炒股的李慶九

㈠ 投資的增長率是股票收到益的來源嘛

邦投教|股票投資的收益來源
4 年前
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投資的邏輯（五）：股票投資的收益來源
連載說明 ：

所謂《投資的邏輯》是我這些年來對投資的本質和方法進行梳理提煉過程中對一些核心問題的邏輯推演。我認為這些文字尚不能稱為論證，因為它只是經過我個人價值觀篩選的、市場上現有的已經論證過的結論的綜合呈現。

由於俗務纏身，《投資的邏輯》在2013年開始寫了6篇之後一直擱置了。近日開始在雪球上寫專欄，先把過去寫的幾篇放上來。然後希望能夠堅持寫下去。

以下是《投資的邏輯》（五）：股票投資的收益來源

股票投資是資產配置中的重要一環，和債券略有不同，股票投資收益來源於三個渠道：紅利、利潤增長和估值的提升。而且理論上投資者的股票投資總收益為這三個不同渠道的收益率的乘積。也因此，股票投資成為200年來總回報最高的投資品種。

上圖中那根紅線就是200年來的股票收益。

股票市場的一般估值方法為：

股票價格＝企業利潤 X 市盈率（PE），或者

股票價格＝企業凈資產 X 市凈率（P/B）

由上面的股價計算公式可以知道，股票價格的上升是由企業利潤的增長或者市盈率上升引起，如果二者同時上升則股價的上升幅度是二者上升幅度的乘積，即：

股價上升幅度＝（1+企業利潤增長幅度）X（1＋市盈率上升幅度）

舉例來說：假如一個公司的利潤在未來三年保持每年10%的增長，同時它的市盈率也每年上升10%（比如從10倍升到11倍），則這個公司的股價在這三年內的復利增長是每年21%。如果保持十年呢？利潤大概增長了200%，市盈率也升到30倍（一輪牛市也就差不多結束了），那麼這個公司的股價上升幅度就接近10倍。是的，你沒有看錯，「十年十倍」可以說是很多基金經理（無論公募私募）可望而不可及的事業追求目標，卻可以從這么不起眼的「低增長」股票上獲得。

接下來說一下股票的紅利。企業在獲得利潤之後，就需要發放紅利以回報股東。在發放紅利方面，各類企業可以說千差萬別，不過都可以歸結到兩個數字：派息比率和股息率。

派息比率＝紅利發放額／凈利潤；

股息率＝紅利發放額／總市值＝每股紅利／股價；

派息比率的意思就是上市公司把利潤的多大部分作為股息回饋給股東。股息率就相當於債券利率，用來計算按當時股價計算能獲得的股息收益率。

投資者的投資總收益是把年收益按照加法還是乘法來計算是有很大區別的，因為按乘法計算就可以獲得復利收益，而按加法計算就是單利。復利和單利的區別是同樣10%的回報率，復利方式7.2年翻一番，而按單利計算10年才能翻一番。上面說到了投資者總回報中，企業利潤增長和市盈率提高是按照乘法計算的，那麼股息率呢？這要取決於投資者是否再將股息投資於股票。

如果投資者繼續把收到的股息全部買入相同的股票，則該筆股息可以按照復利獲得收益，因為下一次派發股息時，股票數量已經增加，增加的數量剛好是本次股息率。如果投資者不再用於投資，則該筆股息只能算作單利收益，不會產生後續的收益。

好了，說了那麼多股息再投資，目的就是推出下面的結論——當股息用於再投資同一隻股票時：

股票投資者的總收益＝（1+股息率）X（1+利潤增長率）X（1+市盈率上升幅度）；

也就是說，股票投資的總收益為股息率、利潤增長率和市盈率上升率的乘積。接下來說說這三個收益來源的具體含義。

企業利潤增長是企業經營成果的最終體現，它取決於行業的發展、企業管理者的經營能力和經濟周期的影響。股息率同時反映了企業的現金分紅能力和股價的高低，同樣的股息，股價低則股息率高，股價高則股息率低。市盈率則取決於市場上投資者的情緒，市盈率高是因為投資者普遍樂觀，而市盈率低則表示投資者普遍悲觀。

值得一提的是，市盈率是投資收益率的倒數，一個正常盈利的企業的市盈率總是在一定的區間內（比如10～60倍）上下往復波動，如果利潤沒有跟隨市場的預期大幅增長的話，市場悲觀的時候市盈率就會跌回到低點。總結一下呢，就是投資者通過企業利潤和分紅賺的是企業經營成果的收益，而通過市盈率的上升賺的是其他投資者（虧損）的錢。

因為股票投資收益的來源不同，有兩種針鋒相對的觀點，一種觀點認為，有記錄的100年來，股票投資收益主要來自分紅和利潤增長帶來的收益，來自市盈率升高的收益忽略不計，所以應該通過長期持有股票分享企業經營成果；另一種觀點認為，花無百日紅，企業不可能一直保持增長，股票市場其實就是賭場，股票就是籌碼，應該根據趨勢或者技術分析進行短線投資。其實，兩種觀點都有失偏頗，前者無法在長期持有的過程中充分享受市盈率波動產生的收益（因為數百年來市盈率總是在一個范圍內反復波動）；而後者由於持有時間過於短暫，往往只能得到市盈率波動帶來的收益，所以更接近賭博（這也是為什麼他們把股票叫做「籌碼」的原因）。

明哥認為，投資需要綜合兩派的觀點，同時獲取三個來源的收益。投資股票首先需要選股——選擇好的企業以建立好的投資基礎，其次，需要選時——選擇好的價格和時機進行買賣（和大類資產配置的邏輯相吻合）。

作者：Buflos
來源：雪球

發布於 2019-01-11 15:52
女性的直覺可信度有多高？

煙雨平生

11 月，我出差的一個晚上，老公發了張洗澡後的照片給我。照片里，他裸著上半身，鏡頭對著盥洗台上的鏡子。他在向我賣弄身材，我卻敏銳的發現，我的小黑瓶換了個位置，從置物架上到了置物架下。他一個大男人，用女生護膚品做什麼？我懷疑家裡有女人，但當時不可能趕回去，也不想打草驚蛇，而且，萬一猜錯了怎麼辦？12 月中旬，我再次出差，並故意提前回來，見他不在家，就給他打電話，他說和哥們兒在酒吧，我直接去了我們常去那家酒吧。他確實和哥們兒在一起，坐在靠窗的卡座里，哥們在起鬨，他和他的「好妹妹」抱著在啃！站在進門處的酒架玄關後，聽著他們高聲地起著哄，我氣得渾身發抖，所有細胞都叫囂著：沖過去，沖過去！撕爛這群混賬！1我老公叫張迪，是我初戀。我不是那種很美的女生，在張迪之前，沒有人追過我。當年張迪追我，我表面矜持，內心卻懷著小慶幸和感激，只假裝猶豫了一個晚上就答應了。他也不是帥氣的男生。我以為丑一點安全，不會在外面招搖。我們很快在一起。我巴心巴肝對他好，我知道他有個白月光，是他的初戀，我看過照片，確實長得比我好。就是他正在啃的那個！一年多來，白月光和她第 N 任男朋友分了，找張迪哭訴。張迪這個萬年備胎，天天請吃請喝安慰她，我雖心裡不舒服，但張迪賭咒發誓，叫我相信他人品，說白月光現在只是他「妹妹」。白月光更是一口一個「嫂子」，一會兒傾慕我的才華，一會兒誇我是業界精英，一會兒說我御夫有術，說張迪對我多好多好……彩虹屁一個接一個，誇得我信以為真。加上白月光確實漂亮，和張迪站在一起，活脫脫一朵鮮花插在牛糞上，漸漸地，我對他們失去防範。上個月領證時，白月光還專門請我們吃飯，祝我們白頭到老，說最幸運的事情就是通過張迪認識了我這個嫂子！如今……這算什麼？！我冷靜下來後，掏出手機，「啪啪啪」把他們抱著啃的場景拍下來。萬事都要講證據，就算離婚，就算鬧上法庭，誰主張誰舉證，我得呈上個東西。從這家酒吧出來，我到隔壁酒吧，找了個能看見這邊門口的位置，點了杯威士忌加冰。一個多小時後，那對狗男女摟摟抱抱上了同一輛計程車，我尾隨而至，竟看見他們回到我和張迪的住處！這是我們專門為結婚買的房子，剛搬進來不到半年。這簡直是赤裸裸的侮辱！我坐在計程車上，指甲深深掐入肉里，眼睛瞪得生疼，腦海里全是沖上去手撕賤人，又或者捉姦在床的場景……然而，理智告訴我：這個時候手撕，結果不外乎簡簡單單離婚，對他們沒有半點損傷，甚至有可能，這兩人聯合起來把我揍一頓！這年頭，社會新聞版，原配捉姦，老公連同小三把原配揍一頓的事兒還少了嗎？「小姐，你下車嗎？」「不了。」我報了附近一家酒店的名字，我需要好好想想下一步怎麼做，他們的軟肋是什麼。2幾分鍾後，張迪的電話打過來。我看著來電顯示上「老公」二字，想起回來時放在客廳里的行李箱，迅速揉了揉臉，深吸了口氣，這才接起電話——「老婆，你在哪兒呢？是不是回來了？我剛從酒吧回來，喝高了。」他的聲音滿是疲憊，裝得很像。「我回報社了，專題出了點問題，所有人都在加班，不知道要忙到幾點！」我忍著惡心，語氣暴躁，「哎，先不給你說了，煩死了！這工作還有完沒完！」「那你快忙，我等你。」張迪掛了電話。我冷笑。等我？怎麼等？和白月光滾床單等嗎？這種事情，從前發生了多少次？剛才他們進門時，看見行李箱嚇一跳吧？！我買的房子，憑什麼睡酒店的是我？！我今天的所有委屈，都要他們加倍奉還！那天夜裡，我徹底失眠，一直在盤算……3第二天一早，我正在洗漱。張迪給我打電話，肉麻問我工作做完了嗎？說心疼我，愛我，叫我忙完後趕緊回家休息。我對著鏡子翻白眼，嘴癢癢想問他「床單洗了嗎？房間通風了嗎？騷味兒還有嗎」，忍下後回答，「剛忙完，和同事吃個早飯就回。」上午 10：00，我回到小區。【第一件事不是回家，而是到小區物管處。】我謊稱家中失竊，要求調取我們那層樓的監控。物管小妹妹認識我，帶我到監控室，還專門給我勻了台電腦。我頭天晚上已經把最近半年的出差時間列出來，坐在電腦前一個個時間段的找。那兩個人，果然不要臉，每次還沒進門，就已經抱著啃了起來。我們小區的監控視頻保存時間是三個月，我在三個月的時間段里，找了四段他們抱著啃進門的視頻。麻痹，要搞到外面去搞！我趁著沒人注意，迅速用小 U 盤把那幾段拷貝下來。【第二件事才是回家。】戰場打掃得很乾凈，能打開的窗戶都打開了，被褥疊得整整齊齊，垃圾桶里半點垃圾都沒有。我的行李箱已經收拾好了，臟衣服丟在洗衣機，干凈衣服掛在衣櫃里。若不是親眼目睹了昨夜的一切，我怕還會繼續以為找到了真愛且體貼我的男人。我坐在沙發上，隨手拿起放在沙發扶手上的 iPad，【打開微信】。這個男人，因為喜歡「吃雞」（打游戲《和平精英》），微信常年登錄狀態。我先看了他和白月光的【聊天記錄】。刪得並不幹凈，卻很聰明，言語中沒有任何曖昧，也就是正常約飯的時間地點，且全是我會參加的。我冷哼，打開【「我」-「支付」-「錢包」-「賬單」】，所謂百密一疏，上面每一筆從微信出去的開銷都清清楚楚。發紅包是日常，大大小小都有。然後是酒店的，看時間和價格應該是鍾點房；情趣用品店的，不知道買的是什麼；還有商場，花店，甜品店的眾多開支……這兩個人，挺頻繁的。我沒截圖，而是用手機拍照，免得在 iPad 上留下痕跡。最後才是【打開炒股軟體】。我是財經記者，和圈內很多大佬熟，這幾年跟著他們賺了不少錢，特別是股市。張迪炒股是我手把手教的。他的賬戶密碼都是我給申請的，他沒改密碼，方便我偶爾幫他操作，我拉了流水賬出來，手機錄了段視頻。我和他雖然沒辦婚禮，但在法律上，那是實打實的夫妻。我不圖他的錢，但我也不想我的錢被他算計了！婚前財產好說，婚後這半年還真不好說。有了這兩份流水就不一樣了，我們各自理財，他收入的絕大部分在股市，另一部分，微信支付賬單顯示得清清楚楚，花在白月光身上呢！說來可笑，我和他在一起兩年，共同生活的開銷基本花我的錢。我不是那種有了男朋友，就得讓男朋友養我的人，我家的家庭教育是：【女人經濟要獨立，婚姻才有底氣。】而現實生活，很多時候是：【男人把錢花在誰的身上，就會愛誰多一點，男人心疼錢，就會心疼女人。】4下午 3 點，張迪給我打電話。一是問我休息好了沒，二是約我晚上在外面吃飯，說我「出差+加班」辛苦了，要好好犒勞。「還有誰？」我裝作很隨意地問。「昨天才和兄弟們喝了酒，今天不叫他們了。」張迪想了想，「周月說好久沒見你了，要不我問問她？」周月就是白月光。「行，剛好帶了伴手禮要給她。」我笑著說，「你不許提前說，不然驚喜就沒了！」張迪一口答應，問我怎麼沒有給他買禮物？我心下鄙視，唇邊笑意不減：「當然有了，晚上給你！是你喜歡的。」張迪在話筒那邊親了兩下。這樣親昵的小舉動，我以前受用極了，現在只覺惡心。張迪叫我再休息一會兒，晚上見。我哪敢休息？內心熊熊火焰讓體內每個細胞都在燃燒。我「咻」的站起，先給「跑公安口」的閨蜜打了個電話，三言兩語把事情說了，我需要監聽器，問她除了某寶，還有哪裡能買，立即馬上就要。她說電子城，並給了我一個店鋪的名字。我道了聲謝。閨蜜「哎」了一聲叫住我：「勝男，我可提醒你，監聽這事兒是違法的，用這種方式取得的證據，法院不受理。」「我知道，一旦被抓，情節輕的，《治安管理法》，5 日以下拘留或 500 元以下罰款，重的就《刑法》了。」我說，「放心，不會擴散，更不會蠢到做證據，我會很小心不會被發現，我就想看看張迪到底是人是鬼！」閨蜜再次提醒我小心：罰款事小，留下案底事大。我「嗯」了一聲，飛快洗澡、換衣服、化妝……5吃火鍋的地方是我們經常去的那家。我給白月光送了一支 A 牌的口紅，又配了一支手工唇膏，監聽器貼在手工唇膏的內管底部。我給她說，手工唇膏是我親手做的，出差的時候，有半天閑暇，就在店裡學做了幾支。白月光抱著我的手臂，蹭了又蹭，一個勁兒的誇我能幹，不但會炒股，還心靈手巧，連唇膏都會做。至於 A 牌的口紅，她明顯更喜歡，眼睛裡閃著光，說剛好沒有那個色號，誇我敞亮大氣。張迪在旁邊看著，假裝吃醋地說，我對白月光比對他還好。「那是自然，我比你好看！」白月光撒嬌地瞥了他一眼，「勝男姐若是男生，我肯定主動追求她！」張迪笑著點餐，在菜單上勾勾畫畫。我瞟了幾眼。怎麼說呢？很多細節，當一個人信任另一個人的時候，是不會發現的；可當信任崩塌，每一個細節都是疑點。張迪勾菜品時，最先勾的是白月光喜歡的，然後是他喜歡的，最後才是我愛吃的。我暗罵自己從前蠢，白月光這種存在，根本不該掉以輕心。火鍋吃了一半，張迪和白月光有一搭沒一搭問我，這次出差有什麼收獲？臨近過年，有沒有什麼好股推薦？這是日常話題，每次和他們一群人吃飯，聊得最多的就是股票，基本是我叫他們買什麼，他們就買什麼，也基本都能賺。這一次，我沒立即回答。我說要好好研究一下，買個普通的，和大盤持平沒意思，得找個大牛，狠狠賺一筆。那兩個人眉開眼笑。我也在笑。我不是善男信女，別指望我被綠了後，還幫你們賺錢！6送給張迪的是一個 L 家的錢夾子，比他之前的錢夾子高出了不止兩個檔次。「我以為你就記得周月，看你對她比對我還好。」張迪坐在我旁邊，美滋滋地把各種卡片從老的錢夾子換到新的錢夾子里。「哪能呢？」我削著橙子，心想我 TM 以前真是犯賤，嘴上笑著，「還不是看在你的面子上，說白了，也是想給你爭口氣。我就是想告訴她，沒了她，你一樣過得好，而且能過得更好！」張迪坐的位置在我後方一點，我能很清晰感覺到他看著我。若是以前，我肯定會以為他又被我感動了，如今，我只覺可笑。他心裡想的是「傻瓜」吧！這世上哪有那麼多「感動」與「被感動」，大多數時候我們以為的「感動」都只是「自我感動」。「勝男，你對我真好！」他從後面抱住我。我心裡煩膩，感覺惡心，臟。我不是有潔癖的人，耍朋友之前，他有多少女人都與我無關，可現在，我們是夫妻，他再在外面亂搞，我就覺得臟。我把削好的橙子分一半給他，催促他吃了就去洗澡。他可能誤會了，三兩口把橙子吃完，表示「立即馬上洗香香，為老婆服務」，我笑笑，慢條斯理把另外一半橙子吃完，然後把事先准備好的監聽器塞到錢夾子里。現在的錢夾子，除了身份證經常用，社保卡偶爾用，其他各種卡，銀行卡也好，貴賓卡也罷，一年用不了兩次，基本就是個擺設。我不擔心他會發現，就算發現，不認就是了，再說，我只打算偷聽幾天，等監聽器沒電了，隨便找個機會把監聽器丟了。7監聽器的軟體沒在我日常用的手機上。我頭天買監聽器的時候，順便買了個二手手機，找同城快遞送到報社，收件人是我。那時的我，做夢也沒想到——安上監聽器那一刻，就等於推下了多米諾骨牌的第一塊，之後，每一個骨牌倒下，都彷彿開啟一個潘多拉盒子。人性的惡，像深淵里的龍。 第 2 章 人生是多米諾骨牌快遞放在報社門衛處，我取出手機，迫不及待來到小辦公室，戴上耳機。出乎意料的是，白月光居然還有個男朋友，而且就那麼巧，昨天晚上，她去了男朋友那裡，並把我送給她的唇膏送給男朋友。之後是一大段「嗯嗯啊啊」，停頓處有聊天。白月光問男朋友「什麼時候帶她回家」，抱怨「從來沒見過男朋友的朋友」。男朋友坦然說「家裡不會同意」，說白月光配不上他，還說像他那種家境，肯定要找個門當戶對的。我很不厚道地笑了。被張迪捧在手心的女神，在富二代眼裡，也就是個見不得光的。監聽器有定位，我瞟了眼手機上的位置，對方在我市很出名一個高檔小區，住的人非富即貴。白月光哭唧唧：「你把我當什麼了？pao 友嗎？我一心一意對你，沒想到你是這樣的人！我要分手！」富二代趕緊哄著：「現在是創業期，外人看起來風光，其實一年營收不過幾百萬，和家族企業比起來，不過九牛一毛。」還說等事業做起來了，白月光是唯一同甘共苦的女人，要【送她一輛瑪莎拉蒂做聘禮】！瑪莎拉蒂！我承認，我酸了，世人皆愛綠茶。「你那公司，什麼時候起來啊？」白月光撒嬌地問。「快了快了，等風口。風口一到，豬都能飛到天上去！」富二代親呢地說，然後一大堆對未來的暢想。核心一個詞：區塊鏈。很不巧，因為比特幣的緣故，我了解過區塊鏈，也采訪過國內區塊鏈公司，多少懂一點。富二代那一套說辭，既沒含金量，也沒差異化優勢，甚至還有金融概念模糊不清的地方。我懷疑白月光被騙了。這年頭的富二代，家裡普遍重視教育，無論學識還是見識，都比普通人高許多，在不擅長領域創業的可能性實在太小。8唇膏留在富二代那裡，監聽器同樣留在那裡。我把線路切到張迪那邊，他一上車就撥通了白月光的電話。車載藍牙。我把兩人對話聽得清清楚楚——「醜死了，每天早上醒來嚇一跳，以為旁邊睡了個鬼！月兒，你老公每天就靠著你洗洗眼睛才能活下來……想到還要和母夜叉生活幾年，我就頭發發麻，萬一熬不住怎麼辦？」「那咱們中午老地方見？」白月光吃吃笑，「……想想醜八怪的錢，還有好幾套房子，乖，你再忍忍……我待會兒好好犒勞犒勞你！」張迪「嗯」了一聲，語氣輕佻，「你知道我喜歡什麼。」白月光聲音嬌得都快滴出水了：「知道……討厭得很……」兩人一直撩騷。我心臟位置的那團火，如火山一般，瘋狂的噴涌著！眼睛也痛得不得了。這就是我要嫁的男人……一口一個母夜叉，還自稱是其他人的老公！我的自尊在這一刻被人狠狠踏入泥里，反復摩擦！9我給跑公安口的閨蜜打電話，幾分鍾後，她敲我辦公室的門。開門後，她嚇了一跳：「你眼睛怎麼紅成這樣？……張迪又怎麼了？」我把耳機遞給她，調出車上那段話。她同樣氣得夠嗆，一個勁兒地罵「混蛋，垃圾，人渣」，問我打算怎麼辦？怎麼辦？這可不是簡單的【婚內出 gui】，【嫌我丑了】，張迪明確地表示「只生活幾年」，白月光更是直接提醒他，為了錢和房子！也就是說：這場婚姻，原就是一場算計！我的房子！我的存款！我炒股的眼光！甚至，我爸媽的財產！爸媽只有我一個女兒，我們在老家有三套房子，其中兩套都寫著我的名字，他們說的幾套房子，應該就包括這兩套！我盯著比我大幾歲的閨蜜，半晌咬著牙：「姐，幫我！」10我的眼睛氣得充血了，眼白幾乎看不見，真正恐怖。我跑去醫院開了許多葯，然後順理成章成了病人，不履行妻子義務，每天背對他睡覺。張迪省得看見我的臉，但他又是個慾望很強的人，晚上得不到排解，每天都要找白月光。白月光很忙，一個人應付兩個男人。陪睡不是事兒，真正麻煩的是，她要努力讓自己配得上「富二代」。【她缺錢，缺很多很多錢。】她不止一次問張迪也問我，什麼時候才能選出牛股，最好天天漲停。她想在年前套現一大筆，注資「富二代」的公司，然後趁著過年，作為合作夥伴，也作為女朋友，和富二代回家見家長。當然，這些話不可能給張迪說。她給張迪的版本是：一想到張迪和我結婚就心痛……她想狠賺一筆，不為了錢委屈自己……想張迪早點離婚，他們好早點名正言順在一起。張迪很感動，當天下午沒上班，和白月光在酒店廝混，還給我打電話，說晚上加班很晚才回。我呵呵噠。幾個人中，最忙的是「富二代」。那是個實打實的「海王」，除了周月，還有 ABCD 好幾個女朋友。他比張迪聰明。人設高高在上，「富二代」，「家族企業」，「創業精英」，住豪宅開豪車，擅說甜言蜜語，且出手大方，就我在監聽器里聽到的，每每送出去的，不是頂級護膚品就是奢侈品牌的包。他的眾女友最近有一個共同目標：過年回家見家長。只可惜，時機不利！富二代一會兒要擴大公司規模，一會兒公司偷稅漏稅被查，一會兒打算投資地皮……總之，資金周轉不靈，這時候若帶女友回家，必定遭人詬病。女朋友們有的提出向公司注資，成為股東，有的直接借錢給富二代。富二代承諾所有打算給他拿錢的女人，過年帶她們回家，排除萬難也要在一起！我和閨蜜對視著，異口同聲說了三個字：「殺豬盤！」11「殺豬盤」是詐騙團伙自己起的名字。姑娘們是「豬」，人設和戀愛是「豬飼料」，戀愛過程是「養豬」過程，最後騙取錢財，就是「殺豬」。富二代打算批量殺豬。我和閨蜜第一反應是【報警】，多年記者生涯，特別她跑公安口的，正義感比普通人更重。第二反應才是，我們可以【利用「富二代」狠狠報復白月光和張迪】。選 A 還是 B，我和閨蜜陷入兩難。正如之前《奇葩說》的一期節目：「美術館著火了，一幅名畫和一隻貓，只能救一個，你救誰？」名畫是遙遠的哭聲，那些我們沒有看見的，推測出來的受害人是遙遠的哭聲。貓是近處的哀嚎，我被欺騙的愛情，被摁在地上反復摩擦的自尊是近處的哀嚎。我們最終【選擇了自私】，重新設計了報復的每一步，且把「殺豬盤」列為報復的重要環節。我發誓，這輩子，我從來沒有干過如此爽快的事！
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KiKi
​贊同​

㈡ 人生三大財富是什麼

我認可的世界上三大財富：智慧、金錢、勇氣。

而不是知識、權勢與美女。

智慧是認識事物與解決問題的金鑰匙，真正有智慧的人，都是適應社會與征服世界的「高人」，知識用之得當，會給你帶來一定或許多金錢，但缺少了智慧的引領，金錢也會付之東流。還有，知識缺乏應變能力，智慧則讓你知進退，為此，第一個就是智慧。

第二，這世界最重要的是金錢，你有許多金錢的話，就實現了財務自由，那你的生活就會非常隨意，就可以過詩酒田園生活，有金美女自然圍著轉。沒聽說嘛，美女愛金錢，花香自引彩蝶來。而權勢則往往靠不住，是有期限的，並非終身制，即使長期濫用權勢，美女如雲了，一旦「東窗事發」，也會瞬間「恢飛煙滅」，還是手握千金更靠譜。

再說勇氣，人生來就是受苦的，這是佛教的觀念。人生不如意十有八九，每位所謂的成功富有者，都要經歷九九八十一難，才會修成正果。途中之艱辛，唯有不忘初心，靠勇氣支撐，才能砥礪前行。

綜上所述，我更認可智慧、金錢與通氣，是世間最珍貴的三大財富。

㈢ 幫忙分析一下600838上海九百，600601方正科技，000698 沈陽化工

上海九百（600838）分析報告

關注參股東方證券的上海九百（600838），東方證券去年實現凈利潤9.36億元之後，東方證券今年一季度再傳捷報。當期，公司實現營業收入超過8億元，同比增長3倍以上；利潤超過5億元，同比增長12倍以上；總資產首次突破200億元，凈資產首次突破30億元，凈資本近27億元。公司同時表示，正在積極籌備收購期貨公司、設立境外分支機構、公開上市等戰略發展舉措。公司已向中國證監會申請開展新一輪的增資擴股，完成後公司的總股本將擴大50％，超過30億元，屆時資本規模將繼續位居行業前列。
東方證券這次增資擴股將向原來的老股東按10股配5股的比例進行配股，配股價為1.36元。綜合當前各方面的報道來看，東方證券公開上市已經沒有懸念，而最終的選擇很可能是採取IPO上市的形式。公開資料顯示，中信證券2006年的每股收益為0.80元，以中信證券今日的收盤價59.06元計算，其當前的市盈率為73.8倍。應該說，東方證券和中信證券的盈利能力相仿，中信證券目前的估值，對於東方證券有著很強的參考意義。一旦其IPO上市成功，參股東方證券的上市公司有望獲得超過15倍的回報。何況，從今年首季度東方證券利潤增長逾12倍來看，東方證券能夠成功IPO上市，屆時其股價的定位還要高。
上海九百（600838）出資1755萬元參股東方證券1.5％的股權。東方證券公布的業績快報顯示凈利潤達到9.33億元，按此計算，上海九百持有的股權將獲得的權益是1399萬元，年投資回報接近80%。公司作為上海地區的商業龍頭,區域競爭優勢相當明顯,並得到了外資商業巨頭的青睞。公司不僅與香港崇光百貨和控股股東九百集團合作經營上海久光百貨有限公司,還與韓國新世界株式會社、上海商務中心股份有限公司三方共同投資設立了上海易買得超市有限公司。新世界株式會社經營的易買得超市是韓國最大的大賣場超市,此舉標志著九百涉入大賣場經營、進軍連鎖超市領域,培育公司未來利潤增長點的戰略。另外公司參股的中進汽貿上海進口汽車貿易有限公司。2005年通過4種途徑進入上海房地產市場的海外資本已達37.63億美元。摩根士丹利、美林、高盛集團和美國花旗集團，先後涉足中國商業地產市場，京、滬、深、穗等大城市，都有外資關注。隨著國外機構亞太總部陸續內遷，對商業地產市場會有很大促進。外資的青睞不僅讓商業地產規避了調控的風險，同時，商業地產的價格還有水漲船高的可能。這對部分含有商業地產類的上市公司來說是重大利好。
上海九百是一家有著六十多年歷史的老牌商業龍頭，區域競爭優勢明顯，土地資源雄厚，潛在價值巨大。目前不僅擁有上海黃金地段南京路上最大的現代化商業廣場，還有44家商店及土地資源。經營管理的4.5萬平方米的商業地產中，有位於上海市中心靜安寺商圈的靜安寺珠寶古玩城、位於航華地區的九百家居和位於大華社區的九百購物中心。公司參股的上海九百城市廣場有限公司，擁有位於靜安寺商圈的、投資12個億規模的都市型購物中心久百城市廣場。上海作為國際大都市，寸土寸金，在人民幣升值的背景下，其增值想像空間就更加突出。由於目前報表中該類資產記帳成本極低，在新會計准則下重估土地資產時必然存在大幅溢價，公司的每股凈資產將出現大幅度提高，根據粗略計算，公司重估商業地產價值已經超過了22億元，每股價值增厚約5.5元，重估增值驚人。
目前上市公司當中，參股東方證券的公司有五家，分別為長城信息（000748）、上海建工（600170）、浦東金橋（600639）、上海九百（600838）和百聯股份（600631），除上海九百（600838）外，其餘的都已經超過了20元的價位。
九百成為集團進軍地產的載體

上海九百集團董事長李慶蘇日前在"上海九百集團發展研討會"上透露，集團正在著力打造商業地產發展戰略，未來3年內，計劃以自購及租賃等方式，開發商業地產11萬-15萬平方米。據悉，集團首先打算以上市公司上海九百（600838）為主體，運用開發久百城市廣場、大華購物中心等項目經驗，開發商鋪1萬-3萬平方米；同時，再利用多家連鎖企業作為載體，發展商鋪10萬-12萬平方米。

九百集團還計劃調整整合現有商業房產資源。九百集團目前商業網點及商業用房900個，多數位於上海市中心的黃金地段，在南京西路上就有43個自有產權商鋪。從這里可以看出，九百集團不僅實力雄厚，具備的地產資源十分龐大，進軍地產條件也得天獨厚。因此，一旦九百集團聯手上海九百進軍地產，那上海九百不僅具備了實質性地產概念，也將站在更高的起點上。

另外，公司出資1755萬元參股東方證券1.50％股權。東方證券負責人在去年七月份表示，今年上半年公司業績創出成立以來的新高，累計創利7.45億元，凈利潤超過5.5億元，按照這一凈利潤，上海九百持有的股權將獲得的權益是825萬，半年的投資回報率達到了47%，折算成年收益率將高達100%左右，這種高回報帶來的必然是其資產的大幅度增值。商業地產增值潛力巨大上海九百是一家有著六十多年歷史的老牌商業龍頭，區域競爭優勢明顯，土地資源雄厚，潛在價值巨大。目前不僅擁有上海黃金地段南京路上最大的現代化商業廣場，還有44家商店及土地資源。經營管理的4.5萬平方米的商業地產中，有位於上海市中心靜安寺商圈的靜安寺珠寶古玩城、位於航華地區的九百家居和位於大華社區的九百購物中心。公司參股的上海九百城市廣場有限公司，擁有位於靜安寺商圈的、投資12個億規模的都市型購物中心久百城市廣場。上海作為國際大都市，寸土寸金，在人民幣升值的背景下，其增值想像空間就更加突出。由於目前報表中該類資產記帳成本極低，在新會計准則下重估土地資產時必然存在大幅溢價，公司的每股凈資產將出現大幅度提高，根據粗略計算，公司重估商業地產價值已經超過了22億元，每股價值增厚約5.5元，重估增值驚人。

外資合作優勢由於具備相當明顯的區域競爭優勢，上海九百得到了外資商業巨頭的青睞。公司不僅與香港崇光百貨和控股股東九百集團合作經營上海久光百貨有限公司，還與大韓民國株式會社新世界、上海商務中心股份有限公司三方共同投資設立了上海易買得超市有限公司。新世界株式會社經營的易買得超市是韓國最大的大賣場超市，此舉標志著九百涉入大賣場經營、進軍連鎖超市領域，培育公司未來利潤增長點的戰略。另外公司參股的中進汽貿上海進口汽車貿易有限公司，日前剛剛獲得美國通用汽車市場銷售部頒發的通用汽車中國經銷大師大獎賽冠軍的稱號，表明公司將利用多元化經營模式提升盈利能力。

百年正章品牌、網路價值突出公司全資投資並管理的上海正章洗染公司，是一傢具有百年歷史在全國知名度很高的中華老字型大小企業，多年來，正章公司充分發揮品牌優勢，從原先單一的洗滌服務，逐步發展成能自主研發、生產銷售洗滌化工產品和覆蓋上海市場的洗滌服務網路的企業。洗滌服務網路擁有15家形象店、400多家門店，已經形成全能店、標准店、收衣店，店店相通的格局。這種以品牌帶網點的區域服務性行業龍頭，無論是無形資產還是重建成本，都對外資構成強大吸引力，也一直是外資收購的重點，未來同樣存在很大的增值重估空間。可以予以中長線關注。
經過前期的盤面調整，上海九百（600838）第一目標16元，第二目標23元。

富民投資 曾成
2007-5-26

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