Ⅰ 科創板允許未盈利企業上市，博科生物有望成河北首家
黨中央、國務院同意， 2019年1月28日中國證監會公布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊制的實施意見》。2019年3月1日中國證券監督管理委員會審議通過《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》兩個文件明確了科創板改革的相關內容，自發布之日起實施。
《實施意見》指出，科創板根據板塊定位和科創企業特點，設置多元包容的上市條件，允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市，允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市。
允許尚未盈利企業上市是科創板重要特點之一，澤璟制葯也是科創板申報企業中首家選用第五套科創板上市標准上市的企業，具有里程碑意義。這項標準是五套上市標准中唯一一套未牽涉到業績情況的標准，也一直被業內認為是給未盈利生物 科技 類企業量身定做的標准。
除尚未盈利外，澤璟制葯還是科創板申報企業中首家選用第五套科創板上市標准上市的企業。根據相關規則，科創板第五套標准為「預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫葯行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。」該項標準是五套上市標准中唯一一套未牽涉到業績情況的標准。
事實上，在科創板上市標准出台之初，有分析人士曾指出，第五套標準的設立或專門面向未盈利的生物醫葯類企業。
2020年1月23日，澤璟制葯在上交所掛牌上市，正式登陸科創板。是首家未盈利企業登陸科創板的上市公司。 澤璟制葯成立於2009年，是一家專注於腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領域的創新驅動型化學及生物新葯研發企業。核心產品多納非尼是針對肝細胞癌、結直腸癌、分化型甲狀腺癌等多種癌症的一類創新葯，也是我國首個開展一線治療晚期肝細胞癌III期臨床試驗的國產靶向新葯。
目前，澤璟制葯已經建立了兩大核心技術平台：精準小分子葯物研發及產業化平台、復雜重組蛋白新葯研發及產業化平台。依託這兩個技術平台，公司開發了豐富的小分子新葯與重組蛋白新葯的產品管線，覆蓋肝癌、非小細胞肺癌、結直腸癌、甲狀腺癌、鼻咽癌、骨髓增殖性疾病等多種癌症和血液腫瘤以及出血、肝膽疾病等多個治療領域。專注於自身研發管線開發的同時，公司正與國內知名葯企積極推進其小分子靶向新葯與抗 PD-1/PD-L1 抗體對腫瘤的聯合治療研究。
公司財務數據顯示，2016年 -2018 年度及 2019 年 1-6 月，公司歸屬於母公司普通股股東的凈利潤分別為 -12826.79 萬元、-14646.84 萬元、-44008.90 萬元和-34114.84 萬元。
澤璟制葯也坦言，未來一段時間內， 公司預期存在累計未彌補虧損並將持續虧損。
經過數輪融資後，澤璟制葯的股東榜也是機構雲集。民生人壽、北極光創投、分享投資、深創投等數十家知名PE/VC扎堆，同時還有上市公司的身影。其中，東吳證券(10.580, -0.15, -1.40%)全資子公司東吳創新持股近1.1%，中色股份(4.860, -0.03, -0.61%)、聯想控股、新希望(39.690, -0.49, -1.22%)通過民生人壽持有公司2.8%股權。
科創板的推出，打破了A股市場「必須盈利」的藩籬。給需要研發投入、創新技術的生物醫療企業打開了大門。
8月31日上交所發文稱，今年上半年已經有14家未盈利企業登陸科創板，這些企業發展勢頭向好，共計實現營業收入172.34億元，同比增加24.75%；共計減虧11.82億元。14家未盈利企業中，10家公司營收同比實現增長，近半數公司盈利情況改善，2家公司扭虧為盈。14家企業上半年研發投入增加6.12億元，同比增長14%。盈利質量改善的5家公司持續加大了研發投入，如澤璟制葯的研發投入由0.76億元增加到1.29億元，增幅達到69.73%，企業仍減虧2.12億元。
在此，我們向投資界推薦河北博科生物「腫瘤靶向新葯。有可能成為河北未盈利企業登陸科創板第一名。
附2河北博科生物「腫瘤靶向新葯研發實現革命性突破
項目名稱：河北博科生物「腫瘤靶向新葯」
-項目亮點：
1.MCTL技術在肺癌治療中顯示出了良好的安全性和療效。MCTL靶向葯腫瘤控制率60%，是常規靶向葯物和化療葯物控制率的2-4倍，且副作用小，多靶點，不易出現耐葯性。相比現有的CAR-T技術針對病種更多，靶點更多，可轉化多種新葯產品；相比DC/CIK/CTL技術，高特異性抗原誘導。
2.「靶標庫」——涵蓋19種高發實體瘤, 322個靶點，系列產品。20家醫院同步開展臨床科研合作；19個病種，38個品種新葯陸續啟動。檢測產品已經獲得注冊證和物價，細胞製品以自體免疫細胞注射液（肺癌）為第一個申報產品，在IND臨床試驗階段。
3.已經獲得生物醫葯上市公司和多家投資機構參股。
-財務預測：2020年營業收入0.3億元，2023年2億元左右。
-融資需求：本輪融資1億元，2023年前預計融資10億元，用於新葯申報，研發與科研。
-估值測算：當前估值3億元，未來估值30-50億元。
Ⅱ 縐戝壋鏉塊兘鏈夊摢浜涜偂紲(縐戝壋鏉塊兘鏈夊摢浜涜偂紲ㄩ緳澶)
縐戝壋鏉挎槸涓鍥借瘉鍒稿競鍦虹殑鏂版澘鍧楋紝浜2019騫7鏈22鏃ユｅ紡寮鏉褲傚畠鏄涓轟簡鏀鎸佸苟鎺ㄥ姩縐戞妧鍒涙柊鍜屽疄浣撶粡嫻庣殑鍙戝睍鑰岃劇珛鐨勶紝鍚稿紩浜嗕紬澶氶珮縐戞妧浼佷笟鐨勫叧娉ㄥ拰鎶曡祫鑰呯殑鍏蟲敞銆傚湪縐戝壋鏉誇笂甯傜殑鍏鍙歌縐頒負鈥滅戝壋鏉胯偂紲ㄢ濓紝鍏朵腑涓浜涘叕鍙告垚涓轟簡琛屼笟鐨勯緳澶淬
縐戝壋鏉跨殑璁劇珛鏄涓鍥借祫鏈甯傚満鐨勯噸瑕佷竴姝ワ紝鏃ㄥ湪鎻愰珮璧勬湰甯傚満瀵圭戞妧鍒涙柊鐨勬敮鎸佸姏搴︼紝鎺ㄥ姩縐戞妧鍒涙柊鎴愭灉鐨勮漿鍖栧拰浜т笟鍖栥傜戝壋鏉跨殑鑲＄エ鍏鋒湁寰堥珮鐨勭戞妧鍚閲忓拰鍒涙柊鎬э紝璁稿氬叕鍙稿湪鍚勮嚜鐨勯嗗煙鍐呭勪簬榫欏ご鍦頒綅銆
縐戝壋鏉誇笂鏈変竴浜涘湪縐戞妧棰嗗煙鏈夌潃杈冮珮鐭ュ悕搴﹀拰褰卞搷鍔涚殑鍏鍙搞備緥濡傦紝涓婃搗寰鑺鐢熺墿縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙告槸涓鍥芥渶澶х殑鍩哄洜嫻嬪簭浠鍣ㄥ埗閫犲晢錛屽叾鑲＄エ鍦ㄧ戝壋鏉誇笂甯傚悗澶囧彈甯傚満榪芥崸銆傝ュ叕鍙哥殑鎶鏈鍦ㄥ尰瀛︺佸啘涓氱瓑棰嗗煙鏈夌潃騫挎硾鐨勫簲鐢錛屼負琛屼笟鐨勫彂灞曞仛鍑轟簡閲嶈佽礎鐚銆
縐戝壋鏉誇笂榪樻湁涓浜涘湪鏂拌兘婧愰嗗煙鍏鋒湁榫欏ご鍦頒綅鐨勫叕鍙搞傛瘮濡傦紝鍏夊嘲縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙告槸涓鍥芥渶澶х殑鍏夌氦鍏夌紗鍒墮犲晢錛屽叾浜у搧騫挎硾搴旂敤浜庨氫俊銆佽兘婧愩佷氦閫氱瓑棰嗗煙銆傝ュ叕鍙哥殑鑲＄エ鍦ㄧ戝壋鏉誇笂甯傚悗琛ㄧ幇鍑鴻壊錛屽彈鍒頒簡鎶曡祫鑰呯殑闈掔潗銆
縐戝壋鏉誇笂榪樻湁涓浜涘湪浜哄伐鏅鴻兘銆佷簰鑱旂綉銆佺敓鐗╁尰鑽絳夐嗗煙鏈夌潃鐙鐗規妧鏈鍜屽壋鏂拌兘鍔涚殑鍏鍙搞備緥濡傦紝涓寰鍏鍙告槸涓鍥介嗗厛鐨勪漢宸ユ櫤鑳借姱鐗囪捐″叕鍙革紝鍏惰偂紲ㄥ湪縐戝壋鏉誇笂甯傚悗鑾峰緱浜嗗競鍦虹殑楂樺害鍏蟲敞銆傝ュ叕鍙哥殑鎶鏈鍦ㄤ漢宸ユ櫤鑳介嗗煙鍏鋒湁閲嶈佸簲鐢錛屼負琛屼笟鐨勫彂灞曞甫鏉ヤ簡鏂扮殑鏈洪亣銆
縐戝壋鏉誇笂鏈夎稿氬叿鏈夐緳澶村湴浣嶇殑鍏鍙革紝瀹冧滑鍦ㄥ悇鑷鐨勯嗗煙鍐呮嫢鏈夊厛榪涚殑鎶鏈鍜屽壋鏂拌兘鍔涖傝繖浜涘叕鍙哥殑涓婂競涓烘姇璧勮呮彁渚涗簡鏇村氶夋嫨錛屼篃涓虹戞妧鍒涙柊鍜屽疄浣撶粡嫻庣殑鍙戝睍娉ㄥ叆浜嗘柊鐨勫姩鍔涖傞殢鐫縐戝壋鏉跨殑涓嶆柇澹澶у拰瀹屽杽錛岀浉淇″皢浼氭穠鐜版洿澶氬叿鏈夐緳澶村湴浣嶇殑縐戞妧鍒涙柊浼佷笟錛屼負涓鍥借祫鏈甯傚満鐨勫彂灞曞仛鍑烘洿澶х殑璐＄尞銆
Ⅲ 上交所研究所廖士光：科創板受理111家，信息技術生物醫葯共佔7成
5月25日，在由第一 財經 聯合承辦的浦江創新論壇之「資本市場創新與行業機遇」分論壇上，上海證券交易所資本市場研究所副所長廖士光對目前受理的111家科創板企業做出結構性分析。
廖士光稱，截至5月24日晚，上交所累計受理的111家其中，已問詢89家，中止審核4家。其中，正中珠江審計的3家科創板受理企業被中止審核。
從區域分布分析，以長三角、珠三角、京津冀為主，北京、江蘇、上海、廣東佔了前四席，分別有22家、18家、15家和13家。
從行業分析，六大行業中，以新一代信息技術和生物醫葯為主，基本佔到七成左右。具體來看，新一代信息技術領域有41家；生物醫葯領域有24家；高端裝備業有16家；新材料領域有13家；節能環保領域有4家；新能源領域有2家。
從申報企業的財務特徵和 科技 特徵分析，申報企業中，研發費用佔比顯著高於現有板塊，體現科創的特質；另外，91%的企業歸母凈利潤同比增速為正，歸母凈利潤同比增速為負的企業僅有9家。而在2018年營收同比增速平均值方面，科創板達42%，相比現有三個板塊遙遙領先，創業板、中小板和主板增速分別為20%、21%和15%。
廖士光表示，上海的科創後備企業主要集中在新一代信息技術、高端裝備製造、生物醫葯等行業。上交所未來將進一步做好市場服務，更好得和上海相關部門服務好科創企業，更好得推動兩個中心建設，為資本市場和科創企業的成長發展提供應有的服務和支持。
Ⅳ 第一家公開宣布申請科創板上的醫葯公司已誕生 權威解讀來了
第一家公開宣布申請科創板上市的醫葯公司誕生了。
3月8日晚間，港股生物醫葯公司復旦張江（1349.HK）發布公告稱，擬申請在科創板發行不超過1.2億股股票，每股面值0.1元。
復旦張江是H股的「老兵」了。早在2002年8月，復旦張江就已在香港創業板上市，2013年12月轉入香港主板。2018年，該公司的營收規模為7.4億元，凈利潤1.3億元。截至3月8日收盤，公司市值54.64億港元。
如今復旦張江又計劃分拆在香港主板和科創板兩地上市。公告顯示，復旦張江在A股發行完成後，在科創板發行的股本約占總股本的11.5％，總股本中還包括55.9％現有內資股和32.6％的H股。
自2018年11月5日，設立科創板的計劃被公布，整個生物醫葯板塊都躁動起來。光大證券認為，科創板拓寬了創新型醫葯企業融資渠道，未來生物醫葯板塊也可能成為科創板的主力板塊。支撐該論點的論據是，納斯達克生物醫葯板塊市值高達10050億美元（2019年3月5日），占納市市值8％權重，是最重要板塊之一。
當然，對於復旦張江來說，目前的核心任務是保證其發行A股計劃，能在股東大會上通過，且最終獲得證監會和上交所的批准。至於「是不是第一家，不是我們關心的問題」，復旦張江副總裁、執行董事蘇勇對《中國企業家》說。
爭搶頭啖湯
作為近期資本市場熱點，科創板於3月2日凌晨正式開閘。中國證監會和上海證券交易所發布實施了《設立科創板並試點注冊制相關業務規則和配套指引》。這意味著，企業的IPO申請受理即將啟動。
科創板上市條件包括：發行後股本總額不低於人民幣3000萬元；公開發行的股份達到公司股份總數的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10％以上等。
在市值和財務指標上，科創企業想要登陸科創板滿足五項標准中的一項即可。其中，對於暫未產生營收的公司的要求是：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。這里還專門提到：醫葯行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。
「這條規則大大放寬了醫葯行業的上市門檻，也比較符合這個行業的特點。」新經濟投行易凱資本負責醫葯業務的副總裁張驍告訴《中國企業家》。
醫葯行業尤其是創新葯研發企業，研發周期長、投入大，在一款新葯上市之前，幾乎沒有收入來源。業內對於一款新葯從研發到上市，有一組公認的數據：平均花費10年時間和26億美元，成功率不足7％，至少100個科學家參與。
早在科創板開閘前幾日，在「設立科創板並試點注冊制」新聞發布會上，上交所理事長黃紅元就透露，交易所做了很多摸底了解工作，初步判斷生物醫葯、高端製造、新一代信息技術等領域的企業相對較多。「這些企業總體研發投入較大，發展潛力較大。」
張驍表示，易凱資本服務的醫葯公司中，有不少符合科創板要求的，如澤生 科技 、長風葯業、長江脈等。弘暉資本管理合夥人王暉也向《中國企業家》透露，弘暉資本投資的聖湘生物等企業在積極准備科創板。
「復旦張江能不能成為第一家在科創板上市的醫葯公司，還不好說。實際上，也有很多中介機構早已進場的醫葯公司，可以針對新公布的審核規則進行材料准備」，腫瘤診療一體化平台公司思路迪的CFO徐萌告訴《中國企業家》，該公司也在評估旗下業務板塊在科創板上市的可能。
「醫葯行業對科創板的熱情挺高。尤其一些年輕創業者，有技術、有干勁，如果科創板通過 社會 資金再扶他們一把，相當於給了他們一個創業成功的渠道」，孫飄揚說。
科創板「好風」一來，是不是只要搭上醫葯的邊，企業就能「憑借力」，「上青雲」呢？
華泰證券研報指出，醫葯公司一般在研產品較多，而新葯研發存在一定風險，因此企業核心產品可能存在研發進度不達預期風險；此外，還存在企業核心產品銷售不達預期風險，公司已上市的核心產品可能面臨市場競爭加劇、推廣進程較慢等風險，從而影響核心產品銷售，最終影響公司業績。
張驍也認為，國家包括科創板可能還是會考慮上述風險，以及對中小股民、散戶的影響，從而在現有標准上有所提升。
「不會像它說的『至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗』就OK了。與之對應的較大概率是，某種葯品能獲批或上市風險非常小，才有可能批准（該公司）上市。」張驍表示。
醫葯股爭奪戰
科創板對未盈利的醫葯企業上市「開了綠燈」。實際上，對於這部分企業來說，實現在中國上市還有其他選擇，即香港聯交所主板。
2018年4月，香港聯交所號稱「24年最大改革」落地，包括允許未盈利的生物 科技 公司上市。其上市規則提到，對於無收入生物 科技 公司，預期市值不少於15億港元，從事核心產品研發至少12個月、至少有一項核心產品已經通過概念階段，進入第二期或第三期臨床試驗等。
上述多名醫葯行業人士向《中國企業家》評論，科創板對醫葯行業的上市規則，與香港聯交所給醫葯行業的上市規則差不太多，「應該是前者參考了後者」。
目前，尚未盈利就在港交所上市的醫葯公司有6家，包括歌禮制葯、百濟神州、華領醫葯、信達生物、君實葯業、基石葯業。另外，還有盟科醫葯、方達醫葯、Steath、AOBiome、康希諾、維亞生物、亞盛葯業、邁博葯業等至少10家醫葯企業排隊上港股。
未盈利生物 科技 公司港股上市情況。制圖：李秀芝
盡管香港主板有先發優勢，但科創板看起來對醫葯行業仍更有吸引力。王暉表示，科創板是中國國家戰略方針的一部分，香港主板的高度與之不同。
關於為何要登陸科創板，復旦張江稱，董事認為，A股發行將有利於提升形象、擴充融資管道。且相較於上海證券交易所的主板而言，科創板上市更能體現創新及研發能力。
復旦張江沒有言明的是，A股和H股之間的估值鴻溝，這是兩地上市公司、投資人，甚至交易所早已認清的現實。
在2018年9月的一場香港交易所與生物醫葯創新公司閉門座談會上，身為港交所行政總裁的李小加也坦陳，「香港市場的資金的量、估值的高度遠不及內地的A股市場」。
這意味著，那些符合上述要求，原本為了去香港主板上市而搭建紅籌架構的公司，如果想轉到內地的科創板上市，並不需要花大代價拆紅籌。
針對生物醫葯企業，兩地交易所之間或有一場「爭奪戰」。
徐萌透露，已經有一些擬在香港上市的生物醫葯公司決定轉向科創板了。在目前的形式下，香港交易所的確需要考慮形成一些對醫葯企業更有吸引力的策略，但目前還沒具體的方案出台。
本文源自中國企業家雜志
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
Ⅳ 科創板醫療科技企業是做什麼的
科創板醫療科技企業是投資研究生物醫葯的。生物醫葯作為科創板設立之初明確重點支持的產業之一，這兩年來蓬勃發展，成為了繼信息技術之後科創板第二大產業集群。截至科創板開市兩周年，據統計，生物醫葯板塊已達到了75家之多。科創板已成為新興的具有全球競爭力的生物醫葯上市中心。