新三板深改政策細節

『壹』 個人從新三板上市公司取得的持有超過一年的股息紅利所得是否免徵個稅

股市是我國一個主要的投資是因為我我在老頭子身上不是非常的完善，像美國有很多的投資品種，而我國一般投資者都會選擇股市來做為投資市場，因為中國的可以選擇地投資品種較少，所以股市是定位非常重要，在股市當中有非常多的浪費政策，而其中有一條就是關於，股市中個人持股超過一年，所獲得的收益是不需要交納個人所得稅的，這主要是有以下原因，

國家在個人所得稅中有明確的規定，在股市中持有股份超過一年的事，無須繳納個人所得稅的股市分為滬市深市的主板以及新三板，中小板等板塊在這些板塊中持有超過一年，都是無需繳納個人所得稅，這是鼓勵個人投資者持有長期的股票而不是短期進行反復的操作簡訊交易而獲得利潤。

『貳』 股票三板市場特轉A什意思謝謝！

意思是將在新三板市場上掛牌的股票轉入A股市場上市交易。

在精選層嚴格執行A股市場監管措施，包括信披要求以及對違法違規行為的查處。這其實也符合全面深化新三板市場改革的要求。在這次改革中，加強監管也是內容之一，具體要求是加強監督管理，實施分類監管，研究提高違法成本，切實提升掛牌公司質量。

「進一步強化信息披露義務、提升信息披露質量，為新三板深化改革提供強大的市場基礎，自然是規范運作的基本要求。」四川省智見誠律師事務所合夥人、主任律師楊川平表示，將成為今後國內企業藉助資本平台實現快速發展的核心和關鍵。

(2)新三板深改政策細節擴展閱讀

全國股轉公司召開深化新三板改革技術准備動員大會，會議主要圍繞「深改新政」涉及的公開發行、連續競價、差異化投資者適當性管理等方面，作出技術准備工作部署。對此，華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對記者表示，技術准備工作將讓新三板深改措施從「設計圖」變為「施工圖」，讓系列改革措施進入實質性建設階段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：將要推出的精選層，以及與創新層和基礎層相對應的差異化制度安排，這使得股權系統的現有技術基礎已經不能滿足新的證券交易的相關功能性要求，需要在現有的基礎上，進行完善和升級。

『叄』 2022-07-07晨會整理---財經新聞

國內方面：

1 、國務院總理李克強7月6日主持召開國務院常務會議，部署中央預算執行和其他財政收支審計查出問題整改工作；

四是 確保退稅減稅降費 、緩繳社保費、穩崗等政策落實到位，依法嚴厲打擊騙稅等行為。 確保民生資金規范安全使用 。五是 堅持政府過緊日子。嚴格落實壓減非急需非剛性支出，對低效和沉澱資金按規定收回 ，嚴禁違規建設樓堂館所等， 騰出更多資金用於穩市場主體穩就業保民生 。

2、上半年新增信貸規模有望創歷史同期新高，業界預計下半年信貸投放將保持較高水平

今年前5個月，新增人民幣貸款累計10.8754萬億元。多位受訪專家預計，6月份新增人民幣貸款規模在2.4萬億元以上，這表明今年上半年人民幣貸款有望創歷史同期新高。展望下半年信貸投放情況，，下半年信貸投放將呈現 「前高後緩、總體保持較高水平」的 特徵。

3、專家：後市生豬價格不具備持續大幅上漲基礎

在國家發展改革委6日召開的座談會上，專家表示，目前生豬產能總體合理充裕，後市生豬價格不具備持續大幅上漲的基礎。 專家認為，近期國內生豬價格過快上漲，主要原因是市場 存在非理性的壓欄惜售和二次育肥等現象 ，部分媒體特別是自媒體捏造散布漲價信息、渲染漲價氛圍，短期內加劇了市場惜售情緒。生豬價格未來走勢，關鍵取決於供應是否有保障。 目前看，豬肉供求基本面不支持豬價大幅上漲 。

4、疫情方面： 北京市疾控中心實驗室報告，7月5日通報的感染者1至3病毒均屬於奧密克戎變異株BA.5.2分支。7月11日起，進入 線下培訓機構、圖書館、電影院、健身場所、演出娛樂場所等 人群聚集場所的人員須接種疫苗 （不適宜接種人員除外）。昨日北京新增4例本土確診病例，均為隔離觀察人員。【上海昨日新增本土確診病例32例、無症狀感染者22例，其中2例確診病例在社會面。

5 、 【工信部：促進中小企業直接融資 拓寬優質中小企業上市融資渠道】 工信部發布《「十四五」促進中小企業發展規劃》 ，其中提到， 拓寬優質中小企業上市融資渠道，促進中小企業直接融資 。穩步開展區域性股權市場制度和業務創新試點,優化新三板市場化融資機制和並購重組機制，持續優化企業上市條件。完善和發揮好上海、深圳、北京三個證券交易所功能和作用，。組織開展優質中小企業上市培育，鼓勵地方加大對小升規、規改股、股上市企業的支持，推動符合條件的企業對接資本市場。加強債券市場品種創新，穩步推進—25—支持創新創業領域的公司信用類債券，完善中小企業債券融資增信機制。組織開展中小企業投融資對接及項目路演，發揮國家中小企業發展基金等政府投資基金的引導作用，推動社會資本擴大優質中小企業直接投資規模。

6 、印度執法局當天在全國44個地點突擊搜查中國手機廠商vivo及其他相關公司，聲稱要調查其是否從事所謂洗錢活動。 尚不清楚印度執法局展開此次洗錢調查所依據的上游犯罪是什麼。 印度執法局也未公布關於搜查行動的任何細節 。

自2020年6月中印加勒萬河谷沖突發生後，雙方關系一度趨於緊張，印度開始不斷將經濟問題政治化，並將打壓重點逐漸轉移到在印度的中國企業。

2021年底，印度稅務部門對小米、OPPO等企業進行搜查；今年2月，印度電子和信息技術部以「安全威脅」為由對54款App下達禁令（其中多為中國企業產品）後，印度稅務部門又對華為在印多個辦公場所進行搜查；4月，印度執法局指控小米違反印度外匯管理法，凍結了小米555.1億盧比的資金。目前，印度對中企的打壓還在進一步擴散。據美國彭博社5月底報道，印度企業事務部已著手審查500多家在印中企的賬目，除中興和vivo外，小米、OPPO、華為、阿里巴巴等在印設有運營單位的企業均在審查之列。

7 、【全球唯一一款可用於新冠病毒感染預防葯物首次獲批准入中國大陸】

海口海關5日發布消息稱，海口海關所屬博鰲機場海關日前為 中國大陸首次進口的中和抗體Evusheld(恩適得)完成入境特殊物品審批，該葯品主要用於成人和青少年(≥12歲，體重≥40 kg)的新型冠狀病毒肺炎暴露前預防 。Evusheld(恩適得)在海南獲批，標志著目前 全球唯一一款可以用於新型冠狀病毒感染預防的葯物 ，在中國大陸首次先行先試准入。

外圍市場：

1、美聯儲會議紀要顯示，7月會議可能討論加息75個基點還是50個基點；通脹降至2%需要時間，加息可能導致一段時間經濟放緩，但充分就業的關鍵是降通脹；目前有高通脹根深蒂固的風險，若通脹預期失控，降通脹將付出更高代價。

美聯儲會議紀要公布後，美股先回落後很快短線拉升，三大美股指盤中齊漲。

2、 【美媒曝拜登政府對華關稅方案僅「取消3700億中的100億」，美中貿易全國委員會：失望】 據環球時報報道：多家西方媒體7月5日引述消息人士的話稱，拜登政府將「重塑」前政府的對華關稅政策，其決定可能包括三部分： 取消對目前約3700億美元中國輸美商品中100億美元商品加征的關稅、啟動新的對華關稅排除程序、同時依據《美國貿易法》的301條款對部分中國行業啟動新的關稅調查。 評論認為，拜登在調降部分對華產品關稅的同時推出「對中國強硬的措施」，「就不會因為對中國軟弱而受到美國內鷹派的批評」，從而在中期選舉前保住一些選票。美國媒體直言， 這樣微乎其微的關稅調降不會對緩解美國國內高企的通脹起到立竿見影的效果，也不指望解決美中貿易的主要問題。

3、【面對政府官員辭職潮英國首相約翰遜堅持將「繼續前進」】 當地時間6日，英國首相鮑里斯·約翰遜表示，盡管多名官員因對政府失去信心而辭職，但他仍將繼續留任。 一天前，英國財政大臣蘇納克和衛生大臣賈維德先後辭職，引發英國政府官員辭職潮。 目前已有40多位政府官員辭職，超過政府官員總數五分之一。

此外，英國議會下院保守黨議員團體「1922委員會」將於11日舉行內部選舉，預計新委員會將修改信任投票規則。這意味著，就算約翰遜本人不願意，他仍可能因為未通過新的信任投票而被迫辭職。

4 、美國及其盟國或將俄石油價格限制在40-60美元/桶，德國表示反對。 有分析認為，從理論上講，石油限價既遏制通脹，又最大限度地減少俄羅斯的石油收入。但如果招致俄羅斯的報復性減產，那麼國際油價很可能會漲到每桶380美元的超高水平，歐美各國屆時根本無法承受，這將推動西方，特別是歐洲加速陷入經濟衰退。

5 、日本要求俄石油價格砍半，俄方：那麼日企將無法參與薩哈林2號項目

日本首相岸田文雄日前表示，將對俄羅斯石油交易價格設限、使其降至目前油價的約一半。對此俄方表示，如果日方採取相應舉措，日本企業將無法參與（俄羅斯）遠東薩哈林石油和天然氣開發項目「薩哈林2號」

薩哈林2號是日俄合資的一個海上天然氣項目，該項目的運營商是薩哈林能源公司，其中俄羅斯天然氣工業股份公司持股50%+1，殼牌持股27.5%-1，三井物產株式會社持股12.5%，三菱公司佔10%

2022年6月30日，普京下令薩哈林2號項目收歸國有。

其他小事件

1、 英國央行首席經濟學家Pill：

英國經濟正面臨「兩面風險」，經濟有很多不確定性，會進一步收緊政策來遏制通脹，必要時加快收緊政策，目標是將通脹恢復至2%，必須確保通脹不會在英國根深蒂固，預計明年英國經濟增長將放緩，甚至出現零增長。

2、【韓國氫能基金正式成立規模達5000億韓元】 該氫能基金旨在活躍氫能領域投資，基金計劃運作10年。

『肆』 股票三板市場 特轉A什意思謝謝！

意思是將在新三板市場上掛牌的股票轉入A股市場上市交易。

在精選層嚴格執行A股市場監管措施，包括信披要求以及對違法違規行為的查處。這其實也符合全面深化新三板市場改革的要求。在這次改革中，加強監管也是內容之一，具體要求是加強監督管理，實施分類監管，研究提高違法成本，切實提升掛牌公司質量。

「進一步強化信息披露義務、提升信息披露質量，為新三板深化改革提供強大的市場基礎，自然是規范運作的基本要求。」四川省智見誠律師事務所合夥人、主任律師楊川平表示，將成為今後國內企業藉助資本平台實現快速發展的核心和關鍵。

(4)新三板深改政策細節擴展閱讀

全國股轉公司召開深化新三板改革技術准備動員大會，會議主要圍繞「深改新政」涉及的公開發行、連續競價、差異化投資者適當性管理等方面，作出技術准備工作部署。對此，華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對記者表示，技術准備工作將讓新三板深改措施從「設計圖」變為「施工圖」，讓系列改革措施進入實質性建設階段。

此次新三板深化改革涉及到很多方面，比如：將要推出的精選層，以及與創新層和基礎層相對應的差異化制度安排，這使得股權系統的現有技術基礎已經不能滿足新的證券交易的相關功能性要求，需要在現有的基礎上，進行完善和升級。

『伍』 新三板設置精選層的可行性與必要性是什麼

精選層最大的意義是改變整個新三板的流動性問題，多層次資本市場雛形開始形成。精選層的意義主要是八個字，「內生動力，外生信心」。精選層定了一個標桿，有一個良好的定位，內生動力就產生，未來創新層的企業、基礎層的企業怎麼一步步按照這個標桿靠攏，從快班到中班，到尖子班，怎麼靠內生動力完成。不管是投資人還是新三板企業，精選層給了三個對市場產生信心的基礎，即下一步要公開發行，下一步要連續定價，下一步要降低投資門檻，建立了投資者信心，也建立了三板企業的信心，對未來增強流動性有了很好的基礎。從新三板的角度看，設置精選層意義來自兩個方面：從大的意義來說，精選層並不只針對新三板，是全面進行金融深改中一個重要的方面，二是如果從小的微觀角度看，精選層最大的意義是對於目前新三板中大概接近2000家初具規模的高速成長的企業帶來了一條嶄新的道路，在這條道路上也會給很多企業提供合適的養分、合適的人才、合適的激勵機制。同時在微觀上還有對於券商包括PE等也帶來了一條新的道。

『陸』 新三板創新層標准有哪些

2015年11月24日下午，全國中小股份轉讓系統召開新聞發布會，股轉公司新聞發言人、副總經理隋強通報新三板發展的概況和成效、通報「證監會關於進一步推進新三板的若干意見」配套相關政策的落實情況。本次發布還公布了新三板分層意見徵求方案，將對相關細節進行解讀。

創新層的標准如下：

標准一：凈利潤+凈資產收益率+股東人數

(1)最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少於2000萬元(凈利潤以扣除非經常性損益前後孰低者為計算依據)；

(2)最近兩年平均凈資產收益率不低於10%(以扣除非經常性損益前後孰低者為計算依據)；

(3)最近3個月日均股東人數不少於200人。

標准二：營業收入復合增長率+營業收入+股本

(1)最近兩年營業收入連續增長，且復合增長率不低於50%；

(2)最近兩年平均營業收入不低於4000萬元；

(3)股本不少於2000萬元。

標准三：市值+股東權益+做市商家數

(1)最近3個月日均市值不少於6億元；

(2)最近一年年末股東權益不少於5000萬元；

(3)做市商家數不少於6家。

在達到上述任一標準的基礎上，須滿足最近3個月內實際成交天數占可成交天數的比例不低於 50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求，並符合公司治理、公司運營規范性等共同標准。

『柒』 人力資源管理升級的三個新命題

人力資源管理升級的三個新命題

人力資源管理的核心功能是通過提供一系列以「人」為核心的工作與服務，為企業發展提供源源不斷地決策支持和人才支撐。簡而言之，人力資源管理乃至全部的管理行為，都是為企業業務發展服務的，其服務的內容、形式、深淺、節奏，都應隨著外部環境和發展階段的變化而不斷變化。下面是我為大家帶來的人力資源管理升級的三個新命題，歡迎閱讀。

1、面向現實：

企業經營管理的五大挑戰

人力資源管理的核心功能是通過提供一系列以「人」為核心的工作與服務，為企業發展提供源源不斷地決策支持和人才支撐。簡而言之，人力資源管理乃至全部的管理行為，都是為企業業務發展服務的，其服務的內容、形式、深淺、節奏，都應隨著外部環境和發展階段的變化而不斷變化。

隨著中國經濟結構轉型和升級的不斷深化，絕大多數發展中的企業在經營管理上都面臨五大挑戰。

1經濟結構轉型：供給側改革深入推進

總書記數次強調供給側結構性改革的內涵：「供給側結構性改革，重點是解放和發展社會生產力，用改革的辦法推進結構調整，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率。供給側結構性改革，既強調供給又關注需求，既突出發展社會生產力又注重完善生產關系，既發揮市場在資源配置中的決定性作用又更好發揮政府的作用，既著眼當前又立足長遠。」

供給側結構性改革的核心要義是淘汰大量落後生產力，將發展方向鎖定新興領域、創新領域，創造新的經濟增長點。代表新生產力方向的企業必定會在洗牌的過程中快速崛起，而如何通過結構性改革提升生產力水平(體現在企業商業模式升級和經營管理效率提升)，將是擺在企業面前的核心命題。進則生，退則亡，時代呼喚新的產業領袖出現。

2產業整合加快：持續性的並購浪潮

2015年，中國並購市場繁榮發展，交易數量穩步保持，交易總金額環比大幅提升。根據數據統計，截至2015年12月底，證監會審核並購重組數量為311單，交易金額為11080.34億元，全市場並購重組的數量為2669單，交易金額為22069.21億元。

一方面，IPO(首次公開募股)延緩和注冊制推遲，導致許多公司放棄自行上市，投入上市公司懷抱。

另一方面，中國市場的流動性依然很好，因為中國在全球的經濟地位和中國股市的高倍市盈率，給了中國企業並購國際市場好標的企業的機會。

更為重要的是，產業集中度的提升是工業化進程的必然產物，亦是當前中國企業參與全球化競爭、做強做大的有效途徑。和君咨詢倡導的「上市公司+PE」模式(控股匯冠股份、入股威創股份)、FLA模型(行業龍頭+並購基金+創業企業)等，均獲得了巨大的經濟和社會效益。

3互聯網+興起：信息技術與互聯網思維

工業化最重要的思維是依靠標准化的手段進行規模化的生產和規模化的銷售，叫做量產量銷。也是製造業的基本思維，已經面臨著越來越大的挑戰——商家倒逼供應鏈。

商家倒逼生產企業降價是常見的現象，甚至導致劣幣驅逐良幣。本質上帶來的是「供求背離」，從而導致落後產能重復建設、資源大量浪費;產業鏈和供應鏈的價值分配錯位、無序、甚至顛倒;已經威脅到社會的正常運行。

和君咨詢合夥人李書玲博士認為：「互聯網將改變工業化以來『供求背離』的態勢，信息的充分將推動『消費者主權』和『員工主權』時代的到來。消費者主導市場，需要的是商家提供誠信(產品和服務的誠信)、需要的是生活方式(產品和服務只是手段)，要求更為柔性的生產和供應鏈應對消費者差異化的需求。」可見，傳統企業的互聯網轉型升級，是信息互聯加速商業文明的進步必然趨勢。

4產融互動的戰略景象：多層次資本市場發育

2015年以來，全國中小企業股份轉讓系統(新三板)成為資本市場的最熱門主題。大量IPO受阻或者暫不符合IPO條件、又有強烈融資需求的企業掛牌新三板。

截至2016年5月8日，新三板掛牌企業已經突破7000家，其中出現了以九鼎投資為代表的巨無霸企業。從當前及未來一個階段來看，中國金融市場企業直接融資比例仍然較全球先進國家偏低，多層次資本市場的發育不會因為注冊制延緩、戰略新興板暫時擱置而停滯。

相反，隨著資本市場的日益成熟，過去簡單依靠上市牌照或資質獲得優勢資源的時代將一去不復返，如何提升企業內功，合理利用資本市場工具，形成產業與資本的良性互動，將是企業必須認真考慮的命題。

和君咨詢創造性地提出了「產融互動的戰略思維」，即「沒有市值制空，往往走不出新一波的產業增長或者會走得很艱苦。(點擊閱讀→ 王明夫：產融互動的戰略思維)

反之，沒有產業第二波、第三波、第四波的反復驗證，也無法維持市值曲線的陡峭增長和高估值，制空終將落空。持續成功的企業，應該是產業發展和市值增長兩條曲線的不離不棄、形影相弔、相生互動、螺旋上升。」

5組織創新層出不窮：平台化與合夥人制

從源自京瓷公司、「日本經營之聖」稻盛和夫創立的阿米巴經營，到海爾張瑞敏堅定不移推行的倒三角經營、眾創模式，再到韓都衣舍的小組制、永輝超市的員工合夥人計劃……各種各樣的組織創新模式層出不窮，平台化與合夥人製成為大多數企業都在研究、試點甚至全面推行的戰略性舉措。

究其原因，一方面是互聯網時代，逐步由員工服從組織變成了員工主導組織，這就自然要求企業建立「人格平等、能力互助、能量互動的組織方式」，由「自上而下的組織動力」轉向「自下而上的或多元交叉的組織動力」，由「能力配置權力」轉向「權力配置能力」。

另一方面，80後、90後員工已經逐漸成長為職場主力群體，他們對自我價值實現的追求，甚至先於對物質財富的追求，這是對馬斯洛需求理論的一次重構和顛覆。

傳統的考核與激勵方式逐漸失效，基於價值認同的、低權力距離的組織運行機制將是員工的最大訴求，亦是企業努力的方向。

2、全新定位：

人才地圖是企業發展的戰略制高點

人力資源管理從理念到功能，經歷了人事(行政)管理、人力資源管理和戰略人力資源管理三個較為重要的階段。發展至今，大多數人對於人力資源管理在企業經營管理中承擔的四個角色——戰略性人力資源管理(業務夥伴)、企業基礎設施管理(行政專家)、轉型與變革管理(變革推動者)以及員工貢獻管理(員工激勵者)，已經達成了充分的共識。

此外，像騰訊這樣的大型企業，已經探索並實現了「HR三支柱模型」的運作模式，即：

HR BP(Business Partner)角色，定位於業務的合作夥伴，針對內部客戶需求，提供咨詢服務和解決方案;

HR COE(center of expertise)角色，定位於領域專家，藉助本領域精深的專業技能和對領先實踐的掌握，負責設計業務導向、創新的HR政策、流程和方案，並為HR BP提供技術支持;

HR SSC(shared service center)角色，是HR標准服務的提供者，負責解答管理者和員工的問詢，幫助BP和COE從事務性工作解脫出來。

事實上，雖然已經有很多代表性的企業走在了人力資源管理實踐的前沿，但現有絕大部分企業的人力資源管理水平仍然參差不齊，人力資源管理的專業能力發育遲緩，遠遠滯後於經濟環境變化和企業業務發展的訴求，導致企業願景、戰略規劃與組織現實、執行能力出現不匹配、「兩張皮」的現象。

尤其是中國GDP增速放緩，全球化競爭和互聯網的發展，推動大量行業加速從過往「基於供給的粗放式發展階段」轉向「基於需求的精細化發展階段」，從「填空白式的追逐和圈佔需求的發展模式」走向「引領和成就消費者的供求一體化發展模式」。

過往，許多企業的戰略側重於論證機會，未來需要側重於論證能力，市場在進步，競爭水平不斷升級，粗放式的、低門檻的機會越來越少，只有能力匹配或者引領機會，企業才能在市場中持續獲得生存機會，實現長期可持續性發展。

和君集團董事長王明夫認為「企業的生死問題變成了創新和轉型的問題，創新和轉型的'問題變成了人才的問題。不能在人才上下對功夫，誰也別想實現創新和重生。」(點擊閱讀→ 王明夫：人力資源管理就是管理公司的一切)

人才重於組織，組織適應人才的需要，而不是人才適應組織的需要。

原來從哈佛搬過來的經典管理邏輯是：戰略—組織—人力資源，戰略決定組織，組織跟隨戰略，人力資源適配組織。

現在看來，需要建立一種新的管理邏輯：

人才動起來，組織跟隨人才，組織適配人才，戰略和組織都圍繞人才轉。給人才以機會和平台，才是組織的前途所在、資本的收益所在、事業的生生不息所在。

王明夫建議：「企業家心中或辦公室要掛三幅圖：業務版圖、組織版圖、人才版圖。如果只能三選一，那就掛人才版圖吧。」和君集團「咨詢+資本+商學」的一體兩翼模式取得了十年數十倍的爆發式增長，速度越來越快、生態越來越廣、能量越來越大，與和君的人才戰略息息相關、密不可分。(點擊閱讀→ 人才奔騰，怒放生命!)

和君商學院自2003年創辦以來，已經累計培養5000餘名學員。而這些學員，均是在清華、北大、人大、南開等985、211高校中以近10:1的比例選拔而來，經過1年的系統商學學習訓練，嚴格篩選和定期淘汰後才能順利畢業。這套體系和這些人才，成為和君商業圖景最基礎的根基。

毋庸置疑，未來企業之間的競爭很大程度上取決於人才的競爭。只有足夠優秀和大量的人才，才能真正識別機會、承接機會。

近期，日報《開局首季問大勢——權威人士談當前中國經濟》指出：「人是生產力中最活躍的因素。適應和引領經濟新常態，不但要我們肯干、敢幹，還要我們能幹、會干，這就需要更好地發揮企業家、創新人才、各級幹部的積極性、主動性、創造性。現在，推進供給側結構性改革讓大家有了方向，有了希望，工作積極性越來越高，能幹、會乾的人越來越多，成效也會越來越明顯。」

企業的資源永遠都是有限的，人才體系的建設首先應該聚焦於核心人才體系的構建，充分的發揮「二八效應」。

哪些人才是企業的核心人才呢?

最近熱播的電視劇《歡樂頌》中，上海晟煊集團重金聘請安迪作為CFO，全面負責並購紅星集團的工作，亦是這個時代關鍵並購整合人才價值的凸顯;與此同時，樊勝美、邱瑩瑩之類的傳統人力資源管理專員、行政文員等職業發展的「瓶頸」，又具有鮮明對照的意義。

總體而言，對應企業經營管理的五大挑戰，從筆者近年來經手的咨詢案例來看，大量企業現在最為緊缺的關鍵人才有如下幾類：

一是具有創新能力和創業精神的內部企業家，能夠獨當一面的承擔新業務、新項目的拓展和開發;

二是具有並購思維、國際化視野，以及並購實施能力和並購後管理能力的財務、運營、人力資源管理專業人才等;

三是兼具傳統企業經驗和互聯網思維的產業互聯網人才、新媒體運營管理人才等;

四是深諳資本市場運行規律，懂得產融互動思維的董秘、財務總監等;

五是基於總部功能的項目經理式人才，引導各個細分模塊的專業化項目，推動各類業務、管理咨詢項目在企業的落地與推廣。

3、必由之路：

行業化企業大學的實踐

企業的發展機會往往存在時間窗口期，而人才成長和能力發育卻需要時間。對於追求長期發展的企業而言，人才隊伍的培養必然變成最為緊迫和重要的發展命題。

越來越多致力於成為產業領袖的企業，都將人才吸引和培養上升到人才戰略的高度。沒有輻射全行業生態的人才儲備和批量培養的能力，沒有大量擁有行業使命感和稀缺才能的人才隊伍，很難支撐起行業領袖的事業規模。

企業大學或者學院，如果不是基於產業的人才視野與定位，實際上就只是企業人力資源培訓功能的有限升級而已。行業領袖所構建的企業大學(基於產業的人才學院)，應該擁有產業使命感，秉持敬天愛人的基本價值觀，為促進產業基於供求一體化的效率提升、秩序優化和價值創造水平提高，推動商業文明進步而培養、輸出人才與文化。

以淘寶大學為例，其使命是「為新商業文明培養人才」，主要服務於「電商及電商生態鏈從業者」，目的是為了維護電商生態環境的良性發展。

和君咨詢合夥人李書玲博士認為：「企業大學的本質意義是為了構建基於產業生態的人才交互平台，構建「產業-企業-人才」三位一體的共贏發展機構。」

和君咨詢系統提升團隊，經過多年的咨詢時間和探索，基於和君的「一體兩翼」、「FLA模型」等原創思想，逐步摸索出針對有志於成為行業領袖的上市公司的系統解決方案，即「五個一工程」：「一家上市公司+一家並購基金+一個產業生態+一個咨詢團隊+一個企業大學」。

其核心要義在於，以上市公司為軸心，通過並購基金投資或收購產業生態中的並購標的，由咨詢團隊提供投資或並購後管理服務，而企業大學建立的人才平台，將為咨詢團隊和被並購標的源源不斷地輸出經營管理人才，保障和實現被並購標的的價值提升和並購整合「1+1>2」的良性循環。這將成為中國版的「丹納赫模式」。

和君在為A上市公司(生物制葯行業創業板上市公司，曾創造創業板IPO市盈率的最高紀錄)提供服務的過程中，通過構建A公司自身的企業學院，開啟「五個一工程」的建設。

A公司企業學院的定位：規模化培養沃森發展所需人才的同時，縱向輻射大生物產業鏈的各個環節，橫向拓展人才培養的各個專業方向，實現課程、資源、信息與人才的互動。

A公司企業學院的功能：核心人才成長基地——側重於領導力培訓、管理培訓、以及影響公司核心競爭力的專業方向培訓，為公司發展培養高中基層管理人員和專業方向的骨幹人員。學習型組織的載體——帶動全員進入學習狀態的學習系統的發育和文化風氣的形成，成為沃森戰略實施的基石，以及對外傳播的窗口。

組織能力沉澱的平台——智力(課程)開發、梳理、傳播平台，實現個人經驗轉化為組織能力、碎片化的知識系統化沉澱，為企業經營管理以及資本運作、並購整合、內部創業等重大課題提供知識和能力支持。

在現階段具體實施的過程中，為適應企業集團化的成長、互聯網等新興業務的發育，開設以培養「具有戰略視野、領導胸懷和帶隊伍能力、能夠在獨立業務領域或者公司總部獨擋一面的高層管理幹部」為方向的「領導力培訓班」，作為A企業學院的又一里程碑。(筆者所在團隊曾在三年前為其走向規范化管理，開設以培養中層幹部為主的「管理菁英班」，取得了較好的效果)。

該班級選拔了30名A公司中高層管理幹部(分子公司總監、總部部門負責人以上級別)，通過圍繞基於戰略視野的知識結構/思維能力(智商)、領導管理能力(情商)、心理韌性(逆商)三個方面的系統課程培訓(包含線上和線下、封閉式和開放式多種類型)、開展多種創新學習方式(情景模擬、私董會、拆書幫等)、結合業務和管理現狀設計相應的學習任務(課程作業、實操演練等)、搭建專業的教學管理團隊，實現培養核心經營管理人才、提升組織的戰略執行力、持續積累學院辦學經驗的目的。

項目開展至今，全體學員對公司戰略的理解力、執行力以及個人領導思維、管理能力，均起到了較為明顯的效果。公眾號對學習材料的持續推送和積累，在線學習系統(網頁端與移動端，定位培訓管理、知識管理、價值輸出)進入建設實施階段，將為A公司企業學院的不斷完善和構建，提供更好的工具和平台。具體的操作細節，在此不過多贅述。

總體而言，要實現「五個一工程」，需要長時間的摸索和投入，不可能一蹴而就;哪怕企業大學本身的構建，也是要從一個個的專業培訓班、一門門的優質課程積累和沉澱而來。但，這是成為產業領袖的必由之路，唯有堅持，才有未來。

4、對人力資源管理升級的三個核心建議

在科班定義上，人力資源管理是聚焦於人才的選用育留，構建人力資源規劃、招聘、培訓、薪酬、績效、福利、員工關系管理等模塊化功能。

創業板上市公司匯冠股份董事長、前和君咨詢合夥人解浩然博士曾說，「不確定的時代+變化的人」是這個時代的顯著特徵。變的是邊界與外延，而不變的是本質。

面對外部環境的劇烈變遷、經濟結構轉型和產業結構升級、內部經營管理復雜性放大等復雜局面，人力資源管理既要敢於承擔和付出，又要善於學習和創新;要在原理上回歸，在方法上迭代。

如果說，企業經營管理的所有努力都是在不斷地靠近消費者、不斷地提升產品和服務的價值，那麼人力資源管理就要不斷地研究、探索和嘗試，如何幫助企業去更靠近消費者、提供更好的產品與服務，最終的落腳點一定是真正地吸引高潛力人才，啟動和釋放他們的執行力、創造力，形成企業賴以生存和持續發展的人才競爭力。

最後，和君咨詢業務合夥人余水對人力資源管理升級的三個核心建議：一是人力資源管理從理念到功能必須全面升級、加快蛻變;二是抓住了核心人才吸引、儲備和培養就抓住了人力資源管理的牛鼻子;三是以行業化的企業大學為中心的人才平台是企業成為產業領袖的基礎設施。要麼坐以待斃，要麼放手一搏，這是供給側改革背景下人力資源管理的真實情境。

『捌』 新三板分層利好什麼板塊

機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新三板的火爆行情。從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新三板的火爆行情。從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
2015年4月15日，在新財富主辦的春季投資策略會上，興業證券(601377)首席策略分析師張憶東一語道出本次股市走牛的邏輯，「這是一輪股權投資的大時代」，他同時斷言，「這一輪賺大錢的肯定不在二級市場，而是做股權投資的」。
與之遙相呼應，類私募股權投資的新三板市場火爆異常，3個月累計漲幅超過100%，年初至今，有19家公司漲幅超過10倍。排除「中山幫」違規高價對倒等雜音，可以清晰地感受到新三板市場對股權融資的推動力。
大擴容下的兩極分化
對企業來說，與創業板IPO相比，在新三板市場掛牌的條件低、速度快、成本低。據清科集團發布的統計報告，中國每家企業的平均IPO發行費用約在5000萬元以上，約占其平均融資額的6%。而企業申請在新三板掛牌費用一般僅為150萬-300萬元左右，掛牌前後均可通過定向增發進行融資。
2014年起，新三板市場開始大幅擴容，掛牌企業數量迅猛增長，加速勢頭至今仍在持續。市場預測，到2015年底，新三板掛牌企業總量會超過3500家。
同時，隨著2014年8月做市商制度的推出，新三板交易逐步活躍，融資功能也隨之開啟。新三板掛牌公司定增兇猛，僅2015年3月，就有221家公司發布定增預案，預計融資145.3億元。
新三板指數一路上揚，在賺錢效應的帶動下，新三板掛牌公司的定向增發項目，獲得公募、私募、券商資管、PE/VC、上市公司及大戶等各路資金的熱烈追捧，處於「奇貨可居」的狀態。
其中，中科招商更是在掛牌前後兩個月內三度定增，定增價格由首輪的每股10.83元漲至18元，募資總額高達90億元。4月13日，中科招商以85元/股報收，按總股本13.3億股計算，其市值已達1130.5億元，秒殺創業板老大。不過，4月17日，騰訊發表聲明，否認參與中科招商最後一輪的定向增發。隨後其成交稀少，且震盪下跌。4月22日更遭遇暴跌，盤中最低價跌至每股1.01元，顯現出協議轉讓交易制度仍待完善，新三板非散戶淘金之地。
目前新三板每日有交易的掛牌公司數量已經達400餘只，反過來說，這也就意味著，有超過80%的掛牌公司還不具備流動性。兩廂對比，新三板的市場化特性凸顯。與A股市場的板塊輪動現象不同，在新三板，兩極分化將是常態，且會愈演愈烈，只有少數真正能藉助資本迅速成長的公司可以脫穎而出，投資者能從中獲得超額收益，而其他大部分公司都將淪為市場的「僵屍」。
另一方面，監管層為新三板投資者設置了500萬元的資產門檻，除資金門檻外，還需要兩年以上的證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景。全國股轉系統公司副總經理隋強明確表示，新三板暫時還沒有降低門檻的打算。因此，某種程度上，在全民皆股民的環境下，新三板成為中國首個以機構博弈為主的資本市場。
分層交易制度比轉板更有利
目前，新三板市場的投資套利機會更多源自利好政策的持續落地。機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新的火爆行情。據統計，2014年8月推出的做市商交易制度，做市標的首日平均漲幅超過35%，同月推出的《非上市公司重大資產重組管理辦法》，也已讓超過10家的新三板公司被A股公司並購重組。接下來，市場預期的政策機遇包括分層交易、轉板制度及投資入市門檻的降低。
華鑫證券預計，新三板會參考納斯達克市場的情況，設置ABC三層結構，即A層為競價交易層，B層為做市商交易層，C層為協議轉讓交易層。三層公司數預計佔比分別為1:3:6。
如果真的能夠推出分層競價交易，進入A層的企業在流動性方面，則與現有的主板和創業板沒有太大差別，但在資金募集、增發定價、收購兼並、信息披露等方面反而存在不少優勢。
以定向增發為例，上市公司定增股票的價格以二級市場價格為基礎確定；投資者通過定增認購的新股12個月內不得轉讓，控股股東及其關聯方認購的，36個月內不得轉讓。而新三板掛牌企業股東一般不超過200人，實施定向增發可豁免向中國證監會申請核准；不用披露資金用途、盈利預測，企業可自主將融資用於補充流動資金，或拓展新的業務領域；發行價格由投資者與企業協商確定；定向發行新增的股份不設立鎖定期。
因此，如新三板市場的交易活躍、企業估值能得到充分的挖掘，定價融資功能暢通，優秀的公司很可能會選擇積淀在A層中，而非轉板至中小板或創業板。
目前，參與新三板定增項目及場外交易的資金均有較高浮盈，但將退出押寶在制度紅利帶來預期流動性的資金不在少數。不過，從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
成長性為基本投資邏輯
因交易制度及參與主體的不同，對新三板企業的投資，不能簡單套用二級市場慣用的分析邏輯和研究框架，而更適用PE投資的操作方法，投資人需充分進行盡職調查，全面掌控企業基本面情況，提升投後的管理水平。
PE投資的盈利來自企業的成長和制度性溢價，但隨著新三板各項制度的日趨完善，制度性溢價會逐漸消失，最終還是落腳於把握企業未來的成長。不過，哪些企業能夠藉助資本的力量，達到高速成長的預期，則要考驗投資者對公司基本面及戰略發展的把握能力。未來的騰訊、阿里、網路有望出自新三板市場。
據東方財富(300059)網數據，目前220家做市轉讓的新三板公司平均市盈率已經達到67倍，其中更不乏百倍市盈率的公司。新三板公司定增火熱，整體估值水平也已不低於主板。隨著市場關注度的提升，因流動性不足的估值折價正在進一步降低，機構的搶籌邏輯必須開始著眼於企業的成長性。
新三板掛牌的公司主要集中於高端製造業、TMT、化工原料及加工、清潔技術等新興領域，另外還有一些主板及中小板沒有的投資標的，比如以九鼎投資和中科招商為代表的創投行業、以嘉達早教為代表的教育與培訓行業，這些行業均處於市場的高速成長階段。
與A股的對比標的相比，新三板掛牌公司的規模及業績基數低，因而出現成倍增長的概率相對更大。相應的，其在定向增發時投資者也會給予一定的溢價。
進入2015年4月，監管層對新三板違規對倒交易進行查處，三板做市和三板成指均遭遇調整，但企業定增的熱情一路攀升，因各路資金仍亟待入場，發行價格水漲船高。
4月14日，生產車用橡膠管路的三祥科技（831195）公布定增預案，發行價格為每股6.3元，擬募資5040萬元，按照2013年的EPS計算，發行PE高達63倍。據新財富了解，三祥科技擬全資收購美國Harco集團，現正就收購細節進行商談，如收購成功，公司在生產技術及客戶等層面都將有質的提升。預計其業績爆發點將在2017年。
幾乎同時，同行業的中鼎股份（000887）也發布定增預案，公司擬以不低於16.27元/股的價格，非公開發行不超過1.21億股，募資凈額不超過19.17億元，發行PE為21.38倍。同樣，此次定增募集的資金用於收購海外公司。
可以看出，除「互聯網+」等新興行業外，進口替代型的中小型高端製造企業，有望藉助新三板實現「國內融資-海外收購-技術提升-國內國際市場」的傳統企業升級轉型路徑，而在此之前，只有少數上市公司才能完成。融資與價值發現功能啟動後，新三板市場已然成為中國經濟轉型升級過程的重要一極。

『玖』 新三板上市公司恆大淘寶發布退市公告，哪些細節值得關注

恆大淘寶不排除未來進行資產重組，然後重新在資本市場上出現。近日，恆大淘寶發布公告，宣布其將正式從新三板退市，公告表示，為了配合公司未來長期的發展戰略，實現最終的規劃，目前已經申請公司股票在新三板終止掛牌。有相關人士透露，這次恆大淘寶退市，與新三板長期以來的低迷成交量有關系，當然恆大可能也有長期的戰略考量。近些年來，恆大淘寶一直在人才引進和培養上，下了大功夫，不僅引進了優秀的教練和外援，並且順利拿下多個亞冠，還培育出多個年輕球員。

而目前恆大淘寶股票從新三板的暫停摘牌，很大程度是因為該股票在資本市場交易過於冷淡，未來退市後，恆大方面可能進行資產重組，資本注入的方式，提升其運營實力，未來也有可能以其他方式，再度回歸資本市場。