上市公司現金持有動機與投融資行為研究

A. 企業持有現金的動機是什麼持有現金的成本包括哪些內容

企業持有現金的動機主要有以下三個方面：

1、支付動機。支付動機是指持有現金以便滿足日常支付的需要。

2、預防動機。預防動機是指持有現金以應付意外情況對現金支付的需求。

3、投機動機。投機動機是指企業持有現金，以便抓住稍縱即逝的市場機會，從事投機活動，從中獲得收益。

成本：

1、管理成本

管理成本是指企業因持有一定數量的現金而發生的管理費用，如管理人員工資及必要的安全措施費，這部分費用在一定范圍內與現金持有量的多少關系不大，一般屬於固定成本。

2、機會成本

由於現金屬於非盈利性資產，保留現金必然喪失再投資的機會及相應的投資收益，從而形成持有現金的機會成本，這種成本在數額上等同於資金成本。比如企業欲持有5萬元現金，則只能放棄5000元的投資收益(假設企業平均收益率為10%)。

(1)上市公司現金持有動機與投融資行為研究擴展閱讀

「現金日記賬」由會計部門的出納人員根據審核無誤的現金收、付款憑證和從銀行提取現金時填制的銀行存款付款憑證，按照業務發生的先後順序逐日逐筆的登記。

每日終了，應計算出當日現金收入合計數、現金支出合計數和結余數，並與庫存現金的實際數進行核對，做到帳實相符。如果不符，應及時查明原因，並進行處理。月份終了，還應將「現金日記賬」的余額與「庫存現金」總帳的余額核對相符

現金日記賬一般採用收、付、餘三欄式也有採用多欄式的。

B. 財務管理學作業

把作業拍成圖片發出來，這樣別人才能給你一個准確的答案

C. 論文，某個上市公司融資策略研究，應該從哪幾個方面研究

1、首先是資金使用計劃，為什麼需要錢，需要多少，預計帶來多少利潤專
2、其次是融資途徑：內部集資、屬銀行、信託、發行配股、可轉債、股權質押等
3、就是最重要的融資周期和融資成本問題
4、操作路線圖，通過與資金使用計劃對比找出最經濟最合適的融資方式，安排融資策略和費用預算
5、不可預測因素分析

D. 張鳳的論文學術

1．上市公司現金持有量對投資行為及動機的影響分析，《系統工程》，2008.06；
2．中國上市公司現金持有量對融資時機偏好的影響，《系統工程》，2005.12；
3．現金持有動機與公司經營績效分析，《經濟體制改革》，2007.06；
4．上市公司現金持有自利性動機的實證分析，《統計與決策》，2007.02；
5．股票市場時機選擇與資本結構研究，《統計與決策》，2006.04；
5．上市公司市場時機選擇及其持續性影響的實證分析，《華東經濟管理》，2006.02；
6. 公司治理結構與現金持有，《商業研究》，2006.10；
7. 我國企業資本結構優化研究綜述，《西南民族大學學報》，2005.05；
8. 我國上市公司現金持有量的時間與行業差異實證分析，《統計教育》，2008.03；
9.非完善市場條件下的公司現金持有影響因素分析，《當代經濟管理》，2007.05；
10．上市公司現金持有過量對投資行為及效率的影響分析，中國金融國際年會（2007年7月）；
11．上市公司現金持有過量對投資行為及效率的影響分析，《華東經濟管理》，2009.11。
專著1． 上市公司現金持有動機與投融資行為研究，四川大學出版社2010年版。

E. 尋求上市公司近10年現金持有量的統計數據，或在哪能查到

你是要查某一家上市公司的？還是要查一批上市公司的？
查某一家的話，直接百專度到公司代碼，屬查10年年報就可以了，找到資產負債表，查「現金和現金等價物」科目即可。如果是查一批上市公司的話，那麼只能用wind資料庫試試了——如果wind沒有就沒有了——一般高校和證券公司才有wind資料庫。

F. 連玉君的科研項目

「中國上市公司流動性管理行為研究：動機、方式與經濟後果」，國家自然科學基金青年項目. 2011.01-2013.12. 負責人: 連玉君.
「轉型背景下中國上市公司投資效率研究」，教育部人文社會科學青年基金項目，2009.12-2012.12. 負責人.
「廣東科技型企業研發模式和研發效率研究」，廣東省自然科學基金項目，2009.10-2011.10. 負責人.
「金融計量學（實驗課程）」，中山大學嶺南學院試驗課程資助項目，2009-2011. 負責人.
「實證金融實驗教學課程建設」，中山大學研究生實驗教學改革項目，2009-2011. 負責人.
「中國上市公司投資效率研究——基於雙邊隨機邊界模型的實證分析」，中山大學人文社會科學青年教師基金項目,2007.09-2009.09. 負責人.（已結題）
主要研究成果
期刊論文
[25]「Evaluating the Effects of Equity Incentives using PSM: Evidence from China」, Frontiers of Business Research in China, 2011(2), forthcoming. (with M. Foley, Y.D. Gu, Z. Su)
[24]「應計項目盈餘管理還是真實活動盈餘管理？」, 《管理世界》, 2011(01). (with 李增福, 董志強)
[23]「我國貨幣政策的成本效應」, 《管理世界》, 2010,(12):27-33. (with 彭方平)
[22]「家庭內部和家庭外部的農村剩餘勞動力及民工荒——基於湖北漢川的農戶調查」, 《世界經濟》, 2010(11):99-116. (with 范紅忠)
[21] 「融資約束與流動性管理行為」,《金融研究》, 2010,(10):158-171. (with 彭方平,蘇治)
[20] 「我國行業周期非同步效應——基於微觀視角」,《經濟學(季刊)》, 2010,9(3): 1071-1082.(with 彭方平)
[19]「貸款利率改革與微觀資本配置效率」，《經濟學家》, 2010(01): 76-85. (with 應千偉,陸軍)
[18] Shao, X.D., Y.J., Lian, and L.Q., Yin. Forecasting Value-at-Risk using High Frequency Data: The Realized Range Model. Global Finance Journal, 2009, 20(2), p.128-136.
[17] 程建, 連玉君, 劉奮軍. 信用風險模型的貝葉斯改進研究. 國際金融研究, 2009(01):63-68.
[16] 連玉君,蘇治. 融資約束、不確定性與上市公司投資效率. 管理評論, 2009(01): 19-26.
[15] 連玉君,常亮,蘇治. 供需不確定性、市場競爭與上市公司現金持有. 南方經濟, 2009(01):11-22.
[14] 卲錫棟,連玉君,黃性芳. 交易間隔、超高頻波動率與VaR—利用日內信息預測金融市場風險. 統計研究，2009(01):96-102.
[13] 連玉君,蘇治,丁志國. 現金-現金流敏感性能檢驗融資約束假說嗎? 統計研究, 2008(10): 92-99.
[12] 連玉君,蘇治. 上市公司現金持有:靜態權衡還是動態權衡？世界經濟,2008(10): 84-96.
[11] 程建,連玉君. 信用評分系統的建模及其驗證研究. 國際金融研究, 2007(6): 50-59.
[10] 連玉君,程建. 投資-現金流敏感性：融資約束還是代理成本. 財經研究, 2007(2): 37-46.
[9] 連玉君,鍾經樊. 中國上市公司資本結構動態調整機制研究. 南方經濟, 2007(1): 23-38.
[8] 連玉君. 金融發展與經濟增長實證研究綜述. 經濟學動態, 2006(12): 101-105.
[7] 程建,連玉君. 變數序別化在信用評分模型中的應用研究. 國際金融研究, 2006(8): 60-65.
[6] 連玉君. 目標資本結構確定與經理人行為模式. 南方經濟,2006(7): 54-64.
[5] 連玉君,李丹. 財務比率的行業特徵：差異性及收斂性. 南方經濟, 2006(3): 81-90.
[4] 連玉君,程建. 不同成長機會下公司資本結構與經營績效之關系研究. 當代經濟科學, 2006(2): 98-104.
[3] 連玉君. 城市垃圾按量收費的經濟分析. 南大商學評論, 2006(2): 171-188.
[2] 程建,連玉君. 中國區域經濟增長收斂的協整分析. 經濟科學, 2005(10): 16-24.
[1] 連玉君. 人力資本要素對地區經濟增長差異的作用機制.財經科學,2003(5): 95-98.

G. 為什麼要弄清投資股市的動機

在准備投資於股票之前，投資者必須弄清楚自己為什麼要把股票作為投資對象，要冷靜地思考自己的投資動機。在股票交易中，不同的投資動機會產生不同類型的投資方式、投資方向、投資理念和投資方法。因此，投資者需要給自己的投資動機定位，從而提高投資的自覺性，減少盲目性；提高心理承受能力。當然，無論什麼人投資於股市都是為了賺錢。但同樣是賺錢，有人把賺錢當成目的，有人把賺錢當成手段；也有人恨不能每天都有進項。當然，不同的動機在一個人身上也可能同時存在，但必然會有一個佔主導地位的動機。

1.為獲得資本增值的動機

資本增值動機是指為了避免因資本閑置而蒙受損失，將資本投入有前途、公司經營收益好，而且有新的利潤增長點的上市公司。購入這類股票後，作較長時間的持有，然後，通過分紅派息、送股配股等方式，分享企業發展和經濟增長的益處。如果選擇正確，經過若干年後，就可獲得豐厚的收益。事實上，大多數投資者都是以獲得資本增值的動機投資股票的。以這種投資動機進入股市的人，一般不以投資股市的錢作為日常消費的來源，因而投資心態穩定，對股市的潮起潮落、風雲變幻，能泰然處之。持此類動機的投資者，是股市中的穩定力量。當這種投資動機在市場中佔主導地位時，股市的發展也就形成了健康而穩定的狀態。

2.投機的動機

投機是指在法律法規允許的范圍內把握每一次獲利的機會，為了實現資本的迅速增值而不惜冒較大風險的投資行為。投機與以資本增值為動機的投資的區別在於：買入股票時不是注重分析公司的業績和成長性，而是注重關注股票的市場表現。只要是還能漲的股票，不管它年終是否虧損，都照買不誤；只要是股票價格可能在一段時間內下跌，不管今後具有怎樣的發展形勢，公司多麼有前途也毫不猶豫地出售。目前，我們股市中的投機動機是客觀存在的，也可以說今天的股票市場還是一個投機動機佔主流的市場。然而我們沒有必要去指責投資者是投機者，因為沒有了投機的條件，投資也就失去了舞台。但是，過度投機對股市健康發展是不利的，這需要通過市場本身的健全和完善來解決。

3.實現資本的流動性與收益性相結合的動機

有些人把存入銀行的錢，取出來買了股票。因為，銀行存款流動性很高，可以隨時提取，但收益性較差。而在股票投資中，可以實現流動性與收益性的統一。股票投資收益大於銀行存款，且具有較強的變現性。投資者在用錢的時候，可隨時將手中的股票賣出去，第二天就能取到現金。但是，股市是有波動的，當股市處在低谷時，你又急等錢用，那就只能蒙受損失。這時就很難實現流動性和收益性的統一了。

4.實現自我價值的動機

實現自我價值是指當一個人在生理、安全、社交和愛情、尊重需要滿足之後出現的希望成就其本人所希望成就的事業的需要。在現實的股市中，有一些人確實是懷著這樣的動機入市的。他們在股市中買進和賣出股票的主要目的不是為了使自己投入的資本不斷地增值，而是通過自己在股市中獲得的成功來證明自身的能力和社會價值。這類投資者往往十分在意股市中的操作成敗，甚至只願意炫耀自己的光輝戰績，而避談敗走麥城之事。他們在操作中非常注重市場熱點的轉換，並關注宏觀經濟運行的發展態勢，注重運用技術分析的手段。他們的投資取嚮往往對其他投資者能夠產生一定的影響力。

5.尋找精神寄託的動機

有少數人投資股市不以賺錢為主要動機，而是希望通過在股市中的搏殺尋求刺激、尋找樂趣。比如，一些在本職工作崗位上得不到精神滿足的人，就可能持有這類動機。他們往往對股市投入了太多的熱情，並親身經歷著中國股市發展的全過程，他們是股市的一支中堅力量，即使在最低迷的時期，也毫不動搖地堅守陣地。

投資動機的形成受投資者的社會環境、經濟實力、受教育程度等因素的影響。投資者有時不能主觀地選擇某一種投資動機，形成投資動機不確定或者多元化，從而形成復雜混亂的投資理念。

從股市中能夠獲得哪些收益

投資者能夠從股票投資獲得的收益，主要有三個方面：一是當企業的股東，即企業資產的最終所有者，從而擁有收益分配權；二是作為經濟發展過程的參與者分享經濟發展而帶來的收益；三是利用股價波動的特點高拋低吸，通過買賣差價而獲取收益。這三種收益的具體內容及收益的獲取方式是：

1.作為企業資本所有者的投資收益

所有者收益方式主要是領取由股份公司根據企業的經營利潤水平和企業發展的需要向股東派送現金紅利。企業經過一個階段的經營活動之後，需對企業的財務狀況進行披露，並且召開股東大會或董事會研究決定如何分配本階段企業的經營收益問題。現金紅利的水平按每股計算，最高不超過同期每股稅後利潤的50%。不作紅利分配的稅後利潤轉為企業公積金。然而，由於現階段的上市公司贏利水平普遍不高，所以，每年的紅利分配是相當有限的。因此，就目前來說，中國股市中的投資者一般較少把持股等待分配紅利作為自己的收益方式。

另一種典型的所有者收益方式就是投資者從上市公司送的紅股中獲取紅股，實現股本的擴張。上市公司從稅後利潤提取的公積金，按照現代公司制度的財產組織原則，最終應該是屬於資本所有者。所有者將公積金留在企業用於企業擴大再生產，同時還體現所有權的方式，也就是當公積金積累到一定數量後，企業將其作為紅股送給公司的股東。送股的數量與股東的持股成正比。能配送紅股的公司都是經營效益好、有新的利潤增長點，而且經營前景良好的公司。長期持有此類公司股票能給投資者帶來巨大的收益。當然，也有因為市場總體形勢向下，或者送紅股之前股價炒得過高而導致不能填權的情況。在正常的情況下，股票收益的虧損是暫時的，而增值只是一個時間問題。

2.在經濟增長中分享收益

這類收益要求投資者要以投資的心態來購買股票，即在股市的總體發展趨勢確定之後，能夠長期持有。這類收益主要來自於股價總體水平的提高。股票市場整體的漲落，主要與宏觀經濟形勢相聯系。我國的經濟增長速度在世界上是一流的，十幾年來一直保持在8%以上。所以，中國的股市總體上是向上的。投資者只要不是過於集中地持有經營業績有突出問題的股票，而是分散地選擇幾個體現經濟增長趨勢的股票投資組合，獲得超過同期經濟發展速度提高幅度的股票收益率是不成問題的。

3.在股市和個股的價格波動中賺取差價收益

這是一種與風險共存的收益。有人認為，如果投資者完全能夠做到低時買進、高時賣出的話，則可獲得10倍的贏利，事實上，這是不可能的。因為如果投資者能夠做到在低點上買進、在高點上拋出的話，那麼，又有誰會在低點上賣出、在高點上買進呢？況且，我們不可能很清楚地把握每一次波動的區段和時間。這就是股票投資的魅力，它向投資者的心理和認識程度挑戰。成功時，投資者除了取得實際的收益外，還可以體會到成功所帶來的喜悅。

總而言之，投資股票是一個收益顯著的投資渠道，投資者可以根據自己的特點和實際情況正確地選擇適合自己的投資方式。

H. 本人最近寫一篇關於上市公司融資行為偏好的論文，但是遇到一個問題那就是融資行為的量化衡量指標有哪些

比較直接和准確的方法是去看上市公司的現金流量表—— 籌資活動現金流量

籌資活專動產生的屬現金流量至少應當單獨列示反映下列信息的項目：

（一）吸收投資收到的現金；（權益融資）
（二）取得借款收到的現金；（債務融資）
（三）收到其他與籌資活動有關的現金。