新三板深改首批規則落地

① 轉板細則落地後，如何進行新三板精選層投資

很多關注金融的小夥伴們也應該看到了，證監會關於IPO突然近期入股的一些新規出台後，就有感受到一些轉板的細則發生了很大的變化。而且在有了這些變化之後，這些股民們如何進行新三板的投資就敞開了一個比較深刻的研究了。像這樣的精轉層轉板上市，也是目前為止證券市場的一個創舉，在此之前還沒有過這樣的精神展板開通了上市的另一條通道。

並且除了這些審核問答之外，我們也要符合科創板和創業板他們的行業定位。另外就是在凈利潤至少有5,000萬的利潤，並且越多越好，這樣的話成功率也會越高，增長指標也非常的重要。比如說看這個企業的凈收益以及它的凈利潤應該保持在20%以上的增長率，這樣的話才是一個比較合理的領域。考慮到去年因為疫情的影響，所以在2020年的時候也要達到15%以上才是比較合理的。

② 新三板設置精選層的可行性與必要性是什麼

精選層最大的意義是改變整個新三板的流動性問題，多層次資本市場雛形開始形成。精選層的意義主要是八個字，「內生動力，外生信心」。精選層定了一個標桿，有一個良好的定位，內生動力就產生，未來創新層的企業、基礎層的企業怎麼一步步按照這個標桿靠攏，從快班到中班，到尖子班，怎麼靠內生動力完成。不管是投資人還是新三板企業，精選層給了三個對市場產生信心的基礎，即下一步要公開發行，下一步要連續定價，下一步要降低投資門檻，建立了投資者信心，也建立了三板企業的信心，對未來增強流動性有了很好的基礎。從新三板的角度看，設置精選層意義來自兩個方面：從大的意義來說，精選層並不只針對新三板，是全面進行金融深改中一個重要的方面，二是如果從小的微觀角度看，精選層最大的意義是對於目前新三板中大概接近2000家初具規模的高速成長的企業帶來了一條嶄新的道路，在這條道路上也會給很多企業提供合適的養分、合適的人才、合適的激勵機制。同時在微觀上還有對於券商包括PE等也帶來了一條新的道。

③ 注冊制落地 類注冊制的新三板還有存在意義嗎

12月9日，國務院常務會議通過了《關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定（草案）》，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度。
就在11月24日，全中國小企業股份轉讓系統公布了關於就《全國股轉系統掛牌公司分層方案（徵求意見稿）》公開徵求意見的通知，按照該意見，新三板實行內部分為「基礎層」和「創新層」。實為在實行新三板轉板試點的背景下，對新三板「堅持獨立的市場地位」的一種探索。
有觀點認為，授權滬深交易所在證券法修改之前實行注冊制，此舉在加強注冊制預期的同時，還將會對新三板市場造成沖擊，使得新三板的分層制度和轉板試點的實行失去了意義。
事實上，注冊制落地了，新三板雖然會受到一定程度的沖擊，但是其分層制度和轉板試點依然有著不可替代的地位，不僅如此，注冊制下的A股與類注冊制的新三板還將一起構建多層次資本市場。
首先，注冊制推出，對新三板造成的沖擊有限。目前國內多層次資本市場的雛形已經建立起來，不論是創業板、三板還是戰略新興板，雖然難以避免會有部分重疊之處，但它們的分層分級的核心要求是不同的，所以它們面對的企業群有所區別。注冊制即使推出，也不會對新三板造成過大的影響。
其次，注冊制推出，有利於促進多層次資本市場的功能的完善。注冊制推出後，新股發行成為常態化的事件，部分優質的三板企業可能選擇去創業板或者戰略新興板，以獲得更活躍的交易或更好的估值。各個板塊的定位不同，一個優良的多層次資本市場系統需要多個層級不同的市場，滿足不同企業處於不同階段不同層次的融資需求。大量的中小企業還不滿足注冊制的條件，需要新三板這樣的平台幫助其實現融資。
最後，實行注冊制之下的新三板轉板順理成章。實行轉板試點和分層制度之前的新三板最大的問題是投資者限制較高，也就限定了其流動性、交易量與融資功能，未來新三板若繼續定位於投資者高門檻、企業低門檻之下，那麼注冊制必然會打開轉板通道，這是為何注冊制才能真正實現轉板制度的原因。在過去的審批制之下，新三板轉板至主板市場掛牌，新三板就失去了意義；而在注冊制之下，新三板由市場驗證其是否符合轉板，而不是審批人認定，通過在新三板的培育，企業轉板至主板順理成章。
注冊制的全面鋪開，對市場是有所要求的，這樣一來，企業會依據自身融資需求等實際情況來予以選擇。比如藍籌股會去主板，中小微會上三板，是自然而然的選擇。當下，新三板上市公司規模大都多而小，融資規模也有限，而主板企業少但規模大，上創業板或新三板是企業自身選擇的結果，每個市場的流動性與規模、要求等都有所不同，這就需要各公司根據自身定位進行匹配。
誠然，新三板仍是風險相對較高的市場，但是，新三板小額快速融資等特點若吸引擬掛牌創業板的公司瞄準新三板，這就真正達到了市場化的目的。注冊制推出後新三板與創業板相互有所影響，實際上，這將是一個良性循環的狀態，而不是一些觀點所認為的，新三板將會失去存在的意義。

④ 北交所個人投資門檻50萬元 機構投資者准入不設資金門檻

進入9月份，北交所的動作越來越頻繁。什麼人、多少資金、何種資質可以投資北交所呢？針對市場的關切，備受投資者關注的北交所的投資門檻明確了。

9月17日，北交所明確個人投資者准入的資金門檻為證券資產50萬元，機構投資者准入不設置資金門檻。自規則發布之日起，投資者即可預約開通北京證券交易所交易許可權。同時，創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整為100萬元，於9月17日發布實施。

投資者即日起可申請預約開戶

北交所開市後，個人投資者准入門檻為開通交易許可權前20個交易日日均證券資產50萬元，同時具備2年以上證券投資經驗。在北京證券交易所開市前已開通精選層交易許可權的投資者，其交易許可權將自動平移至北京證券交易所。同時，北京證券交易所將堅持與新三板創新層、基礎層一體發展和制度聯動，具有新三板創新層和基礎層交易許可權的投資者，其交易許可權范圍將包含北京證券交易所股票。

需要說明的是，本次規則發布後至北京證券交易所開市交易前，投資者參與精選層股票交易仍需滿足100萬元證券資產標准。同時，為便利投資者，即日起投資者可向其委託的證券公司申請預約開通北交所交易許可權。

著手指導證券公司制定完善制度流程

與規則發布同步，北交所已著手指導各證券公司制定完善適當性管理的制度流程，有序推進投資者預約開戶，做好投資者的風險揭示工作，為深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

此前，按照新三板原先規則，基礎層、創新層、精選層，從前往後一層比一層的篩選標准更嚴格。不同層次的股票對應著不同的開戶門檻，其中精選層開戶門檻是，個人投資者需有兩年以上的證券投資經驗，並且開戶前10個交易日日均證券資產需要在100萬元以上。

此次北交所在原有精選層100萬的投資者門檻基礎上，調整為50萬的資金門檻是經過評估、調研後作出的合理安排。從資本市場改革實踐的成功經驗看，形成市場規模、打造品牌特色均需要與之相匹配的投資者數量規模支撐。

將著力打造服務中小企業主陣地

北交所相關負責人表示，將著力打造服務中小企業主陣地，面對未來更多專精特新中小企業上市發展，合適的投資者適當性要求，有利於市場流動性水平處於合理適度狀態。

幾乎同步，全國股轉公司修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整為100萬元。此舉是為實現北交所與新三板創新層、基礎層的一體發展和制度聯動，更好促進創新資本形成，著力構建投早、投小、投創新的市場生態。

精選層變更設立為北交所後，施行50萬的證券資產門檻，同時上市企業均來源於創新層。因此，統籌好北交所和新三板市場的整體協同發展，做活做強創新層和基礎層，是完善服務中小企業全鏈條制度體系中的重要一環，是促進形成層層遞進的中小企業成長路徑和良好的多層次市場生態的基本要求。

新三板是資本市場服務中小企業的重要探索，從過去八年多的探索實踐看，投資者適當性制度作為市場的重要基礎制度，為市場平穩發展和各項制度創新提供了有力保障。2019年啟動的新三板改革落地後，精選層、創新層、基礎層投資者准入門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元。截至8月底，新三板市場投資者規模達到改革前的7倍，激發了市場活力。

⑤ 股票三板市場特轉A什意思謝謝！

意思是將在新三板市場上掛牌的股票轉入A股市場上市交易。

在精選層嚴格執行A股市場監管措施，包括信披要求以及對違法違規行為的查處。這其實也符合全面深化新三板市場改革的要求。在這次改革中，加強監管也是內容之一，具體要求是加強監督管理，實施分類監管，研究提高違法成本，切實提升掛牌公司質量。

「進一步強化信息披露義務、提升信息披露質量，為新三板深化改革提供強大的市場基礎，自然是規范運作的基本要求。」四川省智見誠律師事務所合夥人、主任律師楊川平表示，將成為今後國內企業藉助資本平台實現快速發展的核心和關鍵。

(5)新三板深改首批規則落地擴展閱讀

全國股轉公司召開深化新三板改革技術准備動員大會，會議主要圍繞「深改新政」涉及的公開發行、連續競價、差異化投資者適當性管理等方面，作出技術准備工作部署。對此，華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對記者表示，技術准備工作將讓新三板深改措施從「設計圖」變為「施工圖」，讓系列改革措施進入實質性建設階段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：將要推出的精選層，以及與創新層和基礎層相對應的差異化制度安排，這使得股權系統的現有技術基礎已經不能滿足新的證券交易的相關功能性要求，需要在現有的基礎上，進行完善和升級。

⑥ 博達軟體摘牌後再回新三板 擬以76%募資支付薪酬

自新三板全面深改啟動到北交所「橫空出世」，政策紅利不斷釋放，一些已摘牌的新三板企業又重新申請掛牌，博達軟體（873636，NQ）就是其中一家。

這家公司首次掛牌是在2015年，掛牌後連續4年營收增長率超30%。2019年12月，「為籌劃未來上市事宜」，博達軟體主動申請終止掛牌。在北交所成立後不久，博達軟體又重新掛牌新三板。

高校客戶佔比較高

博達軟體成立於2000年，通俗來說，其業務就是為客戶建設和運維內容平台，包括微信微博等內容的編輯群發管理系統、政務服務網站、在線預約診療服務網站等。

從客戶屬性構成來看，博達軟體主要服務於高校。2019年及2020年，其高校類客戶收入佔比為81.10%和78.06%。高校客戶覆蓋率近40%，其中對「雙一流」高校的覆蓋率約80%。

客戶特性也影響了博達軟體的財務指標——2019年12月31日、2020年12月31日，公司應收賬款余額分別為4272.50萬元和4625.19萬元，期末應收賬款余額占當期營業收入的比例為46.05%和45.49%。博達軟體表示，這主要是由於高校寒暑假特徵，公司收入確認具有較強的季節性，約70%的收入在四季度進行確認。

近年來，博達軟體開始向政府、醫院方向拓展，政企類和 健康 類客戶營收佔比呈上升趨勢。2021年前三季度，政企類客戶占營收的比重為19.26%， 健康 類佔比為13.85%。

對於此前曾終止掛牌，博達軟體表示，由於當 時尚 未設立精選層以及相關轉板制度等，因此為了穩定股權結構並籌劃未來上市事宜，選擇從股轉系統摘牌。

不難看出，博達軟體此次重回新三板，目標正是北交所。進入新三板基礎層後，博達軟體或可進一步「升級」為創新層公司，進而有望實現在北交所上市。

從財務指標來看，博達軟體也具備一定的潛力。2019年、2020年，博達軟體歸母凈利潤分別為1596萬元和2011萬元，扣非後凈利潤分別為1381萬元、1598萬元，加權平均凈資產收益率均高於20%，與北交所財務標准一要求的「最近兩年凈利潤均不低於1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低於8%」比較接近。

目前大量招聘員工

2022年1月5日，博達軟體發布定增方案，擬募資1969.29萬元，以補充流動資金。其中，76%的募集資金擬用於支付職工薪酬，20%用於供應商采購支出。

為何拿出1500萬元支付薪酬？博達軟體表示，隨著公司經營規模不斷擴張和業務形態多樣化，需要不斷補充優秀研發人員、技術人員和銷售人員，搭建維持長期發展的人才梯隊。此外，基於公司未來人員招聘計劃及工資水平提升的預期，職工薪酬將顯著增長。

公開轉讓說明書顯示，博達軟體員工合計350人，以銷售和研發人員為主，其中銷售人員140人，研發人員95人。2020年，博達軟體的銷售人員和研發人員規模都有所擴大。具體來看，銷售人員月平均人數由2019年的106人增加至136人；研發人員月平均人數由2019年的73人增加至86人。

在此情況下，員工薪資也水漲船高。2020年，博達軟體職工薪酬費用較2019年增加837萬元，增幅為53.41%。2020年度，銷售人均月薪同比增長20%，但研發人均月薪同比減少7%。

每日經濟新聞