索克物業新三板招股書

㈠ 招股說明書三年利潤翻14倍的科創板股票有哪些

股東星光熠熠

即便天科合達長期處於不盈利的狀態，依然獲得了各路資本的追捧。

2006年成立之初，天科合達即獲中科院物理所以「碳化硅單晶生長和晶片加工技術」發明系列技術出資，後者占股30%。截至2020年第一季度，中科院物理所持有天科合達7.73%股份，為公司第二大股東。

與此同時，2019年天科合達增資時還引入了國家集成電路產業投資基金股份有限公司、哈勃投資等重磅戰略投資者，二者分別持股5.08%、4.82%，分別為公司第四、第五大股東。

業內人士認為，各路資金加持，主要是因為建立了國內第一條碳化硅晶片中試生產線天科合達在碳化硅單晶材料領域的專業性。

據悉，作為寬禁帶半導體器件製造的關鍵原材料，碳化硅襯底材料製造的技術門檻較高，國內能夠向企業用戶穩定供應4英寸及6英寸碳化硅襯底的生產廠商相對有限。

目前碳化硅晶片產業格局呈現美國全球獨大的特點。以導電型產品為例，2018年美國佔有全球碳化硅晶片產量的70%以上，僅CREE公司就占據一半以上市場份額，天科合達以1.7%的市場佔有率排名全球第六、國內第一。

而根據研究機構Rohm預測，2025年碳化硅功率半導體的市場規模有望達到30億美元。在未來的10年內，碳化硅器件將開始大范圍地應用於工業及電動汽車領域。

業內人士對記者表示，以碳化硅為材料的功率模塊具備低開關損耗、高環境溫度耐受性和高開關頻率的特點，因此採用碳化硅SiC材料的新一代電控效率更高、體積更小並且重量更低。目前碳化硅是一個純賣方市場，高質量的單晶片極為搶手，只要產品良品率過關，誰產能大，誰就是未來市場的龍頭，成長性非常可觀。

在2019 年以來，山東天岳等7家半導體企業宣布投資建設碳化硅器件生產線。其中，華為旗下的哈勃投資也入股了天科合達的競爭對手山東天岳，持有8.37%股權。

碳化硅器件生產業務也是上市公司的角力點，其中三安光電(600703,股吧)近日對外發布公告稱，計劃以現金投資160億元，在湖南長沙成立子公司投資建設第三代半導體產業園項目。

據招股書顯示，天科合達本次科創板IPO募集資金，將投資於第三代半導體碳化硅襯底產業化基地建設項目，新增建設年產12萬片6 英寸碳化硅晶片的生產基地，其中6英寸導電型碳化硅晶片約為8.2萬片，6英寸半絕緣型碳化硅晶片約為3.8萬片。該項目投資總額為9.57億元，其中以募集資金投入金額為5億元。

盈利背後的隱憂

值得注意的是，雖然在第三代半導體浸淫10餘年，但天科合達卻陷入持續虧損的窘境。

據其招股說明書以及原在新三板公布的財務數據顯示，天科合達2014年~2017年凈利潤持續虧損，合計約4522.95萬元。

天科合達方面表示，公司作為國內擁有完整產業鏈的碳化硅晶片生產製造的先行者，經過近 12 年的自主研發，2017 年以前，由於公司持續研發投入，以及受碳化硅半導體材料工業化應用進程較慢影響，公司持續虧損，累計未彌補虧損規模較大。2017 年公司為改良工藝持續加大研發投入，導致報告期內持續虧損。目前公司研發成果已顯成效，工業級產品良品率較上一年大幅提高。

不過，雖然天科合達近兩年經營狀況有所好轉，但是其應收賬款也在持續提升。2017年~2019年，分別實現營業收入2406.61萬元、7813.06萬元、1.55億元，同比增長率分別為82.13%、224.65%、98.59%；公司歸母凈利潤分別為-2034.98萬元、194.40萬元、3004.32萬元，同比增長率分別為-21.16%、114.99%和1445.44%。

而其2019年的應收賬款賬面價值也急劇飆升到2813.18 萬元，同比增長率為364.65%。應收賬款的增長速度明顯高於營業收入的增長速度。

一位證券人士對記者表示，在公司銷售產品的過程中，一般都會產生應收賬款。正常情況下，應收賬款的變化幅度應與營業收入的變化相一致。如果應收賬款增長速度高於營業收入，一般有兩個原因：或者是公司放寬信用條件以刺激銷售，或者是公司人為通過「應收賬款」科目虛構營業收入。此外，理論上來說，雖然隨著應收賬款迅速增加和銷售回款速度下降，經營性現金流自然會隨之下降。但是，如果經營性現金流凈值的增長速度長期顯著低於凈利潤甚至為負數，且應收賬款的增速一直居高不下時，就需引起注意。

㈡ 如何讀懂IPO上市招股說明書，新三板府文章

首先，招股說明書之於不同的角色有不同的意義：

對於擬上市公司來說，招股說明書的主要目的是吸引投資人（多投錢多投錢多投錢），就像是小伙兒寄給心愛姑娘的一封情書，裡面可能會盡力美化自己，至於其中真真假假如何，應該多「經歷幾段感情」就會成為老司機吧，多讀一些招股書總會培養出一種感覺感受其中的虛實；

對於證券公司來說，他們接受擬上市公司的委託去寫這樣一份報告，這份報告的每個章節都是已經固定好的，所以經常被戲稱八股文，政府報告文體學；

對於檢察機關來說，這是擬上市公司的一份答卷，試卷答得及格與否，直接決定你能否上市；

對於已經投資的單位和個人：招股說明書則相當於一份保證書，公司一旦上市市值必定不可同日而語了，大家等好發財吧~~~

對於投資人：則相當於一份求職簡歷，每天成百上千家企業排著隊等著讓我投資，要不要用你這家企業，還得先篩篩簡歷再說~~~

對於學習者：這應該是公司披露信息最全的一次，裡面有大把的行業信息，能夠幫助我們快速了解一個行業的格局，當前有些同行業的招股說明書里關於行業信息的部分都是你抄我我抄你，尤其是新三板某些細分行業的企業，呵呵噠~~~真正的一手信息還需要學習者自己從各個維度去感受去研究去體驗，招股書的行業介紹只能做入門學習吧。

1要熟悉招股書的格式，先看目錄

主要章節如下：

第一節 封面、書脊、扉頁、目錄、釋義

第二節 概覽

第三節 本次發行概況

第四節 風險因素

第五節 發行人基本情況

第六節 業務和技術

第七節 同業競爭與關聯交易

第八節 董事、監事、高級管理人員與核心技術人員

第九節 公司治理

第十節 財務會計信息

第十一節 管理層討論與分析

第十二節 業務發展目標

第十三節 募集資金運用

第十四節 股利分配政策

第十五節 其他重要事項

第十六節 董事、監事、高級管理人員及有關中介機構聲明

第十七節 備查文件

招股說明書的內容很多，且涵蓋面很廣。

我們可以說招股說明書是最好的研究報告：

• 首先，你可以了解這家公司；

• 其次，你可以知道公司所處行業整體發展情況，包括政策，發展趨勢；

• 最後，你可以知道有哪些機構會經常對這個行業進行監測跟蹤，他們發表的數據具有權威性，這些數據也是你進行行業研究的重要積累，前提是你要會讀招股說明書。

2全面了解，看前五節

要想迅速讀懂招股說明書簡單來說就是一句話：「合理規劃，抓住重點章節，略過次要章節」，如此一來就能在相對較短的時間理解公司招股說明書所展示內容。

招股說明書的前三節比較簡單，基本是套話和摘抄；第二節概覽是全面了解的基礎，主要是對公司基本情況的介紹，閱讀起來難度較小，主要目的是讓閱讀人員對公司基本情況有個初步了解。

第四節：風險因素過去投行也不重視，基本都是模板書寫，內容相對簡單，對我們來說含金量也不大，但是隨著監管思路的轉變，風險因素這一節的重要性開始上升，風險披露充分，因此在此章節中我們可充分的了解影響到公司發展的各個因素，比如：價格波動，財務風險，管理風險等，以便投資人充分了解現階段影響可能會影響到公司利潤的一些因素。

第五節：是企業基本情況介紹和歷史沿革，歷史沿革就是公司（包括公司的前身）從成立到現在發生的增資、高管變動、核心技術人員、參股控股情況等事項，方便閱讀的人員了解公司的過去發展情況，股權情況，控股參股情況等。

3抓住難點：看六、七節

第六節：業務與技術經常被稱為招股書的精髓，一個企業的核心競爭力和前景很多時候都要通過這一節來體現。這一節主要內容為介紹所處行業的介紹、市場容量、前景、競爭格局，會提供企業自身所處的行業位置、核心競爭力，要詳細披露銷售模式、采購模式、生產流程（難保有些商業機密啊，所以上市也是一把雙刃劍），這部分內容是投行人員要翻閱各種行業資料，查閱各種數據統計網站，對高管和技術人員進行種種訪談來所得來的，是關乎企業發展的核心信息。

第七節：同業競爭與關聯交易。同業競爭是被嚴格禁止的，公司大股東和高管不得從事與企業相同的主營業務；關聯交易在檯面上說是可以有，只要充分披露必要性和公允性即可，但事實上會里有自己的掌握標准，超出一定比例就會被咔嚓。也許注冊制實施後這一點會有所不同。

第八節主要是企業大佬們的簡歷，了解企業主要人員的背景，以及關聯關系。

第九節公司治理基本就是公司章程的復刻版本。公司章程通常是由律師起草，閱讀時作為公司基本情況的補充。

4 突出重點看：十、十一、十二和十三節

第十節財務信息是審計報告的復刻版本。審計報告由會計師事務所出具。在閱讀此章節過程中可以對公司財務情況進行梳理，了解公司的各項財務指標。

第十一節：是對財務狀況的分析。在閱讀過程中需要注意這一節，因為公司的經營成果和業績的邏輯性分析都要在這一節中體現，一個公司有沒有發展前景和潛力，除了看業務與技術，還要看數字與數字的跌宕起伏，以及為什麼會有這樣的優美曲線或糟糕曲線。在審核制下，投行人員一般會費盡心機研究會里喜歡什麼樣的財務分析，比如業績過好會被懷疑造價，業績偏差會被認為沒有持續盈利能力。所以在閱讀過程中需要結合之前的財務信息進行綜合分析。

第十二節：業務目標是企業未來三年的發展戰略與規劃，一般由企業高管提供素材。此章節表現了未來企業的一個基本規劃，通過結合公司業務情況，技術情況，訂單情況，財務情況來判斷企業是否能夠完成業績目標。

第十三節：募集資金運用也是過去證監會審核非常注重的內容，因此又造成很多投行人挖空心思設計看起來更合理更穩妥的募集資金項目。對於閱讀人員來說，我們首先需要了解企業將會如何運用募集資金，投資項目能產生什麼收益，同時需要理性看待盈利預測，畢竟通過大量粉飾過的材料很難被一般投資者發現其中的問題。此章節的主要目的就是告訴投資者「我們不是瞎募資的」。

5 現金奶牛（分紅）看：十四節

第十四節股利分配比較簡單，主要內容來自股東大會決議。在閱讀過程中主要了解企業是否有分紅計劃以及如何分紅。

第十五節中最主要的就是重要合同。合同方面主要展示了采購合同、銷售合同等，是對公司財務情況的一個佐證。作為能夠過會的一個上市公司，通常是沒有對外擔保和重大訴訟的。所以這部分可以跳過。

第十六節和第十七節都是些模板化的文字，閱讀起來相對簡單。

通常來說招股說明書少則四五百頁，都則七八百頁，如果沒有掌握合適的方法往往閱讀起來相對困難。通過我們按照招股說明書的功能進行劃分，挑出其中核心要素以及重要信息。在理解招股說明書的過程中會變得沒難么辛苦，達到事半功倍的效果。

最後，和大家分享一些快速閱讀招股書的小技巧！

6 附：快速閱讀招股書的小技巧

• 第一：看公司所處的行業，初步判斷是啥類企業；

• 第二：看公司主營業務介紹；

• 第三：看公司行業競爭格局；

• 第四：公司分產品毛利率及綜合毛利率；

以上的四個步驟，快速的打開企業的招股說明書後，按住CTRL+F，輸入關鍵字搜索即可，如輸入「毛利率」則跳轉至毛利率有關字樣，看一下企業的毛利率的水平。

如若，你已經是一個研究老手，積累夠多，對於企業的行業很熟悉，那便可判斷企業所處行業的情況，基本可以判斷企業的整體水平。

不過，現階段，個人對一般毛利率40%以下的新股，我僅會基本掃過，先把40%毛利率以上的企業分析完，回過頭再來看毛利率略低的企業。

㈢ 鄭州新三板企業名單(截至107家)

最新鄭州新三板企業名單公布，截至7月鄭州新三板企業共有107，在河南省新三板企業中佔比30%(河南省新三板企業共有357家)。其中有24家企業為做市交易，83家企業為協議交易。威科姆、秋樂種業、藍德環保、富耐克、豪威爾、捷安高科、希芳閣、鴻盛數碼、萬特電氣、歐麗信大是營收前十的新三板企業。下面就為大家帶來鄭州新三板企業名單。

㈣ 新三板上市不需要遞交招股說明書嗎我想搜索新三板上市醫療公司的招股說明書，一直沒找到。求助！

到股轉公司官網www.neeq.com.cn上搜索，新三板叫做《公開轉讓說明書》。IPO才叫《招股說明書》。
另外，你也可以網路搜索「見微數據」，在裡面選擇新三板板塊，然後搜索關鍵詞。