貴州國台酒業上市公司

Ⅰ 茅台鎮除了茅台還有什麼酒

除了茅台，比較知名的就是百年糊塗了，在全國特別是在廣東知名度特別高。

Ⅱ 習酒、郎酒、國台究竟誰會是真正的「第二醬香酒」

古話說「寧為雞頭，不為鳳尾」，你是如何看到那些宣稱是第二醬香型白酒的品牌的呢？

茅台酒，中國白酒老大，更是醬香酒領軍品牌。在貴州省內，醬香酒企業眾多，僅茅台鎮就擁有醬香型白酒企業380多家。因為茅台酒已經牢固坐擁老大之名，所以不少醬香酒企業便以第二的身份出現，意圖贏得更多消費者關注的目光。

這么多的醬香酒第二，誰家的第二才能真正站得住腳?

國台河南公司總經理趙俊濤說，國台一直沒說過自己是醬香酒第二，一直都是茅台鎮第二大釀酒企業。這個證書的頒發時間是2008年3月，當時國台酒投入成本僅為10億元，現在國台酒投入的成本已經達到了35億元之多，所以目前還是茅台鎮當之無愧的第二大釀酒企業。

郎酒，雖然是醬香酒和濃香酒比翼齊飛，但醬香酒仍然是其主打香型，且目前已擁有3萬噸醬香酒年產能，儲存量已達12萬噸。這個數字對比的話，茅台醬香酒的年產能是3萬多噸。而且，現在郎酒集團也在努力將郎酒打造成為中國白酒旗幟性品牌。

金沙酒業相關負責人表示，在當前的市場形勢下，金沙酒業將堅定不移地高舉「中國民酒」大旗，目前大部分產品價格都在200元、甚至100元以下，目標就是通過擴大市場佔有率的方式，最終打造中國醬香白酒第二品牌。

Ⅲ 茅台鎮老二IPO：用錢砸出的高端醬香糧食酒，「含糧量」年年下降

市場充斥著大大小小的做酒力量。天士力（600535.SH）實控人閆氏家族應屬豪門勢力。

閆家控制的比較重要的一至四級子公司多達83家，其中天士力為四級公司。除了計劃將天士力生物分拆至科創板上市，閆家所控制的國台酒業也披露了招股說明書，資本版圖正穩步擴大。從招股書中可發現，閆家如何砸錢、砸出一個僅次於貴州茅台的茅台鎮第二大釀酒企業。還能發現，所謂的高端酒，高端在它的巨額廣告費，以及那些比糧食還貴的豪華包裝。

國台酒業2019 年的品牌價值超過300億元，位列貴州白酒企業第3，躋身中國一線白酒企業和醬香型白酒主流品牌。閆家在品牌上砸了不少錢，通過與天士力共同采購央視廣告，其中 2018 年度支付的國台酒廣告合同費用總額為 6667萬元，2019年度為 1.1億元。

來看看國台酒業的成本構成，即對主要糧食和包裝材料的采購： 2019年度高粱和小麥的采購額為1.4億元，占采購總額比例為33.66%；而酒瓶等包裝物的采購額超過2.1億元，占采購總額比例為 50.79%。 對比2017年和2018年，這兩項比例分別是47.80%、41.86%和41.85%、46%。這充分說明，國台酒用在包裝上的成本佔比呈一路上升之勢，「含糧量」年年下降。這存在兩種可能：要麼糧食沒包裝的價格漲得快，要麼就是包裝更加豪華化，也即華而不實。

國台酒的價格也隨市場年年上漲。2017-2019年度，它的高端酒平均單價分別為30.58萬元/噸、34.76萬元/噸、42.68萬元/噸，中高端產品平均單價分別為12.66萬元/噸、15.41萬元/噸、21.13萬元/噸， 最高價折算起來為213.4元/斤 。這個價格應當是含包裝的。

為了這「華而不實」的國台醬香酒，做葯的老闆有這個實力。閆家砸出來的錢，下文可見一斑。一般做酒的資本恐怕沒有閆家這個實力。

國台酒業發行前，閆希軍、吳乃峰、閆凱境和李畇慧控制國台酒業 84%的股份，發行完成後仍將控制國台酒業不低於 75.18%的股份。閆希軍與吳乃峰為夫妻關系，閆希軍、吳乃峰與閆凱境為父子、母子關系，閆凱境與李畇慧為夫妻關系。

天士力2002年8月上。就在忙於上市之際，閆氏家族在茅台鎮布局了酒業。國台酒業原名茅台鎮金士力酒業，成立於2001 年3月。

和很多做酒的資本方一樣的套路，做葯的閆家也是從茅台鎮上挖一些勾調高手，比如現在的核心技術人員徐強。1957 年出生的徐強現為副總經理，負責勾調與質量管理工作，1974 年 7 月至 2000 年 3 月曾就職於貴州茅台酒廠。2004年，閆家曾轉給他5%的股權。2019 年度，徐強的稅前薪酬為93.81萬元。

更多的高管來自天津，比如總經理張春新。1972 年出生的張春新，1997 年 9 月至 2005 年 9 月任中共天津市委辦公廳幹部，2005 年 10 月跳至天士力控股集團任秘書處總裁高級秘書，2007 年 7 月轉戰國台酒業，並有了國家一級品酒師、首屆黔酒大師的名號。2019 年，張春新稅前薪酬為102.88萬元。

與國台酒業簽約的經銷商，2017-2019年度的數量分別為 318 家、428 家和 799 家。日常銷售中，公司對絕大部分經銷商採用先款後貨的結算方式，但國台酒業和格力空調一樣，也採用 經銷商入股 的方式。其中102 家經銷商的老闆、骨幹或親戚以有限合夥人於 2017 年 5 月至 2018 年 4 月入伙共創合夥、合創合夥和金創合夥；這些合夥企業於 2018 年 2 月至 4 月向國台酒業進行增資。

對比看一下國台酒業有多賺錢：天士力2019年營業收入約190億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤10億元，同比下降35%。國台酒業呢，2017年營業收入5.7億元，歸母凈利潤7067萬元；2018年這兩個數據分別為11.76億元、2.47億元，2019年為18.88億元、3.74億元。

國台酒業的利潤率不僅比天士力葯業高得多，其增幅也比貴州茅台高得多。貴州茅台2019年營收、凈利增速雙雙放緩，分別為15.1%和17.05%。

當然，它還不能和郎酒股份相比。郎酒始於1903年，產自川黔交界有「中國美酒河」之稱的赤水河畔，廠區地處四川省瀘州市古藺縣二郎鎮，距離茅台鎮僅有49公里。郎酒股份2017至2019年營業收入分別為51.16億元、74.79億元和83.48億元，凈利潤分別為3.02億元、7.26億元和24.44億元。目前郎酒醬香型基酒產能1.8萬噸，本次募投項目預計新增產能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項目，醬香基酒整體產能將超過5萬噸；濃香型基酒已建成產能1.8萬噸，募投項目建成後也將超過5萬噸。

2016年後白酒行業利潤穩步增長。

另一個反映做酒狂賺錢的數據是，2019 年銷售收入在 50 億元以上的白酒上市公司， 平均銷售毛利率同期由 66.16%增長至 77.34% 。

2018 年，中國規模以上白酒企業產量位居前 10 的省份分別為四川、江蘇、湖北、北京、安徽、河南、山東、貴州、吉林和山西，合計佔比 83%；從優勢品牌聚集地來看，白酒優勢企業主要位於四川、貴州、江蘇和安徽。截至 2019 年末，我國已上市的白酒企業共 19 家，酒類業務收入超過 100 億元的企業有貴州茅台、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業和古井貢酒 7 家，較 2018 年增加 3 家。2019 年，白酒行業進一步順應行業分化加劇、集中度提升的趨勢，但尚無一家白酒企業能占據市場絕對份額。

第20家上市白酒企業會是誰？就看國台酒業和郎酒股份誰跑得快。

以遵義—宜賓—瀘州為核心的「中國白酒金三角」，貴州茅台酒的市場佔有率自 2016 年的 5.99%提升至 2019 年的 12.86%，瀘州老窖中檔酒類和高檔酒類的市場佔有率自 2016 年的 0.93%提升至 2019 年的2.09%，體現了中高端及以上白酒的銷售佔比正在進一步提升。

新中國成立前，醬香型白酒僅在仁懷市茅台鎮赤水河流域中游一帶生產，茅台酒是該香型的代表，故也稱茅香型酒。茅台鎮作為醬香型白酒的發源地，醬酒生產企業聚集度更高，貴州茅台、國台酒業、釣魚台酒業等均位於此。貴州省規劃到 2022 年，白酒產量將達到 80 萬千升、白酒產值將達到 1600 億元，仁懷市被列為優質白酒重點發展區域。截至 2018 年中， 仁懷市的酒類企業（含小作坊）約 1723 家 ，獲證企業 303 家，超過 80%的企業沒有取得生產許可證；在獲證企業中，規模以上企業僅有 88 家，僅占 29.04%；在 1723 家白酒企業中，產能超過 1000 千升以上的為 89 家，占 5.17%；產能在 400-1000 千升的為180 家，占 10.45%；產能低於 400 千升的為 1454 家，占 84.39%。

貴州省工信廳副廳長周仕飛曾透露，2018年貴州赤水河醬酒產量26.9萬千升，佔全國醬酒產量的77%，佔全國白酒3.1%的產量，卻實現銷售收入924億元、利潤總額534億元，佔全國白酒該兩項數據的17.2%、42.7%，均為全國第一位。

3.1%的市場份額，貢獻了近4成多的行業利潤，茅台鎮成了各路資本角逐的舞台 。很多小老闆也通過品牌定製，喝一杯好酒、分一份蛋糕。

但產能限制了它們賺錢的空間。由於優質醬香型白酒生產周期較長、基酒產能擴張投入大的特殊性，醬香型白酒企業短期內難以通過擴大生產規模增加基酒產量和儲量。2019年茅台酒的設計產能為38528噸，實際產能49922噸，產能利用率129.58%。基酒方面，2019年貴州茅台生產茅台酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸。

國台酒業在成品酒生產方面，公司擁有的2 條成品酒生產流水線，2019年產量2999噸，委託其他企業生產2924噸，合計近6000噸。公司基酒由國台酒業和國台酒庄 2 個基地負責生產。2019年國台酒業產能為 1800噸，國台酒庄產能達 3500 噸。2019年基酒產量5975噸，基酒產能5300噸，產能利用率都超過110%，超負荷運轉，可見市場需求有多旺盛。

無論是基酒還是成品酒，國台與茅台的差距較大。 以貴州茅台的地位，國台酒業縱有野心，恐怕也只能做茅台鎮的千年老二。 IPO募集資金將繼續擴產能，年產 6500 噸醬香型白酒技改擴建工程投產後，公司基酒及成品酒產能將得到大幅提升，業務規模和盈利能力將大幅提高。

為了擴產能，除了IPO籌資，閆家還收購了存量產能國台懷酒。

懷酒原名貴州海航懷酒，成立於2011 年 1 月，海航旗下的貴州海航酒業2011年8月占股60%。 在海航出現資金危機時，2019 年 5 月，海航酒業將其持有的懷酒酒業 60%股權轉讓給王平金。 2020年3月，國台完成對懷酒的收購，收購價款為 5.26億元，同時收購方應代懷酒酒業償還的債務為 1.54億元。

對懷酒的控制，獲得了 4930噸優質基酒及年產 1000 噸的基酒生產能力。近年來，參觀國台酒庄基地的人數持續攀升，年均接待萬餘人次，實現「釀酒 旅遊 」的增值。

為支持公司基礎建設和業務發展，天士力集團和天士力大 健康 每年為國台酒業及子公司的部分外部融資提供數億元不等的擔保，不間斷地向控股股東國台集團拆入數百萬到超億元資金，此外還接受國台集團委託貸款。總之，可以想到的資金支持，都用到了。

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