科創板或有持續參與機會

1. 只投科創板的專門基金尚不存在 業內人士建議降低收益預期

市場對科創板的熱情持續升溫，通過公募基金分享科創板行情更是被寄予厚望。但截至目前，市場尚不存在只投科創板的基金。公募人士表示，科創板初期的可選標的相對有限，為減少凈值波動，科創主題基金將投資范圍延伸到非科創板領域，其中不乏債券等固收標的。同時，基於當前科創行情的影響因素，不宜對基金收益做過高預期。

不只投科創板

從3月份科創板開閘接收企業申請以來，公募的籌備熱情持續高漲。一方面，除了首批獲批的7隻科創板基金外，證監會數據顯示，目前還有數十隻科創板基金在排隊。另一方面，因監管允許可投資A股的基金產品投資科創板，近期還有個別公司將存量基金申請注冊變更為科創概念基金(以下將科創板基金和科創概念基金統稱「科創主題基金」)。比如，金鷹基金申請將旗下的「金鷹添利中長期信用債債券型基金」變更注冊為「金鷹科技先鋒混合型基金」。金鷹基金對中國證券報記者表示：「這是為了優化基金投資策略，同時也是為布局科創板基金做准備。目前會里已接收了申請材料。」

需要指出的是，與投資者的表層理解不同，目前尚不存在只投資科創板的專門基金。實際上，包括首批7隻科創板基金在內，上述提及的產品均可投資非科創板板塊的科創主題相關證券。並且，「證券」含義也不只限於股票一種。

比如，某科創主題基金招募書顯示，該基金投資范圍包括科創板在內的國內上市股票、港股通標的股票、債券、衍生品等，只不過符合科技創新主題的證券資產比例不低於80%。甚至，華創證券認為，在科創板沒推出之前，科創主題基金更大倉位會是投資於債券類理財產品。

投資范圍擴大可分散風險

為何公募不推出專門投資科創板的基金？投資多元化是否會降低基金的投資收益？華南某公募投研人士李浩(化名)解釋，當前市場對科創板的預期持續高漲，從企業申報進程、科創板投資開戶數、首批科創板基金的申購表現等方面看，科創板順利開板是大概率事件。但是，李浩認為，開板初期的上市公司數量有限，充沛的資金或會在短期內助漲殺跌，進而給基金凈值帶來較大波動，甚至會發生虧損。「基於此考慮，科創主題基金在投資策略上保持了充分靈活性，將投資范圍延伸到了非科創板的科技主題領域。」

「投資范圍的擴大，選擇其實也在增加。畢竟，非科創板的科技龍頭也具備較好投資價值。只要價格在合理區間，投資組合的分散化會起到平抑波動並提高組合收益的效果。另外，參考創業板當初的打新經驗，偏固收類的產品配置科創板打新，也可以增厚投資收益。」前海聯合基金錶示，未來隨著科創板優質公司逐漸增加，科創主題基金自然會把更多的權重賦予科創板公司。

另外，深圳某公募人士陳健(化名)表示，允許科創主題基金投資其他板塊科創標的，的確會在一定程度上分散波動風險。但因科創主題基金的種類較多，配置比例高低不同，加上近期科創股波動較大，陳建認為，分散投資能否增加基金的整體收益，目前還不好預估。

應適度調低收益預期

「近期外圍環境出現變化，A股發生明顯波動，科創相關板塊首當其沖。」陳建說，短期看，影響科創股行情的因素仍會存在，即便把科創板如期開板考慮進來，投資者也不應對科創主題基金做過高收益預期。

記者發現，目前存量科技主題基金的規模並不小，但如上述公募人士所言，因二季度以來市場波動較大，這些存量基金的收益並不理想。

以生物科技、制葯、半導體三大行業為例，數據顯示，截至5月22日，這三類行業主題基金今年以來的平均回報分別為20.07%、18.4%、17.58%，二季度以來的回報則出現明顯回調，分別為-5.69%、-5.73%、-7.55%。

「達不到直投門檻的投資者基本只能通過基金參與科創板行情，但這並不意味著就有很高回報，投資者的預期要做適當調整。」李浩表示，科創主題基金雖具備專業基金經理選股和分散投資風險等優勢，但從根本上說，投資者的意願是第一位的，投資者要對自身風險偏好有客觀判斷，不可一味跟風扎堆科創主題基金。

但長期看，陳健認為：「市場必然能發現科創公司的投資價值。就這點而言，三年期封閉的戰略配售基金會具備很好的價值空間。並且，能在外部影響因素下逆勢發展並凸顯投資價值，既是對企業經營的潛力考驗，更是對各家公募選股的能力考驗。」據透露，第二批科創板基金將於近期出爐，其中或有15隻封閉戰略配售基金。

（文章來源：中國證券報）

2. 怎麼看待科創板的臨停製度

科創板前5個交易中雖然是實現無漲跌幅限制，但現在對於科創板設定了30%、60%的臨時停牌制度，這個停牌的閥門真正意義就是讓市場有一個思考時間，同時也是為了提醒投資者風險性。

首先來看看科創板的臨停製度情況，當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%，實施盤中臨時停牌，單次停牌10分鍾；從這種臨時停牌制度來看，科創板首日有可能會出現4次停牌，總共停40分鍾的概率；這種臨時停牌制度有些類似股市的熔斷機制，同樣是等股票漲跌到某階段之時進行臨停10分鍾，給力市場一個冷靜期；科創板的臨停製度跟熔斷機制不同之處就是當觸及到極限之時就會停牌至收盤，而科創板的只是臨停10分鍾而已，這就是區別之處。

總之科創板目前已經成為A股市場主板的“試驗田”，對於科創板的各種制度肯定也是屬於一種創新，讓有些制度先在科創板當中進行試點，讓制度成熟之後，讓市場已經接受之後，讓這些制度更好的實施到主板市場，所以科創板的制度為了就是讓科創板本身和主板一起共同努力，為金融市場逐步的健康發展起來。

3. 科創板什麼時候會有牛市

2023到2025年。根據查詢相關嫌配公開信息顯示，科創板在2023到2025年機會最大，目前可以說是科創板的沒脊歷史性底部區域，現芹察指在就是科創板大牛市的起步階段。

4. 市場點評: 結構性機會仍將輪番上演，操作要合理把握板塊輪動節奏參與

一、財經新聞精選

上交所：截至5月31日科創板上市公司已達282家，IPO融資額3605億元

上海證券交易所第十一次會員大會於6月22日起召開，為期5天。上交所表示，截至2020年底，滬市股票總市值、籌資額和成交額分別位居全球第3、2、4名。尤其是科創板經過近兩年的建設，已切實擔負起了服務科技創新的國家使命，成為「硬科技」企業上市的首選地。截至2021年5月31日，科創板上市公司已達282家，IPO融資額3605億元，總市值4.1萬億元。

國常會：要完善跨境電商發展支持政策，擴大跨境電商綜合試驗區試點范圍

國務院總理李克強6月22日主持召開國常會。會議指出，下一步，要完善跨境電商發展支持政策。擴大跨境電商綜合試驗區試點范圍。優化跨境電商零售進口商品清單。便利跨境電商進出口退換貨管理。制定跨境電商知識產權保護指南，防範假冒偽劣商品。要積極推動海外倉發展。鼓勵傳統外貿企業、跨境電商和物流企業等參與海外倉建設，提高海外倉數字化、智能化水平，促進中小微企業借船出海，帶動國內品牌、雙創產品拓展國際市場空間。

國家能源局正式啟動整縣屋頂分布式光伏開發試點工作，7月15日前報送

我國建築屋頂資源豐富、分布廣泛，開發建設屋頂分布式光伏潛力巨大。開展整縣（市、區）推進屋頂分布式光伏建設，有利於整合資源實現集約開發，有利於削減電力尖峰負荷，有利於節約優化配電網投資，有利於引導居民綠色能源消費，是實現「碳達峰、碳中和」與鄉村振興兩大國家重大戰略的重要措施。為加快推進屋頂分布式光伏發展，擬在全國組織開展整縣（市、區）推進屋頂分布式光伏開發試點工作。各省（自治區、直轄市）能源主管部門要高度重視、開拓思路，抓緊組織試點方案編制工作，並於7月15日前報送我局（新能源司）。

財政部：1-5月國企利潤總額同比增長1.7倍

財政部數據顯示，1-5月，國有企業營業總收入282164.4億元，同比增長30.5%，兩年平均增長8.9%；利潤總額為17939.3億元，同比增長1.7倍，兩年平均增長13.5%。

美軍艦5個月內多次穿航台灣海峽，外交部回應

記者提問，美國導彈驅逐艦穿過台灣海峽，這是拜登上任5個多月以來第6次派軍艦通過台灣海峽。趙立堅表示，中國東部戰區新聞發言人已經就此作出回應，中方密切關注並全程掌握美國軍艦過航台灣海峽的情況。美艦近來多次在台灣海峽炫耀武力，滋事挑釁。這不是對什麼自由開放的承諾，而是搞軍事橫行自由，是對地區和平穩定的蓄意干擾和破壞，國際社會對此看得清清楚楚。趙立堅強調，中方捍衛國家主權和領土完整的決心堅定不移，我們敦促美方為地區和平與穩定發揮建設性作用，而不是相反。     

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

二、市場熱點聚焦

市場點評: 結構性機會仍將輪番上演，操作要合理把握板塊輪動節奏參與

周三A股各大指數繼續震盪小幅反彈，截止收盤，滬指上漲0.25%，收報3566.22點；深證成指上漲1%，收報14843.83點；創業板指上漲1.13%，收報3318.95點。兩市成交額再度突破一萬億元，滬指日K線收五連陽。當日北向資金凈買入81.98億元。盤面觀察：半導體、化工、煤炭等板塊漲幅居前，釀酒、保險、地產等板塊跌幅居前。行業板塊漲跌互現，總體看，當前市場向好趨勢的本質沒有發生改變，但全球流動性以及通脹的擾動，還是會給市場造成情緒的影響。當前階段看國內貨幣政策保持穩定，短期也不會有較大的變化，而經濟仍處於復甦的大趨勢，總體牛市後半程的特點還在，結構性機會仍將輪番上演，操作上不過於激進，要合理把握板塊輪動節奏參與，建議重點關註：半導體、新能源、醫療服務、軍工、新材料、人工智慧等。股市有風險，投資需謹慎。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066)

宏觀視點：3D展示商品，智能撮合商家，「雲牽手」助力台企拓內銷

事件：【3D展示商品 智能撮合商家 「雲牽手」助力台企拓內銷】由商務部台港澳司國台辦經濟局指導，海貿會全國台企聯四川省商務廳四川省台辦聯合主辦的台企拓內銷·兩岸一起來線上推介對接四川專場活動日前在成都舉行。本次四川專場活動是繼福建山東廣州專場活動之後舉辦的第四場台資企業拓內銷的線上推介對接活動。

來源：人民日報海外版

點評：本次智慧展會平台搭建了多個線上洽談室，為各類參會台資企業提供包括3D展廳在內的多形式展示支持，並為采購商提供了需求發布和撮合服務等。幫助大家多維度宣傳產品，低成本展示企業形象。從消息面看出3D展示功能強大，市場應用空間較大，可適度積極關注相關產業投資機會。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

半導體行業：長期看數字化疊加晶元安全，短期看晶元缺貨加速國產化

事件：伴隨國產化替代在半導體行業的逐步向上游蔓延,疊加高層政策利多的消息面催化,A股半導體指數持續大幅上行6.86％。隨著中報季的到來,考慮「缺芯」疊加「國產替代」帶來的基本面利好,A股半導體指數可能將維持上行走勢，建議重點關注配置。

來源：中銀證券研報

點評：半導體設備:缺芯成常態,擴產瓶頸在設備。全球產能擴張主要集中在中國大陸的成熟製程,和中國台灣地區和韓國的先進製程,先進製程的技術進步和資本密度提升導致ASML、應用材料和泛林等設備龍頭的訂單交付期顯著拉長至三個季度以上,相比之下,國產設備再度迎來黃金發展時期,滿足國內成熟製程擴產需求。長期看全球經濟數字化,疊加晶元的產業轉移,中國大陸晶圓製造地位的上升支撐國產半導體設備的長期持續成長空間。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066)

三、新股申購提示

申菱環境申購代碼301018，申購價格8.29元

密封科技申購代碼301020，申購價格10.64元

英諾激光申購代碼301021，申購價格9.46元

德才股份申購代碼707287，申購價格31.56元

威騰電氣申購代碼787226，申購價格6.42元

四、重點個股推薦

參見《早盤視點》完整版（按月定製路徑：發現-資訊-資訊產品-資訊-早盤視點；單篇定製路徑：發現-金牌鑒股-早盤視點）

5. 創業板改革，與科創板接軌，對於A股市場和散戶有何影響

A股市場又迎來了新的突破，創業板改革並試點注冊制，只要A股任何一次改革都要讓市場有一個適應期，慢慢地讓散戶適應並接受任何一個新的股市制度。

4月27日，深改委審議通過了《創業板改革並試點注冊制總體實施方案》，下面進行總結改革的亮點：

（1）上市條件改革

允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市，為未盈利的企業上市預留空間。意味著虧損的公司都可以上市。

（2）退市制度的改革

簡化了退市程序，取消暫停上市和恢復上市；引入了扣非凈利潤為負且營業收入低於1個億的組合類財務退市指標。

意味著創業板將會有更多實行退市，降低退市門檻了。

（3）創業板開通要求改革

個人投資者要開通創業板前20個交易日日均資產不低於10萬元，並且具備2年的投資經驗，達不到這兩點的無法開通創業板。

（4）個股漲跌幅改革

創業板的漲跌幅跟科創板的漲跌幅接軌了，上市前5個交易日不設漲跌幅，5個交易日後改為漲跌20%，盤中設為30%和60%臨時停盤制度。

所以創業板改革對於業績不好的創業板股票是最大利空，短期資金為了規避風險出逃避險。

對於創業板的改革對A股市場的影響短期會造成波動，長期會利好A股市場，促使A股市場全面注冊制邁進，讓A股市場越來越成熟。

總結

綜合上面對於創業板的改革全面了解與分析，創業板與科創板接軌，讓創業板發生重大改變，對於整個股市和股民投資都是帶來不同影響，當然這個影響是利大於弊的。大家只要適應和接受了創業板的改革，一切都會好起來的。

6. 科創板指數行情分析，如何看待科創板指數的發展前景