❶ 黃笑臨：生物醫葯企業價值是否被「高估」
■本文選自《復旦金融評論》
■作者：黃笑臨 普華永道交易咨詢部估值合夥人
■公眾號：復旦金融評論
黃笑臨
普華永道交易咨詢部估值合夥人
時值科創板開板一周年，這在中國資本市場 歷史 上是一個里程碑式的時點。科創板的成功體現了資本市場擁抱「硬 科技 」企業的熱情，而在眾多登陸科創板的企業中生物醫葯企業的力量不容小覷。在鼓勵創新的時代背景下，尚未有營收的生物醫葯企業可選擇以第五套標准上市，實現與資本市場對接，助力自身發展。
生物醫葯企業估值「高開高打」
進入2020年以來，在新冠肺炎疫情全球大流行背景下，醫療 健康 行業的逆周期特點凸顯，再次成為市場聚點。其中，新冠肺炎疫苗研發以及相關的疫苗產業板塊更是生物醫葯板塊中被寄予期待的重要子板塊。新疫苗品種的誕生是疫苗板塊重要的驅動力，而新的重磅品種的誕生往往與遏制傳播迅速、危害重大的疾病的防治需求緊密相連。自2020年起，全球開啟新冠肺炎疫苗研發計時賽。根據世界衛生組織（WHO）發布的數據, 截至2020年8月6日，開始布局三期實驗臨床試驗的疫苗品種已有6個，其中有3個來自中國。
新冠肺炎疫苗研發的進程也牽動了資本市場的波動。根據中國疫苗行業協會在2020年2月發布的公開信息，中國有18家企業正在開展新冠肺炎疫苗的研製工作，其中就有不少上市公司的身影。值得注意的是，整體醫葯板塊在疫情之後都出現了估值上揚，其中與新冠肺炎疫苗研發相關的上市公司估值上揚尤其明顯。以部分上述參與新冠肺炎疫苗研發的上市企業的市銷率倍數（即股價/每股收入）為指標，可以看到其估值水平在疫情前後均有不同幅度的提升（圖1），充分反映了資本市場對新冠肺炎疫苗研發進程以及商業化後巨大市場的期待。
注1：數據樣本來源為S&P Capital IQ及普華永道分析
注2：數據分析時點為2019年12月31日和2020年6月30日
圖1 參與新冠肺炎疫苗研發的部分上市企業市銷率變化情況
而放眼全球，在幾大國際巨頭繼續引領市場的同時，以Moderna為代表的生物 科技 方向的疫苗研發企業，以其開發的mRNA疫苗等新技術路徑在新冠肺炎疫苗的研發道路上亦被市場寄予厚望。對比這些企業的規模和市銷率倍數，我們可以發現一個有趣的現象： 無論是國內還是國際資本市場上，諸多新興疫苗研發公司雖然目前收入規模小，但是市場依然給予了很高的估值水平。 這也引起了新的市場思考：這種高達成百上千倍的市銷率如何理解？面對蓬勃發展的生物醫葯行業，如何把握合理的投資價值？企業的商業決策又會如何影響估值高低？
注1：數據樣本來源為Wind資料庫、S&P Capital IQ及普華永道分析
注2：數據分析時點為2020年6月30日
圖2 國內外新興疫苗研發公司普遍擁有較高的估值
筆者認為，出現這種極高的估值倍數的現象是因為市場採用了 前瞻性的「終點」估值視角 ，也就是說，擁有巨大研發和商業化潛力的產品管線以及相關企業會被市場賦予高估值，目前的估值水平與市場預期最終可以達到的商業化價值掛鉤，著眼在「未來可期」。這種前瞻性的估值視角已經突破了傳統估值體系，體現了資本市場對具有「高科創」屬性企業的高度包容性，和市場鼓勵科創型的創新企業通過上市進行融資。因此，以傳統的市銷率倍數來衡量新視角下的估值水平，就會出現倍數「極高」的現象。同時，高估值也蘊含著高波動性，企業的每一步發展都與估值水平息息相關。
回歸生物醫葯企業的價值原點
如何看待生物醫葯企業的估值？首先要理解「估值」估的是市場價值，資本市場的數據會提供非常重要的線索和信息。一個好的估值是經得起資本市場考驗的，與此同時資本市場的波動本身也會傳達重要的市場預期和態度。當一個新鮮事物出現在市場上時，不同的市場參與者往往會有不同的態度。這就好比如何看待裝了半瓶的水，有的觀察者看到的是滿的一半，有的觀察者看到的是空的一半，不同的人有不同的看法。這本身就反映了估值的系統性、復雜性、前瞻性，也對估值人員的市場敏銳度、行業積累、專業判斷和估值經驗提出了挑戰。
估值的過程是一個抽絲剝繭的過程，也是一個以終為始的過程。估值離不開 探索 估值對象的行業特徵。以生物醫葯行業為例，行業中的企業普遍具有研發周期長、前期投資巨大和經濟回報集中於後期等特徵，在研發階段需要大量資金支持，而產品在獲批上市前幾乎無法產生營收。因此，生物醫葯為高投入和高風險並存的行業。與高投入和高風險對應的就是位於終點的高價值以及過程中的里程碑式價值增長模式。眾所周知，新產品從研發到上市都要經歷一個漫長而艱辛的歷程，在臨床前試驗、臨床一期、臨床二期、臨床三期和上市申請的歷程中，每進入一個新階段，管線的價值會有里程碑式的增長。
如何把握生物醫葯企業的價值驅動因素，筆者認為可總結為如下六點：
第一，在研管線——在哪個賽道。 產品和在研管線是生物醫葯公司的價值核心。管線的數量、對應的適應症和相關的知識產權保護情況都是估值「含金量」的核心保障因素，也一直受到資本市場的極大關注。
第二，市場容量——天花板多高。 市場容量決定了估值的天花板，是企業在決定研發管線戰略布局時的重要考量因素，因為管線的價值最終是通過產品的商業化實現的。新葯上市後，葯品對應的適應症領域、患者群體數量和知曉率以及治療率決定了產品對應的整體市場容量，而市場競爭格局以及觸達患者的能力則影響了產品的市場滲透率，最終決定了葯品最終的銷售規模以及銷售收入曲線。
第三，研發成本——花費多少。 研發是生物醫葯公司的引擎，臨床試驗是新葯研發過程中花費最大的部分，因此研發成本的高低一定程度上可以反映研發進程。但同時，研發成本的高低也和研發效率相關，研發效率越高的企業價值越高。
第四，研發成功率——投入回報多大。 生物醫葯公司的價值受到各管線的研發狀態及研發成功率的影響。研發階段不同，適應症不同的管線其研發成功率存在結構性差異。同時，中國和國際市場上的研發成功率也有所差異，對於研發成功率的研究和思考需要切合國情和管線具體情況、創新程度進行細致分析。
第五，時間節點——何時得到回報。 重要的時間節點分布在研發階段和商業化階段，涉及適應症、臨床周期、審批和上市環節、商業化策略等諸多考量。從估值角度來說，對於處於早期研發階段的管線而言，時間節點越靠後，越接近商業化階段，對應的價值就越高。而對於已經成功實現商業化的產品管線而言，需要多長時間才能達到銷售峰值，以及到達峰值後的銷售曲線的變化趨勢則對估值水平有直接影響。
第六，經營模式——價值如何分配。 生物醫葯企業的經營模式包括聯合開發、委託授權、自主生產銷售等。其對估值的本質影響是價值的分配機制。委託授權模式下，生物 科技 公司收入來源主要為授權費、里程碑付款、銷售分成收入等，而在自主生產銷售模式下，估值則更看重企業的商業化能力，包括是否具有成熟的銷售團隊和銷售渠道，是否具有豐富的市場推廣經驗等。企業需要根據自身不同的競爭優勢、市場定位和開拓能力，決定採用哪種經營模式，基於估值模型進行多維度多場景分析，以利商業決策。
探索 生物醫葯行業估值技術的中國之路
由於生物醫葯企業存在上述管線差異大、前期投入巨、時間跨度長等特徵，它們適用的估值技術與傳統行業有著本質區別，因此生物醫葯企業的估值應放眼長遠、立足前瞻。
衡量經濟價值是估值的核心。而在探討經濟價值時需要考慮兩個維度：科學角度和商業角度。科學角度包括適應症、患者數量、知曉率、就診率等關鍵因素；商業角度也就是商業化策略，包括產品定價、競爭環境、生命周期、醫保政策等重要因素。估值工作也就是將疾病模型、商業模型和它們所涉及的關鍵要素綜合考慮，轉換成投資者和資本市場聽得懂的經濟性語言，從而形成估值模型。
圖3 生物醫葯企業的估值模型
估值方法的具體應用可以通過相對估值法和絕對估值法兩種思路加以 探索 。聚焦到生物醫葯企業適用的估值方法，國際估值實踐中對於兩種思路下的方法都有所應用。
圖4 生物醫葯企業的估值方法
一方面，相對估值法是「盯住市場」的估值思路，需要設立一個合理參照物。 其中，近期融資法在一定時間內可以一定程度反映生物醫葯企業的估值水平，同時可以很好地展示和追蹤估值的變化幅度；可比交易案例法或可比上市公司法更多適用於比較成熟的企業，常用的對標倍數包括市銷率、市盈率等；而尚處於依靠融資支撐葯物研發的成長性生物醫葯企業可能無法直接採用財務指標進行對標分析，需要進一步從核心商業要素和企業發展里程碑的角度來解碼分析。
另一方面，絕對估值法則是「盯住模型」的估值思路，通過建立估值模型測算管線產品的「內涵」價值。 為了反映生物醫葯公司研發周期長、短期無法盈利等特徵，基於項目風險修正後的現金流折現估值法和銷售峰值折現法成為這一行業最常用的方法。
運用基於項目風險修正後的現金流折現估值法的基本思路是在傳統的現金流折現法基礎上，引入研發成功率這一關鍵變數，從而進行估值調整。這種方法嚴謹細致，考慮到在研發的每一個階段均存在一定概率的失敗風險，需要區分產品、區分研發階段，針對每一個研發階段考慮適用的風險修正，並基於產品管線層級和企業整體層級不同現金流的性質，考慮風險修正的基礎。
銷售峰值折現法則是實踐中涌現出的一種「高度濃縮」的估值方法，它緊扣產品管線的四個關鍵變數進行估值：到達銷售峰值的時間、要求回報率、峰值收入和峰值收入倍數。這種方法依然秉承「內涵」估值思路，但實操層面較現金流折現估值法更容易實踐，同時也在一定程度上借鑒了相對估值法的思路，在實踐中有著非常廣闊的應用前景。
圖5 銷售峰值折現法的操作步驟
與此同時，在越來越多的中國本土估值實踐中，也逐漸引入市值/研發費用倍數這一指標。在以創新研發為主、對未來市場銷售有明顯預期，但當下收入、利潤及現金流等財務指標無法反映與未來預期規模匹配的情況下，研發成本一定程度上反映了生物醫葯公司價值對於研發這一「引擎」的投入和積累。這種估值倍數的應用也屬於相對估值法的范疇，具有一定的中國特色，市場亦在熱議和 探索 研發費用的積累與企業價值增長之間的正向關系以及這種方法的應用基礎。例如，財務處理中研發費用資本化或費用化的會計處理本身就需要在估值過程中予以充分考慮。
在筆者看來，國內的生物醫葯企業在估值方面的整體經驗、資本市場本身的成熟度方面與國際市場仍有一定的差距， 但發展速度不容小覷。生物醫葯企業的上市熱潮推動了整個中國估值界的技術發展，同時估值界本身也需要充分考慮中國本土環境的影響因素，開創適用於中國本土環境的新方法、新思路。估值的原點是實事求是，充分反映市場數據和市場參與者對未來的預期判斷。生物醫葯企業行業本身是長期的、耐心的行業，估值的提升路徑離不開發展里程碑，離不開未來經濟效益的可實現性，以及實現這些經濟效益的風險和成本因素。
審時度勢，擁抱資本市場
生物醫葯企業研發周期長、資本投入風險較高，因此融資渠道成為了企業發展的一大難點。同所有處於發展期的「硬 科技 」企業一樣，生物醫葯企業需要資本以實現自身迅速發展，也需要根據自身所處的發展階段和特徵選擇合適的融資渠道。
圖6 生物醫葯企業的發展與融資階段
科創板推出以來，生物醫葯行業得到了極大受益。 截至2020年8月17日，已上市的163家科創板企業中，生物醫葯企業達到26家，市值佔比超過15%。 科創板的推出使得生物醫葯企業獲得了一個重要的融資渠道，同時也帶動了A股市場生物醫葯板塊的整體估值水平，特別是給尚未有成熟產品的企業提供了一個估值的「錨定」參考，也提高了市場的流動性。
與此同時，市場上也出現了港股回歸科創板市場、科創板掛牌企業赴港上市的現象。多一個融資渠道對企業而言是儲備了更多的彈葯以支持更多的研發。兩地上市融資是否會被市場認為是生物醫葯企業上市標配，我們拭目以待。而可以預見的是，未來在科創板持續開放、提供多種類型企業上市選擇的情況下，更加開放的創投環境以及其他創新的金融產品會給生物醫葯企業帶來更多的融資選擇，幫助生物醫葯企業抓住時代賦予的發展機遇。
展望後疫情時代的經濟發展前景，在以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下，內需被寄予眾望，其中生物醫葯行業既是打造經濟增長新動能的抓手，更是堅定不移落實 科技 創新的重要方向。
「從不浪費任何一次危機」——對生物醫葯行業而言，疫情大考既是挑戰也是機遇。在市場整體波動上升的背景下，生物醫葯企業特別是與新冠肺炎疫情相關的疫苗、診斷、治療板塊估值水平出現了新一輪上揚。生物醫葯企業在得到資本市場青睞的同時，資本市場也對生物醫葯企業寄予厚望。生物醫葯企業面對時代浪潮，需要從資本市場角度理解價值，展現價值，提升價值，立足中國、布局全球，以產品管線為核心，提煉價值因素，從商業邏輯和戰略決策的角度建立估值視角，優化發展戰略，提升創新能力，從而抓住時代機遇，為 社會 創造價值。
另一方面，在科創板利好包括生物醫葯在內的硬 科技 行業的大環境下，認識到生物 科技 行業的行業特點，採用「量身打造」的估值技術，協助資本市場加深對這一行業的估值認知，協助企業在成長道路上優化決策，提速發展是走在行業前列的估值顧問的重要職業擔當。普華永道作為國內外各地資本市場的領頭羊，願意立足法規、准則和我國資本市場的實踐，充分利用國內外積累的行業經驗和數據，通過專業的交易和估值服務，為科創板企業的估值和定價發揮積極作用，為跑在飛速發展道路上的中國優秀生物醫葯企業貢獻專業力量。
-END-
❷ 威馬第一個上市
度過資本寒潮之後，造車新勢力正在迎來上市的「第四極」。
近日，有媒體報道稱，上海證監局網站披露，威馬汽車正在接受上市輔導，計劃於2021年初在科創板上市。如果成功上市，威馬汽車將成為第一家科創板上市的新勢力車企，科創板也將誕生新能源汽車第一股。
值得注意的是，如果威馬汽車成功登陸科創板，國內的造車新勢力行業，將初步形成以蔚來、小鵬、理想、威馬為首的「四小龍」局面。
此前，威馬汽車創始人沈暉就表示，「一直以來，威馬汽車在融資中更看重的是戰略上的協同合作，而非單一資金投入。」
進入上市快車道的威馬汽車，堅守住了戰略協同的初心了嗎？又會對國內新能源市場、新造車陣營產生怎樣的深刻影響呢？
漫漫上市路
如果一切進展順利，威馬汽車將在成立5年後，迎來繼量產交付後的第二個里程碑。
2015年12月，原吉利控股集團副總裁沈暉創建威馬汽車，定位於智能出行服務商。而在正式創辦威馬汽車之前，沈暉曾加盟博泰集團，與有著「汽車瘋子」之稱的應宜倫短暫合作，最終因融資不順，另起爐灶創辦了威馬汽車。
威馬汽車創始人沈暉
事實上，自1994年起，沈暉先後在博格華納、菲亞特、沃爾沃，以及吉利等汽車核心零部件企業和整車企業擔任管理崗位，屬於新造車陣營中傳統汽車人造車的一撥。
創始人的傳統汽車出身背景，為威馬此後的發展定下了基調。
比如，早在2017年，威馬就已避開蔚來、小鵬等由其他車企代工的道路，選擇在溫州新建製造基地。之後在2018年1月，威馬又控股了中順汽車控股有限公司，順利拿到了寶貴的生產資質，成為彼時新造車勢力中動作最快、「牌照」最全的企業。
產品規劃方面， 2016年9月，沈暉宣布威馬汽車「128戰略」，即基於德國技術，調動全球資源，圍繞1個核心架構，延伸出「STD」、「PL」2個整車平台，至少8款高品質主流智能汽車。
威馬的首款產品，既沒有像蔚來一樣採用高舉高打的產品策略，也沒有像小鵬一樣單押自動駕駛的布局，更沒有像理想一樣成為增程式電動車的推動者，而是將首款車型EX5定位於純電動緊湊型SUV市場。
彼時，主打大眾消費市場的EX5以低於行業水平的價格，為消費者提供了更高的配置和功能，成為威馬此後發展的基石。截止今日，威馬汽車依舊延續了當年的產品策略，即使推出了最新的產品EX6，價格區間也沒有突破30萬元。
除了戰略和產品規劃上的「傳統」、「務實」，威馬汽車在傳播上相對蔚來、小鵬、理想也更顯低調，延續了傳統汽車人的一貫調性。
然而，傳統汽車人低調、嚴謹、務實的氣質，並沒有為威馬帶來相比其他新造車企業更多好運，一系列質量問題打破了市場對威馬的印象。
比如，2020年10月，威馬連續發生兩起自燃事故，原因皆是鋰電池自燃，其中一款是在靜止並未啟動狀態下自燃，另一款是在充電至96%的狀態下自燃起火。此外，2019年，威馬還曾陷入「失速門」的困擾，等等。
威馬汽車聯合創始人、原首席出行官陸斌
車輛品控問題之外，威馬也被一系列內部管理問題所困擾。比如，2020年8月，威馬汽車聯合創始人、首席出行官陸斌已確認離職。公開資料顯示，2015年，陸斌與威馬汽車創始人沈暉聯合創立了威馬汽車。
此外，在2018年、2019年，吉利汽車還先後兩次起訴了威馬汽車，指責後者侵犯商業秘密，並索賠21億元。
所幸的是，對於威馬汽車來說，品控問題、人事震盪和專利官司都沒能阻擋其上市之路。歷經5年積累與發展，傳統汽車色彩更濃的威馬汽車，確實走出了一條科技圈跨界造車之外的差異路徑。
投資，我全都要
在研發、品控、安全等環節遭遇波折外，威馬汽車在資本市場的融資則顯得相對順利。
早在2016年8月，沈暉在接受媒體采訪時稱，威馬汽車已獲得A輪融資，總體融資金額約10億美元。彼時，威馬汽車的曝光度倍增。
2017年12月5日，威馬宣布10億美元B輪融資，由網路資本領投，阿米巴資本、SIG海納亞洲、網路集團等跟投。2017年12月22日，威馬B+輪融資消息曝光，金額並未公布。該輪的投資方有紅杉資本中國、五礦投資、騰訊、中國國有企業機構調整基金。彼時，據媒體報道，「知情人士稱融資達數十億元」。
B+輪融資後不久，2018年2月，沈暉透露威馬已募集資金近200億人民幣。
彼時，業界還對於「募集」這一表述有所質疑：部分造車公司會將地方政府承諾協助發行的債券融資和未來開工，甚至銷售後承諾的稅收返還等資金，都算到已經落袋的資金池。之後，威馬方面表示，此次募集資金只是股權融資和債權融資的總和，不包括「地方政府承諾協助發行的債券融資、未來開工甚至銷售後承諾的稅收返還」。
由此，業界對於威馬200億人民幣募資的質疑之聲最終歸於平靜。
此後，2019年3月，網路再次領投了威馬的C輪融資。
前不久的2020年12月7日，威馬又完成總額100億元人民幣的D輪融資，由上海國資投資平台及上汽集團聯合領投，網路與海納亞洲創投基金（SIG）繼續參與此輪融資，這也將是威馬上市前的最後一次融資活動。
威馬汽車和網路宣布達成戰略合作
據不完全統計，自2016年8月啟動A輪融資至今，威馬汽車至少進行了8輪融資活動，融資金額總計超300億元，與蔚來、小鵬、理想站在了融資的同一量級上。
深入分析來看，威馬5年來的融資之路，堅持了沈暉所稱的「戰略協同合作」原則。錨定網路這一戰略投資者，就做到了技術研發上的協同。
比如，在網路「2020 Apollo生態大會」上，由雙方基於Apollo平台打造的全新SUV車型亮相，新車將於2021年上市。近期甚至還有媒體爆料，網路將與威馬汽車聯手造車，雙方正在就可能的合作模式進行商議。不過，雙方聯手造車的靴子最終還是沒有落地。可以確認的一點是，在威馬成功上市後，網路還將成為威馬的技術協作者、戰略投資者。
當然也不排除存在另一種可能，那就是雙方的不予置評，是為了最小化聯手造車的利好消息對於威馬上市前景的影響，比如，對股票定價的影響。或許，後續待時機成熟，雙方聯手造車的消息將成為除戰略投資者外，財務投資者「脫身」的最好時機。
另外值得注意的一點是，在威馬D輪融資中，上汽最終現身，成為其中的主導者。不難推測，繼綁定網路作為技術協同者之後，威馬也想抱緊上汽的大腿，綁定一個上市的「基石投資者」，穩固威馬在上海地區的地位，擺脫蔚來被迫遷出上海的尷尬。
事實上，威馬汽車獲得超過300億元融資的背後，並不僅僅局限於與網路的技術協同、與上汽的區位協同這兩大因素。對於資本市場而言，威馬汽車還是一個不可多得的優質標的。
比如，在銷量規模方面，2020年11月，威馬共售出3018輛新車，同比增長174%，連續兩個月突破3000輛大關，實現了環比九連增。1-11月，威馬汽車的累計銷量達到19,688輛，位列蔚來（36,721輛）、理想（26,494輛）、小鵬(21,341輛)之後。
總的來看，無論融資能力、產品推出速度，或是交付時間和銷量規模，威馬都處於造車新勢力的第一梯隊。資本市場的眼鏡是雪亮的。由此看來，威馬成為第四個上市的新造車企業也就不難理解了。
「傳統汽車人」的勝利
雖然，一直保持著新造車陣營前四的銷量，但威馬更像是被蔚來、理想和小鵬三家孤立起來的第四極。
背後的原因可能主要是創始人背景的不同：蔚來、小鵬、理想三家的創始人都出身於互聯網，創業過程也被一度稱為「互聯網造車」，而威馬的沈暉是浸淫傳統車企、零部件企業多年的傳統汽車人。
因為這種背景差異，蔚來、小鵬、理想被互聯網圈所力挺。比如2020年1月，美團創始人王興就發文稱，角逐下兩輪競爭後的造車新勢力是理想、蔚來、小鵬。隨後，威馬汽車創始人沈暉就在微博發文回應，願與王興打賭，稱「威馬一定是Top 3之一」。
隨著威馬上市日期的臨近，沈暉與王興的賭約或許也日漸明朗，勝利的天平在向著威馬的方向傾斜。
除了贏得賭約，威馬假如能成功上市，還將帶來另外三個積極的影響。
其一，在科技圈跨界造車，延續科技企業赴美上市敲鍾的傳統外，以傳統汽車人為主體的威馬汽車是一次「傳統汽車人」的創業造車，假如成功上市，將走出蔚來、小鵬、理想登陸美股之外的差異化資本之路，打通了新造車企業在國內融資、最終上市的通道。
同時，威馬的上市，也為更多汽車科技企業登陸科創板提供了範例。畢竟，在威馬汽車之外，傳統汽車人出身的天際汽車、愛馳汽車、華人運通，都曾渴望通過快速上市，獲得成本更低的融資渠道。
其二，成功上市後的威馬，不僅有望打破蔚來、小鵬、理想對新造車陣營位次的「壟斷」，也為新造車企業提供了一重新的內涵：所謂新造車的「新」，不僅僅局限於互聯網思維所帶來的新，傳統造車模式與時俱進的更新也是一種新。
其三，威馬若能成功上市，也將標志著造車新勢力頭部陣營正式走出「資金陰霾」。而此前所謂的新造車「三強」格局，也將在資本和銷量的雙重助推之下，形成「四小龍」的新局面。
此外，威馬的融資和上市計劃也在昭示一個事實：2020年是造車新勢力發展的一條分水嶺。疫情的出現、資本的退坡、政策的改變加上市場的選擇，都大大加速了淘汰的過程，使得整個新造車陣營形成了兩極分化的態勢。整個市場的「馬太效應」愈加明顯，頭部企業更強，使後部企業更弱。不論從銷量還是融資來看，2020年、2021年的資源都在向著頭部車企聚攏。
蔚來、理想、小鵬股價走勢
在政策、市場的共同助推下，加之企業自身業績的逐步改善，已經在美股上市的蔚來、小鵬、理想的股價也呈現水漲船高的趨勢。
數據顯示，截至美股12月23日收盤，蔚來市值達到了734.6億美元（約合4794.5億人民幣），市值超過了福特、上汽集團等傳統車企。此外，小鵬汽車總市值也達到了360億美元（約合2349.6億人民幣），理想汽車市值為274.3億美元（約合人民幣1790.3億元）。
比對上市前的融資規模，蔚來累計融資超過500億元，小鵬融資203億元，理想融資111億元，威馬則融資300億元，再綜合銷量規模、產品售價及科創板平均市凈率為10的數據來看，威馬的總市值很有可能在1500-2000億人民幣之間。
羅蘭貝格合夥人兼大中華區副總裁、汽車行業中心負責人鄭贇表示，從估值上來看，投資人並沒有把造車新勢力看作是汽車公司，而更多看成是智能終端的供應商。從中長期看，造車新勢力產品、商業模式、客戶運營都有差異化的競爭力。
2018年的造車新勢力一覽
摩根大通則預計，到2025年，電動汽車在整個中國汽車市場的份額將從2019年的不到5%翻上兩番，達到20%。摩根大通還認為，在電池成本持續下降的推動之下，到2023年，電動汽車的生產成本將與傳統汽車持平。
不難預見，未來5年，中國新能源汽車在20%滲透率的的銷售目標下，造車新勢力頭部企業的銷量規模，肯定還會在現有基礎上有更大幅度提升。屆時，新造車陣營的頭部「四小龍」，或許還會演化成「五朵金花」，甚至更多。
❸ 區塊鏈最近國內消息有哪些(區塊鏈最近國內消息有哪些變化)
區塊鏈前景如何？區塊鏈投資熱度有所緩和
2016-2018年投融資頻次及額度劇增，截至2018年10月，中國區塊鏈公司/項目融資數量達349筆，融資總額高達170.78億人民幣。2019年融資事件數量為149筆，同比下降50%，融資金額為34.9億元，同比下滑75%，資本方對區塊鏈公司的投資逐漸趨於理性。進入2020年後，資本對於區塊鏈的投資熱情進一步下降，2020年全年區塊鏈行業融資事件共計114筆，融資金額為65億元。
2020年區塊鏈相關企業數量已超6萬家
在企業數量方面，2020H1我國提供區塊鏈專業技術支持、產品、解決方案等服務，且有投入或產出的新增區塊鏈企業數量達303家，同比增長274.07%。截至2020年末，我國共有區塊鏈相關企業64062家，同比增長52.88%。
當前，與區塊鏈相關的應用及公司，包括但不限於：
金融領域是區塊鏈下游最大應用領域
根據《中國區塊鏈發展白皮書(2020)》的披露，隨著區塊鏈應用落地加快推進，「區塊鏈+」業務已經成為互聯網骨幹企業進軍區塊鏈行業的發展重點，在金融業務之外，積極部署互聯網、溯源、供應鏈物流、數字資產、政務及公共服務、知識產權、法律、醫療等多領域的應用。其中，金融是區塊鏈技術應用場景中探索最多的領域，在供應鏈金融、貿易融資、支付清算、資金管理等細分領域都有具體的項目落地。
2020年市場規模達5.61億美元
2016-2018年，大型IT互聯網企業紛紛布局區塊鏈，初創企業進入井噴模式，產業規模不斷擴大，根據IDC的數據，中國區塊鏈行業經歷了從2017年的0.85億美元級別市場規模，到2020年的5.61億美元級別產業規模的改變。
——以上數據參考前瞻產業研究院《中國區塊鏈行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》
7月9日區塊鏈資訊匯總(四)【13:42】【數據：USDT交易量達19個月低點】金色財經報道，Glassnode的數據顯示，目前USDT交易量（7日均值）為122,810,268.152，達19個月低點。
【14:14】【CremaFinance公布漏洞事件補償方案，幾周後將重新上線完整協議】金色財經報道，Solana生態流動性服務協議CremaFinance發布漏洞事件補償公告稱，Crema剛剛經歷了艱難的一周。幸運的是，我們幾乎可以解決問題。我們已經追回了絕大部分被盜資金，並且正在逐步恢復原有的資產組合。Crema同時表示，幾周後，Crema的完整協議將再次上線。資產安全將是Crema未來發展的重中之重。
【14:44】【GloriaZhao成為第一位女性比特幣核心維護者】7月9日消息，GloriaZhao成為第六位擁有BitcoinCore提交許可權的開發人員，也是第一位擁有該許可權的女性開發人員。據悉，GloriaZhao2020年畢業於加州大學伯克利分校計算機科學專業。她是英國非政府組織Brink的研究員。此前消息，比特幣核心開發人員PieterWuille放棄其維護許可權，但仍會參與項目的審計和代碼貢獻。
【14:54】【央行營管部：北京市開立數字人民幣個人錢包超1200萬個】金色財經報道，央行營業管理部發布《北京市金融運行報告（2022）》，其中介紹，截至2021年底，全市開立數字人民幣個人錢包超1200萬個，對公錢包超130萬個，覆蓋食、住、行、游、購、娛、醫等冬奧全場景40餘萬個，交易金額近百億元。（北京商報）
【15:04】【美媒：馬斯克將壓軸出席太陽谷峰會並發表演講】7月9日消息，知情人士稱，特斯拉CEO馬斯克在宣布終止440億美元收購推特後，仍將在當地時間7月9日出席太陽谷峰會並發表演講。這也是會議的最後一天。原本計劃提前離開會議的與會者現在延長了逗留時間。知情人士說，馬斯克將在當地時間上午晚些時候發言。太陽谷峰會是美國著名的科技和商業論壇，每年7月份舉辦。會議的壓軸講話通常留給沃倫·巴菲特等傳奇投資者。(金十)
【15:24】【Meta計劃針對VR頭顯推出Meta賬號，以取代Facebook賬號】7月9日消息，當地時間周四，MetaCEO馬克·扎克伯格宣布，下個月起，用戶登錄Quest時，不再需要Facebook賬號。公司計劃推出Meta賬號，以供用戶在VR設備中使用。（科創板日報）
【15:55】【DeepNFTValue完成400萬美元種子輪融資，RockawayBlockchainFund領投】7月9日消息，加密初創公司DeepNFTValue宣布完成400萬美元種子輪融資，此輪融資由RockawayBlockchainFund領投，1Confirmation和CygniCapital等參投。DeepNFTValue通過機器學習技術為NFT提供公允價值估計，買家可以根據它來與銷售價格進行比較。該公司根據屬性和交易記錄已完成對CryptoPunkNFT系列的估值，未來計劃對BAYC、CloneX、Azuki和ArtBlocks等NFT系列進行估值。（TheBlock）
【16:38】【美參議員沃倫呼籲美國證交會對SPAC上市加強監管】7月9日消息，美國民主黨參議員ElizabethWarren周五表示，她支持美國證券交易委員會（SEC）對「特殊目的收購公司」（SPAC）加強監管，敦促對可能成為華爾街犧牲品的散戶投資者採取更多保護措施。SPAC本身為僅擁有現金和上市地位的空殼工具，通過設立SPAC空殼，並在掛牌後收購未上市企業，幫助後者登陸二級市場。據報道，沃倫周五致信SEC主席加里·根斯勒。她在信中表示，她支持SEC針對SPAC公司的監管提議，這將為散戶投資者創造公平的競爭環境，並防止華爾街內部人士通過詐騙和欺詐來中飽私囊。據報道，如果SEC的監管提議獲批，SPAC將被要求披露更多有關保薦人和潛在利益沖突的信息。這樣做是為了讓其更接近傳統首次公開募股（IPO），使SPAC公司適用於現有的法律保護，限制內部人士對上市公司做出誇大預測的能力。（彭博）
【16:48】【NFT交易平台sudoswap發布新市場協議sudoAMM】7月9日消息，NFT交易平台sudoswap在推特上表示，新的市場協議sudoAMM已公開發布。即日起，用戶可以：1.創建池並根據價格曲線逐步買賣NFT；2.為買賣NFT的池提供流動性以賺取費用；3.直接以固定價格上架他們的NFT。LP還可以完全控制池的定價，並可以隨時進行調整。新的定價模式有以下功能：LBP風格曲線、基於預言機的價格更新、自適應交易費用等。由於sudoAMM的模塊化架構，可以在不影響現有池或曲線的情況下添加新的價格曲線。
【17:20】【以太坊鏈上最大的投資者之一「Gimli」買入7500億個shib】金色財經報道，根據WhaleStats數據，以太坊鏈上最大的投資者之一「Gimli」買入三筆巨額Shiba，分別是：250,000,000,001、249,998,999,999和250,000,999,999ShibaInu，總計近7500億個。大約花費了840萬美元。
【17:38】【以太坊鏈上巨鯨「Gimli」買入7500億枚SHIB】金色財經報道，根據WhaleStats數據，以太坊鏈上最大的投資者之一「Gimli」買入三筆巨額Shiba，分別是：250,000,000,001、249,998,999,999和250,000,999,999ShibaInu，總計近7500億個。大約花費了840萬美元。
【17:46】【ApeCoin：正在敲定質押相關細節，將建立符合AIPs-2122的質押系統】7月9日消息，ApeCoin發推稱，目前正在敲定有關質押的細節，以便更廣泛地更新項目進展，建立一個符合AIPs-2122的質押系統。後續將公布更多更新和合作。
【17:48】【體育賽事競猜平台Overtime宣布將上線Optimism主網】7月9日消息，基於Thales的體育賽事競猜平台Overtime宣布將上線Optimism主網，該項目基於自動做市機制，並利用Chainlink的體育數據源來獲得最新賠率賠率更新（比賽開始前）和最終結果（比賽結束後）。
【17:50】【數據：過去一個多月比特幣巨鯨增持超5萬枚BTC】7月9日消息，鏈上數據公司Santiment發布數據稱，持有10至100枚BTC的地址在這次下跌中一直在囤積BTC，目前這些地址一共持有429萬枚BTC，與今年1月份的持有數量相當。過去5周，隨著比特幣價格下跌27%，這些地址又增持了超過52000枚BTC。
【18:30】【PatrickHansen：歐洲正需要金融創新，應該張開雙臂擁抱加密貨幣】金色財經報道，PresightCapital的加密風險投資顧問PatrickHansen在社交媒體上表示，與美國銀行不同，歐洲銀行從未從2008年的金融危機中恢復過來。歐洲正需要金融創新，應該張開雙臂擁抱加密貨幣。
區塊鏈公益除了捐贈還有哪些資急缺的情況下，各大互聯網公司採取了各種行動積極救援武漢等疫情較重的地區。在這次救助行動中，我們也看到一些區塊鏈企業也在積極行動。不完全統計，截至目前區塊鏈交易員，已有螞蟻金服、度小滿金融、趣鏈科技、火幣、歐科集團、真格基金、量子鏈基金會等等區塊鏈相關企業進行了捐贈：度小滿金融1月27日，度小滿金融發布微博宣布，向網路疫情專項基金出資1000萬元現金，全力支持抗擊疫情的系列工作。
螞蟻金服1月27日，螞蟻金服旗下支付寶螞蟻保險為全國醫護人員設立「健康保障金」，在二級及以上公立醫院或衛健委指定的救治定點醫療機構中參加抗擊疫情的醫護人員均可領取。領取成功後，在國家衛健委公告認定的疫情期間，如果醫護人員在抗擊疫情中不幸感染，確診後可申請10萬元保障金；如果不幸因病身故，可申請50萬元保障金。醫護人員在支付寶APP首頁搜索「螞蟻保險」區塊鏈交易員，進入頁面即可認領。家屬、同事代領功能在加緊開發中。
趣鏈科技據趣鏈科技公眾號，在1月25日武漢市新型肺炎防控指揮部發布接受社會捐贈的公告後，趣鏈科技捐贈10萬只N95醫用口罩，發往武漢市優撫醫院、武漢市新洲區中醫醫院、中部戰區總醫院（武昌園區）等10家醫院。幣安趙長鵬發推稱，幣安承諾將提供1000萬人民幣（150萬美元），以幫助武漢新型冠狀病毒感染者。趙長鵬稱：「我們沒有發表任何聲明。但是幣安慈善基金會和幣安團隊最近幾天一直很忙。目前仍然需要當地物流安排方面的幫助。」火幣1月27日，火幣網發微博宣布，火幣集團旗下火幣公益將捐助1000萬元人民幣用於全球采購醫療物資。火幣方表示第一批醫療物資2萬個3M防護口罩部分已經抵達湖北和湖南。未來1-2天還將有20萬套醫用防護物資送達疫情嚴重地區。同時，火幣向各界網友徵集一線物資緊缺信息，表示將盡快提供給需求方！歐科集團1月27日，歐科集團設立1000萬元疫情防治專項基金，聯合中華慈善總會共同支援一線防護工作。據內部人員透露，捐贈資金將用於醫療物資采購及一線醫護人員撫恤金發放。同時，歐科集團已調動海內外工作人員，在全球范圍內進行物資采購，第一批醫療物資已運往疫情重災區。公鏈項目TOPNetwork1月27日，武漢市第五醫院成功簽收由區塊鏈公鏈項目TOPNetwork捐贈的第一批醫用口罩，共計6000個。1月23日，TOPNetwork得知武漢醫用物資缺乏的狀況後，第一時間決定向武漢捐贈醫用口罩，並發動社群積極為災區做貢獻。由於醫用物資的缺乏，TOPNetwork還幫助多個區塊鏈慈善組織采購了幾萬個N95口罩。Qtum量子鏈Qtum量子鏈基金會宣布向湖北省慈善總會捐贈20萬元人民幣，用於病毒疫情防控。量子鏈基金會表示，此次捐贈的資金將用於采購防疫物資、因疫情死亡家庭撫恤、志願者保險、護具及生活補助。真格基金據真格基金官方消息，2020年1月26日，真格基金宣布完成向湖北省慈善總會捐助200萬元人民幣。真格基金錶示，希望通過我們的綿薄之力區塊鏈交易員，幫助湖北省抗疫部門采購到更多急需的醫療物資，救治到更多需要幫助的患者區塊鏈交易員，並向戰斗在一線的醫療工作者們送去我們的慰問與聲援。我們將持續關注疫情的發展，隨時准備與社會各界人士為抗擊疫情貢獻更多力量。金氪資本據悉，金氪資本MaggieWu發起「區塊鏈公益組織」區塊鏈交易員，目前已有50餘人參與，目前已籌集4.5萬USDT（約30萬人民幣）公益捐助資金，並向全球各地采購醫療物資。除了捐贈外，區塊鏈企業還能做什麼呢？此次疫情中，從最初的信息公開問題到現在整個捐贈流程透明，其實都可以使用區塊鏈這個「信任機器」。區塊鏈的透明性、不可篡改性、匿名性、可追溯性等特點天然適合慈善行業。現在，已經有很多慈善組織聯合企業進行嘗試。螞蟻金服公益運用區塊鏈技術追蹤籌款，建立起第三方公示體系區塊鏈資金流公示，為公益機構進行數據統計、項目執行跟蹤提供便利；美麗中國聯合京東公益，實現基於區塊鏈的偏遠山區學校物資捐贈；騰訊公益尋人，應用聯盟鏈的多節點部署區塊鏈交易員，鏈接微信、404尋親、寶貝回家等系統實現信息互通。此次疫情源自部分人食用野生動物，經過此次疫情，人們應該對食物安全提起足夠的重視。食品安全事件頻繁發生的根本原因在於政府、企業、銷售商和最終消費者之間的信息不透明、不對稱。同時，種植、生產、運輸、存儲、銷售等環節記賬方式各不同，造成了食品可追溯性非常差。區塊鏈技術促進了食品安全溯源體系的進一步完善。通過不可篡改的分布式賬本技術並與物聯網等技術結合，對食品實現從源頭信息採集記錄、生產加工、倉儲物流等全過程追溯。同時，區塊鏈技術把第三方監管機構與消費者納入監管體系，打破了信息孤島，在一定程度上實現流程透明。
目前，京東、蘇寧、網路、阿里等互聯網公司已經開始布局區塊鏈溯源系統，一些創業公司也瞄準了區塊鏈溯源市場。如果我們建立完善的食品溯源系統，人們在購買食物時能夠很方便的查詢來源，或許一定程度上能夠防範此類事件再次發生。但是，所有的技術都不是萬能的，防範行為最終還是落實在人身上。特別提醒：新型冠狀病毒感染肺炎病例不斷增加，讀者朋友們春節期間盡量避免聚會，注意勤洗手、公共場所注意佩戴口罩，多喝水多休息
6月19日區塊鏈資訊匯總(三)【9:27】【MIM發行方Abracadabra：財庫有足夠資產償還壞賬，將公布具體還款計劃】6月19日消息，穩定幣協議Abracadabra發文稱，其財庫（Treasury）有足夠的資產來償還UST崩盤期間產生的1200萬美元壞賬。一旦收到Terra團隊關於LUNA2.0空投規模和時間的更多信息後，Abracadabra將發布一份全面的還款計劃。Abracadabra指出，其運營財庫（不包括SPELL代幣）目前擁有超過1320萬美元的資產。該財庫持有6619923.5枚MIM和10380153.06CRV代幣。CRV代幣允許Abracadabra提高CurveMIM-3pool上的APY，這最終確保其保持較高的MIM流動性並保持錨定。除了運營財庫之外，Abracadabra還有單獨的SPELL財庫以及尚未申領的LUNA2.0。此外，鑒於目前的情況，Abracadabra決定推遲分析儀錶板更新，並發布之前的分析儀錶板的修補版本。
【9:45】【美聯儲理事沃勒：有必要加息75個基點，但100個基點則會沖擊市場】6月19日消息，美聯儲理事沃勒周六表示，美聯儲必須大幅調整利率，使之升至中性水平，並進入限制性區間，以壓低通脹；但若加息100個基點，則會對市場造成不必要的沖擊，就像市場會心臟病發作一樣。沃勒表示，在6月政策會議不到一周的時間里，當通脹數據遜於預期時，美聯儲放棄加息0.5個百分點的指導，並進行更大幅度的加息是正確的。此外，沃勒表示，他不想造成經濟衰退，他的目標是讓經濟放緩。（金十）
【10:03】【FTX宣布下架12種加密貨幣永續合約】6月19日消息，FTX宣布將於北京時間6月21日22:00下架BAO、CONV、CUSDT、HUM、KIN、MCB、MER、MTA、ORBS、ROOK、SRN、TULIP共12種加密貨幣永續合約。以上永續合約將於北京時間6月19日22:00進入僅平倉模式，同時以上加密貨幣的現貨借貸功能將被禁用。
【10:04】【加密藝術平台Outland完成500萬美元種子輪融資】6月19日消息，位於美國洛杉磯的新興加密藝術平台Outland宣布已於2022年3月完成500萬美元種子輪融資。本輪融資由OKXBlockdreamVentures領投，IMOVentures、DragonRoark、JDACCapital參投。Outland於2022年2月上線，是首個由藝術機構、策展人、評論家等參與創始的NFT平台。Outland首發項目方力鈞NFT作品《Elemental》系列總交易額約4000ETH，並獲得OpenSea首持續推薦。4月底，Outland發售美國當紅藝術家JamesJean的NFT作品《Fragments》，總交易額達到3700ETH。7月，Outland將推出美國著名藝術家IanCheng的NFT作品《3Faces》。
【10:06】【NFT初創公司Fika完成400萬美元融資】6月19日消息，NFT初創公司Fika宣布完成400萬美元融資，本輪融資由FirstRoundCapital、XYZCapital和Moment領投，《切爾諾貝利》編劇CraigMazin、《無間煉獄》導演KarynKusama以及《獵鷹與冬兵》編劇MalcolmSpellman參投。據Fika公司聯合創始人兼首席執行官AdamAltman透露，該公司將在以太坊區塊鏈上推出NFT項目「TerriblePets」不同於其它NFT項目，其主題由多個不同卡通動物組成，允許NFT持有者使用大量喜劇材料來創建、分享並可能從他們自己的二次創作內容中受益。
【10:08】【碳中和Web3協議Co2Zero將上線EOS網路EVMTrustEVM】6月19日消息，由阿里巴巴雲技術支持的碳中和Web3協議Co2Zero宣布與EOS達成合作，將上線EOS網路官方以太坊虛擬機（EVM）TrustEVM。Co2Zero是個人碳中和NFT和碳資產交易流通的Web3.0協議，通過區塊鏈的技術特性支持碳足跡全生命周期的可信記錄和碳排放全要素的可信流通，比如去中心化、防篡改、溯源、全溯源。
【10:18】【億萬富翁LeeCooperman：NFT和加密貨幣是「垃圾」，市場短期內難以復甦】6月19日消息，美國億萬富翁對沖基金經理LeeCooperman認為，目前的熊市周期不會消退，至少在可預見的未來是如此。Cooperman在接受CNBCSquawkBox節目采訪時，除了將市場暴跌歸因於全球宏觀經濟因素外，還抨擊特殊目的收購公司（SPAC）、NFT和加密貨幣，並將其稱為導致市場暴跌的「垃圾。Cooperman表示，這是熊市。我們經歷了我所知道的最投機的時期之一：SPAC和諸如此類的垃圾，Crypto和NFT。我認為短期內不太可能回到牛市。（Zycrypto）
【10:20】【過去24小時，CryptoPunks交易數增長5倍】6月19日消息，過去24小時，CryptoPunks交易數增長5倍，交易額增長5.4倍，地板價上漲24%，目前地板61.75ETH。
【10:36】【Binance高管：印度會成為區塊鏈、加密和Web3的全球中心】金色財經報道，Binance全球情報和調查副總裁TigranGambaryan最近透露了該公司在印度市場的發展計劃，他表示印度社區對Binance區塊鏈學院內容的興趣增加，Binance希望通過適當的教育鼓勵明智和深思熟慮地參與印度數字資產生態系統，目前已推出一系列以印度市場為中心的教育計劃，印度可以成為區塊鏈、加密和Web3人才的全球中心，而實現這一目標的方式應該包括為初創公司創造一個培育和成長的環境，以滿足印度客戶的需求。（businessworld）
【10:48】【觀點：存放在交易所的比特幣佔比有所下降，表明投資者短期內不打算出售】6月19日消息，CoinDesk發推稱，GlobalXETFs數字資產主管AdamSze近日表示，自2020年3月以來，在交易所持有的比特幣比例實際上有所下降。這表明投資者至少不打算在短期內出售比特幣。
【10:54】【烏克蘭加入歐盟區塊鏈合作組織EBP】金色財經報道，據recentlyheard消息，烏克蘭已加入歐盟區塊鏈合作組織EuropeanBlockchainPartnership(EBP)，該組織是歐盟跨境公共服務項目，由27個歐盟成員國組成。不過，烏克蘭目前尚不是歐盟國家，據烏克蘭數字化轉型部透露，他們將擔任EBP觀察員，之後再成為該組織的正式會員，通過額外的區塊鏈合作提供跨境政務服務，例如教育證書/文憑和身份證明、難民/庇護登記和援助等。
【11:13】【中國唱片集團推出數字藏品】金色財經報道，據中國唱片集團公眾號，中國唱片集團推出《黃河大合唱》數字藏品，這是一張編號為M-001的黑膠唱片，是我國第一張中密紋唱片，1958年由中國唱片研製成功，其中收錄了中國人民解放軍總政歌舞團演唱的《黃河大合唱》中的曲目。
【11:29】【以太坊市值跌破1200億美元關口】金色財經報道，據CMC最新數據顯示，以太坊市值已跌破1200億美元關口，本文撰寫時為115,745,175,389美元。當前ETH價格已跌至963.33美元，流通供應量為121,223,422ETH。
【11:41】【Otherdeed總交易額突破30萬枚ETH】6月19日消息，據OpenSea數據顯示，YugaLabs元宇宙項目Otherside虛擬地塊Otherdeed總交易額已突破30萬枚ETH，截止目前為30.06萬枚。另據NFTGo.io數據顯示，當前Otherdeed美元交易額達到9.92億美元，市值為8.0989億美元，地板價為2.2ETH。
【12:03】【金色午報|6月19日午間重要動態一覽】7:00-12:00關鍵詞：Otherdeed、MakerDAO、Abracadabra1.Otherdeed總交易額突破30萬枚ETH；2.MakerDAO關閉其AAVE-DAI直接存款模塊；3.Binance高管：印度會成為區塊鏈、加密和Web3的全球中心；4.MIM發行方Abracadabra：財庫有足夠資產償還壞賬，將公布具體還款計劃；5.瑞士SIXSwissExchange推遲加密服務部門SDX的推出；6.美聯儲理事沃勒：有必要加息75個基點，但100個基點則會沖擊市場；7.烏克蘭加入歐盟區塊鏈合作組織EBP；8.以太坊市值跌破1200億美元關口。
【12:21】【全網DeFi抵押借貸24小時清算量達1.2億美元】6月19日消息，據歐科雲鏈鏈上大師數據顯示，過去24小時全網DeFi抵押借貸清算金額共計1.2億美元。其中，DeFi借貸協議Liquity的清算量佔比近50%，為6146萬美元，其次分別為Compound（3116萬美元）、Aave（2496萬美元）。
【12:33】【孟加拉國央行將研究引入CDBC的可行性】6月19日消息，孟加拉國財政部長AHMMustafaKamal表示，作為該國2022-2023財政年度預算的一部分，孟加拉國央行計劃對引入央行數字貨幣（CBDC）的可能性進行可行性研究。Kamal表示，全球許多國家都在研究CBDC，將其視為具有風險的私人數字貨幣的可行替代品。他指出，隨著孟加拉國互聯網覆蓋率和電子商務行業的增長，有必要考慮這一替代方案，並補充說CBDC的主要目的是促進虛擬交易，鼓勵創業企業和
❹ 鐨凱E鍥藉墮槦錛屾姇浜嗗摢浜涘叕鍙
鎺屾帶涓囦嚎璧勯噾鐨勨淧E鍥藉墮槦鈥濇姇璧勪簡鍝浜涗笂甯傚叕鍙
鏃墮棿錛2018騫01鏈23鏃
闅忕潃鍩洪噾2017騫村洓瀛ｆ姤鎶闇插畬姣曪紝5鍙鈥滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戠殑鎶曡祫鍔ㄥ悜涔熸誕鍑烘按闈銆傚洓瀛ｆ姤鏄劇ず錛屽湪鍘誨勾鍥涘ｅ害楂樹綅闇囪崱琛屾儏涓錛屸滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戝崠鍑洪噾鋙嶅拰娑堣垂榫欏ご鑲★紝鍔犱粨緇嗗垎琛屼笟榫欏ご鑲°
闄嶄綆鏉冪泭綾昏祫浜т粨浣
5鍙鈥滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戞姭闇茬殑2017騫村洓瀛ｆ姤鏄劇ず錛屽幓騫村洓瀛ｅ害涓婅堪鍩洪噾澶у箙闄嶄綆浜嗘潈鐩婄被璧勪駭姣斾緥錛屽姞浠撳滻瀹氭敹鐩婄被璧勪駭錛屼拱鍏ヨ繑鍞閲戣瀺璧勪駭鍙婇摱琛屽瓨嬈懼拰緇撶畻澶囦粯閲戠殑鍗犳瘮澶у箙鎻愬崌銆
鍗楁柟娑堣垂媧誨姏鍩洪噾鍥涘ｆ姤鏄劇ず錛屽幓騫村簳鏉冪泭鎶曡祫鍗犲熀閲戞昏祫浜х殑姣斾緥錛屼粠鍘誨勾涓夊ｅ害鏈鐨3233%錛岄檷浣庡埌鍘誨勾搴曠殑2421%銆傚崕澶忔柊緇忔祹鐨勬潈鐩婃姇璧勫崰鍩洪噾鎬昏祫浜ф瘮渚嬩負4068%錛岃緝鍘誨勾涓夊ｅ害鏈鐨5683%澶у箙涓嬮檷銆傛槗鏂硅揪鐟炴儬鍩洪噾鐨勬潈鐩婃姇璧勫崰鍩洪噾鎬昏祫浜ф瘮渚嬶紝鍘誨勾搴曚粎涓928%錛岃緝鍘誨勾涓夊ｅ害鏈鐨1388%鍐嶅害涓嬮檷錛岄摱琛屽瓨嬈懼拰緇撶畻澶囦粯閲戝悎璁″崰鍩洪噾璧勪駭鐨勬瘮渚嬮珮杈8402%銆傚槈瀹炴柊鏈洪亣鍩洪噾鍘誨勾搴曟潈鐩婃姇璧勫崰鍩洪噾鎬昏祫浜ф瘮渚嬩負1914%錛岃緝鍘誨勾涓夊ｅ害鏈鐨3677%澶у箙闄嶄綆銆
浠庡幓騫村洓瀛ｅ害鐨勬搷浣滄儏鍐電湅錛屽崡鏂規秷璐規椿鍔涘熀閲戠粡鐞嗗彶鍗氳〃紺猴紝2017騫村洓瀛ｅ害鐨勫熀鏈闈㈠規潈鐩婂競鍦虹殑褰卞搷鍋忎腑鎬э紝瀵艱嚧鍥涘ｅ害鍒濇湡甯傚満寮哄娍錛屼絾鍚庢湡鍋忓急錛岀患鍚堢湅鏄闇囪崱璧板鉤錛岃〃鐜扮暐濂戒簬棰勬湡銆傚湪鎿嶄綔涓淇濇寔涓鎬т粨浣嶏紝閲嶇偣閰嶇疆浣庝及鍊艱摑絳硅偂銆傛槗鏂硅揪鐟炴儬鍩洪噾緇忕悊鑲栨灄琛ㄧず錛屽湪2017騫村洓瀛ｅ害鐨勬姇璧勮繃紼嬩腑錛岀戶緇閲囩敤紼沖仴鐨勬姇璧勯庢牸鍜岄嗗悜鎿嶄綔絳栫暐錛屾敞閲嶄腑闀挎湡鎶曡祫鍥炴姤錛岄噸鐐硅冨療鍏鍙哥殑璐ㄩ噺銆佺泩鍒╄兘鍔涖佹姉椋庨櫓鑳藉姏鍜屼及鍊兼按騫籌紝閫夋嫨鍏峰囨寔緇絝炰簤浼樺娍銆佺＄悊浼樼銆佺泩鍒╄兘鍔涘己銆佷笟緇╂嘗鍔ㄥ皬銆佷及鍊煎悎鐞嗙殑鍏鍙告瀯寤烘姇璧勭粍鍚堛傚槈瀹炴柊鏈洪亣鍩洪噾緇忕悊璋㈡辰鏋楄〃紺猴紝鍘誨勾鍥涘ｅ害閲嶇偣閰嶇疆涓浣庝及鍊箋佷笟緇╂寔緇澧為暱鐨勫ぇ鐩樿摑絳硅偂錛岄氳繃浼樺寲澶х被璧勪駭閰嶇疆錛岄夋嫨瀹夊叏杈歸檯杈冮珮銆佹祦鍔ㄦц緝濂界殑浼樿川涓鑲★紝瀹炵幇鍩洪噾璧勪駭鐨勯暱鏈熺ǔ鍋ュ炲箋
甯冨矓緇嗗垎琛屼笟榫欏ご
浠庝笂榪扳滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戦噸浠撹偂鍙樺姩鎯呭喌鐪嬶紝瀹冧滑鍦ㄥぇ騫呭崠鍑洪噾鋙嶅拰澶ф秷璐歸緳澶磋偂錛岃漿鑰屼拱鍏ョ粏鍒嗚屼笟榫欏ご鑲°傚湪鍘誨勾鍥涘ｅ害閲戣瀺鍜屽剁數榫欏ご鑲￠欐定鐨勬儏鍐典笅錛屸滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戦夋嫨浜嗛珮浣嶅崠鍑哄厬鐜版敹鐩婏紝杞鑰屽紑濮嬪竷灞緇嗗垎琛屼笟榫欏ご鑲°
鍏蜂綋鑰岃█錛屼粠鈥滃浗瀹墮槦鈥濆熀閲戝洓瀛ｆ姤鎶闇茬殑鍗佸ぇ閲嶄粨鑲″彉鍔ㄦ儏鍐電湅錛屽崡鏂規秷璐規椿鍔涘熀閲戞柊榪涗簡涓鍥藉浗鏃呭拰鍗庡煙奼借濺錛屽墧闄や簡浜ら氶摱琛屽拰鍐滀笟閾惰岋紱鏄撴柟杈劇憺鎯犲熀閲戞柊榪涗簡鍥界數鐢靛姏銆佸ぇ縐﹂搧璺銆佷腑鎮掗泦鍥銆佸窛鎶曡兘婧愩佸浗鑽鑲′喚銆侀噾鍙戠戞妧錛屽墧闄や簡鏍煎姏鐢靛櫒銆侀暱鏄ラ珮鏂般侀殕騫抽珮縐戙佸浗鏈烘苯杞︺佷竾縐慉鍜屼腑鍥藉尰鑽錛涘槈瀹炴柊鏈洪亣鍩洪噾鏂拌繘鑸澶╀俊鎮銆佸崕鑳藉浗闄呫侀暱瀹夋苯杞︺佹亽鐢熺數瀛愩佸ぉ澹鍔涖佸悓鏂硅偂浠姐佹搗鑸鎺ц偂錛屽墧闄や簡鏍煎姏鐢靛櫒銆佷紛鍒╄偂浠姐佺編鐨勯泦鍥銆佸叴涓氶摱琛屻佹柊鍗庝繚闄┿佸ぇ鏃忔縺鍏夈佹亽鐟炲尰鑽錛涙嫑鍟嗕赴搴嗗熀閲戞柊榪涗簡嫻欐睙榫欑洓銆佸厜澶ч摱琛屻佺殩鑳界數鍔涖佸崡浜楂樼戙佷笂嫻峰跺寲錛屽墧闄や簡宸ュ晢閾惰屻佷繚鍒╁湴浜с乀CL闆嗗洟銆佷腑鍥戒漢瀵褲佸浗鐢靛崡鐟烇紱鍗庡忔柊緇忔祹鏂拌繘浜嗕腑鑸璧勬湰錛屽墧闄や簡涓夊畨鍏夌數銆
鐪嬪ソ涓瀛ｅ害甯傚満琛ㄧ幇銆
瀵逛簬鎺ヤ笅鏉ョ殑甯傚満錛屽彶鍗氳〃紺猴紝鍥藉唴鏃犻庨櫓鍒╃巼榪涗竴姝ヤ笂娑ㄥ悗涓緹庡埄宸鏄捐憲鎵╁ぇ錛屼漢姘戝竵奼囩巼鍩虹緇х畫澶瀹烇紝澧炲ぇ浜嗗浗鍐呰揣甯佹斂絳栫殑鍥炴棆絀洪棿銆傚埄鐜囧洜緔犲規潈鐩婂競鍦虹殑璐熼潰褰卞搷鐣ュぇ錛屼絾閴翠簬鍒╃巼鍐插嚮褰卞搷鐨勬渶澶ф椂鏈熷彲鑳藉凡緇忚繃鍘伙紝涓2017騫村洓瀛ｅ害椋庨櫓鍋忓ソ鍥炶惤騫呭害杈冨ぇ騫跺勪簬浣庝綅錛2018騫翠竴瀛ｅ害鏉冪泭甯傚満澶ф傜巼鏈夌粷瀵規敹鐩婅〃鐜般傚彶鍗氶忛湶錛屽皢緇х畫緇存寔涓鎬т粨浣嶏紝緇撴瀯涓婁粛閲嶇偣閰嶇疆浣庝及鍊艱摑絳硅偂銆
璋㈡辰鏋楄〃紺猴紝鍥藉唴宸ヤ笟澧炲姞鍊艱櫧澧為熷鉤紼籌紝浣嗗伐涓氬埄娑︿粛緇存寔20%浠ヤ笂鐨勯珮澧為暱銆傚浗鍐匔PI浠嶅湪2%浠ヤ笅娓╁拰榪愯岋紝浣哖PI鐢變簬鍩烘暟鍘熷洜瑙侀《鍥炶惤銆傜粡嫻庣殑緇撴瀯鎬у垎鍖栦粛鍦ㄧ戶緇錛屽寘鎷娑堣垂鐨勫叏闈㈠崌綰с佸埗閫犱笟鐨勯珮絝鍗囩駭錛岀粰鍥藉唴鐨勪紭縐浼佷笟甯︽潵瓚婃潵瓚婂氱殑鍙戝睍鏈轟細銆傛嫑鍟嗕赴搴嗗熀閲戠粡鐞嗗氱埥琛ㄧず錛屽湪褰撳墠瀹忚傜幆澧冧笅錛孉鑲″競鍦轟粛灝嗙淮鎸侀渿鑽″競銆佺粨鏋勫競鐨勬牸灞錛岄渶瑕佺簿閫変釜鑲°
鑷鍥藉墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾2014騫9鏈堥栧紑鍏堟渤浠ユ潵錛屼袱涓夊勾闂達紝鍥藉剁駭鎶曡祫鍩洪噾錛堜笅縐扳淧E鍥藉墮槦鈥濓級蹇閫熸垚闀挎嵁璁拌呬笉瀹屽叏緇熻★紝鎴鑷崇洰鍓嶏紝宸叉湁鍗佷綑鏀鍥藉剁駭鎶曡祫鍩洪噾璁劇珛瀹屾垚騫跺竷灞錛岄栨湡鍒頒綅璧勯噾瓚呰繃涓囦嚎鍏冿紝榪滄湡鍕熻祫鎬昏勬ā瓚呰繃涓や竾浜褲
涓囦嚎璧勯噾钃勫娍寰呭彂錛屾棦鏄鍥藉舵斂絳栨帹鍔ㄦ敮鎸侊紝涔熸槸浜т笟鍗囩駭鐨勫繀鐒墮渶瑕併傛⒊鐞嗏淧E鍥藉墮槦鈥濈殑鎶曡祫妗堜緥錛屽叾瀵逛駭涓氶昏緫鍜屾姇璧勬柟鍚戠殑鐞嗚В闈炲父娓呮櫚錛氫竴鏂歸潰錛岀揣璺熸敼闈╁彂灞曟氮娼錛岃仛鐒︿互楂樼鍒墮犱負浠ｈ〃鐨勬垬鐣ユ柊鍏翠駭涓氬拰浠ュ浗浼佹敼闈╀負鎸囧紩鐨勨滃ぇ鍥介噸鍣ㄢ濓紱鍙︿竴鏂歸潰錛岀簿鍑嗏滄崟鎹夆濅駭涓氬彂灞曚腑娑岀幇鍑烘潵鐨勯緳澶翠紒涓氾紝鍔╁叾鍊熷姏璧勬湰蹇閫熸垚闀褲
钀藉疄鍒版搷浣滅瓥鐣ヤ笂錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濆睍鐜板嚭浜嗏滃氭帾騫朵婦銆侀暱琚栧杽鑸炩濈殑寮哄ぇ鎺屾帶鑳藉姏銆備粠涓綰у競鍦虹殑Pre-IPO錛屽埌涓綰у崐甯傚満鐨勫畾澧烇紝鍐嶅埌浜岀駭甯傚満涓婂彈璁╄偂鏉冿紝鈥淧E鍥藉墮槦鈥濈殑韜褰卞嚭鐜板湪浼佷笟鎴愰暱鐨勫悇涓闃舵點傚湪涓鍒妗堜緥涓錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濈敋鑷充笉鍐嶇敇浜庢壆婕斺滃姪鎺ㄥ櫒鈥濈殑瑙掕壊錛岀洿鎺ユ垚涓轟笂甯傚叕鍙哥殑鈥滃綋瀹朵漢鈥濄
15鏀鍩洪噾瑙勬ā宸茶秴涓囦嚎
1鏈16鏃ワ紝娌欓殕杈続鍙戝竷鍏鍛婏紝瀹ｅ竷鍙戣岃偂浠借喘涔癆DAMA鍏鍙100%鑲℃潈鍙婂嫙闆嗛厤濂楄祫閲戠殑鏂規堝畬鎴愩傚湪璇ヤ氦鏄撲腑錛屽浗鏈変紒涓氱粨鏋勮皟鏁村熀閲戞昏℃枼璧5浜垮厓錛屼互149鍏/鑲＄殑浠鋒牸璁よ喘33557涓囪偂鑲′喚錛屾垚涓轟氦鏄撳悗娌欓殕杈続鐨勭鍥涘ぇ鑲′笢銆傝繖鏄鈥淧E鍥藉墮槦鈥濇渶鏂扮殑鎶曡祫妗堜緥涔嬩竴銆
鑷2014騫村紑濮嬶紝鍥藉墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾銆佸浗鏈変紒涓氱粨鏋勮皟鏁村熀閲戙佸浗鏈夎祫鏈椋庨櫓鎶曡祫鍩洪噾銆佷腑澶浼佷笟鍥藉壋鎶曡祫寮曞煎熀閲戠瓑涓鎵光滃浗瀛楀ご鈥濇姇璧勬満鏋勭浉緇ц劇珛銆
浣滀負鏈鏃╄劇珛鐨勨淧E鍥藉墮槦鈥濅箣涓錛屽浗瀹墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾鍙璋撳吀鍨嬩唬琛ㄣ傝ュ熀閲戠敱鍥藉紑閲戣瀺銆佷腑鍥界儫鑽夋誨叕鍙搞佷腑鍥界Щ鍔ㄣ佷笂嫻峰浗鐩涚瓑鐭ュ悕鑲′笢鍏卞悓鍑鴻祫璁劇珛錛屾埅鑷崇洰鍓嶏紝涓鏈熷嫙闆嗚祫閲1387浜垮厓宸插熀鏈鎶曡祫瀹屾瘯錛岀瘡璁℃湁鏁堝喅絳栬秴榪62涓欏圭洰錛屾秹鍙婁笂甯傚叕鍙23瀹躲傛嵁鎮夛紝璇ュ熀閲戝凡鍚鍔ㄤ簩鏈熻祫閲戠殑鍕熼泦銆
鈥淧E鍥藉墮槦鈥濆彂璧瘋劇珛鐨勮儗鏅澶у氫笌鍥藉墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾鐩鎬技錛屽嚭璧勬柟鏇存槸鏄熷厜鐔犵啝錛屼腑鍥借瘹閫氥佷腑鍥藉浗鏂般佹嫑鍟嗗矓絳変竴鎵瑰浗璧勫法鎿橀紟鍔涙敮鎸併傛嵁璁拌呬笉瀹屽叏緇熻★紝浠15鏀鍏鋒湁浠ｈ〃鎬х殑鍩洪噾錛岄栨湡鍕熻祫鎬婚噾棰濆氨楂樿揪101涓囦嚎鍏冦傛寜鐓ц″垝錛屽傛灉鍚庣畫璧勯噾鎸夋湡鍒頒綅錛屽叾鎷ユ湁鐨勮祫閲戞婚噺灝嗙獊鐮翠袱涓囦嚎鍏冦
浠庤劇珛鏃墮棿鏉ョ湅錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濆熀鏈鏄鍦ㄨ繎涓ゅ勾緇忔祹杞鍨嬪彂灞曠殑澶ц儗鏅涓嬪簲榪愯岀敓銆備緥濡傦紝涓澶浼佷笟鍥芥湁璧勬湰榪愯惀鍏鍙歌瘯鐐逛紒涓氫腑鍥借瘹閫氫綔涓轟富鍙戣搗浜猴紝浜2016騫9鏈堟敞鍐屾垚絝嬩簡鍥芥湁浼佷笟緇撴瀯璋冩暣鍩洪噾錛屽嫙闆嗚祫閲戞昏勬ā涓3500浜垮厓銆傝ュ熀閲戠殑涓昏佷換鍔℃槸鏈嶅姟浜庝緵緇欎晶緇撴瀯鎬ф敼闈╋紝鏀鎸侀噸鐐硅屼笟鍥芥湁浼佷笟瀹炴柦琛屼笟鏁村悎鍜屼笓涓氬寲閲嶇粍錛屼績榪涘浗鏈変紒涓氳漿鍨嬪崌綰с佹彁璐ㄥ炴晥銆佸仛寮哄仛浼樺仛澶с傚張濡傦紝鑸澶╃戞妧闆嗗洟涓誨兼垚絝嬩簡鍥藉崕鍐涙皯鋙嶅悎浜т笟鍙戝睍鍩洪噾錛涙嫑鍟嗗矓涓誨兼垚絝嬩簡涓鍥芥斂搴滃拰紺句細璧勬湰鍚堜綔鋙嶈祫鏀鎸佸熀閲戙佷腑澶浼佷笟璐鍥板湴鍖轟駭涓氭姇璧勫熀閲戠瓑銆
鐬勫噯浜т笟榫欏ご鍋氭枃絝
鐢變簬鑲╄礋鐫閲嶈佷嬌鍛斤紝鈥淧E鍥藉墮槦鈥濆湪鍕熻祫鍚庤繀閫熷皢璧勯噾鎶曞嚭銆備粎緇熻″凡鎶闇茬殑涓婂競鍏鍙稿叕鍛婏紝涓婅堪鍩洪噾宸叉姇璧勮繎40瀹跺叕鍙搞
1鏈19鏃ワ紝鏅鍢夊井鍙戝竷鍏鍛婄О錛屾嫙鍕熻祫13浜垮厓鐢ㄤ簬楂樻ц兘鍥懼艦澶勭悊鍣錛圙PU錛夌爺鍙戝強浜т笟鍖栭」鐩絳夛紝鍥藉墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾鎷熶互涓嶈秴榪117浜垮厓璁よ喘鍕熻祫棰濈殑90%銆傚規わ紝鏈変笟鍐呬漢澹琛ㄧず錛屽浗瀹墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾絳夎繘琛屾姇璧勬椂錛屾垨閲嶇偣鍏蟲敞浜т笟緇撴瀯璋冩暣錛屾垨鎵舵寔鏂板叴閲嶇偣浜т笟鍙戝睍錛屼駭涓氱殑榫欏ご鍏鍙告棤鐤戞槸鍏跺叧娉ㄣ佹姇璧勭殑閲嶇偣銆
鍦ㄩ泦鎴愮數璺浜т笟錛屽浗瀹墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾鍑犱箮灝嗕駭涓氶緳澶村敖鏀跺泭涓銆傛嵁緇熻★紝璇ュ熀閲戝凡鎶曡祫浜嗛泦鎴愮數璺鍏ㄤ駭涓氶摼涓婄殑23瀹禔鑲°佹腐鑲′笂甯傚叕鍙搞傚叿浣撴潵鐪嬶紝鍦ㄨ懼囥佹潗鏂欓嗗煙鎶曡祫浜嗗寳鏂瑰崕鍒涖侀暱宸濈戞妧銆佷竾鐩涜偂浠姐侀泤鍏嬬戞妧銆佸法鍖栬偂浠界瓑錛涘湪鍒墮犵鎶曡祫浜嗘腐鑲″叕鍙鎬腑鑺鍥介檯銆佸崕鉶瑰崐瀵間綋錛涘湪璁捐￠嗗煙鎶曡祫浜嗙撼鎬濊揪銆佸浗縐戝井銆佷腑鍏撮氳銆佸厗鏄撳壋鏂般佹眹欏剁戞妧銆佹櫙鍢夊井絳夛紱鍦ㄥ皝瑁呴嗗煙鍏ㄩ潰瑕嗙洊浜嗛暱鐢電戞妧銆佸崕澶╃戞妧銆侀氬瘜寰鐢點佹櫠鏂圭戞妧鍥涘ぇ榫欏ご錛涙ゅ栵紝榪樻姇璧勪簡絎涓変唬鍗婂間綋榫欏ご涓夊畨鍏夌數銆佸寳鏂椾駭涓氶摼榫欏ご鍖楁枟鏄熼氥丮EMS浼犳劅鍣ㄩ緳澶磋愬▉縐戞妧絳夈
閿氬畾涓澶浼佷笟浜т笟緇撴瀯璋冩暣鐨勭洰鏍囷紝鍥芥湁浼佷笟緇撴瀯璋冩暣鍩洪噾閲嶇偣鍙備笌浜嗗ぎ浼佺殑璧勬湰榪愪綔銆傞櫎浜嗘矙闅嗚揪A錛岃ュ熀閲戣繕鍏堝悗鎶曡祫浜嗕腑鍥藉浗鑸銆佷腑鍥界數寤恆佹礇闃抽捈涓氥備互涓鍥藉浗鑸涓轟緥錛屽叕鍙2017騫3鏈堝畬鎴11218浜垮厓鐨勫法棰濆畾澧烇紝鍥芥湁浼佷笟緇撴瀯璋冩暣鍩洪噾鑾烽厤231浜胯偂錛岃幏閰嶉噾棰濋珮杈18浜垮厓錛屼互159%鐨勬寔鑲℃瘮渚嬫垚涓轟腑鍥藉浗鑸褰撴椂鐨勭涓冨ぇ鑲′笢銆
闄ら緳澶村叕鍙稿栵紝鈥淧E鍥藉墮槦鈥濊繕鍏蟲敞浜т笟鏂板叴鍔涢噺銆備緥濡傦紝璇佺洃浼2017騫6鏈30鏃ユ姭闇詫紝寮蹇冮夯鑺辨嫙鍐插埡鍒涗笟鏉縄PO錛屾湰嬈″彂琛屽墠錛屼腑鍥芥枃鍖栦駭涓氭姇璧勫熀閲戞寔鑲407829涓囪偂錛屾寔鑲℃瘮渚嬩負1133%銆傛煡闃匢PO鎷涜偂涔﹀強鐩稿叧璧勬枡錛屽紑蹇冮夯鑺辨垚絝嬩簬2003騫4鏈堬紝2013騫8鏈8鏃ワ紝涓鍥芥枃鍖栦駭涓氭姇璧勫熀閲戜互鑲℃潈杞璁╁強澧炶祫鏂瑰紡錛屽悎璁″嚭璧4500涓囧厓錛岃幏寰楀紑蹇冮夯鑺9591涓囧厓鐨勫嚭璧勯噾棰濓紝鍗犲嚭璧勬瘮渚嬬殑15%錛2015騫7鏈堝叕鍙告敼鍒跺悗錛屼腑鍥芥枃鍖栦駭涓氭姇璧勫熀閲戞寔鑲5934涓囪偂錛屾寔鑲℃瘮渚嬩負138%銆
鍏ㄦ柟浣嶅睍紺烘搷鐩樿兘鍔
鍦ㄦ姇璧勬柟寮忎笂錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濊〃鐜板嚭浜嗗己澶х殑鎿嶇洏鑳藉姏錛屼粠涓綰у競鍦虹殑Pre-IPO錛屽埌涓綰у崐甯傚満鐨勫畾澧烇紝鍐嶅埌浜岀駭甯傚満涓婂彈璁╄偂鏉冿紝鐢氳嚦涓誨姩鍏ヤ富涓婂競鍏鍙搞
鍥芥姇璧勬湰錛堝師鍚嶁滃浗鎶曞畨淇♀濓級2017騫10鏈堝畬鎴愰珮杈80浜垮厓鐨勫畾澧炲嫙璧勬柟妗堬紝鍥芥柊澶浼佽繍钀ユ姇璧勫熀閲戞棗涓嬬殑鍥芥柊澶浼佽繍钀ワ紙騫垮窞錛夋姇璧勫熀閲戱紙鏈夐檺鍚堜紮錛夊悕鍒楄よ喘鏂癸紝鏂ヨ祫825浜垮厓璁よ喘浜549634涓囪偂銆
浠ュ畾澧炴柟寮忓叆鑲★紝鍑犱箮鏄鈥淧E鍥藉墮槦鈥濈殑鏍囧噯鍔ㄤ綔銆傚傚浗鏈変紒涓氱粨鏋勮皟鏁村熀閲戝叆鑲′腑鍥藉浗鑸銆佷腑鍥界數寤恆佹礇闃抽捈涓氾紝鍧囨槸閫氳繃鍙備笌瀹氬烇紱鑰屽浗鏈夎祫鏈椋庨櫓鎶曡祫鍩洪噾鍒欐槸浣滀負閲嶇粍閰嶅楀嫙璧勫弬涓庢柟錛岀幇韜涓娌硅祫鏈娉ㄥ叆ST嫻庢煷鐨勬柟妗堛
鍦ㄤ竴綰у競鍦虹殑Pre-IPO鏂歸潰錛岄櫎浜嗗紑蹇冮夯鑺卞栵紝2017騫11鏈22鏃ョ櫥闄嗕笂浜ゆ墍鐨勫北涓滃嚭鐗堣偂涓滃悕鍗曚腑涔熷嚭鐜頒簡涓鍥芥枃鍖栦駭涓氭姇璧勫熀閲戙
涓庝箣鐩告瘮錛屽浗瀹墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾鏇村姞鈥滄縺榪涒濓紝鍦ㄩ儴鍒嗕氦鏄撲腑閫夋嫨浜嗙洿鎺ユ帴鐩樼幇鏈夎偂涓滅殑鎸佽偂銆傚厗鏄撳壋鏂2017騫8鏈29鍏鍛婄О錛屽浗瀹墮泦鎴愮數璺浜т笟鎶曡祫鍩洪噾浠庡惎榪涓嫻楓佺泩瀵屾嘲鍏嬪垎鍒鎺ユ墜158081涓囪偂鍜64869涓囪偂錛屽悎璁″崰鍏鍙告昏偂鏈鐨11%錛屼氦鏄撴諱環綰︿負145浜垮厓錛屼笂浣嶅厗鏄撳壋鏂扮殑絎浜屽ぇ鑲′笢銆
鏇村煎緱鍏蟲敞鐨勬槸錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濆凡涓嶆弧瓚充簬浠呬粎鎴愪負涓婂競鍏鍙哥殑鑲′笢銆2017騫12鏈29鏃ワ紝嫻瘋櫣鎺ц偂鍙戝竷瀹為檯鎺у埗浜哄彉鏇存彁紺哄叕鍛婄О錛岀敱浜庢帶鑲¤偂涓滀腑嫻鋒亽宸插畬鎴愯偂鏉冨彉鏇達紝鍥芥湁璧勬湰椋庨櫓鎶曡祫鍩洪噾鎴愪負涓嫻鋒亽鐨勬帶鑲¤偂涓滐紝浠庤屾垚涓哄叕鍙哥殑闂存帴鎺ц偂鑲′笢錛屾搗鉶規帶鑲＄殑瀹為檯鎺у埗浜哄彉鏇翠負鍥芥湁璧勬湰椋庨櫓鎶曡祫鍩洪噾鐨勫疄闄呮帶鍒朵漢涓鍥藉浗鏂般
鍦ㄥ垎鏋愪漢澹鐪嬫潵錛屸淧E鍥藉墮槦鈥濈粡榪囦袱涓夊勾鐨勫巻緇冿紝鏃犺烘槸鎶曡祫鐪煎厜錛岃繕鏄鎿嶇洏鎵嬫硶錛屽凡鏃ユ笎鎴愮啛錛屽湪縐緔浜嗙浉褰撶殑浜т笟璧勬簮鍚庯紝閫氳繃鎺у埗涓婂競鍏鍙革紝鑳藉熸挰鍔ㄦ洿澶х殑浜т笟甯冨矓錛岀浉鍏充笂甯傚叕鍙鎬篃鏈夋湜鑾峰緱鏇村氳繍浣滅┖闂淬
鎬庢牱鐭ラ亾浼佷笟浠峰艱涓ラ噸浣庝及
淇濆埄鍦頒駭錛600048錛夛細鍏鍙歌繎鍑犱釜鏈堝湪琛屼笟鏅姘旀湡闂村揩閫熸帹鐩橈紝閿鍞澧為暱鏄庢樉銆傝屼粠闀挎湡鏉ョ湅錛屽叕鍙鎬綔涓鴻屼笟榫欏ご灝嗕細鍙楃泭浜庡競鍗犵巼鐨勬彁鍗囥傚彟澶栵紝鍏鍙鎬綆寤夌殑鋙嶈祫鎴愭湰鍜岃壇濂界殑璧勪駭緇撴瀯涔熶負鍏鍙稿湪琛屼笟涓嬪崐鍦虹殑鍙戝睍濂犲畾浜嗗熀紜銆傜兢鐩婅瘉鍒歌や負鍏鍙哥洰鍓嶄及鍊肩浉瀵硅緝浣庯紝閿鍞澧為暱鏄庢樉錛岀淮鎸佷拱鍏ョ殑鎶曡祫寤鴻銆
鍢夊嚡鍩庯紙000918錛夛細鍏鍙稿湪闀誇笁瑙掑湴鍖哄ぇ鍔涙墦閫犲煄闀囧㈠巺欏圭洰錛屽竷灞閫夊潃鍑嗙『錛屽畾浣嶆竻鏅般傚湪瀵屽憾鐨勯暱涓夎掑彂灞曞煄闀囧晢涓氾紝鏈璐ㄦ槸灝嗗彂杈懼煄甯傜殑娑堣垂妯″紡甯﹀叆涓灝忓煄甯傦紝榪欎竴鏂歸潰閬垮紑浜嗗ぇ鍩庡競鍟嗕笟鍦頒駭鐨勬縺鐑堢珵浜夛紝鍙︿竴鏂歸潰鍙堣繋鍚堜簡灝忓煄甯傚瘜瑁曚漢緹ゆ秷璐瑰崌綰ч渶奼傘傝繖涓妯″紡楂樺害鍒囧悎鍥藉剁殑鏂板瀷鍩庨晣鍖栨垬鐣ワ紝鎺ㄨ屼箣涓涔熷緱鍒頒簡鍚勫湴鏀垮簻鐨勫ぇ鍔涙壎鎸併
閲戣瀺琛楋細浠庤惀涓氭敹鍏ュ拰鍒╂鼎鐨勮掑害鏉ョ湅錛岄噾鋙嶈楁槸瑗垮煄鍖哄浗璧勫旀棗涓嬪叕鍙稿綋涓璐＄尞鏈澶х殑銆傚叕鍙歌嚦灝戝湪欏圭洰鑾峰彇銆佹嫑鍟嗗拰鋙嶈祫涓変釜灞傞潰寰楀埌澶ц偂涓滅殑閲嶈佹敮鎸併傚叕鍙鎬綔涓哄尯灞為噸瑕佸浗浼侊紝鍦ㄥ憳宸ユ縺鍔便佽亴涓氱粡鐞嗕漢銆佸壋鏂拌祫鏈榪愯惀絳夋柟闈㈠悓鏍峰紑灞曚簡澶氶」鏀歸潻鎴栬瘯鐐廣傚湪鎺ヤ笅鏉ョ殑鍥戒紒鏀歸潻榪涚▼涓錛屽叕鍙鎬粛灝嗘壆婕旀帓澶村叺鐨勮掕壊銆
浜鎶曢摱娉幫紙600683錛夛細闅忕潃浜岃偂涓滅殑閫浣嶅叕鍙歌偂鏉冪粨鏋勫彂鐢熻緝澶х殑鍙樺寲錛岃繖灝嗘湁鍒╀簬澧炲己澶ц偂涓滃逛笂甯傚叕鍙哥殑鎺у埗鍔涘苟灝嗗偓鍖栧ぇ鑲′笢鍋氬ぇ鍋氬己涓婂競鍏鍙哥殑寮虹儓鎰挎湜銆傜洰鍓嶉槼鍏変繚闄╅泦鍥㈠凡緇忎婦鐗屽叕鍙革紝浣滀負絎涓涓鎴樼暐鎶曡祫鑰呭叆鍦猴紝鏈鏉ユ洿澶氭満鏋勬姇璧勮呬綔涓烘垬鐣ユ垨璐㈠姟鎶曡祫鑰呮寔鑲″叕鍙稿彲鏈熴
闄嗗跺槾錛600663錛夛細鍏鍙稿晢涓氶」鐩寮鍙戞部闄嗗跺槾涓誨共閬撳睍寮錛屽叿鏈変環鍊肩█緙烘с傞殢鐫涓婃搗鍥介檯閲戣瀺涓蹇冨緩璁炬帹榪涳紝鍏鍙告寔鏈夌墿涓氫環鍊箋佸嚭縐熺巼鍜岀熼噾鏈夋湜涓嶆柇涓婂崌銆傚熷姪闄嗗跺槾鍏堝ぉ鍝佺墝浼樺娍錛岃嚜璐稿尯寤鴻懼拰鍓嶆嘩銆佽開鏂灝奸」鐩闄嗙畫鍚鍔ㄦ湁鏈涙彁鍗囧叕鍙稿晢涓氬湴浜у紑鍙戝疄鎴樿兘鍔涖
涓栬崳鍏嗕笟錛002016錛夛細鍏鍙告湭鏉ュ湪鐝犳搗鐨勫吇鑰佸湴浜ч」鐩錛岄潰瀵圭殑瀹㈡埛鏄鐝犱笁瑙掋佺菠娓婢沖ぇ閲忓瘜鏈夌殑鑰佸勾浜虹兢浣撱傚悓鏃惰儗闈犲叕鍙哥潃鍔涙墦閫犵殑妯鐞村浗闄呯敓鍛界戝︿腑蹇冿紝鍖葷枟銆佸悍澶嶄笌鍏葷敓鏈嶅姟瀹炵幇鏃犵紳瀵規帴銆傚叕鍙稿湴浜т笟鍔′繚鎸佺ǔ鍋ワ紝鍦ㄦí鐞村竷灞澶у仴搴鳳紝鑾峰彇妯鐞村浗闄呯敓鍛界戝︿腑蹇冮」鐩錛屾湭鏉ュ皢緇х畫鍔犲ぇ鍋ュ悍鏈嶅姟涓氭姇璧勩
澶琛岄檷鎮瀵硅偂甯傝偂紲ㄦ湁浠涔堝獎鍝
琛￠噺涓婂競鍏鍙告槸鍚﹁浣庝及鐨勪袱涓涓昏佹寚鏍囨槸錛氬競鐩堢巼銆佸噣璧勪駭銆
甯傜泩鐜囧彧鏄涓涓鐩稿規寚鏍囷紝鐩稿逛簬甯傚満浜烘皵鍜屼俊蹇冩潵璇淬備緥濡傦細鍗庡忛摱琛2008騫翠竴瀛ｅ害姣忚偂鏀剁泭涓02鍏冿紝緇忔祴綆楋紝鍏跺姩鎬佸競鐩堢巼涓15鍊嶏紝鏄劇劧浣庝及錛屽師鍥犳槸鐩鍓嶅競鍦轟綆榪楓佺己涔忎俊蹇冿紝鑰屽綋甯傚満楂樻定鏃訛紝鍙浠ョ粰浜堝叾30鍊嶅競鐩堢巼錛屽叾鍚堢悊浠鋒牸搴斾負24鍏冦
鍑璧勪駭鏄鍙︿竴涓琛￠噺鏄鍚︿綆浼扮殑鎸囨爣錛屼絾寰寰鍑璧勪駭浣庝及鐨勫叕鍙稿叾鐩堝埄鑳藉姏鍙堝ぇ鎵撴姌鎵ｃ備緥濡傦細娣卞ぉ鍋ワ紝鍏舵瘡鑲″噣璧勪駭涓10鍏冿紝鑰屽叾鑲′環涓8鍏冿紝鏄劇劧浣庝及錛屼絾鍏2008騫寸泩鍒╂按騫崇洰鍓嶆湁杈冨ぇ鐤戦棶銆傚彟濡傦細鍗椾含楂樼戱紝鍏跺噣璧勪駭楂樿揪158鍏冿紝浣嗗叾浼頒環涓146鍏冿紝浣嗗叾涓昏惀涓氬姟鐩堝埄姘村鉤涓嶆暍鎮緇淬
涓鍥紸鑲″競鍦虹殑鏈璐ㄦ槸鍗氬紙錛屽悓鎴愮啛甯傚満宸璺濆緢澶э紝鎵璋撳反鑿茬壒鐨勭悊璁烘湭蹇呰兘琛屽緱閫氥傛棦鐒舵槸鍗氬紙錛岃繃浜庢嫎娉ヤ簬縐戝︺佸悎鐞嗐佸叕寮忓線寰浠や漢涓嶅緱鍏惰В銆傚氨濡傦紝鏄庢槑A鑲℃暣浣撲及鍊煎緢浣庯紝鍩洪噾緇忕悊榪樺湪鐮哥洏鍑鍗栧嚭銆
浠婃棩寮哄娍鑲′腑鍒涗俊嫻嬶紝鍏2008騫存瘡鑲℃敹鐩婃祴綆椾負024鍏冿紝鑰冭檻鍒3G鏀剁泭錛岀戞妧姒傚康錛岀粰鍏40鍊嶅競鐩堢巼錛堝緢楂樹簡錛夛紝鍏跺悎鐞嗕及鍊間負10鍏冿紝浣嗙洰鍓嶄負146鍏冿紝鍏惰蛋鍔誇粛鍦ㄤ笂鍗囬氶亾鍐咃紝鏃犳硶瑙ｉ噴錛
鍋欰鑲″氨鏄鍋氱儹鐐癸紝鍒嗘瀽鍒ゆ柇甯傚満浜ゆ姇鎯呯華銆備緥濡傦細閫夊嚭鏈堢嚎絝欑ǔ涓鑲★紝榪涜岄夊嚭鍛ㄧ嚎絝欑ǔ涓鑲★紝鏍規嵁N鏃ュ唴寮哄急銆佹崲鎵嬬巼鎺掑悕錛岀粨鍚堜釜浜哄嚲濂姐佷釜鑲″熀鏈闈㈤夊嚭澶囬変釜鑲★紝鍦ㄥ競鍦轟氦鎶曟儏緇姝ｅ父鎴栦笂鍗囨椂鍏ュ満錛屽湪杈懼埌鐩鏍囨敹鐩婂悗鎴栧競鍦烘儏緇杞寮辨椂鍗栧嚭銆傦紙榪欓噷璇村緱姣旇緝絎肩粺錛屽垏鍕跨収姝ゆ搷浣滐紝姝ゆラら渶瑕侀暱鏈熶釜浜烘葷粨鍜岀粡楠岀Н緔錛
鍦ㄧぞ浼氱粡嫻庢椿鍔ㄤ腑錛屽ぎ琛岄檷鍑嗛檷鎮浼氬獎鍝嶅埌鐢熸椿鐨勬柟鏂歸潰闈錛屽逛簬鑲℃皯鏉ヨ達紝澶琛岄檷鍑嗛檷鎮瀵硅偂甯傜殑褰卞搷鏄澶у舵渶涓哄叧蹇冪殑錛岄偅涔堝傛灉澶琛岄檷鎮錛屽逛簬鑲″競鏉ヨ達紝浼氶犳垚浠涔堝獎鍝嶅憿錛
澶琛岄檷鎮錛屼竴鑸鏉ヨ村硅偂甯傚睘浜庨噸澶у埄濂芥秷鎮錛屼竴鏂歸潰瀹芥澗鐨勮揣甯佹斂絳栨湁鍒╀簬瀹炰綋緇忔祹鐨勫彂灞曪紝浠庤屾敼鍠勬姇璧勮呭瑰疄浣撶粡嫻庣殑棰勬湡錛屾彁楂樿偂甯傚洖鎶ラ勬湡鏉ヨ達紝灞炰簬閲嶅ぇ鍒╁ソ銆備富瑕佸獎鍝嶆湁浠ヤ笅鍑犳柟闈錛
1銆佸芥澗鐨勮揣甯佹斂絳栵紝鍙浠ヤ負瀹炰綋緇忔祹鎻愪緵鏇村ソ鐨勬敮鎾戱紝浠庤屾敼鍠勬姇璧勮呭瑰疄浣撶粡嫻庣殑棰勬湡錛屾彁楂樺硅偂甯傚洖鎶ラ勬湡銆傚綋浼佷笟鐨勮捶嬈懼埄鎮闄嶄綆鍚庯紝浼佷笟鐨勬垚鏈闄嶄綆鍚庯紝鍒╂鼎涓婂崌錛岀粡嫻庢晥鐩婁笂鍗囷紝浠庤屽彲鑳藉艱嚧鑲′環涓婃定銆
2銆佸ぎ琛岄檷鎮鍚庯紝閾惰屽瓨嬈懼埄鎮錛岀悊璐㈡敹鐩婇兘浼氫笅闄嶏紝鍦ㄨ繖縐嶆儏鍐典笅錛屼笉灝戜漢閮芥姇璧勮呭氨璺熸効鎰忓皢鎵嬩腑鐨勯挶浠庨摱琛屾嬁鍑烘潵鎶曡祫鑲″競錛岃祫閲戞祦鍚戣偂甯傦紝璐涔版敹鍏ユ洿楂樼殑鑲＄エ鍙浠ヤ績浣胯偂浠蜂笂娑ㄣ
3銆佸ぎ琛岄檷鎮浼氫績鎴愰摱琛屽畾鏈熷瓨嬈炬椿鏈熷寲錛岀劧鍚庤繘鍏ユ秷璐癸紝浠庤屼細閲婃斁璧勯噾嫻佸姩鎬э紝嫻佸姩鎬у炲姞浼氫績浣胯祫閲戝為暱錛屼粠鑰屽硅偂甯傚艦鎴愮洿鎺ュ埄濂姐
4銆侀檷鎮鍚庝紒涓氳捶嬈炬垚鏈涓嬮檷錛屼細鍒烘縺浼佷笟榪涜屾姇璧勭殑鍐插姩錛屽ぇ閲忕殑鎶曡祫瀵逛漢鍔涳紝鍘熸潗鏂欑瓑鐢熶駭璧勬枡鐨勯渶奼備細澧炲ぇ錛屼粠鑰屼績浣垮厖鍒嗗氨涓氾紝鍏呭垎灝變笟鍚庡張鍙浠ヤ績榪涚敓媧昏祫鏂欑殑娑堣垂錛屽悓鑰屽艦鎴愪竴涓鑹鎬х殑寰鐜錛岃繖鏍鋒湁鍒╀簬緇忔祹鍙戝睍錛屼粠鑰屼績榪涜偂浠蜂笂娑ㄣ
闄や簡浠ヤ笂鍑犵嶅獎鍝嶅栵紝闄嶆伅榪樹細瀵硅偂甯傞犳垚璁稿氬叾浠栧獎鍝嶏紝澶у舵姇璧勮偂甯傜殑鏃跺欙紝涓瀹氳佷簡瑙ｈ偂甯備俊鎮錛屽彟澶栬繕闇瑕佸叧娉ㄥ浗瀹舵斂絳栵紝榪欎簺鏀跨瓥閮藉彲鑳芥槸鑲″競鐨勫煎悜錛屽彟澶栨姇璧勮偂甯備竴瀹氳佸叿澶囦竴瀹氱殑涓撲笟鐭ヨ瘑錛屼笖鍏峰囪壇濂界殑蹇冩侊紝鑲″競鉶界劧鏀剁泭楂橈紝浣嗛庨櫓涔熷ぇ錛屾墍浠ュぇ瀹舵姇璧勯渶璋ㄦ厧銆
姝ゅ洖絳旂敱搴鋒嘗璐㈢粡鎻愪緵錛屽悍娉㈣儲緇忎笓娉ㄤ簬璐㈢粡鐑鐐逛簨浠惰В璇匯佽儲緇忕煡璇嗙戞櫘錛屽夊畧涓撲笟銆佽拷奼傛湁瓚ｏ紝鍋氱櫨濮撶湅寰楁噦鐨勮儲緇忓唴瀹癸紝鐢ㄧ敓鍔ㄥ氭牱鐨勬柟寮忎紶閫掕儲緇忎環鍊箋傚笇鏈涜繖涓鍥炵瓟瀵規偍鏈夊府鍔┿