Ⅰ 估值超300億！山西「煤二代」即將收獲一個晶元IPO
「缺芯潮」的恐慌猶在，企業仍需借力資本市場加速產業布局。
就在近日，又有一家集成電路設計企業——北京集創北方 科技 股份有限公司（簡稱「集創北方」）向上粗缺交所提交上市申請，擬登科創板， 計劃募資60.1億元 ，華泰聯合證券和中金公司擔任聯席主承銷商。
大家對這家公司可能還不太熟悉，但它的產品早在北京冬奧會出了圈，在其高性能顯示驅動晶元的支持下，「黃河之水天上來」、「奧運五環破冰而出」等數個名場面燃爆全場，向世人呈現了一場完美詮釋中國人浪漫基因的視覺盛宴。
IPO前，集創北方就已完成7輪融資，湧入的一眾明星VC包括TCL資本、小米產投、海松資本、CPE源峰、紀源資本等等，最後一輪融資——超65億元的E輪融資於去年年底完成， 投後估值超300億元 ，儼然成為顯示驅動晶元領域的獨角獸。
截至招股書簽署日，公司大股東中， 小米產業基金持股3.73％，排在第六 ；vivo持股1.59％，排在第十五；華為旗下的哈勃合夥和哈勃 科技 分別持股1.51％和0.94％。
不得不說，這么大的陣仗實屬緩凳純罕見，集創北方憑啥成為資本哄搶的對象？
01 山西富二代創業
集創北方成立於2008年，由張晉芳和他四個志同道合的研究生同學一同創辦。
張晉芳，1983年出生在一個山西富豪家庭，父親張來栓是位煤老闆，早年靠能源發家。
說到煤老闆，總逃不開暴發戶的刻板印象，但張來栓不一樣，他沒有止步於原始積累，而是繼續投入事業發展。
2003年，市場低迷，張來栓大膽地以多出標底一倍的價格拿下山西省朔州市的教場坪煤礦，彼時煤炭價格僅50多元一噸，該煤礦年產能也才15萬噸，效益一般。
為此，他斥資數千萬元購買綜合機械化採煤設備來提升效率，可綜采設備在當年少有人用，故這一決定遭到公司其他股東的否決。
誰知張老闆是個狠人，直接放話：賺了錢算大家的，虧了算他的。
恰逢2003年，煤炭產業開始騰飛，張老闆憑借獨到的眼光生意蒸蒸日上， 如今資產總額達135億元 ，員工5000餘人。
2007年，第一代iPhone橫空出世，隨即在中國掀起熱潮，張晉芳看中人機交互的發展潛力，在導師的幫助下，帶著四位同學成立了集創北方。
有了前人栽樹，張晉芳創業之初便有了啟動資金，造晶元是個燒錢的活， 父親便壕擲4億元鼎力相助。
而他本身在晶元研究方面也頗具實力，北京交通大學電路系統專業博士畢業。就這樣，含著金湯匙長大的張晉芳，沒有子承父業，倚靠擾咐優渥的資源開拓了一片全新天地， 做起了「創二代」 ，一路從北京中關村40平米的辦公室發展至今上海、深圳、合肥、美國、台灣等多地辦公，員工人數從區區五人翻至近千人規模。
02 打破壟斷
伴隨京東方、華星光電等面板龍頭強勢崛起，全球面板產業逐漸向中國大陸轉移。
盡管打破日韓對面板領域的壟斷，我國面板核心零部件仍受制於人，比如顯示驅動晶元 ，高度依賴進口 ，每年的采購金額超過300億元，來自大陸廠商的份額不足10％，處於十分被動的窘境。
顯示驅動晶元好比大腦神經中樞，在面板成像中起到關鍵作用， 技術自主化迫在眉睫 。集創北方趕上國產替代潮的好時候， 聚焦顯示晶元的研發、設計與銷售 ，致力於為各類顯示面板/顯示屏提供顯示晶元解決方案。
自成立以來，集創北方屢屢攻克技術難關，沒少在研發投入下功夫，研發人員佔比六成，研發費用率均保持在15％以上， 超過同行業可比公司平均值 。截至2021年12月31日，公司擁有境外發明專利399項、境內發明專利189項。
2018年推出第一顆國產TDDI晶元
2019年推出國內第一款支持低至0.4 mm pitch的mini-LED顯示驅動晶元
2020年推出國內第一顆支持4K解析度的中大尺寸顯示驅動晶元
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正如張晉芳所說，「誰掌握了最新的 科技 ，誰就打開了高速發展的通道」，集創北方 2020年扭虧為盈，2021年歸母凈利潤同比增長1649％。 疊加這一市場藍海十分廣闊，公司2019年至2021年分別實現營收14.47億元、23.8億元、56.74億元， 復合增長率為98％。
報告期內，公司產品廣泛應用於帶有顯示功能的各類電子產品，如智能手機、電視、筆記本電腦、平板、可穿戴設備，客戶包括京東方、華星光電、LG集團等國內外知名面板廠/LED屏廠，終端品牌有TCL、LG、三星、OPPO、vivo、小米等等。
當前，集創北方已連續三年位列全球LED顯示驅動晶元市佔率第一，但液晶驅動、OLED驅動方面，與世界頂級的集成電路設計公司，如三星LSI、聯詠等相比， 仍有一定差距， 還需進一步提升競爭力來爭奪更多市場份額。
03 上下游壓力並存
很長一段時間內，中國 科技 界籠罩在「缺芯少屏」的窘迫陰影下，經過十餘年的發展，集創北方填補了國產顯示晶元的空白，但其崛起之路同樣面臨諸多挑戰， 供應鏈就是其中之一。
回顧韓國與中國台灣顯示驅動晶元廠商的發展，不難發現， 它們的產業鏈深度捆綁 ，一種是韓國的全產業鏈整合模式，一種是中國台灣的上下游綁定模式，而目前國內半導體設計公司和上游晶圓還沒有形成綁定，仍在往這個方向努力。
拿集創北方來說， 它一直採用Fabless經營模式 ，晶圓製造、封測服務均向供應商外采，采購價格、產能一定程度上受上遊行業周期波動影響。
當前晶圓市場訂單爆滿、需求量非常大，主要來自新能源車、高性能計算、物聯網等，幾乎沒有降價的可能，甚至還有可能繼續漲價，而 顯示驅動晶元廠商在晶圓廠話語權普遍不高 ，議價能力、爭取產能的能力也就相對偏低。
值得注意的是，根據Omdia的跟蹤報告，全球顯示面板製造商在2022年第3季度的產能利用率預計將降至73％， 創十年來新低 ，連面板龍頭三星也已在今年數次砍減面板的采購訂單，旺季不旺，也將導致顯示晶元需求量減少。
報告期內，集創北方 綜合毛利率不及同行業可比公司平均值 ，一方面原因就是出於維護客戶關系考慮， 產品價格漲幅低於同行業平均水平。
在上游漲價、下游縮量的雙重壓力下，公司利潤空間很有可能進一步遭擠兌，持續盈利能力存在不確定性，未來經營發展面臨一定考驗。
04 結語
從煤炭到晶元，張家父子倆一次又一次地踩准風口，一同見證了中國經濟發展的滾滾浪潮。
經過十餘年的厚積薄發，集創北方在顯示晶元「卡脖子」問題上取得突破，在競爭激烈的市場中獲得更多主動權，不過公司當前面臨的上下游壓力不小，還需積極推動降本增效，來保證公司的盈利水平。
本文源自格隆匯新股
Ⅱ 8月8日新股值得申購嗎
周一有四隻新股申購，為方便閱讀先上結論：【匯成股份給予建議申購評級、路維光電給予建議申購評級、熵基科技給予建議申購評級、易點天下給予建議申購評級】 （注）新股評級依次為：積極申購>建議申購>謹慎申購>放棄申購 周一有一隻可轉債申購：深科轉債申購，信用級別為A+，根據目前的數據測算申購深科轉債預計盈利概率為98%左右，推薦申購。 一、匯成股份 科創板上市公司，發行價8.88元，發行市盈率78.92倍，行業平均市盈率27.66倍，公司主營業務以前段金凸塊製造（Gold Bumping）為核心，並綜合晶圓測試（CP）及後段玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF）環節，形成顯示驅動晶元全製程封裝測試綜合服務能力。公司的封裝測試服務主要應用於 LCD、AMOLED 等各類主流面板的顯示驅動晶元，所封裝測試的晶元系日常使用的智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等各類終端產品得以實現畫面顯示的核心部件。 公司是集成電路高端先進封裝測試服務商，目前聚焦於顯示驅動晶元領域，具有領先的行業地位。公司是中國境內最早具備金凸塊製造能力，及最早導入 12 _晶圓金凸塊產線並實現量產的顯示驅動晶元先進封測企業之一，具備 8 _及 12 _晶圓全製程封裝測試能力。2020 年度，公司顯示驅動晶元封裝出貨量在全球顯示驅動晶元封測領域排名第三，在中國境內排名第一，具有較強的市場競爭力。公司在顯示驅動晶元封裝測試領域深耕多年，憑借先進的封測技術、穩定的產品良率與優質的服務能力，積累了豐富的客戶資源。公司服務的客戶包括聯詠科技、天鈺科技、瑞鼎科技、奇景光電等全球知名顯示驅動晶元設計企業，所封 測晶元已主要應用於京東方、友達光電等知名廠商的面板。2020 年度全球排名前五顯示驅動晶元設計公司中三家系公司主要客戶，2020 年度中國排名前十顯 示驅動晶元設計公司中九家系公司主要客戶。 報告期內，公司主營業務收入均來自於對顯示驅動晶元的封裝測試，具體情況如下： 公司目前主要所封裝測試的產品應用於顯示驅動領域，以提供全製程封裝測試為目標，涉及的封裝測試服務按照具體工藝製程包括金凸塊製造（Gold Bumping）、晶圓測試（CP）、玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF），顯示驅動晶元是顯示面板成像系統的重要組成部分之一，目前常見的顯示驅 動晶元包括 LCD 驅動晶元和 OLED 驅動晶元。LCD 驅動晶元通過接收控制晶元 輸出的指令，決定施加何種程度的電壓到每個像素的晶體管，從而改變液晶分子 排列/扭轉程度，由每個像素的透光率高低實現色彩變化，進而構成顯示畫面。 OLED 驅動晶元通過向 OLED 單元背後的薄膜晶體管發送指令，控制 OLED 子像素的亮度進而發出不同顏色的光。公司目前所封裝測試的顯示驅動晶元被廣泛 應用於智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等顯示面板中。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為2.85億元、3.94億元、6.18億元和7.95億元，扣非凈利潤分別為-1.15億元、-1.49億元、-0.41億元和0.93億元。 2022 年 1-6 月，公司營業收入預計為 44,935.58～48,226.58 萬元，相較 2021 年同期增長 25.25%～34.43%；凈利潤預計為 8,095.95～10,034.23 萬元，相較 2021 年同期增長37.64%～70.60%；扣非後歸母凈利潤預計為6,058.14～7,576.42萬元，相較 2021 年同期增長 95.02%～143.90%。 估值方面從同類可比公司來看上面4家可比公司2021年扣非後的靜態市盈率均低於匯成股份。 綜合評判：匯成股份屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價較低，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持增長，雖公司發行市盈率略高鑒於公司在行業內處於領先地位且22年業績預估較好，綜合考慮給予建議申購的評級。 二、路維光電 科創板上市公司，發行價25.08元，發行市盈率70.31倍，行業平均市盈率27.66倍，公司致力於掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。 經過多年技術積累和自主創新，公司已具有 G2.5-G11 全世代掩膜版生產能力，可以配套平板顯示廠商所有世代產線；實現了 250nm 製程節點 半導體掩膜版量產，並掌握了180nm/150nm 節點半導體掩膜版製造核心技術，滿足先進半導體晶元封裝和器件等應用需求。公司在 G11 超高世代掩膜版、高 世代高精度半色調掩膜版和光阻塗布等產品和技術方面，打破了國外廠商的長 期壟斷，對於推動我國平板顯示行業和半導體行業關鍵材料的國產化進程、逐 步實現進口替代具有重要意義。公司立足於平板顯示掩膜版和半導體掩膜版兩大核心產品線，逐步形成「以屏帶芯」的業務發展格局。依託於持續的研發投入、扎實的技術實力、可靠的產品質量與優質的客戶服務，公司已贏得下遊客戶的廣泛認可，與眾多知 名客戶建立了長期穩定的合作關系。在平板顯示領域，公司主要客戶包括京東方、華星光電、中電熊貓、天馬微電子、C公司、信利等；在半導體領域，公司主要客戶包括國內某些領先晶元公司及其配套供應商、士蘭微、晶方科技、華天科技、通富微電等。 按基板材料不同，公司的主營業務收入構成情況如下： 公司的主要產品為掩膜版，掩膜版是微電子製造過程中的圖形轉移母版，是平板顯示、半導體、觸控、電路板等行業生產製造過程中重要的關鍵材料。掩膜版的作用是將設計者的電路圖形通過曝光的方式轉移到下遊行業的基板或晶圓上，從而實現批量化生產。作為光刻復制圖形的基準和藍本，掩膜版是連接工業設計和工藝製造的關鍵，掩膜版的精度和質量水平會直接影響最終下游 製品的優品率。以 TFT-LCD 製造為例，利用掩膜版的曝光掩蔽作用，將設計好的 TFT 陣 列和彩色濾光片圖形按照薄膜晶體管的膜層結構順序，依次曝光轉移至玻璃基 板，最終形成多個膜層所疊加的顯示器件；以晶圓製造為例，其製造過程需要 經過多次曝光工藝，利用掩膜版的曝光掩蔽作用，在半導體晶圓表面形成柵極、源漏極、摻雜窗口、電極接觸孔等。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為1.45億元、2.18億元、4.01億元和4.93億元，扣非凈利潤分別為0.03億元、-0.12億元、0.23億元和0.47億元。 2022 年上半年公司預計實現營業收入約 28,000 萬元至 32,000 萬元，同比增長約 37.46%至 57.10%；預計實現歸屬於母公司所有者的凈利潤約 3,500 萬元至 4,200 萬元，同比增長約 102.71%至 143.26%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤約 3,100 萬元至 3,800 萬元，同比增長約 109.71%至 157.06%。 估值方面從同類可比公司來看上面4家可比公司2021年扣非估值均高於路維光電。 綜合評判：路維光電屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價中等水平，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持增長，公司屬於消費電子上游有半導體概念，綜合考慮給予建議申購的評級。 三、熵基科技 創業板上市公司，發行價43.32元，發行市盈率43.44倍，行業平均市盈率27.64倍，公司主要致力於將指紋、人臉、靜脈、虹膜等生物識別核心技術與計算機視覺、射頻、物聯網等技術相融合，向商業、交通、金融、教育、醫療、政務等多個領域，提供具備身份識別與驗證功能的智能終端、行業應用軟體與平台。 公司是一家以生物識別為核心技術，專業提供智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公產品及解決方案的國家高新技術企業。自設立以來，公司一直著眼於生物識別核心技術的產品化、商業化。公司成 立初期主要專注於身份認證採集器及演算法的技術研發與產品應用，隨著自身生物 識別技術的不斷提升與積累以及大量市場應用的檢驗，公司逐步拓展並打造形成 智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公三大類應用場景。公司集智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公軟硬體產品的研發、生產、 銷售和服務為一體，具備從底層演算法技術到前端生物識別感測器，再到智能終端、應用軟體與平台的全產業鏈布局。公司所生產的智能終端大多含有自主研發的嵌 入式軟體，具備身份識別與驗證功能，既可連接公司自身的行業應用軟體與平台獨立使用，也可集成於各類系統集成商的設備與系統中，從而為行業用戶在生物識別應用領域賦能。報告期內，雖然智能終端是公司收入與利潤的主要來源，但是生物識別演算法技術、應用軟體與平台才是與行業內公司形成差異化競爭優勢的關鍵要素。公司始終專注於演算法技術研發與軟體平台開發，具有較強的持續創新能力。公司研發 推出自主知識產權的指紋、人臉、指靜脈、掌靜脈、虹膜等單一生物識別技術及 多種生物識別技術融合的多模態混合生物識別技術，並先後參與了 12 項國家及地方行業標準的制訂。此外，公司自主研發的百傲慧識、百傲瑞達、E-ZKEco Pro、 BioTime 8.0 等平台為出入口管理、身份核驗及辦公場景提供了更為豐富的應用功能。公司在業務流程中嚴控對智能終端與軟體平台的聯動開發與設計，使整個生物識別生態系統實現無縫集成，可以為終端用戶提供更為安全、便捷、高效的用戶體驗，從而形成了良好的品牌知名度。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為16.55億元、17.51億元、18.01億元和19.55億元，扣非凈利潤分別為1.22億元、1.79億元、1.76億元和1.48億元。 2022 年 1-6 月，發行人營業收入預計為 90,090 萬元至 97,029 萬元，同比減少 2.09%至增長 5.46%；歸屬於母公司股東的凈利潤預計為 6,869 萬元至 9,122 萬元，同比減少 6.76%至增長 23.82%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤預計為 6,755 萬元至 9,007 萬元，同比增長 4.37%至 39.17%。 估值方面從同類可比公司來看上面8家可比公司中有4家可比公司2021年扣非估值低於熵基科技，其餘4家估值均高於熵基科技。 綜合評判：熵基科技屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價略高，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持穩定，鑒於公司在生物識別領域地位靠前且行業未來市場空間廣闊，綜合考慮給予建議申購的評級。 四、易點天下 創業板上市公司，發行價18.18元，發行市盈率34.23倍，行業平均市盈率27.51倍，公司作為企業國際化智能營銷服務商，致力於為客戶提供全球營銷推廣服務，幫助其高效地獲取用戶、提升品牌知名度、實現商業化變現。目前，公司的主營業務包括效果廣告服務、品牌廣告服務以及頭部媒體賬戶管理服務。 公司堅持「技術驅動發展」的戰略定位，掌握了大數據、機器 學習和人工智慧演算法等領域的前沿互聯網廣告技術。在我國「一帶一路」倡議 的背景下，公司憑借深厚的行業積累以及技術優勢，為跨境電商、工具應用和 游戲等各行業 5,000 余家廣告主客戶提供了全面、專業的出海營銷解決方案， 助力企業快速實現國際化布局，也為中國企業踐行「走出去」的發展戰略添磚 加瓦。 憑借優質的服務能力與良好的行業口碑，公司積累了多元的互聯網媒體資 源以及優質的廣告主客戶資源。在互聯網媒體資源方面，公司與 Google、 Facebook、Twitter、位元組跳動、Pinterest 等媒體或其代理商建立了穩定的合作關系；在廣告主客戶方面，公司贏得了阿里巴巴、騰訊、網易、位元組跳動、快手、 愛奇藝等知名企業的信賴。同時，公司的效果廣告服務積累了豐富的業務實踐 經驗，累計實現應用安裝、用戶注冊、商品銷售等商業效果轉化超過 8 億次，覆蓋有效設備超過 70 億台，遍及全球 200 余個國家和地區，單日最高有效轉化達到百萬量級。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為19.79億元、24.93億元、24.78億元和34.25億元，扣非凈利潤分別為1.78億元、2.07億元、2.18億元和2.5億元。 公司預計 2022 年上半年實現營業收入約 12.99 億元-17.19 億元，同比增長約-19.76%至 6.18%；預計實現歸屬於母公司股東的凈利潤約 1.69 億元-1.94 億元，同比增長約 35.82%至 55.87%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤 1.64 億元-1.89 億元，同比增長約 34.75%至 55.25%。 估值方面從同類可比公司來看上面2家可比公司中匯量科技21年虧損，藍色游標2021年扣非估值低於易點天下。 綜合評判：易點天下屬於互聯網和相關服務業，發行價中等水平，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持穩定增長，綜合考慮給予建議申購的評級。
Ⅲ 2023兔命太苦，幾月份的兔寶寶更好命
上篇我們寫到廣西時，講到了廣西在承接珠三角產業轉移時，是如何輸給湖南和江西的。
剛好順著這個話題，講一講湖南省在跟其他省競爭時，面臨的機遇與挑戰。
湖南工業化的發展，當然主要是產業轉移的承接競爭。
著名的藍思科技，就是2003年在深圳起家，之後陸續搬遷到湖南的，2022 年時，藍思科技為湖南創造了8萬個就業崗位，員工月平均收入為稅前5900元，每月發放工資5.27億，為湖南省的經濟做出了巨大貢獻。
2022 年上半年，藍思科技營收214億元，同比增長37%，凈利潤為23億元，是湖南承接珠三角產橘旦業轉移的代表性企業。
我們平時一說起產業圓迅擾轉移，只會想到珠三角和長三角，總是忽略了福建省還有個造消費品的廈漳泉地區，主要搞小家電、服裝鞋襪什麼的，其實湖南、江西、湖北、安徽、河南這幾個省在爭奪產業轉移時，是共同瞄準了這三個地區的，只是根據地理位置的遠近，湖南更容易拿到珠三角的產業。
廣西篇里介紹過，中國未來十年有一次產業鏈大轉移，珠三角主要輻射贛州、郴州、衡陽、邵陽、永州、柳州、南寧、賀州等地，而長三角主要輻射上饒、安慶、蕪湖、蚌埠、徐州、阜陽、南昌、撫州等，廈漳泉主要向贛州、撫州、上饒、吉安轉移。
我們看到，在上面的名單中，江西省幾座城市被重合的次數最多。
瞄一眼中國地圖，江西緊鄰福建、廣東、浙江，在珠三角的產業承接戰中，能和湖南分一分，但在廈漳泉和長三角的產業承接戰中，江西比湖南有相當大的優勢。
這其中贛州出現的次數最多，中國168種礦產里，贛州一個市擁有106種，贛州有大量的稀土、鎢、銅、銀、鉛鋅、石墨等礦產，常住人口九百萬，大量智能家電、生物醫物、新能源公司跑到贛州來昌衫，也使贛州人口一直處於正增長。
加上2022 年年底即將開通的贛深高鐵，以及2023年爭取開工、計劃2030年左右完工的全長1301公里的超級工程浙贛粵大運河，因為失去水道和鐵路而開始走向衰落的江西，會因為重拾高鐵與黃金水道，重新走向繁榮。
贛州也因此成為江西省發展速度最快的城市，這三年的GDP分別為2022 年的2807億，2022 年的3474億，2022 年的3645億，而2022 年上半年，贛州GDP就達到了1966億，經濟學家預估贛州2022 年GDP將超過4000億。
在江西省財政廳發布的數據中，我還查到一個有趣的數字，2022 年省財政廳下撥贛州446億，九江223億，南昌200億；2022 年省財政廳下撥贛州444億，九江254億，南昌197億；2022 年省財政廳下撥贛州479億，九江291億，南昌234億，可見江西省也是全力支持贛州和九江的建設，劃給這兩個市的錢比南昌還多，未來江西省將形成南昌、贛州、九江三雄並列的之一梯隊，宜春、上饒、吉安為第二梯隊，帶動整個江西經濟的發展。
南昌現在排在全國第26名，僅5745億GDP，不到長沙的一半，將來有望進入全國前20，贛州、九江現在排在全國第42、第45名，有望進入全國前30。
那些被湖南、江西擠下名次的城市，很可能是北方一些GDP在3000-4000億、工業不發達的中等城市。
2022 年上半年，江西省的GDP也終於反超陝西，排在全國第14名，按江西現在承接的工業轉移和大基建建設，我個人預估江西會在2030年浙贛粵大運河完工後，跑進全國10-11名的位置。
再往後突進就比較難預測了，江西起點確實有些低，前面一片也高手如雲。
再說湖南的另一個重要對手：湖北。
湖北的之一梯隊是武漢，第二梯隊是襄陽、宜昌，第三梯隊是荊州、黃岡、孝感、十堰、荊門。
武漢、長沙跟南昌不一樣，南昌的心情只有福州、濟南懂，是個沒太大存在感的省會，跟其它小弟拉開的距離太小，這種大哥做得委屈。
去年武漢是1.56萬億GDP，襄陽是4600億，宜昌是4261億，到荊州就只有2369億，三個梯隊差距明顯。
湖北比湖南有一個無解的地理優勢，就是有一個1061公里的長江經濟帶。
2022年9月，下發了《 依託黃金水道推動長江經濟帶發展的指導意見》，這個經濟帶就成為重點發展戰略，誰沾上這條水道誰發財。
有一段時間，湖南省各的牆上都掛著一副規劃圖，整個湖南分成四個大板塊，東邊是長株潭區，南邊是邵陽、衡陽、永州、郴州這些搶珠三角產業轉移的城市區，西邊是湘西扶貧區，北邊就是岳陽、常德、益陽的洞庭湖周邊區域。
這個洞庭湖，是湖南難得跟長江的 了，整個湖北有8個沿長江城市，湖南只有岳陽一個，還只有100多公里靠江。
因為有長江在，在運輸成本上就省一大塊，加上湖北是石英砂的重要產區，含硅量高，家裡頭有礦，宏泰石英砂、欣泰石英、振傑石英都在這扎堆，半導體上下游的長江存儲、華為集成電路、三安光電、華星光電、科磊、泛林就跟著礦老闆跑到了武漢開公司，加上武鋼、東風汽車、中建、武煙等代表的新能源汽車、光電技術、通訊技術、生物制葯、軍工、造船，武漢製造業飆得飛起。
四倍於長沙的市區面積、1200多萬常住人口、88所大學（長沙57所）源不斷的高素質打工人、加上九省通衢的地理要道，武漢有著不可動搖的優勢。
2022 年，湖北的GDP是4.58萬億，2022 年因為疫情降到4.34萬億，2022 年上半年恢復到2.27萬億，按湖南2022 年4.18萬億，增長率還按去年3.8%來算，應該是追不上了。
湖北，將來應該會在中國各省6-7名之間徘徊。
對於湖北這片長江經濟帶，湖南抱著 「以湘江為依託的交通體系融入長江」 的實在心態，能分一點是一點了。
我常說地理即是命運，湖南是很難爭過湖北的，面對長江，該認命時就得認命。
除了江西和湖北，湖南的後面還虎視眈眈 著一個安徽。
《萬里圖》安徽篇里我介紹過，安徽在治理好水患和合肥後，全省已經處在一個快速奮進的階段，2022 年安徽比上海只差區區20億，比湖南只差3100億，排在全國第十一名。
而且安徽搞的都是新興產業，像電子信息、新能源汽車、新材料、食品醫葯、家用電器、輕工紡織等，這些產業潛力非常大，尤其新能源汽車，這個行業將來會是好大一塊蛋糕，會產量的經濟效益，可惜湖南沒撈著。
在安徽省內處於之一梯隊的合肥，2022 年新增12家上市公司，光科創板就有7家，在2022 年上半，規工以上工業增長33%，出口增長32%，遠超其他同級城市，預計2022 年合肥能達到1.1萬億GDP，已經離追上長沙（2022 年1.21萬億）越來越近。
處於第二梯隊的蕪湖和滁州，一個發展機械製造、造船、紡織服裝、輕工食品，一個主攻智能家電、先進裝備、健康食品、化工、硅基材料、新能源，加上旁邊的外延助攻，突破4000億GDP也只是時間問題。
按現在安徽的發展速度和產業潛力，大約會在幾年內超越湖南，將來會處在全國大概7-8名左右。
現在我們看一眼中國2022 年各省GDP數據，能看出湖南現在的緊迫感。
不出意外的話，廣東和江蘇會繼續爭奪頭把交椅，山東、浙江、河南、四川的位置難以動搖，前六名未來十年很難撼動，變化會集中在第七到十名。
湖北和福建應該是趕不上了，安徽會在未來幾年反超，湖南可能跌落到全國第十名的位置，並有可能長期待在這里。
前面追不著，後面又要被迎頭趕上，湖南難免有些焦慮。
但還好中國前13名與後面的名次有著很大的差距，在前13名，就不算掉隊。
湖南只是發展速度沒那麼快，但整體還是在發展的。
現在，終於可以具體聊一下湖南，以及長沙了。
截止到2022 年，長沙城區面積只有1909公里，常住人口1000萬人，武漢城區面積達到了8596公里，常住人口1400萬人，武漢能達到長沙的四倍，主要就是長沙是一個被山地包圍的城市，西、南、北三面環山，只有東南有地能發展，而武漢是江漢大平原上面，長沙市區天生玩不過武漢。
地圖帝
地方小的好處是基建成本低，大家都窩在一塊，人口密度高，去哪做什麼都方便，商業就會特別發達。
打個比方，你跟兩千人住在一棟樓里，那這周圍的 吧、外賣、TONY老師一定很發達，因為人口集中養得起，如果你跟三百人住在一棟樓里，那開 吧的、送外賣的、TONY老師的日子就都不好過，他們的客流就大大減少，要多跑幾棟樓，付出幾倍的辛苦才能掙到一樣的錢。
大家去長沙時，會發現茶顏悅色簡直是100米一家，開得遍地都是，就是因為人口密集養得起這種小店，長沙能誕生茶顏和文和友這樣的商業品牌，是因為城區小、人口密集造成的商業優勢，在這樣的商業環境下，容易誕生適應市民生活的全新品牌。
注意我這里使用的是「市民生活商業品牌」這個詞。
為什麼茶顏悅色和文和友不是誕生在武漢？
因為武漢市區人口沒有長沙集中，長沙更容易生出市民生活商業品牌。
為什麼茶顏悅色和文和友不是誕生在深圳？
因為深圳房價高，工作壓力超級大，人每天都在拚命，不可能像長沙人這樣慢悠悠生活。
長沙人慢悠悠享受生活的底氣，在於他們全中國省城更低的房價，長沙人只要不吃不喝6.5年就能買一套房，房價只有一萬上下，甚至比一些省份的縣城還低。
那長沙房價為什麼這么低？
我個人認為，主要是兩大原因：
之一個是當全國房價開始狂飆時，長沙守住了以人為本這條底線。
1994年分稅制後，有效加強了財權，能「集中力量辦大事」，地方拿走的75%，地方拿走25%，企業所得稅拿走60%，地方拿走40%，拿消費稅，地方拿營業稅，總體上說，拿走了大頭，地方拿小頭，但地方也難啊，各、事業單位、教師等著自己發工資，一大家子人要養活，還要留點余錢搞城市建設，總要修地鐵不是？總要修高架不是？總要修下水道不是？沒錢，路口連個紅燈綠都掛不起來，公交車也跑不起來，城市就給整癱瘓了。
以2008年舉例，地方財政佔全國收入的48%，卻要負擔全國79%的支出，什麼地方都需要花錢，總得給地方留條活路，經過協商，允許地方賣地增加收入。
地方拿錢主要干兩件事，之一是發工資，第二是搞建設，為了把城市越建越現代，地方總有一股子賣地賺錢的沖動。
以今年舉例，2022 年前7個月，全國賣地收入4.14萬億元，這個數字佔到了地方財政收入7.3萬億的56.7%，佔全國稅收11.91萬億的34.76%，地方超過一半以上的收入， 賣地。
這也帶來了一個副作用，如果房價上漲，地價就上漲，地價一漲，房價又漲，地方的收益也就越多。
想不沖動都不行。
但是，長沙這二十年來，一點都不沖動，經住了賣地賺錢的。
湖南省一位曾在過去接受媒體采訪時曾說：老百姓為了還高額房貸，日子過得太苦了，長沙不能讓老百姓過這種日子。
那不能賺錢，就要省錢，長沙在基礎建設領域一直在省著花，修個大橋如果要十億，就盡量用科學的辦法降到六億，修地鐵武漢到2022 年底計劃修600公里，那我們計劃修200公里就好了，2025年武漢打算修800公里總里程，長沙修300公里就行了。
控制住賣地的沖動，缺點是基建沒有瘋狂鋪上，優點是市民們了幸福感，努力一些就能買到房子，就能好好過日子。
有了人口，才能支撐工業，有了工業，長沙才有希望。
對了，第二個原因，就是長沙要守住發展工業的希望，要在激烈的中部省份競爭中活下來，就得有一個鐧。
湖北有長江，安徽有江浙，江西有大運河和三大鄰省，湖南就只能靠從珠三角拉老鄉回來創業，和北邊的岳陽常德。在未來十年，湖南的地理位置是比不過安徽、江西、湖北的，湖南人得給自己留條活路，要吸引人才回湖南，要吸引企業駐扎在湖南。
低房價是我們湖南人競爭的，沒有區位優勢，我們就咬咬牙，摁住地價，喝粥吃糠也要留下工業。
只要長沙的房價不漲，全省各市的房價就都不會漲，哪個市價格要超過長沙，大家就會覺得這里的人寶里寶氣，幹嘛買你家的房子？我為什麼不去長沙買？
長沙的低房價，從過去省市一切以為中心的出發點，已經慢慢變成全湖南的一張底牌。
2022 年，長沙有77.6萬大學生，每年20萬人畢業，長沙要想方設法至少留住一半人，不能讓這些人全跑去廣州深圳了，這樣才能使長沙的人口總量增長，到2030年完成1200萬總人口的目標，為工業化留住希望。
我們湖南經常被批評各城市建設不如其他省，那是因為我們地方收入低啊，我們地方收入低，是因為長沙帶頭摁著房價啊。
湖南省這個地理位置天生玩不過安徽湖北，那我們自己省吃儉用還不行嗎？
那些說長沙土地供應量少，說長沙收入低才造成房價低的原因，都是錯誤的。
2022 年，全武漢土地供應3200萬方，全長沙土地供應2200萬方，跟人口數量和市區面積是相匹配的，武漢的房價還是長沙兩倍呢。
長沙收入也不低，2022 年長沙城鎮居民人均可支配收入是57971元，高於鄭州的42877元、成都的48593元、武漢的46010元、重慶的40006元，我自己好幾個前同事回長沙了，他們現在的收入跟在珠三角差不多。
當然，長沙人能留這么多餘錢在手裡吃喝玩樂，主要還是因為房價低，如果房價跟武漢一樣，長沙人就得累死累活交房貸，長沙人均可支配收入估計要砍掉好些。
長沙用事實證明，地方如果願意，是可以壓住房價的，各種限購、加稅、限售措施一下來，市場就被制住了，就看你面對土地財政，沖動不沖動。
整個湖南的大戰略，一是南邊各市多接收珠三角產業轉移，二是北邊各市融入長江經濟帶，三是要完成長株潭一體化。
前面兩個都講過了，這兩個都必須將房價壓死，現在講第三個。
這個項目在我小時候就一直聽說，搞到現在都還沒搞成功，好像快三十年了。
據說是湘潭這邊出了嚴重的債務問題，現在正努力解決，也快解決完了。
十天前，湖南省還發布了對長株潭一體化三十大標志工程動態調整，總投資2852億的22個項目，2022 年計劃投資437億元，至8月底時，這22個項目今年已累計完成投資286億元，完成65.49%，整體進展順利，三一智聯重卡零部件和工程機械擴產、上汽大眾電動汽車項目、嶽麓山種業創新中心等都在有序進行。
長沙到2022 年底，共有A股上市公司73家，但製造業不到三成，三一重工、中聯重科、華菱鋼鐵、藍思科技佔到了市值大頭，愛爾眼科和芒果傳媒雖然重要，但製造業才更有意義，湖南的製造業還急需得到灌溉。
就算GDP遠低於湖南的江西，它的規工利潤2022 年也達到了2438億元，只比湖北的2519億元少，高於安徽的2294億元和湖南的2032億元。
湖南一直是中國南方中部的代表省份，在沒有江海優勢的情況下，住今天的名次，是相當不容易的。曾經經濟過於落後，造成了大量受過良好教育的湖南人，最後都流向了深圳和廣州。
隨著江西、安徽、湖北大基建搞得如火如荼，珠三角、長三角、廈漳泉產業轉移有序進行，湖南的地理劣勢開始，被安徽反超，被江西拉近已迫在眉睫。
為了爭這一口氣的湖南人，要加速工業化的進程，要留住人才，留住好企業，在中部各省激烈競爭中活下來，就只能將長沙房價一把摁倒。
長沙市的低房價，如果跟周邊省會相比較，是不合理的，壓住長沙的房價，並不是為了壓住一個市的房價，而是為了壓住一個省的房價。
為的是全省在中部形成一個價格窪地，吸引更多的投資和人才匯集，讓更多的人在湖南找到幸福感、 感。
我們沒有區位優勢，但我們有自我的勇氣。
這既是為了的福祉，也是為了保衛我們湖南的工業化啊。
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之前寫過《獨山傳》談到了貴州獨山縣作為級貧困縣，為何在花費了大量財力物力進行大基建後，經濟還是沒有上去，這其中發生了什麼樣的變故？
需要這篇 的讀者，可私聊回復：獨山 獲取
以上就是與2023兔命太苦相關內容，是關於武漢發展的分享。看完幾月份的兔寶寶更好命後，希望這對大家有所幫助！
Ⅳ 成立7年無產品，這家50億美金估值的超級獨角獸還有多少勝算
2018年10月，柔宇搶先於全球所有手機廠商，在北京國家會議中心發布了全球首款可折疊柔性屏手機FlexPai。
2019年1月23日，小米總裁林斌首曝自家雙折疊屏手機。柔宇憤然指出小米奪走了本屬於他們的「全球首款折疊屏手機」稱號。柔宇因此再一次上了熱搜。
當然，在電 科技 看來，以上都不是重點。重點是一家做屏幕代工的企業，怎麼突然就吃起了手機的飯？要知道在柔宇做手機之前，這家成立於2012年的公司已經先後嘗試過VR眼鏡、手提包、顯示播放器、衣帽等品類紛繁卻彼數猛此並無強關聯的產品，結果都是無疾而終，無一例外。與此伴隨著的諸如「PPT企業、深圳三大騙」的質疑聲也是甚囂塵上。
顯像技術已經歷經三代大發展。從上世紀的CRT電視，到2000年開始大行其道的LCD電視，再到如今逐漸走入千家萬戶的OLED電視、激光電視等等。在這技術瞬息萬變的時代，柔宇並未跟隨主流技術的演進，而是卡位在未來，投身柔性顯示項目。
柔宇創始人劉自鴻，是美國斯坦福大學電子工程學海歸碩士。公司創立之初就拿到了IDG、中信資本、李弊深創投等多家知名投資機構的注資。
彼時，國內已經有諸如京東方、華星光電、維信諾、深天馬等多家企業，在三星、LG的巨大競爭壓力下廝殺於屏幕市場。
2014年，柔宇研發出了自家首個捲曲半徑可達1mm，厚度為0.01mm的柔性屏。但直到2018年6月，柔宇才擁有了自己的第一條類6代（5.5代）柔性屏生產線。截至目前，尚未有該產線正式大規模量產的消息傳出。
作為對比，2017年10月，京東方就已採用與三星類似的製造方案，在成都打造了6代OLED柔性面板生產線並投入量產，這也是全球第二條實現量產的6代線，代表了目前最先進的生產技術。與此同時，華星光電、深天馬也有了一條OLED 6代線，維信諾則有了一條6代柔性屏產線。
從大環境來看，盡管卡位很早，但剛剛才邁入實際生產流程且產線代際落後的柔宇似乎不佔任何優勢。
對於自家的柔性屏技術，柔宇CEO劉自鴻曾在2018年6月這樣介紹過其優勢：
「柔宇自主研發的全柔性顯示屏大規模量產線投資成本更低、良率更高，進一步實現了顯示屏幕自由彎曲和折疊，而且具有解析度高、反應速度快、亮度高、耗電低、畫質艷麗的特點，是從0到1、從1到N的自主 科技 創新。」
顯然，柔宇認為相比於京東方、華星光電等企業，自家的哪畢族自研技術更勝一籌。
雖然從目前的公開消息來看，尚未有任何知名企業表示將采購柔宇的屏幕做產品，但柔宇在12月初放出的公關稿卻直指自己已經「在3個月內獲得了40億訂單」。
與此相對照的一個數字是2017年2月，三星與蘋果之間的那1億塊OLED面板訂單的金額，大概是43億美元。
可想而知，如果真有這么一個大訂單，確實可以稱得上是國際新聞了。
這是什麼概念呢？當時國內的全部OLED產線加起來的設計產能才只有不到12萬片/年。
即便是按照已裁切過的成品數量來計算，柔宇也要把良率做到和三星一樣，甚至更好才有可能實現。考慮到柔宇還有諸多全新的自研技術需要進行整合，這一良率短期內絕無可能實現。
有別於其他屏廠，柔宇天生有著一顆做產品的心，並且極為注重塑造自己的品牌公關形象，特別喜歡用諸如「全球首個」、「世界首款」這種形容詞來標榜自己：
2015年9月，柔宇推出「全球首創」可折疊式超高清VR智能移動影院Royole-X；
2016年9月，柔宇推出「全球首個」可折疊的3D頭戴影院Royole Moon；
2018年9月，柔宇推出「全球第一款」高清柔性 時尚 衣帽Flexible+ Wearables。
而最厲害的，還是當屬搶先於全球所有手機廠商，發布首款可折疊柔性屏手機FlexPai。這種摒棄了上下游分工協作，垂直整合產業鏈於一身的做法，著實令人感到匪夷所思。
要知道已經在產業鏈上摸爬滾打了數年的小米，在面對「小米無技術」的指責時，雷軍也只能很委婉地辯解稱，「做 汽車 的一定要做發動機嗎？」言下之意很明確，沒有廠商可以通吃產業鏈的全部上下游。
盡管時間已經過去了數年，柔宇也不曾指出上述三樣消費級產品共計賣出了多少。從第三方商城的售賣情況來看：
Royole-X在京東有100餘條評價；
未在京東上架的Royole Moon在亞馬遜僅拿到52條購買評價；
原定於去年11月開始發售的FlexPai，則還處於預定狀態；
至於柔性屏手提包、顯示播放器等，則更是連官網介紹都找不到。
對於一家成立7年，估值已達50億美金，在年會上狂灑賓士奧迪豪車的巨型獨角獸公司來說，至今沒有自己的拳頭產品，也是一件頗令人費解的事情——柔宇到底是想做什麼，只是做PPT嗎?
郭台銘曾說：「屏幕業務拼的就是燒錢，燒的足夠多，量上來了，就賺錢了。」誠然，屏幕產業本身就是重資產的高新企業，動徹上百億的單條產線投資額，足以將大多數企業拒之門外。
公開資料顯示，截至2018年初，柔宇共計獲得約百億人民幣的融資。而從安信證券研究中心公布的產線投資額來看，這一看似高昂的數字，實際上最多也就夠投產2018年6月建成的那條5.5代的OLED屏幕產線，後續的改良還需要大量的資金注入。
與此對應的是——京東方成都6代線先期投資220億元人民幣，後又追加投資至245億元，整體設計產能4.8萬片/月。華星光電在武漢的6代線，先期投資25億美元。
而除了資金門檻外，技術和經驗的積累，也同樣是製造業老生常談的話題。
截至目前，柔宇對自家柔性屏的主要宣傳點，還停留在4年前的「可以做到0.01mm的厚度」樣品上。事實上，絕大部分OLED面板廠都有能力生產出如此薄厚的柔性屏。
另外，如果想要將這種0.01mm的內屏投入實際使用，還必須要使用塑料或者其他柔性介質來對其進行封裝。如果未經封裝就使用，在與自然環境中的氧氣、水蒸氣接觸下，不出5天屏幕就會損壞。而在加裝了封裝之後，柔宇的屏幕厚度到底能達到多少還是未知數。
事實上，截至目前，即便是在那台已經被做成手機的FlexPai上，柔宇也從未給出過自家屏幕在亮度、色域，甚至是折疊壽命的詳細參數。作為對比，三星在今年1月發布旗下首個折疊屏手機Galaxy Fold之時，就已經給出了自家屏幕「保20萬次折疊不壞」的承諾。
在互聯網創投圈有一條默認的規律：早期講故事，後期講產品。有趣的是，身為製造業一員的柔宇，卻也走上了這條套路。
今年1月，一位接近柔宇的人士曾直言，這次小米總裁在微博發布的「折疊屏概念手機」，相當於是從柔宇手中搶走了飯碗，失去了先發優勢柔宇，若是再想通過向投資人講這個折疊屏的故事來拉投資，其難度也可想而知。
那麼，讓我們把視線再轉回到柔宇的根基：「柔性屏」真是個可以實現「彎道超車」的細分市場嗎？這個錢燒得真會有回報嗎？
至少，從目前的情況來看，折疊屏到底是不是偽命題都不好說，居高不下的成本，更是攔在消費級產品前函待解決的問題。目前已經發布相關產品的華為、三星都沒有將其大規模量產的打算，未來柔性屏的前景幾何仍是未知數。
而對一個目前沒有任何當打的拳頭產品，卻已經融到了E+輪的超級獨角獸公司來說，面對即將登場的科創板，柔宇的下一個故事又該講什麼呢？
Ⅳ 8月8日新股值得申購嗎
周一有四隻新股申購，為方便閱讀先上結論：【匯成股份給予建議申購評級、路維光電給予建議申購評級、熵基科技給予建議申購評級、易點天下給予建議申購評級】 （注）新股評級依次為：積極申購>建議申購>謹慎申購>放棄申購 周一有一隻可轉債申購：深科轉債申購，信用級別為A+，根據目前的數據測算申購深科轉債預計盈利概率為98%左右，推薦申購。 一、匯成股份 科創板上市公司，發行價8.88元，發行市盈率78.92倍，行業平均市盈率27.66倍，公司主營業務以前段金凸塊製造（Gold Bumping）為核心，並綜合晶圓測試（CP）及後段玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF）環節，形成顯示驅動晶元全製程封裝測試綜合服務能力。公司的封裝測試服務主要應用於 LCD、AMOLED 等各類主流面板的顯示驅動晶元，所封裝測試的晶元系日常使用的智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等各類終端產品得以實現畫面顯示的核心洞禪部件。 公司是集成電路高端先進封裝測試服務商，目前聚焦於顯示驅動晶元領域，具有領先的行業地位。公司是中國境內最早具備金凸塊製造能力，及最早導入 12 _晶圓金凸塊產線並實現量產的顯示驅動晶元先進封測企業之一，具備 8 _及 12 _晶圓全製程封裝測試能力。2020 年度，公司顯示驅動晶元封裝出貨量在全球顯示驅動晶元封測領域排名第三，在中國境內排名第一，具有較強的市場競爭力。公司在顯示驅動晶元封裝測試領域深耕多年，憑借先進的封測技術、穩定的產品良率與優質的服務能力，積累了豐富的客戶資源。公司服務的客戶包括聯詠科技、天鈺科技、瑞鼎科技、奇景光電等全球知名顯示驅動晶元設計企業，所封 測晶元已主要應用於京東方、友達光電等知名廠商的面板。2020 年度全球排名前五顯示驅動晶元設計公司中三家系公司主要客戶，2020 年度中國排名前十顯 示驅動晶元設計公司中九家系公司主要客戶。 報告期內，公司主營業務收入均來自於對顯示驅動晶元的封裝測試，具體情況如下： 公司目前主要所封裝測試的產品應用於顯示驅動領域，以提供全製程封裝測試為目標，涉及的封裝測試服務按照具體工藝製程包括金凸塊製造（Gold Bumping）、晶圓測試（CP）、玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF），顯示驅動晶元是顯示面板成像系統的重要組成部分之一，目前常見的顯示驅 動晶元包括 LCD 驅動晶元和 OLED 驅動晶元。LCD 驅動晶元通過接收控制晶元 輸出的指令，決定施加何種程度的電壓到每個像素的晶體管，從而改變液晶分子 排列/扭轉程度，由每個像素的透光率高低實現色彩變化，進而構成顯示畫面。 OLED 驅動晶元通過向 OLED 單元背後的薄膜晶體管發送指令，控制 OLED 子像素的亮度進而發出不同顏色的光。公司目前所封裝測試的顯示驅動晶元被廣泛 應用於智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等顯示面板中。 業績方面公攜鍵司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為2.85億元、3.94億元、6.18億元和7.95億元，扣非凈利潤分別為-1.15億元、-1.49億元、-0.41億元和0.93億元。 2022 年 1-6 月，公司營業收入預計為 44,935.58～48,226.58 萬元，相較 2021 年同期增長 25.25%～34.43%；凈利潤預計為 8,095.95～10,034.23 萬元，相較 2021 年同期增長37.64%～70.60%；扣非後歸母凈利潤預計為6,058.14～7,576.42萬元，相較 2021 年同期增長 95.02%～143.90%。 估值方面從同類可比公司來看上面4家可比公司2021年扣非後的靜態市盈率均低於匯成股份。 綜合評判：匯成股份屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價較低，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持增長，雖公司發行市盈率略高鑒於公司在行業內處於領先地位且22年業績預估較好，綜合考慮給予建議申購的評級。 二、路維光電 科創板上市公司，發行價25.08元，發行市盈率70.31倍，行業平均市盈率27.66倍，公司致力於掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。 經過多年技術積累和自主創納隱塵新，公司已具有 G2.5-G11 全世代掩膜版生產能力，可以配套平板顯示廠商所有世代產線；實現了 250nm 製程節點 半導體掩膜版量產，並掌握了180nm/150nm 節點半導體掩膜版製造核心技術，滿足先進半導體晶元封裝和器件等應用需求。公司在 G11 超高世代掩膜版、高 世代高精度半色調掩膜版和光阻塗布等產品和技術方面，打破了國外廠商的長 期壟斷，對於推動我國平板顯示行業和半導體行業關鍵材料的國產化進程、逐 步實現進口替代具有重要意義。公司立足於平板顯示掩膜版和半導體掩膜版兩大核心產品線，逐步形成「以屏帶芯」的業務發展格局。依託於持續的研發投入、扎實的技術實力、可靠的產品質量與優質的客戶服務，公司已贏得下遊客戶的廣泛認可，與眾多知 名客戶建立了長期穩定的合作關系。在平板顯示領域，公司主要客戶包括京東方、華星光電、中電熊貓、天馬微電子、C公司、信利等；在半導體領域，公司主要客戶包括國內某些領先晶元公司及其配套供應商、士蘭微、晶方科技、華天科技、通富微電等。 按基板材料不同，公司的主營業務收入構成情況如下： 公司的主要產品為掩膜版，掩膜版是微電子製造過程中的圖形轉移母版，是平板顯示、半導體、觸控、電路板等行業生產製造過程中重要的關鍵材料。掩膜版的作用是將設計者的電路圖形通過曝光的方式轉移到下遊行業的基板或晶圓上，從而實現批量化生產。作為光刻復制圖形的基準和藍本，掩膜版是連接工業設計和工藝製造的關鍵，掩膜版的精度和質量水平會直接影響最終下游 製品的優品率。以 TFT-LCD 製造為例，利用掩膜版的曝光掩蔽作用，將設計好的 TFT 陣 列和彩色濾光片圖形按照薄膜晶體管的膜層結構順序，依次曝光轉移至玻璃基 板，最終形成多個膜層所疊加的顯示器件；以晶圓製造為例，其製造過程需要 經過多次曝光工藝，利用掩膜版的曝光掩蔽作用，在半導體晶圓表面形成柵極、源漏極、摻雜窗口、電極接觸孔等。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為1.45億元、2.18億元、4.01億元和4.93億元，扣非凈利潤分別為0.03億元、-0.12億元、0.23億元和0.47億元。 2022 年上半年公司預計實現營業收入約 28,000 萬元至 32,000 萬元，同比增長約 37.46%至 57.10%；預計實現歸屬於母公司所有者的凈利潤約 3,500 萬元至 4,200 萬元，同比增長約 102.71%至 143.26%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤約 3,100 萬元至 3,800 萬元，同比增長約 109.71%至 157.06%。 估值方面從同類可比公司來看上面4家可比公司2021年扣非估值均高於路維光電。 綜合評判：路維光電屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價中等水平，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持增長，公司屬於消費電子上游有半導體概念，綜合考慮給予建議申購的評級。 三、熵基科技 創業板上市公司，發行價43.32元，發行市盈率43.44倍，行業平均市盈率27.64倍，公司主要致力於將指紋、人臉、靜脈、虹膜等生物識別核心技術與計算機視覺、射頻、物聯網等技術相融合，向商業、交通、金融、教育、醫療、政務等多個領域，提供具備身份識別與驗證功能的智能終端、行業應用軟體與平台。 公司是一家以生物識別為核心技術，專業提供智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公產品及解決方案的國家高新技術企業。自設立以來，公司一直著眼於生物識別核心技術的產品化、商業化。公司成 立初期主要專注於身份認證採集器及演算法的技術研發與產品應用，隨著自身生物 識別技術的不斷提升與積累以及大量市場應用的檢驗，公司逐步拓展並打造形成 智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公三大類應用場景。公司集智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公軟硬體產品的研發、生產、 銷售和服務為一體，具備從底層演算法技術到前端生物識別感測器，再到智能終端、應用軟體與平台的全產業鏈布局。公司所生產的智能終端大多含有自主研發的嵌 入式軟體，具備身份識別與驗證功能，既可連接公司自身的行業應用軟體與平台獨立使用，也可集成於各類系統集成商的設備與系統中，從而為行業用戶在生物識別應用領域賦能。報告期內，雖然智能終端是公司收入與利潤的主要來源，但是生物識別演算法技術、應用軟體與平台才是與行業內公司形成差異化競爭優勢的關鍵要素。公司始終專注於演算法技術研發與軟體平台開發，具有較強的持續創新能力。公司研發 推出自主知識產權的指紋、人臉、指靜脈、掌靜脈、虹膜等單一生物識別技術及 多種生物識別技術融合的多模態混合生物識別技術，並先後參與了 12 項國家及地方行業標準的制訂。此外，公司自主研發的百傲慧識、百傲瑞達、E-ZKEco Pro、 BioTime 8.0 等平台為出入口管理、身份核驗及辦公場景提供了更為豐富的應用功能。公司在業務流程中嚴控對智能終端與軟體平台的聯動開發與設計，使整個生物識別生態系統實現無縫集成，可以為終端用戶提供更為安全、便捷、高效的用戶體驗，從而形成了良好的品牌知名度。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為16.55億元、17.51億元、18.01億元和19.55億元，扣非凈利潤分別為1.22億元、1.79億元、1.76億元和1.48億元。 2022 年 1-6 月，發行人營業收入預計為 90,090 萬元至 97,029 萬元，同比減少 2.09%至增長 5.46%；歸屬於母公司股東的凈利潤預計為 6,869 萬元至 9,122 萬元，同比減少 6.76%至增長 23.82%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤預計為 6,755 萬元至 9,007 萬元，同比增長 4.37%至 39.17%。 估值方面從同類可比公司來看上面8家可比公司中有4家可比公司2021年扣非估值低於熵基科技，其餘4家估值均高於熵基科技。 綜合評判：熵基科技屬於計算機、通信和其他電子設備製造業，發行價略高，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持穩定，鑒於公司在生物識別領域地位靠前且行業未來市場空間廣闊，綜合考慮給予建議申購的評級。 四、易點天下 創業板上市公司，發行價18.18元，發行市盈率34.23倍，行業平均市盈率27.51倍，公司作為企業國際化智能營銷服務商，致力於為客戶提供全球營銷推廣服務，幫助其高效地獲取用戶、提升品牌知名度、實現商業化變現。目前，公司的主營業務包括效果廣告服務、品牌廣告服務以及頭部媒體賬戶管理服務。 公司堅持「技術驅動發展」的戰略定位，掌握了大數據、機器 學習和人工智慧演算法等領域的前沿互聯網廣告技術。在我國「一帶一路」倡議 的背景下，公司憑借深厚的行業積累以及技術優勢，為跨境電商、工具應用和 游戲等各行業 5,000 余家廣告主客戶提供了全面、專業的出海營銷解決方案， 助力企業快速實現國際化布局，也為中國企業踐行「走出去」的發展戰略添磚 加瓦。 憑借優質的服務能力與良好的行業口碑，公司積累了多元的互聯網媒體資 源以及優質的廣告主客戶資源。在互聯網媒體資源方面，公司與 Google、 Facebook、Twitter、位元組跳動、Pinterest 等媒體或其代理商建立了穩定的合作關系；在廣告主客戶方面，公司贏得了阿里巴巴、騰訊、網易、位元組跳動、快手、 愛奇藝等知名企業的信賴。同時，公司的效果廣告服務積累了豐富的業務實踐 經驗，累計實現應用安裝、用戶注冊、商品銷售等商業效果轉化超過 8 億次，覆蓋有效設備超過 70 億台，遍及全球 200 余個國家和地區，單日最高有效轉化達到百萬量級。 業績方面公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年），實現營業收入分別為19.79億元、24.93億元、24.78億元和34.25億元，扣非凈利潤分別為1.78億元、2.07億元、2.18億元和2.5億元。 公司預計 2022 年上半年實現營業收入約 12.99 億元-17.19 億元，同比增長約-19.76%至 6.18%；預計實現歸屬於母公司股東的凈利潤約 1.69 億元-1.94 億元，同比增長約 35.82%至 55.87%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤 1.64 億元-1.89 億元，同比增長約 34.75%至 55.25%。 估值方面從同類可比公司來看上面2家可比公司中匯量科技21年虧損，藍色游標2021年扣非估值低於易點天下。 綜合評判：易點天下屬於互聯網和相關服務業，發行價中等水平，發行市盈率高於行業整體市盈率，公司近幾年業績保持穩定增長，綜合考慮給予建議申購的評級。
Ⅵ 小米投資人投資的目的是什麼
小米投資人投資的目的是增強業務。
一、小米投資主要是為了提升業務
5月20日，在小米集團第一季度財務報告溝通會上，小米， 周受資， CFO在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在小米的所有投資都是用小米賬戶里的錢以小米，的名義進行的。但是，小米不是投資公司，投資的主要目的是提升自身業務，而重點是能夠帶動小米業務的投資。根據小米集團第一季度財務報告，截至2019年3月31日，其已投資超過270家公司，總賬面價值為人民幣290億元，同比增長28.6%。據周受資，介紹，華米科技不僅幫助小米製作了小米手環，而且是一個非常成功的投資案例。具體來說，小米戰略投資部和小米產業投資部是主要負責的，但其他者的主要投資目標還是不一樣的。截至目前，已有100多家公司收到科創板的IPO申請。其中，小米投資的企業包括金山辦公室、九號機器人、羅博克、創鑫激光、方邦電子、陳菊半導體，其中有以雷軍為控制器的企業和以小米生態鏈為控制器的企業。
二、小米入股TCL背後的戰略目的是什麼
公開資料顯示，近年來，TCL主業專注於面板業務，旗下華星光電子公司也是中國最大的面板廠商之一，這正是小米目前家電布局所需要的，TCL也一直有深度融入互聯網發展的戰略意圖。雙方的這種合作不謀而合。就小米而言，雖然手機業務是公眾最了解的地方，但根據之前在小米上市的招股書，我們可以看到，小米互聯網服務和新零售服務也佔了其營收的很大一部分。對於逐漸爆發的智能家居市場，雷軍顯然不想輕易錯過。
除了與TCL，達成戰略合作之外，小米之前還拉攏過瑞典傢具巨頭宜家。除了宜家智能照明產品，他們還將落戶小米物聯網平台，未來兩家公司還將開展進一步的戰略合作。最近，小米甚至開始投放空調、冰箱等傳統家電，似乎傳統家居產品將全面進入互聯網。
Ⅶ 直擊科創｜液晶面板市場已冷，八億時空注冊成功存疑
11月6日，歷經6個月兩輪問詢，北京八億時空液晶 科技 股份有限公司的科創板上市之路已走到「提交注冊」階段，距離走完申請流程僅一步之遙。
作為我國掌握TFT混合液晶核心技術、擁有自主知識產權並成功實現產業化的三家主要液晶材料企業之一，已經成功提交注冊的八億時空科創板之路還會有變數嗎？
八億時空成立於2004年，是一家專業從事TFT、PDLC、STN、 TN型液晶顯示材料以及特殊用途液晶材料研發、生產和銷售的高新技術企業，於2015年成為京東方國產液晶材料戰略供應商。
長期以來，液晶材料的相關專利一直被極少數外國企業壟斷。在八億時空深耕的混合液晶材料市場，就基本由德國的MERCK、日本的JNC、DIC三家公司把持。根據八億時空對問詢函的回復，其技術實力雖然距離三家頭部企業仍有差距，但是已是國內的佼佼者，且增速最快。
從2016年到2018年，八億時空的業績堪稱驚艷——營業收入分別為13,250.87萬元、23,075.39萬元、39,403.24萬元，凈利潤分別為1,680.83萬元、5,334.39萬元、11,448.91萬，營收和凈利潤的復合增長率分別高達72.44%和160.99%。
高速增長既離不開八億時空自身的研發成果和產能擴大，也仰賴於下游中國液晶屏幕廠商的崛起。作為八億時空最大的客戶，京東方貢獻的營收也逐年增長，從2016年到2018年，八億時空分別有38.09%、69.30%、75.51%的營收來自京東方。2019年上半年，這一比例進一步提高到77.52%。
對京東方的高依賴度無疑成為了問詢的重點。 在長達302頁的第一次問詢回復中，「京東方」一詞共出現了350次，八億時空用了近20頁的篇幅解釋與京東方的合作關系，除了證明合作關系的穩固性外，也試圖證明京東方打造的生態會給上游合作方留有足夠的生存空間。
從市場容量看，市場對混合液晶的需求與液晶面板的生產息息相關。根據各產線投產進度，預計2019-2021年國內混合液晶需求量為 410 噸、510 噸和 590 噸，年平均增速 20.03%，市場空間較大。目前，八億時空的產能為50噸，其希望通過上市融資的方式完成將產能擴充到100噸的計劃。
不過，八億時空2019年上半年的數據卻不甚樂觀。招股書顯示，2019年1-6月，八億時空的營業收入為20519.66萬元，同比增長僅1.56%，扣非凈利潤同比卻下降近20%。
八億時空營收增長的變數不在與京東方的合作情況，也不在於八億時空的技術是否領先，而在於整個LCD面板市場的下滑。從2016年開始，以三星、LG Display為代表的日韓面板廠商開始加碼OLED面板，LCD市場則給了後來者極大的機遇。京東方、華星光電等中國廠商乘勢擴大產能，中國廠商在2018年全球液晶電視面板出貨量前五把交椅中占據三席。
然而，這種「野蠻生長」式的增長在三年後的今天已難以為繼，LCD面板的產能已經過剩，而後來者OLED開始從小尺寸屏幕蠶食麵板市場。盡管整體需求上還沒有出現大幅的收緊，但是面板的價格在不斷下探，利潤也越攤越薄。
市場風向的劇變首先沖擊的是那些縮減LCD產能卻未能在OLED市場站穩腳跟的面板廠商。自身手機銷量過低，遲遲找不到OLED面板買家的夏普在年中正式退出了手機OLED市場。市場上唯一能提供大尺寸OLED面板的LG Display則無法實現OLED的產能爬坡，宣布第三季度巨虧的同時還通過辭退高管等方式壓縮成本。
中國的面板廠商則依然可以通過價格戰的方式尋找生存空間。 2018年6月就有韓國媒體稱，京東方用砍掉65寸液晶面板20%價格的方式壓縮其他廠商的生存空間。這種直接有效的策略盡管能幫助京東方維護市場地位，但長期來看無疑是飲鳩止渴。
除此之外，京東方還在積極布局智慧物聯和智慧醫工，但其業務規模遠遠無法成為維系增長的新引擎。綜合京東方第三季度財報，盡管營收增長23.4%，凈利潤卻同比下滑45.18%，第三季度扣非凈利潤虧損高達8.4億元。
處於行業上游，對京東方依賴度極高的八億時空，將何去何從？雖然招股書認為，如果公司產品的研發創新跟不上市場變化，會對公司發展產生制約，但是仍做出了短期內OLED技術的成熟度不能與TFT液晶平板形成競爭，Micro LED生產成本和效率難以滿足商業化需求的結論。在研發上，八億時空真的高枕無憂嗎？
從研發層面看，八億時空報告期內的研發費用分別為1074.19萬元、1300.01萬元、1809.92萬元和1010.22萬元，占同期營業收入的比重分別為8.11%、5.63%、4.59%和4.92%。同行業可比公司同期研發費用率平均值分別為5.07%、5.20%、5.76%和5.54%，比例相對偏低。
在市場大環境正在發生劇烈變化的液晶面板市場，八億時空作為產業上下游中的一環，對行業的影響極為有限。注冊成敗的主動權，並不在八億時空自己手上。
科創板一周年：46家企業上市 首家虧損過會企業誕生
直擊科創丨神工股份成功過會，漫漫征途後靠技術制勝
Ⅷ 鐵大科技值得申購嗎
可以申購
公司本次發行新股數量為3000萬股拍敏(不考慮超額配售選戚賀段擇權)；發行公司和主承銷商選擇採用超額配售選擇權，超額配售選擇權發行的股票數量約佔15%(450萬股)。如果超額配售選擇權全部行使，本次發行股票數量為3450萬股。
超額配售選擇權行使前已發行總股高譽本為1.367億股，若超額配售選擇權全部行使，已發行總股本為1.412億股。
鐵達科技(872541)北交所IPO價格出爐，3.38元/股，市盈率15.99倍，引入江海證券等五戰創投。
公告顯示，5次投標中，開源證券和江海證券均擬認購591.715股，江蘇德桂私募基金投資有限公司擬認購44萬股，廣東原始森林私募股權投資管理有限公司旗下的原始森林袁波1號私募股權投資基金和原始森林湖1號私募股權投資基金分別擬認購290，657萬股和147萬股。