上市公司價值增值評估模型應用

⑴ 公司價值評估的基本模型有哪些

折現現金流量估價法模型

折現現金流量估價法的一般數學模型為：

式中：FV為企業價值；

CFt為第t期的現金流量；

r為現金流量風險的折現率或企業加權平均資本成本。

如果企業未來現金流量是一筆永續年金，則

如果企業未來現金流量呈現固定增長特徵，且固定增長率為g，則

從上面的折現現金流量估價法模型可看出，影響企業價值的因素有三個一是未來各期的預計現金流量；二是企業加權平均資本成本即折現率；三是企業存續期。以下分別討論未來現金流量、折現率和企業存續期的確定問題。

1.現金流量的確定。這里的現金流量，嚴格而言是屬於企業的現金流量，該現金流量不僅可以支付給企業的所有者如股東，還可以支付給除此以外的所有企業索償權的持有人如債券持有人等。企業現金流量最一般的形式為「企業自由現金流量」(自由現金流量是20世紀80年代以哈佛大學詹森教授為首的一些學者提出的新概念)，即企業經營活動所創造的。可供管理當局自由支配運用的那一部分現金流量。

企業自由現金流量=納稅付息前利潤×(1-所得稅率)+折舊資本支出-營運資本變動數額

企業現金流量=屬於股權投資者的現金流量+屬於債權持有者的現金流量

企業自由現金流量為債務支付前的現金流量，因此理論上它不受企業運用負債數額大小的影響。但這並不意味著由企業自由現金流量貼現而使得企業價值與負債金額沒有關聯。因為過高的負債將導致企業加權資本成本的提高，從而引起企業價值的變動。

⑵ 如何對上市公司進行全面的價值評估

股權評估

股權轉讓過程中，股權價值評估方法

①收益現值法，用收益現值法進行資產評估的，應當根據被評估資產合理的預期獲利能力和適當的折現率，計算出資產的現值，並以此評定重估價值。
②重置成本法，用重置成本法進行資產評估的，應當根據該項資產在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計算的已使用年限的累積折舊額，考慮資產功能變化、成新率等因素，評定重估價值；或者根據資產的使用期限，考慮資產功能變化等因素重新確定成新率，評定重估價值。
③現行市價法，用現行市價法進行資產評估的，應當參照相同或者類似資產的市場價格，評定重估價值。
④清算價格法，用清算價格法進行資產評估的，應當根據企業清算時其資產可變現的價值，評定重估價值。

股權轉讓價格評估方法

股權轉讓價格應該以該股權的市場價值作為基準。

公司價值估算的基本方法：
1、 比較法（可比公司法、可比市場法）：
2、 以資產市場價值為依據的估值方法：典型的房地產企業經常用的重估凈資產法；
3 、以企業未來贏利折現為依據的評估方法：是目前價值評估的基本和最主流方法。具體來說有：股權自由現金流量（FCFE）、公司自由現金流（FCFF）、經濟增加值（EVA）、調整現值法（APV）、三階段股利折現模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通過一定的處理方法把企業或股權的未來贏利折現。其中公司自由現金流量法（FCFF）、經濟增加值（EVA）模型應用最廣,也被認為是目前最合理有效的,而且可操作性很強的估值方法。

公司價值估算方法的選擇,決定著本公司與PE合作之時的股份比例。

公司的價值是由市場對其收益資本化後得到的資本化價值來反映的。市盈率反映的是投資者將為公司的盈利能力支付多少資金。一般來說,在一個成熟的市場氛圍里,一個具有增長前景的公司,其市盈率一定較高；反之,一個前途暗淡的公司,其市盈率必定較低。按照經濟學原理,一項資產的價值應該是該資產的預期收益的現值或預期收益的資本化。所以,對該股權資產的定價,採取市盈率定價法計算的結果能夠真實體現出其的價值。

⑶ 企業價值評估方法

一般都是兩個方法，成本法和收益法
資產評估程序

依據國家法律法規，遵照科學、客觀、認真負責的原則，開展資產評估的程序如下：

一、簽約：評估前客戶需要與本公司簽定協議，就評估范圍、目的、基準日、收費、交付評估報告的時間等項內容達成一致意見，正式簽署協議，共同監督執行。

二、組建項目組：視評估項目大小、難易程度、組成由行業專家、評估專家，經濟、法律、技術、社會、會計等方面專業人員參加的項目評估組，實施項目評估，項目組實行專家負責制。

三、實地考察：項目組深入企業進行實地考察，考察了解企業的發展變化，經濟效益，市場前景，技術生命周期，設備工藝，經濟狀況，查驗各種法律文書會計報表，聽取中層以上領導幹部匯報。

四、市場調查：採用現代手段在不同地區、不同經濟收入的消費群體中進行調查。有的評估工作還要進行國際市場調查，取得評估的第一手資料。

五、設計數學模型：採用國際上通行的理論和方法，根據被評估企業實際情況設計數學模型，科學確定各種參數的取值，並進行計算機多次測算。

六、專家委員會討論：專家咨詢委員會論證評估結果，專家咨詢委員會必須有三分之二以上人員出席，必須有行業專家出席，半數以上專家無記名投票通過，評估結果才能獲准通過。

七、通報客戶評估結果：將評估結果通報客戶，客戶付清評估費用。

八、印製評估報告，將評估報告送達客戶。
希望採納

⑷ 企業價值評估有幾種方法，每種方法的優缺點及適用條件

企業價值評估是一項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。
收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現現金流量法（dcf）、內部收益率法（irr）、capm模型和eva估價法等。
成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。
市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。
我國上市公司資產評估的目的主要是進行企業價值評估以確定標的企業的股東權益價值，成本法和收益法是評估中常用的兩種方法，較少使用市場法。這是因為市場法需要在市場上找到類似的交易案例，然而我國市場上的交易案例相對較少，缺乏統一的數據平台，獲取交易案例的成本較高。更重要的是，很難找到與待評估企業相類似的可比企業，兩者之間存在的個體差異無法消除。從理論上講，收益法具有成熟的模型和理論基礎，更適用於企業價值評估，但是在評估中收益法又是最容易出錯的地方，尤其是對於未來收益的預測以及相關參數的選擇上，這些都限制了收益法在實際工作中的運用。故在實際企業價值評估中，評估師們偏向選擇成本法。但是從以下方面來看，收益法具有成本法不可比擬的優勢。一是企業價值評估的對象是企業的整體資產，整體資產的價值並不是單項資產的簡單相加，應當注意到各項資產之間協同效應產生的價值，資產不同的組合方式會產生不同效率。成本法在估值時沒有將資產之間的協同效應考慮進去，是其缺陷之一。二是企業中的無形資產，如商譽、商標、口碑等，能夠給企業帶來直接或者間接的經濟效益，在評估時應當考慮在內。收益法可以很好的衡量這些資產帶來的企業價值，而成本法則無能為力。

⑸ 股票價值評估的模型有哪些分別適用於哪些情況,在實際操作中需要注意什麼問題

股票價值評估分以下幾種模型：

1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現模型)
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型）
（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權自由現金流模型)模型
（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現金流模型）
DDM模型
V代表普通股的內在價值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現率
對股息增長率的不同假定，股息貼現模型可以分為
：零增長模型、不變增長模型（高頓增長模型）、二階段股利增長模型（H模型）、三階段股利增長模型和多元增長模型等形式。
最為基礎的模型；紅利折現是內在價值最嚴格的定義； DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計算方法（基於同樣的假設/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現模型股利折現模型)
DDM模型
2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩定的公司，非周期性行業；
3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩定公司，周期性行業；
DDM模型在大陸基本不適用；
大陸股市的行業結構及上市公司資金飢渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數量不具有穩定性，難以對股利增長率做出預測。
DCF 模型
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型） DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法，原則上該模型適用於任何類型的公司。
自由現金流替代股利，更科學、不易受人為影響。
當全部股權自由現金流用於股息支付時， FCFE模型與DDM模型並無區別；但總體而言，股息不等同於股權自由現金流，時高時低，原因有四：
穩定性要求（不確定未來是否有能力支付高股息）；
未來投資的需要（預計未來資本支出/融資的不便與昂貴）；
稅收因素（累進制的個人所得稅較高時）；
信號特徵（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）
DCF模型的優缺點
優點：比其他常用的建議評價模型涵蓋更完整的評價模型，框架最嚴謹但相對較復雜的評價模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發展的長期性。較為詳細，預測時間較長，而且考慮較多的變數，如獲利成長、資金成本等，能夠提供適當思考的模型。
缺點：需要耗費較長的時間，須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解。考量公司的未來獲利、成長與風險的完整評價模型，但是其數據估算具有高度的主觀性與不確定性。復雜的模型，可能因數據估算不易而無法採用，即使勉強進行估算，錯誤的數據套入完美的模型中，也無法得到正確的結果。小變化在輸入上可能導致大變化在公司的價值上。該模型的准確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補救）。

⑹ 如何對一家上市公司進行合理的估值

你好，進行上市公司估值的邏輯在於「價值決定價格」，也即預測內在價值。估值的主要方法是從基本面出發，著眼上市公司本身，通過企業的經營數據，來做財務分析，觀察企業發展潛力和成長性，進行內在價值評估。一般說來，股票的內在價值是由上市公司的資產及獲利能力所決定。

本文所講的上市公司股票估值有一個前提條件：在可以預見的未來(比如5年或10年)，公司能夠持續穩定經營。根據估值邏輯，上市公司股票估值邏輯通常分為「相對估值法」和「絕對估值法」兩類。

一、相對估值法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率(P/E)、市凈率(PB)、EV/EBITDA倍數等方法。

1.市盈率

市盈率是指在一個考察期(通常為12個月的時間)內，某隻股票每股市價與每股盈利的比率，用倍數來表示。運用市盈率指標的比例值，可以估量股票的投資價值，或者在不同的公司之間進行比較。

計算公式：市盈率=每股價格/每股收益=總市值/凈利潤

根據凈利潤計算方式的不同，可以將市盈率分為靜態PE、動態PE、滾動PE三種。在股市中，廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率，這里以貴州茅台為例，進行市盈率的計算。

在優台網的貴州茅台個股頁面，可以看到，總股本為12.56億股，05月15日最新的收盤價為743.06元，每股收益為21.56元：

總市值為743.06元* 125619.78股=9334.3億。2017年的凈利潤為270.8億，那麼它的靜態PE為9334.3億/270.8億=743.06元/21.56元=34.47倍

2.市凈率

市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。 一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。

股票凈值即：公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。

計算公式：市凈率=每股價格/每股凈資產

仍以貴州茅台為例，05月15日收盤價為743.06元，2018年一季度每股凈資產為79.57元，則市凈率=743.06元/79.57元=9.34倍

3.EV/EBITDA倍數

EV/EBITDA 又稱企業價值倍數，是一種被廣泛使用的上市公司估值指標。EV/EBITDA和市盈率(PE)等相對估值法指標的用法一樣，其倍數相對於行業平均水平或歷史水平較高通常說明高估，較低說明低估，不同行業或板塊有不同的估值(倍數)水平。

計算公式：EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

企業價值EV=市值+總負債-總現金=市值+凈負債

EBITDA(利息、所得稅、折舊、攤銷前盈餘)=EBIT+折舊費用+攤銷費用

其中，EBIT=經營利潤+投資收益+營業外收入-營業外支出+以前年度損益調整(或=凈利潤+所得稅+利息)。

EV/EBITDA倍數和P/E同屬於可比法，在使用的方法和原則上大同小異，只是選取的指標口徑有所不同。

運用相對估值方法所得出的倍數，用於比較不同行業之間、行業內部上市公司之間的相對估值水平。不同行業上市公司的指標值並不能做直接比較，不具有可比性且其差異可能會很大。

相對估值法反映的是通過行業內不同上市公司的比較，可以找出在市場上相對低估的上市公司，但這也並不絕對，如市場賦予上市公司較高的市盈率說明市場對上市公司的增長前景較為看好，願意給予行業內的優勢上市公司一定的溢價。因此採用相對估值指標對上市公司價值進行分析時，需要結合宏觀經濟、行業發展與上市公司基本面的情況，具體公司具體分析。另外，在實踐中運用相對估值模型時，尤其需注意可比上市公司的選擇是否恰當，可比上市公司本身是否定價合理等問題。

與絕對估值法相比，相對估值法的優點在於比較簡單，易於被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對於上市公司價值的評價。但是，在宏觀經濟出現較大波動時，周期性行業的市盈率、市凈率等相對估值模型的變動幅度也可能比較大，有可能對上市公司的價值評估產生誤導。在這種情況下，相對與絕對估值模型的結合運用，可有效減小估值結論的偏差。

2.絕對估值方法

絕對估值法是一種現金流貼現定價模型估值法，主要有兩種方法：一是現金流貼現定價模型估值法；二是B—S期權定價模型估值法(主要應用於期權定價、權證定價等)。

1.現金流貼現定價模型估值法

貼現現金流模型是運用收入的資本化定價方法來決定上市公司股票的內在價值。按照收入的資本化定價方法，任何資產的內在價值都是由擁有這種資產的投資者在未來時期中所接受的現金流所決定的。

由於現金流是未來時期的預期值，必須按照一定的貼現率返還成現值，也就是說，一種資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。對於股票來說，這種預期的現金流即在未來預期支付的股利，因此，貼現現金流模型的公式為：

V=D1(1+k)1+D2(1+k)2+D3(1+k)3+…=∑∞t=1Dt(1+k)t

式中：Dt為在時間T內與某一特定普通股相聯系的預期的現金流，即在未來時期以現金形式表示的每股股票的股利；k為在一定風險程度下現金流的合適的貼現率；V為股票的內在價值。

2.B—S期權定價模型估值法

期權是一種金融衍生證券，它賦予其持有者在未來某一時期或者這一時刻之前以合同規定價格購買或出售特定標的資產的權利。本文所指的期權標的是上市公司股票。

根據不同的分類標准，期權分為不同的種類：按買賣方向劃分，期權可分為看漲期權、看跌期權、雙向期權；按執行方式劃分，期權可分為美式期權、歐式期權；按結算方式劃分，期權可分為證券結算和現金結算；按復雜性劃分，期權可分為標准期權和奇異期權。

B—S模型是Black和Scholes合作完成的。該模型為包括期權在內的金融衍生工具定價問題的研究開創了一個新的時代。該模型不僅在理論上有重大創新，而且也具有極強的應用價值。

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多採用相對估值法，相對估值法通常採用市盈率(市價與每股收益比率)或市凈率(市價與每股凈資產比率)等指標，而計算市盈率或市凈率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股凈資產。

由於核算方法的變化，新准則能顯著改變上市公司的每股收益、每股凈資產等，投資者根據這些指標做出買進或賣出決策，有可能造成不必要的損失。因此，投資者必須重點關注新准則下核算方法有哪些重要變動。

風險揭示：本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。

⑺ 誰知道目前對我國的上市公司價值評估都採取的是哪種定價模型啊現金流折現 期權定價 相對價值 EVA模型

主要用的是相對價值定價 也就是市盈率或者市凈率的定價方法 也會用現金流折現模型 但這個不準確 只是做輔助 主要的還是參照市場和行業平均市盈率倍數來定價 如果不適合用市盈率就用市凈率

⑻ 有多少種估值模型評估上市公司價值每種估計模型內容是什麼

您好！
巴菲特內在價值可以簡單定義如下：「它是一家企業在餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。」
「寫於50年前的《投資價值理論》中，約翰.伯爾.威廉姆斯提出了價值計算的數學公式，這里我們將其精煉為：今天任何股票、債券、公司的價值，取決於在資產的整個剩餘使用期間，預期能夠產生的、以適當的利率貼現的現金流入和現金流出。請注意這個公式對股票和債券來說完全相同。盡管如此，兩者之間有一個非常重要的，也是很難對付的差別：債券有一個息票（coupon)和到期日從而可以確定未來現金流。而對於股票投資，投資分析師必須自己估計未來的「息票」。另外管理人員的能力和水平對於債券息票的影響甚少，主要是在管理人員如此無能或不誠實，以至於暫停支付債券利息的時候才有影響。與債券相反，股份公司管理人員的能力對股權的「息票」有巨大的影響。」
希望對您有所幫助！