重點上市公司商譽風險全解析

1. 如何研判上市公司商譽減值風險

商譽是指能在未來期間為經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均回報率）的資本化價值。商譽是整體價值的組成部分。在合並時，它是購買成本超過被合並凈資產公允價值的差額。這個有點專業與咬嘴。還是具體到上市公司來通俗地講更好理解。
根據會計規定，每年底都要進行商譽減值測試，核算出最新的商譽減值額度。具體會計處理是，首先，對不包含商譽的資產組或者資產組組合進行減值測試，計算可收回金額，並與相關賬面價值相比較，確認相應的減值損失。然後，再對包含商譽的資產組或者資產組組合進行減值測試，比較這些相關資產組或者資產組組合的賬面價值(包括所分攤的商譽的賬面價值部分)與其可收回金額，如相關資產組或者資產組組合的可收回金額低於其賬面價值的，應當確認相應的減值損失。後者減值損失減去前者就是商譽減值損失額度。
商譽減值成為上市公司業績暴雷的主要因素之一，背後給股市以及投資者帶來風險與實際損失，必須有緝拿商譽減值兇手的對策。無非是監管與市場兩只手共同約束。

2. 商譽指標大於多少的公司有風險

商譽占總資產比率如果在5%以內，減值風險不大；如果超過10%，那就要注意了，因為此時風險偏高。
商譽占凈資產考量，商譽占凈資產比率如果在10%以內，形成減值產生的風險不大；如果超過20%，則為高風險水平。
風險的來源是商譽減值，而不是商譽本身。
如果商譽本身沒有減值風險，比例再高也沒有關系。但是如果商譽是確定要減值的，那麼，只看占凈資產的比例是不夠的。還要看占凈利潤的比例。一個公司的商譽占凈資產比例可能不高，但是商譽一旦發生減值，公司由盈轉虧（商譽減值損失高於經營利潤），股價就會暴跌了。
財務分析一定要結合商業實質。不要盲目適用指標。
商譽指標解釋：
商譽占總資產比例=商譽/總資產，即公司使外界相信的未來可能創造的超額價值/總資產。商譽通常是指能在未來期間為企業經營帶來超額經濟收益，商譽值的大幅增加一般與上市公司的並購重組事件有密切關系。說的日常一些，就是品牌溢價。
有時候我們去挑衣服，明明都是運動服，材質看著差別也不大，不同品牌之間的價格卻是千差萬別。此外，各種明星的代言，表面上看都是流量「惹的禍」，其實這也是在無形中提升該品牌的商譽。
拓展資料
商譽是一個漢語詞語，拼音是shāng yù，英文是Goodwill，通常是指企業在同等條件下，能獲得高於正常投資報酬率所形成的價值。這是由於企業所處地理位置的優勢、或是由於經營效率高、歷史悠久、人員素質高等多種原因，與同行企業比較，可以獲得超額利潤。
商譽是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。商譽是企業整體價值的組成部分。在企業合並時，它是購買企業投資成本超過被合並企業凈資產公允價值的差額。

3. 上市公司商譽是什麼

這個是我們財務處理上逐步接受，並量化的一個子項。
公司在建立、經營過程中，逐步積累了商業信譽，形成了商譽。
上下游合作夥伴願意以更優惠的價格提供商品或勞務，願意以更高的價格購買公司的商品或勞務；合作夥伴願意與公司建立更牢固的合作關系，願意在合作中共同分享經營成果。
這種氛圍的形成，就使得公司具有了超越剛剛創建的同等規模公司的優勢，將這種優勢進行量化，就是一個時點上的評估價值，它就是商譽。
商譽是變化的，需要根據公司的實際經營狀況階段性評估。
商譽高的企業，在融資的規模、成本、方式上都能獲得更多優惠，得到發展的先機，占據更多優勢。
所以，商譽高的企業，更注意維護企業形象，注重社會責任，履行社會義務，塑造企業良好形象。
上市公司商譽就是品牌溢價，有的是自身初始的，有的是中途收購的，都屬於無形資產。
無形資產在「注意力經濟」的當下，影響不遜於實物資產，維護好，運用好商譽已經是上市公司的重要抓手。

4. 如何解決上市公司商譽問題

上市公司必須做好以下幾個方面的工作來確認商譽並購價值。
第一，確認自創商譽。
商譽從本質上講是企業的一項不可辨認無形資產，是企業獲得超額盈利能力的原因，不是被並購後才產生的。我國會計准則認為自創商譽不符合會計可計量屬性而不予確認，規定的只有非同一控制下溢價合並才能確認商譽顯然太過狹隘，不能如實反映企業擁有或控制的商譽。因此，根據超額盈利觀，選擇合適的折現率，對預期凈收益與凈資產正常報酬的未來收益折現的金額確認為商譽，便很好的解決了自創商譽的確認問題。
第二，提高商譽公允價值的評估質量。
公允價值的運用是我國融入全球經濟的必然結果，在新准則規定下，要提高商譽的真實性和准確性，前提是取得可靠准確的公允價值。因此，從宏觀上講，要完善市場經濟環境，減少噪音的影響和操縱空間，建立科學可行的公允價值測評體系。從微觀上講，要提高會計從業人員的素質和服務機構的水平。
第三，政府應加強對商譽信息披露的監管。
新准則規定商譽在確認和後續計量問題上都以公允價值為基礎計量，存在著人為操縱的空間，因此需要加強監管，如對資產組進行減值測試時應由中間機構或第三方提供有關資本巿場的信息。同時也要注意到，目前提供咨詢服務的評估機構或會計事務所資質、水平差異較大，可能從源頭上使有關巿場公允價值的信息與實際產生偏差，因此，加強對中間服務機構的資格審查和培訓、監管也十分重要。

5. 怎麼看商譽風險

為增強自身科研能力以及熨平周期性發展波動，通信行業企業還會選擇對外收購企業。對外收購企業能使企業取得被收購企業的科技成果，從而快速提升含「科」率。一般來說，企業收購時會抱著對收購標的的美好預期，願意為未來發展支付溢價，從而在資產負債表上形成商譽，但商譽也因包含對未來不確定因素而存在一定風險。

為保護投資者利益，大部分上市公司收購時，被收購企業一般會做出業績承諾，並披露業績承諾完成情況。這時業績承諾完成情況就像被收購企業的成績單。當這份成績單「不及格」時，就預示著收購後續經營並沒有達到最初期望，投資者需要關注商譽及其減值風險。

但是，當上市公司連年交出的「答卷」剛好都是「及格分」時，投資者就要格外警惕了。例如，某上市公司高額溢價收購某國內一流通信設備公司，該公司做出後續三年業績承諾，稅後利潤分別不低於1000萬元、2000萬元和3000萬元。在後續信息披露中，被收購企業的稅後利潤分別達成1010萬元、2010萬元和3010萬元，可謂「精準達標」。業績承諾期滿後第一年，被收購企業稅後利潤大幅跳水，回落到1030萬元，商譽減值、業績「變臉」接踵而至，直接影響上市公司利潤。對於這些蛛絲馬跡，投資者一定要留心。

通信行業准入壁壘高，周期性明顯，行業特徵突出。在財務報表上，除了關注研發投入情況和商譽情況，可挖掘的數據還有很多。這需要投資者不斷提升自身的投資能力，關注投資決策需要的信息，積累投資決策必備的知識，不斷矯正非理性投資行為，日拱一卒，積硅步而終致千里。

6. 炒股心得之157：什麼是商譽減值風險

摘自《證券時報網》


市場喜歡讀什麼故事，上市公司就會怎麼寫，這幾年並購一直是支撐A股公司市值高速增長的利器，使得A股上市公司商譽在去年三季度末達到創紀錄的4638億元。
和上市公司商譽一起增長的，是被收購一方的業績承諾，但業績承諾無法完成的風險越來越大。上周藍色游標公告預計去年凈利潤同比下降85%～93%，原因之一是並購對象無法實現業績承諾，要進行商譽減值。目前已經有6家上市公司因前期的並購重組產生商譽減計。
因並購對象無法完成利潤承諾而發生的商譽減值越來越多，在經濟環境不佳的情況下，可以預料黑天鵝將屢見不鮮。
A股商譽創紀錄
統計顯示，A股上市公司去年三季度末商譽為4638億元，去年上半年和前年三季度末分別為3877億元和2539億元，環比和同比增長分別為19.63%和82.67%。
中小板和創業板商譽增速尤其大，同比增幅都超過一倍，比如中小企業板去年三季度末商譽為1137.42億元，去年上半年和前年三季度末分別為914億元、477億元，環比增長24.44%，同比則增長138.45%。
創業板去年三季度末商譽為871億元，環比增長35.25%，同比增長137.33%。
商譽是一個比較好的並購考察指標，照規定，購買企業成本與被合並企業凈資產公允價值的差額，會被放在商譽中。也就是說，A股現在有4638億元商譽，是在並購時，超過凈資產公允價值的總額。
據彭博統計，2015年A股市場並購重組交易超1000起，涉及金額1.4萬億，比2014年增長77%，創歷史新高。
一般而言，收購一定是溢價的，而且溢價不菲，很少有並購價格低於凈資產——這只能說明並購對象資產質量令人懷疑，盈利能力低下。收購溢價高的，被認為具有增長潛力。
截至2015年三季度，非金融企業中商譽占凈資產的比例已經達到3%，其中中小板及創業板非金融企業商譽占凈資產比例分別達到7%及14%，遠遠超過主板非金融企業。這其實是因為中小板和創業板板塊估值高，並購熱情大，這也意味著，如果並購對象業績承諾不能完成的話，中小板和創業板受的沖擊更厲害。
商譽大增也跟這兩年並購火爆有關，介入並購的任何一方都能賺錢，以至於有上市公司宣布成立產業基金，股價就會大漲。
商譽減值風險
但是並購帶來的風險也越來越大。
去年有北緯通信、藍色游標、溫州宏豐、江南化工、安科瑞、青松股份、西安民生、中海油服、大商股份等公司因為商譽減值進行計提，都影響到公司凈利潤。其中藍色游標兩次進行商譽減值影響利潤，中海油服則計提商譽減值准備約9.24億元。
商譽減值首先影響上市公司業績，等於當初投資成果打了折扣。收購對象業績不能達到預期，是各方都不願看到的，一般都會盡力完成，至少要拖過三年業績承諾期。如果過了3年承諾期，並購對象業績出現問題的概率更大，那時對上市公司拖累更大。
如今市場環境不佳，A股公司凈利潤基本上都不再增長，要求並購對象以超過40%速度增長(並購對象承諾利潤增速一般在40%以上)，不太現實。
其次則是影響到公司穩定。以焦作萬方為例，焦作萬方以17億元的現金收購吉奧高持有的萬吉能源100%股權，吉奧高用該筆資金購買焦作萬方的股票，成為焦作萬方大股東，但是吉奧高承諾業績無法兌現，按約定吉奧高要回購萬吉能源。近日法院判決，判令吉奧高投資返還協議轉讓價款並賠償焦作萬方利息損失。但吉奧高已將該資金用於收購焦作萬方，顯然無力承擔。
最後則是收購後管理團隊不穩定帶來的風險。綠盟科技在上市後不久就啟動收購同業公司億賽通。但億賽通沒法完成業績承諾，該公司管理人員也在流失。
對創業類企業收購最重要的是人。即使房地產類公司，王石也放言如果極端情況發生他准備帶人辭職，重新創業。
如果業績承諾不能兌現，有可能訴諸法院，也有可能修改業績承諾，比如一家公司就因為「重要假設條件」發生變化，所以將完成利潤承諾的時間從3年增加到7年。
中國投資者對商譽減值還不大熟悉，美國投資者已經深入領教，2000年美國在線斥資1650億美元收購時代華納，形成1000多億美元的商譽，兩年後美國在線-時代華納被迫注銷了近990億美元的商譽減值損失。
微軟則是經常計提商譽減值的豪客，去年因為收購諾基亞業務計提72億美元，2012年因為收購電子商務公司aQuantive而計提62億美元。微軟收購公司眾多，而整合成功的比較少。
但受益於微軟自身的業績強勁增長，在大額計提之下，微軟股價並沒受多大影響，這主要是因為計提是一次性，這些公司並沒有為微軟貢獻多少利潤，並不影響微軟扣非後凈利潤的情況。
所以，A股公司的股價受商譽減值影響，主要看減值對象是否會給公司帶來利潤，看該公司主營業務是否穩健。

7. 商譽指標一般占公司凈資產的比例大於多少認為公司存在較大風險

商譽評估值不超過30%則屬於在安全范圍之內，商譽評估值超過30%的上市公司則需要小心謹慎一些。

商譽是在將來能為企業經營帶來高於正常投資報酬率所形成的價值。在舊會計准則中，商譽是歸入無形資產的，商譽的處理方法與其他無形資產一致，自創商譽不算。

商譽減值測試的基本要求：

企業合並所形成的商譽，至少應當在每年年度終了時進行減值測試。由於商譽難以獨立產生現金流，所以商譽應當結合與其相關的資產組或者資產組組合進行減值測試。相關的資產組或者資產組組合應當是能夠從企業合並的協同效應中受益的資產組或者資產組組合，但不應當大於企業所確定的報告分部。

企業進行資產減值測試，對於因企業合並形成的商譽的賬面價值，應當自購買日起按照合理的方法分攤至相關的資產組;難以分攤至相關的資產組的，應當將其分攤至相關的資產組組合。

對於已經分攤商譽的資產組或資產組組合，不論是否存在資產組或資產組組合可能發生減值的跡象，每年都應當通過比較包含商譽的資產組或資產組組合的賬面價值與可收回金額進行減值測試。

8. 股市裡面的商譽到底是什麼東西呢如何產生的呢

前幾年市場談論商譽較少，但在18年底大部分公司開始大規模的計提商譽，在19年市場上很多上市公司也發布商譽減值公告，為什麼早幾年中沒有出現大規模的商譽減值情況，在這幾年的突然出現爆發式增長。下面我們重點講解下商譽到底是什麼，上市公司是如何產生的商譽，為什麼目前上市商譽減值佔比較多。

那我們上述講到大部分公司在牛市14-15年完成收購，那三年之後，那就是18-19年，所以我們發現在最近一兩年大量公司出現商譽減值的情況，嚴重影響了公司的凈利潤，一旦凈利潤大幅度的減少後，造成了公司股價的下行。

總結：商譽是由於溢價收購所造成，溢價收購必須在資產負債表中體現，那商譽就自然形成，所以大家在面對上市公司之前出現過高溢價收購的情況，特別是一些上市公司資產負債表中商譽一欄中資金規模較大的，要注意後期的商譽減值的風險。感覺寫的好的點個贊呀，歡迎大家關注點評。

9. 商譽指標一般占公司凈資產的比例大於多少認為公司存在較大風險

商譽評估值不超過30%則屬於在安全范圍之內，商譽評估值超過30%的上市公司則需要小心謹慎一些。

商譽是指企業在同等條件下，能獲得高於正常投資報酬率所形成的價值。商譽減值是指對企業在合並中形成的商譽進行減值測試後，確認相應的減值損失。一般來說，商譽與凈資產比值越大，商譽減值概率越高，當比例大於30%時，就需注意商譽風險了。

舉個例子，在資本市場中，假如某一家上市公司要被收購了，實際賬面凈資產只有1億元，但是被收購的公司的品牌在市場中具備一定的影響力，所以有公司願意溢價，以2億元的價格來收購，那麼這多出來的1億元就是該上市公司的商譽值。

凈資產是真實反映上市公司財富實力的核心財務指標，在上市公司遇到困境時能夠直接解決問題的是凈資產，而非商譽，因此，佔比超過30%就表明上市公司在關鍵時刻的解決難題的能力就會大打折扣。

商譽佔比越高，其商譽減值對於公司來說影響也越大：

比如一家公司收購另一家公司，承諾後期凈利潤不低於多少，但實際的報告中，卻不如預期。在報告期末，則未計提減值准備。所以就是當初誇下的海口，並沒有實現，這就是高商譽所帶來的雷。

現在A股市場上的高商譽已經成為了一個潛在的風險，股票商譽值無論是過高還是過低，都是不合理的，當商譽值大於30%，投資風險一般就比較大了。