掌舵新三板巨無霸

① 中國首富鍾睒睒進軍私募基金，未來他掌舵的這家私募會做哪些投資

中國首富鍾睒睒進軍私募基金，未來他掌舵的這家私募會做這些投資：

1.私募基金一般都是投資二級市場也就是股市，這說明他看好中國股市的未來；

2.北京證券交易所成立意味著新三板有新的機遇，這也是他投資的范圍；

3.中國首富是做消費行業的，他對這個行業比較了解，消費行業應該是他投資的重點。

隨著中國資本市場不斷的改革，中國資本市場也出現了很多好的局面，以前亂炒題材現象已經得到了很好的控制，價值投資已經越來越深入人心，中國資本市場的發展也越來越好。中國首富鍾睒睒進軍私募基金，未來他掌舵的這家私募基金可能會在二級市場也就是股市上進行投資，中國首富是靠消費品起家，這個行業他比較了解，這應該是他的私募基金重點投資的對象。

三、北京證券交易所成立意味著新三板也是機會

對於投資者而言，哪裡有賺錢效應，資金就會去哪裡，北京證券交易所的成立意味著新三板可能也會有較大的機會，中國首富鍾睒睒的私募基金完全有可能投資新三板，這畢竟是新的行業，風險和機遇共存，這也是一個投資機會。

② 醫葯行業巨無霸大起底：葯明康德這家公司如何脫穎而出

公司成立於2000年，總部位於中國上海。2007 年葯明康德納斯達克上市。美國時間2015年12月10日，中概股葯明康德（WX.NYSE）在收盤後宣布33億美元完成私有化退市。

2015年5月，葯明康德分拆旗下主要負責小分子創新葯研發生產服務業務的子公司合全葯業，宣布掛牌新三板；2017年6月，主要負責生物制劑部分業務的子公司葯明生物，宣布在港交所掛牌上市；2018年5月8日，葯明康德在上海證券交易所掛牌上市，至此「一拆三」回歸完成。

公司以美國市場為主，2015-2017年美國市場業務收入保持穩定增長，中國、歐洲市場收入增長較快，佔比逐步提高 ，在醫葯研發生產服務行業向以中國為代表的新興國家轉移的過程中，疊加國內政策及新葯研發環境的改善，公司的業務重心在逐步向國內轉移，國內業務收入佔比從2015年的17.19%增加到2017年的18.16%，美國業務收入佔比從2015年的64.63%降低到2017年的58.99%，公司近些年在歐洲市場不斷增加投入，業務收入從2015年的14.07%增加到2017年的18.38%。

葯明康德營業收入從2014年的41.4億元增長到2017年的77.65億元，2014-2017年CAGR為23.33%，2017年同比增長27.64%。

1．公司業務

葯明康德主營業務橫跨研發外包（CRO）和生產代工（CMO）兩個領域。

CRO 業務還可以進一步分成臨床前CRO 與臨床CRO 業務： 臨床前CRO 公司的固定資產與員工薪酬都較高，該業務也是葯明康德的核心。該領域行國內第一為葯明康德。

CMO 業務即代葯企進行葯物生產，生物葯CMO 的固定資產投入更大。 生物葯CMO 議價能力更高，未來行業發展前景更好 。 公司化學CMO 業務（合全葯業）歸屬於A 股葯明康德體內並表約87%，生物葯CMO 業務歸屬葯明生物於港股獨立上市。

大部分公司業務僅覆蓋CRO、CMO 中的一部分，葯明康德可以做到全流程覆蓋。 是國內、國外企業中唯一能提供從分子篩選、合成，到臨床試驗，到上市生產代工全流程服務的公司。

2．銷售模式

海外客戶由葯明康德海外銷售來對接， 對接海外客戶+商務拓展+承擔項目輸入 。國內葯企的合作由上海葯明銷售來對接， 對接國內客戶+合作研發風險共擔 。

目前主要客戶包括輝瑞、強生、諾華、羅氏、默沙東等全球排名前20位的頂尖大型葯企及各類新葯研發機構，客戶數量超過3000家。

3．行業空間

行業產業鏈圖：

CRO，全稱「合同研究組織」，就是說通過合同訂單，為大型制葯公司提供新葯臨床研究的相關服務。本質上是制葯公司的研發外包商，聽起來略寒酸，但實際上卻是 人才技術密集型的產業 。

受全球范圍內產業轉移和國內創新需求、政策、人才等因素的綜合影響， 國內CRO 產業將會實現快速發展。

CMO領域具有龐大的市場，而且具有遠遠超過全球醫葯平均5%左右的增速。

從收入角度來看，全球醫葯CMO行業分布較為分散，市場化程度高。國內主要有合全葯業（葯明康德的子公司）、凱萊英、博騰股份 。

得益於國內醫葯市場的迅猛發展，友好的政策、龐大的人口、老齡化趨勢，這一切，皆預示著 國內CMO市場增長潛力會遠超全球平均值 。

根據南方所統計及預測， 2016-2020年我國CMO/CDMO的市場從270億元增加至約528億元，2016-2020年的年均復合增長率為18.27% 。

國際上， LabCorp 憑借Covance 和Chiltern 與IQIVA 共同占據行業絕對領先位置，Syneos、Charlesriver 和 葯明康德等7 家公司體量相當，形成第二梯隊。

葯物發現水平居於全球第一梯隊。

葯明康德在本土企業中具有絕對競爭優勢。首先，康龍化成、睿智化學體量相對較小；其次，葯明康德葯物發現業務成長性較好。 2015-2017 年，康龍化成葯物發現業務CAGR 為18.76%，而葯明康德該項業務CAGR 達到了27.74%。

中期的逐步轉型

葯明康德在幾年之前就制定了「長尾戰略」，將客戶范圍從國際大葯廠和生物公司，擴大到創業者、大學教授。從短期盈利的角度來講，這樣做是不劃算、不經濟的，在獲客成本相同的情況下，頭部跨國葯企帶來的邊際收入遠遠大於長尾創業者、大學教授。但是突破性的創新很可能發生在長尾。

遠期的戰略規劃

葯明康德圍繞臨床前CRO、臨床CRO、CMO 業務在上下游拓展，仍然是有瓶頸的，市佔率有極限。葯明康德的突圍，可以借鑒華為的發展路徑：成為客戶的客戶，直接面對消費者。

華為作為設備供應商，是中國移動、沃達豐等網路運營商的乙方，運營商面對終端消費者。通過智能手機、平板電腦、個人電腦，華為成功切入消費電子領域。消費電子業務與原來的客戶不形成競爭關系，甚至還能發生協同效應，為曾經的客戶導流。

葯明康德的轉型與之類似，現有的業態是，科學家研究疾病機理，CRO 協助葯企研發創新葯，創新葯上市後專利權屬於葯企，葯企教育醫生，醫生診斷、教育患者用葯。有沒有一種可能實現「科學家+醫生」直接面對「患者」？主要看葯明康德與醫明康德未來如何協同。

公司未來的願景：「讓天下沒有難做的葯，沒有難治的病」。我們認為第一個目標「沒有難做的葯」公司通過葯明康德、葯明生物兩個平台已經基本實現了；第二個「目標沒有難治的病」需要通過醫明康德這個平台來實現，側重點在於精準「診斷」。

解禁風險 ：公司2019年5月8日有6.14億股解禁；2021年5月10日有3.23億股解禁，造成解禁壓力。

員工離職風險：葯明康德或難以留住關鍵員工，或聘請高質量員工的難度不斷提高。公司為了獎勵並挽留關鍵員工，或被迫大幅增加員工薪酬，包括股權激勵。

監管風險：葯明康德或未能遵守現有法規和行業標准，對不利的政策變動響應緩慢，或未獲取/更新特定的許可和執照，這些情況均可能對公司的聲譽和業務、財務狀況、經營業績和前景造成不利影響。

IP保護風險:在項目失敗或發生重大違約的情況下，提前中止與客戶的服務協議；續約進入商業化生產的項目數量低於預期；生產能力和臨床試驗能力擴充的執行慢於預期；

海外投資風險：2018年10月，美國財政部執行了2018年度《外商投資風險審查現代化法案》(FIRRMA)的部分條款，授權美國外國投資委員會(CFIUS)審查27個行業，包括醫療保健行業在內的非控制性海外投資。葯明康德已在多個不同國家和地區投資，這種投資可能受到特定國家或地區嚴格的監管或政府審查，增加葯明康德的未來海外投資的不確定性和交易成本。

外匯風險 ：葯明康德的收入中約80%來自海外客戶，以美元計價。同時，其成本基礎主要以人民幣計價。

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③ 於泳掌舵鴻商再進擊：負債859億入主納晶科技 中法人壽欲上市

12月23日，新京報貝殼 財經 記者獲悉，納晶 科技 實際控制人變更為於泳。值得注意的是，2019年，鴻商集團還曾起訴納晶 科技 多個股東。

納晶 科技 之外，鴻商的保險布局也在加碼。

記者自中國銀保監會官網獲悉，銀保監會批准了中法人壽注冊資本從2億元增至30億元，由寧德時代新能源 科技 股份有限公司（300750.SZ，以下簡稱「寧德時代」）認購新增注冊資本中的9億元人民幣，由青山控股集團有限公司（以下簡稱「青山控股」）認購新增注冊資本中的9億元人民幣，由鴻商集團認購新增注冊資本中的7.9億元人民幣，由貴州貴星 汽車 銷售服務有限公司（以下簡稱「貴星 汽車 」）認購新增注冊資本中的2.1億元人民幣。

鴻商集團為國內大型民營投資集團，實際控制人為於泳，有「隱商」之稱。近年來，憑借在洛陽鉬業的成功投資，鴻商集團迅速崛起，其稱，通過靈活股權投資、公開市場投資、並購整合等多種投資方式，實現投資價值最大化。

持續擴張之際，鴻商集團業績呈現爆發之勢。

鴻商集團公司債券2020年半年度報告顯示，營收約為467.45億元，同比增長368.40%；凈利潤約為54.91億元，同比增長240.58%。

三季報披露，截至9月30日，鴻商集團負債合計約859.54億元，2019年同期約為754.50億元。

記者注意到，鴻商集團獲得多家國際銀行的傾力支持，其2020年中報披露，包括中國銀行、中信銀行、建設銀行，以及荷蘭銀行、渣打銀行、匯豐銀行等綜合授信額度為1231.13億元，2019年底銀行授信總額度為1196.66億元。

此前已持續輸血

2019年12月，銀保監會曾下發《中國銀保監會辦公廳關於明確取消合資壽險公司外資股比限制時點的通知》。該通知稱，自2020年1月1日起，正式取消經營人身保險業務的合資保險公司（下稱合資壽險公司）的外資比例限制，合資壽險公司的外資比例可達100%。

一位行業內人士告訴新京報貝殼 財經 記者，這意味著行業天花板限制被打破。

記者注意到，中法人壽此番引入的新股東陣營堪稱豪華。

其中，寧德時代是全球領先的鋰離子電池研發製造公司，目前在國內號稱新能源 汽車 電池王者。

青山控股實力更為雄厚，其為國內規模最大的鋼鐵企業之一和不銹鋼巨頭，名列世界五百強。

記者注意到，增加註冊資本和股權轉讓後，鴻商集團有限公司持股33%，寧德時代持股30%，青山控股持股30%，貴星 汽車 持股7%。

中法人壽成立於2005年，由中國郵政集團與法國人壽合資設立，雙方各持50%股權， 注冊資本2億元。不過，中國郵政集團在2009年另起爐灶成立了中郵人壽。2014年9月，中國郵政集團開啟對公開掛牌轉讓中法人壽之旅，並對受讓方作出明確限制，將商業銀行、證券機構和外商投資企業排除在外。

2015年4月，保監會批文中國郵政集團將持有的中法人壽50%股權中的25%轉讓給鴻商集團，另外25%轉讓給人濟九鼎，法國人壽將其持有的中法人壽25%股權轉讓給鴻商集團。至此，鴻商集團持股50%，成為控股股東，人濟九鼎和法國人壽各自持股25%。

2017年4月和8月，中法人壽曾兩次提出增資計劃，但都未能被批准。上述股權架構延續至2020年第三季度。

中法人壽官網發布的2019年度信息披露報告顯示，該公司營收約為204.08萬元，與2018年相比下降了約80.0%；凈虧損由2018年的6698.41萬元縮減至2019年的6228.96萬元。2020年第三季度償付能力季度報告顯示，保險業務收入為0元，凈虧損約為1217.44萬元。

上述季度報告稱，公司自2005年成立以來，資本金從未得到過補充，因持續虧損，資本金已消耗殆盡，現金流持續凈流出，公司自2017年4月即出現流動性枯竭情形。

值得注意的是，中法人壽頻繁與鴻商集團簽署借款協議。最新一次借款是2020年12月7日，金額為1000萬元。借款資金主要用於應對中法人壽出現的流動性風險，滿足維持日常運營的基本需要。

中法人壽官網披露，2020年共計借款4次，累計金額為3700萬元；2019年共計借款5次，累計金額為5400萬元；2018年共計借款9次，累計金額為6910萬元。2017年共計借款9次，累計金額為13084萬元。四年累計借款為29.094億元。

持續擴張的鴻商系

在參與投資中法人壽之前，鴻商系還曾涉足百年人壽。

2013年8月，鴻商集團曾閃電持股百年人壽，持股比例約8.47%，與大連港集團等7家公司並列為最大單一股東。然而4個月後，鴻商集團清退全部持股。在撤出後，有媒體引述業內人士稱，鴻商集團在尋找新的獵物，包括信泰人壽、新光海航人壽和幸福人壽等。幾經競價和商務談判，鴻商集團聯合人濟九鼎參與入股中法人壽。

據報道，「鴻商集團其間還看中過信泰人壽、新光海航人壽和幸福人壽等，這幾家保險公司的部分股東彼時也有意出售股權。但最後皆因各種原因無疾而終。」

鴻商產業控股集團創立於1998年，2003年在整合附屬機構及所投資企業的基礎上，組建為專業化的產業投資控股集團。鴻商集團實際控制人於泳的暴富源於參與洛陽鉬業的投資。

鴻商集團在2020年中報表示，正在打造三個業務板塊，即以洛陽鉬業為主體的國際化礦產資源行業運營板塊、以中法人壽為主體的現代金融服務板塊和以鴻商資本為主體的新興 產業投資板塊。

近年來，鴻商系持續擴張。

對於前文所述中法人壽，鴻商集團在2020年中報表示，公司的戰略目標是：在資本實力、業務規模、業務品質、投資回報方面成為中國壽險業第三集團的領先企業，為公司公眾化奠定基礎，未來躋身中國中型壽險公司行列並上市成為公眾公司。

洛陽鉬業方面的並購車輪繼續行進。近日，洛陽鉬業披露子公司NREIT從FCX購買了兩家公司全部股權，從而獲得位於剛果（金）的PDC95%的股份，獲得相應的Kisanfu銅鈷礦權益。交易已獲得當地政府和百慕大金融管理局批准。Kisanfu銅鈷礦與洛陽鉬業Tenke銅鈷礦距離僅33公里。

戰略新興產業投資方面，鴻商集團主要投資方向為醫葯、新材料、TMT、現代金融服務等領域，所投資的行業在穩定性與成長性之間合理配置。

截至2020年6月末，鴻商集團戰略新興產業投資的主要被投資實體包括：寧德時代新能源技術有限公司、納晶 科技 股份有限公司、深圳市大疆創新 科技 有限公司和聯芸 科技 （杭州）有限公司等。

12月21日收盤後，納晶 科技 發布收購報告書等多條公告，公司由無控股股東變更為鴻商集團，由無實際控制人變更為於泳。隨著過去一個月納晶 科技 原董事相繼辭職，鴻商集團開始派駐自己的董事補足，五人董事會已佔三席。

納晶 科技 成立於2009年8月，是一家以量子點半導體新材料為技術核心的企業，主要業務是量子點新材料的研究、製造及應用技術與產品的開發。2014年8月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。

記者注意到，2014年8月，納晶 科技 掛牌新三板後幾個季度，前十大股東每個季度幾乎都有變化。2014年12月，匯橋投資成為納晶 科技 第二大股東，隨後在前十大股東席位中波動。2015年一季報顯示，鴻商集團通過流通股成為第三大股東，直到2019年11月，鴻商集團成為第二大股東。

值得注意的是，2019年，鴻商集團曾起訴納晶 科技 多個股東，原因系2015年至2016年期間，鴻商集團與中信信託公司簽訂了三份資金信託合同，分別向納晶股份的員工持股平台寧波新薈菁提供了一筆貸款，以及向高磊生參與持股的北京鼎聚投資管理有限公司（以下簡稱「北京鼎聚」）提供了兩筆貸款。鴻商集團與後兩者簽訂了貸款合同，但是後者未能按照約定清償貸款本息。

於是，2019年，股東減持股份，所得資金用於歸還貸款。2019年10月，納晶 科技 發布公告稱，法院判決寧波新薈菁將其持有的約415.57萬股過戶給鴻商集團，或向其償還貸款本息約3020.07萬元，罰息和復利約304.49萬元；北京鼎聚將其持有的約1129.43萬股過戶給鴻商集團，或向其償還貸款本息約8334.41萬元，罰息和復利約840.29萬元。累計約1.25億元。

2020年，納晶 科技 啟動定增，鴻商集團及匯橋投資以每股4元的價格認購定增股份。然而，定增並不順利，說明書七次修訂後，12月7日公布結果顯示，鴻商集團及匯橋投資合計控制21.33%股份，成為第一大股東。

④ 一家1300億巨無霸不到3年縮水到83億是為什麼

12月15日晚股轉公司突然宣布中科招商(832168.OC)將被強制終止掛牌，不僅令市場感到震驚，甚至連中科招商的董事長單祥雙也頗為意外，按照他的說法12月15日當天上午其還到股轉公司去做了整改溝通。

巔峰時期，中科招商市值曾超過1300億元，因此也成為新三板的標桿性企業。不過，如今市值卻不足90億元。這樣的墜落只用了不到3年的時間。

中科招商將被強制終止掛牌

12月15日，股轉公司公告稱，根據《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》與《關於掛牌私募機構自查整改相關問題的通知》，2家掛牌私募機構中科招商(832168.OC)、達仁資管(831639.OC)不符合整改要求，將於12月26日起終止2家公司股票掛牌。

根據中科招商主辦券商光大證券發布的公告，中科招商被強制終止掛牌的原因為：

根據2016年經審計的財務數據，中科招商管理費收入和業績報酬之和占收入來源的比例為41.39%，未達到要求的80%。

根據股轉公司規定，給予公司的整改期限為1年，目前已經達到1年的規定期限。

根據中科招商第三季度披露的報告顯示，公司有2713名股東。對此，全國股轉系統專門指出，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專門人員負責被終止掛牌公司相關事宜並披露聯系方式，協助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

單祥雙表示，「無論如何，我們一定會按照股轉系統的要求，與主辦券商一起，通力合作，妥善處理好終止掛牌後的後續事宜，尤其是中小投資者的權益保護。」

⑤ 新三板巨無霸被摘牌發生什麼事情

新三板「巨無霸」被強制摘牌

12月15日晚間，全國中小企業股份轉讓系統(簡稱「股轉系統」)發布公告，新三板掛牌PE中科招商、達仁資管因不符合整改要求，將被強制摘牌。

股東安置成當務之急

對於摘牌企業來說，後續股東處置將成當務之急。

股轉系統在公告中要求，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專門人員負責被終止掛牌公司相關事宜並披露聯系方式，協助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

對於股東人數超過2000人的中科招商來說，股東安置無疑是個難啃的「硬骨頭」。

事實上，摘牌消息傳來，中科招商投資圈就「炸開了鍋」。由於新三板無PE被強制摘牌的先例可依，業內人士表示，被摘牌公司需加強與股東溝通、協商，妥善安置股東。

中科招商2017年三季報顯示，中科招商目前股東戶數為2713戶。截至記者發稿時，中科招商尚未披露股東安置安排。

「2015年5月在中科招商第二次定增時，我們以每股18元的價格買入了價值8100萬元的中科招商股票。」杭州的楊生(化名)告訴記者。他介紹說，當時中科招商定增額度非常緊俏，他是作為中信建投的大客戶參與進來的，而當時只有中信建投等少數券商能拿到中科招商的定增額度。「開始中信建投方面表示，個人參與這次中科招商定增是3000萬元起投，後來門檻升到6000萬元，最後又變成8000萬元。」他介紹。最後楊生與10餘名朋友共同出資8100萬元參與了中科招商的此次定增。

中科招商後來開展了每10股送50股的「送股計劃」。送股之後，楊生定增的成本價變為每股3元，於12月15日收盤，中科招商股價為每股0.77元。

楊生自稱新三板老兵，2011年便開始在北京中關村股權轉讓中心進行中小企業股權交易，曾因押中後來成功轉板創業板的安控科技而獲利頗豐。

除了個人股東，2713戶股東中也包含部分機構身影。公司三季報顯示，前公募一哥王亞偉管理的中鐵寶盈資產-招商銀行-外貿信託證券投資集合資金信託計劃昀灃3號持有中科招商1.38億股，佔比1.27%。

公開資料顯示，2015年5月楊生參與定增同時，王亞偉通過其旗下產品認購中科招商2777萬股，投資總額近5億元。除權後定增成本為每股3元。後王亞偉在中科招商中進進出出，但是中科招商發布的三季報顯示，截至2017年9月30日，王亞偉旗下信託計劃昀灃3號為中科招商第十大股東。

楊生表示希望中科招商盡快給出回購辦法。「一種可能是以每股凈資產作為回購價格來回購中小股東手中的股份。」他說。中科招商2017年三季報顯示其歸屬於掛牌公司股東的每股凈資產為每股1.24元，顯著高於上周五0.77元的收盤價。

目前，中科招商、達仁資管等PE被強制摘牌後暫無現成規定可以參照。2016年10月股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則(徵求意見稿)》第二十二條要求，「股票被強制終止掛牌的掛牌公司及相關責任主體應當對股東的訴求作出安排並披露。掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設立專門基金，對股東進行補償。」不過徵求意見稿後，正式的實施細則一直沒有下發。

掛牌PE被強制摘牌之後，能否參照新三板掛牌的其它類型企業進行回購？新鼎資本總經理張弛說，新三板其它類型公司被強制摘牌，回購價一般是根據投資人的持倉成本、投資期限等多方面因素，給出一個年化收益，由PE公司大股東對中小股東進行回購。他表示，如果股權高度分散，掛牌之後融過資的，後續處置難度較大。

大成律師事務所林日升表示，如果是主板公司被強制退市，最後交易日收盤價基礎上的任何溢價，都算得上合理。但是由於三板是「協議轉讓」，最近一年流動性較差，股價波動較大，且股價較容易被操縱，所以新三板公司被強制摘牌後回購價格怎麼定，情況較主板主動摘牌的公司更為復雜。

野蠻生長時代終結

截至12月17日，26家掛牌私募中已有16家發布了自查整改報告，業內人士認為，這標志著此番自查整改進入尾聲。而隨著5家機構的被動摘牌，掛牌私募的野蠻生長時代也宣告終結。

2016年5月27日，股轉系統發布《「關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，對掛牌的金融類企業提出了新的要求。《通知》要求掛牌私募管理費和業績報酬收入占收入比例超過80%。業內人士分析認為，此要求旨在讓掛牌私募回歸資產管理主業，意味著日後留在新三板上的私募需堅持以」代客理財為主業。

「部分私募確實太會玩資本游戲了。這部分私募在新三板掛牌後大量融資，但又未見明顯投向實體經濟，卻在市場不斷舉牌、買殼，造成資金空轉，這些舉動甚至可能影響實業公司的融資。」前述北京某專注於新三板的PE機構合夥人告訴記者。

東吳證券投行部業務副總裁周秦達表示，PE掛牌之後企業運作更透明，相比未掛牌的同行業競爭企業來說，經營的成本更高。此番整改無疑表明今後掛牌之後不能「任性」玩資本運作游戲，而是要將主要精力集中在「資管」主業上，掛牌私募的野蠻生長時代或結束。

雖然掛牌帶來的品牌效應對於資管機構融資有所幫助，但掛牌從來就是雙刃劍。現任黑石CEO蘇世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屢次在公開場合表示，盡管公司凈利潤年年增長，但是股價乏善可陳。至上周五收盤，其股價僅為31.5美元，接近IPO首發價，而其市盈率也僅為13.5。

曾就職於美國知名掛牌私募阿波羅資本的博思恩資本CEO馮劍雲表示，對於私募來說，掛牌只是錦上添花，並不能為積重難返的私募雪中送炭。

「上市公司退市和新三板公司摘牌兩者之間是有嚴格區分的。上市公司退市是公司確實經營狀況很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。」菁財資本創始合夥人葛賢通說。張弛稱，新三板是私募機構在國內成為公眾公司的唯一資本平台，掛牌後的優勢主要在於融資便利和品牌宣傳。但後來新三板市場持續低迷，加上股轉公司對掛牌私募提出了更高的整改要求，後續私募掛牌需要更謹慎，張弛說。

不過，也有投資者表示，整改之後，在PE心中新三板依然魅力不減。盤古資本創始合夥人鄭中尉表示，掛牌所帶來的品牌效應吸引力足夠大，新三板對私募的吸引力並未隨著整改而減少。

新三板的企業還是有點能力的。

⑥ 滬深股票 主板，中小板，創業板和新三板的區別

主板指的是滬深股市，包括大盤股，創業板，中小板等等，一般企業上了主板，就是指經過IPO上市的大盤股票一般上證600和深證000開頭，創業板300開頭，炒股票的人指的就是買賣滬深股市股票。

主板設置是為了很到大規模的公司企業比較成熟，需要的資金量非常龐大，而中小板和創業板相對於幾十億上百億甚至中石油銀行那些巨無霸的企業明顯小很多，而且企業的規模股盤相對沒那麼大，本來這2個版塊是為了給那些高增長創新的中小型企業融資進行發展的，但是在我們國內可以很明顯感覺到，上這兩版的企業基本成型了。

所以這才出現新三板，新三板包括北京，天津，上海，武漢四大股權交易中心及全國各省股權交易中心，通常口中新三板特指北京新三板，新三板上市的企業規模不大，成長性高，對資金需求性強。

而且這些企業普遍沒有成熟，有的企業甚至起步才幾年，投資這類企業更多地投資者更多地去關注企業實際情況，所有進入資本市場的企業實質都是為了融資來發展自己，國家設置這么多版更多的是為了國家經濟戰略，層面太高。

對於個人而言，股市投機成分居多，新三板目前來說投資成分多，很簡單的一個經濟道理，投資越 活躍的地方投機越多。

創業板滿兩年自動開，或者要求開需要填一個風險書。

新三板一是投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值300萬元人民幣以上。還有投資經驗的要求，比較高。一般散戶玩不了。