天風證券科創板研報pdf下載

Ⅰ 科創板做市商的證券公司有哪些

預計國泰君安、中信證券、華泰證券、銀河證券、中信建投、招商證券、國信證券、中金公司、光大證券、東方證券、平安證券、興業證券、中泰證券、方正證券、東方財富、國元證券、浙商證券、國金證券、東吳證券、財通證券、東興證券、華西證券、國開證券、南京證券、山西證券、中銀證券、天風證券、華創證券等28家券商，或將成為首批試點開展科創板股票做市交易業務的公司。
做市商就是市場當中一個交易主體，為市場不斷提供買入和賣出的價格，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，並通過買賣價差實現一定利潤。

Ⅱ 科創板ipo排隊名單

1、科創板ipo排隊名單有：江蘇碩世生物科技股份有限公司、招商證券股份有限公司、上海市通力立信會計師事務所、深圳市道通科技股份有限公司、中信證券股份有限公司、北京市中倫天健會計師事務所、金科環境股份有限公司、招商證券股份有限公司、北京市君合大信會計師事務所、上海新數網路科技股份有限公司、天風證券股份有限公司、上海市通力普華永道中天會計師事務所、杭州鴻泉物聯網技術股份有限公司、東方花旗證券有限公司、北京德恆天健會計師事務所、深圳市傑普特光電股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、北京金誠同達瑞華會計師事務所、華夏天信智能物聯股份有限公司、中泰證券股份有限公司。
2、科創板上市條件包括企業發行後的股本總額不低於人民幣3000萬元;公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上;企業符合科創板定位必須擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出等。企業上市科創板採用的是注冊制，用戶想要投資科創板股票需要開通前20個交易日證券賬戶日均資產不低於50萬元，而且已經參與證券交易24個月以上，要求比較高。而且新股前5個交易日不設漲停限制，5個交易日後每天的漲跌幅度限制在20%。
3、科創板上市的前五日雖然不設漲停限制，但是設置了臨時停牌制度。如果股票的漲跌幅度首次達到30%、60%時，都將分別進行一次臨時停牌，時間為10分鍾。最多4次40分鍾。停牌時間跨越14時57分的，應於14時57分復牌。科創板上市流程:股東大會決議、提請注冊文件、上交所受理、上交所審核問詢、證監會履行發行注冊、掛牌上市;企業想要順利的上市必須經過這幾個階段，這里上交所審核問詢需在3個月做出同意或者不同意的審核意見。

Ⅲ 天風證券如何開通科創板

首先你要滿足開通科創板條件，2年交易經驗和開通前20日均資產50萬。這個可在天風證券開通科創板上自行識別看你是否符合條件。然後進行適當性測試。有10道關於科創板基本知識的考試題。通過了就可順利開通科創板許可權。

Ⅳ 哪家券商將搶到科創板開市最大紅利

科創板即將開市,首批25家上市企業的發行費用已經公開。哪家券商在這一輪開板紅利中收獲最多?南都科創工作室統計分析發現,首批上市的科創板企業或將為券商創收19.5億元。在此前IPO項目源持續下滑的趨勢下,科創板已成為券商業績增量的大蛋糕。

隨著證券市場改革進程不斷加快,券商單純依靠牌照渠道價值「躺賺」的空間已越來越小。新規則下,投研估值能力將成為券商的核心競爭力,這也將加速券商行業的馬太效應,加速競爭分化。

富貴險中求?

中金力推兩家未盈利葯企上市

數據統計顯示,科創板首批25家企業的背後,共有6家券商保薦的上板企業數超過兩家。其中,收獲最多首批上市企業的是中信建投證券股份有限公司,共有5家主保薦企業和1家聯合主保薦企業。此外,另5家券商還包括中信證券、華泰聯合、國信證券、中金公司和海通證券。

而從這6家券商截至目前保薦的申報企業來看,其中中信建投、中金公司、中信證券和華泰聯合4家券商保薦的申報科創板企業數均達到或超過10家。在中信建投保薦的15家申報企業中,有6家成為了首批上市企業,「首批申報上市率」最高。而中金公司保薦申報了14家企業,僅兩家首批上市,在保薦申報企業數較多的券商中首批上市率最低。

對比中信建投和中金公司保薦的申報企業發現,中信建投保薦的企業融資金額多數在10億元以內,超過10億元的僅3家,首批上市的6家企業中也有5家融資金額在10億元以下。可以看出,中信建投在保薦申報科創板企業的策略上比較保守。

而中金公司在保薦申報企業上則顯得更為「大膽」,不僅保薦了6家融資超過10億元的企業申報,其中還有兩家為未盈利葯企,分別是澤璟生物和百奧泰,均屬創新葯研發公司。這兩家公司也是目前科創版148家申報企業中,唯二採用第五套上市標準的企業,這意味著兩家企業預估市值均超過50億元。兩家葯企融資金額均超過20億元,如果能夠成功登上科創板,將為中金公司帶來一筆可觀的收益。

不過,未盈利的同 時尚 未有產品上市、尚無穩定營收也意味著該類企業具有更大的投資風險。事實上,在首批25家上市企業中,尚未出現醫葯製造業企業,即使是已盈利的葯企也沒能進入首批俱樂部。

有業內分析人士認為,這與早前市場預期科創板將重點支持推動生物醫葯類企業上市的情況有差異。中金公司保薦的兩家未盈利葯企,可能在科創板開市後仍需較長時間觀察。

逆勢而上

首批創收預計直追上半年總量

為何科創板吸引這些上市券商公司大舉進軍?除了外部的政策推動、地方政府大力支持等因素外,也由於科創板將成為存量IPO市場下滑背景下難得的增量大蛋糕,券商自身的商業訴求使它們對於保薦企業上市科創板具有很高的熱情。

統計數據顯示,2019年上半年,券商在IPO上的收入情況並不樂觀。上半年券商承銷保薦總收入約35.3億元,同比下滑18%,存量一級市場融資速度放緩已經成為趨勢。

據北京商報報道,蘇寧金融研究院特約研究員何南野曾在接受采訪時表示,近年來IPO企業數量和融資規模在趨勢性下降,由於2017年IPO大爆發,提前透支了後續幾年的IPO項目資源,加上宏觀經濟形勢的影響,使得很多本來符合IPO資質的企業因業績下滑等因素,退出IPO申報,導致擬IPO企業數量減少。

而IPO項目源的減少又加劇了市場競爭,券商不得不採用「價格戰」的方式在日趨白熱化的IPO項目競爭中爭取客戶。2018年底甚至出現了上海農商銀行A股IPO中標3家券商承銷費率均未超過0.5%的情況,而此前一般來說IPO承銷費率在3%-6%左右。這些因素均使得券商保薦承銷收入不斷下滑。

在此背景下,科創板無疑將成為讓券商眼紅的下半年業績增量大蛋糕。早在今年3月天風證券就曾發布科創板研報預測,首年科創板將給券商帶來60億的業績貢獻。

此外,科創板開市後券商的獲益情況也可對比創業板開市後的情況進行參考預測。公開數據顯示,自創業板2009年10月開市一年後,A股14家上市券商在2010年前三季度的業績表現十分優異,主承銷融資項目融資規模同比增加近三成,這主要就是受創業板和中小板IPO發行提速的影響。而創業板開市兩周年時,共有271家創業板上市公司被56家券商保薦承銷,保薦承銷費、發行費用共計126.9億元。

不過,隨著創業板開市兩周年時大批股票破發造成股民損失,作為中介機構的券商曾被股民質疑「只薦不保干收錢」。彼時,271隻上市創業板個股中破發比例高達77.12%,不僅中小投資者利益受損,甚至不少重倉創業板的基金公司也虧損慘重。兩年中創業板IPO項目造假、過度包裝等問題不斷,成為當時券商賺取創業板紅利的另一面。

分析

新規則下「躺賺」情況不再

科創板或加速券商馬太效應 投研估值能力是關鍵

近年來,隨著中國證券市場持續運行,監管力度逐漸加碼,券商「只薦不保」、「躺著賺錢」的空間已逐漸縮小。

2017年6月,新時代證券股份有限公司因其保薦的登雲公司IPO造假被立案調查,被罰款近1700萬元,相比其保薦的登雲公司被處罰60萬元,對保薦券商的處罰力度更大。此前,時任證監會主席的劉士余曾公開表示,券商發展應從源頭上嚴把上市公司質量關,不能「只薦不保」、一上了之。

而對於科創板來說,更是通過市場化詢價定價、券商跟投機制等多項制度創新,更加註重上市企業和保薦機構的利益捆綁。這就使得券商如果沒有足夠的投研能力和銷售能力,保薦一家企業IPO上市可能不僅賺不到錢,還有虧錢的風險。其中尤其是科創板要求券商跟投的機制,將券商與投資者綁上「一條船」,如果發行後股票下跌,券商也將直接面臨虧損。

2018年7月9日,國內明星 科技 公司小米集團在港交所上市,上市當日股價即跌破發行價,直至昨日股價仍一直處於下探態勢,上市一周年之際已從發行的17港元跌至9.37港元。事實上,股價破發情況在近年全球的資本市場並不少見。

有分析人士認為,由於科創板採用市場化詢價定價機制,放開了此前A股的23倍市盈率限制,在科創板短期熱情過後,也將可能出現上市首日破發的情況。而能否避免破發,主要考驗的就是券商投研估值能力。隨著中國證券市場改革進程的加快,投研估值能力將成為區分券商質量的核心競爭力。

7月4日,證監會主席易會滿帶隊赴中金公司調研時提出,證券公司等中介機構是資本市場的「看門人」,中介機構的核查工作有效防範各類欺詐行為發生,提升信息披露質量,同時也是資本市場的「穩定器」和市場創新的「領頭羊」,要通過更強的價格發現能力、更理性的投資行為、使用有效的對沖工具,不斷創設新的金融工具,提升金融資源配置的效率。

隨後,為提升證券行業整體水平,7月5日,證監會正式發布《證券公司股權管理規定》,進一步明確證券公司分類管理,根據業務風險劃分為綜合類證券公司和專業類證券公司。

分析認為,科創板即將開市以及證監會近日的一系列動作,將加速券商行業的馬太效應,形成頭部券商強者恆強的局面,頭部券商將拿到更多的IPO項目源和收益,留下的市場空間將更小。與之相應的,券商市場也將面臨競爭分化,中小券商需要謀求差異化發展。

出品:南都科創工作室

數據支持單位:

挖貝研究院

Ⅳ 科創板引入做市商機制是什麼意思哪些券商可以做科創板做市商

做市商是有責任在股價暴漲暴跌時參與做市來穩定市場，那麼科創板引入做市商機制是什麼意思？哪些券商可以做科創板做市商？為大家准備了相關內容，感興趣的小夥伴快來看看吧！

科創板引入做市商機制是什麼意思？
做市商一般來說就是指股價的中間商(具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人)，而科創板引入做市商機制是指科創板引入中間商機制，中間商可以通過對上市公司的評估，對公眾投資者報出股票的買價和賣價，然後中間商就通過買價賣價間的差額來賺取利潤。
另外值得注意的是做市商是需要有實力的，市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務的成本費用來賺錢，需要有一定的專業知識和實力。
哪些券商可以做科創板做市商？
根據規定要求，參與做市商的證券公司除具備完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件外，還需滿足資本實力、合規風控能力方面的兩項條件：一是最近12個月凈資本持續不低於100億元；二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。
其中符合上述條件的有：招商證券、浙商證券、中國銀河、中金公司、中泰證券、中信建投證券、中信證券、中銀證券、興業證券、申萬宏源證券、天風證券、平安證券、華泰證券、華西證券、國金證券、國開證券、國泰君安、國信證券、東方財富證券、東方證券、東吳證券、東興證券、方正證券、財通證券、光大證券。
由上可知，科創板引入做市商機制，有25家券商符合準入資格，並且這25家券商都是屬於經驗比較豐富的券商，另外引入做市商機制是有助於科創板的流動性進一步活躍。

Ⅵ 市場波動加大 對沖基金提高對沖比例保全收益

近期，股市單邊下跌的行情中，有一類基金顯示出其獨特的避險優勢，那就是量化對沖基金。近期量化對沖基金全面跑贏市場，不少產品還逆市取得正收益。從量化對沖基金的策略來看，不少近來都提升了對沖比例。

量化對沖基金避險功能凸顯

受多種因素綜合影響，A股市場近日連續下跌。數據顯示，上證綜指近一周下跌近200點，跌幅5.56%，近1個月跌幅7.75%；深證成指一周跌幅5.29%，近1個月跌幅為6.18%。

在此背景下，量化對沖基金發揮出避險功能。其中，廣發對沖套利、中郵絕對收益策略等5隻基金均取得正收益，而廣發對沖套利近一周獲得了0.32%的收益率，位居第一。近一個月以來，全部20隻基金中有15隻基金取得正收益，廣發對沖套利以6.96%的收益率位居第一，而排名最末的基金也僅下跌0.29%。

一位對沖基金經理表示，近期市場的連續下跌導致股指期貨的負基差擴大，但昨日負基差出現收斂趨勢。這說明在短期下跌之後，市場情緒已經得到一定程度的釋放，當前市場預期不再那麼悲觀。

海富通量化投資部基金經理朱斌全表示，目前股指期貨的負基差較大，說明市場有強烈的套期保值需求，投資情緒偏向謹慎。他們基於擇時模型，適時調整了股指期貨倉位。朱斌全表示，從投資策略而言，在股票多頭部分，堅持既定的投資策略和量化模型，投資於估值與成長性匹配、資產負債表健康的高質量個股，因為這些股票在市場下跌時表現會更加抗跌，表現優於市場，可以貢獻較多的超額收益。

在市場波動加大的背景下，一些對沖基金提高了對沖比例。昨日，廣發基金旗下廣發對沖套利基金發布公告稱，截至7月31日，基金持有股票資產1.4億元，占基金資產凈值的比例為66.02%；運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值1.33億元，占基金資產凈值的比例為62.65%。而截至4月30日，該基金持有股票資產1.04億元，占基金資產凈值的比例為65.55%；運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值為9498萬元，占基金資產凈值的比例59.35%。對沖力度有所增強。

一位業內人士向記者表示，他們的對沖基金近期也提高了對沖比例，主要是為了在近期市場波動中盡可能減少損失，以更大程度地保全收益。(證券時報)

量化對沖成公募打新利器，穩健型基金獲低風險投資者青睞

隨著科創板開市，通過公募基金參與科創板受到投資者持續關注。其中，股票多空基金、偏債混合型基金、二級債基、靈活配置型基金等穩健型基金獲得低風險投資者的青睞。

天風證券分析師吳先興認為，穩健型基金適合風險承受能力低但希望通過公募基金獲取科創板新股收益的投資者。如果以股票多空基金作為備選池篩選穩健型基金，建議關注廣發對沖套利、華寶量化對沖基金等多空基金。統計顯示，7月22日至26日，廣發對沖套利、南方安享絕對收益兩只股票多空基金凈值增長率超過6%，而同期機構全A上漲0.83%，中債全債上漲0.11%，表明這兩只產品通過參與科創板新股增厚收益。

科創板開板後，首批25隻股票的走勢引起了投資者對科創板打新的關注。很多個人投資者不能直接參與打新，紛紛選擇借道公募基金參與。其中，股票持倉較低、規模適中、中簽率較高是投資者篩選產品的標准，偏債混合、靈活配置、二級債基、股票多空基金中均有基金重點參與科創板打新。其中，採用量化對沖策略管理的股票多空基金因風險等級較低，受到投資者的重點關注。

規模適中、獲配新股數量、獲配金額等是投資者篩選打新基金時考量的其他因素。以股票多空基金為例，截至今年二季度末，13隻量化對沖產品的資產凈值處於1-5億元區間，均屬於適宜打新的規模。

「量化對沖產品策略非常適合用來打新。一是這類產品的規模普遍是幾億元，新股申購能帶來比較明顯的增厚收益；二是該策略採用股指期貨對沖單邊市場波動風險，不會因股票底倉波動而影響凈值表現。」一位投資者介紹，量化對沖產品以A類賬戶參與網下配售，中簽率相對其他類型的投資者更高，是風險偏好較低的投資者參與科創板打新的利器。

有公募基金人士稱，參與新股網下配售的前提是賬戶必須有相應的股票底倉，需要承受股票底倉波動的風險。而量化對沖產品通過股指期貨對沖，可以較好地控制底倉股票波動的風險，能夠獲得相對穩健的打新收益。

記者注意到，廣發基金、匯添富基金、南方基金等多家基金公司均成立了量化對沖基金。7月22日至7月26日，9隻股票多空基金的凈值增長率超過1%，資產規模均超過1億元，表明這些產品普遍參與科創板打新，且給基金組合帶來增厚收益。

量化對沖公募通過科創板打新帶來的收益也存在明顯差異。對此，廣發基金量化投資部總經理陳甄璞表示，量化對沖類基金參與科創板打新，影響收益的因素包括產品規模、賣出策略等。

從投資策略來看，決定打新收益率的因素包括新股入圍率和個股中簽率以及打新後賣出的收益。由於科創板不允許個人投資者參與網下申購，使得科創板的新股中簽率顯著高於主板新股與創業板新股。基金公司的高入圍率，體現了機構投資者對科創板股票的深入研究，並重新定義了科創板股票的估值體系。

他介紹，基於科創板股票的投資價值分析，廣發基金量化投資部精選科創板股票，主要通過分析企業基本面、詢價表現、募集資金等因素對標的進行分類，估算不同股票的上市表現，制定了以最佳估值為目標的賣出策略。統計顯示，截至7月26日，20隻股票對沖基金今年以來的算術平均回報是4.58%，平均最大回撤是-1.76%，平均年化波動率為0.05%。其中，廣發對沖套利的回報為10.76%，同類排名第一；最大回撤-1.31%，同類排名第四，屬於收益表現較好、波動較小的品種。

區別於偏債混合、靈活配置等公募基金，量化對沖基金可採用對沖策略控制股票底倉波動風險。陳甄璞指出，廣發對沖套利採取市場中性策略管理，一方面通過長期基本面因子的暴露帶來超額收益；另一方面則依靠股指期貨空頭頭寸對沖市場波動風險。(中國證券報)

(雲水長和)

Ⅶ 天風證券研究報告的可靠性靠譜嗎

天風證券目前位於湖北省武漢市，其主要經營的范圍是以期貨公司提供中間介紹業務為主，當然證券經紀、證券投資咨詢與證券交易證券投資活動相關的財務顧問，這些都在進行經營業務。當然還有證券自營，融資融券，代銷金融產品等，這些業務也都有，相應的管理和製作。
就目前來看，天風證券的實驗研究報告來看，都還是比較的可靠，畢竟天風證券目前的一個投資比例和市場經營范圍效果也是非常的大，所以該項目比例和融資資金也是值得認可的。當然該股份有限公司的投資人非常的多，有包括湖北省聯合發展投資集團有限公司武漢市鐵源物資有限公司上海六安投資有限公司，四川華西集團有限公司等等一系列的投資公司，都對天風證券股份有限公司有相應的投資。

Ⅷ 券商研究要如何應對科創版時代的到來

天風證券副總裁、研究所所長趙曉光曾經發表過相關觀點，我找來給你看看作參考吧。
趙曉光的核心觀點是，科創板的設立和發展將帶動證券行業研究生態的重構。
傳統的券商研究多靠跟蹤數據、上下游分析與公司調研來搭建模型、撰寫報告。但科創板時代下，前沿、創新的科創企業往往擁有很高的專業知識壁壘，依託傳統的研究模式，一時半刻必然無法真正發現和判斷企業的價值。
因此，要想研究這些高精尖企業的價值，就必須要有系統化的研究方法。趙曉光認為，未來的券商研究一定是依靠科研院所、技術專家、產業專家、大數據支持、行業研究等對企業進行全方位研究的系統性研究所，對企業進行360度的透視和分析。
以天風證券研究所為例，天風目前已構建了自己的科創研究平台，還主導發起了科創聯盟，與國內知名科研院所和研究機構以及大數據公司等進行了體系化、深度化、全方位的合作。
 

Ⅸ 市場點評：指數沖高回落，短期維持震盪分化格局

• 財經新聞精選 

• 中辦國辦印發《關於做好人民群眾就地過年服務保障工作的通知》

  中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發了《關於做好人民群眾就地過年服務保障工作的通知》。

  《通知》要求，合理有序引導群眾就地過年，疫情高風險地區群眾均應就地過年，把人員流動降到最低，防止因人員流動導致疫情傳播擴散。中風險地區群眾原則上就地過年，特殊情況需要出行的，需經屬地疫情防控機構批准。低風險地區倡導群眾就地過年，非必要不出行。確需出行人員原則上不前往中高風險地區。要切實加強生活物資保障和能源保供，特別是大中城市要提前安排，充分准備，確保生活必需品不斷檔、不脫銷。要做好就地過年群眾管理服務，及時回應和滿足就地過年群眾需求。要保障就地過年群眾工資休假等合法權益，以崗留工、以薪留工。

                                                       來源：央視網（新聞聯播）

• 央行創新轉股型資本債券 多渠道補充中小銀行資本

為貫徹落實國務院金融穩定發展委員會關於支持中小銀行補充資本的要求，推動資本工具創新發展，近日，中國人民銀行會同中國銀保監會結合國內外實踐，設計完善了轉股型資本債券相關制度，並已批復浙江稠州銀行、寧波通商銀行在銀行間債券市場發行轉股型資本債券。2021年1月20日，寧波通商銀行成功發行首單轉股型無固定期限資本債券，共5億元，票面利率4.80%，全場認購倍數2.1倍。

轉股型資本債券是一種含權的資本補充工具，與此前發行的減記型資本債券相比，當風險事件觸發時，減記型資本債券將直接減記，轉股型資本債券可轉為股權並參與發行人剩餘資產分配。從國際實踐看，轉股型資本債券具有轉股的保護功能，有利於加強投資者保護，受到投資者的普遍認可，已得到廣泛應用。

來源：央行網站

 

• 財政部：2020年全國發行地方政府新增債券45525億元

  財政部：2020年全國發行地方政府新增債券45525億元，其中一般債券9506億元，發行專項債券36019億元；全國發行地方政府再融資債券18913億元。

                                                                來源：第一財經

• 富時羅素：科創板股票最快3月22日進入旗艦指數

當地時間2021年2月19日(周五)，富時羅素將宣布半年度指數評審結果，屆時，符合納入條件的科創板股票將被納入富時羅素全球指數。這一決定將於3月22日(周一)開盤生效。

來源：中證網

 

• 深交所：進一步完善可轉債制度 加強可轉債管理

深交所：正按照證監會《可轉換公司債券管理辦法》要求，加快制定相關配套業務規則，進一步完善可轉債制度，加強可轉債管理，促進市場規范發展。

來源：深交所

  （投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

 

• 市場熱點聚焦

• 市場點評：指數沖高回落，短期維持震盪分化格局

  周一兩市大盤指數震盪調整，市場總成交金額較前一交易日有所放大。具體來看，滬指收盤上漲0.48%，收報3624.24點；深成指上漲0.52%，收報15710.2點；創業板指下跌0.09%，收報3355.24點。

  盤面上看，白酒股、海南自貿板塊和鋰電池概念股表現活躍,漲幅靠前，科技股繼續調整為主。走勢上看，指數沖高回落，成交量仍保持在萬億之上，抱團的個股和板塊繼續走強，預計短期市場將維持震盪分化的格局。

  操作上，不建議追漲漲幅較大的個股，把握核心龍頭個股回調的低吸機會，繼續布局有中線邏輯的板塊，迴避有可能業績爆雷的個股，倉位可維持在6成左右；機會上，建議關注銀行、券商、有色金屬等順周期、鋰電池、軍工、晶元、消費電子等板塊的龍頭權重股。

  （投資顧問  余德超  注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

   

• 宏觀視點：聯合國報告：中國成為最大外資流入國

  聯合國貿易和發展會議24日發布的《全球投資趨勢監測》報告顯示，2020年，中國吸收外資逆勢上漲，同比增長了4%左右，達1630億美元。中國吸收外資的全球佔比大幅提升，高達19%。中國也超過美國成為全球最大的外資流入國。

  聯合國貿發會議官員表示，今年，中國成功應對了新冠肺炎疫情的沖擊，經濟率先恢復增長，《區域全面經濟夥伴關系協定》簽署和中歐投資協定談判如期完成也提振了投資者信心。

  來源：央視網（新聞聯播）

  點評：中國超過美國成為全球最大的外資流入國，這無論對於我國經濟，還是對於A股市場，都是利好消息。外資的持續流入，也改變了A股市場的生態，外資和公募基金抱團的核心資產走出長牛走勢，而小市值股則反復被邊緣化。在外資流入趨勢改變之前，當前這種市場狀態預計還將會延續一段時間。

    （投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

• 國防軍工：連續超配後距歷史峰值仍有65%空間，關注板塊機構化進行中的投資機遇

  隨著Q3軍工行業確認進入高景氣階段，機構配置比例進入右側超配區域，Q4依然呈現了配置比例持續上升的態勢。至四季度末，主動型基金軍工持股總市值達到766.26億元，佔主動型基金全部持股比重3.38%，超配比例達到0.9%。同時，主動+被動基金20Q4總體持有軍工持股總市值達到1034.45億元，占基金全部持股比重達3.58%，超配比例為1.10%。

  來源：天風證券研報

  點評：今年軍費增長將保持穩定，新一代主戰裝備列裝也有望加速。軍工集團上市平台資源持續整合，今年有望持續升溫。本輪驅動為軍工十四五高景氣帶來的基本面驅動，基本面機遇可能吸引更多的專業化機構參與，重點關注航空板塊、國防信息化板塊和新材料板塊市場前景。

  （投資顧問 余德超 注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

   

• 新股申購提示

• 三和管樁申購代碼003037，申購價格6.38元

 

 

• 重點個股推薦

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Ⅹ 板塊走強拉動人氣 關注龍頭券商機會

1月24日，沉寂一段時間後，券商板塊重拾升勢，引來市場關注。

值得一提的是，券商指數自元旦前後以來，累計漲幅已超10%，盡顯強勢地位，昨日早盤板塊逆勢拉升再度發揮了行情「穩定器」的作用。分析人士指出，2019年券商整體業績有望出現改善，當前估值水平仍處歷史低位，具備一定安全邊際，在政策和業績兩個層面催化下，板塊後市有望延續估值修復行情。

券商股拉抬人氣

昨日券商板塊重拾升勢，上漲1.63%，特別是在行情回調的早盤，券商板塊走強極大拉抬了場內做多人氣。值得一提的是，截至收盤，元旦前後至今的本輪行情中，券商板塊整體升幅已超10%，走勢可謂相當強勁。

板塊資金流向方面，104個申萬二級行業中，昨日證券板塊以主力凈流入9.51億元名列前茅，僅次於半導體板塊。一方面，這一數據反映出昨日券商板塊的走強與資金凈流入關系密切；另一方面，在此前一段時間的整理過後，板塊再度獲得資金青睞同樣反映出投資者對其投資價值的認可。分析人士表示，在昨日早盤的回調中，資金仍敢於逆勢加倉券商股，僅從這一角度來看，後市板塊的持續走強基礎就不容忽視。

2018年10月中下旬券商板塊開始活躍，成為市場穩定的「定錨」，而後經歷一番調整後，近期再度活躍。對於持續活躍的券商板塊，投資者該如何看待？又是否應主動參與？

東興證券表示，近期關於資本市場的政策、傳言都比較密集：科創板的總體實施方案、隊注資券商、央行購買ETF的可行性探討等，共同釋放出的信號是自上而下對資本市場的改革。而券商融資的功能或將在此背景下被放大。雖然降准等一系列政策相繼落地，但是中小企業融資難的問題仍未解決。2018年12月企業融資較上月少增1031億元，其中，企業端新增短期貸款較上月多減650億元，中長期貸款少增1319億元。銀行風險偏好仍然較低，信貸結構未見好轉。而在此背景下，券商的直投屬性或將定向疏解流動性堰塞湖，將引導資金流向相關中小企業。看好全年券商在投融資中的地位變化。

行業集中度有望提升

2018年對券商而言，無論是市場環境還是經營環境，都可以用慘淡來形容。不過，分析人士指出，確定的政策托底給予了券商股明確的安全邊際，政策創新基本面有望邊際回暖，同時券商股具有高beta屬性，進可攻退可守，性價比高。此外，證券行業2018年周期特徵顯著，2019年券商行業凈利潤將大幅改善，當前估值已反映出絕大多數投資者的謹慎情緒，存在一定預期差。

此外，近期消息面利好同樣有望對板塊後市行情構成提振。天風證券認為，科創板的設立及注冊制試點將對券商的投行業務競爭格局產生重大影響，將直接增加投行承銷保薦收入。由此，投資時鍾有望指向券商。

針對後市，平安證券指出，2018年證券行業整體上維持了較強的監管環境，行業全年業績仍然疲軟，ROE仍處於歷史低位。在重資產業務逐漸主導的背景下，資本實力成為券商發展的基礎和天花板，也成為各類業務開展的基礎，而大型券商在資本實力、定價能力、機構客戶基礎、業務資格及風控能力等方面的優勢更加突出，「強者恆強」的趨勢依然明顯，行業的集中度將進一步提升，馬太效應更加明顯。

（文章來源：中國證券報）