1. IPO告敗不死心 AI企業傳神語聯再闖科創板
在AI企業競速上市的火熱背景下，老成員傳神語聯網網路 科技 股份有限公司（以下簡稱「傳神語聯」）又來了。5月19日晚間，據上交所官網披露消息顯示，人工智慧語言服務商傳神語聯科創板IPO獲受理。不過，在闖關IPO的關鍵節點，傳神語聯的業績卻並不給力，2020年凈利出現近六年來首虧。北京商報記者注意到，這也並非傳神語聯首次闖關科創板，2019年公司曾沖擊A股市場，但在2020年9月撤單。如今，時隔逾8個月，傳神語聯重整旗鼓，再度擠進AI企業競速上市陣營。但與前次IPO相比，傳神語聯的「胃口」也已變大，要多募1.5億元。
二度沖擊科創板
前次IPO折戟之後，傳神語聯再度向科創板發起沖擊。
據了解，傳神語聯是一家人工智慧語言服務商，基於自主研發的語聯網平台通過大型用戶解決方案、開放API接入平台和中小企業及個人語言服務三種模式為全球用戶提供包括筆譯、口譯、影視文化譯制、翻譯技術和解決方案等多種形式的人工智慧語言服務。
按照主營業務收入結構來看，筆譯為傳神語聯貢獻了近半營收。2018-2020年，筆譯產生營收分別約為1.89億元、1.77億元、1.2億元，占公司主營業務收入的比例分別為53.2%、46.96%、43.16%；影視文化譯制、翻譯技術和解決方案則分別貢獻兩成左右營收；口譯貢獻營收則在2020年出現驟降，2018-2020年，口譯產生營收分別約為8879.15萬元、7594.09萬元、3667.92萬元，占公司主營業務收入的比例分別為25.02%、20.18%、13.14%。
需要指出的是，傳神語聯曾有過一段IPO折戟的經歷，公司曾在2019年申報IPO，欲沖擊科創板，但在2020年9月11日撤單。如今，伴隨著傳神語聯再度IPO，AI企業競速上市的隊伍也在擴容。
經北京商報記者梳理，目前AI企業競速上市的跑道上還有雲從 科技 、依圖 科技 、雲天勵飛、曠視 科技 等多家企業，其中雲天勵飛、曠視 科技 IPO正在正常推進，雲從 科技 、依圖 科技 IPO則處於中止狀態，雲從 科技 IPO中止是由於財報更新，依圖 科技 則是由於其他事項。
北京 科技 大學副教授岳獻芳在接受北京商報記者采訪時表示，人工智慧是典型的資金密集型和技術密集型行業，技術迭代快，研發投入大、周期長、難度高。「資本一直都是行業的催化劑，當行業技術成熟時，資本會通過投資帶動行業技術快速滲透，AI行業也不例外，目前AI領域的一些技術已處在成熟期，資本會更多選擇通過投資帶動行業技術發展、創新和商業模式復制。」岳獻芳如是說。
零壹研究院院長於百程亦表示，人工智慧領域的競爭，已經從一級市場融資擴大到二級市場，通過資本加持，頭部效應會更加明顯。
2020年虧損4191.29萬元
在闖關IPO的關鍵節點，傳神語聯2020年的凈利卻出現了虧損，這也是公司自2015年以來首虧。
財務數據顯示，2018-2020年，傳神語聯實現營業收入分別約為3.55億元、3.76億元、2.79億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為2576.59萬元、2538.5萬元、-4191.29萬元；對應實現扣非後歸屬凈利潤分別約為1526.23萬元、2014.51萬元、-5314.36萬元。
據Wind數據，2015-2017年，傳神語聯實現歸屬凈利潤分別約為2473.04萬元、2115.06萬元、2908.36萬元，也均處於盈利狀態，這也意味著傳神語聯2020年虧損系近六年來首虧。
對於公司2020年凈利虧損的原因，傳神語聯也給出了解釋。傳神語聯表示，公司主要經營地位於武漢、北京，上述區域受疫情影響最為嚴重，復工復產晚於全國其他省市，公司總部所在地武漢4月份起陸續復工，直至6月份經營基本回歸正常，受此影響，上半年營業收入同比減少4323.71萬元，降幅達到29.13%；此外，隨著海外新冠疫情大范圍蔓延，導致公司口譯業務收入和毛利分別較上年減少3926.17萬元和2810.64萬元，降幅分別達到51.7%和104.92%。
另外，傳神語聯表示，2020年公司繼續保持了高強度的研發投入，當年研發支出5118.96萬元，較上一年僅下降10.6%，遠低於收入降幅；2020年公司客戶回款進度不及預期，導致應收賬款壞賬准備計提金額明顯上升，由此產生信用減值損失1962.3萬元。
數據顯示，2018-2020年，傳神語聯累計研發投入合計1.58億元，占最近三年累計營業收入的比例為15.66%。
募資額增加1.5億元
北京商報記者發現，與前次IPO相比，傳神語聯募資額增加1.5億元。
招股書顯示，此次科創板IPO，傳神語聯擬募資5.13億元，分別投向語聯網人機共譯產能交付矩陣建設項目、音視頻多語自動化輸出平台建設項目、總部研發中心建設項目以及補充流動資金項目，擬分別投入募資額1.56億元、8805.84萬元、1.2億元、1.5億元。
記者對照傳神語聯前次IPO招股書，彼時公司擬募資3.63億元。前後兩次IPO，傳神語聯募投項目相差不大，前次IPO沒有補充流動資金這一項。
對於此次新增補充流動資金募投項目，傳神語聯給出了三點原因，稱經營規模的擴大需要大量流動資金支持；此外，為保障公司核心技術的競爭優勢，加快推進關鍵技術和先進演算法迭代升級，實現主營業務的良好增長，公司需要保持高強度的研發投入並持續吸引高端人才，需要保障充足的流動資金以應對未來技術研發的資金需求；另外，2018-2020年末，公司應收賬款賬面余額分別為3.06億元、3.5億元及3.3億元，較大數額的應收賬款對公司日常的運營資金需求形成了一定壓力，由此對流動資金存在較大需求。
針對相關問題，北京商報記者致電傳神語聯方面進行采訪，不過電話未有人接聽。
2. 上市「科」公司之中興通訊：通信研發第一但增速下滑
新浪 財經 訊 「科創」是當前中國經濟最熱的主題，而相較於尚處創業期的科創板企業，A股上市公司是中國最優質的企業群的代表，它們有著更高的確定性、更穩定的現金流和更完善的企業治理結構，撐起了全國規模以上工業企業利潤總額的半壁江山，它們對創新的投入，也是市場中不容忽視的一股力量。
鑒於此，新浪 財經 啟動中國「科」公司評選，力求篩選出中國最具科創實力的上市公司。科創實力評選將分別從創新投入、創新產出、創新結構三大維度進行綜合排名評選。其中，創新投入主要指公司研發投入、員工教育經費等；創新產出主要指公司利潤及收入產出等；創新結構主要指公司技術結構、人才結構等，如核心專利技術及研發人員佔比等等。在這三大維度上，按照申銀萬國行業劃分，對滬深兩市從屬「通信傳輸設備行業」的公司進行科創實力評選，最終得出「2018年通信傳輸設備行業『科』含量前十」的排行榜。
中興通訊研發支出居榜首 但研發投入同比下滑15.86%
根據wind數據統計，從研發支出絕對值看，在滬深兩市中位居通信傳輸設備前三分別為中興通訊、烽火通信、亨通光電，研發支出額分別為109.06億元、25.4億元、13.54億元。但是需要指出的是，中興通訊2018年的研發支出盡管位居榜首，但是相比2017年，其2018年研發投入同比下降15.86%。2017年中興通訊研發支出額為129.62億元。同時，亨通光電盡管研發投入總額靠前，但是從研發支出與營業收入佔比來看，其在前十榜單相對靠後。在「2018年通信傳輸設備行業『科』含量前十」榜單中，亨通光電研發支出與營業收入佔比僅為為4%，僅高於中天 科技 ，而中天 科技 該指標在榜單中未最低。
中興通訊禁運解除後業績在大幅改善
中興通訊主營業務主要分為運營商網路、消費者業務和政企業務，2018 年整體收入為855 億元，同比下滑 21.41%。分業務板塊來看，其中運營商板塊營收 571 億元，同比下滑 10.51%；政企業務營收 92 億元，同比下滑 6.13%；消費者業務 192 億元，同比下滑 45.43%。2018 年虧損 69.49 億元，原因系美國制裁處罰了 10 億美元，以及 2018 年4-6 月期間由於禁運帶來的經營停滯損失。
中興通訊業績在禁運解除後快速恢復。公司在 2018 年 7 月解除禁運，2018Q3 即開始恢復盈利，2019 Q1 實現營業收入 222.02 億元，雖然同比減少 19.34%，但歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤為 8.63 億元，同比增加 115.95%，且相比 2018Q4 單季度的 2.76億元大幅改善。
同時，2019 年半年度業績預告顯示，中興通訊預計公司 2019 年 1-6 月歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤為 12 億元至 18 億元。
中興通訊業務「百花齊放」
根據東吳證券統計，公司在無線、有線、終端業務，5G 應用領域等業務正在「百花齊放」。
無線方面，技術不斷實現突破，商用合同業界領先：5G 關鍵技術 Massive MIMO商用實踐業界領先；NFV 全球超過 420 個商用和 PoC 案例；5G 端到端商用產品和解決方案、全系列 NR 產品實現全頻段、全場景覆蓋；Common Core 實現 2/3/4/5G/fixed 全接入和全融合，同時支持 SA 和 NSA；自研系列化 AI Engine 支持 5G 全場景智能化；全球獲得超過 320 個 LTE/EPC 商用合同，全球 4G 基站累積發貨份額接近 20%。
有線方面，在 5G 承載、光通信、光接入等領域競爭力持續提升：5G 承載完成 20 多個實驗局和測試，核心技術指標及試商用進度保持行業領先；光接入旗艦 TITAN 容量和集成度業界第一，創新架構支持固移融合和嵌入式邊緣計算，在中國、義大利、日本等地規模應用；光網路產品傳輸性能領先，在波分單載波 400G 測試中，刷新 400G超長距陸地高速傳輸距離記錄。
終端業務，聚焦重點客戶和重點市場，率先完成 5G 終端測試：目前已率先完成國內三大運營商的 5G 端到端調通，並在加拿大、澳大利亞、西班牙、奧地利、義大利、芬蘭等多個國家開展 5G 終端測試；攜手中國聯通(6.230, -0.04, -0.64%)、芬蘭 Elisa、奧地利和記等運營商合作夥伴，在 MWC2019 發布首款 5G 旗艦中興天機 Axon 10 Pro 5G 版，取得 5G 手機領先商用；5G 室內外 CPE 等系列化 5G 終端產品，也將陸續在全球主要大國登陸；Blade V10 於國內及重點國家上市。
5G 行業應用領域，聚焦技術前沿，與合作夥伴合作密切：在智能製造、車聯網、新媒體、智能電網、智慧港口、智慧機場、環保、 旅遊 和醫療等領域，開展「5G+」行業賦能的研究 探索 、示範建設、商業孵化等，在 5G 時代助力垂直行業數字化轉型。與三一重工(13.180, 0.05, 0.38%)簽署戰略合作協議共同 探索 5G 與工業的深度融合；攜手天津聯通打造全球首個 5G&MEC 智慧港口應用示範；與南京祿口機場空港 科技 簽署戰略合作協議，聯手打造 5G 智慧機場；與中國電信合作建設雄安 5G 應用外場試點，包括無人駕駛、智慧安防、白洋淀智慧治水、全景 VR 高清直播、16 路高清視頻直播、雙城 4K 高清視頻會議六大業務。
中國「科」公司評選是由新浪 財經 主辦，由中國 社會 科學院上市公司研究中心提供學術服務、由國家知識產權局大數據產業應用研究基地提供數據支持的年度評選，通過對A股上市公司科研力量的多維度評比，得出中國最具科創實力的上市公司。
最終榜單將於7月16日新浪中國「科」公司峰會揭曉。屆時新浪 財經 將發布《2018中國上市公司科研價值研究報告》和《中國科創企業全景洞察報告》兩份重磅報告。在此之前，新浪 財經 將逐步推出多維度子榜單，幫助投資者洞悉上市公司真正的「科創」含量，同時，也向市場中堅守科創的力量致敬！
3. 上交所研究所廖士光：科創板受理111家，信息技術生物醫葯共佔7成
5月25日，在由第一 財經 聯合承辦的浦江創新論壇之「資本市場創新與行業機遇」分論壇上，上海證券交易所資本市場研究所副所長廖士光對目前受理的111家科創板企業做出結構性分析。
廖士光稱，截至5月24日晚，上交所累計受理的111家其中，已問詢89家，中止審核4家。其中，正中珠江審計的3家科創板受理企業被中止審核。
從區域分布分析，以長三角、珠三角、京津冀為主，北京、江蘇、上海、廣東佔了前四席，分別有22家、18家、15家和13家。
從行業分析，六大行業中，以新一代信息技術和生物醫葯為主，基本佔到七成左右。具體來看，新一代信息技術領域有41家；生物醫葯領域有24家；高端裝備業有16家；新材料領域有13家；節能環保領域有4家；新能源領域有2家。
從申報企業的財務特徵和 科技 特徵分析，申報企業中，研發費用佔比顯著高於現有板塊，體現科創的特質；另外，91%的企業歸母凈利潤同比增速為正，歸母凈利潤同比增速為負的企業僅有9家。而在2018年營收同比增速平均值方面，科創板達42%，相比現有三個板塊遙遙領先，創業板、中小板和主板增速分別為20%、21%和15%。
廖士光表示，上海的科創後備企業主要集中在新一代信息技術、高端裝備製造、生物醫葯等行業。上交所未來將進一步做好市場服務，更好得和上海相關部門服務好科創企業，更好得推動兩個中心建設，為資本市場和科創企業的成長發展提供應有的服務和支持。
4. 科創板虧損第一股年虧26億 核心技術依賴母公司
（原標題：科創板虧損第一股年虧26億背後：核心技術依賴母公司 與台積電相差3代）
晶元產業國產化迫在眉睫！
2018年，我國集成電路行業實現銷售收入2519.3億，但其中自給率僅為15.35％。也就是說，85％——超過2000億元的晶元要依賴於進口。
事實上，我國在核心領域的晶元自給率更低。比如計算機系統、通用電子系統、通信裝備、存儲等設備中使用的晶元，國產晶元佔有率都幾乎為零。
但集成電路製造是砸錢的產業，要大力發展，除了國家的支持，更少不了資本市場的幫助。科創板的誕生的初衷，正是支持這些產業發展。
在昨天公布的首批9家企業中，就出現了集成電路製造領域的和艦晶元。招股書顯示，其最先進的產品是28nm的晶圓。
這也是9家企業中唯一一家虧損的企業。2018年和艦晶元虧損26億，大幅虧損的主要原因是資產折舊。沒辦法，生產線投入大，但晶元更新迭代快，導致生產線折舊率高，這是行業屬性決定。一旦資產折舊完成，實現盈利並非難題。
和艦晶元大幅虧損的另一個原因是無形資產攤銷。招股書顯示，公司的核心技術全部需要取得控股股東聯華電子授權。賬面原值高達23.87億元無形資產，主要是技術授權費。技術授權費的攤銷，加大了和艦晶元的虧損金額。
與資產折舊不同，巨額無形資產反映出和艦晶元的核心技術能否進步只能取決於母公司聯電。目前來看，聯電已經放棄7nm晶圓的研發，加上台灣經濟部規定在大陸地區投資建廠的晶圓製程工藝需落後公司在台灣製程工藝的一代以上。和艦晶元很長一段時間里，只能在28nm晶圓的市場中爭奪。
一方面，這個市場競爭激烈，另一方面隨著三星、台積電10nm晶圓已經進入量產階段，中芯國際的14nm晶圓也已進入了客戶驗證階段。28nm市場的熱度還能持續多久是個大問題。
對於即將登陸科創板的和艦晶元來說，前途依然充滿挑戰。
和艦晶元虧損26億真相：生產線折舊和無形資產攤銷
集成電路製造有垂直整合製造（IDM ）和晶圓代工（Foundry）兩種模式。
IDM指企業業務范圍涵蓋集成電路設計、晶圓製造、封裝及測試等環節的全產業鏈模式，代表企業有英特爾、三星等；晶圓代工則只是承接其中一個製造環節，代表企業有中芯國際、台積電、聯華電子等。
登陸科創板的和艦晶元是聯華電子的子公司，同樣是一家晶圓代工廠 。
聯電成立於1980年，是台灣第一家半導體公司。集團旗下有5家晶圓代工廠，包括聯電、聯誠、聯瑞、聯嘉以及合泰半導體，是全球第三大晶元代工廠商，市場佔有率在9％。
晶圓指的是矽片，可以理解為製造晶元的「地基」。「英寸」代表硅晶圓的直徑。晶圓尺寸半徑越大，每片晶圓上可製造的晶元數量就越多，意味著大批量生產成本的降低。目前，主流晶圓代工廠都在從8英寸向12英寸轉型。
晶圓的生產中，良品率很重要。當下12寸晶圓生產還在進行良品率的技術爬坡，成本居高不下，而8英寸晶圓已具備了成熟的特種工藝。
和艦晶元原本主要從事8英寸晶圓研發製造，良品率基本上能達到99％；2016年，和艦晶元設立公司子公司廈門聯芯，開始從事12 英寸晶圓研發製造業務。
2018年，和艦晶元實現36.94億元收入，虧損26億元。實際上，2016年、2017年，和艦晶元虧損額分別為11.49億元、12.66億元。
和艦晶元巨額虧損的原因之一，就是轉型造成的巨額固定資產折舊 。
對各晶圓代工廠商來說，競爭力由其製程工藝的水平決定。截至2018 年，具備28nm及以下先進製程技術的純晶圓代工廠僅剩台積電、格芯、和艦晶元母公司聯華電子、中芯國際、發行人、華力微六家，14/16nm以下廠商剩台積電、格芯、 聯華電子3家；目前能提供7nm製造服務的純晶圓代工廠商僅剩台積電。
掌握最先進的製程工藝，除了技術要過關，更要有大規模的資金投入。正常情況，一條28nm工藝集成電路生產線的投資額約50億美元，20nm工藝生產線高達100億美元。
去年，聯華電子、格芯宣布停止10nm以下技術投資。 這背後，跟需要巨額資金投入以及能否產生的性價比 。
2016年，和艦晶元選擇在廈門設立子公司廈門聯芯用於生產28nm、40nm、90nm等製程的12英寸晶圓，總投資額高達到62億美元。但晶元又是一個更迭迅速的產品。
英特爾創始人摩爾在1965年提出，至多在10年內集成電路的集成度會每兩年翻一番。後來，大家把這個周期縮短到18個月，即每18個月，集成電路的性能會翻一番，指每代製程工藝都要讓晶元上的晶體管數量翻一番。
你也可以理解為，性能不變的晶元，每18個月價錢會降一半。這也意味著到第5年的時候，晶元的價格只有5年前的十分之一，基本上不值錢了，需要換代。
對於晶圓製造廠來說，每次換代都需要購置新的製造設備。 理論上，生產線迭代很快，在會計處理上，需要折舊 。
巨額的生產線資產加上大比例的折舊，這就產生了巨大的折舊金額。和艦晶元的會計政策是6年折舊，也就是每年折舊16.67％。
2018年，和艦晶元折舊金額28億。截至2018年年底，和艦晶元生產設備凈值為126億元。
不過生產線使用期限在5年，只是存在於理論上。雖然晶元迭代很快，但實際應用場景中晶元更新速度並不會這么快，一條生產線的壽命也不只5年。
在折舊期限後，一般這些企業馬上會實現盈利。所以生產線折舊造成的虧損，只是會計上的虧損。 據說沒有一家晶圓廠能夠在頭5年在報表上實現盈利，台積電為此花了6年，和艦晶元母公司聯電花了9年 。
如果從現金流來看的話，實際上和艦晶元表現非常好。2016年—2018年，和艦晶元經營性現金凈流入分別為12.67億元、29.13億元以及32.06億元。
除了巨額資產折舊，和艦晶元虧損的原因還有無形資產攤銷，去年無形資產攤銷金額大約為4.77億元。
巨額無形資產攤銷背後：
核心技術依賴母公司，與台積電相差3代
和艦晶元巨額無形資產攤銷， 主要是給母公司付的「稅」費 。
根據招股書顯示，生產晶圓的核心技術全部需要取得控股股東聯華電子的技術授權。賬面原值高達23.87億元無形資產，主要是技術授權費。這部分費用分為5年均攤，正因如此，每年大概需要攤銷4.77億元。
雖然和艦晶元每年數億的研發投入， 和艦晶元的研發投入更多應用於具體行業產品的研發和本身製造工藝改良，而非實質性的技術突破 。
實際上，和艦晶元每年數億的研發投入也只夠用於技術改良。過去三年，公司的研發投入分別為1.88億、2.91億和3.86億。反觀中芯國際，2016年、2017年其研發投入高達3.18億美元和4.27億美元，摺合人民幣21.3億和28億。
如此來看，和艦晶元的核心技術能否進步，只能取決於母公司聯電。但從目前來看， 和艦晶元的核心技術已經很難再進一步 。
根據聯電所述，公司未來還會投資研發14nm晶圓及改良版的12nm晶圓工藝。不過在更先進的7nm晶圓及未來的5nm晶圓等工藝上，聯電已經基本放棄。原因很簡單，聯電無法像台積電那樣持續大規模的投入研發。
再加上台灣經濟部的規定，在大陸地區投資建廠的晶圓製程工藝需落後公司在台灣製程工藝的一代以上。
這意味著， 如果聯電放棄對高端製程的沖擊，單憑和艦晶元很難取得更大突破，其製造工藝將在相當長時間內停留在28nm 。
對和艦晶元來說，只能競爭28nm的市場。
現階段28nm晶圓市場看上去前景依然不錯。隨著研發難度和生產工序的增加，IC製程演進的性價比提升趨於停滯，20nm和16/14nm製程的成本一度高於28nm。
這是摩爾定律運行60多年來首次遇到製程縮小但成本不降反升的問題。也正是因為如此，28nm作為最具性價比的製程工藝也擁有較長生命周期。
在28nm製程，和艦晶元主要的競爭者有台積電、格芯、聯電、三星和中芯國際，以及剛剛宣布量產聯發科28nm晶元的華虹旗下的華力微電子。
雖然競爭對手不多，但28nm的競爭卻異常激烈。由於台積電技術突破最早，目前憑借較小的折舊壓力打低價戰來獲得更多的市場份額，加上整個製程擴產相對激進，供大於求，給其它幾家廠商帶來很大的壓力。
價格競爭的背後是技術實力的沉澱問題 。要知道，能做先進製程了不代表技術實力就過關，其中還涉及到工藝成本、良品率等諸多問題。
以中芯國際為例，其製程工藝技術早早突破28nm，但始終沒有產生理想的收益。截至2018年第二季度，28nm收入仍然只佔在中芯國際總收入中的8.6％。
從毛利率情況看，不想辦法突破更高的製程工藝，很難獲得超出同行業的利潤水平。
但如果一直停留28nm，對和艦晶元來說，這個市場的熱度還能持續多久是個大問題。目前三星、台積電10nm晶圓已經進入量產階段，中芯國際的14nm晶圓也已進入了客戶驗證階段。換句話說，和艦與台積電的差距至少在表面上是28nm對10nm，差距為三代。時代總是會進步的。
據IBS估算，2014年全球28nm晶圓需求量為291萬片，2018年將增至430萬片，預計2024年將緩減至351萬片。
即使和艦晶元成功上市，也掩飾不了聯電發展緩慢，日益沒落的大趨勢。相比於三星、英特爾、台積電、格芯， 聯電不僅營收規模小，增幅緩慢， 而且先進製程已經遠遠落後，短期內都沒有追趕的打算 。
而和中芯國際相比， 背後沒有海量資本作為靠山，在集成電路這個要依靠大量研發支出和資本支出的行業裡面，聯電處於不利的地位 。2017年年初，聯電傳出28nm技術團隊被上海華力微電子挖角的消息就是個例證。
早年間，和艦晶元還能依靠國產化率的紅利獲得可觀增長。但隨著國內越來越多的晶圓廠落地，行業整體產能釋放速度將遠遠超過下游產業鏈需求增加速度，產能過剩將不可避免。
根據SEMI的數據統計，預估在2017年至2020年間，全球將有62座新的晶圓廠投入營運，其中中國大陸將有26座新的晶圓廠投入營運，佔新增晶圓廠的比重高達42％。
更要命的是，半導體行業景氣度可能也將面臨拐點。
美國半導體產業協會宣布，2019年1月的全球半導體市場銷售額比2017年1月減少5.7％，減少至355億美元，創下了自2016年7月以後30個月的首次負增長。 核心原因是，儲存晶元價格的回歸，AI等增量市場又尚未形成真實的需求 。
核心技術停滯不前，市場競爭加劇，行業又面臨產能過剩。不說和艦晶元的處境危機四伏，至少往後的日子也不會太好過。
最高270億估值！
發行後市值或逼近中芯國際，值不值？
招股說明書顯示，本次發行不超過4億股，預計募集資金近30億。預計發行後，4億股佔比在11.1％。
這意味著，和艦晶元的估值最高能到270億。從目前科創板的熱度來看，270億並非沒有可能。
大家可能並不理解270億意味著什麼。這么說吧，截至本周五，中芯國際的市值在394.72億港幣，換算成人民幣337.88億。2017年中芯國際收入31.01億美元，換算成人民幣207.77億。而2018年和艦晶元的營業收入也僅有36.94億
不出意外， 和艦晶元的收入應該是中芯國際的六分之一，而市值卻到了80％ 。這還不算上市後，股價上漲所帶來的市值增加。
更重要的是，即使在美股，和艦晶元母公司聯電的市值也僅有308億。從2000年在紐交所上市，初期股價最高達11.73美元，到如今股價僅1.88美元。毫不誇張的說， 在相當長時間，聯電都是一家沒有給投資人帶來回報的公司 。
2017年，聯電營業收入1492.85億台幣，凈利潤卻只有66.79億台幣，凈利率僅4.5％，表現也完全不像一家高 科技 公司。
核心技術嚴重依賴的和艦晶元又將表現如何？
近幾年，隨著摩爾定律的極限在逐漸逼近，先進製程的發展速度在減慢，加上中國本土晶元設計產業蓬勃發展，帶來了物聯網等巨大的內需市場。中國的晶元產業迎來 歷史 機遇。
隨著科創板的推出，國家舉全國之力支持集成電路、生物醫療、人工智慧等重點行業，資金也不用發愁。
所以，讀懂君衷心希望，在這個過程中，絕大部分的資源可以用到真正有核心技術的公司上。
當然，考慮到中國集成電路產業相對國外發達國家仍有相當差距，和艦晶元在國內仍然是比較優質的集成電路公司，和艦晶元的28nm晶圓甚至好於中芯國際的同類產品。
期待登陸科創板後的和艦晶元，獲得更好發展。將來有一天，期待公司不僅僅局限於28nm晶圓產品，不斷沖擊更高等級的晶圓，為中國集成電路產業作出貢獻。
只要咬著牙，把技術做出來，不愁沒有客戶和市場，中國集成電路製造產業也會迎來光明的前途。
本文源自讀懂新三板
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5. 有「硬實力」撐腰 科創板企業「科創底色」更足
雖然接連有兩家公司與科創板說再見，但這並不能改變科創板上市公司的「科創底色」。
當然了，其他領域的企業，如果 科技 創新能力突出，有較強的成長性，也是可以成為科創板的服務對象的。
那麼，這些領域的企業有什麼特點？創新，是必然的。而企業是否具有創新性，其中一個重要體現，就是是否擁有眾多技術方面的專利。這一點，我們看到，不管是已經首滾遞交申請材料的企業，還是已經上市的29家公司，多多少少都有屬於自己的專利。
比如，根據招股說明書，自公司設立至2019年2月末，中微公司申請了1201 項專利，其中發明專利1038項，海外發明專利465項；已獲授權專利951項，其中發明談芹型專利800項。截至2019年4月30日，光峰 科技 在全球范圍內獲授權專利792項，同時正在申請授權的專利超700項。
說到專利，另一個離不開的關鍵詞，自然就是企業的研發投入了。這兩者是緊密聯系的。
在科創板運行滿一個月的時候，上交所根據受理企業的情況，公布過一組數據：從研發情況看含猜，152家企業近一年平均研發投入佔比11.45%。而根據上交所此後發布的另一組數據，從上市的28家科創板企業(不包括9月6日上市的安博通)情況看，研發費用占收入比平均為13%，最高的甚至達到了34%。
這一數據要遠高於傳統行業上市公司，顯示出鮮明的「科創底色」，為科創板公司業績高速增長，提供了有力的支撐。
專利也好，研發投入也罷，對科創板企業而言，所擁有的這些「硬實力」，是最能體現自身的「科創底色」的。可以預期的是，隨著科創板隊伍的日益壯大，會有更多的優秀企業脫穎而出，並藉助多層次資本市場變得更強、更大。而有了「硬實力」撐腰，科創板會呈現出更濃厚的「科創底色」。
6. 科創板軟體公司研發支出對盈利影響大嗎
影響大。研發是科創板軟體公司投纖慧敏資最大的部門，一般來說，投入了大量的研碧跡發費用，對利潤收益影響很毀枝大，研發不當甚至可能導致虧損。
7. 唯捷創芯登陸科創板首日即破發
唯捷創芯登陸科創板首日即破發
唯捷創芯登陸科創板首日即破發，唯捷創芯成立於2010年，其公司主營業務是射頻前端晶元的研發、設計和銷售，唯捷創芯的產品普遍得到認可，唯捷創芯登陸科創板首日即破發。
4月12日，唯捷創芯在上海證券交易所科創板上市，公司證券代碼為688153，發行價格66.6元/股。
不過，上市首日，唯捷創芯開盤破發，截止發稿時，唯捷創芯下跌24.83%,報50.06元，總市值200.3億元。
唯捷創芯主要從事射頻前端晶元的研發、設計和銷售，是我國射頻前端領域的先行者。唯捷創芯設立時以射頻前端中難度最大的射頻功率放大器（PA）為主攻方向，現已具備PA、射頻開關、低雜訊放大器等射頻前端各類單晶元和高集成度模組的設計技術、量產經驗和整體解決方案能力。
射頻前端晶元是無線通訊設備不可或缺的核心器件之一，重要性高。其中的核心元器件PA在信號發射通路中起放大功率作用，持續工作在大電流、高功率的環境中，其性能直接影響智能手機等無線終端的通信信號質量和設備續航時間，量產產品的品質水準則會直接影響品牌手機通信功能表現的穩定性。
在射頻前端領域，國際前五大廠商占據了全球超過80%的份額。特別在5G高端市場，目前國際廠商占據了全球90%以上的市場份額。作為無線通信設備中的核心器件，我國射頻前端晶元的市場需求對外依存度長期高企，亟待國內企業取得突破，為各類無線通信終端的品牌企業和ODM企業提供與國際廠商同等性能與品質的射頻前端產品解決方案。
目前，唯捷創芯的射頻前端產品經過客戶長期的應用驗證，已大規模應用於小米、OPPO、vivo、榮耀等全球一線手機品牌的智能手機、可穿戴設備之中。根據CB Insights 發布的《中國晶元設計企業榜單2020》，唯捷創芯的4G射頻功率放大器產品出貨量位居國內廠商第一。
隨著5G時代來臨，多頻段、高頻率及載波聚合等復雜技術的應用對射頻前端提出更高的技術挑戰。唯捷創芯作為中國移動5G終端先行者產業聯盟成員單位，積極配合運營商對5G商用落地提供支持。基於對前沿技術和市場的前瞻性布局，唯捷創芯於我國5G商用元年（2019年）即推出5G PA模組，並於2020年實現大規模量產銷售，在2021年實現5G相關產品銷售佔比進一步快速提升。
根據Yole Development的預測，射頻前端行業在2026年全球將達到216.7億美元的市場規模，發展前景廣闊。基於多年的技術積累與行業沉澱，唯捷創芯的業務規模及業績迅猛發展，2018年至2021年期間營業收入復合增長率超過200%，2021年營業收入超過35億元。
4月12日，唯捷創芯在上交所科創板上市，公開發行股份4008萬股，占本次公開發行後總股本的10.02%，發行價66元/股，計劃募集資金24.87億元。
據CNMO了解，唯捷創芯成立於2010年，其公司主營業務是射頻前端晶元的研發、設計和銷售，主要產品為射頻功率放大器模組（PA模組）和部分射頻開關晶元及Wi-Fi射頻前端模組產品。自2018年開始，唯捷創芯逐步成為小米、vivo等頭部品牌廠商的供應商，向這些廠商大規模供貨。
2018年至2021年上半年，該公司的營收額分別為2.84億元、5.81億元、18.1億元和17.02億元，其中主要的銷售產品大類為射頻PA模組（該模組為射頻前端信號發射系統中的核心元件），2018年-2020年射頻PA模組所佔營收比皆超過97%。同時也可以看出，自成為小米等頭部品牌廠商的供應商後，唯捷創芯的產品普遍得到認可，產品需求量增大，營收額也得到大幅提升。
唯捷創芯所研製的HIP晶元
目前，該公司實際控制人為榮秀麗和孫亦軍，而榮秀麗過去曾擔任天語手機董事長。公司的第一大股東，為聯發科子公司Gaintech，持有公司28.12的股權。除此以外，包括華為哈勃投資、小米基金等相關產業鏈公司也都對唯捷創芯有所投資。
國內 射頻前端PA模組龍頭生產商唯捷創芯(688153.SH)正式登陸科創板交易。公司股票發行價為66.6元/股，今天開盤便遭遇破發，開盤價直接低開30%，截至中午收盤，唯捷創芯股價下跌36.29%，報收於42.43元/股。
4月12日消息，國內 射頻前端PA模組龍頭生產商唯捷創芯(688153.SH)正式登陸科創板交易。公司股票發行價為66.6元/股，今天開盤便遭遇破發，開盤價直接低開30%，截至中午收盤，唯捷創芯股價下跌36.29%，報收於42.43元/股。
根據招股書顯示，唯捷創芯本次科創板首次公開發行股票，擬募資24.87億元，所募集的資金扣除發行費用後，將投資於以下項目：擬13.08億元用於集成電路生產測試項目; 6.79億元用於研發中心建設項目；5億元用於補充流動資金項目。
公告顯示，唯捷創芯是專注於射頻前端晶元研發、設計、銷售的集成電路設計企業，主要為客戶提供射頻功率放大器模組產品，同時供應射頻開關晶元、Wi-Fi射頻前端模組和接收端模組等集成電路產品，廣泛應用於智能手機、平板電腦、無線路由器、智能穿戴設備等具備無線通訊功能的各類終端產品。
在國內 射頻前端集成電路設計企業中，公司產品線的豐富程度較為突出，已和下游眾多知名廠商開啟深度合作模式。目前，公司已經研發設計覆蓋2G-5G 通信技術的多款高性能、高可靠性的 PA 模組、射頻開關、接收端模組以及滿足 Wi-Fi 6 的射頻前端產品，目前已經具備多種中集成度的PA 模組的設計和量產能力，並且已實現高集成度L-PAMiF 等模組大批量出貨。
其中在射頻功率放大器(PA)產品方面，公司屬於65 傢具備市場成長性、產品代表性、技術稀缺性的集成電路設計企業之一，4G 射頻功率放大器出貨量位居國內第一。
公司具備提供5G 射頻前端解決方案的能力，在2019 年推出了5G PA 模組並於2020 年規模量產銷售，目前公司的5G 射頻前端產品已經應用於知名終端客戶的中高端產品，2018-2021 年上半年累計出貨超1 億顆，已覆蓋小米、OPPO、vivo 等主流手機品牌廠商以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等業內知名移動終端設備ODM 廠商。
自主研發和設計PA 模組產品，與產業鏈上游供應商建立長期穩定合作。公司設計、銷售的PA 模組之中，僅SMD 和高集成度模組中的LTCC 濾波器屬於直接對外采購的`配套器件，集成的晶元裸片和基板均系公司自主設計後委託供應商製造。
公司和產業鏈上游尖端供應商如穩懋、台積電、格羅方德等晶圓供應商領軍企業，珠海越亞等基板供應商，村田等SMD 原材料供應商以及長電科技、甬矽電子等封裝知名廠商建立合作關系，降低了產能波動對公司的交付及時性的影響。
從營收和利潤方面來看，唯捷創芯 2021 年 1-6 月、2020 年度、2019 年度、2018 年 度營業收入分別為 170,189.18 萬元、181,044.70 萬元、58,142.27 萬元、28,401.63 萬元。凈利潤分別為425.86萬元、-7,772.91萬元、-2,999.41萬元、-3,385.88萬元。總的來看，唯捷創芯營收迅速增長，但凈利潤過去2018-2020三年連續虧損。
從營收佔比來看，截至2021年6月，唯捷創芯的97.27%的營收來源於PA模組，射頻開關、WiFi射頻前端模組、接受端模組佔比分別僅為0.9%、1.61%、0.22%。
在研發投入方面，招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，公司研發支出佔比分別為21.45%、15.79%、12.14%和12.49%，雖然2018-2019年的研發佔比領先可比公司，但之後隨著公司收入規模快速增長，研發支出佔比逐漸下滑並位於可比公司中游。
截至 2021 年 6 月 30 日，發行人研發人員為171 人，占發行人員工總數的比例為53.11%。擁有 23 項 發明專利1 ，均用於發行人的主營業務，形成主營業務收入的發明專利超過 5 項。
從股權結構來看，截至2021年6月30日，聯發科全資控制主體 Gaintech為唯捷創芯第一大股東，持股28.12%。
不過，榮秀麗直接持有公司 14.80%股份，並通過天津語 捷與天津語騰間接控制公司合計 9.39%股份；孫亦軍直接持有公司 3.05%股份， 通過北京語越和天津語尚間接控制公司 11.05%股份，兩人曾於 2019 年 1 月簽署了《一致行 動協議》，在公司重大事項決策和表決上保持一致，持續共同控制公司。
截至本招股意向書簽署日，榮秀麗與孫亦軍直接持有和間接控制的公司股份比例合計達到 38.29%，超過Gaintech的28.12%，即公司實際控制人為榮秀麗和孫亦軍。
此外，基於長期財務投資目的，為保障公司控制權穩定，聯發科與其全資控制主體 Gaintech 共同承諾不謀求公司控制權，並對不擴大股份和表決權比例、限制董事 提名人數等作出具體的特別承諾，上述承諾永久有效，且一經作出在任何情況下 均不得撤銷、撤回或修改；同時，亦承諾了未履行不謀求控制權相關承諾的補救、 改正及約束性措施，如有違反將承擔相應法律責任。
若實際控制人榮秀麗、孫亦軍未來在公司重大事項決策方面出現分歧，且未能按照《一致行動協議》的約定解決爭議並形成一致意見，則可能降低公司重大 事項決策效率，削弱共同控制的持續性和有效性；若聯發科及 Gaintech 違背上述 承諾且未及時採取有效措施予以補救和改正，則其依持股地位可能影響公司治理和公司控制權的穩定性。
值得一提的是，華為旗下哈勃投資、OPPO、小米長江產業基金也是唯捷創芯的股東，其中哈勃投資持股為3.57%，OPPO移動持股為3.39%，小米基金持股為1.74%。