Ⅰ IPO觀察｜炬光科技募資近半補血，商譽埋雷，華為哈勃突擊入股
西安炬光 科技 股份有限公司（以下簡稱「炬光 科技 」）近日公布更新後的招股說明書，擬公開發行新股2249萬股，募資約10億元。
紅星資本局從招股書發現，華為旗下哈勃投資曾於2020年9月參與公司增發，短短5個月後炬光 科技 即提交上市申請，或有「突擊入股」之嫌。
炬光 科技 ，圖據官網
募資10億，近半用於「補血」
炬光 科技 是一家專業從事高功率半導體激光器、激光光學元器件、光子應用模塊和系統的研發、生產和銷售的國家級高新技術企業。公司牽頭承擔國家重大科學儀器設備開發專項等國家重大 科技 項目，以及牽頭制定《半導體激光器總規范》《半導體激光器測試方法》兩項國家標准。公司現已進入頂級光刻企業荷蘭阿斯麥（ASML.US）、晶元巨頭台積電（TSM.US）的供應鏈中。
早在2016年1月，炬光 科技 就曾經在新三板掛牌交易，但不到兩年就終止掛牌，如今已轉戰科創板。紅星資本局注意到，在其擬募集資金中，有2.44億元用於東莞微光學及應用項目（一期），1.67億元用於激光雷達發射模組產業化項目，1.5億元用於研發中心建設項目。 剩餘4.5億元均用於補充流動資金，也就是近半募資要用於「補血」， 這也引發關注。
炬光 科技 近半募資補充流動資金
通常，監管層支持募集資金要盡量多用於公司主業項目建設等，而不太支持將大量募資補充流動資金。雖然一定比例「補流」能夠提升公司抗風險能力，但是佔比過高，說明公司資金鏈緊張，甚至有「圈錢」之嫌。炬光 科技 也對此作出說明：一是未來業務增長測算至2023年底，需要增加營運資金3.87億元；二是2021-2023年規劃研發投入2.75億元。故本次募集4.5億元補充流動資金具有合理性和必要性。
報告期內（2018-2021年上半年），炬光 科技 營業收入分別為3.55億元、3.35億元、3.6億元及2.18億元，同期歸母凈利潤為1866.61萬元、-8043.05萬元、3487萬元及3332.49萬元。從近幾年營收變動發現，公司的成長性並不突出，保持在3.5億元左右；不過盈利狀況不斷向好，凈利潤呈逐年上升趨勢。
報告期內，公司研發費用分別為5458.09 萬元、7487.05萬元、6989.71萬元和3523.62萬元，占營業收入的比例分別為 15.38%、22.35%、19.42%和 16.19%。公司研發投入保持較高的水平，研發費用率高於同行業可比公司均值，主要系公司專注於光子技術的研究和應用開發，圍繞「產生光子、調控光子和提供光子技術應用解決方案」進行全方位產品布局。
截至2020年12月31日，炬光 科技 擁有已授權專利403項，包括美國、歐洲、日本、韓國等境外專利108項，境內發明專利117項、實用新型專利150項和外觀設計專利28項，發明專利超過5項。
依賴政府補助，子公司存「商譽雷」
炬光 科技 十分依賴政府補助和各種稅收優惠等。招股書顯示， 報告期內公司獲得政府補助分別為1718.57萬元、1529.8萬元、1699.59萬元和1194.52萬元，三年半獲得政府補助6000多萬元。同時，報告期內稅收優惠分別為264.95萬元、998.68萬元、511.70萬元和790.63萬元。
報告期獲政府補助6000多萬元
公司表示，政府補助是否能持續取得、能否維持在較高水平，存在不確定性；稅收優惠政策符合相關法律法規的規定，具有可持續性。
炬光 科技 一直秉承國際化經營的發展理念，2017年3月公司以2.255億元收購德國LIMO，從而獲得多項核心光學技術。LIMO位於德國多特蒙德，是世界領先的微光學供應商，大量產品銷往德國、日韓、美國等地區，海外客戶是公司重要的收入和盈利來源。報告期內，公司主營業務收入中境外收入分別為2.14億元、1.81億元、1.89億元和9160.51萬元，佔主營業務收入比例分別為 61.38%、54.88%、53.19%和 42.51%。
公司表示，跨國經營受國際政治環境、國家間貿易政策等影響較大，如果未來國際政治環境、經濟環境和貿易政策發生重大變化，公司的生產經營和盈利能力將受到影響。
紅星資本局注意到，炬光 科技 收購德國LIMO形成了較高的商譽，如果商譽減值將會對炬光 科技 業績造成不利影響。事實上，商譽減值的風險已經出現。 LIMO在2019年度受德國經濟下滑和對下游光纖激光器行業銷售收入下降的影響，光學系統業務收入大幅下降。經審慎評估後，炬光 科技 2019年計提商譽減值5708.26萬元。
如今，這顆「商譽雷」還未爆完，截至2021年6月，炬光 科技 商譽賬面價值仍有7655.51萬元，也主要因德國LIMO形成。
報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.5億元、1.3億元、1.41億元和1.46億元，占各期末流動資產的比例分別為40.95%、41.90%、28.65%和 29.8%，存貨絕對金額較大，占流動資產比例較高。公司存貨主要由原材料、在製品、自製半成品及庫存商品等構成，存在一定的存貨跌價風險。
除存貨賬面價值較高外，炬光 科技 應收賬款也在增加。報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為6821.43萬元、7718.36萬元、8068.87萬元和1.1億元，呈現逐年增長趨勢。主要系公司報告期內業務規模的增長，應收賬款規模隨之增加。但賬齡在1年以內應收賬款比例在90%以上，表明應收賬款質量較好。
華為哈勃被指「突擊入股」
本次發行前，劉興勝直接持有公司17.72%的股份，並通過與王東輝、西安寧炬、西安新炬等簽署一致行動人協議，間接控制炬光 科技 14.27%股份的表決權，合計控制了炬光 科技 31.99%股份的表決權，對炬光 科技 形成控制，為炬光 科技 的控股股東和實際控制人。
劉興勝1973年出生，海歸博士，曾任美國康寧公司高級研究科學家、美國恩耐公司工藝工程技術總監，2007年至2015年任中國科學院西安光學精密機械研究所研究員、博士生導師，2008年至今任炬光 科技 董事長兼總經理。劉興勝一直從事高功率激光器的研究，2009年入選新世紀百千萬人才工程國家級人選。
炬光 科技 在接受IPO輔導期間，曾進行了一輪股份增發。2020年9月，哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬以25元/股的價格，分別認購炬光 科技 相應增發股份。 而哈勃投資正是華為旗下的投資公司，主要從事創業投資業務，此番以5000萬元認購炬光 科技 增發的200萬股。
華為哈勃被指「突擊入股」
西安寧炬、西安新炬為劉興勝實際控股的公司，也是其員工持股平台。聚宏投資股東為王璜亮和閆小明，閆小明先於2019年8月以自然人身份進入炬光 科技 ，2020年3月將持有的股份轉讓給深圳明睿日，2020年8月再以PE機構的形式重返並間接持有炬光 科技 。而深圳明睿日的股東也有王璜亮，兩家有關聯關系。
相比之下，華為哈勃參與股份增發更引人注目，為何華為要青睞炬光 科技 ？是否看中其激光雷達技術在無人駕駛領域的應用？值得一提的是，今年4月，華為與北汽新能源旗下品牌極狐合作，推出了首款搭載華為HI自動駕駛系統的車型「極狐阿爾法S」。
而在炬光 科技 上市前最後一輪增發結束，短短5個月後的2021年2月即向科創板提交上市申請，這也讓華為哈勃、聚宏投資等股東背上了「突擊入股」的嫌疑。對於監管層來說，有關IPO公司在臨近上市前入股或低價取得股份，上市後獲取巨大利益的行為，將予以重點關注。
編輯 余冬梅
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Ⅱ 博達軟體摘牌後再回新三板 擬以76%募資支付薪酬
自新三板全面深改啟動到北交所「橫空出世」，政策紅利不斷釋放，一些已摘牌的新三板企業又重新申請掛牌，博達軟體（873636，NQ）就是其中一家。
這家公司首次掛牌是在2015年，掛牌後連續4年營收增長率超30%。2019年12月，「為籌劃未來上市事宜」，博達軟體主動申請終止掛牌。在北交所成立後不久，博達軟體又重新掛牌新三板。
高校客戶佔比較高
博達軟體成立於2000年，通俗來說，其業務就是為客戶建設和運維內容平台，包括微信微博等內容的編輯群發管理系統、政務服務網站、在線預約診療服務網站等。
從客戶屬性構成來看，博達軟體主要服務於高校。2019年及2020年，其高校類客戶收入佔比為81.10%和78.06%。高校客戶覆蓋率近40%，其中對「雙一流」高校的覆蓋率約80%。
客戶特性也影響了博達軟體的財務指標——2019年12月31日、2020年12月31日，公司應收賬款余額分別為4272.50萬元和4625.19萬元，期末應收賬款余額占當期營業收入的比例為46.05%和45.49%。博達軟體表示，這主要是由於高校寒暑假特徵，公司收入確認具有較強的季節性，約70%的收入在四季度進行確認。
近年來，博達軟體開始向政府、醫院方向拓展，政企類和 健康 類客戶營收佔比呈上升趨勢。2021年前三季度，政企類客戶占營收的比重為19.26%， 健康 類佔比為13.85%。
對於此前曾終止掛牌，博達軟體表示，由於當 時尚 未設立精選層以及相關轉板制度等，因此為了穩定股權結構並籌劃未來上市事宜，選擇從股轉系統摘牌。
不難看出，博達軟體此次重回新三板，目標正是北交所。進入新三板基礎層後，博達軟體或可進一步「升級」為創新層公司，進而有望實現在北交所上市。
從財務指標來看，博達軟體也具備一定的潛力。2019年、2020年，博達軟體歸母凈利潤分別為1596萬元和2011萬元，扣非後凈利潤分別為1381萬元、1598萬元，加權平均凈資產收益率均高於20%，與北交所財務標准一要求的「最近兩年凈利潤均不低於1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低於8%」比較接近。
目前大量招聘員工
2022年1月5日，博達軟體發布定增方案，擬募資1969.29萬元，以補充流動資金。其中，76%的募集資金擬用於支付職工薪酬，20%用於供應商采購支出。
為何拿出1500萬元支付薪酬？博達軟體表示，隨著公司經營規模不斷擴張和業務形態多樣化，需要不斷補充優秀研發人員、技術人員和銷售人員，搭建維持長期發展的人才梯隊。此外，基於公司未來人員招聘計劃及工資水平提升的預期，職工薪酬將顯著增長。
公開轉讓說明書顯示，博達軟體員工合計350人，以銷售和研發人員為主，其中銷售人員140人，研發人員95人。2020年，博達軟體的銷售人員和研發人員規模都有所擴大。具體來看，銷售人員月平均人數由2019年的106人增加至136人；研發人員月平均人數由2019年的73人增加至86人。
在此情況下，員工薪資也水漲船高。2020年，博達軟體職工薪酬費用較2019年增加837萬元，增幅為53.41%。2020年度，銷售人均月薪同比增長20%，但研發人均月薪同比減少7%。
每日經濟新聞
Ⅲ 募資已淪為新三板「賭博」籌碼，新三板賭徒榜上都有誰
截至7月11日晚19時30分，4家新三板公司披露了IPO進展。三角防務、帝爾激光、瑞聯新材等3家公司首次公開發行股票並在創業板上市的申請已被中國證監會受理。陝西旅遊於2017年7月11日向陝西證監局報送了上襲瞎市輔導備案材料，並獲得受理。目前公司正在接受華菁證券的上市輔導。
2、金蓬股份7月11日發布定增漏豎方案，公司擬向滿足條件的投資者發行股票不超過1830.00萬股，融資額不超過人民幣10980.00萬元，股票的發行價格為6.00元。在方案中，公司表示，本次募集資金用於1.興建年處理3萬噸的廢舊輪胎制備炭黑生產線2,000萬元；2.興建年處理量6萬噸的廢礦物油處理生產線7,000萬；3.補充公司拍搜空營業規模擴大後所需的流動資金。
3、賽耐比7月11日發布定增方案，公司擬向張莉、曲志華、邵全陽、王雲寶、趙玲、屠賜益、夏梅盛、周海發行股票不超過251.00萬股，融資額不超過人民幣1255.00萬元，股票的發行價格為5.00元。在方案中，公司表示，本次募集資金用於用於購置廠房