是為了讓中概股媽媽回新三板

Ⅰ 為什麼一些公司回歸A股上市

一文讀懂中概股公司為何紛紛回歸A股

2018年03月04日

2月28日，互聯網安全公司360成功登陸A股，市值達到4000億美元左右，較其在美國上市的市值增加了5-6倍。

這兩日，網路、網易等公司創始人被問的最多的，也是會不會、何時會回歸A股等問題。

為何「回歸A股」再次成為互聯網行業熱點？為何中國熱門互聯網公司紛紛選擇赴美上市？回歸A股要經歷哪些過程？騰訊科技梳理相關問題，爭取讓您一文讀懂。

為何回歸A股再次成為熱點

騰訊《一線》2月28日報道稱，知情人士透露，證監會發行部近日對相關券商作出指導，包括生物科技、雲計算在內的4個行業中，如果有」獨角獸「的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊。「兩三個月就能審完。」

根據A股IPO要求，對於主板和中小板而言，最近3個會計年度凈利潤為整數且累計超過人民幣3千萬元；創業板需要連年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1千萬元。

上述人士表示，對於上述4個行業的獨角獸公司，在盈利要求上可以放寬。

1月31日，證監會在2018證券期貨監管工作通報中表示，「以服務國家戰略、建設現代化經濟體系為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。」

富士康從特殊通道IPO則是證監會支持新企業的最新例證。

2月1日，富士康招股書申報稿上報，2月9日招股書申報稿和反饋意見同時披露，2月22日招股書預披露更新。

一般而言，招股書預披露到預披露更新，時間間隔7到8個月，但富士康2周就已完成。

投行人士透露，證監會對富士康IPO實施了一事一議的特殊監管，在申報過程中就與發行部進行了溝通和反饋。他預計富士康在未來兩周內上會，3月將拿到IPO批文。

鑒於不少」獨角獸「行業公司都有VIE架構，上述知情人士透露，並不需要等待VIE架構拆除後才能申報。「申報後再去拆除VIE架構就行。「VIE架構不會成為即報即審的障礙。

盈利要求放寬、上市時間縮短、VIE障礙變低，這些可能會推行的新的政策變化，增加了海外公司回歸A股的吸引力。

據財新網報道，第一批入圍CDR名單已出爐，共有8家企業，除了BATJ這四家，還有攜程、微博、網易以及香港上市的舜宇光學。前七家企業均是中國上市互聯網公司領頭羊。

另一類公司被歸位「新藍籌」，包括富士康、滴滴、今日頭條、美團點評等尚未上市的互聯網和新經濟巨頭。

為何當初選擇去美國上市

相較於A股IPO對企業季度或年度連續盈利的要求，美股對企業的盈利要求就更為寬松，甚至不要求企業盈利。

另一方面，新興科技公司的股權結構也難在A股上市。新興科技公司大多採用的是「同股不同權」模式，即將股票分為A、B兩個系列，其中對外部投資者發行的A系列普通股有1票投票權，而管理層持有的B系列普通股每股則有N票（通常為10票）投票權。這並不被A股所允許。

另外，注冊制上得快、美股市盈率早期一度比A股高、企業國際化發展等考慮，也是中國互聯網公司選擇美國上市的原因。

但最近幾年，隨著越來越多的中國公司赴海外上市，
企業發現股票在美國交易數量不高，股價也持續低迷，另外還有被海外機構做空的風險，美國上市的中概股的市值存在低估，在一個用戶與投資者分離的市場，這些企業也經常遭遇被歧視的尷尬。

相較而言，國內股票市場越來越成熟，國家的新經濟戰略、股民對互聯網等新興經濟模式的認知提升，以及經常有同類型公司獲得幾倍於海外上市公司市值的案例，這些誘惑著中概股公司。

海外公司如何回歸A股

回歸A股需要經過私有化退市、拆除VIE、登陸A股三步。

【私有化退市】

中概股私有化主要包括兩種方式：長式合並路徑和要約收購和簡要合並，要約收購和簡要合並，是指大股東通過要約收購獲得目標公司總股份的90%以上的股份；第二步與小股東進行一個簡易合並。

私有化主要流程包括：

收購方委任財務顧問和法律顧問——目標公司宣布收到或接受收購要約——目標公司成立特別委員會——特別委員會委任財務顧問和法律顧問——收購方設立並購母公司與並購子公司——目標公司與收購方的並購子公司簽訂並購協議——向美國證監會提交表格13E-3——召開臨時股東大會(Extraordinary
General Meeting of Shareholders)——股東大會投票通過並購——私有化完成，股票停止交易，退市結束。

中概股退市通常需要6-12個月。

【拆除VIE架構】

由於從早期開始，對中國互聯網公司投資的主力一直來自於海外創投公司，而中國的相關政策對外資創投設定了多種限制，如外資控股企業無法獲得互聯網經營許可等，這使得這些公司從一開始就在尋求海外上市的路徑。

簡單來說，就是外資股東要退出，內資股東要進入。內資付現金給外資解除前述咨詢服務公司和境內實體公司之間業務、債務等所有協議。境內實體公司經營企業實際控制主體變更。

【登陸A股】

拆除VIE後，接下來企業需要考慮是自己上市，還是借殼上市，差別就是後者用時較短，而最大的阻力則是對盈利的要求。

當然，企業也可以直接到新三板去掛牌，時間會縮短一點，不過新三板目前的融資能力和流動性都面臨很大挑戰。

借殼上市是一個節約時間的方法，但是目前A股市場主板的殼最少需要30億元，分眾買殼就花了40億元，這個資金成本不是每個企業都能夠承擔起的。

即使用時最短的借殼，目前來看也難以短期完成。有業內人士表示，從已完成私有化的中概股來看，通常需要近一年左右的時間，甚至更長。

Ⅱ 北京交易所成立意味著什麼

北京交易所成立意味著高度重視支持中小企業的發展和創新以及新三板，打造服務創新型中小企業，構建更好地服務發展新格局以及推動高質量的重大戰略部署發展，進一步深化新三板。

北京證券交易所（簡稱「北交所」）於2021年9月3日注冊成立，是經國務院批准設立的中國第一家公司制證券交易所，受中國證監會監督管理。經營范圍是依法為證券集中交易提供場所和設施、組織和監督證券交易以及證券市場管理服務等業務。

(2)是為了讓中概股媽媽回新三板擴展閱讀

交易所就是指進行交易服務平台，交易某類信息內容及物件的情況下需要用的一個固定的地址。要了解交易所主要是干什麼的，還得看它是啥交易所。以股票、公司債券等為交易目標的叫證券交易場地；以用戶產品（如棉絮、麥子等）為交易目標的叫產品交易所。而證券交易所是為證券集中化交易提供場地和設備，機構和監管證券交易，推行自個人約束管理方法的法人。

Ⅲ 中概股是什麼意思 中概股回歸的路徑有哪些

具有某種特別內涵的股票，就是外資因為看好中國經濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼，就是在國外上市的中國注冊的公司 ，或雖在國外注冊但業務和關系在大陸的公司的股票。
中概股回歸的路徑有三條：一是借殼登陸A股；二是IPO、三是登陸新三板。目前來看大型企業通過借殼或注入資產仍是首選，有不少企業由於財務、規模和時間上的要求選擇登陸新三板，也有不少企業考慮選擇尚未推出的戰略新興板。

Ⅳ 同一班人馬，同一個套路，資本騙局的那些事兒

這是一個師傅、兩個高人、三個徒弟聯合主演的詐騙版「華爾街之狼」，自曝家醜又給這部劇添加了「無間道」情節；這是神州三巨頭與瑞幸三劍客在追逐資本過程中與時間賽跑的江湖往事。

認真看完本文，你腦海中關於瑞幸的所有謎團和中國的資本套路全部解開。

2004年的北京，有三個雄心勃勃而又倍感苦悶的人：現瑞幸的三位董事陸正耀、劉二海和錢治亞。

陸正耀創業已經有11年，卻沒有闖出什麼名堂。他做通訊代理賺了點小錢，但也僅此而已，公司沒有前景，他也沒有自己的品牌。當年自己辭掉公務員「金飯碗」、「挪用」辦婚禮的錢來創業，立志做一番事業，眼下高不成低不就的尷尬境地，離自己的初心太遙遠。

劉二海剛在山東參加完一個創投論壇，一位大佬說：風險投資這行沒什麼積累，我們公司新來幾個年輕人已經投了好幾個項目了。劉二海虎軀一震；我從實業轉向金融、加入聯想投資（君聯資本的前身）已經一年了，一個項目都沒投。

錢治亞放棄武漢的副總職位，北上京城。但是順風順水的她，在北京整整一年找不到工作。她只是個二本學歷，又沒有家庭背景，空有一身抱負的她陷入迷茫：難道要打道回府？

此時三人互不相識

2005年，陸正耀賣掉通訊公司，用自己的500萬美元，模仿美國AAA創立了UAA（華夏聯合 汽車 俱樂部），做車輛保險代理。自此，三個人的命運開始交織在一起。

2005年，在神秘人物引薦下，錢治亞入職華夏聯合 汽車 俱樂部，擔任總裁助理，做一些端茶倒水打字的雜活。但由於一直近距離接觸一把手， 錢治亞 的見識不斷增長，開始掌管公司運營，逐漸成為陸正耀最得力的干將。

「 關鍵是與時間賽跑，盡快把規模做出來 。如果將市場份額做的很大，其他市場競爭者要想進入，也並不是件容易的事情。「這是陸正耀的想法。UAA便選擇了選擇了低價策略， UAA的車險報價比一般4S店便宜100—200元 。很快積累了150萬會員。

陸正耀沒有想到的是，有人盯上了UAA。劉二海專門對UAA做了一次暗訪，在北京南二環一家破賓館找到了UAA的一個業務部門，調研完之後他對UAA的商業模式很有信心，堅持認為：UAA可以成為 汽車 服務行業的領軍企業。

劉二海就去望京總部主動拜訪了陸正耀，貴客造訪也讓陸正耀懵了一下，他不太敢相信創辦沒多久就有人上門投資，一度認為是騙子。

兩人的大學專業都是通信自動化，都從事過通信行業，一來二去熟了後，兩人越談越投機，商業理念也一致 ： 盡快做出規模是創業關鍵 。劉二海，就成為陸正耀認識的第一位資本界朋友。

擅長資本運作的劉二海，遇到了擅長企業運作的陸正耀，可謂一遇風雲便化龍，二人開始了雙劍合璧。2006年，劉二海給UAA投了 800萬美元 ，在當時，這不是一個小數目。

從這個時候起， 低價、擴張、融資 ，三位一體的策略組合，在他們三人的心裡砸下了根，以後不斷復制，包括瑞幸。

但是，造化弄人，規模剛開始擴張，保監會的一紙規定，讓UAA的保代業務直接完蛋。

錢治亞在哭，陸正耀在痛哭，劉二海在嚎啕大哭！

三位主角經歷了悲喜起落，似乎要以悲劇收場。但是，「天將降大任於斯人也。必先……」、「塞翁失馬焉知非福」。

UAA積累的200萬會員是他們的最大財富，轉型還得圍繞車來展開。為了挽回損失，陸劉二人天天見面，商量繼續干什麼好，修車、洗車、雨刷器經常出現在他們的討論中。最終二人決定進軍租車領域。

2007年9月，神州租車成立。 劉二海注資2200萬美元，陸正耀任CEO，錢治亞任COO。 劉二海負責打錢，陸正耀負責管理，錢治亞負責經營，分工明確、各司其職。

三人意氣風發，從一開始，就立志做一個全國性的企業。當年10月，就宣布要在全國11家城市同步開業，到08年7月就覆蓋了30個城市。

但是，又是造化弄人， 金融危機爆發了 ，融資困難，才鋪了幾百輛車，錢就見底了，公司連工資都發不出來。陸正耀急得跟熱鍋上的螞蟻似的，難不成又要付諸東流、從頭再來？

他天天跟劉二海哭窮：沒錢沒法幹活，錢不夠用，兄弟趕緊來湊。這個時候的神州租車，是死是活，全看劉二海了。

危難之際，劉二海再次出手，聯想投資對神州租車進行了一次追加投資。神州租車起死回生，還投放了1000輛車，規模沖到全國第二。

2010年8月， 聯想投資再投12億元 。利用這筆巨資，神州租車宣布三個月內將車隊擴充到1萬輛，五年內達到10萬輛，並發起瘋狂的價格戰和廣告營銷，以30-50%的降價幅度搶占市場，震驚同行，陸正耀的「租車狂人」「價格屠夫」稱號不脛而走。

有錢就降價，賠錢我也干；廣告鋪天蓋地，花錢如流水。富貴險中求，陸正耀的「七傷拳」打法，使得神州的市場份額不斷上升，但現金流捉襟見肘，隨時都有牆倒眾人推的風險。

當時， 神州租車的負債率達到90% ，岌岌可危。陸正耀甚至賣了自己的幾套房來填補窟窿，但杯水車薪。

陸正耀慌了，趕緊去找劉二海。二人一合計，感覺要完了，但還是決定賭一把——上市。2012年1月，被稱為「神州第一股」的神州租車， 決定赴美上市 。

但是，陸正耀挑錯了時機。

2010年中資企業為了赴美上市不惜財務造假的行為，深深打擊了中資企業的信用。直到2012年，美國證監會還在指控普大煤業、開元 汽車 等中概股企業造假，並狙擊了迅雷的上市。

2012年4月，神州租車宣布暫停赴美IPO。

時過境遷，當年神州租車為中資企業的造假行為買單，現在則是中資企業為瑞幸的造假買單。當年深受惡龍之害的少年，一旦闖入龍潭，屠戮惡龍之後，自己卻成為新的一條惡龍了。

美國人沒上當，神州租車走入絕境 。

事在人為，陸正耀遇到了人生中第二個貴人—— 黎輝 ，擔任華平投資的亞太區總裁。黎輝的老婆就是大名鼎鼎的鳳凰衛視主持人 曾子墨 。

陸正耀、劉二海，天天約黎輝吃飯、喝酒、唱歌。一來二去混熟後，2012年7月， 神州租車拿到了華平投資2億美元的 「救命錢」 。

神州「鐵三角」正式形成！

錢一到賬，神州租車再次祭出 價格戰大旗 ，發起「50元新車大風暴」，展開新一輪的市場攻勢。

神州租車前面還是虧損，幾輪錢砸下來，不少競爭對手都被打死或打殘，只有神州的市場份額芝麻開花節節高。2014年，神州租車便實現盈利（至少財報是這樣寫的）。

在聯想控股、華平投資的加持下，2014年9月神州租車赴港IPO，最高市值達到466億港元。

一年後，黎輝所在的華平投資減持了7.09%的股票，套現3.96億美元，減去2億的本金， 凈賺1.96億 。目前仍持有10.11%的股權。

劉二海所在的聯想投資 套現2億美元 ，目前還是神州租車的大股東。

陸正耀有了神州租車這個品牌，大肆收購，展開資本運作，打造自己的商業帝國。

每個人都賺得盆滿缽滿。經歷過血與火淬煉的男人情誼，再用金錢來見證，正所謂一起扛過槍、一起同過窗、一起分過贓，這樣的友誼再牢固不過了。

陸正耀從零起步，到神州租車上市的這8年，錢治亞親身經歷這一切，她見識到資本幫陸正耀攻城拔寨、殺出重圍從而一舉奠定江湖地位的全過程。這為她做瑞幸積累了豐富經驗。事實證明， 錢治亞創辦瑞幸，基本是模仿神州租車。

回頭看陸正耀做神州租車，基本可以說這就是 一場賭局 。如果不是劉二海的屢次挺身而出和黎輝的江湖救急，負債率90%的神州租車一定是無力回天的，早就破產清算了。

如果這幾筆投資沒有撐到上市，神州租車就會和戴威的ofo一樣，被維權者堵在公司門口，用戶連押金都退不出來。

從神州租車的案例中，我們也能看到陸正耀的打法： 價格戰+規模擴張+融資燒錢，迅速做大，上市圈錢 。整個過程，上市是他的唯一目的和唯一救命稻草，不上市便成仁。

做大企業，為什麼不拼品質要拼價格呢？因為提升服務品質太慢，投入成本高，而且難以量化，遠不如價格戰來得短平快。而價格戰又需要資本的配合，資本是逐利的， 被資本綁架的企業已經沒有了自主選擇權，喪失了慢下來的權利 ，它只能像一頭猛獸一樣沖到終點，除非中途累死，否則不會停止奔跑。

諷刺的是，上市套現之後，神州租車完成 歷史 使命，沒有了更進一步提升服務品質的動力。業績開始斷崖式下滑，2019年營收77億，但凈利潤只有3000萬，同比下滑90%，只剩下渣了。而神州租車退押金難、慢、條件苛刻，用戶怨聲載道。

鐵三角無意提升神州租車的品味，無意做出有品牌價值的百年老店， 他們沒有情懷，想的就是賺錢、賺錢、再賺錢 ，將目光投向下一個商業模式。

神州租車上市後，陸正耀沒有閑下來。2015年1月，看好網約車行業，創辦神州專車，後改名神州優車。

然後將神州租車的歷程重演了一遍。只是這一次，他們沒有耐心等待七年再上市。神州專車從誕生開始，就被不斷投喂巨額資金，直接催熟。

短短11個月就完成了三輪融資， 總金額逾110億元 ，其中華平資本、聯想投資是最早的投資者。A、B兩輪共完成8億美元融資， 創造了國內互聯網公司前兩輪融資額的最高紀錄。

2016年7月，神州優車登陸新三板，估值369億，在整個新三板排名老二，距離企業成立也就一年半而已。

鐵三角已經在股價的最高點套現成功， 然後業績就開始變臉了 。2018年營收腰斬，2019年上半年營收繼續腰斬，公司市值已經縮水至不足150億。

到現在，神州優車的市場份額只排在第四位，而且還在不斷縮小。它的專車業務比例正在逐步減小，網貸金融業務正在逐步加大。

業績下滑，不務正業，神州優車的下跌之路才剛開始 。

神州優車上市時，錢治亞跟隨陸正耀已有12年，從打雜到公司二把手，職業發展堪稱平步青雲，上演了一出現實版的《杜拉拉升職記》。 她將陸正耀的一招一式都記在心裡 ，就連陸正耀雷厲風行的業務風格也學到手了。

錢治亞聲音柔和，長發披肩，本來知性沉穩，與「女強人」並不沾邊。但經過一番磨練，作風凌厲，治下極嚴，同事們送她「 鐵娘子 」稱號。神州優車的高管用兩個詞形容她：菩薩面龐，雷霆手段。

在做神州優車的過程中，陸正耀挖掘了兩名新面孔。

首先是2015年3月擔任神州優車的CMO（市場總監）楊飛。令人大跌眼鏡的是，楊飛是剛從局子里出來。2015年，楊飛因「有償刪帖」被朝陽法院判處一年半的有期徒刑。

但事實證明，陸正耀眼光獨到： 楊飛是個營銷天才 。他到處演講，做直播，將營銷天分發揮得淋漓盡致。他在天貓、淘寶策劃的營銷案例，多次獲得冠軍，楊飛所著的《流量池》成為了互聯網運營的必讀商業書。他後來成為了瑞幸的CMO。

然後是收益管理負責人劉劍。 劉劍也是神州元老 ，2008年就加入創辦僅1年的神州租車，擔任車輛管理中心副主任和收益管理負責人，一干就是7年。2015，調到神州優車擔任收益管理負責人，一干又是3年。默默無聞的劉劍後來成為瑞幸COO。

自此，瑞幸「三劍客」在神州優車正式集齊！陸正耀是他們每個人遇到的共同伯樂。

不得不說，陸正耀的看人眼光真毒。

在這個過程中，劉二海和黎輝也沒閑著。2015年，劉二海創辦了自己的 愉悅資本 ；2017年。黎輝創辦了 大鉦資本 。這兩個投資機構，就是瑞幸的金主。

其中，大鉦資本沒有任何投資案例，專門為瑞幸准備的。

2017年11月，錢治亞從神州「辭職」，創辦瑞幸，擔任CEO。「瘋子」楊飛同時辭職，擔任CMO。2018年5月，「老實人」劉劍擔任COO。三星歸位，一個草根「女強人」、一個重新做人、一個無名小卒，他們要在資本寒冬逆境突襲，帶領瑞幸實現18個月上市的創業神話，打造世界上從公司成立到IPO最快的公司。

三劍客幕前操作，陸正耀、劉二海、黎輝組成的神州三巨頭，在幕後給予年輕人支持，要錢給錢，要人給人。據瑞幸員工透露，連面試地點都是在神州租車辦公樓進行的。

說干就干，套路不變： 低價+擴張+燒錢 。

瑞幸咖啡的單杯銷售均價為11元，只有星巴克的1/3，實際上就是賣一杯虧一杯。再加上大量的優惠券、折扣和補貼，瑞幸已經達到了 賣一杯虧兩杯 的恐怖節奏。

依靠這種低價策略，瑞幸將對咖啡品質要求不高而對價格敏感的大量中產階級吸引過來。這種屌絲經濟和長尾效應，是瑞幸規模擴張的基礎。

成立僅5個月，瑞幸的店面就達到525家。2018年新開1500家。2019年宣布再新開2500家，在2019年5月上市之前，門店總數已經達到2500家。這個擴張有多誇張呢？

星巴克1999年進入中國，到現在也才3600家，平均每天0.5家， 瑞幸是它的10倍 ；Costa2006年進入中國，到現在也才450家，成立五個月的瑞幸咖啡就趕超了對手10多年的擴張之路。這種速度，令無數同行艷羨和咋舌！

瑞幸敢這么激進，是因為鐵三角在後面提供金錢彈葯。

2018年7月，A輪融資2億美元，投資人就是黎輝的大鉦資本、劉二海的愉悅資本、「老相識」君聯資本（聯想投資）、新加坡政府投資公司（GIC）（是大鉦資本的LP，出錢給大鉦資本）

2018年12月，B輪融資2億美元，投資人只不過是把A輪的GIC置換成中金資本，其他投資人不變。

中金資本和「神州鐵三角」又有什麼關系呢？

中金資本總裁丁瑋是神州租車獨立董事，中金資本的CFO陳良芸是神州租車董秘。

毋庸置疑， 資金方全都是自己人 。

整個過程，就是神州鐵三角和瑞幸三劍客組成的神州系自己布的一個局。

到了2019年4月，瑞幸已經18個月了，用金錢攢的泡沫局也夠大了，該啟動IPO了。為了確保萬無一失，陸正耀玩了一個伎倆。

4月18日，也就是申請IPO的前五天， 星巴克的最大股東貝萊德突擊入股 ，投資1.5億美元。這筆融資相當關鍵，就是在告訴美國投資者，星巴克的大股東都投我了，你們還有什麼不放心的呢？

當然，貝萊德也得到了豐厚的回報，瑞幸上市後，貝萊德全部清倉，賺得盆滿缽滿。

萬事俱備，東風也不缺，2019年5月17日，瑞幸在美國納斯達克順利上市。

在瑞幸之前，中資企業上市的最快時間，是空中網的2年2個月，瑞幸則刷新到了一年半！

在上市儀式上， 神州鐵三角和瑞幸三劍客全部出席，陸正耀站C位。

在股權比例上，陸正耀和姐姐合計持股42.93%，錢治亞持股19.68%，黎輝的大鉦資本持股11.9%、劉二海的愉悅資本持股6.75%。

瑞幸上市，實現了華麗變身，但並不是就大功告成了。

首先， 股票都有禁售期 ，瑞幸是6個月，也就是要到2019年11月才能賣出股票。

其次， 股價不夠高 ，上市首日的股價17美元，瑞幸市值42億，比上市前的29億估值沒有高出太多，套現不能實現收益最大化。

所以，2019年下半年，瑞幸只有一個任務： 拉升股價 。這才有了22億財務造假的驚天陰謀。

因為上市之後就不能只畫餅了，必須把收入做起來，讓投資者看到盈利的前景，這樣才能提高股價。比如京東，年年大額虧損，2014年上市，僅僅三年就實現全面盈利，盈利的當年股價就達到 歷史 最高點。

我們先來捋一捋瑞幸的盈利情況。

上市之前，2018年營收8.41億元，虧損高達16.19億元，幾乎是營收的兩倍；2019年一季度，營收為4.8億元，虧損為5.5億元。

上市之後，2019年第二季度，營收9.1億，虧損為6.1億元，相比一季度，收入增加近1倍，虧損小幅增加， 盈利情況改善明顯 ；第三季度實現收入15.4億元，相比二季度增長70%，虧損5.32億元，還下降了， 盈利進一步改善 。

那麼，瑞幸的股價是什麼時候開始攀升的呢？就是11月份！

在11月之前，股價一直在20美元附近徘徊。11月7日公布三季度報表後，股價一路高漲，1月7日報價44美元，市值突破100億，1月13日達到最高點50美元。

11月份剛好是股票禁售期到期的時間！

說不是籌劃已久的陰謀，簡直是對不起「陰謀」這兩個字。

到2019年底， 貝萊德全部清倉 。

1月，股價達到高點，黎輝的大鉦資本減持了3840萬股， 套現2.3億美元 ，收回本金。然後繼續減持4416萬股， 套現10多億美元 ，賺得盆滿缽滿。

陸正耀和錢治亞沒有減持，因為大股東和創始人減持股票是比較明顯的利空，但已經分別將他們持有的瑞幸股份抵押了30%和47%， 質押的總價值25億美元 ，以股權質押的形式成功套現。

楊飛沒有股權，但他成為新三板公司「氫互動」的聯合創始人，這家公司是陸正耀的關聯公司，根據瑞幸的招股書，瑞幸付給氫互動的廣告費用為 4290萬元 。

劉劍也沒有股權，但擁有4.7萬股期權，按照25美元股價計算， 價值741萬美元。

鐵三角與三劍客，唯一的「被坑者」是劉二海的愉悅資本，他一股也沒賣，至少虧損8000萬美元。作為陸正耀的恩人和貴人，我們無法理解劉二海操作失常的邏輯所在， 假設他沒被陸正耀坑，那就只能是投資失算 ，常在河邊走，這次鞋濕了。

很多人不理解的是，玩得好好的，怎麼突然要自爆財務造假呢？這不是自殺嗎？

其實， 虛增收入是行業潛規則，根本就不是新鮮事 ，把握好度就行，但瑞幸玩得太過火了。瑞幸1-9月營收29.3億元，造假個四五億也能搪塞過去，但瑞幸一下子造假22億！這就太恐怖了。

安永作為審計機構，是無論如何也不敢簽字的，因為簽字就會砸招牌、甚至關門大吉。2001年，安然公司財務造假，世界第一的安達信作為審計機構，直接倒閉。

美國證監會規定，如果不能提交年報，是要退市的，瑞幸幾十億美元的市值就會打水漂。如果承認財務造假，公司最高賠償2500萬美元，外加10-25年刑罰的可能。

孰輕孰重，一目瞭然。關鍵是刑罰誰來承擔，COO劉劍就成了背鍋俠。

10-25年的刑罰是有可能避免的，毋庸置疑，神州鐵三角和瑞幸三劍客正在熬夜加班加點，研究怎麼避免刑罰。與此同時，陸正耀肯定已經跟劉劍談好了入獄價格，一旦判刑，用金錢了卻劉劍的後顧之憂。

當我們用憤慨的文字對瑞幸口誅筆伐時，其實，所有的創業公司，都是這個套路：

1、創始人投1億，企業估值1億，持股100%；

2、投資人A進，投1億，企業估值10億，持股10%；

3、投資人B進，投2億，企業估值20億，持股10%；

4、投資人C進，投5億，企業估值50億，持股10%；

5、創始人與投資人總共投入9億後，企業IPO，估值200億；

6、創始人與投資人累計套現100億，實現數十倍的收益；

7、企業一旦出事，股票暴跌，現有的股票持有者成為接盤俠。

區別僅僅在於， 有沒有上市成功，上市後有沒有出事 。

王思聰找不到投資者，灰頭土臉；滴滴打車沒能實現上市，心急如焚；李澤楷有奶爸罩著，一直順風順水。結局不同，但他們的手段和目的有什麼不同嗎？

UAA-神州租車-神州優車-瑞幸，同一班人馬，同一個套路，屢試不爽的背後是資本對人性的完勝，越來越激進的背後是人性對資本的貪婪。你很難說， 是人控制了資本，還是資本控制了人？

無論財務造假的處罰結果如何，無論瑞幸會不會退市、會不會倒閉，都不會對大佬們造成什麼本質影響，更不會使他們走向自我毀滅，不管他們有沒有上岸。受害者只有一種：瑞幸周圍的弱小者。道德上的批判無法改變這個殘酷的事實。

一年之後的今天來看，始作俑者陸正耀被中國證監會處罰了30萬元的巨款，中國投資者在廈門中級人民法院的訴訟無果而終，網路網頁上搜索瑞幸相關信息， 新聞大都停留著2020年4-5月 ，甚至「背鍋俠」劉劍，也不知道去了哪裡，消失了一樣，但肯定沒有去服刑。

而公眾，早就淡忘了這件事，繼續追逐其他熱點。

一切如故。

—END—

Ⅳ 證監會回應暫緩中概股回歸 新三板會成為「撿漏王」嗎

5月5日晚間有傳聞稱，證監會擬暫緩中概股企業國內上市，中概股回歸國內借殼、重組、IPO均可能受限制。
消息一出，美東時間5月5日，此前宣布私有化的中概股如：搜房網、歡聚時代、實際互聯、人人、汽車之家、當當、奇虎360、聚美優品等齊齊跳水，其中以陌陌為最，最高跌幅超過16%，每股跌去2.64美元。
5月6日，證監會新聞發言人張曉軍在例行發布會上對此傳言作出回應，表示已經注意到相關輿情。根據相關法律法規，近三年已經有5家紅籌企業通過並購重組回到A股上市。
市場對此有質疑，認為這類企業回歸A股有較大的特殊性，證監會也注意到境內外存在明顯價差，殼資源炒作盛行。
證監會也注意到市場的這些反應，目前正針對這類企業通過IPO、並購重組登陸A股市場可能產生的影響，進行深入的分析研究。
證監會說話頗為隱晦，但在新三板府看來，這可能是對於昨日傳聞某種形式上的「默認」。翻譯一下就是：「想要通過借殼回歸A股的中概股，請注意了，你已經成功地引起了我的注意。」
受此傳聞影響，今天大盤「殼概念股」的股價也應聲下跌。那麼，已經承接了如互動網路、百合網等中概股的新三板，會成為此次事件下的最大「撿漏王」嗎？
且聽府爺「胡說」一二。
1戰新板「事變」：前路不明朗
在戰新板「暫緩」確定之前，對於回歸的中概股來說，有這幾條道路可通「回家路」：借殼登陸A股，排隊等待IPO登陸A股，期待戰新板，亦或掛牌新三板。
尤其是戰新板被認為是承接中概股回歸的資本市場。事實也表明，過去的2015年，在注冊制和戰新板的美好預期下，一大批中概股加速回歸。2015年有33家中概股公司發出私有化要約，達近年來的峰值。
然而繼注冊制暫緩後，戰新板也「暫緩」，使得不少在回歸途中，甚至是已經拆解VIE的中概股遭遇了「前路不通」的意外。
「十三五」規劃綱要刪除「設立戰略新興板」，證監會表態也直言：證監會始終重視支持戰略新興產業的發展，但設立戰略新興產業板的具體問題，還要做深入研究論證。
相較於低估值、流動性飽受詬病的新三板，戰新板是這些中概股回歸的最好選擇。但現在，戰新板前途未卜，這些擁抱戰新板的中概股公司，若不願被上市公司收購，只能選擇排隊IPO或借殼方式登陸A股、轉投港股，亦或是「屈就」新三板。
2主板難：IPO太久、借殼受阻
雖然IPO已放開，但在注冊制未放開的前提下，排隊IPO顯然是一件時間成本頗高的選擇。而且還不能保證一擊即中，成功率100%。更別提這些擬回歸的中概股能否滿足IPO的財務要求了！
既然IPO要求太高，那麼通過借殼、並購重組曲線登陸主板則是不少企業著重考慮的方向了。
在證監會發布聲明之前，借殼可以說是一條不錯的通道。與動輒就需兩三年的IPO排隊相比，借殼顯得更為迅速，一般僅需要一年的時間。
借殼的過程就是是挑選理想的殼公司、先收購控股，後進行資產置換，這較為便捷。最主要的環節是要約收購豁免審批、重大資產置換的審批。
不過，借殼時間雖然沒那麼長，操作環節也較為簡單，但期間也存在不確定性。比如分眾傳媒欲借殼宏達新材，最後卻遭遇宏達新材被證監會調查的風波，就是一個例子。
更為重要的是，在暫緩中概股回歸事件之前，殼資源的一度被炒高，借殼費曾一度攀至4億元，甚至有殼公司叫價10億，使得借殼上市的成本也不低。
對於一些不缺錢的中概股來說，殼資源的高價，可能並不在話下；但是對於一些可能營收、凈利都不夠看的企業來說，則顯得有些捉襟見肘了。
而且府爺從內部人士處了解到，證監會主席確實前幾周就對炒殼很反感。券商也建議讓投行對現在排隊的一些不好公司「主動撤下去，讓位給一些好的企業」，解決新股堰塞湖問題，好讓中概股也不用怕排太久。
府爺從券商小夥伴處了解到，證監會內部會議表示，保殼只能並購實業資產，並購互聯網金融游戲影視一概不批。「把錢往實業趕。」不過，府爺並未能就此消息真實性獲得證實。
從證監會5月6日的表態來看，監管層對借殼並不看好。這條路預計也是困難重重。
3回歸新三板：已有先例
尤其是對於中概股的投資者來說，登陸主板時間成本、以及政策的不可預期性，都會影響其退出以及投資收益。因此選擇新三板或港股這個備選方案，則顯得尤為重要。
掛牌標准相對較低的新三板確實是一大考慮路徑。並且已有先例，中概股回歸上新三板，大致有這幾種方式：正常掛牌、並購、借殼與分拆VIE掛牌。
在分拆VIE掛牌新三板中，百姓網則是最好的例子。而最為大家津津樂道的，莫過於百姓網僅花了20天就拆除了VIE。最終，百姓網於今年3月14日起在正式在新三板掛牌。
而並購中，百合網「迎娶」世紀佳緣則是一個很好的案例。2015年12月7日，世紀佳緣和百合網宣布達成合並協議，百合網全資子公司Love World將以每ADS（美國存托股）7.56美元的現金對價收購世紀佳緣。
直接掛牌中，互動網路則是國內首批分拆VIE回歸國內盈利的互聯網企業，並成功於2016年2月掛牌新三板。
不過，至於借殼這一途徑，目前並沒有可借鑒的例子。畢竟新三板的掛牌成本比較低，企業借殼新三板的意義不太大。
對於中概股的投資者來說，登陸新三板也是一種較快的退出途徑。可參考一手推動南孚電池借殼新三板的鼎暉投資。
再者，新三板分層漸進，新三板游戲規則的完善、制度利好的推進，都有望改善目前新三板低流動性、低估值的困境。畢竟，國外資本市場對於中概股也是低估的。
不過 ，也有觀點認為，新三板尚不成熟、轉板機制也尚未推出，可能並不能吸引眾多中概股。

Ⅵ 2022年3月13日,到幾時是10年

今年寒假，我讀了《莫泊桑短篇小說集》。這本書主要由莫泊桑的三十篇短篇小說組成。莫泊桑的短篇小說，著重描寫了人間百態：人情冷暖、世態炎涼。從他的作品中，我們可以深刻了解19世紀法國的歷史、文化和習俗。而他對人性的剖析又是那麼的深刻。在這本書中，給我印象最深刻的，就是《我的叔叔於勒》這篇。

在這篇小說中，作者以第一人稱描寫了一個破落的中產階級家庭。他們的生活拮據、困窘。但他們又幻想著能過上富裕、體面的生活。他們全家都期盼著遠在美洲的於勒能給他們帶來大筆的財富，讓他們從此過上體面、富裕的生活。這時，於勒在他們心中，就成了神一樣的存在，成了他們的精神寄託。他們無比盼望著於勒的歸來。

Ⅶ 中概股是什麼意思

中概股指在國外上市的中國注冊的公司 ，或雖在國外注冊但業務和關系在大陸的公司的股票。中概股剛出現的時候，受到了外國投資者熱情追捧，尤其是剛進入美國市場的時候。不過已經私有化的中概股未來可能會謀求回歸A股，中概股的回歸是和中國經濟的平穩，健康發展有著密不可分的關系。中概股回歸有三種方法：一是借殼登陸A股；二是IPO、三是登陸新三板。目前來看大型企業通過借殼或注入資產仍是首選，有不少企業由於財務、規模和時間上的要求選擇登陸新三板，也有不少企業考慮選擇尚未推出的戰略新興板。
概念股是指具有一定特殊內涵的股票，這種內涵常被用作選股和投機主題，它具有特定的名稱、事物、主題等，如金融股、房地產股、資產重組股、經紀股、奧運股、保險股、期貨概念等都被稱為概念股。
拓展資料
中國概念股，是指外國投資者對所有海外上市的中國股票的統稱。由於同一家企業既可以在國內上市，也可以在國外上市，所以這些中國概念股中也有一些是在國內同時上市的。
中國概念股主要包括兩大類：一類是在我國大陸注冊、國外上市的企業；另一類是雖然在國外注冊，可是主體業務和關系仍然在我國大陸的企業。
概念股是指具有某種特別內涵的股票,而這一內涵通常會被當作一種選股和炒作題材，成為股市的熱點。其有具體的名稱，事物,題材等，例如金融股，地產股，資產重組股，券商股，奧運題材股，保險股，期貨概念等都稱之為概念股。簡單來說概念股就是對股票所在的行業經營業績增長的提前炒作。
中國概念股就是外資因為看好中國經濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼。也有稱中國概念股是「就是為了使人相信其謊言而編造的一切謊言」。 概念股是與業績股相對而言的。業績股需要有良好的業績支撐。概念股則是依靠某一種題材比如資產重組概念，三通概念等支撐價格。
中國概念股是相對於海外市場來說的，同一個公司可以在不同的股票市場分別上市，所以，某些中國概念股公司是可能在國內同時上市的。美國接受中國概念股的原因主要是中國的龐大市場的影響，是相當於投資中國公司，但這個原因主要是資本的利益取向，為了追求更高的投資回報，和政治無關。
中國概念股就是在國外上市的中國注冊的公司 ，或雖在國外注冊但業務和關系在大陸的公司的股票。
也有滬深中國概念股一說，指滬深上市的股票名帶「中國」字的股票，如中國化學、中國神華、中國國貿等。

Ⅷ 【汽車人】終結中概股，美眾議院通過「外國公司問責法案」

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（文/《汽車人》張恆，部分圖片來源網路）【版權聲明】本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權為《汽車人》所有。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

Ⅸ 什麼叫VIE為什麼要拆VIE

VIE是可變利益實體即「VIE結構」，其本質是境內主體為實現在境外上市採取的一種方式。拆VIE設立完成後，內資公司及WFOE之間會有大量的關聯交易，來實現投資款進入內資公司，以及收入轉入WFOE，可能產生較多的稅務負擔，設計好交易，並合理地設置避稅措施。

VIE結構的關鍵通過VIE協議下的多個協議而不是通過擁有股權來控制國內牌照公司。通過技術公司和國內牌照公司簽訂的VIE協議，上市公司獲得了對國內牌照公司的控制權和管理權，從而實現了財務報表的合並，這些特點對任何未來打算在國際市場上市的公司以及為跨境交易優化稅務結構至為關鍵。

(9)是為了讓中概股媽媽回新三板擴展閱讀

VIE不足：

(1) VIE結構在中國法律規范下仍處於「灰色」地帶，盡管有嘗試性案例發生，但中國法院尚未對控制協議的合法性做出過肯定；

(2) 中國政府相關部門對VIE結構的態度仍不明朗，保留、約束和取締VIE結構的聲音並存；

(3) 現行絕大部分版本的控制協議根據中國法律存在執行上的瑕疵；

(4) 外國投資者申請中國法院執行域外法院生效判決的可能性不大；

(5) 外國投資者向中國法院提起針對控制協議違約之訴的可能性和可操作性不大；

(6) 從會計角度看，中國的法律規范給技術公司直接或間接地向離岸公司遣返利潤、股息或紅利設定了諸多限制，這給VIE結構下的企業並表造成了實際困難。

Ⅹ 中概股回歸借殼的股票有哪些

中概股回歸的路徑無非是IPO排隊、借殼上市、新三板上市以及港股上市等。現在回IPO排隊企業已經六答七百家，新三板的流動性以及估值都較差，估計中概股回歸公司將首選借殼上市。雲掌財經查了查，海通證券篩選出如下公司：*ST蒙發、國風塑業、威爾泰、精藝股份、永安葯業、青龍管業、聖萊達、海源機械、金花股份、精倫電子、香梨股份、莫高股份。