協議不會對公司經營造成影響。但從實際層面考慮，這肯定是一個不可忽視的風險點。一旦行權，實控人受到履行回購義務的壓力，考慮到對彩蝶實業的絕對控制權，不能排除在特定情況下以損害彩蝶實業利益來轉嫁成本和風險的可能性，進一步侵害到其他股東的利益。
毛利率過高
在彩蝶實業報告期內，其主營業務毛利率從2018年的17.92%，來到了2021年的30.7%。也就是說，在短短四年不到的時間內，在公司沒有出現重大戰略轉變以及研發投入不足的情況下，其毛利率增加了23%。這種增長幅度與市場普遍情況不符。
就以其招股書所列舉的同業毛利率來看，各公司在過去四年內，毛利率變化情況遠遠低於浙江彩蝶。其中毛利率有所增長的公司為：10.4%、2.6%、23.5%、8.3%、新風鳴15.4%。由此可見，浙江彩蝶實業的毛利潤增加，遠超行業平均水平，存在一定水分。
同時，在核對同業資料後發現，哪怕是一些子項目的毛利潤也出現了巨大差異。就以台華新材為例子，2020年滌綸面料毛利率比浙江彩蝶低了一倍，而其滌綸長絲的毛利率則是彩蝶實業的三倍。據《2020年中國滌綸行業發展趨勢》說明，滌綸長絲產品，其原材料約占生產成本的85%左右。在原材料采購價格不會出現過大偏差的情況下，滌綸長絲毛利率出現三倍的差異，確實令人難以理解，ipo中也沒看見足夠合理的解釋。
而且，今年在解釋利潤率過高的問題上，ipo提到主要原因是因為當前原材料價格低廉。從2018年開始，因為國際油價走低，間接影響了滌綸價格。而2020年的疫情，導致全球需求減少，此時滌綸價格跌至十年來歷史最低點。隨著俄烏沖突加劇，油價已於今年2月開始暴漲，同時帶動了滌綸原材料價格的上揚，目前滌綸POY價格比起最低點，已經上漲了20%-30%。哪怕浙江彩蝶的毛利率沒有一點水分，這種高毛利率未來也很難維持，特別是在原材料不斷上漲的情況下。
境外投資
招股書提到，浙江彩蝶於2020年下半年在埃及設立境外分公司，從事高檔功能性綠色環保紡織面料的生產和染整受託加工業務，一期項目計劃投資2，285.77萬美元。目前已經支付人民幣720萬。事實上，在過去很長一段時間內，境外設廠，國際化是一家企業的加分項。
然而，隨著美聯儲的加息，沃爾克沖擊再次出現，國際市場的變化對第三世界國家的經濟穩定性提出了更高的要求。此時在埃及建立工廠，必然要考慮國際局勢變動以及因此產生的一系列黑天然事件影響。綜上所述，對於浙江彩蝶埃及建廠一事，需要投資者理性看待。
總之，目前來看，彩蝶實業營業利潤以及毛利率都會因為原材料價格上漲而出現一定程度的下降。從時間來算，對賭協議失敗的概率遠遠高於成功，這會讓其前景更加撲朔迷離。同時，通過大量采購固定資產的方式，美化資產負債表，會在一定程度上影響投資者判斷，並對其市場價值，產生影響。