新三板私募倒閉

Ⅰ 新三板巨無霸被摘牌發生什麼事情

新三板「巨無霸」被強制摘牌

12月15日晚間，全國中小企業股份轉讓系統(簡稱「股轉系統」)發布公告，新三板掛牌PE中科招商、達仁資管因不符合整改要求，將被強制摘牌。

股東安置成當務之急

對於摘牌企業來說，後續股東處置將成當務之急。

股轉系統在公告中要求，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專門人員負責被終止掛牌公司相關事宜並披露聯系方式，協助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

對於股東人數超過2000人的中科招商來說，股東安置無疑是個難啃的「硬骨頭」。

事實上，摘牌消息傳來，中科招商投資圈就「炸開了鍋」。由於新三板無PE被強制摘牌的先例可依，業內人士表示，被摘牌公司需加強與股東溝通、協商，妥善安置股東。

中科招商2017年三季報顯示，中科招商目前股東戶數為2713戶。截至記者發稿時，中科招商尚未披露股東安置安排。

「2015年5月在中科招商第二次定增時，我們以每股18元的價格買入了價值8100萬元的中科招商股票。」杭州的楊生(化名)告訴記者。他介紹說，當時中科招商定增額度非常緊俏，他是作為中信建投的大客戶參與進來的，而當時只有中信建投等少數券商能拿到中科招商的定增額度。「開始中信建投方面表示，個人參與這次中科招商定增是3000萬元起投，後來門檻升到6000萬元，最後又變成8000萬元。」他介紹。最後楊生與10餘名朋友共同出資8100萬元參與了中科招商的此次定增。

中科招商後來開展了每10股送50股的「送股計劃」。送股之後，楊生定增的成本價變為每股3元，於12月15日收盤，中科招商股價為每股0.77元。

楊生自稱新三板老兵，2011年便開始在北京中關村股權轉讓中心進行中小企業股權交易，曾因押中後來成功轉板創業板的安控科技而獲利頗豐。

除了個人股東，2713戶股東中也包含部分機構身影。公司三季報顯示，前公募一哥王亞偉管理的中鐵寶盈資產-招商銀行-外貿信託證券投資集合資金信託計劃昀灃3號持有中科招商1.38億股，佔比1.27%。

公開資料顯示，2015年5月楊生參與定增同時，王亞偉通過其旗下產品認購中科招商2777萬股，投資總額近5億元。除權後定增成本為每股3元。後王亞偉在中科招商中進進出出，但是中科招商發布的三季報顯示，截至2017年9月30日，王亞偉旗下信託計劃昀灃3號為中科招商第十大股東。

楊生表示希望中科招商盡快給出回購辦法。「一種可能是以每股凈資產作為回購價格來回購中小股東手中的股份。」他說。中科招商2017年三季報顯示其歸屬於掛牌公司股東的每股凈資產為每股1.24元，顯著高於上周五0.77元的收盤價。

目前，中科招商、達仁資管等PE被強制摘牌後暫無現成規定可以參照。2016年10月股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則(徵求意見稿)》第二十二條要求，「股票被強制終止掛牌的掛牌公司及相關責任主體應當對股東的訴求作出安排並披露。掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設立專門基金，對股東進行補償。」不過徵求意見稿後，正式的實施細則一直沒有下發。

掛牌PE被強制摘牌之後，能否參照新三板掛牌的其它類型企業進行回購？新鼎資本總經理張弛說，新三板其它類型公司被強制摘牌，回購價一般是根據投資人的持倉成本、投資期限等多方面因素，給出一個年化收益，由PE公司大股東對中小股東進行回購。他表示，如果股權高度分散，掛牌之後融過資的，後續處置難度較大。

大成律師事務所林日升表示，如果是主板公司被強制退市，最後交易日收盤價基礎上的任何溢價，都算得上合理。但是由於三板是「協議轉讓」，最近一年流動性較差，股價波動較大，且股價較容易被操縱，所以新三板公司被強制摘牌後回購價格怎麼定，情況較主板主動摘牌的公司更為復雜。

野蠻生長時代終結

截至12月17日，26家掛牌私募中已有16家發布了自查整改報告，業內人士認為，這標志著此番自查整改進入尾聲。而隨著5家機構的被動摘牌，掛牌私募的野蠻生長時代也宣告終結。

2016年5月27日，股轉系統發布《「關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，對掛牌的金融類企業提出了新的要求。《通知》要求掛牌私募管理費和業績報酬收入占收入比例超過80%。業內人士分析認為，此要求旨在讓掛牌私募回歸資產管理主業，意味著日後留在新三板上的私募需堅持以」代客理財為主業。

「部分私募確實太會玩資本游戲了。這部分私募在新三板掛牌後大量融資，但又未見明顯投向實體經濟，卻在市場不斷舉牌、買殼，造成資金空轉，這些舉動甚至可能影響實業公司的融資。」前述北京某專注於新三板的PE機構合夥人告訴記者。

東吳證券投行部業務副總裁周秦達表示，PE掛牌之後企業運作更透明，相比未掛牌的同行業競爭企業來說，經營的成本更高。此番整改無疑表明今後掛牌之後不能「任性」玩資本運作游戲，而是要將主要精力集中在「資管」主業上，掛牌私募的野蠻生長時代或結束。

雖然掛牌帶來的品牌效應對於資管機構融資有所幫助，但掛牌從來就是雙刃劍。現任黑石CEO蘇世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屢次在公開場合表示，盡管公司凈利潤年年增長，但是股價乏善可陳。至上周五收盤，其股價僅為31.5美元，接近IPO首發價，而其市盈率也僅為13.5。

曾就職於美國知名掛牌私募阿波羅資本的博思恩資本CEO馮劍雲表示，對於私募來說，掛牌只是錦上添花，並不能為積重難返的私募雪中送炭。

「上市公司退市和新三板公司摘牌兩者之間是有嚴格區分的。上市公司退市是公司確實經營狀況很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。」菁財資本創始合夥人葛賢通說。張弛稱，新三板是私募機構在國內成為公眾公司的唯一資本平台，掛牌後的優勢主要在於融資便利和品牌宣傳。但後來新三板市場持續低迷，加上股轉公司對掛牌私募提出了更高的整改要求，後續私募掛牌需要更謹慎，張弛說。

不過，也有投資者表示，整改之後，在PE心中新三板依然魅力不減。盤古資本創始合夥人鄭中尉表示，掛牌所帶來的品牌效應吸引力足夠大，新三板對私募的吸引力並未隨著整改而減少。

新三板的企業還是有點能力的。

Ⅱ 呵呵 新三板憑什麼「歧視」私募掛牌

不是歧視，國家設立新三板的目的是發展實體，促進產業升級，但是有些私募機構拿到了錢不把資金引入到實體，這就違背初衷，同時，有些行業的泡沫將增大，所以，目前私募掛牌比較難。

Ⅲ 新三板10家私募做市名單公布 哪些機構意外落選

這10家入圍的私募是：
1.深圳市創新投資集團有限公司
2.山東省高新技術創業投資有限公司
3.廣東中科招商創業投資管理有限責任公司
4.上海復星創富投資管理股份有限公司
5.敦和資產管理有限公司
6.江蘇毅達股權投資基金管理有限公司
7.盛世景資產管理集團股份有限公司
8.朱雀股權投資管理股份有限公司
9.浙商創投股份有限公司
10.深圳同創偉業資產管理股份有限公司

Ⅳ 證監會停止私募基金注冊的原因是什麼

一、私募快速增長進入「冷靜期」

1、2016年1月13日，有私募機構收到國家工商總局預審駁回通知，註明「經營范圍涉及私募基金，目前國家工商總局僅受理公募基金名稱」，這意味著國家工商總局暫停了本局內的私募注冊（註：工商總局並未要求地方工商局暫停注冊）。

2、北京工商局暫停私募機構注冊後，筆者在PE實務-業務研討群、PE實務-讀者群、PE實務-信息交流群等PE群征詢各機構了解到的地方政府對私募注冊的態度。根據反饋：河南省暫停私募基金注冊；山東、上海、杭州轄區內的個別工商局已暫停注冊，上海自貿區也已暫停注冊；成都除個別區可以注冊外，多數區需要報備後才能注冊；寧波梅山港目前還能注冊，但需經招商局副局以上簽字同意……

3、據一些私募機構反映，目前基金業協會管理人登記、基金備案的速度放緩，審查標准與以前相比嚴格很多。

至此，私募機構快速增長進入「冷靜期」：各管理機構「放緩」速度，調研問題，研究規范；私募機構也可利用「冷靜期」自我檢查、自我規范。

二、私募全面加強監管、強化規范，態勢已形成

1、2015年12月23日，國務院常務會議特別明確，要「強化監管和風險防範，加強相關制度建設，堅決依法依規嚴厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實保護投資者合法權益。」

2、2015年12月25日，證監會明確暫停私募機構新三板掛牌和再融資，並對前期融資的使用情況開展調研。此後，證監會繼續對已掛牌私募機構可能存在的問題開展大量的調研和分析工作。

3、2016年1月15日，證監會發布《2015年私募基金檢查執法情況通報》，披露了檢查發現的五類問題（分別是登記備案信息失真、資金募集行為違規、投資運作行為違規、公司管理失范、涉嫌違法犯罪），公布了對30家機構、8個相關責任人的處罰情況，以及對9家私募管理人立案稽查、21家私募管理人涉嫌違反犯罪線索移送公安機關或地方政府的情況。

同時，證監會明確表態，將持續加強私募基金行業日常監管和檢查執法工作，依法從嚴查處違反違規行為，加大責任追究力度。

4、2015年歲末，基金業協會接連公布了多向自律規則、業務規范、指引等文件，旨在引導或強化私募基金的規范運營。

至此，監管層強化私募事中事後監管，加強私募規范運營要求的態勢已經非常明確、清晰，規范運營將成為未來中國私募機構長久發展的王道，也是應當首要考慮和重視的問題！

三、私募機構何去何從，群眾的聲音如何

1、加強監管、強化規范，會使「自由」慣了的私募感到不適，會使心懷鬼胎的私募膽顫心驚，但規范可以促使優者更優、劣者淘汰、違法者被拒之門外，從行業的長期發展來看，必然是好事。

2、根據筆者的民調，大多數正規私募機構對暫緩注冊及加強監管表示理解與支持，並期望在規范運營背景下，全行業的洗牌，使良幣真正驅逐劣幣。

3、目前正規私募機構顧慮較多的是：私募暫停之風過於極端，暫停時間過長，暫停要求過高，使正規私募業長時間無法正常運營。

該問題，筆者注意到：多數地方政府的暫停政策都有一個除外情況，即經主管部門審核同意的除外。在暫停期，如確需注冊，可考慮利用一下除外規則。

另一方面，在「冷靜期」後，監管層也確實需要盡快出台確定性較強的方案，使私募注冊、登記回到正常的依法開展的軌道上來。

我想，私募機構快速進行自我審查、自我規范，保證不被罰下，這應該是2016年急需開展的重要工作之一。

附：證監會2015年私募基金檢查執法情況通報
私募基金自納入我會監管以來，發展迅速,目前已登記私募基金管理人2.5萬家，基金規模5.1萬億。部分私募基金規范運作，對推動創新創業、增加融資渠道、促進經濟發展做出了切實貢獻。但私募行業在迅速發展過程中也存在一定的問題。為督導私募基金行業規范運作，加強風險防範，保護投資者合法權益，2015年，我會組織會內各方力量共對140餘家私募基金管理人和私募基金銷售機構開展了現場檢查，配合地方政府對40餘家涉嫌非法集資的私募基金管理人進行了風險排查。
檢查發現,當前私募基金領域存在以下違法違規問題，甚至涉嫌非法集資等犯罪活動：
一是登記備案信息失真。如私募基金管理機構和私募基金登記備案信息不完整、不真實，更新不及時，沒有按規定報送定期報告和重大事項變更情況。
二是資金募集行為違規。如向非合格投資者募集資金、變相降低投資者門檻、向不特定對象公開募集、誇大或虛假宣傳、違規保本保收益、投資者人數超過法定人數限制等。
三是投資運作行為違規。如挪用或侵佔基金財產、將固有財產與基金財產混同、違反合同約定列支費用、進行利益輸送等。
四是公司管理失范。如內部管理和風險控制制度不健全，公司管理薄弱；信息披露制度不健全，披露信息不充分；沒有建立利益沖突防範機制或執行不到位等。
五是涉嫌違法犯罪。如以虛假或誇大項目為幌子，以保本高收益為誘餌，向不特定對象公開募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款或集資詐騙；操縱市場、內幕交易等。
為遏制違法犯罪和違規經營，對於檢查中發現的問題，2015年，我會區分不同情形，依法採取了以下措施：
一是對上海寶銀創贏投資管理有限公司作出行政處罰。
二是對以下27家私募基金管理人採取行政監管措施：中逢昊投資基金管理（北京）有限公司、華夏恆業投資基金管理（北京）有限公司、六寶（北京）投資基金管理有限公司、北京威士曼惠世投資管理有限公司、北京恆天財富投資管理有限公司、太原新晉商創業投資基金管理有限公司、中融金城投資擔保有限公司、晉商世紀山西股權投資管理有限公司、譽霖恆信股權投資管理（大連）有限公司、鼎立資產管理（大連）有限公司、廣州銀閏投資顧問有限公司、廣州安州投資管理有限公司、廣州穗富投資管理有限公司、上海凱石益正資產管理有限公司、上海歌斐資產管理有限公司、上海盛宇股權投資中心（有限合夥）、上海穩裕股權投資管理有限公司、上海寶銀創贏投資管理有限公司、湖北奧信創業投資管理有限公司、深圳市金賽銀基金管理有限公司、深圳市匯朋聯銀投資基金管理有限公司、中科招商投資管理集團股份有限公司、陝西聖禹投資管理有限公司、四川垚盛投資管理有限公司、安徽太平洋產業投資基金管理有限公司、河南東達資產管理有限公司、河南省以馬內利資產管理有限公司。
三是對以下2家私募銷售機構採取行政監管措施：上海好買信投資管理有限公司、武漢財富基石投資管理有限公司。
四是對以下8個相關責任人採取行政監管措施：太原新晉商創業投資基金管理有限公司實際控制人桂晉生，業務主管人員趙笑長、杜懷讓；中融金城投資擔保有限公司法定代表人牛利平，公司負責人田亞斌；譽霖恆信股權投資管理（大連）有限公司法定代表人鄭煥慶；上海寶銀創贏投資管理有限公司法定代表人崔軍；中科招商投資管理集團股份有限公司董事長、總經理單祥雙。
此外，還對9家私募基金管理人立案稽查；對21家私募基金管理人涉嫌違法犯罪線索移送公安機關或地方政府。
上述處罰措施取得了監管實效，一定程度上遏制了私募基金風險事件的高發態勢。2016年，我會將持續加強私募基金行業日常監管和檢查執法工作，依法從嚴查處違法違規行為，加大責任追究力度，切實維護市場秩序，保護投資者合法權益。
私募基金登記備案不構成對私募基金管理人投資能力和持續合規情況的認可，不作為任何增信手段。投資者可以通過基金業協會網站了解公示的各類私募基金管理人和基金的信息，認真評估自身風險承擔能力，審慎選擇私募基金管理人，提高法制觀念和風險防範意識。各私募基金管理人應依法嚴格自律，加強內部控制和風險管理，嚴守誠信守法底線。

Ⅳ 原始股騙局：其實就是王婆賣瓜，自賣自誇

處在當下全民理財時代，投資風險日益凸顯，人們既關心收益，又擔憂存在風險甚至上當受騙。近年來，各種「原始股」騙局換上了新的外衣，來迷惑投資者。近期出現了3種類型的「原始股」騙局。

第一類，以公司要在四板、Q板、E板等「上市」之名，通過當地報紙等媒體公開宣傳並發行「原始股」。第二類，以股權眾籌之名，通過第三方網站平台、微信公眾號、朋友圈等網路媒體公開宣傳發行「原始股」或公開轉讓股權。第三類，以發售「原始股」的名義實施傳銷騙局，通過熟人圈相互推薦購買虛構的海外上市公司「原始股」，形成金字塔形傳銷網路。

提醒，識別上述騙局，要謹記一條：未經中國證監會批准，任何單位和個人不得公開發行股票，也不得通過報紙、電視、網路平台、微信公眾號、電話、推介會、說明會等方式公開宣傳發行股票。如果投資者輕信並購買此類非法「原始股」，自身權益將不受法律保護。

除「原始股」騙局外，近年來還出現了打著「私募基金」旗號的非法集資活動。

私募基金違法違規行為主要有五種類型。第一類，通過報紙、電視、互聯網等媒體進行公開宣傳、募集。而國家規定私募基金只能以非公開方式募集。

第二類，以虛構投資項目或者明顯不具有投資價值的項目為由募集資金，或以借新債還舊債為目的騙取投資者資金。第三類，向不具有風險識別能力和資金實力的投資者募集資金。第四類，向投資人承諾保底收益。第五類，投資者人數超標准。根據國家規定，私募基金項目以股份公司設立的，投資者人數不得超過200人；以有限公司形式設立的，投資者人數不得超過50人；以合夥制形式設立的，合夥人人數不得超過50人。超過人數限制的，都可能構成非法集資。

最近時常有投資者告訴論壇君，自己可能被騙購買了某新三板公司所謂「原始股」，不僅面臨虧損，且無法出售。

今天論壇君就為大家普及原始股的相關知識，同時提醒大家，注意提防騙局。

什麼是原始股

先來看一個案例：2017年6月，全國首例非法經營新三板股票案在上海靜安法院宣判。以洪某軍、鄧某華為首的12人涉嫌非法買賣新三板股票獲刑。

根據檢方指控，自2015年12月起，由洪某軍、鄧某華實際控制的點石公司、正宏公司使用所控制的股票賬戶，通過全國中小企業股份轉讓系統從相關企業原始股東處先後受讓了「曉進機械」、「晶鑫股份」、「麥迪製冷」、「宇晶機器」等股票。

經他們所控制的新三板股票賬戶，直接轉讓或者指使其下轄公司、代理銷售公司、個體銷售人員對不特定公眾公開銷售上述股票。

被告人採用微信等通訊工具搭識眾多股民，向受蒙騙的股民推薦、分析新三板股票、誇大宣傳並預測新三板股票具有轉入A股市場的可能，鼓動眾多股民買入，進而以互報成交的交易方式高價轉讓上述新三板股票。

原始股是指公司上市之前發行，可在上市一段時期後售出的股票。一般情況下，只有公司的創始團隊、高管等人，才會擁有公司的原始股。他人想要擁有原始股，可以通過認購公司增發的股份等方式獲得。

不過，這種增發一般是私募性質的，通常只面對少量的或和公司有特殊關系的人群，例如合作夥伴、供應商等。而目前，不少通過電話、門店銷售人員、網路渠道向民眾公開銷售原始股的行為，實際上是一種違反證券法的行為。

在新三板，一些從事原始股中介的人員，往往會熱心幫助投資者開好戶，甚至將股票交易至投資者賬戶，而他們選擇的股票轉讓對象，通常並非對新三板較為了解的合格投資者，很多都是從來沒有接觸過新三板市場的人。

論壇君最近接觸的不少投資者就是如此，不僅不了解新三板，甚至連最基本的股票交易買賣知識也不清楚，由中介人員直接幫他們買好了相應公司的股票。在股價上，投資前，標的公司股價可能出現明顯拉升，在入股後，又明顯下跌，導致投資者嚴重虧損。

目前，許多原始股轉讓中介人員通過微信、QQ等社交軟體尋找目標客戶。通常會潛伏在各個新三板交流群，並不斷推薦一些掛牌公司的股票。同時會經常私下與群中某些成員介紹股票，宣傳股票的巨大升值空間，直至完成交易。

原始股騙局裡有一條完整的利益鏈條：假如原始股的面值是1元，推銷時的價格可能是四五元錢，其中有三四元的價差，中介公司可以拿到一兩元、推銷員分0.5元、原始股轉讓者也有相應收益，幾乎所有人都能從中獲得收益，只有投資者賠個精光。

相關法律規定

根據我國證券法規定，公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核准或者審批；未經依法核准或者審批，任何單位和個人不得向 社會 公開發行證券。

公司法也有相關規定，股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行，或者按照國務院規定的其他方式進行。《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》則規定，因參與非法金融業務活動受到的損失，由參與者自行承擔。

從這一角度看，非法進行原始股權轉讓、買賣的行為，不符合相關法律規定，參與此類非上市公司股權轉讓交易的投資者的權益難以受到法律保護。

對於投資者來說，參與原始股轉讓的風險還不止這些。大多數情況下，普通投資者能夠買到的原始股，根本不能上市，如不能上市，投資者將面臨極大的退出風險。

同時，非上市公司信息披露的充分性、及時性和可靠性很不夠，投資者認購自己不熟悉的公司股權，必然會增加投資風險。

很多原始股轉讓騙局中，公司收到投資者的入股資金後，投資者無法監控資金的使用用途和收益信息。公司獲得投資後很長時間內再也沒有相關的上市信息，導致投資人再也看不到公司實際進行上市的進程和上市的結果。

另外，根據目前掌握的有關情況，非上市公司股權的推銷者基本上都是無證券經營資格的投資咨詢公司或產權經紀公司，這部分公司推銷股權，超越了依法核定的經營范圍，屬於違法經營。

自然人參與原始股買賣時，沒有辦法判斷企業的真實價值，導致股票成交價格存在水份。所以不建議自然人直接與新三板股東進行原始股買賣，投資者想要參與投資，可以通過購買新三板基金間接參與新三板私募股權投資。

如何辨別騙局？

大多數以「零風險、高回報」為噱頭的原始股轉讓騙局，都是利用投資者一夜暴富的心理，實施詐騙。原始股轉讓詐騙通常有以下特點：

投資者可以從以下幾個方面盡量避免上當受騙：

第一，選擇合法的證券經營機構。證券市場中掛牌交易的證券投資品種，都有嚴格的上市准入門檻。凡是投資者遇到「沒有管理層批准文件的證券」應避而遠之。

第二，了解承銷商是否有授權經銷該原始股的資格。一般有國家授權承銷原始股的機構所承銷的原始股的標的都是經過周密的調研後才進行銷售該原始股的，上市的機率都比較大；反之，就容易上當受騙。

第三，注意推銷人員的推銷行為。凡是非公開發行的證券，一般都是較為隱蔽的，並不為市場所熟知，更沒有固定的經營場所和合法的經營證件，其來電、信函、上門服務等應當謹慎看待。

第四，投資者要詳細了解所投企業的生產經營現狀。了解考察企業的經營效益的好壞可從企業的銷售收入、銷售稅金、利潤總額等項情況去看。對於投資者而言，如果一個公司沒有發展前景，所持有的的原始股就沒有價值，投資也不具備獲取回報的基礎。 yuan shi gu

正規的企業募集資金時，一定會對原公司進行評估和審計，同時向新股東出具允許新股東入股的決議。新股東一旦決定入股，公司的章程中必須出現新股東的名字，並在工商管理局備案。

在任何原始股投資中，需要有公司股東會簽字認可的決議，要看到該公司原有的章程，在工商局查到你成為股東的信息，只要有一個條件不能滿足，均存在欺騙的可能性，在法律上投資入股的身份有可能不被認可，投資人的身份也有可能不受法律法規保護。

最後，投資者需要謹記，天上不會掉餡餅，投資有風險，入股需謹慎。

Ⅵ 排排網名片：私募股權退出方式中的新三板退出怎麼樣

新三板退出當前非常困難；
首先新三板目前非常低迷，資本並不看好新三板，資本當前優先看重的是科創板，然後才是主板和創業板；輪到新三板基本上就只剩下渣了；
其次新三板企業大多盈利能力弱，本身國家對掛牌新三板就企業就沒有太多財務指標，重點在於規范、透明，盈利能力差的企業資本市場肯定不看好的，如果盈利能力強，它也不會選擇新三板了，會直接上主板、創業板；
再次新三板對投資者門檻要求高，500萬，也就是說只對機構開放（合格投資者）、原則上不對散戶開放（非專業投資者），而實際上中國股市上的錢90%來源於散戶，不像西方發達資本市場股市錢主要來自機構，新三板投資門檻500萬開戶，意味著90%的散戶進不來，沒有散戶接盤，你還怎麼退出？
最後中國資本市場的不規范、暗箱操作太多，你懂的，所謂的市值管理，大多是檯面下的，拿不上檯面，新三板這一現象比主板、創業板有過之而無不及，只是因為他們的資金量小、體量小，不起眼，在資本市場掀不起太多的浪花，大家聽得少一點而已，所以另指望新三板短期能退出，當然我們不排除極少數新三板企業還是不錯的，非常有可能登陸主板、創業板和科創板的。

Ⅶ 新三板股權投資屬於私募基金嗎

新三板股權投資不屬於私募基金。

私募基金(private fund)是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金(public fund)是向社會大眾公開募集的資金。人們平常所說的基金主要是共同基金，即證券投資基金。
證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析，這三種分析方法所依賴的理論基礎、前提假設、範式特徵各不相同，在實際應用中它們既相互聯系，又有重要區別。其中，基本分析主要應用於投資標的物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用於具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高投資分析有效性和可靠性的重要手段。從研究範式來劃分，基本分析屬於一般經濟學範式，技術分析屬於數理或牛頓範式，演化分析屬於生物學或達爾文範式。
廣義的私募基金除指證券投資基金外，還包括私募股權基金。在中國金融市場中常說的「私募基金」或「地下基金」，往往是指相對於受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。其方式基本有兩種，一是基於簽訂委託投資合同的契約型集合投資基金，二是基於共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。
特點
私募基金

過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，並通過股份增值轉讓獲利。股權投資的特點包括：
1.股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的利息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。
2.股權投資伴隨著高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。
3.股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。

Ⅷ 新三板股票風險大嗎

1.流動性風險
這是新三板市場最主要的風險，整個市場的成交量只相當於一家普通的主板企業，這對新三板的資金規模來說是不正常的。在交易制度不完善並且轉板制度尚未出台的情況下，買入的新三板股票想要退出只能通過協議轉手，或者等企業IPO之後賣出。但精選層以外的基礎層和創新層轉板上市的可能性很小，如果做市商制度出台，流動性會有一定改善，但相對於二級市場仍然有較大差別。
2.選股風險
擴容以前的新三板中，掛牌公司大都是比較優秀的，其中近半數基本符合創業板上市條件，投資的風險是相對較小的。但經過擴容後，掛牌門檻降低，公司質量良莠不齊，絕大多數公司未來很難上市，其中甚至有不少隨時都可能倒閉，對沒有分辨能力的投資者來說，風險是比較大的。而且，一些優質企業的股份通常早已經被大券商承包，甚至長期持有，導致很多小機構與個人投資者無法獲得市場中的優質標的，選擇次優的公司投資收益較低，風險也大。
拓展資料
1.估值風險
新三板對掛牌企業沒有盈利水平的要求，除了少數細分行業領頭羊公司，大多數的創業型或守成型公司經營水平不行，融資能力也差、，股票缺乏流動性，沒有什麼投資價值。兩千多家企業中，能上精選層或者轉主板的很少，大部分公司有盈轉虧的凈值下跌風險，有些股票可以跌到原價的10%、甚至退市。另外，財務報表也是可以粉飾的，公布的利潤對普通投資者幾乎沒有任何意義，絕大多數公司做不到長期穩定的分紅，又何談估值呢。
2.交易風險
新三板股票是不設漲跌幅限制的，從歷史成交數據來看，部分個股價格波動非常劇烈。由於新三板的協議轉讓常常導致同一隻股票可能出現巨大的價格差距，這削弱了新三板的價格發現功能，協議轉讓的價格也並不能體現掛牌公司的真實。有些私募基金公司為了牟利，甚至會低價大量收購流動性差的基礎層或是創新層股票，然後吹票忽悠不懂的散戶接盤。
3.監管風險
企業掛牌的條件還只是試行，很多質地並不合格的企業通過借殼等手段上新三板，機構做盡職調查費時費力，因此可能就會放棄投資。掛牌並沒有起到非常好的篩選效果，很多企業的主要股東把新三板當做了自己套現的樂園。如果未來把掛牌審核制度與分層制度結合起來，在掛牌的同時就對企業進行評級，就可以有效加強監管，降低投資者的風險。