闖關科創板存爭議

『壹』 科創板有退市風險嗎

投資股票，面對風險是必不可少的.只有掌握股票知識，我們才能在炒股時避免一定的風險獲利.那個科學創造板有退市的風險嗎？以下是邊肖的介紹.

科學創造板股票有退市風險，而且這個退市制度比主板嚴格.總的來說，如果科學創造板的股票被實施退市風險警告的話，和主板的股票一樣，加上ST的前綴來區別畝卜.因此，我們在炒科學創造板股票時，遇到這樣的股票需要警惕.這樣的股票和主板一樣有退出市場的風險.

但值得注意的是，科學創業板股票退市後，與主板、創業板股票退市規則基本一致，但存在一些不同之處.首先，科學創造板退出市場的股票交易量低於旁耐模一定運緩的指標退出市場，其次，科學創造板的股票財務低於一定的指標也退出市場，最後科學創造板的股票在信息公開、股東總額或股票分配發生變化時也退出市場.

因此，科學創業板股票的退市制度實質上比主板等其他板塊嚴格得多.我們在參加炒股時要小心.業績沒有問題的人，沒有成交量的人，有問題的話就不會猶豫停止損失.

『貳』 科創板股票是否有退市風險

科創板股票是存在退市風險的。
上交所也發布了關於科創板的退市細則。不僅對股票在成交量、收盤價等方面有一定的要求，還新設了對於市值指標的考核。相對其他主板來說，科創板的退市制度是最嚴格的。直接取消了暫停上市和恢復上市機制，退市時間縮短為兩年，第一年不達標即ST，這也是為了避免『空心化」企業長期滯留和擾亂市場。像連續20個交易日股票市值均低於3億元的上市公司就會被上交所終止股票上市。還有，連續20個交易日股票收盤價均低於股票面值的、連續20個交易日股東數量均低於400人的，也會被上交所終止股票上市。以及連續120個交易日實現的累計股票成交量低於200萬股的上市公司，同樣會被上交所終止股票上市。除此之外，如果企業如果出現了嚴重擾亂市場的行為，也是會被上交所退市的。而存在退市風險的股票也會被標註上「ST"的標記。
【拓展資料】
科創板個股被實行退市後，它和主板、創業板的個股退市規則基本一致，但是存在著幾個不同的地方。首先是科創板退市個股交易量低於一定的指標會退市，其次是科創板個股財務低於一定的指標也會被退市，最後也是比較重要的是科創板個股在某些信息披露、股本總額或者是股權分布發生變化的時候也會被退市。
科創板實施了較為市場化的退市機制，同時不再設退市整理期。就此，證監會有關部門負責人表示，退市是資本市場正常的新陳代謝過程，科創板的退市制度與現有板塊的退市制度相比，更多地體現出市場化的特性，投資者尤其應當關注以下幾方面特徵：
首先，主板的退市主要看財務指標，科創企業不會因為單純的財務指標而退市，但如果科創企業是因缺少業務導致虧損，則可能會被退市。
其次，科創板企業退市引入了市場化指標，科創企業上市後連續20個交易日或一段時間市值低於一定標准，表明市場並不認可企業的投資價值，則也會被退市。
再者，科創板的退市程序更嚴格，現有主板市場的退市周期較長，科創板企業均為直接退市，不再設退市整理期，企業退市後要再上市還可通過上市注冊程序進行申請。

『叄』 雲從科技率先闖關科創板：搶先佔領AI操作系統高地

佚名

科技 創新沒有坦途，但中國必須也必將實現突破。

在火熱的AI（人工智慧）賽道上，獨角獸們的上市競速終於有了結果。7月20日，雲從 科技 集團股份有限公司（以下簡稱「雲從 科技 」）正式在A股科創板過會。

雲從 科技 成立於2015年，創始人周曦出身於中國科學院，公司由中國科學院的人工智慧研究團隊孵化而成，發展至今已經成為一家提供高效人機協同操作系統和行業解決方案的人工智慧企業，致力於助推人工智慧產業化進程和各個行業智慧化轉型升級。

雲從 科技 招股書顯示，2021年1~6月，公司營業收入較上年同期增長105.70%。最近三年總營收近21億元人民幣，營收從2018年的4.84億元增長到2020年的7.51億元，客戶數量從324個增長到1264個。

另外有兩個向好的數據顯示，雲從 科技 的資產負債率在逐步下降，由2018年的49.03%下降至2019年的20.63%，並進一步下降到2020年的18.12%，同時毛利率從2018年的21.7%提升到了2020年的43.5%。

招股書顯示，雲從 科技 營收增長最快的是毛利率較高的人機協同操作系統，占收入的比重從2018年的6.41%持續增長到2020年的31.50%。

海通國際研報認為，雲從 科技 基於人機協同操作系統，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等應用場景。公司通過和垂直領域重點客戶的緊密合作，使場景化數據不斷優化演算法，深化行業智能化需求理解，以此達到高客戶黏性。

國務院《新一代人工智慧發展規劃》指出，到2025年中國人工智慧核心產業規模超過4000億元，帶動相關產業規模超過5萬億元。龐大的市場規模和穩定的行業增速，無疑將為雲從 科技 的商業化進程提供充分的發展空間，有望持續推動公司穩定成長。

從研究院到雲從 科技 ：如何更好解決人機交互

周曦，本科和碩士畢業於中國科學技術大學，博士畢業於美國伊利諾伊大學，曾在IBM TJ Watson研究中心、微軟雷德蒙總部研究院、NEC美國加州研究院從事研究工作。

2011年，周曦在多個研究機構的支持下，創建了重慶綠色智能技術研究院·智能多媒體技術研究中心，該中心專注於機器視覺與模式識別領域的理論與產業應用研究。這一段經歷為此後周曦創建雲從 科技 打下基礎。

2015年，周曦率領團隊成立了雲從 科技 。在創立之初，周曦就開始思考人與機器智能的關系，如何更好地解決人機交互的問題。最初的想法是人類和機器必須建立共同的語言體系，人機之間相互改變可以成為良師益友，最後人機之間有 情感 投射，而人臉識別技術目前是人機交互的視覺入口。與此同時，雲從 科技 還成為人臉識別遠程開戶國家標準的起草與制定單位，並且參與人工智慧國家標准、行業標准制定。

早在2018年，周曦就前瞻性地指出，從一個AI平台企業，到帶動整個產業，再到建立整個生態需要經歷學術研究、行業驗證、商業落地、行業平台、智能生態的五步走。雲從 科技 想要布局的生態是要做到能夠閉環，能夠實戰，能夠全面助推，解決全方位問題。

成立6年以來，雲從 科技 逐步確立了兩大重點業務板塊，一是人機協同操作系統，通過對業務數據、硬體設備和軟體應用的全面連接，把握人工智慧生態的核心入口，為客戶提供信息化、數字化和智能化的人工智慧服務；二是人工智慧解決方案，基於人機協同操作系統，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等應用場景，為廣泛的客戶群體提供以人工智慧技術為核心的行業解決方案。

其中，人工智慧解決方案中的智慧金融領域已覆蓋六大國有銀行在內超過 400 家金融機構，智慧治理領域已服務於全國 30 個省級行政區政法、學校、景區等多類型應用場景，智慧出行領域已在包括中國十大機場中的九座在內的上百座民用樞紐機場部署上線，智慧城市領域已在廣州、四川、湖南等多地建設「數字基座」標桿項目。

根據招股書，雲從 科技 根據目前在手訂單以及對未來業務的謹慎預測，預計未來5年（2021年~2025年）營業收入規模分別為12.01億元、19.10億元、25.42億元、32.59億元和40.64億元，復合增長率為35.64%。

根據中國信通院發布的《人工智慧發展深度觀察》報告，2020年，全球人工智慧產業規模約1565億美元，增長12%；其中，中國人工智慧產業規模大約3100億元，同比增長15%。預計2022年國內AI核心產業規模有望達到1573億元，復合增速58%，產業有望持續快速增長。

有目共睹的是，人工智慧近年來從基礎支撐、技術驅動再到場景應用都日漸成熟。業界普遍認為，人工智慧板塊今年有望在政策紅利和產業成熟度驅動下快速發展。

搶占人機協同操作系統高地 商業前景廣闊

人機協同操作系統為何成為雲從 科技 的重點發力方向？雲從 科技 方面指出，所謂人機協同，是指人類通過視覺、聽覺、語音、動作等方式與機器進行交流，融合人類智能和機器智能共同完成特定工作的過程。雲從人機協同操作系統，簡稱CWOS（Cloudwalk Operating System），是運行在通用操作系統或雲操作系統之上，提供人機協同相關算力、演算法和數據管理能力和應用介面的底層軟體系統。

簡單來說，在ToC消費領域，微軟Windows、蘋果iOS、谷歌Android三款外資企業的操作系統占據全球市場。而AI領域面向ToB業務，AI行業操作系統具有更高、更強的專業特徵和要求，因此對於深耕行業操作系統賽道的公司而言，擁有持續生長的生命力和廣闊的商業空間。

賽迪咨詢研究指出，隨著人工智慧向縱深處發展，人工智慧操作系統是AI生態大腦和能力輸出的基礎，將在AI生態體系構建中占據入口的核心價值，具有可觀的商業價值和市場空間。隨著雲從 科技 在人機協同操作系統方面的持續投入，軟體能力將進一步凸顯，有助於增強產品競爭力，提升產品附加值，從而推動商業化步幅進一步提速。

在此過程中，擁有優秀技術閉環與行業經驗的人工智慧企業將獲得廣闊的發展空間。在此背景下，AI行業也將經過三波浪潮的發展趨勢。第一浪，即以人臉識別、語音識別單點技術為主，第二浪以多點技術閉環與AI工程化為主，第三浪以平台生態化為主。

2020年，雲從 科技 自主研發的首款人機協同操作系統在世界互聯網大會亮相。它能夠兼容傳統操作系統與AI操作系統，分別與硬體、軟體解耦，占據了第二浪發展的技術先機。而對於未來，雲從 科技 將聚焦人機協同的核心人工智慧落地戰略，賦能全產業鏈生態發展。

雲從 科技 認為，「可持續的人機交互、可信賴的人機融合並最終實現可期待的人機共創」是人工智慧行業發展的主流方向和目標。智能技術發展的目的是更好地輔助人類而非取代人類。

談及競爭，雲從 科技 表示，從IBIS（集成生物識別平台）開始，公司一直致力於占據行業入口，通過可擴展、可復制的商業模式深耕行業，占據金融、安防、出行、商業入口，目前通過操作系統占據第二、三浪的入口，並且通過操作系統打造開放的第三方生態。因此，人機協同操作系統，擁有廣闊的前景。

值得一提的是，早在2019年3月，國家相關會議就指出，「構建數據驅動、人機協同、跨界融合、共創分析的智能經濟形態。」人和機器協同正成為人工智慧的一個重要發展方向，雲從 科技 作為搶先布局者，有望率先搶食到AI市場紅利。

『肆』 2021年發審委暫緩首例再闖IPO 林華醫療供應商迷霧何解

導讀：在2021年3月4日召開的這場證監會2021年第26次發審會上，雖然除了林華醫療外，還有另一家公司也將在其之後上會受審，但正因為有上述的種種，林華醫療的擬IPO申請最終能否在暫緩表決後通過當天的審核，無疑是此次發審會最大的看點。

作者：陳渝川@北京

在一個多月前的2021年第八次證監會發行審核委員會工作會議上，蘇州林華醫療器械股份有限公司（下稱「林華醫療」），這家號稱「已經成為國內留置針生產企業中品類較為齊全、規模領先的企業之一」的龍頭公司並沒有等來其所期待的結果，一紙「暫緩表決」的通知，幾欲讓其沖擊A股上市的多年努力化為泡影,也讓其成為了2021年在核准制下首例上會的失敗者。

在經過數十日的補充材料與監管溝通之後，2021年3月4日，林華醫療終於即將等來了其IPO的二次登堂發審會的審核之機。

首次闖關IPO發審堂上的暫緩，對於林華醫療而言，是不幸的。斯時，五家企業的擬IPO申請同日上會，除了林華醫療之外，其餘皆獲得監管層的放行。

但短短一個多月時間便能獲准重登發審會，這與許多曾被「暫緩表決」後一等至少就是小半年的擬IPO企業相比，林華醫療又是幸運的。

林華醫療在首次闖關IPO之時被發審委施以「緩刑」而暫緩表決，這一結果實際上也並不讓人意外。

「林華醫療首次IPO之所以未被監管層認可，應是源於其在IPO上會前外界對其提出的種種質疑，包括其可能存在的重大信息披露缺失等。」早在林華醫療IPO被暫緩表決後，一位接近於監管層的投行人士便向叩叩財訊分析認為。

2021年1月13日，即林華醫療首次上會前夕，叩叩財訊便曾獨家報道其涉嫌隱瞞重要供應商與其的關聯關系，還涉及到故意篡改重要資產收購的時間節點疑為調節財務數據鋪路（詳見叩叩財訊報道《林華醫療IPO申報前夕財務總監蹊蹺離職：重要供應商關聯魅影難解 資產收購存財務調節嫌疑》、《2021年發審委IPO暫緩首例揭秘：凈利潤雖破2億，林華醫療涉隱瞞關鍵信息上市受挫！》）。

顯然，林華醫療此次IPO身上存在的種種疑點，在目前以信披客觀、真實、完備作為IPO審核最為重要的前置條件之下，其如果想要成功IPO並獲得市場的認可，其的確需要向監管層和投資者進一步自證「清白」。

無論是涉嫌將關聯關系非關聯化，還是在重大資產收購中存在的「時間差」調劑，這些一旦坐實，對於一家擬IPO企業而言依然皆是闖關上市的「硬傷」。那麼，二次進宮IPO發審會的林華醫療在即將面臨的再次審核中，林華醫療又將如何解釋此前外界提出的種種質疑？發審委到底會對其作出如何論斷？

顯然，在2021年3月4日召開的這場證監會2021年第26次發審會上，雖然除了林華醫療外，還有另一家公司也將在其之後上會受審，但正因為有上述的種種，林華醫療的擬IPO申請最終能否在暫緩表決後通過當天的審核，無疑是此次發審會最大的看點。

1） 重要供應商現關聯魅影何解？

作為一家生產留置針等一次性醫用耗材的林華醫療，其在報告期內，前五大供應商基本穩定地為其提供近40%的原料采購供給。

常熟市搏益醫療器械有限公司(下稱「搏益醫療」)則是林華醫療最為重要的供應商之一，為其提供引流袋相關產品。

據林華醫療此次IPO申報材料顯示，在2016年至2019年期間，搏益醫療常年盤踞於林華醫療第二大供應商之位，除2016年其以680.82萬元的采購額位居供應商第三席之外，其餘兩年不僅皆以787.86萬元和941.02萬元的采購金額位列林華醫療第二大供應商，還呈現逐年遞增之勢。

然而，在林華醫療此次IPO招股書（申報稿）中沒有披露的是，這家對林華醫療而言舉足輕重的供應商，卻疑似與其自身存在諸多關聯關系，從而存在將關聯交易非關聯化的路徑隱瞞。

公開資料顯示，搏益醫療成立於2012年9月，注冊資本為100萬元，由自然人馬興元和馬平生出資設立，其中馬興元為法定代表人，持有85%的股份。

有意思的是，實際上這家企業剛剛一設立，便迅速成為了林華醫療的主要供應商。

據2016年林華醫療於新三板掛牌時發布的公開轉讓說明書顯示，早在2013年，搏益醫療便以416.15萬的采購金額位列林華醫療第二大供應商之位，其後多年，除了偶爾一次滑落到第三大供應商之位外，則一直穩居在第二大供應商之上。

那麼，搏益醫療究竟憑何獲得林華醫療的青睞？ 表面上看，雖然搏益醫療的兩位自然人股東馬興元與馬平生與林華醫療毫無關聯，但在其工商注冊資料中的一些細節卻將其底細出賣。

據企查查工商信息顯示，搏益醫療工商注冊資料中留下的聯系電話為0512-52473522，而同樣在工商資料中採用過這一聯系電話的還有一家名為常熟市神通塑料製品有限公司的企業（下稱「神通塑料」），在神通塑料2014年向工商系統申報年檢時，其申報的聯系方式則正好為0512-52473522。

神通塑料早在搏益醫療成立之時的五年前便注冊設立，除了上述聯系電話外，在神通塑料2013年向工商部門提供的年檢報告中還採用了另一個聯系電話0512-52479291，而這一個聯系電話也正好作為搏益醫療的聯系方式出現在了搏益醫療2014年向工商部門提供的年檢報告中。

在搏益醫療的官方網站上「聯系我們」一欄中，至今留下的電話和傳真號還分別為0512-52473522和0512-52479291兩個號碼。

值得注意的是，神通塑料實際上在2013年之前原名為常熟市神通醫療器械有限公司（下稱「神通醫療」），其業務與搏益醫療一樣，皆是主營引流袋業務。 在搏益醫療成立之後，神通醫療更名為神通塑料，更有「此時無銀三百兩」之疑，似乎有意隱藏自身與搏益醫療及相關業務之間的關聯。 但從上述信息細節顯示，縱然搏益醫療與神通塑料表現出來的出資人股東各不相同，但二者之間緊密的關系已經不言而喻，更是疑似受同一控制人下的掛有「兩張皮」的「同一家」企業。

如果繼續深挖神通塑料的背景與淵源，或許就不難理解搏益醫療緣何會高居林華醫療重要供應商席位之謎了。

工商資料顯示，神通塑料成立於2007年11月21日，注冊資本為50萬元，由自然人俞雲龍和俞國權各佔50%出資比例而設立。

熟悉林華醫療的人應該對俞雲龍與俞國權並不陌生。 據林華醫療此次IPO招股書（申報稿）披露，俞雲龍系林華醫療實際控制人吳林元妻兄的兒子，而俞國權為俞雲龍之父，俞國權既為吳林元配偶俞國華之兄。

無論是俞雲龍還是俞國權，其與林華醫療的關系還不僅僅是實控人親屬關系這么簡單。 在林華醫療的 歷史 沿革中，俞雲龍與俞國權父子還曾作為直接持股人多次出現在林華醫療的股東名單中。 在2012年、2014年林華醫療的幾次關鍵資本運作中，俞氏父子皆扮演了重要角色。2012年12月，也就是搏益醫療成立前後，林華醫療實控人吳林元曾以家族持股安排為由，將自己所持的部分林華醫療的股份轉讓給關聯人士，其中俞國權與俞雲龍便在受讓名單之中，其中俞國權以182.5萬元的價格獲得了林華醫療斯時2.5%的股權，而俞雲龍以91.25萬元的價格也受讓林華醫療1.25%的股權。

到了2014年6月，俞雲龍與俞國權父子又將上述股權悉數轉回於吳林元。

在林華醫療此次IPO申報稿中，其也把神通塑料界定為了關聯企業。

那麼神通塑料以及俞氏父子與搏益醫療之間到底是何關系，俞氏父子到底是不是搏益醫療的真正實控人，在諸多蛛絲馬跡的疑點之下，作為林華醫療的最重要的供應商，搏益醫療是否與林華醫療存在關聯關系非關聯化的「違規」？林華醫療IPO信息披露是否涉嫌隱瞞關鍵要點？林華醫療是否通過暗渡陳倉的方式對實際關聯企業進行利益輸送或通過相關企業承擔成本費用等方式進行財務調節？

諸多疑問，不僅或是使得林華醫療首次闖關IPO被暫緩表決的關鍵所在，也是其再次闖關IPO時所必須給出的解答。

「種種信息顯示，林華醫療是比較難撇清其與搏益醫療之間的關聯關系，要順利闖過這一關，林華醫療面臨兩種選擇，一種是繼續徹底否認與搏益醫療的關聯，那麼這就需要其給出一個讓監管層信服的理由，解釋搏益醫療與林華醫療的重要關聯人之間存在重重瓜葛且不被認定為關聯企業的合理性，這種難度就比較大；另一種便是承認其與搏益醫療之間的關聯關系，承認信披存在缺失，將搏益醫療的有關信息按照關聯企業的要求重新補充披露，並說明其間交易的公允性和獨立性。」北京一家大型投行的資深保薦代表人告訴叩叩財訊道。

不過，如果承認信披存在漏洞，涉嫌隱瞞重大信息，即使林華醫療此次IPO成功過會，包括林華醫療本身、此次負責保薦其IPO的中介機構乃至保薦人在內，都很可能因信息披露違規、保薦工作不盡責等原由遭受監管層的相關處罰。

近一年來，在IPO審核過程中，擬上市企業涉嫌隱瞞關聯關系而遭受監管層處罰的案例早已並非孤例。

其中最為知名的一宗便是來自於深圳的創鑫激光。

在申請科創板上市時，創鑫激光實控人隱瞞其通過第三人實際控制某企業的事實，而創鑫激光與該企業在報告期內還發生過交易，然而在其招股說明書（申報稿）中，創鑫激光卻並未將該企業作為關聯方披露，更未將之間發生的交易作為關聯交易披露。

雖然，在報告期，創鑫激光與上述被隱瞞實控人的企業之間關聯交易數額僅十餘萬，且對創鑫激光的生產經營影響較小，且該實際關聯企業已處於注銷過程中，但監管層仍然認為創鑫激光及其實控人隱瞞有關事實，主觀故意明顯，致使公司招股說明書（申報稿）中關於關聯方及關聯交易的信息披露存在遺漏，相關行為違反了《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》（證監會令第153號，以下簡稱《注冊辦法》）第五條規定。根據《注冊辦法》第七十六條的規定，監管層最終對創鑫激光及其實控人採取責令公開說明的監督管理措施。同時，監管層也對創鑫激光此次IPO的保薦代表人陳新軍、徐小明予以監管警示。

2020年10月26日，即使創鑫激光已經成功通過了科創板上市委的審核，但在種種質疑和壓力之下，其也主動向證監會撤回了注冊申請，其IPO以失敗告終。

2） 資產收購爭議往事

對於上述重要供應商搏益醫療相關信息或故意規避關聯關系的情形而言，這或並不是林華醫療在征戰資本市場的道路上首次涉嫌隱瞞重要信息。

發生在2016年前後的一樁充滿爭議的資產收購，也對林華醫療新三板申請與掛牌期間的信披合法合規性提出了質疑。

林華醫療旗下共有五家子公司，其中包括北京悅通醫療器械有限責任公司（下稱「北京悅通」）在內的兩家企業為收購而來。

據林華醫療在其此次IPO申報材料中寫道，2016年6月20日，林華醫療第一屆董事會第四次會議同意林華醫療以1500 萬元的價格收購趙曉雲持有的北京兆仕醫療器械有限責任公司（下稱「兆仕醫療」）100%股權，雙方於同日簽署《北京兆仕醫療器械有限責任公司股權轉讓協議》。

對於此次資產收購的定價，林華醫療則表示是依據2016 年 4 月 28 日中水致遠資產評估有限公司出具《蘇州林華醫療器械股份有限公司擬收購北京兆仕醫療器械有限責任公司股權項目資產評估報告》（中水致遠評報字[2016]第 2085 號）所擬定，據採用收益法評估，評估基準日2015年12月31日兆仕醫療股東全部權益評估結果為1561萬元。在收購兆仕醫療之後不久，其便被更名為北京悅通，並作為林華醫療全資子公司並表。

但令人意外的是，上述資產剛剛收購不到半年，2016年底，林華醫療便對其進行了商譽減值測試，並計提了全額減值准備 1552.41萬元。

對於該次財務異動，於2016年4月8日才正式掛牌新三板交易的林華醫療迅速收到了來自監管層的問詢函，監管部門要求林華醫療說明，從合並日至報告期末的短時間內，公司對悅通醫療的未來盈利能力做出相反判斷的原因，以及股權交易的目的、交易對手與公司是否存在關聯關系。

然後，一份來自於北京市通州區人民法院的民事判決書卻將林華醫療上述資產收購過程中疑通過「虛構」資產收購關鍵時點而調整財務數據以護送新三板成功掛牌的真相曝光。

在這份關於北京市通州區人民法院對原告趙曉雲與被告悅通醫療的勞務合同糾紛作出一審民事判決（案號：（2017）京0112民初26482號）顯示，據趙曉雲提供的事實證明，早在2015年5月，趙曉雲便通過股權轉讓協議將其持有的悅通醫療100%股權轉讓給林華醫療，趙曉雲是股權轉讓前悅通醫療的股東、總經理；在股權轉讓後，趙曉雲因已達退休年齡，故以提供勞務的方式擔任悅通醫療總經理。

也就是說，林華醫療收購北京悅通的真正時間並非如其在IPO招股書（申報稿）中所稱的2016年6月20日，而是一年前的2015年5月，而其所謂的定價依據報告也很可能是在收購完成後才事後補充的。

那麼林華醫療緣何要將原本在一年前就已經完成的收購重新「虛構」交易時間點呢？

「這或便與其當時正在申請新三板掛牌上市有關。北京通悅在收購時一直為虧損，為了避免在新三板掛牌前因商譽減值等問題影響到新三板上市，所以林華醫療一方才故意將收購時間點人為『偽造』，以此來調節相關財務數據，以期滿足掛牌的條件。」西南一家中型券商投行人士向叩叩財訊分析認為。

正如上述投行人士所言，2015年11月，林華醫療正式向全國股轉中心遞交掛牌申請，2016年4月8日，林華醫療便正式在新三板掛牌交易，兩個月後，林華醫療便公開宣布收購北京悅通，隨後便在上市當年因合並報表而進行商譽減值。

『伍』 ##澤達易盛和*ST紫晶或被強制退市

11月18日晚，澤達易盛、*ST紫晶分別披露《關於收到行政處罰及市場禁入事先告知書的公告》。根據《告知書》認定情況，兩家公司未來可能被實施重大違法強制退市。澤達易盛和*ST紫晶將在11月21日停牌一天，11月22日復牌，其中澤達易盛自復牌之日實施退市風險警示，證券簡稱「澤達易盛」變更為「*ST 澤達」，*ST紫晶繼續實施退市風險警示。分析人士表示，證監會對兩家公司的行政處罰和上交所對公司予以「退市風險警示」的處理，彰顯了監管機構對欺詐發行等重大違法行為的「零容忍」態度，和切實維護投資者利益、提高上市公司質量的決心。
澤達易盛和*ST紫晶或被強制退市究竟是怎麼一回事，跟隨我一起看看吧。

上市僅2年被退市警告，募集10.23億，股民被掏空了

科創板退市警告第二股，688086ST紫晶2020年2月上市，如今僅僅過去2年時間公司被退市警告，股票名稱從紫晶存儲變成ST紫晶。股民:罪魁禍首是中信建投，為了1.19億保薦費，什麼都乾的出來！

這種股票你如果說不是為了圈錢，我真的找不出其他理由，從上市之日起，一路下挫，一路虧損，一路爆雷。原始股東至少兩大陰謀:1、用於大股東自己個人利益方面投入；2、到點減持走人。

股民們一致認為這紫晶存儲就是來圈錢退市的，只是節奏有點兒快了！是不是下一家公司等不及了，也要上市圈錢了？

您覺得紫晶存儲上市就暴雷，中信建投有連帶責任嗎？如何避免這種上市圈錢傷害投資者呢？歡迎您下方留言評論。

監管「零容忍」！澤達易盛和*ST紫晶或被實施重大違法強制退市

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11月18日晚，澤達易盛(688555)、*ST紫晶(688086)分別披露《關於收到行政處罰及市場禁入事先告知書的公告》。根據《告知書》認定情況，兩家公司未來可能被實施重大違法強制退市。

澤達易盛和*ST紫晶將在11月21日停牌一天，11月22日復牌，其中澤達易盛自復牌之日實施退市風險警示，證券簡稱「澤達易盛」變更為「*ST 澤達」，*ST紫晶繼續實施退市風險警示。

分析人士表示，證監會對兩家公司的行政處罰和上交所對公司予以「退市風險警示」的處理，彰顯了監管機構對欺詐發行等重大違法行為的「零容忍」態度，和切實維護投資者利益、提高上市公司質量的決心。

主要責任人被採取證券市場禁入措施

根據公告內容，澤達易盛《2020年年度報告》《2021年年度報告》存在虛假記載、重大遺漏等，構成《證券法》第一百八十一條第一款、第一百九十七條第二款規定的「發行人在其公告的證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容」、「信息披露義務人報送的報告或者披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏」的違法行為，證監會擬對公司及相關責任人做出責令改正、警告、罰款等行政處罰，並對主要責任人採取證券市場禁入措施。

《告知書》顯示，澤達易盛通過公司或全資子公司浙江金淳、蘇州澤達簽訂虛假合同、開展虛假業務等方式，2016-2019年累計虛增營業收入34.23億元，虛增利潤1.87億元。在上市後，澤達易盛繼續通過財務造假虛增營業收入，2020年—2021年累計虛增營業收入2.23億元，虛增利潤1.09億元。該公司同時存在《招股說明書》、定期報告未按規定如實披露關聯交易、未按規定如實披露股權代持情況。

根據公告內容，*ST紫晶因公司涉嫌欺詐發行、信息披露違法違規，《招股說明書》虛增營業收入和利潤、未按規定披露對外擔保，構成違反2005年《證券法》第一百八十九條第一款所述的違法行為，證監會擬對公司及相關責任人做出責令改正、警告、罰款等行政處罰，並對主要責任人採取證券市場禁入措施。

《告知書》顯示，*ST紫晶長期通過深圳宇維、深圳富宏華、南京疊嘉等單位虛構銷售合同、偽造物流單據和驗收單據入賬，《招股說明書》虛增營業收入、利潤，在上市後，繼續通過前述財務造假方式虛增營業收入，2017年—2020年累計虛增營業收入7.66億元，虛增利潤3.76億元。此外，公司同時存在《招股說明書》、定期報告未按規定如實披露對外擔保情況。

上交所將立即啟動相應的紀律處分流程

上交所相關負責人表示，針對澤達易盛、*ST紫晶《行政處罰及市場禁入事先告知書》揭示的違法違規事項，上交所將立即啟動相應的紀律處分流程。後續，上交所將持續關注行政處罰進展，並將根據處罰結果和退市規則，啟動重大違法強制退市相關流程。

11月18日晚，澤達易盛和*ST紫晶均發布《關於公司股票可能被實施重大違法強制退市的第一次風險提示公告》。根據上市規則，上市公司股票被實施退市風險警示期間，公司應當每5個交易日披露一次相關事項進展，並就公司股票可能被實施重大違法強制退市進行風險提示。

記者梳理發現，澤達易盛和*ST紫晶上市以來，已多次收到上交所發出的監管函件。其中，上交所先後對澤達易盛發出4份監管函件，並對該公司相關責任人員、持續督導保薦代表人等予以紀律處分或監管措施。

在*ST紫晶上市首年即2020年年報被立信會計師事務所出具保留意見後，上交所高度關注「非標」審計意見事項，就重要會計科目、業務模式變化、預付款項變化等進一步問詢，分別就公司2020年年報保留意見、2020年年報及2021年半年報3次發出問詢函。2021年4月以來，對*ST紫晶2020年年報、2021年半年報、2021年年報、2022年半年報、2022年三季報，發出問詢函及監管工作函10餘份，持續緊盯公司風險事項，挖掘信息披露疑點。自2022年2月被證監會立案後，公司違規擔保、資金劃扣、投資者訴訟等風險接連爆發，上交所均在第一時間發函問詢，督促公司核實了解相關情況，明確監管要求。

此外，針對與澤達易盛進行相關交易的上市公司，上交所已發出《規范運作建議書》，督促公司嚴肅自查，並按照規定追究相關人員責任。

對欺詐發行等重大違法行為「零容忍」

*ST紫晶、澤達易盛分別於2020年2月、2020年6月上市，上市均未滿三年，即因涉嫌欺詐發行等重大違法違規行為觸及退市風險警示，未來還可能被實施重大違法強制退市。

分析人士指出，本次證監會對公司的行政處罰和上交所對公司予以「退市風險警示」的處理，彰顯了監管機構對欺詐發行等重大違法行為的「零容忍」態度，和切實維護投資者利益、提高上市公司質量的決心。

市場人士指出，注冊制下發行上市制度的包容性決不意味著放鬆監管，發行人不能心存僥幸，企圖通過財務造假等手段「闖關」。對存在欺詐發行等重大違法行為的公司，監管必然會重拳出擊，依法依規強制其退市，這對於營造優勝劣汰的市場環境，保障科創板長期健康發展具有重要意義。

上交所有關負責人強調，上交所將繼續貫徹「建制度、不幹預、零容忍」方針和注冊制改革「三原則」，切實履行一線監管職責，依法從嚴從快打擊欺詐發行等違法違規行為，切實保護投資者合法權益，維護資本市場健康發展秩序。

責編：萬健禕

校對：祝甜婷

版權聲明

王錦程

END

『陸』 闖關科創板，或成安徽阜陽首富，75歲「頭孢大王」的人生經歷是怎樣的

悅康葯業公司的董事長於偉仕通過創造他旗下的葯業，闖關科創版，75歲的他憑借著公司的發展，成為了安徽阜陽的首富，他所從事的行業主業務主要集中在心腦血管葯物，抗感染葯物等領域，其中頭孢的銷售對其總公司的收入佔比率很大，因此他有頭孢大王的稱號。

其實整個月康葯業基本上都是依靠頭孢這類抗感染類葯品發展的，但是之前也存在因為頭孢類產品的醫療糾紛，還是希望關於葯品這種事情還是以安全為主。

『柒』 吉利回復科創板IPO首輪問詢 稱與沃爾沃之間不存在同業競爭

中新經緯客戶端9月18日電 (付玉梅)9月17日晚，吉利 汽車 披露了《關於吉利 汽車 控股有限公司首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的審核問詢函的回復》(下稱問詢函)。

在問詢函中，吉利 汽車 就同業競爭方面的問題進行回復，稱與沃爾沃之間不存在同業競爭。

據招股說明書，吉利 汽車 的主營業務包括乘用車及核心零部件的研發、生產、銷售，乘用車產品包括吉利和幾何兩大品牌。

上交所表示，除發行人及其下屬子公司外，控股股東吉利控股控制的主營業務涉及乘用車研發、生產及銷售的主要整車品牌包括沃爾沃、領克、路特斯、極星 汽車 。此外，吉利控股控制的其他企業涉及乘用車生產製造相關服務，實際控制人控制的除控股股東外其他企業涉及新能源 科技 板塊。上交所要求吉利 汽車 回復關於同業競爭問題的主要結論、公司解決同業競爭的措施等。

吉利 汽車 與沃爾沃之間的同業競爭爭議由來已久。2010年8月，吉利控股通過其下屬子公司收購沃爾沃的全部股權，沃爾沃自此成為吉利控股的海外子公司。2016年，沃爾沃發行優先股，發行後吉利控股持有沃爾沃的股權比例下降至99.0%；2019年，沃爾沃發行可轉換優先股，發行後吉利控股持有沃爾沃的股權比例進一步下降至97.8%。

吉利 汽車 表示，自吉利控股收購沃爾沃以來，吉利 汽車 未曾持有沃爾沃股權。

吉利 汽車 稱，與沃爾沃在主要資產、人員、知識產權及核心技術方面相互獨立，不存在因相關重疊而產生利益沖突的情形。此外，二者銷售渠道不存在重疊，不因部分供應商的重疊構成利益沖突；二者主要面向的市場存在差異、品牌定位存在明顯差異，不存在替代性及直接競爭關系，不存在重大利益沖突。

「吉利控股通過收購沃爾沃增強了發行人整體競爭力，對發行人有著積極影響，不存在非公平競爭及重大利益沖突。」吉利 汽車 表示。

值得注意的是，吉利 汽車 也將與沃爾沃的重組作為「進一步消除潛在同業競爭風險」的措施。吉利 汽車 在問詢函中表示，若本次重組順利完成，沃爾沃將成為吉利 汽車 的子公司，相關的潛在同業競爭風險將得到消除。但吉利 汽車 也提到，相關事項處於初步探討階段，具有一定的不確定性。

潛在產業收購計劃中，吉利 汽車 還表示，公司募集資金擬部分用於產業收購項目，該項目募集資金均用於境內，擬通過產業收購方式整合境內行業優質標的。目前公司尚無明確收購目標，將在項目實施期間內根據行業情況尋找投資收購機會，完成收購。

除了沃爾沃以外，吉利 汽車 表示路特斯、極星 汽車 與公司在 歷史 沿革、主要資產、人員、主營業務等方面相互獨立，不存在直接競爭或利益沖突，不存在同業競爭；領克投資為公司的合營企業，其主營業務與公司存在一定競爭關系，但相關情形未對公司構成重大不利影響，不構成本次科創板發行上市的實質性障礙。

興業證券指出，吉利通過與沃爾沃深度合作，近年來研發費用穩步增加。目前在港股市場，吉利 汽車 市值接近1400億元人民幣，考慮到目前廣汽、長城、比亞迪等整車企業A/H股溢價率均超過50%，吉利上市後可能也會享受到這種估值溢價。(中新經緯App)

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『捌』 科創板上市公司容易倒閉嗎

科創板是為科技創新型企業提供融資的平台，而上市公司是否容易倒閉主要取決於多個因素，下面從多個角度來進行分析。
首先，從市場角度來看。科創板是新興的市場，相對於傳統市場而言，風險更大，變化更快。科創板公司股票價格可能會受到市場波動、投資者情緒等多種因素的影響，有可能會出現大幅波動或暴跌，從而導致公司倒閉。稿李
其次，從企業內部角度來看。科創板公司通常是高新技術企業，創新能力和運營能力較強，但也存在技術風險和經營風險等問題。如果公司內部管理不善，技術研發失敗或者市場姿茄拓展不成功等原因，都可能導致公司倒閉。
第三，從監管角度來看。科創板上市公司需要符合更加嚴格的監管要求，包括信息披露、財務審計、投資者保護等多個方面。如果公司違反監管規定，可能會面臨罰款、退市等處罰，甚至可能導致公司倒閉。
最後，從整體經濟環境角度來看。整體經濟環境的變化也會對科創跡敬察板上市公司的生存和發展產生影響。如果整體經濟環境不好，市場需求下降，科創板公司可能會面臨更大的生存壓力，導致公司倒閉。
綜上所述，科創板上市公司是否容易倒閉需要考慮多個因素，包括市場、企業內部、監管和整體經濟環境等方面。對於科創板公司而言，要加強內部管理，注重技術創新，合規經營，以及適應市場變化，以提高公司的生存能力和發展潛力。

『玖』 IPO告敗不死心 AI企業傳神語聯再闖科創板

在AI企業競速上市的火熱背景下，老成員傳神語聯網網路 科技 股份有限公司（以下簡稱「傳神語聯」）又來了。5月19日晚間，據上交所官網披露消息顯示，人工智慧語言服務商傳神語聯科創板IPO獲受理。不過，在闖關IPO的關鍵節點，傳神語聯的業績卻並不給力，2020年凈利出現近六年來首虧。北京商報記者注意到，這也並非傳神語聯首次闖關科創板，2019年公司曾沖擊A股市場，但在2020年9月撤單。如今，時隔逾8個月，傳神語聯重整旗鼓，再度擠進AI企業競速上市陣營。但與前次IPO相比，傳神語聯的「胃口」也已變大，要多募1.5億元。

二度沖擊科創板

前次IPO折戟之後，傳神語聯再度向科創板發起沖擊。

據了解，傳神語聯是一家人工智慧語言服務商，基於自主研發的語聯網平台通過大型用戶解決方案、開放API接入平台和中小企業及個人語言服務三種模式為全球用戶提供包括筆譯、口譯、影視文化譯制、翻譯技術和解決方案等多種形式的人工智慧語言服務。

按照主營業務收入結構來看，筆譯為傳神語聯貢獻了近半營收。2018-2020年，筆譯產生營收分別約為1.89億元、1.77億元、1.2億元，占公司主營業務收入的比例分別為53.2%、46.96%、43.16%；影視文化譯制、翻譯技術和解決方案則分別貢獻兩成左右營收；口譯貢獻營收則在2020年出現驟降，2018-2020年，口譯產生營收分別約為8879.15萬元、7594.09萬元、3667.92萬元，占公司主營業務收入的比例分別為25.02%、20.18%、13.14%。

需要指出的是，傳神語聯曾有過一段IPO折戟的經歷，公司曾在2019年申報IPO，欲沖擊科創板，但在2020年9月11日撤單。如今，伴隨著傳神語聯再度IPO，AI企業競速上市的隊伍也在擴容。

經北京商報記者梳理，目前AI企業競速上市的跑道上還有雲從 科技 、依圖 科技 、雲天勵飛、曠視 科技 等多家企業，其中雲天勵飛、曠視 科技 IPO正在正常推進，雲從 科技 、依圖 科技 IPO則處於中止狀態，雲從 科技 IPO中止是由於財報更新，依圖 科技 則是由於其他事項。

北京 科技 大學副教授岳獻芳在接受北京商報記者采訪時表示，人工智慧是典型的資金密集型和技術密集型行業，技術迭代快，研發投入大、周期長、難度高。「資本一直都是行業的催化劑，當行業技術成熟時，資本會通過投資帶動行業技術快速滲透，AI行業也不例外，目前AI領域的一些技術已處在成熟期，資本會更多選擇通過投資帶動行業技術發展、創新和商業模式復制。」岳獻芳如是說。

零壹研究院院長於百程亦表示，人工智慧領域的競爭，已經從一級市場融資擴大到二級市場，通過資本加持，頭部效應會更加明顯。

2020年虧損4191.29萬元

在闖關IPO的關鍵節點，傳神語聯2020年的凈利卻出現了虧損，這也是公司自2015年以來首虧。

財務數據顯示，2018-2020年，傳神語聯實現營業收入分別約為3.55億元、3.76億元、2.79億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為2576.59萬元、2538.5萬元、-4191.29萬元；對應實現扣非後歸屬凈利潤分別約為1526.23萬元、2014.51萬元、-5314.36萬元。

據Wind數據，2015-2017年，傳神語聯實現歸屬凈利潤分別約為2473.04萬元、2115.06萬元、2908.36萬元，也均處於盈利狀態，這也意味著傳神語聯2020年虧損系近六年來首虧。

對於公司2020年凈利虧損的原因，傳神語聯也給出了解釋。傳神語聯表示，公司主要經營地位於武漢、北京，上述區域受疫情影響最為嚴重，復工復產晚於全國其他省市，公司總部所在地武漢4月份起陸續復工，直至6月份經營基本回歸正常，受此影響，上半年營業收入同比減少4323.71萬元，降幅達到29.13%；此外，隨著海外新冠疫情大范圍蔓延，導致公司口譯業務收入和毛利分別較上年減少3926.17萬元和2810.64萬元，降幅分別達到51.7%和104.92%。

另外，傳神語聯表示，2020年公司繼續保持了高強度的研發投入，當年研發支出5118.96萬元，較上一年僅下降10.6%，遠低於收入降幅；2020年公司客戶回款進度不及預期，導致應收賬款壞賬准備計提金額明顯上升，由此產生信用減值損失1962.3萬元。

數據顯示，2018-2020年，傳神語聯累計研發投入合計1.58億元，占最近三年累計營業收入的比例為15.66%。

募資額增加1.5億元

北京商報記者發現，與前次IPO相比，傳神語聯募資額增加1.5億元。

招股書顯示，此次科創板IPO，傳神語聯擬募資5.13億元，分別投向語聯網人機共譯產能交付矩陣建設項目、音視頻多語自動化輸出平台建設項目、總部研發中心建設項目以及補充流動資金項目，擬分別投入募資額1.56億元、8805.84萬元、1.2億元、1.5億元。

記者對照傳神語聯前次IPO招股書，彼時公司擬募資3.63億元。前後兩次IPO，傳神語聯募投項目相差不大，前次IPO沒有補充流動資金這一項。

對於此次新增補充流動資金募投項目，傳神語聯給出了三點原因，稱經營規模的擴大需要大量流動資金支持；此外，為保障公司核心技術的競爭優勢，加快推進關鍵技術和先進演算法迭代升級，實現主營業務的良好增長，公司需要保持高強度的研發投入並持續吸引高端人才，需要保障充足的流動資金以應對未來技術研發的資金需求；另外，2018-2020年末，公司應收賬款賬面余額分別為3.06億元、3.5億元及3.3億元，較大數額的應收賬款對公司日常的運營資金需求形成了一定壓力，由此對流動資金存在較大需求。

針對相關問題，北京商報記者致電傳神語聯方面進行采訪，不過電話未有人接聽。

『拾』 科創板上市公司出現什麼情形，上交所將決定終止其股票上市

你好，根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》（以下稱《科創板股票上市規則》），科創板上市公司可能退市的情形主要包括：
一是重大違法強制退市，包括信息披露重大違法和公共安全重大違法行為；
二是交易類強制退市，包括累計股票成交量低於一定指標，股票收盤價、市值、股東數量持續低於一定指標等；
三是財務類強制退市，即明顯喪失持續經營能力的，包括主營業務大部分停滯或者規模極低，經營資產大幅減少導致無法維持日常經營等；
四是規范類強制退市，包括公司在信息披露、定期報告發布、公司股本總額或股權分布發生變化等方面觸及相關合規性指標等。
此外，投資者需了解，對於科創板上市公司股票被終止上市的，不得申請重新上市。
根據《科創板股票上市規則》規定，以下是上市公司重大違法強制退市的情形：
一是上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形；
二是上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的違法行為，情節惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形。