① 360是科創板嗎
是的。
科創板獨角獸，前身360企業安全，現已獨立，網路安全界巨頭，國內最大規模網路安全公司。
科創板是科技創新板的簡稱，是上交所新設立的股票板塊，專門服務擁有核心技術、行業領先、有良好發展前景和市場認可度的企業。
② AI獨角獸雲天勵飛沖刺科創板IPO的難點在哪｜觀止研究院
AI獨角獸雲天勵飛沖刺科創板IPO的難點在哪｜觀止研究院
雲天勵飛在2020年12月8日向科創孫雀握板提交IPO招股書，計劃募資30億元。這部分資金將用於城市 AI 計算中樞及智慧應用研發項目、面向場景的下一代 AI 技術研發項目、基於神經網路處理器的視覺計算 AI 晶元項目，以及補充流動資金。然而，自提交招股書以來，雲天勵飛收到了問詢函，上交所關注的問題涉及公司股東、歷史沿革、財務狀況等多個方面。
公司高管離職、股東變更、長期虧損以及營收增長不穩定等問題成為影響雲天勵飛IPO的關鍵因素。這些問題並非雲天勵飛獨有，多家AI企業均面臨相似挑戰，如雲知聲、禾賽科技、依圖科技等，它們的IPO申請也被終止審核。
在AI行業產業鏈上，基礎層主要提供數據和算力支持，技術層提供感知和認知能力，應用層則是各類智能產品和應用平台。然而，國內AI企業多集中於應用層，基礎層相對薄弱。對於技術和資金要求較高的基礎層，國際巨頭占據主導地位。此外，AI應用方向尚有限，導致企業業務重疊，優勢不明顯，長期影響企業核心競爭力。
雲天勵飛的發展周期可分為三個階段。2014年至2016年，雲天勵飛專注於技術平台研發，從2017年至2019年，進入產品落地和市場拓展階段，2019年後則進入快速發展階段。然而，從嬰兒期到學步期，雲天勵飛面臨市場份額擴大和營收增長迅速的挑戰，但2020年營收增速放緩，凈虧損持續增加。
為了上市計劃，雲天勵飛開始考慮轉型，拓展業務范圍，並規范公司管理制度。然而，轉型過程中，企業內部出現理念分歧，導致創業夥伴離開，其中包括核心技術人員的離職。盡管如此，雲天勵飛找到了新的首席科學家王孝宇，加強了技術實力。
雲天勵飛從學步期向青春期過渡，開始注重成本和利潤的比例，建立權責分明的管理體系。這一階段，管理者需要意識到改變，並推動企業內部改變，以實現營收、利潤、成本和未來發展的平衡。對雲天勵飛而言，這是一個改變和學習的好機會，也是一次難得的熔爐。是否能成功度過這一階段，還有待時間驗證。
③ 科創「獨角獸」連遭上交所「拷問」：估值百億，全靠財技
作者｜韓蕾
來源｜野馬 財經
走的快不是本事，走的穩才是能耐。
隨著科創板開板的日漸臨近，截至5月31日，共有112家企業提交的申請資料已被受理，其中處於已問詢狀態的有94家。
而在這些被問詢企業中，一家名為寧波容百新能源的公司（下稱：寧波容百）走在了「前列」。近日，它已經回復了上交所的第二輪問詢。
首席科創官注意到，作為目前估值已過百億的首批科創板申報企業、鋰電池正極材料新能源生產商，寧波容百的前五大客戶當中不乏寧德時代、比亞迪這類知名公司。
可正是這樣一家自帶光環的科創企業，在第一輪問詢中卻被上交所連發了60個問題，成為了首批受理企業中被發問最多的公司；在第二輪問詢中，上交所又對寧波容百有關「核心技術」「前五大客戶」「經營性現金流」「應收票據」等方面再次進行了「靈魂」拷問。
說到寧波容百，不得不提到的是A股上市公司當升 科技 （300073.SZ）。這家公司不僅是寧波容百的競爭對手，還和公司的董事長白厚善有著不解之緣。若說寧波容百脫胎於當升 科技 ，這話也不為過。
1992年，北京礦冶研究總院成立了一個課題組，白厚善就擔任組長，這也是當升 科技 的前身。2001年，當升 科技 改製成功，並開始進入鋰電正極材料行業。在白厚善的帶領下，當升 科技 日益發展，並在2010年4月成功登陸創業板，成為了鋰電正極材料行業內第一家上市公司。
東財choice數據顯示，首發上市之時，白厚善持有505萬股當升 科技 股票，位列第四大股東，後經轉增等，其持股曾超過1000萬股。不過，隨著公司業績的下滑，白厚善在公司的地位也受到了挑戰。
2013年7月，白厚善向當升 科技 遞交了辭職申請，離開了這家自己工作了20多年的公司，並在隨後陸續套現所持有的股份。
一位業內人士對首席科創官透露，因一些人事原因，白厚善算是失意離開當升 科技 的。
沒過多久，白厚善便消失在了當升 科技 前十大股東之列。不過，在2014年第三季度，也就是他辭職一年後，白厚善逐漸運作新的平台，通過增資和股權司法拍賣，他取得了金和鋰電的控制權。
據悉，金和鋰電的原大股東金和新材主要從事鋰電池正極材料常規產品及前驅業務，在2016年10月，金和新材因逾期債務糾紛，所持有金和鋰電的少數股權法院執行了司法拍賣。
而這家名為金和鋰電的公司，正是寧波容百的前身。
在全盤接受寧波金和鋰電後，白厚善憑借在當升 科技 的運作經驗和業內資源，在寧波容百的資本運作上，白厚善顯得駕輕就熟。天眼查數據顯示，申請科創板前的短短4年時間內，寧波容百共進行了4輪融資，其中包括陽光財險、長江證券等。
與此同時，公司的業績也不斷向好。2016年-2018年，寧波容百營業收入分別約為8.9億元、18.8億元和30.4億元，增長率均超過50%。
除了靚麗的業績水平、眾多資本的加持外，想必更讓白厚善欣慰的是曾經和自己並肩作戰的當升 科技 「老人們」也願意圍在自己的身邊。
招股說明書顯示，當升 科技 原生產廠長張慧清、原人力資源總監姜慧、原營銷工程師劉德賢都是寧波榮百的員工。
同業跳槽也引起了上交所的注意，在二次問詢中稱「寧波容百是否存在來源於當升 科技 的資產、技術、研發成果等」。寧波容百表示，公司的產品定位、開發進度及產品結構與當升 科技 存在顯著差異。
說到技術，寧波容百在投入上似乎並不大方。
2016年-2018年，寧波容百研發費用金額依次為0.32億元、0.77億元和1.20億元，占營業收入比例依次為3.59%、4.10%及3.94%，均低於廈門鎢業、當升 科技 等同行業公司；同期公司研發人員占總員工比例也逐年下降，2018年佔比低於同行業平均水平。對此，寧波容百稱是因為公司規模快速擴大所致。
不過，更讓首席科創官好奇的是，寧波容百的核心團隊中，竟然有兩個韓國人：李琮熙和劉相烈。另外，旗下還有JS株式會社、韓國EMT株式會社等公司。
當然，中韓技術團隊也引起了上交所的注意，並對寧波容百就「核心技術人員是否與以前任職單位簽署了競業禁止協議，其主要成果是否涉及職務發明，是否存在侵害發行人或第三方合法權益的情形」進行了問詢。
在回復函中，寧波容百表示「因中韓兩國市場環境、技術路線存在差異，李琮熙在公司從事的研究、開發工作與在韓國公司差異較大，故不存在侵害第三方合法權益的情況」而另一位核心技術人員「劉相烈在公司主要從事研發管理工作，未形成職務發明」。
既然兩國技術差異這么大，高薪聘請韓國人員真的能起到實質性效果嗎？而更有意思的是寧波容百還在招股書中提示了，未來可能會面臨行業競爭帶來的核心技術泄密，以及技術人員流失的風險。
對於這一風險到底是針對誰提出的，首席科創官聯系了寧波容百相關人員，但截至發稿未獲回復。
依賴大客戶，17億應收支撐利潤
招股說明書顯示，寧波容百的大客戶應收款數額比較多，而且存在一些關聯性。
數據顯示，2016年-2018年，寧波容百的凈利潤約為556萬元、2723萬元、2.1億元，三年翻了38倍；與此同時，公司的應收賬款和應收票據余額也不斷攀升，分別約為3.3億元、8億元、11.4億元和9799萬元、1.66億元、6.72億元。如此數據，很難說是業績貢獻了利潤，還是應收支撐了利潤。
除此之外，首席科創官注意到，自2016年起的三年間，寧波容百的第一大客戶均為天津力神電池股份有限公司（下稱：天津力神），這家公司每年的銷售收入占寧波容百當期營收比例均超過20%。另外，公司2018年的第二大客戶比克動力佔比比例也達到12.07%。
也就是說，兩者合計貢獻了寧波容百三分之一的營收，說是公司業績的「鎧甲」也不為過。
可「鎧甲」也是寧波容百的「軟肋」。上交所在問詢中就注意到，「天津力神不僅是寧波容百的第一大客戶，同時也是公司2017年第二大供應商。並且，天津力神的應收款項還存在部分逾期的情況。」因此希望公司和保薦機構對此進行說明。
在回復函中，寧波容百稱為應對原材料上漲壓力，上述問題的確存在。並且，天津力神在向公司銷售原材料的過程中還採取了沖抵公司對其應收貨款的方式。2016年至2018年，寧波容百對天津力神方面的應收賬款余額分別為1353萬元、2.2億元及1.7億元，計提的壞賬准備金額約為68萬元、1102萬元和856萬元。
換句話來說，就是寧波容百向天津力神買原材料，加工完產品後再賣給天津力神，自己就賺一個加工錢，對方不僅拖款，還要把原料費給扣了，可見寧波容百在上下游中的話語權並不強。如果說天津力神好歹是國有控股公司，付款慢但還是有希望的話。那第二大客戶比克動力，存在的風險或許就有點高。
招股說明書顯示，2018年寧波容百對比克動力的應收賬款余額約為2.16億元，且期後回款比例僅有44.96%；同年，比克動力還有一筆對寧波容百1800萬元的商業承兌匯票無法兌付。因此，上交所提出質疑，請會計師「核查是否存在使用無真實貿易背景的應收票據進行融資的情形」。
在二次問詢中，上交所注意到，「長信 科技 （300088.SZ）對其持有的比克動力長期股權投資在2018年度計提了減值准備。」據長信 科技 的年報披露，比克動力的凈利潤由2017年的5.5億元下降到了2018年的7775萬元。
對於第一債務人業績的惡化，寧波容百並沒有那麼擔憂，其在回復函中稱「2018年比克動力營業收入保持增長，具有持續盈利能力，且在與公司的合作過程中目前仍在還款。由此，公司就比克動力應收賬款未列為單項重大單項計提壞賬准備」。
不過，天眼查顯示，2016年-2018年，寧波容百共進行了8次開庭。除了一起競業限制糾紛，另外7次都是合同糾紛，且大多數是由於下游企業拖欠貨款。
一方面，應收賬款和應收票據的激增讓企業利潤有所增長；另一方面，這顯然對公司的資金鏈也造成了一定的壓力。因此在此次科創板募資中，除了建立2025動力型鋰電材料綜合基地（一期）外，寧波容百還需要籌資4億來補充運營資金。
招股說明書顯示，2016年-2018年，寧波容百經營活動現金流量凈額均為負數，分別為-6287萬元、-6.38億元和-5.43億元。對比同行業公司，現金流持續三年為負的只有寧波容百。對此，寧波容百在回復函中解釋稱「現金流情況不同主要是由於利潤規模、所處發展階段不同等因素所致」。
與此同時，寧波容百投資活動現金流量凈額也常年為負。這意味著，公司需要大量籌資來維持現金流的平衡。
首席科創官發現，近年來，寧波容百的主要融資途徑並非借款，而是「吸收投資收到的現金」，也就是以發行股票、債券等方式籌集的資金。
正是這樣一家財務數據「走鋼絲」的公司，在2018年6月，由金沙江資本領投的融資中，投後估值達到101億元，堪稱鋰電池領域的「獨角獸」，而目前當升 科技 的市值也不過百億上下。
對此，部分業內人士對這頭百億的獨角獸很不理解。一位電池業內人士對首席科創官說：「寧波容百走的是從硫酸鎳到三元前軀體再到三元正極材料的技術路徑，處於整個產業的中游，在定價權上毫無優勢可言，在技術上也無過人之處。」
據這位業內人士介紹，從寧波容百的路徑來看，會陷入到廈門鎢業、當升 科技 、杉杉能源和萬向新能源等同行業的競爭體系中，依照現在寧波容百的實力來看，根本無法形成規模效應與有實力的同業廠家產生競爭。
因為在2016年至2018年期間，其占營收80％以上的產品三元正極材料毛利率分別只有13.95％、15.74％和18.21％，而同期行業平均水平卻分別達到了16.37％、19.3％和15.98％，可以看出，2016年和2017年其主營產品的毛利率是低於行業平均水平的，也只有2018年才有所趕超。就此來看，「容百 科技 的產品在行業中並不具有太大優勢的」。
除了當升 科技 外，杉杉股份也是寧波容百列舉的同行業可比公司，且杉杉股份的子公司杉杉能源在三元正極和正極材料上的產能均高於寧波容百。2018年，杉杉股份以234億元的資產、88.5億元的營收、12億的利潤遠超寧波容百，總市值也不過134億元。
對於估值的疑問，首席科創官多次聯系了寧波容百並發送求證郵件，對方稱會告訴領導通過郵件回復，但截止發稿並未收到回復。
在招股說明書中，寧波容百多次提到，自己的產品是「全球領先」、「最早推出」、「世界三元正極材料的第一梯隊」、「在全球范圍內率先應用」……對於這些描述，上交所也提出了質疑，請公司「結合細分行業技術發展情況等判斷，相關表述是否真實、准確、客觀」。
當然，公司不會自己打臉，在回復函中肯定是說這些描述都是妥妥的。那寧波容百到底生產的是什麼神仙產品，能讓資本另眼相看，還有勇氣沖刺科創板呢？
在招股說明書中，寧波容百稱自己的主要產品為三元正極材料及前驅體。簡單理解就是電池正的那極裡面的材料，由三種物質構成。基於能量密度高、循環性能好等優勢，三元正極材料已成為鋰電池正極材料的重要發展方向。而鋰電池正是現在打的火熱的電動 汽車 的重要部件之一。
可是現在生產鋰電池的廠商多了去了，寧波容百憑什麼說自己領先？
寧波容百在招股說明書和回復函中描述，國內市場對於NCM811的需求較為旺盛，但受制於產能供給不足，市場處於供不應求狀況。而除容百 科技 外，國內僅有當升 科技 、天津巴莫、杉杉能源等少數廠家實現NCM811量產。正因為自己生產的不是普通的三元正極材料，因此和同類上市公司沒有可比性，估值當然不能一樣。
NCM811真的這么厲害嗎？的確，無論是電池成本還是續航里程上，這一產品和傳統產品相比都具有比較優勢。但首席科創官在查閱資料後發現，高鎳三元電池最大的問題是潛在的安全隱患。
中國科學技術大學博士唐仲豐就在自己論文中提到，高鎳三元的循環性能、安全性能、儲存性能較差，阻礙了三元材料在動力電池領域的大規模應用。除此之外，正極材料的熱分解溫度往往是影響電池熱失控的關鍵因素，其中鎳含量越高，熱穩定性越差。在實驗中和其他材料相比，NCM811的熱穩定性較差，同時伴隨著放熱量的急劇增加。
另外，除了熱量的影響，高鎳三元材料在循環過程中的體積變化更大，因此更容易由微裂紋擴展而導致材料失效。
近年來，特斯拉等電動 汽車 自燃或爆炸的現象層出不窮，據媒體統計，過去三個月特斯拉Model S已經出現了多起自燃事件。另外，工藝處於領先地位的韓國兩大電池巨頭LG化學和SKI都將推遲量產高鎳NCM811電池的計劃。
你覺得未來NCM811真的能助寧波容百走上光輝大道嗎？除了安全問題，也許老闆得先想想17億的應收怎麼辦。
④ 什麼是科創板概念股
在2015年的時候，上海股權託管交易中心曾推出「科技創新板」，全名叫做「科技創新企業股份轉讓系統」，這個「科創板」成立時的初衷，是為了讓處於初創期、成長期的科技型、創新型企業在此掛牌。
現在突然增加了一個科創板，為的是讓國內的獨角獸，科技類，新的互聯網模式等上市。於是創投退出途徑多了，屬超級利好。
主流獨角獸公司及其影子股簡介
位元組跳動最早將人工智慧應用於移動互聯網場景的科技企業之一，今日頭條、抖音母公司。引力傳媒(603598)、天龍集團(300063)、先進數通(300541)、科達股份(600986)是合作方。
依圖科技人工智慧技術的應用領域包括：智能安防、依圖醫療、智慧金融、智慧城市、智能硬體等。綠地控股(600606)參股，長虹美菱(000521)有合作。
中微半導體為半導體行業及其他高科技領域服務。可立克(002782)、四川雙馬(000935)、間接持股。
⑤ 鍒涙姇鐙瑙掑吔姒傚康鑲
浠婂ぉ鐞嗚儲鍚涙潵甯﹀ぇ瀹剁湅涓鐪嬪壋鎶曠嫭瑙掑吔姒傚康鑲★紝鍓旈櫎宸蹭笂甯傜嫭瑙掑吔姒傚康鑲(瀵屽＋搴楓佸皬綾熾佸畞寰楓佽敋鏉ョ瓑)錛屾洿澶氬叧娉ㄧ戞妧鍒涙柊鐙瑙掑吔銆傜戝壋鏉挎ｅ紡钀藉湴涔嬪墠錛岃繖浠藉悕鍗曢兘鐢ㄥ緱涓婏紝鎴鍥劇暀瀛橈紝浠ヤ究涓嬫℃暣鐞嗘椂瀵圭収銆
絎涓澶х被錛氬壋鎶曞叕鍙哥浉鍏
涓銆佹姇璧勫鉤鍙般丳E鏈烘瀯錛氶瞾淇″壋鎶曘佷節榧庢姇璧
浜屻佷紒涓氬靛寲銆佸洯鍖虹被錛氬競鍖楅珮鏂般佷節鏈夎偂浠姐佹搗娉板彂灞曘佸紶奼熼珮縐
涓夈佸壋涓氭湇鍔＄被錛氬壋涓氶粦椹銆佸崕騫寵偂浠
鍥涖佸浗鍐呯煡鍚嶅壋鎶曟満鏋勭浉鍏充笂甯傚叕鍙革細
1銆佹繁鍒涙姇錛氬ぇ浼楀叕鐢ㄥ弬鑲;娣卞壋鎶曞瓙鍏鍙哥孩鍦熷熀閲戝悎浣滄柟錛氳タ瀹夋棶娓搞佹繁璧涙牸
2銆両DG璧勬湰錛氬弬鑲℃眽榧庨泦鍥㈡槸緹ゅ叴鐜╁叿瀹炴帶浜猴紝鍙傝偂鍥涘窛鍙岄┈
3銆佽揪鏅ㄥ壋鎶曪細鐢靛箍浼犲獟鐨勫叏璧勫瓙鍏鍙
4銆佷笢鏂瑰瘜嫻鳳細鎺ц偂鍏夋磱鑲′喚錛屾嫙鍊熷３涓婂競
5銆侀珮鐗逛匠錛氬崥闆呯敓鐗╃殑澶ц偂涓
6銆佹澗紱捐祫鏈錛氬墠嫻瘋偂鏉冩姇璧勫熀閲戝弬鑲★紝鍓嶆搗鍚堜綔鏂規湁浣抽殕鑲′喚銆佸盡閾惰偂浠
7銆佹嘲杈劇戞姇錛氭觸婊ㄥ彂灞曞弬鑲★紝娉拌揪鑲′喚鎺ц偂鑲′笢鍙傝偂
8銆佹竻鎺ч摱鏉忥細涓庢睙鑻忓浗淇(**)鍏卞悓鎴愮珛鎶曡祫鍏鍙
9銆佷腑鍥介庢姇錛氫腑鍥藉疂瀹夋寔鑲
10銆佸ぉ鍫傜呰胺錛氭皯涓扮壒綰稿弬鑲
絎浜屽ぇ綾伙細鐙瑙掑吔鐩稿叧
涓銆侀噾鋙嶇被
1銆佽殏鋩侀噾鏈嶏細嫻鋒嘲鍙戝睍銆佸紶奼熼珮縐戙佸悎鑲ュ煄寤恆佷竾鍚戝痙鍐溿佹案瀹夎屻佸煄甯備紶濯掓姇璧勫枩椹鎷夐泤)銆佹湕鏂扮戞妧
2銆佸井璐烽噾鋙嶏細奼夐紟瀹囦綉
3銆佸嶅崌浜掕仈錛氬崕杞縐戞妧
浜屻佹苯杞︾被
1銆佽屽渾奼借濺銆佺煡璞嗘苯杞︾瓑錛氬氭盁澶
2銆佺煡璞嗘苯杞︼細鍙屾灄鑲′喚
3銆佸皬楣忔苯杞︼細寰瘋仈闆嗗洟
4銆佸囩偣奼借濺錛氬寳奼借摑璋(**)
涓夈佷漢宸ユ櫤鑳藉強鏈哄櫒浜(閲嶇偣)
1銆佸晢奼ょ戞妧錛氱珛鏄傛妧鏈銆佷笢鏂圭綉鍔
2銆佷簯浠庣戞妧錛氫匠閮界戞妧銆佽秺縐閲戞帶
3銆佷緷鍥劇戞妧錛氱炴濈數瀛愩佺啓鑿變俊鎮
4銆佸嚭闂ㄩ棶闂錛氭瓕灝旇偂浠
5銆佸獎璋辯戞妧錛氫笢鏂規槑鐝犮佺菠浼犲獟(**)
6銆佷紭蹇呴夛細鍗庨噾璧勬湰
7銆佸悍鍔涗紭钃濓細搴峰姏鐢墊
8銆**鏋佸厜錛氭睙鍗楀寲宸
9銆佸粖鍧婃櫤閫氾細璧涜薄縐戞妧
鍥涖佷簯璁＄畻鍙婁簰鑱旂綉(閲嶇偣)
1銆侀噾灞變簯錛氭槗鍗庡綍
2銆佸崕浜戞暟鎹錛氱孩璞嗚偂浠姐佹櫤鎱ц兘婧
3銆佷簯鐭ュ０錛氬弻鐜浼犲姩銆佸叏蹇楃戞妧銆佸叏鏂板ソ(**)
4銆佸叚搴︿漢鍜岋細楹﹁揪鏁板瓧
5銆佷嚎閭﹁偂浠斤細閾舵睙鑲′喚
6銆佺戝ぇ鍥界浘錛氱炲窞淇℃伅銆侀摱杞鑲′喚
7銆佹墽寰′俊鎮錛氭禉奼熷瘜娑
8銆佹繁鍦抽叿寮錛氬壋緇存暟瀛
9銆佸崱涔愪簰鍔錛氳搐涓版帶鑲
浜斻佸崐瀵間綋鍙婃櫤鑳藉埗閫(閲嶇偣)
1銆佸瘨姝︾邯縐戞妧錛氱戝ぇ璁椋炪佷腑縐戞洐鍏
2銆佸槈妤犺樻櫤錛氬瘜閫氶懌鑼傘佺氬彾鑲′喚銆佽揪鎰忛殕
3銆佷笂嫻鋒柊_鍗婂間綋錛氫笂嫻鋒柊闃
4銆佷腑鑸瑁呯敳錛氬紭楂樺壋鎰
5銆侀摱闅嗘柊鑳芥簮錛氬寳宸翠紶濯
鍏銆佺敓鐗╁尰鑽(閲嶇偣)
1銆佷笂嫻蜂集璞錛氫笢瀵岄緳
2銆佺戞祹鐢熺墿錛氫綈鍔涜嵂涓
3銆佸崕澶у叡璧㈠熀閲戱細鍥藉彂鑲′喚
4銆佺⒊浜戞櫤鑳斤細涓婧愬崗鍜
涓冦佹硾鐢熸椿濞變箰
1銆侀タ浜嗕箞錛氬ぇ浼楀叕鐢ㄣ佸崕鑱旇偂浠
2銆佹搗搴曟崬錛氫匠娌冭偂浠
3銆佹勃奼熸暀鑲詫細鏂板崕浼犲獟銆佺殩鏂頒紶濯
4銆佸瓧鑺傝煩鍔錛氬厛榪涙暟閫
5銆佸揩鎵嬶細鏃ュ嚭涓滄柟
6銆佺尗鐪礆細澶╃炲ū涔