Ⅰ 新三板分層之後怎麼「玩」
今天重點談一下創新層公布之後會對新三板產生什麼樣的影響。
第一個結論：在多層次資本市場體系下，在注冊制放緩的前提下，5月份即將發布的新三板的的創新層的含金量，比之前認為的創新層的含金量會提高。
第二個結論：在新三板的研究方向和投資方向上，可注重六個方向的研究，信息技術、機械設備、文化傳媒、醫葯生物、電子設備、化工新材料。
第三個結論：目前投資新三板市場還是存在很多爭議和分歧，大家也比較浮躁，政策方面對新三板的投資人的門檻降低、以及交易性制度上採取競價交易抱有很高的預期。但從投資角度來說，不建議對政策上抱有過多的期望。
新三板的投資畢竟還是一級市場和二級市場的一級半的投資，在這個市場上，仔細的至下而上的選擇好的公司，會更加有利於長期的發展。
創新層分層之後，可得出一個結論，大概至少有50%左右的公司是直接符合創業板的掛牌的條件。
相信相應的配套政策也不會太遙遠。基於的邏輯和標準是，目前新三板企業數量已經過了6000家，哪些企業能進入創新層？根據之前公布的新三板分層的徵求意見稿，把新三板分層的三個條件，稱為「高富帥」。
「高」是指企業有比較高的增長，最近兩年的收入增長的復合增長率不低於50%；「富」是指企業最近連續兩年盈利，且每年平均凈利潤不少於2000萬元；「帥」是指有要有6家做市商和6億市值。
除了滿足任意的三個條件之一，股轉中心還增加了2個附加條件，一是企業在最近的3個月內，實際成交天數占可成交天數的比例不低於50%；二是至掛牌以來，完成過一輪融資。
根據這三個標准及2個附加條件，符合新三板創新層條件的公司是501家。
符合「高」標準的公司是271家，符合「富」標準的公司是92家，符合「帥」標準的公司是225家。有些公司幾項標准都滿足，取消有交集的公司，則符合創新層的公司總共是501家。在這501家企業中，若要滿足任意三個標准之一及兩個附加條件之一的企業，則滿足的公司只有374家。
目前市場市場還有一種傳言，兩個附加條件都要滿足，這樣，符合條件的公司將只有175家。但我們推測，市場中要滿足兩個附加條件，符合的公司數量會大幅減少，所佔比例過小將不符合標準的要求。
3月22到4月30號之間，可能還會有一些企業將會掛牌新三板，會滿足標准一，同時還有一些企業沒有披露年報，我們只是對一些高增長的企業進行預測判斷，最終需要根據年報的披露進行調整。
但推測，最終滿足新三板分層條件的企業應該在7%~9%之間。
目前，有市場人士認為未來創新層的公司可能會超過800家，但我個人對這種看法持有懷疑態度。
根據最新公布的做市成分股指數的企業也只有625家，當創新層的公司超過做市公司數量，則代表性的意義太差，個人認為創新層的企業占掛牌公司數量的比例在7%~10%之間比較合理。
通過創新層的預篩選，我們可以對今後的投資有個大致的清晰認識。通過對公司的數量和市值的判斷，這501家公司主要分布在6個行業：
信息技術98家，市值佔900億；機械設備63家，市值佔364億；文化傳媒38家，市值佔312億；醫葯生物34家，市值佔375億；電子設備30家，市值佔222億；基礎化工（化工新材料公司）。
若將信息技術、電子設備、文化傳媒統稱為TMT，則可關注的行業可劃分為四大行業：TMT、醫葯生物、機械設備及基礎化工。
在新三板則要投資有新三板特色和優勢的企業，如文化傳媒的公司在新三板就比較扎堆。另外，新興的行業，如VR、教育類企業，都是新三板扎堆的行業，也是其魅力所在。
創新層的公司出來後，市場從研究熱情及力量上看，對創新層的關注度會大增，其它的企業，相應的研究和關注度就會下降。
對創新層的這些公司進行一個總結，新三板創新層的典型公司：平均市值12億；收入1億；利潤1000萬~3000萬；平均ROE為13%，比新三板的普通企業高4%；過去兩年成長性上復合營收增長率117%；利潤為298%。這個版塊的企業成長性比較好。
但流動性是新三板的硬傷，雖然創新層的公司比非創新層的公司的換手率高了一倍，但在2015年普遍仍只有20%，需要5年才能完成一遍換手.但在主板的公司，2015年的換手率為5倍，相差了25倍。
同時，把這近600家創新層的新三板企業加在一起，可以看到其收入占整個新三板市場的17%，利潤佔34%，市值佔38%，融資佔比佔到50%。這些指標的含義可對照海外的納斯達克市場，通常市值應該佔到整個市場的80%，利潤佔比也會大幅度提高。
所以，創新層的市值和融資還會有進一步的提升。可進一步推論，未來新三板的格局會形成二八現象，不到20%，甚至10%佔比的企業市值佔到整個市場的90%，融資、投資人的關注焦點會進一步向這個市場集中。
但我們不認為未來政策的放鬆是市場發展的重要推動力，相反，未來監管政策會更加的頻繁。
新三板目前在發行制度上實行了注冊制，但監管上，在很多其他方面的一些手段上沒有完全按照注冊制的標准實施。比如最近也看到有風險出現，有家公司叫展騰科技，目前已經瀕臨破產，還有一家發了私募債的公司也面臨償付危機。
相對於新三板目前推出降低投資人門檻、競價交易的一些政策，從監管層的角度來看，短期進行從嚴管理，出退市制度、出一些監管的政策，對中介結構、對券商進行嚴格的監管是更迫切的事情。
在此，可能會有很多投資人覺得未來是不是太悲觀。不過從發展來看，我對市場還是充滿了信心。一個重要的原因就是在於這次我們對於創新層的分析。
因為我們根據分層標准一二三，對創新層進行了分類。既然是財務標准化，跟主板市場就有一個可比的范圍。我們對比了主板市場的創業板市場的掛牌的條件、對比了中小板的掛牌的條件、也對比了當時還沒有取消的戰略板的一個條件。
我們發現得出一個比較驚人的結論，就是如果以創業板的條件來看，新三板的這些進入創新層的公司，目前接近70%的比例是符合創業板掛牌條件的。
我們再看中小板，中小板相對於創業板的話它的條件更為嚴格，特別是在盈利上它要求中小板的公司要三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過三千萬人民幣。然後，凈利潤還要扣除非經常性損益的較低者為計算的依據，所以相比創業板的話，應該說嚴很多。
那麼，即使是嚴很多的情況下我們也看到，新三板創新層裡面接近有47%的公司是符合中小板的掛牌條件的。
接著進一步比較的話，如果我們去看現在被推遲的戰略新興板，就在兩周之前，大家認為它是一個今年一定會推出的版塊，它當時也推出了它的四套標准，是按照注冊制的這個標准來制定的，所以相對比較寬松。
根據我們的測算，大概有80%的新三板創新層的企業都符合戰略新興板的標准。所以當時也有很多的新三板企業被傳要到戰略新興板去排隊。這種傳聞的其實也不是空穴來風，也是有道理的。
如果總結一下的話，我們會發現一個相對比較重要的事情：創新層的分層本身不是結果而是一個過程。
當這6千多家企業被劃分出大概5、6百家企業構成的創新層，如果對這些企業只長期只是對它進行義務上的要求，要它配備專職的董秘、要求它信息披露比一般的企業要強、要求它付出更多相應的義務。而沒有相應的權利的話，那麼這些公司可能也會面臨一些其他的想法。所以我們覺得如果出現這種情況，未來可能會倒逼政策出台。
我們覺得，未來這些公司會相應的享受一些權力，包括在徵求意見稿中提到的對這批公司，未來將先行試點一些交易制度的改革。
所以從這樣的一個角度來看，我對新三板市場的未來並不是悲觀。然而，我對像降低投資門檻和這個競價交易在短期內很快的實現也不抱太大的期待。
在此，我總結一下我的幾個結論：
一、由於戰略版的推遲，注冊制的放緩，新三板作為承載著這個多層次資本市場的一個創新試點，這個創新層的重要性比之前變的更加重要。
二、未來市場的融資、市場的市值還有投資人的關注度都會向創新層靠攏。之前提及的創新層的6個行業非常值得關注。
三、新三板投資，短期不能過於看重大招出來。我們反而是認為，目前階段的話，監管是一個主要的台詞。以後，如果至少40%，多到70%的企業都符合轉板的條件的話，我們相信未來扶持這個市場的政策一定不會太遲的推出。
問答精選：
Q：大家都對創新層抱有極其高的預期，那麼處於基礎層的企業未來的路將會如何？
褚海濱：如果大家都對創新層抱有很高預期，那麼基礎層的企業怎麼辦？在此，我挺同意剛才那位領導提出意見。創新層的分層，一定程度上是風險偏好的分層。
因為，現在6千多家企業，基本上沒有人或者機構能夠輕易把這些企業關注完。同時，信息不對等的問題得會到解決。其實基礎層企業未來的出路，我覺得並不會差。因為投資人會根據風險偏好來分類。
比如你想投資一個漲十倍的企業，想在創新層里找概率會比較低。因為創新層被大家認識後，估值逐漸會提高。因為，我們說投資都是要在以合適的價格去投。但你去基礎層找漲十倍的企業的概率則會比較大。
其實並不是所有的公司最終都會走創新層這條路。我剛才也說了，有的企業它是有義務也有權利，要學會衡量自己的義務和權利。
就像最近很多企業明明在做市，然後現在突然提出要轉成協議。其實也是根據公司自身的條件去選擇的。
所以，我並不認為基礎層的未來就沒有出路了。但如果從概率上去看或者從數量的比例去看，我覺得6000家企業開始的話，越來越多的公司可能會退市，這是從海外市場的一個經驗能夠得出。
當然，其中可能也有些好的企業，它就是不做市，不進入創新層，只是在這個市場中進行融資，然後找時機進行轉板。這些企業從PE的角度來說，或是PE後的角度來看，投資的機會還是很大的
Q：褚總能不能介紹幾個新三板比較值得注意的標的？
褚海濱：剛才讓我介紹一下新三板的一些具體的標的。這塊我沒有提前准備，就最近看了一些公司，跟大家介紹一下。
其中有家公司叫光谷信息430161，在武漢光谷。這家公司實際上是做地理信息的數據處理的公司。它是國土資源局做土地確權，不動產權登記都要平台和軟體去支持。
這家公司主要是做這方面的一個業務。年報已經出來了，從市盈率上看的話不足15倍。那麼主板這些同類型公司的估值肯定在40~50倍以上，所以還是有機會。
Ⅱ 如何一眼識別新三板公司是否值得投資
天花板
天花板是指企業或行業的產品（或服務）趨於飽和、達到或接近供大於求的狀態。在進行投資之前，我們必須明確企業屬於下列哪一種情況，並針對不同情況給出相應的投資策略。在判斷上，既要重視行業前景，也必須關注企業素質。
1、已經達到天花板的行業——極度飽和的行業（如鋼鐵行業）。投資機會來自於具有壟斷經營能力的企業低成本兼並劣勢企業，擴大市場份額，降低產品生產和銷售的邊際成本，從而進一步構築市場壁壘，獲得產品的定價權。
如果兼並不能做到邊際成本下降就不能算是好的投資標的。比如，國企在行政推動下的兼並做大，並非按照市場定價原則進行，因此其政治意義大於經濟意義，此類國企不具備投資價值。
那些在行業蕭條期末端仍有良好現金流，極具競爭能力的企業在大量同類企業紛紛陷入困境之時極具潛在的投資價值。判斷行業拐點或需求拐點是關鍵，重點關注那些大型企業的並購機會，如國內四大鋼鐵公司。
2、產業升級創造新的需求，舊的天花板被解構，新的天花板尚未或正在形成。如汽車行業和通訊行業。這些行業通常已經比較成熟，其投資機會在於技術創新帶來新需求。「創新」——會打破原有的行業平衡，創造出新的需求。關注新舊勢力的平衡關系，代表新技術、新生產力的企業將脫穎而出，其產品和服務將逐步取代甚至完全取代舊的產品，如特斯拉電動車(TSLA)和蘋果(AAPL)的創新對各自行業的沖擊。
3、行業的天花板尚不明確的行業。這些行業要麼處在新興行業領域，需求正在形成，並且未來的市場容量難以估計，如新型節能材料；要麼屬於「快速消費」產品，如提高人類生活質量、延長人類壽命的醫葯產品和服務。這類行業歷來都是偉大企業的搖籃，牛股層出不窮，要重點挖掘那些細分行業里具備領軍地位的優秀企業——即：小行業里的大公司。
我們完全可以從公司和行業報道中，通過以上3點探討深刻了解一家公司的行業地位和未來想像空間。重點是明確：1.有沒有天花板？；2.面對天花板，企業都做了些什麼？
二、商業模式
商業模式是指企業提供哪些產品或服務，企業用什麼途徑或手段向誰收費來賺取商業利潤。比如，製造業通過為客戶提供實用功能的產品獲取利潤。銷售企業通過各種銷售方式（直銷，批發，網購等等商業模式）獲取利潤等等。
研究商業模式的意義在於：1、是不是個好生意？2、這樣的生意能夠持續多久？3、如何阻止其他進入者？
這三個問題分別對應：商業模式、核心競爭力和商業壁壘。商業模式，核心競爭力和壁壘三位一體構成公司未來投資價值：前者指企業的盈利模式，核心競爭力是指實現前者的能力。壁壘是通過努力構築的阻止其他公司進入的代價。
舉例來說：戴爾和聯想銷售的產品本質上沒有多大區別，但是戴爾的電腦直銷盈利模式不同於傳統電腦銷售，相應的核心競爭力是它的全球直銷網上管理系統。聯想若想重新搭建此平台代價太高，且有可能遠高於戴爾構築的成本，因此這套直銷網路成為戴爾的壁壘。但是，PC飽和是戴爾的天花板，限制了它的發展空間。
網路的盈利模式是搜索流量變現。搜索技術的不斷進步是其核心競爭力，先發優勢構築的巨大資料庫和大量的應用軟體是其壁壘；通過免費殺毒為入口，獲取流量變現是奇虎360(QIHU)的商業模式。強大的研發能力，快速的服務響應能力是其核心競爭力，快速累積巨大的用戶群構成競爭壁壘。360利用巨大的用戶量努力進入搜索領域，但是一直沒有看到突破性的技術進展可以挑戰網路累積的巨大數據和應用壁壘，所以相形之下，360尚未具備顛覆網路的能力。
另外，傳統銀行的商業模式是息差，競爭力要點是低成本攬儲能力、放貸能力和高度的信用。壁壘是用戶基礎。中國的銀行有政府信用作為擔保加上勞動成本低廉，所以進入國內的外資銀行很難與之競爭。一旦推出存款保險制度，中小股份制銀行的信用將受到質疑，所以外資投資首選四大行，降低內地股份制銀行的投資比重。
簡要的商業模式情景分析：
靠什麼掙錢？產品還是服務？掙誰的錢？是從現有的銷售中挖掘、爭奪，還是創造新的需求？如何銷售？從產品生產到終端消費，中間有幾個環節？有什麼辦法能夠將中間環節減到最少？企業有沒有做這方面的努力？隨著銷售量的擴大，邊際成本會不會下降？等等。
通常來說，我們盡可能投資那些用一句話就能說明白商業模式的企業。商業模式進一步分析涉及企業所處的產業鏈的地位如何？處在產業鏈的上游、中游還是下游？整個產業鏈中有哪些不同的商業模式？關鍵的區別是什麼？那些是最有定價權的企業？為什麼？企業與客戶的關系是否具備很強的粘性？等等，這些決定該商業模式能否成功。
三、企業的核心競爭力
商業模式誰都可以模仿。但是，成功者永遠是少數。優秀的企業關鍵是具備構築商業模式相應的核心競爭力。
核心競爭力的內容包含：股東結構，領軍人物，團隊，研發，專業性，業務管理模式，信息技術應用，財務策略，發展歷史等等。
1、專一性
專一並不等同於「單一」，而是指企業在某一領域具有深度挖掘和擴展產品或服務的能力。例如雙匯，在肉製品上做到絕對專一，除肉製品之外的行業均不涉及。其產品線豐富，在熱鮮肉、冷鮮肉、凍肉、肉腸和其他肉類加工產品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同樣是肉製品龍頭企業的雨潤食品卻涉足房地產、旅遊等非主業，管理層精力分散，多年來業績不佳。因此，專一性決定了企業的主攻方向和發展戰略，堅持不懈必有成就。
2、創新能力
優秀的研發團隊，已經獲得的能夠提供高標准產品和服務的先進的工藝、流程，或是發明專利，等等。純粹的技術並不構成永久的核心競爭力。但是某一領域的技術壁壘（如專利技術）卻能在一段時期內保持企業的領先優勢。此外，技術優勢會帶來生產效率以及生產成本的優勢，有技術優勢的企業就能夠獲得高於行業平均水平的回報。可以通過企業的研發費用與收入的比值關系獲得量化結果做出邏輯判斷。
3、管理者優勢
企業的發展為投資者帶來超額收益。企業的領導者及其管理團隊的素質關繫到企業的素質，關繫到企業能走多遠、能做多大，「投資要投人」正是這個含義。在這一部分，重點要考察領導者和管理團隊成員的背景，通過跟蹤他們的言行（通過新聞、招股說明書或董事會報告）中獲取企業的發展方向、行業戰略、用人機制、激勵措施等方面的信息。
我們需要判斷他們的人品、格局和價值觀，這些因素都會潛移默化地影響一個企業的前途，也間接地影響到投資者的回報率。實踐證明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代創業者締造的成功企業卻有可能毀在繼任者手中，微軟就是一個典型的例子。在企業核心競爭力諸多條件中，對人的因素的考察極其重要。
四、經濟護城河（市場壁壘）
護城河是一種比喻，通常用它來形容企業抵禦競爭者的諸多保障措施。上面所述的核心競爭力是護城河的重要組成部分，但不是全部，我們還可以通過如下幾個條件來確認企業護城河的真假和深淺：
1、回報率
從歷史上看，企業是否擁有可觀的回報率？回報率主要指毛利潤、ROE（股東權益回報率）、ROA（總資產回報率）和ROIC（投入資本回報率）。這幾種回報率指標分別適用於不同的商業模式。重點是要從商業邏輯上判斷，企業的高回報率是由哪些方面構成？決定因素是那些？能否持續？企業採取了何種措施以保障高回報率的持續性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
2、轉化成本
企業的產品或服務是否具備較高的轉化成本？轉化成本是指：用戶棄用本公司產品而使用其他企業相類似產品時所產生的成本（含時間成本）與仍舊使用本公司產品所產生的成本差值。較高的轉化成本構成排他性，如微信和易信，易信在本質上與微信差別不大，但對於用戶來說棄用微信而用易信存在諸多不便，存在較高的轉化（重塑）成本，微信因為先發優勢具有較強的生命力和商業價值。
如果能讓用戶不選擇競爭對手的產品，說明企業的產品對用戶來說有粘性和依賴性，那麼這家企業就擁有比較高的轉化成本和排他性。了解企業的轉化成本必須要從消費者和使用者的角度考慮，從常識、使用習慣和商業邏輯來判斷。轉化成本不具備永久性，須結合實際情況綜合研判。
3、網路效應
企業通過哪些手段銷售產品？具體地說，是通過人力推銷、專門店銷售、連鎖加盟還是網店銷售？各種銷售手段分別為企業帶來多少銷售額？傳統企業如何應對電商？企業的網路規模效應如何？網路效應通常是指企業的銷售或服務網路，這些網路的存在為用戶提供了便利，以用戶為中心的便捷性就能產生粘性。
隨著用戶數量的增加，企業的價值也逐漸由於網路和規模的擴大而不斷放大。比如，就全國范圍來說，工商銀行的營業網點遍布全國大街小巷，甚至在國外主要城市也有網路分布。相比而言，它比地區性銀行具有更大更廣的網路效應，因此，工商銀行的用戶更多，其企業價值也相對更高。
4、成本與邊際成本
企業的成本構成是怎樣的？成本的決定因素有哪些？企業的成本能否做到行業最低？如何做到？單位成本能不能隨著銷售規模擴大而下降？企業要想長久地保持成本優勢並不容易，它需要有優於對手的資源渠道（原材料優勢）以及更優越的生產工藝（流程優勢），更優越的地理位置（物流優勢），更強大的市場規模（規模優勢），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一種強勢競爭力的體現，高毛利的企業通常具有定價權。
5、品牌效應
產品或服務是否具有品牌效應？事實上，對於大多數用戶而言，他們對於品牌的敏感度遠不如對價格的敏感度那麼高，價格是指導購買行為的第一要素。品牌的意義在於它能夠反映出產品或服務的差異性、質量、品位和口碑。品牌的價值在於它能夠改變消費者的購買行為，從而為企業帶來高於平均水平的附加值。因此，具有品牌效應的產品或服務應該具有如下特徵：具有很強的辨識度。是信任、依賴和滿足感。高於一般水平的售價。是企業的文化和價值觀。對於消費者來說是一種優先購買的選擇。
6、企業採取了那些措施來保持以上這些優勢（護城河）不被侵蝕？
五、成長性
成長性側重未來的成長，而不是過去，要從天花板理論著眼看遠景。成長性需要定性、而無法精確地定量分析。對於新興行業來說，歷史數據的參考意義不大。而對於成熟行業來說，較長時間的歷史數據（最好涵蓋一個完整的經濟周期）能夠提供一些線索，作為參考還是很有必要的。
收入是利潤的先行指標：收入增長情況、主營業務的變化、主要客戶銷售額分析、主要競爭對手比較
毛利率水平體現了企業的競爭力：毛利率水平、成本構成
凈利潤的水份：經營性利潤（剔除投資收益、公允值變動收益以及營業外收益後的利潤）、真實的凈利潤（經營性利潤-所得稅）
收入與利潤的含金量：現金收入率（銷售商品或提供勞務收到的現金/收入）、經營現金率（經營活動產生的現金流量凈額/收入）、自由現金FreeCash Flow（自由現金=運營現金流-資本支出）、自由現金/企業價值（FCF/EV，企業價值=市值+有息債務）
六、回報率水平
1、ROE（股東權益回報率，或凈資產收益率）2、ROA（總資產回報率）3、ROIC（投入資本回報率）4、杜邦法5、波特五力法6、SWOT法
七、安全性：關鍵是現金流與現金儲備
資產結構：1、現金資產，資產中現金及現金等價物的比重，代表了企業的現金儲備。2、可轉換現金資產，包括金融資產、交易性資產和投資性資產等等。3、經營性資產
負債結構：1、有息負債2、無息負債
運營資本與資本流轉：1、應收賬款與主要欠款方2、存貨構成3、資本流轉情況，即：本期運營資本變動與上一期運營資本變動的差值。
運營資本變動=（預收+應付）-（應收+預付+存貨）
1、用別人的錢賺錢。具體來說就是企業的運營資本變動為正值，即：（預收+應付）>（應收+預付+存貨），上遊客戶的應付款與下遊客戶的預收款相當於一筆無息貸款，滿足了企業正常運作所需的流動資本。這是一種比較特別的商業模式，如：蘇寧電器和國美電器。這種商業模式顯示出企業在市場中的強勢地位。
2、信用。這里的信用是指票據信用。票據是一種信用融資，企業的應收票據是對下遊客戶的信用，應付票據體現了上遊客戶給予企業的信用。票據信用反映了企業與上下游合作方之間的關系和地位，也是一種商業模式。
現金流是評估企業競爭力的關鍵指標，因為利潤可以被粉飾，其結果的水分較多。經營現金流持續為正的企業具備研發和投資實力。大致可分為幾種情況：
3、現金增加值和經營現金流都是正值----企業很安全。現金增加值為正或者相抵，經營現金流為負值。表明籌資、發債或者銀行借款的現金流入抵消經營現金支出。企業還算穩健。須結合利率水平評估企業有可能存在的財務風險。
4、現金增加值和經營現金流為都為負值，表明公司存在財務問題。當然對於家公司的判斷要看其發展趨勢，要看核心競爭力和市場壁壘。比如Facebook。如果是傳統型企業還是規避為好。
5、現金增加值為負值，但經營現金流為正值。說明企業有投資、研發或者還債支出。這種情況須具體分析。重點要判斷消耗現金的主因是哪一部分（投資還是籌資）。最不理想的狀況是現金僅僅用於還債，投資價值不大。
Ⅲ 創業板和新三板哪個含金量高
新三板
新三板作為新突起的異軍,有較大的爭議,更為投資者所關心,更能引起投資者的，興趣，其次，新三板門檻低、回報潛力大、安全性高。而且，在一定程度上，新三板的興起帶動了股市的發展，一定程度上影響其前進動力。
股市創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法在主板上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據著重要的位置。
Ⅳ 科創板和新三板哪個含金量高
科創板和新三板相比，新三板含金量高。根據查詢相關資料信息顯示：科創板與新三板有很大差異，科創板的投資者門宴頌老檻更高，更多地投資公募基金和晌升社保基金等機構投資者，新三板改革以精選層為基礎，精選層市場有很櫻閉多企業可以直接轉板上市，所以新三板含金量高。
Ⅳ 新三板證代有含金量嗎
沒有。新三板證代的各種限制條件很多，股票流通性更很差，新三板會以將來的北交所為交易平台，分為創新層，精選層和普通層。綜上，新三板證代是沒有含金量的，比較普通並且限制條件眾多。