上海首例新三板投資案

⑴ 張寶發出過國嗎

張寶發，曾任上海市公安局巡視員、技偵總隊黨委書記、總隊長（已退休）。


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張寶發同志是全國公安技偵「上海標准」和「建設模式」的引領者和創建者。從1997年滑臘造成申城社會恐慌的魏廣秀系列搶劫傷害案，到2000年上海籍夫婦在荷蘭遭劫的「119」跨國綁架案，再到2010年「98」黃金大劫案，直至近幾年的偽基站案、跨國電信詐騙案，張寶發同志領銜破獲不計其數的大案要案……作為一名資深偵查專家，張寶發有句名言：「如果你不能掌握情況，那是因為你離現場還不夠近」。36年從警生涯、25載技偵歲月，張寶發伴隨上海公安技偵一道成長，見證了技偵從無到有絕埋、由弱變強、從傳統走向現代的發展史。


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張寶發同志曾先後榮立個人信宏滑一等功2次，多次榮立個人二等功、三等功。2014年，張寶發同志光榮當選為第五屆「我最喜愛的人民警察」，並被人力資源和社會保障部、公安部授予全國公安系統「一級英雄模範」榮譽稱號。2015年，在中共上海市委宣傳部、上海市精神文明建設委員會辦公室聯合組織開展的第五屆「光榮與力量——2015感動上海年度十大人物」活動中，獲評年度人物榮譽稱號。


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錢紅昊簡介

錢紅昊，現任上海市公安局經濟犯罪偵查總隊黨委委員、副總隊長，黨的十九大代表，上海市第三屆「平安衛士」。


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圖為：錢紅昊參加十九大代表學習交流座談會

錢紅昊同志長期戰斗在公安經偵一線，始終堅持將「人民公安為人民」的初心落實到實戰中，努力將法治的光芒照耀到人民心中。在上海「智慧公安」建設的牽引下，積極探索警務流程變革的必由之路，以過硬的專業技能，不斷破解經濟犯罪的新問題，不斷創新提升警務效能的新模式，不斷創造劃出法治紅線的「首例」案件。先後偵破了境外犯罪團伙跨境票據詐騙案、特大跨境制售假葯案、利用「滬港通」跨境內幕交易案及「新三板」、「私募債」、「私募基金」、「藝術品份額化交易」等領域的新型大要案件，僅3年來，就帶領隊伍，抓獲犯罪嫌疑人240餘名，追繳贓款180餘億元。


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圖為：錢紅昊同志與新警們交流心得體會

錢紅昊同志先後榮立個人二等功1次、三等功4次，並榮獲上海市三八紅旗手、上海市第三屆「平安衛士」、上海市「五一巾幗獎」、「爭創人民滿意活動先進個人」等榮譽稱號。

⑵ 新三板股權詐騙

法律主觀：

您好！關於新三板股權投資的問題，一般新三板是指非上市股份有限公司進入證券公司代辦股份轉讓系統，這是國家專門對像中關村這樣國家高新區內的科技型企業提供資本市場融資平台，新三板市場的優勢明顯，就是對掛牌企業沒有明確的財務指標要求，這對以高新技術為主導，處於成長階段的企業來說，很有吸引力。並且有利於新三板企業轉板，能樹立企業品牌從而提高企業的知名度。一、新三板為企業提供融資平台新三板市場為非上市有限公司的股份提供有序的轉讓平台，有利於提高股份的流動性，使股東資產證券化，企業價值增值化，完善企業的資本結構，提高企業的融資能力和自身抗風險的能力，增強企業的發展後勁。目前有很多符合國家產業政策、潛力大的高科技企業，因為財務指標和市場規模上的限制，上不了創業板和中小板，融資困難。新三板與主板、中小板、創業板相比，在對盈利能力、利潤、公司規模要求較低的優勢下，同樣提供了一個融資平台，企業通過融資可以獲得更多的低成本資金。資金是一個企業存亡的根本，通過融資，企業可以用最少的資本控制最多的資產和業務，從而提高企業的自有資金比例，改進企業的資本結構，提高企業自身抗風險的能力，增強企業發展後勁。同時對中國產業轉型也有重大意義，因為投資新三板企業的都是民間資本，效率相比國有資本要高很多。二、新三板有利於企業轉板由於新三板要求主營業務突出，具有兩年持續經營能力;要求公司治理結構健全，公司與股東在人員、資產、財務、機構、業務均獨立，公司運作規范，不存在受工商、稅務、環保、質控等部門行政處罰的情形，或該情況已於三年以上時間消除;股份發行和轉讓行為合法合規，不存在股權糾紛;不存在股份代持情形，或股東同意在券商的指導下消除此類情形。上述新三板的要求同時也是資本市場對企業的基本要求，新三板在此基礎上對企業提前進行規范和整合，有利於建立現代企業制度，規范法人治理結構，提高企業管理水平，降低經營風險。公司在盈利能帶緩力、主營業務、以及公司的工商、稅務方面作了最初的規范和調整，企業可以沿著一個有序的模式不斷改進，對內部控制和管理進行調整，對企業內部的相關業務和流程進行規范，這降低了直接進入資本市場的風險。同時，新三板還有利於緩解場內IPO的壓力，目前主板、中小板、創業板通過審核等待上市的企業較多，而新三板的推出，一些企業不用再爭先恐後地湧向資源歷本市場，資本市場不再是唯一的融資渠道，這在一定程度上減輕了資本市場的負擔。三、樹立企業品牌增強影響力「新三板」市場聚集一批優質高成長性高新技術企業，成為高新技術企業便利高效的投融資平台，有效地開拓了中小企業的市場，降低交易成本，同時樹立自己的品牌。掛牌本身就具有宣傳的效應，也是一個企業實力的象徵，企業因此可以提升其影響力。新三板為示範區非上市公司提供了有序的股蠢裂模份轉讓平台，在為企業直接融資搭建平台的同時，也為創業資本的退出建立了一條渠道。當然，掛牌新三板就必須消耗相應的人力、物力、財力等資源，但從長遠來看，還是利大於弊的

法律客觀：

《中華人民共和國民法典》第四百三十條質權人有權收取質押財產的孳息，但是合同另有約定的除外。前款規定的孳息應當先充抵收取孳息的費用。《中華人民共和國民法典》第四百四十條債務人或者第三人有權處分的下列權利可以出質：（一）匯票、本票、支票；（二）債券、存款單；（三）倉單、提單；（四）可以轉讓的基金份額、股權；（五）可以轉讓的注冊商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權；（六）現有的以及將有的應收賬款；（七）法律、行政法規規定可以出質的其他財產權利。

⑶ 什麼是新三板做市商制度

做市商是指在證券市場上由具備一定實力好信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格(即雙向報價)，並在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易。做市商制度的核心是做市商保持持續的雙向報價，為股票交易提供流動性，並通過交易價格為創新、創業型企業的股權融資提供合理的融資價格。（新三板---參考第一路演）

新三板做市商需要具備下列條件：

1、具備證券自營業務資格;

2、設立做市業務專門部門，配備開展做市業務必要人員;

3、建立做市股票報價管理制度、庫存股管理制度、做市風險監控制度及其他做市業務管理制度;

4、具備符合全國股轉系統要求的做市交易技術系統;

5、符合股轉規定的其他條件。

⑷ 新三板出現的新騙局整理

新三板出現的新騙局整理

這年頭，您手裡不持有點兒原始股，是不是都不好意思了?在「無股權不富」的投資概念沖擊下，一場場原始股售賣大戲開始集中上演。

關於原始股騙局的聚焦，將這一場場異化的資本游戲曝光於公眾之前。除了高回報、一夜暴富等收益誘惑外，「上市公司」這些個虛晃的光環給了非法集資更堂而皇之的馬甲。

擔保公司給民間資金鏈條帶來的重創還尚未恢復元氣，更高級的集資陷阱已變身而來......

民間資本鏈條崩裂之後，一批投資人開始講述他們投資「原始股」，從一夜暴富的美夢驟然深陷驚魂乃至血本無歸的經歷。在人們的印象中，原始股幾乎是與發財並肩對等的代名詞。但問題是，你買到的真的是「原始股」嗎?下面是我搜集整理的關於新三板出現的新騙局，一起來看看吧！

【案例】比存銀行多賺20倍?一夜暴富美夢成驚魂

媒體關於原始股騙局的聚焦，將這一非法集資的變種曝光於公眾面前。9月1日，鄭州市民王建國(化名)與其維權團隊成員正在向警方陸續提交申訴材料，指控上海優索環保公司及其負責人段某，涉嫌編造「公司上市後受讓原始股」的謊言。

由於該案目前仍在警方偵查階段，故該事件的輪廓與波及范圍尚不清晰。但在坊間，同案幾個「維權的人」向本報描述，「該公司涉及融資規模數億元，省內投資人數量已過千」，這些人多為50歲以上中老年人，且「串親友」現象非常普遍。

公開資料顯示：上海優索環保科技發展有限公司(以下簡稱：「優索環保」)成立於2013年，是由美林國際投資集團投資控股的環保高新技術企業。公司總部位於上海市吳淞路308號耀江國際廣場，注冊資本叄仟萬元人民幣。2014年，「優索環保」已由上海股權託管交易中心核准掛牌交易。

2014年8月28日，上述公司在鄭召開了一場「定向增資擴股河南首發」發布會。當時有媒體報道，稱是國內一家專注於垃圾發電和生產「再生煤」的領先企業，投資遍布江浙滬、京津、豫陝等省，已建及在建項目共計14個，並於當年5月在上海股權託管交易中心(以下簡稱上股交)完成掛牌上市。其負責人亦在會上稱，該公司已獲省內某相關職能部門給予「背書」，即將在省內10餘城市新建垃圾處理項目。而此輪定增，其資金主要用於上述項目落地。

除了上市公司定增、職能部門背書、省內大筆投資等高大上的名頭，對於投資者而言，更現實的刺激是「原始股『受讓』」。據該公司曾提出的受益方案：以4個自然月為期限，逐月按4分息支付「。」原始股投資「年化收益率48%，相當於銀行一年期存款利率(約2.25%)的16倍。或許正因如此，錯過了發布會的多位投資人，是在兩日後」追到「涉案公司總部」買股「的。而有媒體曾報道，就在該公司組織的定增活動上，共聚集了200餘人，現場簽約」定向增資總額約1800萬元。掛牌≠上市

次月即發生了收益兌付危機。兩個月後，不但該公司鄭州總部「人去樓空」，據說，其負責人還於當年11月在眾投資人的強烈要求下寫下「還款承諾書」。

公開資料顯示，涉及該公司「股權投資」除了河南的維權者外，還涉及到了鄰省河北等地，當地電視台也曾就此事進行了聚焦報道!

【現象】賣股像賣菜「上市公司」售賣原始股成風

上述情況並非個案，隨著新三板、新四板的火熱，國內出現新一輪原始股發售潮，河南亦出現一波高峰期。

比如，2015年8月8日，河南一家珠寶公司在鄭東新區舉辦了一場掛牌上市答謝會暨原始股首發儀式。這家公司剛剛於7月24日在上海證卷交易中心正式成功掛牌。據該公司披露的消息顯示，「與會嘉賓現場踴躍簽單購買，場外親朋好友也通過公司網路平台紛紛購買，現場購買原始股和企業內部流通股總額達1000多萬元」。

比如，2015年6月，河南某農業科技公司在登陸上海股權交易中心後，同樣開啟了原始股發售。該公司一位高管稱，內部原始股權每股1.61元,一萬股起購，預期在年底每股股值將上升到每股2.08元。「此次出讓股權的比例為公司總市值的10%。公司將在3年內完成公司重組，正式在『中小板』上市。屆時，所有認購人的股值將會有2倍甚至100倍以上的增值，開盤當日至少按投資額2倍置換上市公司股票復牌當時開盤價的股票，甚至更多收益。」該高管稱。

為了增加誘惑力，該公司還制定了「回收條款」：滿3年後公司如未成功上市，認購人有權隨時退還該股權，恢復原狀。屆時，出讓方保證無條件用現金回購股權，並按股權本金的30%分配紅利。

還有，出售原始股的公司，甚至將這一風險極高的投資，鼓吹為「低風險」。

比如，2015年7月，河南一家酒業公司對外公開稱，公司即將在上股交掛牌上市，原始股預售也啟動在即。這家公司的公開宣傳資料稱，原始股權投資有超高的'投資回報率。無商不富，無股權不大富。「股權投資是一種新興的投資型創業模式，它具有收益高、風險小及容易操作的特點。股權投資不需要太大的資金，也不需要太多的技術，更不需要龐大的人力、物力及管理。你所需要做的僅僅是，找到一家擁有一流管理團隊的一流企業，放心地把資金交給他們，成為這家企業的老闆，讓他們利用你的資金為你創造財富。」這家公司在宣傳資料上稱。

諸如此類原始股售賣行為，尤其在「四板」上市企業中較為集中。部分企業掛牌四板後，即開啟了原始股的融資模式。

【調查】「上市公司+原始股受讓」一場異化的資本游戲

「上市公司+原始股」，這個攪動無數人暴富幻想的玄妙故事，在投行人士看來卻是「自砸腳面」的邏輯。

什麼是「空殼公司」?

現實中，花個幾萬塊錢注冊或購買一家「空殼公司」(通常為注冊資本金較高公司)，並非難事。而後，對其經營業務包裝為環保、農業、新能源等時尚題材。但核心問題在於，這些公司所宣稱的業務內容，很可能只存在於漂亮的宣傳冊上。

混淆「上市公司」概念?

仍以上海某環保公司為例，其宣稱在某區域股交中心(通常稱為「四板」，以下簡稱「四板」)已掛牌上市。但這，與真正走完IPO流程、登陸A股的上市企業，是完全兩個概念。

如省內一「四板」業務中介負責人透露，與到主板上市的動輒數千萬元的費用相比，那些到「四板」掛牌的企業，只是個報價展示系統，不需要報表審計/股改，披露信息也是全憑自願，而整套掛牌費用甚至僅需三五萬元，一兩個月就能搞定。「深圳前海、上海股交中心掛牌費用會貴些，其他『四板』市場多是幾萬塊錢隨便挑。」

這是因為，區域股交中心並不具備A股「做市交易」(在二級市場向公眾投資者公開銷售股票)的資格與功能，僅相當於一個「廣告櫥窗」，或僅具備「場外交易」功能。而場外交易，是指公司股權可在非上市股份有限公司股份轉讓系統內交易，針對投資機構或持50萬以上資產證明個人投資者，且股東總量不得超過200人。

"借詞」玩法純屬張冠李戴

定向增發、原始股受讓、股權融資等投資市場常用詞，被一些公司掛為「賣股」的噱頭。

中原證券新三板業務總部經理李林立稱，任何完成工商登記注冊的公司，都可銷售原始股、進行定向增發。哪怕只是個賣炒瓜子小店，只要投資人有意做合夥生意，與合夥人談妥投資總額與出資額，到工商部門做個注冊資本金、股東信息變更即可。「相反，唯獨上市公司是不能隨意，任何舉動都要合規、上報交易所報備。」

編造「轉板」故事哄抬原始股虛幻預期

一些打著已登陸了「四板」的公司，聲稱在未來兩三年後，可從區域股交中心「轉升」至新三板或中小板，因而，其發售的原始股具有暴漲潛力。

李林立告訴記者，「四板」、新三板、中小板三個不同等級的交易市場，隸屬完全不同運營管理、監管機構，根本不存在「轉板」的可能。「嚴格來說，『四板』掛牌企業仍是非公眾公司。要實現登陸新三板、中小板，需從原有市場先完成退市，向新目標市場完成申報。」

⑸ 首家新三板小IPO被立案調查，調查的原因你知道嗎

12月2日晚，證監會宣布對北京藍山科技股份有限公司（830815）立案調查。這是我國申報精選層且公開發行股票的新三板掛牌企業里第一家也是唯一一家被證監會立案調查的企業的企業。那麼，藍山科技是因為什麼原因才會被證監會調查呢？

此次藍山科技被立案調查，等於是在精選層內爆了一個很大的雷。據相關報道，截至今年上半年，藍山科技的股東為1718戶，比19年年底時增加了876戶。這里大部分投資人都是受了准精選層概念的影響，誰都沒想到會突然爆這么大的雷。目前已經有律師在開始組織相關的投資人進行索賠登記。綜合現在已經披露的情況，有相關人士認為，藍山科技在信息披露方面的違規主要是涉及到沒有及時披露企業主要的業務已經陷入停頓中、銀行賬戶已被凍結、董監高辭職等情形。如果這些情況最終都能被證實的話，藍山科技將會承擔相應的行政及民事法律責任。

⑹ 案例分析｜新三板農業造假第一股其實早露馬腳

參仙源是新三板農業造假第一股，一位老前輩曾經說過，如果僅僅看財務報表就能給你看出毛病來，要麼造假者智商太低，要麼你是天才。可是，如果我們重新審視參仙源的報表，在過去的幾年中，莫非真的沒有蛛絲馬跡可以查詢么？我們將不藉助公開轉讓說明書之後的任何信息，試圖回到過去，看看是否能夠提早避開地雷。

由於無法看到公司的流水、票據等原始資料，只能透過謊言抽絲剝繭，這本身就是一件很艱難的事。有時候不得不問那些參與到掛牌工作中的會計師、審計師們，為什麼能讓這些爬蟲登堂入室？或許是常年一起工作，一根繩子上的螞蚱，被同流合污，也說不定。

現金流是最不好造假的，因為需要銀行的流水做配合，往往一查就原形畢露了。

以這張流水單為例，在勞動節間還在辛勤地轉賬，是不是很不正常？而且現金流一般都要由審計師向銀行發詢證函，銀行要確認各個賬戶的安全。所以，現金通常不好造假。當然，有些造假者為了能夠圈錢，四處舉債，或者自身本來就有點家底，便真的模擬出了一次次的經營性活動，現金外部往來都有，那也只能佩服此人財大氣粗。但是，概率很小。

證監會處罰了參仙源的事項是2013年，公司將外購野山參作為自挖野山參銷售，少計成本5538.22萬元，導致虛增利潤5538.22萬元；同時，因公司2013年將野山參銷售給關聯方遼寧參仙源酒業有限公司，認定關聯交易虛增收入7372.93萬元，導致虛增利潤7372.93萬元。

2013年公司收入1.97億元，經營性現金流流入2.04億元，流出7355萬元，凈流入1.31億元。看到這里，似乎可以打消疑慮了，經營性現金流還是很匹配的。

可是，我們再看看投資性現金流，2013年共支出1.56億元，凈流出1.5億元。所以，2013年扣除融資的現金流凈流出是0.2億元。

分析到這里，如果以上的信息全部是真實的，則可以認為這是一個蒸蒸日上的企業，通過大規模的生產獲得現金，然後將現金投入到固定資產等項目中進行擴大再生產。

但是，在實際操作中，會計從業者們發現，很多時候出於調整的目的，經營性現金流和投資性現金流常常會被混淆。在歷史的長河中，農業企業往往是這類調整的重災區。一家曾經在海外上市的東北農業企業就是把購買的木材當做資本性支出而不是存貨。

第二步：發現證據

既然已經提出問題，我們就要求證到底是哪種情況。那麼我們要檢驗三點，是誰買了這些貨？其次，投資的產品在哪裡？生產能力匹配么？

問題一：顯而易見的作假

2013年，遼寧參仙源酒業有限公司作為關聯方購買了價值1.41億元的野山參。就在公開轉讓說明書中，遼寧參仙源酒業有限公司2013年的收入僅僅為96.27萬元。這不是把廣大投資者當猴耍么？營業收入100萬元不到的企業，購買了1.41億元的野山參，當飯吃么？截止2014年一季度，酒業公司的銷售量在30萬元，換算為全年收入大約為120萬元，根本無法理解買入1.41億元野山參是做什麼用途。

其實問題到了這里，就足以證明這家企業不值得一顧，不過既然已經提出了三個問題，我們便繼續分析下去。

問題二：資產關系錯亂

理論上投資性現金流大額支出，一定要變成一項資產，2013年投資性現金流共支出1.5億元。比較2012-2013年各項資產，較大差別的有。

生產性生物資產增加約7000萬元；固定資產從1億元減少到5000萬元；存貨從5.75億元到1.28億元；其他應收款從800萬元上升到1億元。

生產性生物資產在農業企業里就是指所種植、養殖的生物。這個極為不好確認，轟動一時的獐子島「扇貝去哪兒了」就是依靠生物資產難以確認這點，調節財務報表，玩弄投資者於股掌之中。

這里有兩個原因，第一是種子一類的購買，都是從農民手中直接買，這樣是不需要開票、不需要納稅的。那麼只要隨意用幾個賬戶，簽署幾個假的供銷合同就可以作假了。其次，播種出去後難以調查。假設要增加，就在某個地區集中放一些種子，調查人員過來，扒開看到密密麻麻的種子，就全面推算一下即可，很容易虛增。這點無法查證，只能尋找佐證。

說明書中是這么解釋固定資產的減少的：2013 年末公司將遼寧碧水實業發展有限公司股權進行轉讓，碧水實業擁有的固定資產一並轉出， 導致了2013 年末固定資產較 2012 年末降幅較大。這就是其他應收款的主要來源。

存貨減少近4億元，主要原因是一項「開發成本」在2013年消失了。開發成本是指房地產開發企業獲得土地的取得價款、平整土地等一系列費用可以算作存貨。是房地產行業的專屬科目！2013年消失了？

別的科目變動不大，只有開發成本這項消失了！

結合2012-2013年的經營情況，應該是把股東的房地產資產轉走所致。所以2013年股東接走的房地產項目總價值有5.1億元。

等等！可是其他應收款有1億元，那麼代表處置資產帶來的投資產生現金流流入至少有4億元！怎麼對不上號？去哪裡了？有一個4億元的資產不翼而飛，這個問題可大了！

問題三：不匹配的生產力

根據CCTV致富經2014年的一篇報道，林下參畝產值在30萬元以上（市場價格在每市斤8000～12000元之間），公司共有3.6萬畝的可種植面積，但是野山參成熟期是9年，所以每年可收貨面積是4000畝，也就是大約12億元產值。而當年企業銷售1.97億元，差距有7700萬元，而恰好被核查出來的外購成本是5500萬元。所以，參仙源根本沒有相應匹配的生產能力！

後記：一位老前輩告訴過，如果你能從財務報表裡看出這個企業的問題，要麼你是天才，要麼作假者是弱智。我在不藉助任何之後信息的基礎上，就在轉讓說明書里就看到了無法解釋的矛盾。我按照現金分析--收入真實性核查--資產匹配度核查，一環環挖下去，發現這個方法是可以普遍運用於生產製造企業的財務報表分析。但是，我不得不說，參仙源的財務造假水平，太拙劣了！新三板務必清楚這些害群之馬，還投資者一個清白的市場。不然別人都認為新三板是個垃圾場，誰願意來淘寶！

⑺ 國泰君安砸盤新三板的事件違反了哪些法律

國泰君安2月16日晚間公告稱，公司收到證監會上海監管局行政監管措施事先告知書，被限制新增做市業務三個月。告知書稱，經查，國泰君安場外市場部做市業務部門的績效考核體系、內部管理與控制方面等存在重大缺陷，導致2015年12月31日做市股票發生一系列報價異常事件，造成惡劣的市場影響。上述行為違反了《中國證監會關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》、《證券公司內部控制指引》的相關規定。

去年底，國泰君安做市業務部對圓融科技、凌志軟體等16隻股票以明顯低於最近成交價的價格進行賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動。其中，圓融科技、凌志軟體等13隻股票當日收盤價跌幅超過10%，跌幅最大的達19.93%。針對國泰君安12月31日的「砸盤」行為，股轉公司公開表態稱，對於市場規則和市場紀律，主辦券商不可謂不知，「知法犯法」情節尤為嚴重。

關注度：★★★★★

點評：做市商制度是我國股票市場的一項創新，經過多方努力培育，已成為新三板的主要交易方式，在交易定價和流動性提供方面發揮著越來越重要作用，成效來之不易，更需倍加珍惜。當前掛牌企業對做市的需求日益提升，為做市商的發展打開了廣闊空間，也對做市商提出了新要求。越是如此，越需要做市商規范履職、勤勉盡責，為市場樹立遵紀守規的榜樣。如果做市商枉顧交易組織者、流動性提供者和價格穩定者的核心角色，利用自身資源優勢操縱價格、牟取私利，對市場傷害尤甚。對於做市商行為扭曲走樣等異化行為，必須警惕、警醒、警示。

新三板掛牌企業已達5700家

九州證券成做市商黑馬

全國中小企業股份轉讓系統（下稱「新三板」）的新版官網顯示，截至2月16日，新三板掛牌公司已有5705家，其中做市轉讓企業1310家，與此同時，做市商增加到85家。引人注意的是，九州證券做市業務開展半年多以來，幾乎每天都在刷新榜單，做市數量133家，已沖到第16名，成為業界黑馬。

九州證券做市業務部負責人袁全周表示：「作為九州證券核心業務之一，團隊配備有全國首批做市交易員，已經建設了完善的做市交易制度。」據其介紹，九州證券自去年5月份開展第一單做市業務，已經調研過600多個項目，並以每月不低於20家的速度持續推進，已經過做市投資決策委員會的超過400家。

關注度：★★★★

點評：券商的各項創新業務中總有黑馬出現。在做市業務上，從最後一名沖進前20名，九州證券用了不足10個月的時間。不過，2016年九州證券管理層對做市業務提出了更高的要求。「年內沖進前三名，努力沖擊第一名」，袁全周如此描述。隨著中小券商的強勢加入，券商做市業務競爭激烈可見一斑。

光大證券「烏龍指」案

一審上訴被駁回

2月16日晚間，光大證券公告稱，公司收到上海市高級人民法院就「8.16事件」民事賠償糾紛案的二審判決，二審維持一審判決，光大證券被判賠償陳巍、張曉捷2人損失共計人民幣33824元。

2015年9月30日，上海市第二中級人民法院就陳巍、張曉捷2人分別起訴光大證券股份有限公司涉及「816事件」民事賠償糾紛案向公司送達了一審判決，一審判決令光大證券賠償陳巍、張曉捷2人損失共計人民幣33824元。光大證券就上述兩起案件依法向上海市高級人民法院提起上訴。2016年2月16日，上海市高級人民法院對上述兩起案件向公司送達了二審判決，二審判決駁回了公司的上訴請求，維持一審判決。

關注度：★★★★

點評：說到底，保護企業趨利，雖是市場繁榮的重要促動因素，卻不能因此故意侵害投資者利益。許多時候，被監管者並非不了解其行為對市場可能造成的危害，是巨大的利益讓其選擇不作為或者打擦邊球。對於這種傾向，無論是主觀還是客觀，監管者都需要有極大的擔當。這不僅是金融領域的監管要訣，其他領域的監管也是同理。面對超前或者滯後的法規，監管者不僅需要依法律授權行政，也需要依公平正義履職。

阿里系有望獲國內券商牌照

瑞東集團近日公告稱，有關去年9月份公布設立內地證券合營之事宜，公司與魚躍科技及史玉柱旗下巨人投資簽立一份發起人協議，在上海成立合營公司，協議將於取得中國證監會的批准後生效。

瑞東集團是香港一家老牌證券公司，去年獲馬雲旗下私募基金雲鋒基金入股。雲鋒控股持股73.21%的附屬公司Jade Passion於去年斥資26.8億港元，認購瑞東13.4億股，相當於經擴大後已發行股本的約56%。

關注度：★★★

點評：至今為止，官方依然沒有完全放開證券業准入機制，而阿里系也早已按捺不住迫切的心情，上演了一出「彎道超車」。當然，阿里並非唯一一家這么做的公司。廣東蓉勝超微上月也曾公告稱，擬與香港券商尚乘、深圳創盛共同在廣東合作設立合資證券公司。持股比例為蓉勝超微30%，香港尚乘51%，深圳創盛19%。（以上內容由李文、呂江濤整理）

⑻ 新三板是什麼新三板投資前景如何

一、新三板即全國中小企業股份轉讓系統。是由國務院批准設立，中國證監會直管，屬於全國性證券交易場所。

二、三板市場起源於2001年股權代辦轉讓系統，最早承接兩網公司和退市公司，稱為舊三板。2006年，中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，稱為新三板。

2012年，經國務院批准，決定擴大非上市股份公司股份轉讓試點編注 即新三板，首批擴大試點新增上海張江高新技術產業開發區、武漢東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區。 2013年底，新三板方案突破試點國家高新區限制，擴容至所有符合新三板條件的企業。

三、新三板掛牌的條件 新三板主要是面向創新、創業、成長性企業。沒有規定必須是高新技術企業。 股份有限公司申請股票在全國股份轉讓系統掛牌，不受股東所有制性質的限制，不限於高新技術企業，應當符合下列條件

一依法設立且存續滿兩年。

有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，存續時間可以從有限責任公司成立之日起計算；

二業務明確，具有持續經營能力；

三公司治理機制健全，合法規范經營；

四股權明晰，股票發行和轉讓行為合法合規；

五主辦券商推薦並持續督導；

六全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。

四、掛牌新三板的好處

1、轉板IPO 盡管新三板掛牌企業轉板ipo的具體細則還沒有出來，但國家為新三板掛牌企業提供轉板ipo的綠色通道已經十分明確。

2、企業價值增值 在企業掛牌之後，市場對企業給出一個估值，並將有一個市盈率。

3、價值變現 新三板做市商制度實行有助於出售股權，實現溢價退出。

4、吸引投資人 中小企業最大的困難之一就是融資，當一家企業登陸新三板後，由於公司的信息已在一個全國性平台上公開展示，如果企業經營良好，無疑對其尋找投資者是有力的。

5、增加授信 銀行對於新三板掛牌企業，是非常願意增加授信並提供貸款的。

6、品牌效應 掛牌新三板後，企業的影響和知名度也在不斷擴大。

⑼ 上海全泉投資案為什麼還沒結案

關於上海全泉投資案，由於涉案金額較大，涉及當事人較多，結案工作較為繁瑣，加上相棗橘關渣缺案件調查工作也需要時間如岩辯，所以尚未結案。

⑽ 原始股騙局：其實就是王婆賣瓜，自賣自誇

處在當下全民理財時代，投資風險日益凸顯，人們既關心收益，又擔憂存在風險甚至上當受騙。近年來，各種「原始股」騙局換上了新的外衣，來迷惑投資者。近期出現了3種類型的「原始股」騙局。

第一類，以公司要在四板、Q板、E板等「上市」之名，通過當地報紙等媒體公開宣傳並發行「原始股」。第二類，以股權眾籌之名，通過第三方網站平台、微信公眾號、朋友圈等網路媒體公開宣傳發行「原始股」或公開轉讓股權。第三類，以發售「原始股」的名義實施傳銷騙局，通過熟人圈相互推薦購買虛構的海外上市公司「原始股」，形成金字塔形傳銷網路。

提醒，識別上述騙局，要謹記一條：未經中國證監會批准，任何單位和個人不得公開發行股票，也不得通過報紙、電視、網路平台、微信公眾號、電話、推介會、說明會等方式公開宣傳發行股票。如果投資者輕信並購買此類非法「原始股」，自身權益將不受法律保護。

除「原始股」騙局外，近年來還出現了打著「私募基金」旗號的非法集資活動。

私募基金違法違規行為主要有五種類型。第一類，通過報紙、電視、互聯網等媒體進行公開宣傳、募集。而國家規定私募基金只能以非公開方式募集。

第二類，以虛構投資項目或者明顯不具有投資價值的項目為由募集資金，或以借新債還舊債為目的騙取投資者資金。第三類，向不具有風險識別能力和資金實力的投資者募集資金。第四類，向投資人承諾保底收益。第五類，投資者人數超標准。根據國家規定，私募基金項目以股份公司設立的，投資者人數不得超過200人；以有限公司形式設立的，投資者人數不得超過50人；以合夥制形式設立的，合夥人人數不得超過50人。超過人數限制的，都可能構成非法集資。

最近時常有投資者告訴論壇君，自己可能被騙購買了某新三板公司所謂「原始股」，不僅面臨虧損，且無法出售。

今天論壇君就為大家普及原始股的相關知識，同時提醒大家，注意提防騙局。

什麼是原始股

先來看一個案例：2017年6月，全國首例非法經營新三板股票案在上海靜安法院宣判。以洪某軍、鄧某華為首的12人涉嫌非法買賣新三板股票獲刑。

根據檢方指控，自2015年12月起，由洪某軍、鄧某華實際控制的點石公司、正宏公司使用所控制的股票賬戶，通過全國中小企業股份轉讓系統從相關企業原始股東處先後受讓了「曉進機械」、「晶鑫股份」、「麥迪製冷」、「宇晶機器」等股票。

經他們所控制的新三板股票賬戶，直接轉讓或者指使其下轄公司、代理銷售公司、個體銷售人員對不特定公眾公開銷售上述股票。

被告人採用微信等通訊工具搭識眾多股民，向受蒙騙的股民推薦、分析新三板股票、誇大宣傳並預測新三板股票具有轉入A股市場的可能，鼓動眾多股民買入，進而以互報成交的交易方式高價轉讓上述新三板股票。

原始股是指公司上市之前發行，可在上市一段時期後售出的股票。一般情況下，只有公司的創始團隊、高管等人，才會擁有公司的原始股。他人想要擁有原始股，可以通過認購公司增發的股份等方式獲得。

不過，這種增發一般是私募性質的，通常只面對少量的或和公司有特殊關系的人群，例如合作夥伴、供應商等。而目前，不少通過電話、門店銷售人員、網路渠道向民眾公開銷售原始股的行為，實際上是一種違反證券法的行為。

在新三板，一些從事原始股中介的人員，往往會熱心幫助投資者開好戶，甚至將股票交易至投資者賬戶，而他們選擇的股票轉讓對象，通常並非對新三板較為了解的合格投資者，很多都是從來沒有接觸過新三板市場的人。

論壇君最近接觸的不少投資者就是如此，不僅不了解新三板，甚至連最基本的股票交易買賣知識也不清楚，由中介人員直接幫他們買好了相應公司的股票。在股價上，投資前，標的公司股價可能出現明顯拉升，在入股後，又明顯下跌，導致投資者嚴重虧損。

目前，許多原始股轉讓中介人員通過微信、QQ等社交軟體尋找目標客戶。通常會潛伏在各個新三板交流群，並不斷推薦一些掛牌公司的股票。同時會經常私下與群中某些成員介紹股票，宣傳股票的巨大升值空間，直至完成交易。

原始股騙局裡有一條完整的利益鏈條：假如原始股的面值是1元，推銷時的價格可能是四五元錢，其中有三四元的價差，中介公司可以拿到一兩元、推銷員分0.5元、原始股轉讓者也有相應收益，幾乎所有人都能從中獲得收益，只有投資者賠個精光。

相關法律規定

根據我國證券法規定，公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核准或者審批；未經依法核准或者審批，任何單位和個人不得向 社會 公開發行證券。

公司法也有相關規定，股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行，或者按照國務院規定的其他方式進行。《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》則規定，因參與非法金融業務活動受到的損失，由參與者自行承擔。

從這一角度看，非法進行原始股權轉讓、買賣的行為，不符合相關法律規定，參與此類非上市公司股權轉讓交易的投資者的權益難以受到法律保護。

對於投資者來說，參與原始股轉讓的風險還不止這些。大多數情況下，普通投資者能夠買到的原始股，根本不能上市，如不能上市，投資者將面臨極大的退出風險。

同時，非上市公司信息披露的充分性、及時性和可靠性很不夠，投資者認購自己不熟悉的公司股權，必然會增加投資風險。

很多原始股轉讓騙局中，公司收到投資者的入股資金後，投資者無法監控資金的使用用途和收益信息。公司獲得投資後很長時間內再也沒有相關的上市信息，導致投資人再也看不到公司實際進行上市的進程和上市的結果。

另外，根據目前掌握的有關情況，非上市公司股權的推銷者基本上都是無證券經營資格的投資咨詢公司或產權經紀公司，這部分公司推銷股權，超越了依法核定的經營范圍，屬於違法經營。

自然人參與原始股買賣時，沒有辦法判斷企業的真實價值，導致股票成交價格存在水份。所以不建議自然人直接與新三板股東進行原始股買賣，投資者想要參與投資，可以通過購買新三板基金間接參與新三板私募股權投資。

如何辨別騙局？

大多數以「零風險、高回報」為噱頭的原始股轉讓騙局，都是利用投資者一夜暴富的心理，實施詐騙。原始股轉讓詐騙通常有以下特點：

投資者可以從以下幾個方面盡量避免上當受騙：

第一，選擇合法的證券經營機構。證券市場中掛牌交易的證券投資品種，都有嚴格的上市准入門檻。凡是投資者遇到「沒有管理層批准文件的證券」應避而遠之。

第二，了解承銷商是否有授權經銷該原始股的資格。一般有國家授權承銷原始股的機構所承銷的原始股的標的都是經過周密的調研後才進行銷售該原始股的，上市的機率都比較大；反之，就容易上當受騙。

第三，注意推銷人員的推銷行為。凡是非公開發行的證券，一般都是較為隱蔽的，並不為市場所熟知，更沒有固定的經營場所和合法的經營證件，其來電、信函、上門服務等應當謹慎看待。

第四，投資者要詳細了解所投企業的生產經營現狀。了解考察企業的經營效益的好壞可從企業的銷售收入、銷售稅金、利潤總額等項情況去看。對於投資者而言，如果一個公司沒有發展前景，所持有的的原始股就沒有價值，投資也不具備獲取回報的基礎。 yuan shi gu

正規的企業募集資金時，一定會對原公司進行評估和審計，同時向新股東出具允許新股東入股的決議。新股東一旦決定入股，公司的章程中必須出現新股東的名字，並在工商管理局備案。

在任何原始股投資中，需要有公司股東會簽字認可的決議，要看到該公司原有的章程，在工商局查到你成為股東的信息，只要有一個條件不能滿足，均存在欺騙的可能性，在法律上投資入股的身份有可能不被認可，投資人的身份也有可能不受法律法規保護。

最後，投資者需要謹記，天上不會掉餡餅，投資有風險，入股需謹慎。