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股指期貨過度交易

發布時間:2023-06-17 13:56:41

⑴ 如何看待中金所 2015 年 9 月 2 日再出股指期貨四條新政

7日開市後的期指,應該再也不用為「抑制投機」而擔憂了。今年做到全球第一的中國股指期貨,其實已經「廢了」。接下去最大的可能,是期指逐漸成為只有零星成交的小品種。
沒了股指期貨,我們將失去什麼?
9月2日中金所發布公告,宣布再出四項措施抑制股指期貨過度投機,其中包括單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為;非套期保值持倉交易保證金標准提高至40%,套期保值持倉交易保證金標准提高至20%;日內平今手續費提高至按平倉成交金額的萬分之二十三;加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。
這種震撼到底到了怎樣的程度?
盡管中金所此前已三番兩次出招,但勝利日小長假前夕放出這則消息,還是讓整個市場為之震驚。市場人士紛紛表示「股指期貨已經沒有交易價值」、「股指期貨功能基本消失」,諸多文章以「紀念股指期貨」為話題進行回顧。專業人士普遍認為,正是近期專家、學者、股民對期指持續不斷的輿論轟炸,逼出了監管層的「自殘」行為。那麼這幾項措施到底有多嚴重,讓人震撼到什麼程度呢?基金君這里先略作分析:
首先,「10手」限制,每天你不管開多單還是空單,開滿10手之後就算違規。中金所8月25日第一次出手的時候,這個數字是「600手」;8月28日第二次出手的時候,這個數字是「100手」,由此可見力度大到難以想像。一個股民每天買上10手股票也是常事,何況期貨市場。此招讓程序化、高頻交易基本告別股指期貨。對於規模稍大的機構來說,除了做套保不受限,10手限制使其在期指上的交易也基本上失去意義了。
其次,40%保證金,在世界期貨歷史上都極為罕見。按照滬深300股指期貨 2965點的收盤價和40%保證金計算,一手保證金在36萬左右,此前正常時期保證金是10%。原來可以做4手的錢,現在只能做1手,資金成本上升了4倍。那些剛湊夠50萬開戶門檻的投資者,現在入場只夠做上1手。另外,套期保值保證金提至20%,機構套保成本也大為提高。
第三,當日平今倉萬分之二十三的手續費。「當日平今」即為俗稱的「T+0」,粗略估算,「T+0」一次手續費為2000多塊!即便是只做一手的投資者,對於如此恐怖的手續費恐怕也已望而卻步。而8月26日之前的手續費是萬分之0.23,8月26日之後的手續費是萬分之1.15,萬分之二十三的力度大家可以體會吧。滬深300股指期貨一個點是300塊,投資者必須做對8個指數點,「T+0」才有賺錢的意義,如此一來,日內交易急劇下降幾乎不可避免。
第四,如果有人想通過多開幾個賬戶規避,那麼「加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理」也將堵上這個漏洞。
綜上所述,想必讀者都已看出,哪怕您僅是個剛夠格的投資者,都已經覺得期指「沒法做」了。下周一開市後的期指,應該再也不用為「抑制投機」而擔憂了。從這個意義上說,在今年做到全球第一的中國股指期貨,其實已經「廢了」。接下去最大的可能,是期指逐漸成為只有零星成交的小品種。
從理性上看,世界上任何一個交易所,都做不出如此堪稱不可思議的「自殘」舉動。那麼,究竟是怎樣的壓力迫使這個世界第一品種走到如此境地呢?
針對期指的慘烈「輿論戰」
6月15日以來的大跌成為了期指命運的轉折點。2010年4月16日期指上市後,滬深300股指期貨經過5年的發展,基本做到了日成交量100-200萬手,日持倉量20萬手左右的大品種,用來衡量期指成熟度的成交持倉比也在5比1左右,已經逐漸向成熟市場靠攏。然而股災的發生,引來了鋪天蓋地對於期指的指責,其中以劉姝威、葉檀、易憲容等非業內專家的聲音最為響亮。當然,也不乏巴曙松等學者的反擊,這其中尤以巴曙松的《股指期貨,該責難還是該大力發展》為代表,論證了「股指期貨市場始終自身多空平衡,沒有給股市施加壓力,反而承接了股市拋壓。據統計,2015年6月15日至7月31日,股指期貨日均吸收的凈賣壓約為25.8萬手,合約面值近3,600億元,這相當於減輕了現貨市場3,600億元的拋壓。」但這一研究公布後,依然遭致了網友們的猛攻。
也就是從6月底開始,由於融券通道關閉、個股大量停牌,期指相對於現貨的「貼水」大幅增加,市場指責期指帶動下跌的聲浪逐漸增大。於是,期指「限制開空」等消息不斷傳出,外界也將此視為監管層應對輿論壓力的動作。然後正是這些非常規的措施,引發了一些參與期指的長線、穩定資金流出,持倉量大幅減少,導致了期指成交持倉比的惡化,這在一定程度上又為外界指責期指「過度投機」提供了佐證。而管控措施的進一步出台,又導致期指流動性的進一步消失,導致期指貼水進一步加大,貼水擴大又進一步加劇了非專業的人士的怒火,將之又視為期指「帶動下跌」的證據。由此,期指市場陷入了百口莫辯的惡性循環,直至最後用異常慘烈的方式「自廢武功」以求自保。
不論這場巨大的論戰中誰對誰錯,這一情景都將載入中國資本市場發展的史冊。同樣的事件,曾經在世界第一和第二大經濟體中都發生過,並且都成為了後世研究的經典。
先看當年的第二大經濟體日本。1990年日本股市崩盤後,輿論紛紛譴責股指期貨是下跌元兇,甚至有些學者專門出書論證股指期貨導致股市下跌。在此壓力下,日本對股指期貨實行了提高保證金、征稅、增手續費等系列手段,「廢掉」了股指期貨。不過隨著日本股市步入長達20多年的熊市,後來的人們也逐漸看到了是泡沫破滅造成了股災,對於期指的爭議在1995年以後就逐漸褪去,但日本期指的市場已經被新加坡占據了較大份額。
而美國則是在1987年爆發的「八七股災」之後,迸發出了對於股指期貨的強烈質疑,以至於美國財政部長布雷迪出了《布雷迪報告》進行譴責,美國調查機構以卧底形式進入期貨公司調查。隨著調查深入,以及美聯儲主席格林斯潘的國會作證、諾貝爾經濟學獎得主莫頓米勒的獨立調查完成,美國股指期貨並未像日本那樣遭受抑制,反而加快了發展步伐。
從歷史經驗看,各國股指期貨發展,都經歷了較大的磨難。中國期指市場能否躲過此劫,是像日本期指一蹶不振,還是像美國期指涅槃重生,大家不妨拭目以待。
沒了股指期貨,我們將失去什麼
股指期貨是股票價格指數期貨的簡稱,是指以股票價格指數為標的物的期貨。比如滬深300股指期貨,就是以滬深300指數為標的進行指數交易的期貨品種。投資者根據自己對股市的走向預期,報出不同的價格指數進行交易,如果認為指數會漲,便買進股指期貨,反之則賣出。股指期貨的最大作用,是投資者可以拿來做套期保值。
如果一個投資者看好格力電器,想要長期持有獲取分紅收益,同時又不想在大盤下跌中被迫止損拋售,他就可以做相應的股指期貨空單,相當於給持股買了一份「保險」,這就是套期保值。對他來說,大盤下跌風險就被轉移到了期指多頭身上。很明顯,運用期指套期保值的人,其實本質也是多頭,而且其目的就是為了不賣掉股票。如果是一家機構運用期指做套期保值,那麼也會有利於其長期持股,減少其在股災中的拋壓。這也是前述巴曙松研究的理論基礎。
那麼,在期指實質上「自殘」以後,會出現哪些可能的後果呢?
首先,失去了套期保值這把「保護傘」的機構投資者,其行為將徹底回歸散戶化,財富管理能力將大幅下降。在股市中與散戶完全一樣追漲殺跌,接下去的市場波動可能會進一步加大。而剛剛發展起來的中國對沖基金行業,也將因為失去工具而大幅萎縮。不少基金專戶、券商資管、理財產品的策略可能將不得不終止。從此絕對收益是路人。
滬上一家私募基金在6月中上旬對市場做出了准確的判斷,大幅度降低倉位,只留下了極為看好的部分優質個股並進行了期指套保。由於准確的操作,該基金逃過了6月最初的暴跌。但是隨後由於股指期貨一再「限空」,該機構不得不在暴跌中大量拋售股票,引發了基金凈值的大幅回撤也在事實上形成了對市場的拋壓。而就整個市場而言,面臨這樣局面的私募又何止一家。
因此有業內人士感嘆,失去了股指期貨,整個財富管理行業都將倒退十年,回到完全「靠天吃飯」的時代。
其次,一個失去了「做空機制」的市場,可能會變得更加情緒化。從成熟市場來看,有做空機制,市場的意見能夠得以更好的博弈,價格也會更快更高效地趨於真實。這種真實有時可能也是以泡沫提前一步被刺破為代價,對於情緒高漲的大眾來說,也許難以接受。但是在滅掉期指這個「不配合者」之後,市場會不會迎來更為波瀾壯闊的大漲和大跌,會不會恢復到從前從998點暴漲到6124點再暴跌回1664點的那種巨幅波動的市場環境?
而第三點,也是非常現實的一點是,期指是沒有國界的。中國股指期貨消滅了,新加坡、美國的涉中國期指可能會迅速發展壯大。對應國內市場的新加坡A50股指期貨,已成為國內股指期貨的首要替代標的。近期伴隨著國內股指期貨的「不斷自殘」,新加坡的股指期貨倒是不斷加強宣傳,吸引內資出海交易。該做期指的繼續做期指,只不過監管會變得更難了。只是,普通基民可能很難再有渠道分享這一「跨國」避險工具了。

⑵ 股指期貨是怎樣定價的

對股票指數期貨進行理論上的定價,是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據版。股指期貨實際上可以權看作是一種證券的價格,而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。同其它金融工具的定價一樣,股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的,即由於市場套利活動的存在,期貨的真實價格應該與理論價格保持一致,至少在趨勢上是這產的。為說明股票指數期貨合約的定價原理,我們假設投資者既進行股票指數期貨交易,同時又進行股票現貨交易,並假定:

(1)投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致);

(2)投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資;

(3)賣出一份股指期貨合約;

(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日,再將所收到的所有股息用於投資;

(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合;

(6)對股指期貨合約進行現金結算。

⑶ 股指期貨松綁了嗎

股指期貨還沒有完全的松綁,國家在松綁股指期貨的方面,正在不斷的努力,隨著股指期貨的進一步放開,在市場上的,權力會更多,

⑷ 重磅消息!股指期貨即將恢復常態化 密切關注時間表

股指期貨即將恢復常態?沒錯,這是個真實消息!

券商中國記者從知情人士處獲悉,監管部門領導今日上午在2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上透露,股指期貨交易即將恢復常態化,各家期貨公司可以進行相關准備工作。不過,該知情人士稱,監管部門並未提及明確時間表。

股指期貨受限影響功能發揮

股指期貨交易受限,還要回溯到2015年年中的股市異常波動時期。中國金融期貨交易所宣布了一系列的收緊舉措。

2015年9月2日晚間,中金所宣布,自2015年9月7日起,將期指非套保持倉保證金提高至40%,平倉手續費提高至萬分之23,也就是整整上調了20倍。同時,非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手,就認定為異常交易行為。

在這樣的限制下,股指期貨市場流動性驟然下跌,也因此出現了多起因流動性匱乏導致的「烏龍指」事件。

例如,2016年5月31日上午10點42分左右,滬深300股指期貨主力合約IF1606突然暴跌至2732.4,在近700張空單的重壓之下觸及跌停,隨後快速補漲。當日晚間,中金所發布調查結果稱,是某套保客戶以398手市價賣出委託連續成交,觸發了市場技術性賣盤所致。

2017年3月14日下午,走勢一直風平浪靜的上證50股指期貨主力合約IH1703盤中突然出現直線下挫,價格從2348左右跌至2128.6,逼近跌停位。隨後迅速回到正常價位,並平穩收盤,收盤時報2349.0,收跌0.05%。

2017年7月19日,類似情況再次發生,某資管客戶下了區區18手滬深300股指期貨IF1708合約買單,就將該合約的價格瞬間打至漲停

2017年已兩次松綁

在市場人士的多番呼籲下,股指期貨終於在2017年迎來了兩次松綁。

第一次松綁是在2017年2月16日,中金所宣布,在中國證監會的統一部署下,中金所在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上,按照「發揮功能、動態調整、加強監管、防範風險」的原則,決定穩妥有序地調整有關交易安排:

一是自2017年2月17日起,將股指期貨日內過度交易行為的監管標准從原先的10手調整為20手,套期保值交易開倉數量不受此限;

二是自2017年2月17日結算時起,滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%,中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變);

三是自2017年2月17日起,將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

第二次松綁則發生在2017年9月15日。在連續發布的兩則通知中,中金所宣布,自2017年9月18日(星期一)起,滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標准調整為成交金額的萬分之6.9。此前,手續費標準是成交金額的萬分之9.2,也就是說,交易手續費這次被下調了25%。

此外,滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標准,由目前合約價值的20%調整為15%,同樣是自2017年9月18日起實施。保證金的下調幅度,同樣是25%。

監管部門今年多次吹風

值得注意的是,2018年以來,監管層也曾公開提到股指期貨交易。

6月14日,證監會副主席方星海在出席「2018陸家嘴論壇」期間提到,將創造條件允許境外投資者參與股指期貨。

而在此前的5月30日上午,中金所董事長胡政在第十五屆上海衍生品市場論壇上也介紹了股指期貨市場的現狀和發展計劃。

胡政當時指出,中金所持續完善市場交易規則,優化參與者結構,促進股指期貨市場功能的發揮。近年來,股指期貨市場成交持倉比保持穩定,投資者結構日趨合理,以證券自營、私募基金、QFII、RQFII為代表的金融持牌機構已經成為市場最主要的參與者,日均持倉量占市場比重接近70%。

他表示,目前境內股指期貨交易成本依然較高,市場流動性有待進一步提升,市場功能發揮受到一定限制,難以充分滿足投資者風險管理的需求。從世界各國資本市場發展經驗來看,股指期貨是最基礎、最成熟、交易最活躍的金融衍生品,是任何一個強大的資本市場都不可缺少的風險管理工具。

業內專家:股指期貨交易限制進一步「松綁」可期

今年上半年,在國內持續去杠桿和國際市場復雜形勢的影響下,市場負面情緒高漲,A股不斷振盪探底,與其相關的資管類產品表現普遍不如人意。究其原因,曾參與滬深300股指期貨設計的上海北外灘絕對收益投資學會常務理事、上海財經大學客座教授劉文財認為,這與股指期貨臨時性交易限制措施有一定關系。

雖然去年以來中金所對股指期貨臨時性交易限制措施進行了兩次「松綁」,股指期貨市場成交量、持倉量有所放大,期指貼水現指的情況有所轉好,但股指期貨市場仍然不能滿足資產管理機構正常的風險管理和居民對財富保值增值的需要。也正是因為股指期貨難以有效發揮其「泄洪渠」的功能,投資者無法有效對沖風險而不斷「割肉減壓」,使得A股一再下行探底,股指期貨更是出現貼水進一步擴大的情況。

在劉文財看來,期貨和期權是最好的風險管理工具,就像日常生活中的保險一樣,在市場有足夠活躍度和投資者的情況下,可以有效對沖市場風險。「股指期貨貼水的進一步擴大,意味著市場流動性不足,就像保險市場中的保費較高一樣,意味著風險的提升。想要降低『保費』,就需要市場有足夠的流動性,這就需要有更多的可以提供流動性的交易者參與進來。」劉文財說。

鑒於此,他呼籲進一步「松綁」股指期貨臨時性交易限制措施,提高市場的流動性,使股指期貨市場功能得以有效發揮,進而使資本市場運行更為平穩。

對於未來股指期貨臨時性交易限制措施進一步「松綁」甚至全面「解禁」,劉文財始終堅信不疑。特別是在我國資本市場逐步對外開放的今天,他更是認為,股指期貨臨時性交易限制措施全面「退出」可期。

「A股納入MSCI指數不僅是我國資本市場對外開放的一個里程碑事件,更將逐步提升境外投資者對A股市場的配置比例。鑒於境外投資者習慣通過股指期貨等衍生工具管理投資風險,未來股指期貨臨時性交易限制措施會進一步『松綁』。」劉文財認為,不僅如此,還會增加新的交易品種和工具,以提升我國資本市場的國際競爭力和吸引力。

據了解,目前中金所正在推動股指期權產品研發和上市。對此,劉文財表示,資管行業對股指期權期盼已久。

「如果說股指期貨是『提取黃金的溶液』,可以分離股票中的alpha與beta,那麼股指期權更像是『光刻機』,可以把風險進一步分割、細化,其衍生出的策略相對更多,在此基礎上,相關機構可以創新出不同風險與收益的產品,以滿足投資者更多元化的需求。」劉文財說。(來源:期貨日報)

⑸ 股指期貨風險控制制度 怎麼控制股指期貨風險

投資都是風險特別大的,尤其是和股市有關的投資。為了控制股指期貨風險,確保市場安全穩妥運行,股指期貨採取了有針對性的嚴控措施和風險防範制度安排。下面是相關的股指期貨風險控制制度,以供參考。
一是強行平倉制度。強行平倉制度是及時化解市場風險的有效風控措施之一。當會員出現市場出現違規違約行為、資金結算風險或者其他緊急情況時,交易所將對會員或者客戶為保障市場恢復到平穩有效運行狀態之中,採取相應的風險持倉、及時防範化解風險,違規持倉等進行強行平倉,阻止違規違約行為產生進一步後果。
二是漲跌停板制度。對股指期貨合約每日交易價格的波動設置漲跌幅限制是有效控制市場風險的有效手段之一。在設計股指期貨合約漲跌停板幅度時,將股指期貨合約的每日價格漲跌停板幅度規定為上一交易日結算價格的正負10%,充分考慮了相應證券現貨市場價格限制,與現貨指數日內波動最大幅度相當,從而有效發揮價格發現等市場功能,保證股指期貨與相關現貨指數理性聯動。
三是風險警示制度。股指期貨交易實行風險警示制度以警示和化解風險。交易所在必要時可以採取要求會員和談話提醒、客戶報告情況、書面警示、發布風險警示公告等措施,對違規行為及時進行威懾,制止違規行為。
四是保證金制度。保證金是交易所有效控制市場風險的重要手段。可以大大降低股指期貨交易的杠桿率,減小市場風險,將股指期貨交易量控制在一個合理水平,為了調整股指期貨合約保證金水平。
五是大戶持倉報告制度。大戶持倉報告制度是股指期貨重要風險控制措施之一。交易所根據市場風險情況設定並公布大戶報告標准,實際控制人等信息、要求達到報告標準的會員或者客戶報告其交易情況,全面了解客戶交易情況,交易所據此及時,進一步分析挖掘關聯賬戶及賬戶實際控制人等信息,分析評估市場風險,實施有效的風險控制管理。
六是持倉限額制度。股指期貨實行嚴格的持倉限額制度,防止會員或者客戶的持倉量過大或者持倉過度集中,即交易所對其會員和客戶可以持有的某一期貨合約單邊持倉量設置一定的額度限制,從而防範股指期貨交易出現交易風險或者價格操縱風險,保證股指期貨交易的平穩運行。
七是結算擔保金制度。結算擔保金制度是期貨市場良性運作的重要保障之一。可以增加交易所應對風險的財務資源,建立化解風險的緩沖區,引進結算會員聯合擔保機制,為進一步提高市場整體抗風險能力提供有力保障。
八是強制減倉制度。強制減倉制度是指當某一期貨合約價格出現單邊極端行情時,根據規則對虧損達到一定程度的持倉與盈利持倉進行平倉處理,及時化解市場極端行情下的風險防範措施。

⑹ 有誰知道中金所關於調整期貨日內過度交易行為監管標準的通知

為進一步加強對股指期貨市場日內過度交易行為的監管,自2015年8月31日起,本所2015年8月25日發布的《關於股指期貨異常交易監管標准及處理程序的通知》中有關日內過度交易行為的監管標准調整為:
客戶單日開倉交易量超過100手的,構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為。
日內開倉交易量是指客戶單日在單產品所有合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。套期保值交易的開倉數量不受此限。
還有什麼關於期貨不懂的,可以直接找我。

⑺ 股指期貨最多能買多少

最新的政策是單個合約每天的新開手數是50手。
現在限制的是單個合約,也就是滬深300股指期貨1901合約,日內買賣開倉合計我可以開50手,由於股指期貨是當月、下月和隨後兩個季月的合約,所以目前滬深300為例,可以交易的合約有1901、1902、1903和1906,這4個合約我都可以在日內買賣開倉上做不超過50手,也就是單單滬深300這個一個品種我最大日內開倉可以做200手!!那麼加上剩餘的兩個品種,中證500和上證50,理論上股指期貨所有可以交易的合約最大日內買賣開倉合計為600手。

⑻ 股指期貨交易手續費

股指期貨交易手續費,滬深300、上證50股指期貨交易保證金標准為10%,中證500股指期貨交易保證金標准為15%;股指期貨日內過度交易行為的監管標為單個合約50手,套期保值交易開倉數量不受此限;平今倉交易手續費標准為成交金額的萬分之四點六。
拓展資料:
主要作用:
規避投資風險當投資者不看好股市,可以通過股指期貨的套期保值功能在期貨上做空,鎖定股票的賬面盈利,從而不必將所持股票拋出,造成股市恐慌性下跌
降低股市波動率股指期貨可以降低股市的日均振幅和月線平均振幅,抑制股市非理性波動,比如股指期貨推出之前的五年裡滬深300指數日均振幅為2.51%月線平均振幅為14.9%,推出之後的五年裡日均振幅為1.95%月線平均振幅為10.7%,雙雙出現顯著下降
豐富投資策略股指期貨等金融衍生品為投資者提供了風險對沖工具,可以豐富不同的投資策略,改變股市交易策略一致性的現狀,為投資者提供多樣化的財富管理工具,以實現長期穩定的收益目標。
股指期貨套期保值和其他期貨套期保值一樣,其基本原理是利用股指期貨與股票現貨之間的類似走勢,通過在期貨市場進行相應的操作來管理現貨市場的頭寸風險。
由於股指期貨的套利操作,股指期貨的價格和股票現貨(股票指數)之間的走勢是基本一致的,如果兩者步調不一致到足夠程度,就會引發套利盤入這種情況下,那麼如果保值者持有一籃子股票現貨,他認為當前股票市場可能會出現下跌。
但如果直接賣出股票,他的成本會很高,於是他可以在股指期貨市場建立空頭,在股票市場出現下跌的時候,股指期貨可以獲利,以此可以彌補股票出現的損失。這就是所謂的空頭保值。另一個基本的套期保值策略是所謂的多頭保值。一個投資者預期要幾個月後有一筆資金投資股票市場,但他覺得如今的股票市場很有吸引力,要等上幾個月的話,可能會錯失建倉良機。
於是他可以在股指期貨上先建立多頭頭寸,等到未來資金到位後,股票市場確實上漲了,建倉成本提高了,但股指期貨平倉獲得的的盈利可以彌補現貨成本的提高,於是該投資者通過股指期貨鎖定了現貨市場的成本。

⑼ 股指期貨年內連續幾次限制分別都是什麼限制

中金所公布一系列股指期貨嚴格管控措施,將期指非套保持倉保證金提高至40%,平倉手續費提高至萬分之二十三,單個產品單日開倉交易量超過10手認定為異常交易行為,旨在進一步抑制市場過度投機,促進股指期貨市場規范平穩運行。

一是調整股指期貨日內開倉限制標准。中金所決定,自2015年9月7日起,滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為。

二是提高股指期貨各合約持倉交易保證金標准。

三是大幅提高股指期貨平今倉手續費標准。為進一步抑制日內過度投機交易,結合當前市場狀況,自2015年9月7日起,將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標准,由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五收取,提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。

(9)股指期貨過度交易擴展閱讀:

商品期貨持倉限額取決於其在交易所規定會員或者客戶可以持有的、按照單邊計算的某一合約持倉的最大數量。因為不同的商品期貨公司的規定持倉限額‍不同。

持倉限額是指交易所規定會員或者客戶可以持有的、按照單邊計算的某一合約持倉的最大數量。同一客戶在不同會員處開倉交易,同一客戶在不同會員處開倉交易,其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。

獲批套期保值額度的會員或者客戶持倉,不受上述規定的限制。會員、客戶持倉達到或者超過持倉限額的,不得同方向開倉交易。

期貨中的「交易頭寸限制制度」一般是為了防止大戶操縱和交易所防範風險的一種制度。國外和香港期貨交易所也普遍採用。

上海期貨交易所風險控制管理辦法--第四章 投機頭寸限倉制度
第十五條 交易所實行投機頭寸限倉制度。限倉是指交易所規定會員或投資者
可以持有的,按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。

第十六條 限倉實行以下基本制度:

(一) 根據不同期貨品種的具體情況,分別確定每一品種每一月份合約的限倉數額;

(二) 某一月份合約在其交易過程中的不同階段,分別適用不同的限倉數額,進入交
割月份的合約限倉數額從嚴控制;

(三) 採用限制會員持倉和限制投資者持倉相結合的辦法,控制市場風險;

(四) 套期保值交易頭寸實行審批制。

第十七條 同一投資者在不同經紀會員處開有多個交易編碼,各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數,不得超出一個投資者的限倉數額。

⑽ 2015年股災之後,中金所對股指期貨的交易出台了哪些對應措施

2015年8月26日,中金所將滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉的交易保證金由合約價值的10%提高到12%,2015年9月7日起這一數字上升至40%;對客戶在單個股指期貨產品、單日開倉交易量超過600手的認定為「日內開倉交易量較大」的異常交易行為,此後逐步將股指期貨日內過度交易行為的監管標准降至10手;將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標准調整為按成交金額的萬分之一點一五收取。自2015年9月7日起,這一數據提升至萬分之二十三收取。

2017年2月17日,將股指期貨日內過度交易行為的監管標准從原先的10手調整為20手,套期保值交易開倉數量不受此限;滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%,中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變);將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

2019年4月22日,將中證500股指期貨交易保證金標准調整為12%;將股指期貨日內過度交易行為的監管標准調整為單個合約500手,套期保值交易開倉數量不受此限;將股指期貨平今倉交易手續費標准調整為成交金額的萬分之三點四五。

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