新三板精選層首批企業集結

㈠ 江西資本市場步入重要發展機遇期

2020年，恰逢中國資本市場三十周年，為了更好地策應江西企業上市「映山紅行動」，更好地為江西資本市場鼓與呼，由江西省地方金融監管局、江西日報社主辦，大江網、中國江西網、信息日報承辦的「聚焦映山紅行動·致敬資本市場30年」2020江西資本市場高質量發展論壇於12月26日在南昌舉行。

論壇開幕前，活動邀請到中國證監會江西監管局黨委書記、局長唐理斌進行了專訪。

王樊、信息日報/信息日報客戶端記者左陽天/文

把握有利條件主動作為積累更多發展勢能

記者：當前，全面深化資本市場改革正蹄疾步穩地推進中，設立科創板並試點注冊制、創業板注冊制改革、新三板改革等重大改革政策漸次落地。這一過程中，江西資本市場發展面臨著怎樣的形勢和機遇？

唐理斌：近年來，乘著資本市場改革的東風，江西資本市場步入了重要的發展機遇期。從宏觀政策層面看，「十四五」規劃和2035年遠景目標的建議為我國經濟發展勾畫了宏偉藍圖，同時提出「構建金融有效支持實體經濟的體制機制」，明確了「十四五」時期資本市場實現高質量發展的戰略目標和重點任務，為新時期資本市場改革發展指明了方向。當前，證監會正抓緊謀劃和推動「十四五」時期資本市場重點工作，加快形成資本市場服務經濟 社會 高質量發展的制度、機制和體系，並提出了六個方面重點工作，包括著眼於提高直接融資比重、把支持 科技 創新放在更加突出位置、全面加強資本市場基礎制度建設、守牢不發生系統性風險底線、完善資本市場監管執法體系、不斷提高全系統黨的建設質量等，將在推動資本市場高質量發展方面邁出新步伐、實現新跨越。從市場改革層面看，全面深化資本市場改革穩步推進，正從增量改革深化到存量改革，整個資本市場正在發生深刻的結構性變革。目前，科創板保持良好發展勢頭，創業板改革並試點注冊制首批企業已發行上市，新三板精選層首批公開發行企業順利掛牌，公開發行公司債券實施注冊制，基礎設施領域公募REITs試點工作順利推進，推動提高上市公司質量行動逐步實施，再融資、並購重組制度優化，分拆上市規則落地。這些政策的漸次落地為我省資本市場發展帶來了重大機遇。從經濟運行層面看，江西經濟經受住了疫情和洪災的雙重考驗，經濟運行穩步向常態化復甦，也將為我省資本市場 健康 發展提供源源不斷的動力。

然而，在看到機遇的同時，我們也要清醒地認識到，江西資本市場發展仍存在許多不足和短板，與周邊省份還有不小差距。如市場規模總體偏小，基礎比較薄弱，部分上市公司面臨轉型升級壓力，中介機構核心競爭力有待提升，私募基金、資產管理等領域風險不容忽視等，這些都是我們在發展中亟待解決的問題。我們要全面、辯證、客觀、專業地看待當前形勢，增強機遇意識和風險意識，把握有利條件、主動作為，積累更多發展勢能，為江西資本市場 健康 穩定發展和助推江西高質量跨越式發展打開新局面，注入新動能。

今年贛企A股首發融資額超過之前19年總和

記者：去年以來，中國證監會江西監管局在推動江西資本市場高質量發展和服務實體經濟方面做了哪些工作？取得了哪些成效？

唐理斌：去年以來，中國證監會江西監管局立足轄區實際，全方位推動轄區資本市場改革發展穩定。搶抓全面深化資本市場改革機遇，深入推進企業上市「映山紅行動」，實施「推動提高上市公司質量行動」，支持企業搶抓公司債券發行注冊制機遇，推動證券期貨經營機構穩健發展主業，推進「保險+期貨」在省內擴大試點，積極協調推進油茶產業期貨品種上市調研論證，搭建投融資對接平台，支持區域性股權交易市場業務創新試點。落實「六穩六保」要求，出措施、助復工、促服務，全力打贏疫情防控阻擊戰，發揮資本市場「保鏈強鏈」作用，助力全省14個重點產業鏈穩定發展，暢通經濟循環；持續開展各領域風險監測排查和防範化解，維護市場穩定，打好防範重大風險攻堅戰；支持貧困地區用好用足資本市場服務脫貧攻堅政策，深挖證券公司「一司一縣」結對幫扶潛力，扎實開展駐村幫扶，打好脫貧攻堅戰。提升監管效能方面，扎實開展分類監管、持續監管、精準監管，嚴格高效實施稽查處罰，深化打非防非協作；切實貫徹落實新《證券法》，開展系列普法宣傳。同時，發揮參謀助手作用，積極向省委省政府建言獻策，與全省11個設區市簽訂促進資本市場 健康 發展合作備忘錄，聯合建立「江西省推動上市公司高質量發展協作機制」，與3個重點地市簽訂私募監管合作備忘錄，與公安、通管部門持續深化執法協作，構建齊抓共管、共謀發展、共防風險的轄區資本市場協作格局。

經過長期的成長積淀，江西資本市場迎來了發展的突破點。今年以來在滬深交易所IPO過會企業11家，為去年5.5倍，並列全國第11位，1家企業在新三板精選層過會待發，全年我省新增A股上市公司12家；在科創板注冊發行、創業板在審、新三板精選層掛牌、貧困縣企業發行上市等領域實現多點突破，呈現板塊聯動、齊頭並進格局。A股上市公司實現設區市「全覆蓋」，上市公司市值梯隊整體上移，行業分布向創新 科技 產業集中，全省249家企業啟動批量股改，呈現結構優、梯次多、覆蓋廣的格局。

今年以來，轄區資本市場融資1250.38億元。其中，A股首發融資119.03億元，超過之前19年IPO融資總額，已完成及正在推進的再融資家數18家，金額305.64億元，分別較去年全年增長50%和203.79%，交易所債券市場融資1046.23億元，增速保持全國第一方陣。

此外，今年以來，轄區市場經受住了疫情防控、防汛抗洪等考驗，市場保持平穩運行，股票質押、債券違約、資產管理、私募基金等重點領域風險得到有效化解或妥善處置，國盛證券平穩有序接管。監管執法方面，今年中國證監會江西監管局出具行政監管措施10件，查辦案件7件，作出行政處罰6件，處罰數量翻番，罰沒金額為去年同期的2.54倍。

助力江西重塑產業鏈供應鏈優勢

記者：今年是企業上市「映山紅行動」實施的第三個年頭，作為監管部門，對我省企業加快上市步伐助推江西產業鏈供應鏈高質量發展方面有哪些建議？

唐理斌：第一，常態化制度化推動企業股改上市。一是對前期出台的推動資本市場發展政策落實情況進行評估，由扶持重點企業上市轉向形成常態化推進企業上市機制。二是總結前期推動企業股改的做法，形成可復制可推廣的經驗並制度化，實現從要素資源支持型向制度支持型轉變。三是優化考核體系，加大對推動企業高質量發展的考核，督促各設區市提升擬上市企業質量。

第二，引導創新企業利用資本市場做強做大。從全省11個設區市啟動的249家批量股改企業所屬行業看，以農業、製造業、建築業等傳統行業為主，涉及戰略新興產業企業較少。建議各設區市通過政策扶持、貸款及稅收優惠、設立專項基金等手段，引導高新技術產業、新型基礎設施企業利用多層次資本市場實現裂變發展，助力江西重塑產業鏈供應鏈優勢，打造更多新的增長點。

第三，借力資本市場提升國企改革質效。各地批量股改的企業中，國企佔比2.01%。建議各設區市抓住注冊制改革重大機遇，深入推進地方國企混合所有制改革，引入戰略投資者，完善企業治理結構，建立現代企業制度，主動對接資本市場，進一步夯實上市基礎。

第四，充分發揮政府引導基金作用。充分發揮各級財政資金和政府投資平台的引導、帶動和放大作用，撬動 社會 資本參與企業上市。引導私募投資基金發揮管理、信息等方面優勢參與企業上市，完善企業法人治理結構，築牢上市根基。

以政策「組合拳」推動上市公司高質量發展

記者：提高上市公司質量是全面深化資本市場改革的重點工程，中國證監會江西監管局在提高轄區上市公司質量方面有哪些思路和舉措？

唐理斌：上市公司是資本市場發展的基石。今年10月，國務院印發《國務院關於進一步提高上市公司質量的意見》，近日省政府辦公廳也印發了《關於推動上市公司高質量發展若干措施》，對提高上市公司質量作出了系統性、針對性的部署。我局將貫徹落實國務院、證監會和省委省政府的要求，從以下五方面開展工作：

一是發揮合力。去年以來，我局在全省搭建了縱橫結合的協作機制，在省直部門推動建立了推動上市公司高質量發展協作機制，現階段要充分發揮協作機制的功能作用，強化優勢互補、信息共享與監管協作，持續推動轄區上市公司高質量發展。

二是發展增量。深入實施企業上市「映山紅行動」，持續加強擬上市資源培育；嚴格輔導驗收程序，提高企業IPO申報質量，切實把好入口關。

三是優化存量。開展上市公司治理專項行動，全面提升上市公司治理水平。聚焦上市公司「關鍵少數」，強化教育引導，提高上市公司誠信守法、規范運作水平，更好地履行 社會 責任。支持上市公司「再出發」，靈活運用資本市場融資工具增強資本實力，通過並購重組再融資實現轉型升級。

四是防控風險。堅持問題風險導向開展上市公司持續監管、精準監管、分類監管，緊盯問題公司、高風險領域，推動風險化解。持續做好上市公司股票質押風險化解，開展違規擔保、大股東資金佔用風險專項排查，配合地方政府穩妥處置上市公司持續經營風險，牢牢守住不發生區域性重大風險的底線。

五是嚴格執法。落實「零容忍」要求，強化上市公司現場檢查，通過強化公司治理和信息披露監管，圍繞及時、精準的執法成效目標，對各類違法違規行為做到及時查處、精準追責。同時，加強監管警示教育，對監管查處的各類違法違規問題及時通報，強化監管震懾，持續提高監管執法效能。

發揮政策優勢助力貧困地區產業發展

記者：近幾年來，江西資本市場在助力我省脫貧攻堅方面有哪些舉措，取得了哪些成效？

唐理斌：多年來，我局堅決貫徹落實中央關於脫貧攻堅決策部署，開展了大量卓有成效的工作，為我省脫貧攻堅取得決定性勝利作出了積極貢獻。一是為貧困地區產業引入金融「活水」。發揮資本市場政策優勢，助力貧困地區產業發展。近年來，共有6家企業享受IPO扶貧「綠色通道」，2家貧困縣企業成功發行上市，貧困縣企業發行扶貧公司債10隻，11個「保險+期貨」項目落地。二是集結證券行業力量開展結對幫扶。2018年，我省在全國率先實現證券公司與貧困縣「一司一縣」結對幫扶全覆蓋。當前，全國34家證券公司結對幫扶全省24個國定貧困縣，在貧困縣設立扶貧工作站點23個，累計直接投入、協助引入資金近8億元，通過債券等各類融資工具幫助貧困縣企業融資超120億元。三是扎實開展駐村幫扶。我局找准貧困症結，按照因地制宜、精準施策的扶貧方針，瞄準定點幫扶的「十三五」省級貧困村——撫州市東鄉區北庄村的基礎建設及山鄉 社會 經濟建設，搭建覆蓋產業、民生、教育、公益、基礎建設、疫情防控的長效脫貧機制。2018年5月，北庄村成功脫貧摘帽，各項機制功能持續加強，累計協調落實扶貧項目資金18個，引入發展資金1166.88萬元，村集體經濟逐年增收，控輟保學率100%，基本醫療需求和居住條件得到安全保障。

站在新的戰略高度發揮好資本市場樞紐作用

唐理斌：我們即將迎來「兩個一百年」奮斗目標承前啟後的 歷史 交匯期，也將開啟全面建設 社會 主義現代化國家新征程，這更是我省「作示範、勇爭先」的關鍵跨越期。我們要站在新的戰略高度，增強創新意識，堅持系統思維，保持風險定力，發揚斗爭精神，搶佔先機、主動求變，與有關各方戮力同心，發揮好資本市場對推動 科技 、資本和實體經濟高水平循環的樞紐作用，共同推進江西資本市場高質量發展，為我省全面建設 社會 主義現代化貢獻更大力量！

㈡ 新三板精選層名單

新三板精選層第一批發行名單：穎泰生物、艾融軟體、同享科技、球冠電纜、佳先股份、方大股份、蘇軸股份、貝特瑞。

㈢ 新三板打新時間幾點開始

首批新三板打新時間已經明確，定於7月1日，新三板精選層打新正式進入倒計時！首批發行的兩家企業本次公開發行均採用戰略配售、網下發行和網上發行相結合的方式進行。網下的詢價在6月23日和6月24日，申購日為7月1日。

一、新三板是什麼？
新三板全稱是全國中小企業股份轉讓系統，是國務院批準的全國性證券交易場所。2015年開始到2016年，新三板也瘋了一陣。需要500w才能開通，很多人望塵莫及。2016年中開始，新三板熱潮退去，很多人被拍在沙灘上，站在高崗上，四顧茫然，無力回天。這一冷，就是四年。

二、去年末，股轉公司推出了一系列新政：
1：從原來的創新層和普通層，增加了精選層。
2：降低了門檻，三個層級分別以200萬、150萬、100萬對應開通許可權。3：精選層的股票，必須是在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司，且要申請公開發行並進入精選層。
4：符合條件的精選層公司在精選層掛牌一年後，可以申請轉板至科創板或者創業板上市
5：交易數量從最低1000股調整為100股，最小股數為1股
6：萬眾注目的限售期，股轉公告原則上扣除在精選層已經限售的時間。

三、精選層交易方法和主板有無區別？
精選層都是連續競價：每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:25至9:30靜默期；9:30至11:30、13: 00至14:57為連續競價時間，14:57至15:00為收盤集合競價時間。9:20-9:25和14:57-15:00禁止撤單。
精選層漲跌幅限制比例為30%。這是和其他A股的主要差別。
綜上：新三板中滿足開通200萬資格的，可以研究挖掘符合上創新層的，創新層中研究符合精選層條件的。提前布局耐心等待。如果只能開100萬資格的就靜待6月份推出的精選層打新並且研究有轉主板潛力的公司。

㈣ 為什麼穎泰生物不能轉板

由於穎泰生物的最大股東華邦健康屬於A股上市公司，對於穎泰生物的持股比例依然較高，不符合相關轉板上市條件。
穎泰生物在全國股轉系統已掛牌多年。2019年，新三板深化改革啟動，通過設立轉板上市制度，允許精選層掛牌公司直接轉板上市，打通優質掛牌企業在資本市場上的上升通道。
去年7月27日，包括穎泰生物在內的首批32家新三板精選層企業集中掛牌開市交易。根據相關規定，在新三板精選層連續掛牌一年以上，且最近一年內不存在全國股轉公司規定的應當調出精選層的情形，精選層企業可申請轉板到科創板或創業板上市。

㈤ 國君策略2021年度政策展望：潮落之後 期待兼容並包的春天

2021年，作為「十四五」規劃元年，隨著經濟的修復，貨幣與財政政策將回歸常態，關鍵看點在於資本市場改革開放，以及產業、區域和人口領域的政策紅利。

摘要

貨幣政策穩健中性，財政政策回歸常態。 貨幣政策最寬松時點已過，宏觀流動性收緊預期提升，貨幣政策將逐步回歸疫情前的「穩健中性」。伴隨國內經濟修復，疫情期間的寬松政策將陸續退出，貨幣政策將發揮「跨周期調節」功能，預測2021年社融、信貸規模分別下降至34萬億和18.6萬億，M2增速回落至8.6％左右。財政政策亦將回歸常態化，2021年財政支出將明顯收縮，赤字率或回歸3％~3.5％左右，專項債規模適當調減至3.6萬億。

資本市場：深化改革循序漸進。一方面，繼續落實對內改革：1）加快建設多層次資本市場。 首批轉板的精選層公司有望於2021下半年登陸科創板或創業板，有望實現多層次資本市場的互聯互通；深交所主板與中小板合並事宜穩步推進，或形成「上交所主板+科創板，深交所主板+創業板」的「有限差異」市場結構。 2）注冊制有望全面推進。 多元化上市條件日益豐富，IPO將保持相對平穩偏快的節奏。 3）優化退市，護航高質量發展。 隨著監管體系不斷健全，包括「面值退市」在內的市場化退市方式，將逐漸取代過往以盈利為主要標準的退市機製成為主流。 4）交易制度推陳出新。 「T+0」交易或從上證50開始試點，推動提升價格發現效率；衍生品市場法律法規進一步完善。 另一方面，擴大對外開放，重點包括推動RCEP協議的早日生效實施，加快海南自貿區建設；繼續推進金融產品和金融市場開放，擴大境外投資者直接入市渠道，提高全行業開放水平。

調結構、擴內需，「雙循環」下的區域和人口政策。 1）為落實要素市場改革與城鎮化建設，戶籍、土地、 社會 保障等領域制度將不斷突破。2）為破解人口紅利困局，將增強生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放開；降低生育、養育、教育成本，給予多孩家庭減稅的政策；加強多支柱的養老保障；提高人口質量，加速「人口大國」向「人才強國」轉變。

目錄

1. 貨幣與財政：大潮將退的2021年

1.1. 貨幣政策：穩健中性

1.2. 財政政策：回歸常態

2. 資本市場：深化改革循序漸進

2.1. 對內改革：開啟新征程

2.1.1. 多層次資本市場建設

2.1.2. 注冊制有望全面推進

2.1.3. 優化退市護航「高質量發展」

2.1.4. 交易制度推陳出新

2.2. 對外開放：資本全球化的新篇章

2.2.1. 更加開放的市場環境

2.2.2. 更加包容的資本制度

3. 產業政策升級：創新驅動，安全先行

3.1. 國防安全：軍工改革助力高景氣

3.2. 能源安全：供需兩端優化消費結構

3.3. 科技 安全：國產替代新格局

3.3.1. 半導體：技術與需求共同催化

3.3.2. 網路安全：信息長城保駕護航

4. 調結構、擴內需，「雙循環」下的區域和人口政策

4.1. 要素市場改革，打造新型城鎮化

4.2. 生育攜手養老，破解人口紅利困局

1 貨幣與財政：大潮將退的2021年

1.1. 貨幣政策：穩健中性

2020年貨幣政策回顧：跨周期調節，穩增長與防風險兩手抓。 近年來，央行建立起以「M2和社融增速與名義GDP增速基本匹配」為核心的貨幣政策導向。為應對疫情沖擊，2020年央行先後推出包括3次降准、增加1.8萬億元再貸款再貼現額度、出台小微企業信用貸款支持計劃、實施中小微企業貸款階段性延期還本付息等在內的一系列「跨周期調節」政策措施。從實施節奏與效果來看：1）2020年2-4月是疫情沖擊階段，央行以保就業為首要目標，通過凈投放和小幅降息等操作，推動M2與社融增速大幅上行；2）5月之後為經濟修復階段，央行通過MLF、TMLF等工具對沖投放過多的再貸款再貼現，社融、M2增速處於高位。

從政策基調來看，貨幣政策最寬松時點已過，宏觀流動性收緊預期提升。 不同於疫情爆發後政治局會議連續4個月提及貨幣政策，7月政治局會議對貨幣政策重新定調為「更加靈活適度、精準導向」，10月易綱行長在2020金融街論壇講話上提到「把好貨幣供應總閘門」。 總體上，貨幣政策將逐步回歸疫情前的「穩健中性」。

2021年貨幣政策展望：隨著經濟指標出現邊際改善，貨幣政策將為經濟持續修復預留空 間。 我們認為，2021年貨幣政策趨於邊際收緊，在經濟增速因低基數而走高的階段進行預調。具體來看，我們預測2021年社融規模將在34萬億左右，增速放緩至12％；信貸亦邊際放緩，同比下降至18.6萬億；預測M2增速將回落至8.6％左右。將M2、社融信貸增速下壓至與2021下半年名義GDP增速基本匹配的水平，從而貨幣政策重新回到中長期趨於中性的導向。同時，考慮到2021年貨幣政策基調回歸中性，政策工具將逐步退出，不會進行降准、降息等寬松操作。

1.2. 財政政策：回歸常態

2020年財政政策回顧：應對外生 性沖擊下的非常規擴張。 盡管受到疫情沖擊，經濟增長顯著承壓，財政支出仍較好做到了「合理擴張但不過度」，充分考量了短期穩增長與中長期債務風險相匹配。總體上，2020年財政政策有三點核心增量：一是中央財政赤字佔GDP的比率由2019年的2.8％提高到不低於3.6％；二是1萬億的抗疫特別國債；三是地方政府專項債規模從2019年的2.15萬億上升到2020年的3.75萬億。

展望2021年，伴隨國內經濟修復，疫情期間的寬松政策將陸續退出，財政政策亦將回歸常態化。 具體地，財政支出將明顯收縮，赤字率或回歸3％~3.5％左右，專項債規模適當調減至3.6萬億。此外，繼續落實減稅降費，鞏固脫貧成果及內生發展能力，確保「六保」、「六穩」的落實。

2 資本市場：深化改革循序漸進

2020年回顧：國內多層次資本市場建設進一步深化改革。 1）科創板堅守戰略定位， IPO節奏穩步提升。其中，科創板年內新增上市公司125家，較2019年新增55家。2）創業板實施注冊制，放開借殼上市與再融資限制。3）新三板精選層落地，首批32家公司於7月掛牌交易。 總體上，創業板、科創板和新三板精選層的板塊定位明晰，在發行、上市、信披、交易以及退市等制度上均有差異化安排，多層次資本市場建設的內涵不斷豐富。

2021年，資本市場結構進1程展望：）精選層轉板，2）深市主板與中小板合並。

第一，精選層公司登陸。 根據《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，新三板精選層公司掛牌一年以上，符合上市條件的，可申請轉板至上交所科創板或深交所創業板。我們認為，精選層公司有望於2021年下半年登陸，首批轉板的公司數量或達30家。隨著轉板機制的落實，將打通中小企業成長壯大的市場渠道，充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場的互聯互通。

第二，深交所主板與中小板合並事宜穩步開展。 2020年10月，監管層披露籌劃基礎制度改革，擬合並深交所主板與中小板，並重啟深交所主板市場的IPO。事實上，深交所主板長期缺乏發行融資功能，主板和中小板的上市和監管要求亦逐漸趨同。我們認為，隨著合並事宜的推動，屆時或形成「上交所主板+科創板，深交所主板+創業板」的「有限差異」市場結構。

2.1.2. 注冊制有望全面推進

展望2021年，注冊制有望全面推進。 10月9日，國務院印發《關於進一步提高上市公司質量的意見》（簡稱「國七條」），要求全面推行、分步實施證券發行注冊制。從海外經驗來看，部分IPO時虧損或微利的公司通過發行上市審核並在日後成為資本巨擘，注冊制為美國及中國香港資本市場的蓬勃發展奠定了良好的制度基礎。我們認為，2021年，隨著科創板、創業板注冊制試點推進，全市場推行注冊制條件日趨成熟。從發行端來看，整體將保持相對平穩偏快的節奏。我們預估，2021年IPO數量維持在每周6-10家，平均一年300-400家之間，累計發行規模在3000-4000億附近。

2.1.3. 優化退市護航「高質量發展」

2020年，資本市場監管力度加強，退市節奏顯著提速。 年初以來，A股市場已經先後有包括神州長城、華業資本等在內的15家公司被摘牌。不過，橫向比較來看，A股退市力度仍有提升空間。以港股為例，截至11月18日累計上市公司數量達2935家，退市數量395家，佔比達13.5％；而A股公司退市比例僅3.1％。究其原因，在於A股的審批/核准制度下，IPO行政審批制不僅門檻高、程序冗長，而且排隊等待時間一般需要2~3年甚至更長，IPO成本高企，「保殼」意願與動力極強。

我們認為，2021年A股退市機制將進一步優化，高質量發展迎來轉型升級契機。 監管方面，「國七條」要求完善退市標准，簡化退市程序，嚴厲打擊惡意規避退市行為，加大對違法違規主體的責任追究力度。具體來看，一方面，嚴格退市監管，通過行政力量出清違法違規公司；另一方面，完善並購重組和破產重整等制度，拓寬多元化退出渠道。伴隨監管體系的不斷重塑，有望提升優質龍頭的示範效應，推動形成「有進有出」的市場化、常態化退市機制，促進資本市場 健康 穩定發展。在新證券法+注冊制的市場環境下，包括「面值退市」在內的市場化退市方式，有望逐漸取代過往以盈利為主要標準的退市機製成為主流。

2.1.4. 交易制度推陳出新

2020年，A股交易機制不斷突破。1）創業板競價交易實行20％的漲跌幅限制。具體來看，創業板注冊制下，新上市企業上市前5日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從之前的10％放寬為20％；存量公司日漲跌幅同步擴至20％。我們認為，漲跌幅限制的放寬，可以提升創業板交易流動性。2）創業板股票上市首日即可納入兩融標的。 漲跌幅與融券機制的改革，能夠高效驅動市場價格發現，豐富機構的多元交易策略，引導長線資金入市，推動交易機制與國際接軌。

2020年，我國推動更高水平對外開放，穩住外貿外資基本盤。 開放格局，由點到面，海南就是先驅者。2020年6月1日，《海南自由貿易港建設總體方案》發布，致力於實現貿易、投資、跨境資金流動、人員進出、運輸來往、數據安全有序流動等六大領域自由便利。我們認為，下一步將逐步推動制定《海南自由貿易港法》、建設全島封關運作的海關特殊監管區域、實行「零關稅、低稅率、簡稅制」的稅收安排、分階段開放資本項目等。除此之外，國際貿易合作正逐步推進。11月15日，《區域全面經濟夥伴關系協定》（RCEP）簽署落地。RCEP的簽署意味著全球貿易三足鼎立格局大幕開啟，東盟十國攜手中、日、韓、澳、新五國推動區域內關稅與非關稅壁壘削減，進而建立統一市場。值得注意的是，中日首次達成貿易協定，雙邊貿易自由度將顯著提升。下一步，我國將在RCEP的基礎上，推動協議的早日生效實施，深入更加實質的服務貿易與投資領域，並加快中日韓自貿區協議的簽訂。

2.2.2. 更加包容的資本制度

2020年以來，監管層著力落實金融開放11條，推出進一步擴大資本市場對外開放9項舉措，形成更全方位、更高水平的對外開放局面。尤其是，在外資機構設立與資金引入方面，開放的力度正逐步提升。

第一，外資機構加快布局中國金融業務。 1）2020年新增金元統一、瑞信方正、高盛高華、星展證券、大和證券、意才證券等6家外資控股券商。2）首家外資全資控股公募基金貝萊德獲批設立；另外，范達基金、聯博基金等已遞交外資公募牌照申請。3）首家外資全資控股期貨公司摩根大通期貨獲批設立；4）惠譽獲准進入中國評級市場。 隨著外資機構持續擴容，「鯰魚效應」逐步顯現，長期來看將推動提升境內金融機構競爭力，促進我國由金融大國向金融強國轉變。

第二，外資資金加快進入中國資本市場。 1）證監會、央行和外管局聯合發布QFII/RQFII新規，旨在降低准入門檻，便利投資運作，穩步有序擴大投資范圍。新規的出爐，將進一步加大A股對外資的吸引力，推動外資參與中國資本市場的產品及渠道多元化。2）富時羅素指數進一步擴容A股，分別於3月20日、6月19日將A股納入因子累計提升至25％。外資入市廣度與深度的提高，既能引入多樣化的流動性支持，又能重塑價值投資的市場風格。

展望未來，擴大資本市場對外開放，對於打通我國金融體系、推動資本市場高質量發展、促進形成新發展格局具有重要意義。 具體來看，2021年主要將在以下領域有所突破。 一是繼續推進金融產品和金融市場開放， 如：1）在與港交所、倫交所等市場聯通的基礎上，拓展與更多境外主要資本市場建立互聯互通機制；2）解決國際投資者的顧慮，完善風險管理、結算周期、交易機制等制度安排，提高A股在MSCI、FTSE Russell等國際指數中的納入比例；3）拓展交易所債券市場，擴大境外機構投資者直接入市渠道；4）擴大期貨品種對外開放范圍。 二是提高證券基金期貨行業開放水平， 繼續推動外資控股證券公司、基金公司、期貨公司的落地，完善內外資證券基金機構公平競爭的制度環境，支持優質機構與客戶一起走出去，提升跨境服務的專業能力，更好滿足企業跨境投融資需求。

3 產業政策升級：創新驅動，安全先行

3.1. 國防安全 ：軍工改革助力高景氣

十九大報告提出，「堅持走中國特色強軍之路，全面推進國防和軍隊現代化」。 報告更新了國防和軍隊現代化「三步走」戰略，指出要適應世界新軍事革命發展趨勢和國家安全需求，提高建設質量和效益，確保到2020年基本實現機械化，信息化建設取得重大進展，力爭到2035年基本實現國防和軍隊現代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。五中全會公報指出，未來「國際環境日趨復雜，不穩定性不確定性明顯增加」。面對「百年未有之大變局」，國防安全的重要性不言而喻。

對於國防安全而言，核心方向為國產替代與自主可控，重點政策與改革路徑主要是提高國防支出、股權激勵、資產證券化。 作為大國博弈的落腳點，國防安全要求國產化能力提升，預計產業政策亦將向航空航天、國防信息化等領域傾斜。具體政策方面：1）穩步提升國防支出。我國軍費規模佔GDP比重不到1.4％，低於世界平均的2.2％，仍處於補償式剛性增長期。2）落實股權激勵。《關於進一步做好中央企業控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》規定，首次激勵計劃授予的股票從總股本1％提升至3％，董高人員授予價值放寬至薪酬40％水平。伴隨股權激勵的實施，企業經營活力將得到釋放，降費增效與民品發展將顯著加快。3）加快資產證券化。配套院所轉企後將自負盈虧，面對市場化競爭，院所轉制核心將重點落在配套單位市場化改革。

3.2. 能源安全 ：供需兩端優化消費結構

我國油氣能源海外依存度高，疊加全球氣候環境危機，能源安全面臨新的挑戰。 一方面，我國油氣能源面臨較高的供給風險、通道風險與價格風險。據中國石油企業協會《中國油氣產業發展分析與展望報告藍皮書（2019-2020）》，2019年我國石油對外依存度達70.8％，天然氣對外依存度達43％。另一方面，碳排放過量導致的極端氣候現象對生產生活造成嚴重沖擊。為此，大力發展新能源產業，能夠有效解決能源安全問題。

政策支持力度加強，新能源行業迎來春天。 2020年9月，領導人在第七十五屆聯合國大會上表示，中國二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。10月五中全會公報指出，到2035年基本實現 社會 主義現代化遠景目標，重點涉及廣泛形成綠色生產生活方式，碳排放達峰後穩中有降。 這意味著，「十四五」期間我國將繼續深入推動以清潔能源為核心的能源革命，新能源行業將加速發展。

2021年，新能源供需結構雙向推進將成政策改革重點領域，光伏、風電與新能源車產業鏈景氣度有望繼續提升。 1）從供給端來看，光伏、風電成為新增電力重要來源。其中，光伏已經脫離補貼，逐步進入市場化階段；風電則因並網嚴格導致行業搶裝，高速增長將延續。2）從需求端來看，新能源 汽車 成為調節能源消費結構的最佳手段之一。事實上，為在疫情期間重振經濟並且減少碳排放，歐洲各國已陸續推出新能源 汽車 的扶持政策，甚至優厚於2019年的扶持政策。除此之外，英國還在疫情期間將燃油車禁售令的時間提早5年至2035年。

可再生能源佔比提升下，發展儲能勢在必行。儲能的應用場景包括發電端、電網端以及用戶端。 我們看到，2020年以來「能源發展'十四五'規劃」、「電力'十四五'規劃」、「能源技術創新'十四五'規劃」、「可再生能源'十四五'規劃」等均將儲能列入其中，「十四五」時期儲能產業有望迎來新的契機。

3.3. 科技 安全 ：國產替代新格局

2018年以來，美國相繼對中興、華為、海康威視等企業實施制裁，本質上反映出我國當前 科技 安全和部分關鍵領域的 科技 創新依然受到西方發達國家的制約與挑戰。面對海外國家技術封鎖，「十四五」期間發展軟硬核心技術、實現 科技 安全的迫切性顯著提升。

3.3.1. 半導體 ：技術與需求共同催化

近五年來，國內企業在半導體產業鏈環節上的競爭力逐步增強。 從國內半導體行業結構來看，產業鏈以晶元設計、晶元製造的市場空間最大，屬於技術和資本密集行業，過去主要被海外龍頭企業所掌握，國內企業以勞力密集的晶元封測為主；2017年後，中國半導體產業環境向高技術環節轉型，IC設計企業數量大幅增長，國內本地品牌華為、聯想、小米等，和本地晶元設計商海思、紫光展訊、匯頂 科技 等發展為中國IC製造提供大量需求。此外，根據SEMI數據，2020年中國大陸半導體設備投資額達到173億美元，半導體設備的投入支持，顯著提升國內晶圓製造的產能。總體上，國內半導體產業鏈開始加速向高技術、高價值環節發展的正向循環；同時，為了維持未來穩定發展，對於半導體設備、材料的自主可控將成為重要趨勢。

政策暖風頻吹，半導體產業支持力度加大。 《國家中長期 科技 發展規劃（2021-2035）》即將發布，將重點推動集成電路等關鍵領域攻堅突破。此外，根據中商產業研究院數據，國家研究擬把第三代半導體產業寫進正在制定的「十四五」規劃中，計劃在2021年至2025年，在科研、教育、融資、應用等方面大力支持第三代半導體產業。與第一代和第二代半導體材料相比，第三代半導體具備寬禁帶、高擊穿電場、高導熱率特性，更適合製作高溫、高頻、抗輻射及大功率器件。伴隨5G通信和新能源 汽車 滲透率的提升，下游需求將持續催化半導體市場規模。

3.3.1. 網路安全 ：信息長城保駕護航

當前世界地緣政治格局日趨復雜化，針對關鍵性基礎設施的網路攻擊一直是國家安全的潛在威脅，網路安全的重要性日漸凸顯。 從海外來看，2020年，美國發布《5G 安全國家戰略》等一系列網路安全政策，並推出188億美元的網路安全領域財政預算；歐盟在《歐盟5G 網路安全風險評估》等政策文件的基礎上，致力於捍衛網路安全領跑地位。

近年來，我國積極推動網路安全及相關政策出台，為促進產業發展提供了良好的政策保障。 1）網路安全法律出台。2020年1月，《中華人民共和國密碼法》正式施行，為我國商用密碼技術和產業的發展開放平台。2020年4月，《網路安全審查辦法》推出，進一步強化關鍵信息基礎設施安全防護。此外，《個人信息保護法》《數據安全法》已納入立法計劃。2）產業配套政策密集落地。2019年12月，網路安全等級保護2.0相關國家標准正式實施，為網路安全等級保護制度的落地提供了標准支撐。

「十四五」規劃期間，網路安全將進一步上升到國家戰略高度。 事實上，等保2.0、關保新政等全面推進，為「十四五」期間大安全戰略的全面鋪開打下基石。展望2021年，我國將在網路安全領域重點突破：1）推動《數據安全法》、《個人信息保護法》等法律制度落地；2）加快建立關鍵信息基礎設施識別認定機制；3）加快建設個人和法人基礎信息服務支撐平台。我們認為，隨著網路安全領域政策制度的施行，疊加信息技術的提升，將有力保障國家安全能力的提升。

4 調結構、擴內需，「雙循環」下的區域和人口政策

2020年5月14日，政治局常委會首次提出「深化供給側結構性改革，充分發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」。 為推動「雙循環」的形成，打破要素市場流通障礙、加快人口政策改革尤為重要。

4.1. 要素市場改革，打造新型城鎮化

2020年4月9日，國務院印發《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，提出推進土地要素市場化配置、引導勞動力要素合理暢通有序流動、推進資本要素市場化配置、加快發展技術要素市場、加快培育數據要素市場。同日，發改委發布《2020年新型城鎮化建設和城鄉融合發展重點任務》，從提高農業轉移人口市民化質量、優化城鎮化空間格局、提升城市綜合承載能力、加快推進城鄉融合發展等方面提出了28項重點任務。 我們認為，上述二者指明城鎮化建設的方向，有助於提升城鎮化水平、釋放內需、提高發展質量。

為落實要素市場改革與城鎮化建設，戶籍、土地、 社會 保障等領域制度有望突破。 具體來看：（1）深化戶籍制度改革，放寬落戶限制；（2）建立健全城鄉統一的建設用地市場；（3）建立城鎮教育、就業創業、醫療衛生等基本公共服務與常住人口掛鉤機制。

4.2. 生育攜手養老，破解人口紅利困局

中國人口紅利逐步消失，老齡化問題突出。 上世紀50年代至今，我國生育政策經歷了3個階段：1）1950s~1977，提倡節制生育；2）1978~2001，嚴格執行計劃生育；3）2002至今，逐步放開計劃生育。由於計劃生育國策的長期推廣執行，人口結構亦發生深刻變化。1987年以來，我國14歲及以下人口比重逐年下降；65歲及以上人口佔比近年來增幅逐漸加快；15至64歲的勞動年齡人口比重也於2010年達到頂點，撫養率開始提升，人口老齡化現象加劇。為解決人口結構矛盾，「十三五」期間，二孩政策全面放開。這一階段，二孩生育率從2015年的12.3‰顯著提升至2018年的21.97‰。

展望未來，「十四五」期間人口政策將優化調整。 具體來看：1）增強生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放開。2）降低生育、養育、教育成本，實行普惠價格制度的學齡前教育，給予多孩家庭減稅的政策。3）加強多支柱的養老保障，鼓勵更多市場主體提供高質量養老產品和服務，強化政府兜底保障與制度供給職能。4）提高人口質量，改革完善學校教育與職業培訓體系，加速「人口大國」向「人才強國」轉變。

㈥ 北交所開市交易，81家首批公司有哪些特徵

北交所開市交易，81家首批公司有哪些特徵？

• 4.基礎化工企業排在第三一共有8家企業，其中市值最高的是吉林碳谷市值143.2億，2020年營收11.02億，利潤是1.33億，市值最低的是利通科技市值9.03億2020年營收入2.86億；利潤3900

㈦ 新三板精選層周一見：能暴漲多少會復制科創板嗎

新三板精選層將於7月27日正式開市交易！此前私募機構已火力全開、積極參與首批新三板精選層打新，包括林園投資計劃斥資50億參與打新，最終獲配1.75億元；此外百億私募明達資產、少數派投資等也紛紛大舉打新。不少機構表示，打新是無風險套利，新三板精選層的紅利仍在，後續還會積極參與。

而周一精選層開板後，不少私募表示會獲利止盈。但也有在創新層便提前布局的私募表示，上市首日不會貿然大舉賣出，以免錯失機會。

林園准備50億打新中1.75億

易鑫安、少數派也大舉打新

私募機構是新三板精選層網下打新的主力軍。根據私募排排網不完全統計，在剔除重復中簽（單只基金多次參與打新多家企業）的私募基金後，共有353隻私募基金現身網下配售機構名單，累計中簽2478次。

其中，知名私募林園投資旗下58隻私募產品參與網下打新，58隻產品最終共計獲配1.75億元；周良旗下的少數派投資也大舉參與網下申購，共有37隻產品參與網下打新，最終合計中簽逾8800萬元；易鑫安資產參與了12家企業的打新，中簽了12家，中簽率位居榜首，最終獲配金額超過2000萬元。此外，昭融匯利投資、通怡投資、寧波寧聚等機構中簽也均超過千萬，包括磐耀資產、白鷺資產、銀葉投資、明達資產、美港投資在內的知名私募也均有參與首批新三板打新。

不過，私募普遍認為打新的中簽率都不高。林園表示，這次中簽率比他想像的中簽率要低一些，也不都是100％中簽，最後也就是1％、2％。易鑫安資產董事長欒鑫認為打新中簽率整體與預期有一定差距，後面會跟蹤情況調整策略。「從資金層面看，網下一共三批打新，詢價申報的總資金量逐漸提升，我們的參與程度也在不斷提升。」

新鼎資本董事長張弛稱，他也拿了幾百萬試了一下線上打新，但中簽率很低，在千分之五左右，就是100萬只能中5000塊錢，這對於收益來說就太低。在他看來，打新是一種低風險或者無風險套利，因為破發的概率基本為零；如果持續資金打新，年化收益可能到20％，但他表示打新沒有技術含量的，不是專業投資人要乾的事，專業投資人應該分析企業分析價值，在企業價值被充分挖掘之前提前進去，在充分挖掘之後變現退出，賺認知的差異的錢。

首批精選層企業分化大

私募首日操作不一

鑫疆投資董事長高金傑認為，雖然這32家總體質量不錯，但在新三板的優質企業裡面只能算是中等或者中上，「凈利潤一個億以上的只有4家左右。」

在交易規則方面，精選層漲跌幅限制為30％（科創板為20％），成交首日不設漲跌幅限制。因而有不少專注打新私募表示首日大漲會賣出。

欒鑫則表示會根據其對公司未來成長性的判斷，以及參考當前市場風格，做出不同操作。

王湛正也表示，有些優質公司確實值得中長期持有。沒有持有的好公司，他們也會在合理的價格適當參與。在他看來，首批32家企業從財務角度來看和創業板科創板企業差別不大，公司投資價值差別很大，基本上好中差各佔三分之一。

打新紅利還在

但有機構表示後續不再參與

高金傑表示看好並會大力參與打新，因為後面還會有一些更好的標的在精選層掛牌。他認為，第一批精選層公司，在市盈率等方面比科創板還是有優勢的。

王湛正表示，雖然他已經發行了精選層打新的產品，在他看來，相比科創板打新產品而言，精選層收益率差異會更大，「科創板產品普遍在8-12％左右，精選層產品由於個股不同，標的不同，入圍率不同所以產品收益率差異會相當大。」

不過，張弛則表示後續不會再參與打新，最多可能會參與個別票的戰略配售。一方面他認為打新不是他所擅長的，另一方面打新屬於另外一個生態，不用分析項目，不是投資，是一個變相的機械性的套利，最終打新的結果是收益會越來越低；此外他認為打新的收益也比不過投pre精選層的收益。所以他還是全力地准備去精選層的項目的投資，而不會去參與打新，不會等企業去精選層再買，因為那是最後一道收益。

新三板浴火重生：精選層開板或將帶動市場活躍度

私募警惕操作風險

新三板精選層即將起航

交易活躍短期波動較小

新三板精選層將於7月27日正式開市交易，32家已經完成公開發行的精選層企業也將掛牌交易。精選層股票實施連續競價交易，成交首日不設漲跌幅限制。

至於新三板精選層能否復制科創板的行情，鑫疆投資董事長高金傑表示，下周一看好普漲，且短期內大概率普漲。雖然有32家公司，但去年科創板相比總體盤子比較小，且投資者數量增加了不少，不過是否會像科創板那樣上市首日出現大幅漲幅的情況持謹慎態度。

「總體因為流通盤的原因，所以首日漲幅大概率小於創業板和科創板，但由於中簽率高，所以綜合網下打新性價比是相當高的。」萬噸資產基金經理王湛正如是道。

易鑫安資產董事長欒鑫認為，從目前已經完成發行的32家新三板精選層公司來看，網下平均有效申購倍數在25倍左右，而網上申購倍數接近百倍，說明機構投資者和個人投資者對首批新三板精選層申購的熱情較高。既然精選層將是銜接新三板基礎層、創新層和創業板、科創板的中間橋梁，流動性相對傳統新三板企業有所改善，本次掛牌精選層的公司在掛牌後估值能夠明顯提升，對於這批公司上市後的表現保持樂觀態度。

新鼎資本董事長張弛指出，在目前這個時間來點看，精選層肯定會復制科創板的行情。之所以公募基金投資精選層取消了比例的限制，很明顯就是給予市場信心，所以暴漲是必然的。並且在兩三個月內不會出現大的回調，所以我們是會堅定持有。

新三板或將帶動市場活躍度

為投資者帶來 歷史 性投資機遇

對於新三板精選層開市所帶來的影響，王湛正認為，新三板打開了資本市場階梯式遞進的通道，為A股的注冊制發展提供了重要的一環。

高金傑指出，新三板精選層開市後，整個新三板的成交量會有幾何級的成長。新三板和A股是相互促進的關系，新三板活躍起來，對A股注冊制是很大的促進。

同時，星石投資總經理楊玲也表示，新三板精選層最大的變革在於它採用「公開發行+連續競價」，從這個意義上來講，它跟主板的區別就不是很大了，這將大大地豐富交易的活躍性，為整個新三板注入極大的活力。

吳軍認為，新三板對未來A股的市場的影響首先表現在，新三板具有廣泛的 社會 基礎和群眾基礎，有利於讓中國人普及股權投資和感受股權投資文化。其次，新三板精選層的開市，讓普通企業感受到掛牌上市、上市之後升層，不是一件遙不可及的事。最後，在中國資本市場上，那些股權穩定的、踏踏實實做強自己主營的上市公司，有可能會是百年基業的公司。對於機會而言，新三板與其他幾個市場在制度上存在一些差異。某些制度性的差異有可能造成個別精選層的股票市盈率會超越A股，未來A股的上市公司或有可能轉向新三板的精選層。

張弛指出，精選層帶來的影響是積極且非常巨大的，它會讓更多基礎層、創新層的企業上精選層，讓處於成長期的企業也能擁有融資交易的平台。另外，精選層會帶來新三板企業估值迅速向A股靠攏的過程，如此一來，新三板企業估值上移，整個A股的行業估值下移，整個市場的估值體系會有所變化。

與此同時，張弛表示，新三板給A股帶來的投資機會有限，更多的投資者可能從A股會退出來一部分資金進入精選層。不過隨著精選層推出，新三板的暴漲才剛剛開始，後面還有一大波上漲的行情，這一行情至少會持續兩個月，這是一次賺錢的黃金時間窗口。

投資新三板需警惕風險

提高專業化研究

高金傑表示，精選層為30％的漲跌幅限制，對A股投資者來說，要注意波動帶來的風險。另外，還有一些投資者投創新層，進入精選層，博取更高的收益，也要考慮創新層裡面的標的的其他風險。

「在精選層上市的公司，大概率是不具備直接上市的條件，收益的離散度可能會更高，雖然挑到好股票可能會帶來豐厚的收益，但風險也相對更大，所以投資者不能採用之前聽消息、炒概念的方式，而是要仔細分析和思考，從而進行辨別。因此，新三板精選層可能更適合專業投資者，普通的小白還是要謹慎。」楊玲說道。

張弛認為投資的最大的風險就來自於認知的風險。新三板企業的公告遠弱於A股的上市公司，新三板精選層的公司照樣魚龍混雜，投資風險較高，所以新三板的投資更需要專業的分析與判斷能力。但正是因為對投資較高分析能力的要求，也帶來了一定的高收益，所以投資的風險最終是來自認知的風險。

吳軍表示，凡投資，都有風險，風險與收益永遠共存。避免風險的首要前提是投資人本身是否對風險具有足夠的認識，對於股市的波動性風險要有足夠認識，對於上市公司的價值和未來成長性要有深度的研究。

不過，林園投資董事長林園對於後市風險看法較為輕松。他表示，由於林園只參與一些精選層打新，所以其中的風險是可控的，對公司的整體影響非常小，未來會根據市場的發展變化決定是否會繼續參與新三板投資。

本文源自中國基金報

㈧ 新三板上市表現

推進資本市場良性發展
7月23日，為保障轉板上市制度平穩落地實施，支持符合條件的新三板精選層掛牌公司向科創板、創業板轉板上市，上海證券交易所、深圳證券交易所分別發布轉板上市相關配套指引。
同日，為規范申請轉板上市公司信息披露行為，全國股轉公司制定發布了轉板上市相關臨時公告模板，在實操層面細化了轉板上市的信息披露要求。
新三板精選層於2020年7月27日開市交易，按照「申請轉板上市應在精選層掛牌滿一年」的要求，到2021年7月27日，首批32家精選層企業掛牌已一年，屆時相關企業將具備轉板上市的基礎條件。
光大銀行分析師周茂華在接受本報記者采訪時表示，轉板上市這一資本市場制度改革舉措，掃除了新三板向科創板、創業板等轉板的制度障礙，將結束各市場「分割」局面，符合條件的公司轉板上市將提升中小企業在新三板的上市熱情，有助於盤活新三板市場活力，提升市場流動性。同時，拓展了新三板中小企業的投資者基礎和一些有創新實力的中小企業融資渠道，加快創新企業發展，增強了資本市場服務實體經濟的能力。
「轉板上市在發達國家已經有了很成熟的做法。」中央財經大學經濟學院教授蘭日旭告訴本報記者，當前，我國推進轉板上市是促進上市公司向上發展、加快金融國際化的重要舉措。同時，也是整合國內證券市場組織，實現現有組織之間協調發展、風險防控和識別機制的重要政策措施，能進一步促進直接融資佔比的提升和完善多層次市場機制建設。
新三板上接滬深交易所、下連區域股權市場，已成為多層次資本市場的中間樞紐。2019年10月以來，中國證監會持續推動深化新三板改革，設立精選層，並針對性引入轉板上市、公開發行、連續競價等機制，切實提升市場活力，促進多層次資本市場有機聯系。
據了解，在新三板精選層掛牌一年後，符合轉板上市條件的企業具備了轉至A股上市，與普通的公開發行股票並在A股上市的IPO方式不同，轉板上市沒有發行新股的程序，直接向滬、深交易所提交轉板申請。
全國中小企業股份轉讓系統副總經理陳永民在7月24日舉行的「2021青島·中國財富論壇」上透露，截至目前，新三板精選層公司以中小企業為主，共有58家，總市值1600億元，中小企業佔了77%。
「對於新三板掛牌企業來說，通過精選層掛牌後轉板上市更為便捷、時間更快。藉助精選層作為中介，多層次資本市場全面打通，推進了資本市場的良性發展。」蘭日旭指出。

㈨ 多圖！北交所81家上市公司畫像大起底

9月2日，北京證券交易所宣布成立。

在兩個月迅速高效的籌劃下，11月12日晚間，市場迎來重磅官宣。北交所定於2021年11月15日開市，81家公司將成為北交所首批上市公司。

組成首批北交所上市企業隊伍的，是大地電氣、中寰股份等10隻新股，以及貝特瑞、連城數控等71隻精選層老股。

本文將對即將上市的這81家公司，尤其是精選層71家掛牌企業做相關統籌和分析。

10隻新股：部分發行價較前收盤價下折

11月10日，全國股轉系統公司官網發布10家企業的《向不特定合格投資者公開發行股票並在北京證券交易所上市公告書》，稱已獲北交所同意，將於11月15日在北交所上市。

據統計，這10家企業當中有8家發行價相較前收盤價都有下折，且部分下折幅度較大，另外2家相對前收盤價為溢價發行。

71家精選層掛牌企業：集中在製造業 江蘇企業最多

71家企業行業分布各異，但按照證監會行業進行分類，主要集中在製造業，有53家。53家製造業再細分：工業有16家，材料10家，醫療保健10家。

從地區分布來看，集中在江蘇、北京、廣東的企業數排前三，分別為11家、10家、9家，而在福建、廣西、江西等地，有1家企業。

從三季報看71家精選層掛牌企業

截至11月12日，71家新三板精選層公司已全部披露2021年三季報。貝特瑞的營收及凈利潤均居71家公司之首。

從行情看71家精選層掛牌企業

截至11月12日收盤，共有28股自上市以來的股價累計漲幅超100%。連城數控上市以來累計漲幅超550%居首。

總市值方面，貝瑞特截至12日收盤市值超900億元，遙遙領先；連城數控、吉林碳谷、長虹能源的總市值也超百億元。

㈩ 北交所什麼時候開市

2021年11月15日，北京證券交易所（簡稱北交所）正式開市交易，新三板改革發展也由此正式跨入「北交所時間」，多層次資本市場翻開了高質量發展的新篇章。10隻新股上市首日無漲跌幅限制，恆合股份、廣道高新、漢鑫科技等10家公司於在北交所上市，加之目前新三板精選層企業為71家，首批北交所上市公司數量共81家。

2021年11月14日，北交所完成門牌吊裝，燙金的大字「北京證券交易所」映入眼簾。

74天籌備。北京證券交易所自宣布設立之日起，便按下了市場建設的「快進鍵」，新三板市場跑出改革「加速度」的同時，我國多層次資本市場深化改革、推進高質量發展的堅定決心也進一步彰顯。

81家企業。首批北交所上市公司今日集體亮相，其穩健的經營狀況、突出的成長性、細分領域的領軍地位，為這個新生的交易所市場奠定了穩固之基。

超400萬戶投資者。投資者適當性管理要求調整後，北交所合格投資者數量大幅增長，市場流動性進一步好轉，更多投資者將有機會通過北交所分享創新型中小企業的成長紅利。

51件制度規則。兩個多月來，北交所制度建設步穩蹄疾，7件基本業務規則、44件細則和指引指南，構建起更有針對性，也更加多元、包容的自律監管體系，勾勒出北交所包容、靈活、普惠的市場特點。

具體來看，首批上市股票81隻，其中71隻為精選層平移股票，另有10隻首日集中上市新股。9:25分集合競價開盤，市場表現不負眾望，10隻新股最高漲幅為282.3%，最小漲幅也高達74.72%，漲勢兇猛。68隻平移股就相對理性，最高漲幅僅為19.16%，最低的為跌3.17%14隻股票開跌。