上市公司資本結構與所得稅稅負相關性研究

Ⅰ 所得稅與稅負率有什麼關系

稅負率= 納稅額/收入*100%
如果你的收入為180萬元稅負率為1.5%的話，你大約要交2.7萬元左右的稅，而不是10多萬

Ⅱ 一般資本結構與企業績效用什麼指標，怎麼樣選樣

1．問題提出
資本結構是企業利益相關者權利義務的集中體現，影響並決定著公司治理結構，甚至企業價值。合理的資本結構，可以提高公司治理效率，規范企業行為，提升公司價值。長期以來，理論界對資本結構與企業經營績效之間關系的探討從未間斷。現代資本結構理論對資本結構與公司價值之間關系的研究，經歷了「從無關到有關的過程」。MM理論（不考慮公司所得稅）在完善的資本市場條件下，認為資本結構的選擇不會影響公司價值。而此後的MM理論（考慮公司所得稅）、米勒模型、權衡理論、代理成本理論、信號傳遞理論、控制權理論等等一系列資本結構理論，都認為資本結構的選擇會影響公司價值。
我國對於資本結構與企業經營績效的相關性研究，陸正飛、辛宇(1998)通過對滬市機械及運輸設備業的35家上市公司進行多元線性回歸分析，分析得出，不同行業的資本結構有著顯著的差異，獲利能力與資本結構之間有顯著的負相關關系，規模、資產擔保價值、成長性等因素對資本結構的影響不甚顯著。李義超、蔣振聲(2001)應用1992至1999年的混合數據，採用截面分析與TSCS分析方法，得出我國上市公司資本結構與企業績效之間存在負相關關系的結論。於東智(2003)通過研究股權結構、治理效率與公司績效關系發現，資產負債率與公司績效表現出較強的負相關關系。劉志彪等(2003)是國內最早將產業經濟學與資本結構研究相結合的，他們的研究結果證實，企業的資本結構與其所在的產品市場上的競爭強度之間具有顯著的正相關關系，同時資本結構與績效之間存在顯著的負相關關系。肖作平（2005）對上市公司資本結構與公司績效互動關系進行了研究，得出了資本結構與公司績效存在互動關系，財務杠桿與公司績效負相關以及第一大股東持股比例與公司績效成反向的U型關系的結論。
從資本結構理論的發展過程來看，除少數研究認為企業資本結構與績效無關以外，西方的理論和研究普遍認為企業經營績效與資本結構正相關。而針對我國的研究除了少數結論（洪錫熙和沈藝峰，2000；王娟和楊鳳林2002），普遍認為企業經營績效與資本結構是負相關的（陸正飛，1996；劉志彪，2003；於東智，2003；肖作平，2005）。

經典理論在中國「水土不服」，首先可能是因為制度環境的不同。西方具有發達的資本市場，嚴格的監管體系，完善的法律制度以及成熟的經理人市場，這些條件為資本結構理論的成長提供了肥沃的土壤，而中國並不具備這些條件。

其次，對公司績效指標的選取也存在一定的差異。很多學者選取凈資產收益率衡量公司績效，凈資產收益率（ROE）是反映資本收益能力的國際性通用指標和杜邦系統中的核心指標，優點是綜合能力強，但缺點是易被人為操縱，其有效性會受到影響。

最後，未全面考慮公司績效影響因素。影響績效的因素有很多，除受資本結構影響外，還受行業、公司規模等因素影響，漏掉重要影響因素容易導致有偏誤的估計結果，甚至會掩蓋資本結構與公司績效之間的真實關系。因此我們在研究中應該加入相關的控制變數。

基於上述分析，本文利用我國滬深A股2005—2009年64家房地產上市公司為研究樣本，採用主成分分析和線性回歸的方法，期望在研究模型建立、數據選擇方面進行新的嘗試，以彌補上述研究的不足，驗證資本結構與公司業績的關系。
2．理論分析及研究假設
2.1債務結構與企業績效
西方理論普遍認為，企業的高負債並不一定就會導致企業的低績效，關鍵在於債務的治理是否有效[1]。負債影響公司績效，主要是通過影響經營者行為來達成的，作為企業的直接管理者，經營者的行為與公司績效息息相關。首先，負債是一種具有約束性的債權，一般是固定支付，但必須按時還本付息，否則將面臨訴訟甚至破產的威脅。因此，當一個企業負債比率過高時，經營者要考慮減少企業的自由現金流量，這樣一來，也抑制經營者利用企業過多的自由現金流量來進行有利於自己的各種行為。其次，在企業融資總額及經營者持股量不變的前提下，採用負債方式融資，等於降低股權融資比例，相當於提高經營者的持股比例，從而提高經營者的積極性。因此，我們可以得到：
假設1：資產負債率與企業經營績效正相關。
權衡理論認為，企業價值先隨負債比例增加而增加，當負債比例達到某一點時，破產成本和代理成本的作用顯著增強，企業價值開始下降。隨著負債比例的增加，企業價值有一個最大值，此時的負債比例為最佳負債比例。本文根據國外研究的結論以及經典理論的結論，結合我國實際情況提出：
假設2：企業績效與資產負債率存在著一個倒U型二次拋物線關系，即當企業負債達到一定程度之前企業績效隨負債增加而增大，當企業負債超過一定程度時，企業績效隨企業負債的增加而減少。

2.2股權結構與企業績效
代理成本認為，股權相對集中可以有效的節約代理成本。在股權相對集中的條件下，控股股東有監督的激勵，可以分散股東「搭便車」的問題。
大股東具有限制管理層犧牲股東利益、謀取自身利益的能力，可以更有效地監督管理者，從而增強市場運行的有效性，降低經理層的代理成本。另外，由於這屬於公司的內部控制，花費相對較少，治理成本低。但是，Shleifer和Vishny於1997年進一步提出，大股東發揮良好作用的前提是具有一個良好的保護中小投資者的法律環境，以免大股東通過手中的控制權損害中小股東的利益。然而，我國的法律環境不容樂觀，相關的法律不完整而且執行不得力，因此我們提出假設3：
假設3：企業經營績效與第一大股東持股比例負相關。
從第三章的分析我們看到，我國房地產行業存在明顯的「一股獨大」問題，而在我國的特殊制度背景下，上市公司的第一大股東往往是國有控股，盡管近幾年，國有股本所佔比例有所下降，但國有股一股獨大的現象仍很明顯。因此我們提出假設4：
假設4：企業經營績效與國有持股比例負相關。

3.研究設計
本文以房地產上市公司2005—2009年的財務數據為基礎進行分析。為了減少其他因素對公司業績的影響，保證數據對於研究的有效性，本文設定了以下標准對樣本進行篩選：(1)為了部分消除因上市公司上市額度制度，而導致虧損企業資源價值偏高，以及虧損企業資本重組等非經營性影響因素，故剔除ST和PT板塊企業。(2)另外，由於一些公司某些年度的財務數據無法取得或者存在異常，故也予以剔除。
3.1變數的設計
3.1.1經營績效指標的確定

從緒論的分析中我們看到，績效指標一般有兩類方法進行衡量，一類是單一指標的績效衡量，如ROA、ROE、EVA、TobinQ等；另一類是多重指標的績效衡量，當前關於多重指標的方法主要有因子分析法、平衡記分卡以及層次分析法等。但單一指標往往具有一定局限性，無法充分反映企業的治理效率，且主觀性較強，易遭到人為操縱，從而大大降低實證分析的准確性。因此本文選擇了多重指標作為績效衡量的方法，運用因子分析法來評價績效。本文的因子分析從企業的盈利能力、償債能力、成長能力以及運營能力4個方面選擇了11項財務指標衡量企業績效。
3.1.2資本結構指標及控制變數的確定

本文所研究的資本結構皆以其廣義上的定義為基礎，因此包括股權結構和債權結構。本文選擇資產負債率[2]、長期負債率以及流動負債率作為債權結構的衡量指標；選擇第一大股東股權集中度、前十大股東股權集中度及國有股比例衡量股權結構。除此之外，還有一些其他影響企業經營績效的因素，為了控制其他因素的影響，本文引入了公司規模作為控制變數，具體變數的選擇及其衡量方法見下表：
表2 房地產上市公司指標體系
變數名稱
符號
變數定義
被解釋變數
因子分析績效
P
通過因子分析法衡量

解釋
變數
債權
結構
資產負債率
RDA
自變數，資產負債率=負債總額/資產總額
長期負債率
Ldar
自變數，長期負債率=長期負債/總資產
流動負債率
Sdar
自變數，流動負債率=流動負債/總資產

股
權
結
構
前五大股東持股比
Hsp10
自變數，前十大股東持股比例的和
最大股東持股比
S1
自變數，第一大股東持股比例
國有股比例
Sp
自變數，國有股比例=國家股數/總股數
控制變數
公司規模
Size
控制變數，期末總資產的自然對數
3.2研究設計

為了研究地產上市公司資本結構如何影響經營績效，本文在前文分析的基礎上，參考借鑒國內外相關資本結構的研究，建立了如下回歸方程：
P=β0+β1 RDA＋β2 RDA²+β3 ldar +β4 sdar +β5 s1+β6 hsp10 +β7 sp+β8 size+ε
此模型是一個二次曲線回歸模型，可以檢驗是否存在一個最佳的資本結構，使得上市公司的財務績效最佳，因此它可以為我們提供變數之間的最優組合區間。其中P為企業綜合經營績效指標，RDA表示資產負債率，ldar表示長期負債率，sdar表示流動負債率，s1表示第一大股東的持股比例，hsp10表示前十大股東持股比例，sp表示國有股比例，size表示公司規模大小，β0表示截距項。
4．實證研究結果分析

4.1通過因子分析法評價企業的經營績效
通過因子分析法我們得到了六個解釋變數的因子，分別用Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6來表示，綜合計量指標P為各主成分的加權平均值權數為各因子方差貢獻率，表達式為：
P=（26.479％Y1+20.421％Y2+10.224％Y3+9.202％Y4+8.825％Y5+8.471％Y6）/83.622％
4.2經營績效與資本結構模型的回歸結果分析
利用最小二乘法對模型進行回歸，回歸結果如下：

表3 模型回歸參數
模型
B
標准誤差
t
Sig
(常量)
-.181
.083
-2.185
.032
S1
-.078
.047
-1.675
.101
SDAR
.039
.028
1.371
.175
SIZE
.003
.003
1.055
.295
HSP10
.062
.046
1.337
.186
RDA
.494
.169
2.922
.005
RDA*RDA
-.362
.155
-2.731
.007
LDAR
-.086
.046
-1.859
.068
SP
-.037
.023
-1.687
.111

從上表的分析結果中，我們得到資產負債率企業與績效顯著正相關；企業績效與資產負債率存在顯著倒U型二次拋物線關系；第一大股東持股比例與企業績效顯著負相關；國有股比例與企業績效顯著負相關。

5．研究結論
（一）企業存在一個最優資產負債結構
從上文的回歸結果中，我們得到企業綜合經營績效與資產負債率之間存在顯著的開口向下的二次曲線關系，這表明了我國房地產上市公司確實存在著一個最佳的資本結構。一般來說，債務成本低於權益成本，因此通過舉債可以降低資本成本，提高企業價值，但是若負債過度，還款壓力增大，企業的困境成本及破產成本增加，將會影響企業效率，降低企業價值。
（二）一股獨大對企業績效產生負面影響

從前面的分析中，我們看到，我國房地產上市公司存在普遍的一股獨大現象，Shleifer and Vishny認為大股東的存在可以解決公司內部人的控制問題，但大股東發揮良好作用的前提是具有一個良好的保護中小投資者的法律環境，以免大股東通過手中的控制權損害中小股東的利益。然而，我國的法律環境不容樂觀，相關的法律不完整而且執行不得力，因此，「一股獨大」並不是一個有效的措施。從實證角度看，我國第一大股東持股比例對企業總體績效產生了顯著的負面影響。
（三）國有控股不利於企業績效的提高
在房地產上市公司中，國有控股雖然一直呈下降趨勢，但其一股獨大的局面並未改變，這些股份的所有權是國家，但國家無法直接行使所有權，一般通過委託國有資產管理部門代為行使經營權。從另一方面來看，我國房地產行業上市公司治理結構中缺乏對經營者的約束機制，因此代理人卻沒有被很好的監督，企業的經營業績與經營者自身的經濟利益並未掛鉤，經營者也就並不以企業價值最大化為目標。從實證角度看，國有控股對企業總體績效產生了顯著的負面影響。

Ⅲ 資本結構與公司績效是怎麼分析的

1．問題提出
資本結構是企業利益相關者權利義務的集中體現，影響並決定著公司治理結構，甚至企業價值。合理的資本結構，可以提高公司治理效率，規范企業行為，提升公司價值。長期以來，理論界對資本結構與企業經營績效之間關系的探討從未間斷。現代資本結構理論對資本結構與公司價值之間關系的研究，經歷了「從無關到有關的過程」。MM理論（不考慮公司所得稅）在完善的資本市場條件下，認為資本結構的選擇不會影響公司價值。而此後的MM理論（考慮公司所得稅）、米勒模型、權衡理論、代理成本理論、信號傳遞理論、控制權理論等等一系列資本結構理論，都認為資本結構的選擇會影響公司價值。
我國對於資本結構與企業經營績效的相關性研究，陸正飛、辛宇(1998)通過對滬市機械及運輸設備業的35家上市公司進行多元線性回歸分析，分析得出，不同行業的資本結構有著顯著的差異，獲利能力與資本結構之間有顯著的負相關關系，規模、資產擔保價值、成長性等因素對資本結構的影響不甚顯著。李義超、蔣振聲(2001)應用1992至1999年的混合數據，採用截面分析與TSCS分析方法，得出我國上市公司資本結構與企業績效之間存在負相關關系的結論。於東智(2003)通過研究股權結構、治理效率與公司績效關系發現，資產負債率與公司績效表現出較強的負相關關系。劉志彪等(2003)是國內最早將產業經濟學與資本結構研究相結合的，他們的研究結果證實，企業的資本結構與其所在的產品市場上的競爭強度之間具有顯著的正相關關系，同時資本結構與績效之間存在顯著的負相關關系。肖作平（2005）對上市公司資本結構與公司績效互動關系進行了研究，得出了資本結構與公司績效存在互動關系，財務杠桿與公司績效負相關以及第一大股東持股比例與公司績效成反向的U型關系的結論。
從資本結構理論的發展過程來看，除少數研究認為企業資本結構與績效無關以外，西方的理論和研究普遍認為企業經營績效與資本結構正相關。而針對我國的研究除了少數結論（洪錫熙和沈藝峰，2000；王娟和楊鳳林2002），普遍認為企業經營績效與資本結構是負相關的（陸正飛，1996；劉志彪，2003；於東智，2003；肖作平，2005）。

經典理論在中國「水土不服」，首先可能是因為制度環境的不同。西方具有發達的資本市場，嚴格的監管體系，完善的法律制度以及成熟的經理人市場，這些條件為資本結構理論的成長提供了肥沃的土壤，而中國並不具備這些條件。

其次，對公司績效指標的選取也存在一定的差異。很多學者選取凈資產收益率衡量公司績效，凈資產收益率（ROE）是反映資本收益能力的國際性通用指標和杜邦系統中的核心指標，優點是綜合能力強，但缺點是易被人為操縱，其有效性會受到影響。

最後，未全面考慮公司績效影響因素。影響績效的因素有很多，除受資本結構影響外，還受行業、公司規模等因素影響，漏掉重要影響因素容易導致有偏誤的估計結果，甚至會掩蓋資本結構與公司績效之間的真實關系。因此我們在研究中應該加入相關的控制變數。

基於上述分析，本文利用我國滬深A股2005—2009年64家房地產上市公司為研究樣本，採用主成分分析和線性回歸的方法，期望在研究模型建立、數據選擇方面進行新的嘗試，以彌補上述研究的不足，驗證資本結構與公司業績的關系。
2．理論分析及研究假設
2.1債務結構與企業績效
西方理論普遍認為，企業的高負債並不一定就會導致企業的低績效，關鍵在於債務的治理是否有效[1]。負債影響公司績效，主要是通過影響經營者行為來達成的，作為企業的直接管理者，經營者的行為與公司績效息息相關。首先，負債是一種具有約束性的債權，一般是固定支付，但必須按時還本付息，否則將面臨訴訟甚至破產的威脅。因此，當一個企業負債比率過高時，經營者要考慮減少企業的自由現金流量，這樣一來，也抑制經營者利用企業過多的自由現金流量來進行有利於自己的各種行為。其次，在企業融資總額及經營者持股量不變的前提下，採用負債方式融資，等於降低股權融資比例，相當於提高經營者的持股比例，從而提高經營者的積極性。因此，我們可以得到：
假設1：資產負債率與企業經營績效正相關。
權衡理論認為，企業價值先隨負債比例增加而增加，當負債比例達到某一點時，破產成本和代理成本的作用顯著增強，企業價值開始下降。隨著負債比例的增加，企業價值有一個最大值，此時的負債比例為最佳負債比例。本文根據國外研究的結論以及經典理論的結論，結合我國實際情況提出：
假設2：企業績效與資產負債率存在著一個倒U型二次拋物線關系，即當企業負債達到一定程度之前企業績效隨負債增加而增大，當企業負債超過一定程度時，企業績效隨企業負債的增加而減少。

2.2股權結構與企業績效
代理成本認為，股權相對集中可以有效的節約代理成本。在股權相對集中的條件下，控股股東有監督的激勵，可以分散股東「搭便車」的問題。
大股東具有限制管理層犧牲股東利益、謀取自身利益的能力，可以更有效地監督管理者，從而增強市場運行的有效性，降低經理層的代理成本。另外，由於這屬於公司的內部控制，花費相對較少，治理成本低。但是，Shleifer和Vishny於1997年進一步提出，大股東發揮良好作用的前提是具有一個良好的保護中小投資者的法律環境，以免大股東通過手中的控制權損害中小股東的利益。然而，我國的法律環境不容樂觀，相關的法律不完整而且執行不得力，因此我們提出假設3：
假設3：企業經營績效與第一大股東持股比例負相關。
從第三章的分析我們看到，我國房地產行業存在明顯的「一股獨大」問題，而在我國的特殊制度背景下，上市公司的第一大股東往往是國有控股，盡管近幾年，國有股本所佔比例有所下降，但國有股一股獨大的現象仍很明顯。因此我們提出假設4：
假設4：企業經營績效與國有持股比例負相關。

3.研究設計
本文以房地產上市公司2005—2009年的財務數據為基礎進行分析。為了減少其他因素對公司業績的影響，保證數據對於研究的有效性，本文設定了以下標准對樣本進行篩選：(1)為了部分消除因上市公司上市額度制度，而導致虧損企業資源價值偏高，以及虧損企業資本重組等非經營性影響因素，故剔除ST和PT板塊企業。(2)另外，由於一些公司某些年度的財務數據無法取得或者存在異常，故也予以剔除。
3.1變數的設計
3.1.1經營績效指標的確定

從緒論的分析中我們看到，績效指標一般有兩類方法進行衡量，一類是單一指標的績效衡量，如ROA、ROE、EVA、TobinQ等；另一類是多重指標的績效衡量，當前關於多重指標的方法主要有因子分析法、平衡記分卡以及層次分析法等。但單一指標往往具有一定局限性，無法充分反映企業的治理效率，且主觀性較強，易遭到人為操縱，從而大大降低實證分析的准確性。因此本文選擇了多重指標作為績效衡量的方法，運用因子分析法來評價績效。本文的因子分析從企業的盈利能力、償債能力、成長能力以及運營能力4個方面選擇了11項財務指標衡量企業績效。
3.1.2資本結構指標及控制變數的確定

本文所研究的資本結構皆以其廣義上的定義為基礎，因此包括股權結構和債權結構。本文選擇資產負債率[2]、長期負債率以及流動負債率作為債權結構的衡量指標；選擇第一大股東股權集中度、前十大股東股權集中度及國有股比例衡量股權結構。除此之外，還有一些其他影響企業經營績效的因素，為了控制其他因素的影響，本文引入了公司規模作為控制變數，具體變數的選擇及其衡量方法見下表：
表2 房地產上市公司指標體系
變數名稱
符號
變數定義
被解釋變數
因子分析績效
P
通過因子分析法衡量

解釋
變數
債權
結構
資產負債率
RDA
自變數，資產負債率=負債總額/資產總額
長期負債率
Ldar
自變數，長期負債率=長期負債/總資產
流動負債率
Sdar
自變數，流動負債率=流動負債/總資產

股
權
結
構
前五大股東持股比
Hsp10
自變數，前十大股東持股比例的和
最大股東持股比
S1
自變數，第一大股東持股比例
國有股比例
Sp
自變數，國有股比例=國家股數/總股數
控制變數
公司規模
Size
控制變數，期末總資產的自然對數
3.2研究設計

為了研究地產上市公司資本結構如何影響經營績效，本文在前文分析的基礎上，參考借鑒國內外相關資本結構的研究，建立了如下回歸方程：
P=β0+β1 RDA＋β2 RDA²+β3 ldar +β4 sdar +β5 s1+β6 hsp10 +β7 sp+β8 size+ε
此模型是一個二次曲線回歸模型，可以檢驗是否存在一個最佳的資本結構，使得上市公司的財務績效最佳，因此它可以為我們提供變數之間的最優組合區間。其中P為企業綜合經營績效指標，RDA表示資產負債率，ldar表示長期負債率，sdar表示流動負債率，s1表示第一大股東的持股比例，hsp10表示前十大股東持股比例，sp表示國有股比例，size表示公司規模大小，β0表示截距項。
4．實證研究結果分析

4.1通過因子分析法評價企業的經營績效
通過因子分析法我們得到了六個解釋變數的因子，分別用Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6來表示，綜合計量指標P為各主成分的加權平均值權數為各因子方差貢獻率，表達式為：
P=（26.479％Y1+20.421％Y2+10.224％Y3+9.202％Y4+8.825％Y5+8.471％Y6）/83.622％
4.2經營績效與資本結構模型的回歸結果分析
利用最小二乘法對模型進行回歸，回歸結果如下：

表3 模型回歸參數
模型
B
標准誤差
t
Sig
(常量)
-.181
.083
-2.185
.032
S1
-.078
.047
-1.675
.101
SDAR
.039
.028
1.371
.175
SIZE
.003
.003
1.055
.295
HSP10
.062
.046
1.337
.186
RDA
.494
.169
2.922
.005
RDA*RDA
-.362
.155
-2.731
.007
LDAR
-.086
.046
-1.859
.068
SP
-.037
.023
-1.687
.111

從上表的分析結果中，我們得到資產負債率企業與績效顯著正相關；企業績效與資產負債率存在顯著倒U型二次拋物線關系；第一大股東持股比例與企業績效顯著負相關；國有股比例與企業績效顯著負相關。

5．研究結論
（一）企業存在一個最優資產負債結構
從上文的回歸結果中，我們得到企業綜合經營績效與資產負債率之間存在顯著的開口向下的二次曲線關系，這表明了我國房地產上市公司確實存在著一個最佳的資本結構。一般來說，債務成本低於權益成本，因此通過舉債可以降低資本成本，提高企業價值，但是若負債過度，還款壓力增大，企業的困境成本及破產成本增加，將會影響企業效率，降低企業價值。
（二）一股獨大對企業績效產生負面影響

從前面的分析中，我們看到，我國房地產上市公司存在普遍的一股獨大現象，Shleifer and Vishny認為大股東的存在可以解決公司內部人的控制問題，但大股東發揮良好作用的前提是具有一個良好的保護中小投資者的法律環境，以免大股東通過手中的控制權損害中小股東的利益。然而，我國的法律環境不容樂觀，相關的法律不完整而且執行不得力，因此，「一股獨大」並不是一個有效的措施。從實證角度看，我國第一大股東持股比例對企業總體績效產生了顯著的負面影響。
（三）國有控股不利於企業績效的提高
在房地產上市公司中，國有控股雖然一直呈下降趨勢，但其一股獨大的局面並未改變，這些股份的所有權是國家，但國家無法直接行使所有權，一般通過委託國有資產管理部門代為行使經營權。從另一方面來看，我國房地產行業上市公司治理結構中缺乏對經營者的約束機制，因此代理人卻沒有被很好的監督，企業的經營業績與經營者自身的經濟利益並未掛鉤，經營者也就並不以企業價值最大化為目標。從實證角度看，國有控股對企業總體績效產生了顯著的負面影響。

Ⅳ 銀行及上市公司納稅能力比較及影響因素分析 幫我想想從哪些方面答啊,謝啦！！

1．實際稅負水平的變化可以直接影響銀行業的盈利能力，兩者呈現顯著的負相關關系。從稅收對銀行資產收益率的影響機制來看，它主要是通過對內源資本積累的影響實現的。稅收負擔的輕重會影響銀行稅後凈利潤，進而影響銀行所提取的盈餘公積和未分配利潤的多少，這兩項都屬於銀行核心資本項目，其增加速度和規模直接關繫到銀行資本積累和盈利能力，所以，降低銀行稅負在一定程度上有利於銀行經營效益的提高。

2．通過上面的實證結果可以得到，稅負水平的調整對銀行業盈利水平的變動有較大的影響，稅負水平較少程度的降低就會較顯著地增加銀行的資產收益率。銀行的資產收益率本身就是一個數量級別很小的概念，比如，國際排名前100家大銀行1994~2004年10年間資產收益率的平均水準為1%左右，2006年美國銀行業的平均ROA為1.41%。對於非上市銀行，稅負絕對值每降低10%，銀行資產收益率絕對值會增加0.0078%。本次所得稅調整使內資銀行的所得稅稅負由33 010降低到25%，在不考慮其它因素作用的情況下，會直接帶來非上市銀行的資產收益率增加0. 0624 010。

較之非上市銀行，稅負降低會更加顯著地改善上市銀行的盈利能力。上市銀行之所以對稅負水平的變化比非上市銀行更加敏感，主要是因為上市銀行公司治理更加規范和透明，這使得稅負變化對經營業績的影響傳導更為通暢。本次所得稅調整使內資銀行的所得稅稅率降低了8個點，在不考慮其它因素作用的情況下，會直接帶來上市銀行凈資產利潤提高0. 0808%。我國銀行業2008年資產收益率的簡單平均值為0. 36%，所以，較之非上市銀行，本次所得稅調整使上市銀行資產收益率多提高了0.0184%的微小變化表明上市銀行業績出現了更大改善。

此外，從理論上講，吸存放貸是銀行的主要業務，存貸利差的增加會改善銀行的經營業績。然而，上面的實證結果表明存貸利差的增加會降低銀行的資產收益率，這與我國銀行業目前的實際情況是相契合的。首先，金融機構的利率變化並不能完全反映社會資金供求的正常狀況，在我國轉軌時期不確定性因素和投融資體制的約束下，資金的流向與資金價格相關性較弱，國有企業的「預算軟約束」和銀行貸款投向的政策導向性強等原因，也使得利差水平無法反映正常的資金需求量。其次，不同於健全的市場經濟體制下資金供求決定資金價格的一般規律，我國的央行獨立性較弱，經常代表政府直接以行政指令的方式控制鋃行存貸利差的特點明顯，這也在一定程度上導致了利差變化與銀行經營效益變化關系的扭曲。

銀行業管理成本與其經營業績顯著負相關，同樣增加一單位成本，上市銀行的經營績效受到更大的影響。所以，資產收益率的增加要求商業銀行尤其是上市商業銀行加強成本管理，通過提高資金使用效率、加強企業成本核算、改變員工激勵機制等手段來自我消化營業成本增加帶來的不利影響，降低企業經營風險。

3．銀行集中度與銀行經營業績正相關。更大市場份額不僅可以帶來低成本，還可以製造一種壟斷勢力，而它利用這種勢力阻止其它競爭者的進入，從而索取較高的貸款利率，給予較低的存款利率，所以銀行集中度與銀行效益呈正相關。

Ⅳ 中國上市公司資本結構的特點是什麼

我國上市公司資本結構特點：

1、我國上市公司資產負債率偏低，平均約32.5%，低於美國企業平均45%左右的資產負債率，更低於德、日企業60%以上的平均資產負債率。

2、從上市公司資金來源看，我國上市公司資金來源具有如下特點：(1)上市公司內部籌資比例甚少，而外部籌資的比重占絕對優勢;(2)股權融資是上市公司最主要的長期資金來源。

而美國等發達國家的企業資本結構中債務數量卻呈上升趨勢，與我國資本結構的發展趨勢正好相反。

究其原因，應有以下方面：

首先，我國的資本市場剛剛起步，在結構與功能兩大方面都存在問題。從宏觀結構上看，我國的資本市場是單一品種主導的市場，股票與債券的比例失衡。發達國家成熟市場債券融資是股票的3～10倍，而我國的證券市場卻是股票獨大。由於股票比債券風險大，投機性強，因此必然帶來市場的波動。從微觀結構看，我國上市公司股權結構特殊，國有股不僅在上市公司中占很大比重，而且國有股、法人股等非流通股占公司股本65%左右。由於國有股一般由國資部門行使股東權，其對公司享有的權利並非個人出資形成的經濟授權，公司經營業績與其個人經濟利益沒有直接的聯系，國有股的代理人往往只行使「廉價股票權」，卻對公司經營不承擔任何責任。在國有資產缺乏真正意義上的人格化代表，產權主體虛置的情況下，國有股權代理人與公司管理者之間往往存在一種默契關系，他們共同的「尋租」行為，導致上市公司「內部人控制」現象十分嚴重。再者，由於公司改制不徹底，不少公司的股東結構不穩定。在發達國家成熟市場上，公司的股東結構要麼使機構投資者成為主要的投資人，要麼使公司法人互相持股。而我國上市公司的股東結構則是部分國家股或部分法人股加廣大的中小投資人。這顯然不能形成穩定的股東結構。結構的失衡必然帶來資本市場與上市公司行為的失衡。

從資本市場的功能來看，由於我國股市出現時間不長，各方面的功能發揮十分有限。比如在中國的資本市場極少出現「敵意兼並」的情況，發生的兼並事件也是以場外協議收購國有股、法人股為主，資本市場得到接管機制和資源優化配置功能不能完全發揮出來。再比如，市場信號功能的發揮，很大程度依賴於股票價格對公司經營業績真實的反映，而我國上市公司的股票價格更多的是受一些政策因素及其他與現實無關的因素影響，往往不反映公司的經營業績。去年，我國股市與經濟增長的背離便是最好的例證。市場信息反饋與價格發現功能的弱化，使那些潛在的投資者很難看到某一行業、某一公司的內在價值，因而很難對未來做出理性判斷，從而使資本的流動失去了動力和方向。

其次，對照發達國家資本市場的所得稅功能，我國所得稅在資本市場的融資調節作用主要受三方面因素的制約，一是所得稅地位，二是地區差異，三是稅率單一化。從所得稅地位來看，比如在美國個人所得稅為稅制體制中的主體稅種，在整個稅收收入中占絕對的優勢地位，成為國家財政收入的主要來源。我國的個人所得稅目前處於發展階段，個人所得稅占各稅收入的比重偏低。2000年我國個人所得稅收入僅占各稅收入的5.38%，而同年美國個人所得稅占稅收總額的45.6%。如此規模之小的稅收收入功能，決定了我國個人所得稅在個人收入分配調控上的作用有限。

從公司所得稅地區差異來看,雖然我國稅法規定的所得稅稅率為33%，但由於公司的所得稅由各地財稅部門徵收，收入部分上交地方政府，對地方財力的構成和增長舉足輕重，所以，盡管國家有統一的公司所得稅政策，但各地各級政府為了增加財政收入，爭取外來稅源，紛紛「招商引資」，變通公司所得稅政策。比如，有的地區上市公司全部免交稅收;有的是定額上繳或包干遞增上繳;也有「先征後返」的;還有參照新技術開發區不統一，導致稅收對上市公司的產業導向作用減弱，造成了上市公司間不平等競爭。同時，由於地方政府對上市公司實行的稅收優惠政策有一定的周期性和波動性，還會造成上市公司稅後利潤的畸高畸低，導致業績泡沫或虛假虧空，使投資者對上市公司的成長性認識不足，從而不利於保護投資者利益。

從個人所得稅來看，我國利息、股息、紅利所得的所得稅為20%，所得稅稅率單一化，不按累進課征制稅，個人所得稅與公司所得稅之間缺乏負債率的作用。目前，我國稅法規定公司所得稅稅率為33%，明顯高於個人所得稅稅率。在公司稅率大於個人稅率的前提下，負債的節稅價值就難以被抵消。這樣的公司，其負債會增加公司的財富，進而增加公司價值。不僅如此，公司還可以通過多種途徑避免股東的所得稅，比如公司可採取高留存、低股利的分配政策，從而使得公司股票的市場價值上升，股東可以獲得資本利得收益。在我國，資本利得收益的所得稅率低於股利所得稅率。很顯然，類似的公司行為將降低股東個人的賦稅水平，使負債節稅價值大於個人賦稅。

再次，健全的公司破產制度是公司價值與資產負債率正相關的重要基礎。在我國，雖然《破產法》早已出台，但由於職工就業、銀行債券等多種原因，公司破產有法難依，上市公司的退出更是難上加難。即便公司破產，我國《破產法》也缺乏羅斯模型中對破產公司的管理者施加「懲罰」的約束。破產制度不健全必然導致上市公司難以樹立風險意識。一方面，反映公司經營風險的負債水平居高不下;另一方面助長了上市公司的過度投資行為，導致公司績效出現下滑的趨勢。破產制度的這種雙重作用必然導致公司績效與負債水平的負相關。

Ⅵ 增值稅稅負與所得稅稅負有什麼關系

一般情況下，增值稅稅負與所得稅稅負是正比例關系。

一般增值稅的稅負率是銷售總額的1%，對小規模納稅人來說，稅負率就是徵收率；而對一般納稅人來說，由於可以抵扣進項稅額，稅負率就不是17%或13%，而是遠遠低於該比例。

所得稅分企業所得稅和個人所得稅，企業所得稅是對企業生產經營所得和其他所得徵收的一種稅。

因此可以簡單說，所得稅是直接稅對企業課稅，增值稅是間接稅對商品課稅。

二者的計算公式如下：

增值稅稅負率=實際交納稅額/不含稅的實際銷售收入×100%。

所得稅稅負率=應納所得稅額÷銷售額×100%。

不考慮期間費用，在一般情況下，增值稅稅負率高的話，所得稅稅負率也會高所以二者是正比例關系。

(6)上市公司資本結構與所得稅稅負相關性研究擴展閱讀：

一般稅負率過低往往會引起稅務局的關注，可以掌握在不低於行業平均稅負率1%左右，業稅負率計算，目前一般指增值稅：

理論稅負率：銷售毛利*17%除以銷售收入

實際稅負率：實際上交稅款除以銷售收入

稅負率是指增值稅納稅義務人當期應納增值稅占當期應稅銷售收入的比例。

對小規模納稅人來說，稅負率就是徵收率3%，而對一般納稅人來說，由於可以抵扣進項稅額，稅負率就不是17%或13%，而是遠遠低於該比例，具體計算如下：

稅負率=當期應納增值稅/當期應稅銷售收入

當期應納增值稅=當期銷項稅額-實際抵扣進項稅額

實際抵扣進項稅額=期初留抵進項稅額+本期進項稅額-進項轉出-出口退稅-期末留抵進項稅額

Ⅶ 增值稅稅負與所得稅的問題

1、增值稅稅負=已繳納的增值稅/銷售收入（不含增值稅）的百分比。
2、所得稅稅負=所得稅/銷售收入（不含增值稅）的百分比。
所得稅=[利潤-成本與費用+、-調整（增和減）應計所得額]*所得稅率
3、所得稅稅負與所得稅貢獻率一樣，也不一樣。所得稅貢獻率可以是銷售收入貢獻率，也可以是利潤貢獻率。

Ⅷ 如何用spss軟體分析上市公司資本結構調整速度與GDP增長率、財政支出增長率和M2增長率的相關性

恩，可以做的
我經常幫別人做這類的數據分析的，經驗豐富